El debate Hayek-Keynes: ahora Hayek sobre los precios, los disturbios monetarios y las malas inversiones

Con los alumnos de la UBA Económicas vemos el debate “Hayek-Keynes”, ahora con un artículo de Hayek titulado “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”. De allí:

Toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores. Pero el solo hecho de estas equivocaciones no puede considerarse como una explicación suficiente de las crisis. Las disposiciones erróneas que terminan en pérdidas para todos aparecerán probablemente sólo en el caso de que podamos demostrar por qué todos los emprendedores han de equivocarse simultáneamente en la misma dirección. La explicación de que esto se debe a una especie de infección psicológica, o de que por cualquier otra razón la mayoría de los emprendedores tiene que cometer el mismo error de criterio, no es muy convincente. Sin embargo, lo más probable es que todos resulten equivocados por haber prestado atención a índices o síntomas que generalmente son fidedignos. Hablando más concretamente, puede ser también que los precios que regían cuando los emprendedores tomaron sus decisiones, o en los que basaron sus expectativas del futuro, creen perspectivas que necesariamente tienen que fracasar. En este caso tendríamos que distinguir entre lo que llamaríamos errores justificados, causados por el sistema de precios, y simplemente errores acerca del curso de tos hechos externos. Aunque no tengo tiempo para examinar este aspecto un poco más, debo mencionar que probablemente existe una íntima conexión entre esta distinción y la distinción tradicional entre las teorías “endógena” y “exógena” del ciclo económico.

 

Por ahora, el caso más interesante de decisiones de emprendedores, en donde el resultado depende enteramente de lo correcto del punto de vista generalmente en boga acerca de los futuros desarrollos, lo presenta el caso de las inversiones en tanto las afecte la situación del mercado de capital en general y no la situación especial de determinadas industrias. En este caso la misma causa puede provocar malas inversiones no solamente en una o en pocas industrias, sino en todas al mismo tiempo. El éxito de cualquier inversión hecha por un período de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la casa de interés. Si en cualquier momento la gente principia a aumentar el equipo de producción, esto representará generalmente sólo una parte de un nuevo proceso que se completará ayudado por más inversiones diseminadas a través de un período de tiempo; y la primera inversión resultará entonces provechosa sólo cuando la oferta de capital haga posibles los nuevos cambios que se anticiparon. En general, es quizá cierto decir que la mayoría de las inversiones se hace ante la perspectiva de que la oferta de capital continuará al nivel actual por algún tiempo. En otras palabras, los emprendedores consideran la presente oferta de capital y el tipo de interés actual como un síntoma de que continuará aproximadamente la misma situación por algún tiempo. Y es precisamente la existencia de tal supuesto lo que justifica el uso de nuevo capital para dar comienzo a nuevos métodos indirectos de producción, que, para poder completarse, necesitan de nuevas inversiones por un tiempo mayor. (Estas nuevas inversiones que son necesarias para el éxito de las inversiones del presente pueden ser inversiones efectuadas por los mismos emprendedores que efectuaron la primero inversión o, más frecuentemente, inversiones por un segundo grupo de emprendedores en Ios productos producidos por el primero.) Para la realización de estas perspectivas no es necesario que la oferta de capital sea la misma durante el período de más importancia, sino más bien, como se ha demostrado en otra ocasión,’ que esta oferta de capital no disminuya en ningún momento en una cantidad mayor de la que se ha utilizado para iniciar nuevas producciones (aparte de la producción en marcha e incompleta).

29 pensamientos en “El debate Hayek-Keynes: ahora Hayek sobre los precios, los disturbios monetarios y las malas inversiones

  1. Resumen
    Hayek comienza su texto mostrando que el trabajo más complicado para los economistas es el de explicar fenómenos dinámicos (como las crisis) aplicando los métodos y resultados de la teoría pura del equilibrio.
    El autor pensaba que para poder explicar los ciclos había que rever el concepto de equilibrio de manera tal que pudiera analizar ciclos económicos especiales que frecuentemente difieren uno del otro.
    Hayek estaba de acuerdo en incluir el supuesto de que los emprendedores cometen errores para explicar las crisis, pero este supuesto no es suficiente. Lo que hay que ver es el motivo por el cual todos los emprendedores cometen errores.
    Para finalizar el autor expone que la característica esencial de una crisis es un exceso de demanda de bienes de consumo dadas las decisiones de inversión de los emprendedores.
    Novedoso
    Lo que encontré novedoso con este texto es la diferencia entre Hayek y Keynes, ya que, a diferencia de Keynes, Hayek argumenta que hay que mantener un cierto equilibrio entre la inversión y el ahorro para evitar una crisis, mientras que Keynes propone una tasa de interés baja para de esta manera logar un cuasi auge sostenido, por lo que lo novedoso es las soluciones propuestas por los autores para evitar las crisis. Otro dato que me pareció novedoso es que Hayek dice que la causa de que los emprendedores se equivoquen es por utilizar índices fidedignos, y que estos les “jueguen” una mala pasada, mientras que en mi opinión debería ser en su mayoría por usar índices que no son fidedignos
    Pregunas
    – Además de las perturbaciones monetarias, ¿Existe alguna otra causa por la que puedan darse las crisis?
    – ¿Cuál es su opinión acerca de que en la actualidad se controle la tasa de interés? Ejemplo banco central que controla la tasa de interés
    – ¿ Hay alguna manera de incentivar a los agentes a ahorrar más para evitar que haya exceso de demanda?

  2. Alumno: Santiago Fucci
    Registro Nro: 858850

    Resumen

    Los textos presentan dos perspectivas opuestas sobre las causas de los ciclos económicos. Hayek sostiene que la tasa de interés (manifestación de la preferencia temporal de los individuos) equilibra la producción de bienes de consumo e inversión con la distribución intertemporal deseada entre consumo presente y futuro. Por lo tanto, una caída artificial de la tasa de interés genera un crecimiento en la inversión no respaldado por las preferencias de los individuos, siendo esta inconsistencia de planes el origen de los ciclos. Para Keynes, el problema no es la tasa de interés (que no se determina inter-temporalmente sino por la preferencia por la liquidez), el problema es la perspectiva futura sobre la eficacia marginal del capital (es decir, depende de las expectativas y de la psicología de los inversores), siendo la caída de ésta el origen de los ciclos. La caída de la tasa de interés no es el problema, sino que además puede ser la solución (junto a otras medidas que aumenten propensión marginal a consumir), mejorando la perspectiva de aquella variable crítica.

    Lo novedoso del texto

    A lo largo de los cursos de grado de economía, los ciclos económicos se tratan como el ajuste del producto en torno a su tendencia de largo plazo ante un shock exógeno, sin profundizar en sus causas. Estos autores, a partir de sus concepciones sobre cómo se toman las decisiones de inversión y cómo se determina la tasa de interés, explican las causas de la existencia de estas regularidades. La explicación de Keynes pone de relieve la importancia de las expectativas sobre el movimiento de la economía, pero deja sin explicar por qué siguen esa trayectoria (quedando a merced de los “animal spirits”, vacio que probablemente podría completarse con behavioral economics). La explicación de Hayek es más sólida, al mostrar como la intervención pública (la cual, en el marco keynesiano, es la solución) genera distorsiones en las señales del sistema de precios, que provocan fallas de coordinación entre los agentes privados. La principal causa de esta divergencia entre ambos autores son sus distintos enfoques en cómo se determina la tasa de interés.

    Preguntas a los autores

    Hayek: ¿No cree que la extensión de la recesión actual en Argentina responde a los drivers planteados por Keynes (perspectivas sobre la eficacia marginal del capital en el “segundo semestre” que no se materializaron)?

    Hayek: Sostiene que los individuos toman sus decisiones con atención a los precios corrientes ¿No cree que Keynes tiene razón en que las expectativas del futuro son la variable clave para decidir la inversión, y que agentes racionales no actuarían de una forma tan adaptativa como la que usted describe?

    Keynes: Aunque admite que puede existir inversión mal dirigida, plantea que la solución es mantener la tasa de interés baja para intentar sostener la eficacia marginal del capital y que el auge no acabe. ¿No cree que esta solución implica prolongar de manera indefinida la inconsistencia de planes entre consumidores e inversores, la cual tarde o temprano deberá resolverse?

  3. Keynes dice: la eficiencia marginal del capital no depende solo de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y el costo corriente de producción de los mismos, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Entonces en el caso de los bienes durables, resulta natural y razonable que las previsiones del futuro jueguen un papel dominante en la determinación de la escala recomendable de inversiones. No obstante, para explicar las crisis, suele hacerse hincapié en la tendencia de la tasa de interés a subir bajo la influencia de la mayor demanda de dinero tanto para comerciar como para fines especulativos. Sin embargo, este factor puede representar a veces un papel de agravamiento y, ocasionalmente, de iniciación, razones por las que termina considerando que la mejor explicación y con frecuencia predominante de la crisis, NO es principalmente un alza en la tasa de interés, sino un colapso repentino de la eficiencia marginal de capital.
    Hayek cuenta como el conflicto entre los consumidores e inversionistas creado por la expansión del crédito se manifiesta. Dice, los emprendedores que han comenzado a aumentar su equipo de producción gracias a las bajas tasas de interés y la abundante oferta de capital con la esperanza de continuar y utilizar estas inversiones bajo las mismas condiciones favorables, ven defraudadas sus expectativas, además hace mención de que el aumento de todos los precios de todos los factores de la producción aumentara los costos de los bienes de capital que producen al mismo tiempo que el alza de las tasas de interés disminuirá la demanda de los mismos. De esta manera una parte considerable del nuevo equipo creado con el fin de producir nuevos bienes de capital quedara sin emplearse, entonces llegamos a la conclusión de que la causa de la crisis no es una demanda insuficiente sino una demanda excesiva de consumo.
    Novedoso:
    Es interesante el contrapunto que plantea Hayek con respecto a Keynes, si para el primero los ciclos económicos son el resultado de un exceso del consumo estimulado artificialmente, para Keynes, el factor principal de estos vaivenes es el exceso de oferta/producción.

    Preguntas:
    _ Hayek ¿es su postura imposible de coincidir con Keynes?
    _ ¿Se puede decir que las políticas de Keynes son inflacionarias?
    _ ¿Qué opina sobre la postura de Keynes según la cual, la caída de la inversión tiene un papel fundamental en el génesis de las crisis económicas?

  4. En el momento en que Hayek escribe el articulo los economistas debatían como integrar la teoría económica del equilibrio estático a la necesidad de explicar fenómenos dinámicos como los ciclos industriales. El creía que la teoría misma no estaba desarrollada y por tal motivo todavía no podían explicar los ciclos (discute con los que pensaban que había que realizar una teoría aislada del ciclo).
    Dada la introducción anterior, el primer concepto que habría que rever es el concepto de equilibrio, el argumenta que la concepción actual de equilibrio no tenía incluido el factor tiempo y que era inútil para explicar fenómenos cambiantes a lo largo del tiempo.
    Las crisis económicas tienen que estar relacionadas con decisiones erróneas de los agentes, de forma masiva en todos los agentes. Según Hayek pueden ser por dos motivos: 1- Concepción errónea del sistema de precios, crearon expectativas que estaban condenadas a fracasar. 2-Hechos externos. (Teorías endógenas y exógenas de los ciclos)
    Para realizar inversiones futuras los agentes toman como información las variables actuales (tasa de interés, etc.) y las proyectan en el tiempo. Dado esto, fluctuaciones en los ahorros pueden llevar a crisis económicas severas, la idea detrás es que cuando hicieron el análisis con las variables actuales tomaron efectos transitorios como permanentes. El problema es que la evidencia no permite suponer tales fluctuaciones en el ahorro. Hayek separa la oferta de dinero-capital del ahorro, es decir, que pueden variar independientemente, por lo que todas las perturbaciones monetarias pueden alterar la oferta de dinero-capital sin alterar el ahorro.
    Dado que los agentes toman en cuenta las variables presentes y la proyectan en el tiempo, las perturbaciones monetarias alteran las expectativas futuras de los agentes. Los agentes realizan más inversión de la que necesitan para el futuro ya que el ahorro real no cambio.
    En equilibrio la tasa de interés es la que iguala la oferta de dinero-capital con los ahorros. Ante un shock de aumento de la oferta de dinero-capital cae la tasa de interés, esto lleva a aumentar la inversión, el problema es que no corresponde con el equilibrio real de los agentes ya que el ahorro no cambio (Suponemos que no hay una redistribución de riqueza de personas de baja prop a ahorrar hacia personas con alta prop a ahorrar). Este exceso de oferta de dinero lleva a un aumento de precios que aumenta los costos de las empresas, en consecuencia, las empresas realizaron inversiones que en el futuro no van a emplear por aumento de sus costos. La causa de todo esto fue una demanda excesiva de bienes que elevo los precios por un aumento de la oferta de dinero, es decir, “…Las crisis comerciales y financieras se producen, no por un exceso de producción, sino más bien por un exceso de consumo…”
    Preguntas:
    ¿Hayek no supone agentes no racionales al argumentar que no distinguen un shock transitorio de uno permanente sobre la tasa de interés?
    ¿Podrían variables exógenas afectar la tasa de interés y lograr el mismo resultado?
    ¿Necesariamente las causas de las crisis son perturbaciones monetarias?

  5. En el capitulo leído, Keynes hace un profundo análisis sobre el ciclo económico. Explica que es un proceso muy complejo y que para su completa explicación es necesario analizar todos los elementos que influyen en este.
    Remarca que entre todos esos elementos, hay uno de carácter esencial: como fluctúa la eficacia marginal del capital.
    Define el concepto de movimiento cíclico, y explica que si estos se dan muy bruscamente va a surgir una crisis. Además remarca la importancia del elemento tiempo: principalmente en el sentido de que debe ocurrir un intervalo de tiempo de cierta magnitud antes de iniciar la recuperación del ciclo económico. Al final del capitulo nombra a diferentes escuelas del pensamiento económico con sus respectivas teorías sobre el ciclo económico.
    Me parece sorprendente como pudo analizar por completo todo el ciclo de la economía: las ultimas etapas del auge van a estar dadas por esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, y esto va a ser derrumbado con la baja de la eficacia marginal del capital y una preferencia por la liquidez dado la baja en la tasa de interés.
    Por otro lado, Hayek introduce diciendo que va a realizar un análisis de la teoría general (sobre todo de la teoría del capital y del dinero) para analizar los ciclos económicos. Al igual que Keynes, remarca la importancia del factor tiempo para analizar los diferentes equilibrios.
    Explica que las inversiones que hacen los emprendedores van a estar sujetas al rendimiento del capital y las tasas de interés. Estos van a considerar la actual oferta del capital e interés como un síntoma que continuará aproximadamente en la misma situación por algún tiempo, siendo esta la principal causa de una crisis económica. Además, explica que la oferta de dinero-capital va a variar independientemente de la oferta de ahorros. Remarca que la tasa de interés de equilibrio va a estar dada por la correspondencia entre los consumidores y las de los hombres de empresa.
    Lo novedoso de este texto es como lo concluye, diciendo que el desarrollo de la teoría de ciclo económico está lejos de terminarse y que lo único que podemos decir hoy tiene que ser necesariamente a titulo provisional y que probablemente estará a revisión con el tiempo.

    Según Keynes, ¿Se puede decir que una crisis va a ser causada por falta de confianza en la eficacia marginal del capital?

    Keynes explica que en condiciones laissez-faire, va a ser imposible evitar fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de los mercados de inversión. ¿Cuál podría ser una forma de cambiar el comportamiento de los individuos?

    Hayek dice que la explicación de las crisis económicas deben incluir el supuesto de que todos los emprendedores han cometido errores, y que han de equivocarse en la misma dirección. ¿A qué se debe esta afirmación?

  6. En los textos de JM Keynes y F.A Hayek se pueden ver dos análisis distintos de los ciclos económicos. Más allá de las diferencias entre los planteos teóricos de los autores, uno de los puntos en el que coinciden, y remarcan la importancia de incluirlo en el análisis, es el factor del tiempo, que en los análisis económicos precedentes no tuvo mayor relevancia a la hora de explicar las decisiones de los agentes económicos, y por consiguiente el fluir de la economía.
    Para Keynes la economía tenia movimientos cilicios, con periodos ascendentes que llegaban a un auge y después periodos descendentes. El autor plantea que la salida de los periodos ascendentes después del auge se da de manera abrupta, a través de una crisis, mientras que la salida de los periodos de depresión es más paulatina y se llega recuperando la confianza y con tiempo. Para Keynes los periodos descendentes duran aproximadamente entre tres y cinco años, y la mejor política tanto como para salir como para mantenerse en un pseudo crecimiento que no implique llegar al auge y una posterior crisis, es mantener una tasa de interés baja que fomente por un lado la inversión, y por otro lado que aumente la propensión marginal a consumir, acompañado de políticas de redistribución del ingreso.
    Keynes no era ajeno al problema del aumento de precios que conlleva un mayor nivel de inversión y consumo, pero plantea que es intrínseco del aumento de producción debido a la curva de rendimientos decrecientes, con lo cual si fuese por este problema habría que oponerse a cualquier aumento del nivel general de producción.
    Heyek tiene otra concepción en el análisis de los ciclos económicos, el plantea que el estudio de los mismos no tienen que centrarse en el análisis de una teoría general, sino que tienen que servir para estudiar ciclos particulares los cuales difieren unos de otros. Su planteo introduce también a las decisiones erróneas de los productores como precursores de las crisis, ya sean estas por malas decisiones propias o inducidas por señales del mercado.
    El factor distintivo con Keynes es que el autor plantea que las altas propensiones marginales a consumir son un problema porque si bien llevan al tope del ciclo económico mientras se puede mantener el crédito para el consumo y la inversión, sin embargo “No es difícil ver que esto requerirá una expansión continua y progresiva del crédito y que esta expansión, aparte de los obstáculos legales y tradicionales, no puede continuar indefinidamente, aunque fuera sólo porque acabaría inevitablemente en un aumento acumulativo de precios que tarde o temprano excedería cualquier límite.”
    La comparación de ambos textos me pareció muy interesante en primer lugar porque se introduce el análisis de los ciclos económicos como algo propio del fluir de la economía, concepto nuevo hasta este punto del desarrollo del pensamiento económico.
    Cabe destacar la vigencia de la discusión planteada entre los autores sobre niveles de tasa de interés y de las políticas llamadas contra cíclicas como forma de morigerar los efectos adversos del ciclo económico.
    Otro punto que me pareció interesante, fue ver el planteo de Keynes sobre la crisis de 1930, una de las crisis más importantes de la historia de la economía moderna, que generalmente se suele reducir el análisis de la misma a una crisis de sobre especulación financiera.
    Preguntas a Keynes
    En un contexto recesivo y de alta inflación como el que vivimos hoy en día, ¿Recomendaría a las autoridades económicas una política de baja tasa de interés para reactivar la economía a pesar del creciente nivel de precios?
    ¿Es posible evitar la parte descendente del ciclo económico sin entran en un periodo de estancamiento?
    ¿Qué modificaría entre su política económica de corto y largo plazo? ¿Coincide el autor en la tendencia de los ciclos económicos a amortiguar la duración de los mismos, siendo estos de menor duración a mayor especialización de la economía?
    Preguntas a Hayek
    En un contexto de demanda fuertemente retraída ¿Propondría una política económica parecida a una situación de demanda más elevada, o propiciaría algún tipo de política económica que aumente la propensión a consumir y la demanda efectiva?
    ¿Existe algún medio para evitar llegar a la escases de capital llegando al pleno empleo?
    ¿Qué tipo de política fiscal cree el autor que es la mejor para acompañar un periodo de crecimiento económico, y uno de caída?
    Gasparotti Federico Matias
    879780

  7. Hayek comienza diferenciando tres tipos principales de perspectivas hacia los fenómenos dinámicos de las crisis económicas. Por otro lado, considera el análisis del equilibrio como una pieza fundamental de la teoría económica, y además, destaca la realización de supuestos sobre el comportamiento de las personas hacia el futuro. Con el fin de analizar las crisis, dice que las perspectivas de los individuos son o no compatibles mutuamente, y aquellas que no lo son fracasarán dejándole lugar a las que están en armonía con el curso real de los acontecimientos. Por esta razón, comienza la parte III diciendo que la explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores. Siguiendo este argumento, dice que los emprendedores consideraron erróneamente un aumento temporal en la oferta de capital como si fuese permanente y tomaron decisiones bajo este supuesto.
    Me pareció novedoso como el autor utiliza el concepto del equilibrio de las variables para comprender porque se destina una mayor cantidad de dinero a la inversión que la que se necesita en términos reales, puesto que esta tasa puede estar por debajo de la de equilibrio. Por otro lado, considero un punto importante que su explicación de la crisis coincide en un punto con la explicación de Keynes, que es el punto del derrumbe de la confianza de los inversores.
    ¿Cuál es la forma en la que las variables pueden tender al equilibrio, en economías donde las autoridades monetarias juegan un rol decisivo sobre las tasas de interés, por ejemplo?
    Si los emprendedores consideraron que un aumento temporal de la oferta de capital iba a ser permanente para efectuar su inversión, ¿No constituye una profundización de esa caída de la oferta de capital, el incremento de la tasa de interés?
    En un entorno de crisis y desconfianza respecto al futuro, ¿Como espera que la economía se recupere cuando los agentes no modifican su perspectiva sobre la inversión y el consumo esta a niveles muy bajos?

  8. RESUMEN
    En “Notas del crecimiento económico”, el reconocido economista, J.M. Keynes, nos dá una noción acerca de los llamados ciclos económicos, así como también determina su posición frente a teorías de otras escuelas de pensamiento. De dicho escrito, podemos sustraer la tesis sobre la que se apoya el autor, la cual determina que el carácter del ciclo económico, su duración y regularidad, esta dada esencialmente por el comportamiento de la eficacia marginal del capital. Dicha variable a su vez resulta determinada por la escasez/abundancia de los bienes de capital, su costo de producción y las expectativas sobre su rendimiento (la confianza), cumpliendo un rol fundamental esta ultima. Es así que la desconfianza en la inversión del capital generada por la caída de su eficacia mg (y la consiguiente liquidez y aumentos en i) explican las violentas y repentinas crisis. En base a su análisis, Keynes concluye que la solución a las recurrentes crisis no radica en evitar el auge a través de una tasa de interés alta, sino que el remedio reside esencialmente en mantener la economía en el “cuasi-auge” continuo a través de el aumento simultaneo de la tasa de inversión y de la propensión marginal a consumir para sostener un nivel de “pleno” empleo.

    Por otro lado, Hayek comienza su trabajo criticando la poca aplicabilidad de los conceptos de equilibrio que la teoría tradicional desarrolla y su completa abstracción del factor tiempo en su análisis. Toda teoría acerca de las crisis y ciclos económicos debería, por lo tanto, no solo incluir supuestos acerca de los errores de los emprendedores, sino la posibilidad de que todos los agentes resulten equivocados por basar sus decisiones en indicadores que creían se mantendrían constantes a lo largo del tiempo. Así pues, las expectativas juegan un papel fundamental a tener en cuenta para el desarrollo de teorías explicativas de las fluctuaciones. Al dedicarse a estudiar este por qué de los ciclos económicos, el autor, finalmente, asigna la causa de las crisis principalmente al hecho que los consumidores exigen una oferta más veloz de bienes de consumo que lo que les es posible producir a los emprendedores según sus decisiones tomadas. Esta discrepancia entre los planes de los consumidores y emprendedores impide que la tasa de interés de equilibrio logre coordinar y equilibrar las decisiones de inversión y ahorro en la economía, donde la oferta de dinero capital es igual a los ahorros corrientes. La continua expansión del crédito, provoca una caída artificial de la tasa de interés y lleva a que la inversión aumente por encima del ahorro hasta el punto donde los emprendedores den cuenta de su error, subiendo nuevamente el interés (con el consiguiente desincentivo a la inversión) y provocando, finalmente, una crisis, causada por el exceso de equipos de producción no utilizados y escases del capital como consecuencia del exceso de demanda (y no la insuficiencia de la misma).

    Se puede ver a partir de esto, por qué es que surge el famoso debate entre estos dos autores: mientras que la solución que propone Keynes a las crisis de los ciclos económicos es la implementación de políticas que aumenten la inversión y el consumo a partir de un Estado activo, Hayek predice que esto no seria lo correcto debido a que generaría una discrepancia de tasas y, por lo tanto, un conflicto entre los planes de ahorro e inversión. El remedio radicaría, por el contrario, en dejar actuar libremente al mercado y permitir que la tasa de interés de equilibrio sea la que coordine y equilibre la economía.

    LO NOVEDOSO.
    Lo que resulta novedoso del debate es como Hayek desestima la teoría tan reconocida y aplaudida de Keynes, calificando a su solución a partir de políticas fiscales y monetarias expansivas como estímulos que tan solo empeoraran las cosas y precipitarán a la economía hacia la declive. Hayek considera que los planteos de Keynes no generan un crecimiento real, sino tan solo burbujas, y para que ello sí suceda, la manipulación de la economía por parte del Estado debería ser mínima: la economía es orgánica y, mediante la coordinación entre todos, las variables macroeconómica se equilibran.
    Es curioso como estos planteos de intervención-no intervención son opuestos, pero ambos igual de válidos a la vez, siendo esta una de las razones por las que el debate continua aún hoy.

    PREGUNTAS A HAYEK.
    ¿existe alguna forma de estimar la tasa de interés que equilibre los planes de ahorro y de inversión, de manera que los errores de los empresarios se minimicen?
    Usted considera que los mercados por si solos se equilibran, pero la pregunta que siempre tiene lugar en estos casos es ¿no considera que en ciertos casos el Estado tiene el deber de manipular y guiar a la economía, como por ejemplo impulsar ciertas inversiones que son claves para el desarrollo, y que podrían evitar la caída del periodo de auge? ¿no considera correcta una teoría intermedia entre la suya y la de Keynes?
    Su solución a partir de la coordinación de los planes de los consumidores y emprendedores ¿tiene implícito la idea de expectativas racionales?
    PREGUNTAS A KEYNES.
    ¿no considera correcta la proposición hecha por Hayek de que las políticas expansivas para aumentar la inversión tan solo llevan a un alivio temporal y no a un crecimiento real en el largo plazo?
    ¿consideró, al construir su teoría, que una política monetaria expansiva generaría un aumento de la inflación, y esta agravaría la situación en el largo plazo?
    ¿Cómo se adaptaría su teoría a una economía que sufre crisis recurrentes causada por los cuello de botella, o en otras palabras, que están atadas a las economías internacionales?

  9. Textos Keynes & Hayek
    Resumen:
    Ambos textos intentan explicar los ciclos económicos, cuales son las causas por las cuales se generan y las formas para evitarlos, es decir entrar en la fase de caída del ciclo. Cada autor tiene una postura diferente en cuanto a los motivos y soluciones para los ciclos, mientras que Keynes considera que los motivos por el cual se entra en una etapa de crisis es el declive de la eficacia marginal del capital, la que luego desata otras consecuencias como la propensión a consumir, entre otras, observa que el volumen de inversión no se pude dejar libre al laissez-faire. Hayek por otro lado, apunta a que la característica esencial de una crisis es que los consumidores demandan una oferta más rápida de bienes de consumo de la que es posible producir en la vista de las decisiones de los emprendedores, en la forma y volumen de sus inversiones; y lo que se requiere es un equilibrio de las expectativas donde resulta que el ahorro es igual a la inversión.

    Conceptos
    La explicación de los observadores de la crisis de mitad del siglo XIX, en donde partía de una conversión excesiva del capital circulante en capital fijo, inducida por la creación de “capital ficticio”, que llevaba finalmente a una escasez de capital “disponible” o “flotante” que hacía imposible concluir las operaciones iniciadas.
    Escasez o abundancia de capital libre es la distribución de la demanda entre los bienes de consumo y los de producción, compara con la oferta de estas dos clases de bienes.

    Preguntas Keynes:
    ¿Considera que podría haber una relación de los ciclos económicos con la generación de burbujas especulativas?
    ¿Cuál sería su opinión sobre las burbujas especulativas?
    ¿Considera que es necesaria una economía planificada para evitar las fluctuaciones en las inversiones?

    Preguntas Hayek:
    En el texto se establece cual es el equilibrio que se requiere para evitar la crisis, pero no menciona cuales son las medidas para lograrlo, ¿Cómo se lograría que las expectativas se emparejen?
    ¿Cuál es su opinión con las inversiones especulativas?, ¿Considera que una burbuja es un error justificado dado por el sistema de precios?
    ¿Cuál es su opinión sobre la inversión no puede dejarse libremente en manos de los inversores?

  10. Keynes encuentra como factor primordial a la hora de explicar o estudiar los ciclos económicos y crisis la eficiencia marginal del capital, en cambio Hayek se basa mayormente en las teorías que analizan el equilibrio. Ambos autores introducen la variable tiempo en sus análisis pero Hayek también es capaz de introducir los precios como un factor determinante en las crisis.
    Para Keynes es importante evitar las depresiones que se dan producto de optimismo acompañado de tasas de interés alta por eso es necesario una tasa de interés baja. A su vez, el autor considera que los volúmenes de inversión no pueden dejarse en manos privadas, es necesario emplear una política de promover la inversión y al mismo tiempo el consumo a niveles mayores que el aumento en la inversión.
    A diferencia de Keynes, Hayek explica las crisis por una demanda de los consumidores que es más rápida que lo que es posible producir gracias a las decisiones de inversión, estos errores de concepción los relaciona con el sistema de precios, tratando a la tasa de interés como un precio que influye en todas las áreas de producción.
    Lo interesante de estos textos es poder ver la oposición y discusión de ideas que existían entre estos dos reconocidos autores. Es enriquecedor poder reanalizar las ideas de un autor según la perspectiva del otro y como algo que es tan lógico para Hayek como incluir el sistema de precios en el análisis es algo que Keynes pasa por alto no incluyéndolo en su análisis.
    Preguntas para el autor
    Keynes: ¿Cuál es la interpretación que tiene de la tasa de interés ya que claramente no la ve como un precio? ¿De qué forma es que influye en las decisiones de los diferentes agentes? ¿Cuáles son las variables que tiene que tener en cuenta el sector público para entender el nivel de la tasa de interés que se encesita para evitar la depresión sin caer en optimismos o pesimismos?
    Hayek: ¿Considera las políticas de determinación de tasa de interés como una herramienta entorpecedora para el funcionamiento del mercado? ¿ Que políticas tendría que realizar el Estado para evitar las crisis o para llegar más rápido a una tasa de equilibrio? ¿Existe alguna manera en la que se pueda afectar la percepción de los consumidores o inversores para evitar los errores?

  11. Resumen: en ambos textos se desarrolla la problemática de las inversiones y las crisis cíclicas en el sistema económico. En el capitulo de Keynes, la explicación se basa en la relación de la tasa de interés con sus fines especulativos y el colapso de la eficacia marginal del capital. Ambos factores, pueden lograr una baja fuerte de la inversión, si los inversores piensan en los movimientos a corto plazo del mercado y no en el rendimiento de los bienes de capital.
    Por otro lado, el texto de Hayek, pone énfasis en el rol de los emprendedores, sus errores a la hora de incursionar en activos económicos. También explica acerca de la zona de equilibrio que debe existir, entre los empresarios y los consumidores, siendo la tasa de interés de equilibrio, aquella que iguale la oferta de dinero-capital con el ahorro agregado

    Lo novedoso en estos textos es la idea de que la escasez de capital y abundancia de equipos de producción, es una de las causantes de las crisis cíclicas. A su vez, el nexo que tiene la fluctuación de la tasa de interés con la oferta monetaria, conectando con la teoría de neutralidad del dinero. Otro punto importante es ver si las tasas de interés reflejan el crecimiento de una economía o están “infladas” por especulación, y que hacer ante shocks estacionales (como el caso del agro), donde se traduce en golpes fuertes a la inversión.
    Como afectan el exceso de consumo, o el exceso de ahorro, y sumando a esto, el peso que tienen las expectativas del futuro sobre los emprendedores, haciendo cambiar las condiciones presentes.

    Preguntas a Keynes: ¿Cómo generar una estabilidad financiera, aún cuando sabemos, existen fluctuaciones en las principales variables económicas? ¿Qué efectos tiene sobre el capital especulativo o capital productivo, las expectativas sobre el futuro? ¿Cómo romper con los ciclos económicos?

    Preguntas a Hayek: ¿Afecta negativamente en la economía si la mayor parte de los inversores son especulativos? ¿Qué equilibrio puede tener una economía con niveles altos de inflación, con fuerte distorsión de la tasa de interés? ¿Que desafíos presenta la estacionalidad para los inversores de largo plazo?

  12. Ambos autores buscan explicar los ciclos económicos desde dos perspectivas opuestas donde lo que para uno es la solución para el otro resulta el problema. Keynes basa su explicación en la eficacia marginal del capital la cual depende de la abundancia o escasez del mismo, del costo de producción de los bienes de capital y de las expectativas del rendimiento futuro del capital. El autor dice que son las perspectivas optimistas respecto del rendimiento del capital, que se dan en la etapa de auge, las que, al verse decepcionadas, generan una caída en la eficacia marginal del capital que conduce a las crisis en donde la confianza y la estimación del rendimiento del capital baja y por ello en ese punto resulta difícil revertir la situación modificando las tasas de interés. Keynes explica que no debe confundirse la situación con una sobreinversión en donde la solución aparece de la mano de la suba de la tasa de interés sino, por el contrario, propone bajar la tasa de interés y estimular simultáneamente el consumo para que sea posible alargar el auge evitando la depresión y no al revés. Por el contrario, Hayek considera que la causa de las crisis se debe a diferencias entre la oferta de dinero-capital y los ahorros corrientes producto de tasas de interés bajas y mayores posibilidades de crédito. En este sentido, Hayek explica que los inversionistas deciden dividir sus recursos entre producción presente y futura en una proporción distinta de la que los consumidores deciden entre consumo presente y futuro. De esa forma, una vez que la inversión se traduce en ingresos para los consumidores estos aumentan su demanda de bienes de consumo los cuales se producen en menor cantidad ya que la producción se destinó a bienes de capital; esto lleva al aumento de precios de los bienes de consumo. Entonces, esta situación sólo será sostenible sí el crédito se expande de forma continua lo cual no es posible indefinidamente. Así, el conflicto entre las intenciones de los emprendedores y los consumidores surge y lleva a elevar los precios de los factores y la tasa de interés generando que la demanda de capital baje. De ahí que no es la demanda insuficiente el problema sino la demanda excesiva de bienes de consumo la que genera escasez de capital y exceso de equipos de producción no utilizados.
    En mi opinión, lo interesante de ambos textos es cómo para Keynes la baja en la tasa de interés sería una solución al problema mientras que para Hayek resultaba ser el problema ya que generaba distorsiones entre las intenciones de consumidores y emprendedores. Por lo tanto, mientras Keynes proponía la intervención para estimular la inversión y el consumo, Hayek deseaba lo contrario. Por otro lado, del texto de Hayek es para destacar la distinción que hace el autor al principio entre análisis estático y dinámico y cómo el factor tiempo resulta crucial para realizar análisis dinámicos que son, en definitiva, los que se requieren para estudiar fenómenos como los de los ciclos económicos. Por último, en cuanto a Keynes, es novedoso el análisis que realiza priorizando el rol de las expectativas en las decisiones de los individuos.
    Preguntas a los autores:
    -Para Hayek, ¿Qué sucedería si las tasas de interés se vieran afectadas por hechos externos?
    – ¿Hayek propondría que el Estado no intervenga en materia de política monetaria bajo ninguna circunstancia? ¿Considera posible alguna intervención estatal en otro ámbito para evitar las crisis?
    – ¿Qué determina para Keynes las expectativas respecto del rendimiento futuro del capital?
    – ¿Las expectativas no se verían afectadas en algún punto por las bajas tasas de interés que se buscan mantener para permanecer en situaciones de “cuasi-auge”? En ese sentido, ¿en algún punto no podría ocurrir que la intervención estatal resultara inefectiva, alcanzándose la “trampa de liquidez”?
    – En relación a la pregunta anterior, ¿Podría ser posible afirmar que los autores están definiendo dos crisis distintas? De otra forma sino ¿Cómo podríamos decidir entre la explicación más acertada? ¿Hay algún punto de “reconciliación” entre ambas explicaciones donde la limitación de una implique la aplicación de la otra?

  13. KEYNES

    Keynes comienza proponiendo que el principal factor de los ciclos económicos se encuentra en los cambios en la eficiencia marginal del capital. Según el autor entonces, la economía tiende necesariamente a experimentar períodos de ascendencia, seguidos por otros de depresión. El punto de quiebre entre el ascenso y el descenso lo denomina crisis. Este punto de inflexión es mucho más brusco que el que sucede en una recuperación.
    El factor desencadenante, como deciamos, es la eficiencia marginal del capital, y especialmente, su decrecimiento, o al menos, la expectativa de su decrecimiento ( que tiene la misma gravedad). Sucede que la confianza comienza a mermar a medida que los bienes durables aumentan fuertemente en cantidad. Cuando esto sucede, la demanda de liquidez se hace más fuerte, aumentando la tasa de interés, y generando un efecto “crowding out”.
    En palabras del autor: “es el retorno de la confianza, el que resulta tan poco susceptible de control en una economía de capitalismo individual”. Una vez comenzada la etapa de crisis, la duración de la caída, va a darse hasta que la cantidad de bienes durables disminuya lo suficiente para generar un aumento significativo en la eficiencia marginal. Por eso el autor considera que el tiempo de la etapa descendente del ciclo, va a aumentar, cuanto mayor sea la duración de los bienes.
    Por mucho que se intente de bajar la tasa de interés, la eficiencia marginal puede ser tan baja, que el intento de esta herramienta como solución no sea de utilidad en absoluto.

    Critica la idea de subir la tasa de interés para evitar una sobreinversión ( generador de la caída de la eficiencia marginal del capital); puesto que el hacerlo, desalentaría también a inversiones productivas de algunos rubros, y desalentaría también al consumo. No hay que mantenerse en un estado de semi-depresión constante, sino en uno de cuasi-auge constante. Para eso, un alta tasa de interés no genera más que el efecto contrario. Esta sobreexige los retornos de las inversiones.

    Mantener un nivel de producción cercano al que genere plena ocupación, va a sostenerse de herramientas que generen mayores incentivos a invertir ( fundamentalmente, tasa de interés baja); y de que aumente con la producción, el nivel de consumo ( la tendencia natural de este, es a crecer a una proporción cada vez menor a la del producto).

    HAYEK.

    Gran parte del trabajo de los jovenes economistas, está en el intentar desentrañar la laguna que se encuentra entre la “estática” y la “dinámica”. Hay que lograr desenvolver el aparato teórico existente para poder explicar con este, los fenómenos dinámicos ( ya que son estos, los que realmente explican y fundamentan el día a día de una sociedad).
    La teoría del equilibrio, según el autor, no es adecuada totalmente en el análisis de los ciclos económicos, en cuanto a que una sociedad no es un individuo, y el tiempo es un factor relevante que esta teoría no logra captar ( el factor de las perspectivas).

    Toda explicación de las crisis, debe encontrarse en que los emprendedores cometieron errores. El problema es que estos errores se hayan basado en decisiones fidedignas, como puede ser el nivel de precios a la hora de decidir producir. Los emprendedores consideran la oferta de capital y la tasa de interés presente, como un síntoma que va a perdurar en el tiempo.

    Una baja en la tasa de interés, va a generar un aumento de las inversiones por parte de los emprendedores. Como parte de esa inversión se va a destinar a producir bienes de capital, entonces el aumento del ingreso generado por este aumento en la inversión, va a generar una demanda superior de bienes de consumo, en mayor medida que el aumento de la producción de estos. Este hecho se va a traducir en un aumento en el nivel de precios. Este es el resultado de provocar un desequilibrio entre las cantidades ahorradas, y las cantidades invertidas ( por la manipulación de la tasa de interés). A la larga, el desincentivo al ahorro va a generar necesariamente una suba en la tasa de interés, que sumada al aumento de precios, disminuirá la producción. Toda la producción existente de bienes de capital, que necesita de la producción del período siguiente para utilizarse, quedará, valga la redundancia, sin ser utilizada. Es, de este modo, el exceso de consumo, y no de producción, el generador de crisis.

    CONCLUSIÓN

    Si bien ambos autores, presentan propuestas opuestas en cuanto a la solución de las depresiones y sus causas; es interesante reconocer la enorme importancia que dan ambos al aspecto dinámico de la economía, el cual vuelve impotente a la teoría tradicional.

    PREGUNTAS

    1. Sobre lo propuesto por Hayek, de que un aumento en la producción ( tanto de bienes de capital como de consumo), generaría necesariamente un aumento del consumo por encima de la producción de estos bienes, y de este modo, un aumento en el nivel de precios.
    ¿ No estaría evitando la consideración de que al aumentar el ingreso la propensión marginal a consumir puede decrecer en importante medida? ¿ O considera que esta no lo hará, por el hecho de que la tasa de interés es significativamente baja?

    2. ¿ Es la intervención por parte del Estado en el nivel de la tasa de interés lo que genera entonces las crisis?

  14. Hayek arranca planteando los problemas sobre la teoría económica y la forma en que se espera que esta se aplique. A su entender el principal problema es la abstracción del factor tiempo. El cual juega un papel importante en la actitud de las personas hacia el futuro.
    A la hora de explicar las crisis se debe tener en cuenta que los emprendedores se han equivocado, pero de ninguna manera esto explicar la crisis. Se debe entender cuáles fueron los factores que llevaron a que muchos cometan errores en la misma dirección. En esta perspectiva plantea que muchos inversionistas pueden consideran que la oferta de capital y la tasa de interés continuara al nivel actual por un tiempo y esta idea justifica el uso de nuevo capital en la producción. Si se producen variaciones severas en el nivel de ahorro, lo cual modifica la tasa de interés, puede dar lugar a importantes pérdidas entre los inversionista. Pero esto como explicación de una crisis tiene la falencia de que estas variaciones en el ahorro, solo se pueden explicar como resultado de una crisis. Además la oferta de capital puede variar de forma independiente de los ahorros, ya que también están en juego otras variables, como la velocidad del dinero.
    Otro factor en análisis es la diferencia entre las intenciones sobre consumo presente y futuro de los consumidores y de producción presente y futura de los emprendedores. Estos últimos pueden llegar a tener una falsa interpretación de las intenciones de los consumidores, lo cual inevitablemente entra en conflicto con la realidad. Ante una expansión monetaria que reduce la tasa de interés, los empresarios estarán incentivados a realizar inversiones para la producción futura. Pero del lado de los consumidores, estas inversiones darán lugar a un aumento de sus ingresos totales, vía nuevos incentivos o incorporando nuevos trabajadores. Según Hayek, no hay ninguna razón para pensar que estos nuevos ingresos se destinaran a los ahorros y no al consumo actual. Con lo cual comienza a perfilarse una diferencia entre las intenciones de consumidores y empresarios respecto d consumo-producción presente y futura.
    Los empresarios que comenzaron a ampliar sus equipos de producción, incentivados por las bajas tasas de interés, la amplia oferta de capital y la idea de continuidad de estos niveles se ven frustrados ante el aumento de los costos dado el aumento de los precios de todos los factores de producción. Al mismo tiempo, el aumento de la tasa de interés disminuirá la demanda de bienes de capital, ante la usencia de nuevas inversiones. Hayek considera muy relevante en la explicación de las crisis este fenómeno de escasez de capital, que hace imposible la utilización de los equipos de producción existentes. Esto estaría explicado por la conversión en exceso de capital circulante en capital fijo. La escases de capital circulante hace imposible terminar muchas de las operaciones de producción iniciadas. Y concluye que la causa de todo esto no es una demanda insuficiente sino un exceso de demanda de bienes de consumo.

    Un primer punto a recalcar eso sobre los errores de los inversionistas, Hayek piensa que obviamente hay que considerar esta posibilidad, pero no como una razón para justificar la crisis, esto excluye la idea de que un factor “externo” (error común de muchos empresarios) de lugar a la crisis. Que existan índices o sistemas que normalmente son confiables pero en este caso de lugar a comer errores nos indica que las crisis es consecuencia de la dinámica de muchos factores.
    El otro punto a remarcar es sobre el hincapié que hace el autor sobre los efectos de una expansión monetaria sobre los empresarios y sus decisiones de producción presente o futura (inversión). Y por otro lado, como consecuencia de un aumento de los ingresos de los consumidores tomaran decisiones sobre consumo presente o futuro (ahorro).
    Por el lado de los inversionistas la baja tasa de interés incentivará a realizar inversiones, que no tendrían lugar a una tasa de interés más alta. Pero, y aquí está el punto, los consumidores no tendrán razón, ante un aumento de sus ingresos, de incrementar sus ahorros y así acompañar las tendencias de los inversionistas sobre el futuro. Y aunque así lo hicieran, y la proporción al ahorro sea un poco más favorable, el aumento del ingreso provocara un aumento de la demanda de bienes de consumo y así un alza de los precios de estos bines. Lo cual incentivara a los empresarios, y como consecuencia se buscara una segunda ola de créditos y así podría continuar hasta que los precios sean tan elevados que sea insostenible la situación.
    Me resulta interesante el foco que pone sobre las consecuencias que traen las decisiones de los consumidores hacia una crisis.

    ¿Qué medidas podrían incentivar el aumento de la propensión ahorrar de los consumidores ante una expansión monetaria?
    ¿Una intervención del estado a tiempo sobre los impuestos de los bines de consumo incentivaría el ahorro evitando la crisis?
    “El aumento de los precios de todos los factores de la producción que también pueden utilizarse en las últimas etapas de la producción aumentará los costos de los bienes de capital que producen, al mismo tiempo que el alza de las tasas de interés disminuirá la demanda de las mismos. Y una parte considerable del nuevo equipo creado con el fin de producir otros bienes de capital quedará sin emplearse, ya que las perspectivas de mayores inversiones en estos otros bienes de capital no se amplían” Si esta alza de precios y el aumento de la tasa de interés se da de manera gradual ¿permitiría a los inversionistas tener tiempo para reconsiderar sus inversiones y orientarlas hacia el camino correcto?

  15. Dado que resulta imposible determinar los ciclos económicos a partir de la teoría del equilibrio general, buscan explicarlos desde las decisiones erróneas de la mayoría de los agentes económicos.
    Para Keynes, la mejor explicación no es el alza de la tasa de interés generada por el aumento de la demanda de dinero tanto para fines transables como especulativos, sino el colapso repentino de la eficiencia marginal del capital que difiere de las expectativas de los inversores. Por este motivo Keynes propone medidas que mejoren esta variable.
    Para Hayek, los emprendedores consideran las variables actuales (oferta de capital y tipo de interés) como permanentes y las proyectan en el tiempo, tomando efectos transitorios como permanentes. Entonces ante una caída artificial de la tasa de interés, los emprendedores terminan invirtiendo más de lo que efectivamente demandan los individuos, dado que el ahorro real no cambio. Por este motivo Hayek establece que el origen de las crisis es la demanda excesiva de consumo, vía una caída artificial de la tasa de interés, que genera un exceso de inversiones que a futuro quedaran ociosas (cualquier similitud con la realidad no es coincidencia).

    Me resulta novedosa la idea del origen de las crisis a partir de la intervención del estado en un mercado, en este caso al alterar la preferencia de consumo intertemporal vía tasa de intereses, que genera señales erróneas para la toma de decisión de los agentes económicos.

    – ¿Podrían darse cambios institucionales que hicieran que las expectativas a largo plazo dejaran de ser exógenas?
    – ¿A qué se refiere cuando habla de tasa de interés “segura”?
    -Dado que la solución propuesta por Keynes de sostener artificialmente la tasa de interés baja generaría una profundización de la crisis. ¿Por qué piensa que se convirtió en una postura aceptada entre políticos y algunos economistas?

  16. Para Keynes, consideraba que el ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital, agravado por modificaciones que acompañan a las otras variables económicas del sistema económico. Explica que entiende él por ciclo: fuerza que pujan en movimientos ascendente o descendentes hasta llegar u máximo estado, luego esa fuerza es mas débil hasta producir el efecto contrario. Por ende, la crisis es el movimiento del ciclo económico de modo repentino y opuesto. La eficacia marginal del capital no depende solo de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y el costo corriente de producción de los mismo, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. La explicación mas típica de la crisis no es principalmente un alza en la tasa de interés sino un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. El pesimismo y la incertidumbre del futuro que acompaña a un derrumbamiento en la eficacia marginal del capital, naturalmente precipita a un aumento decisivo en la preferencia por la liquidez (y de aquí a un alza del interés). Un descenso en la tasa de interés será de gran ayuda para la recuperación y condición de la misma, pero no basta para la recuperación de la crisis. El Tiempo es un elemento fundamental en el ciclo económico Una baja importante en la eficacia marginal del capital también tiende a afectar en forma adversa la propensión a consumir. El remedio estaría en varias medidas destinadas a fortalecer la propensión a consumir, redistribuyendo los ingresos, de manera que un nivel dado de ocupación requiera un volumen menor de inversión corriente para sustentarlo.-
    Para HayeK, Toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores y han de equivocarse simultáneamente en la misma dirección. Puede ser que los precios que regían cuando los emprendedores tomaron sus decisiones, o en los que basaron sus expectativas del futuro, crean perspectivas que necesariamente tienen que fracasar. En este caso tendríamos que distinguir entre lo que llamaríamos errores justificados que puede provocar malas inversiones no solamente en una o en pocas industrias, sino en todas al mismo tiempo. El éxito de cualquier inversión hecha por un período de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la tasa de interés. Los emprendedores consideran la presente oferta de capital y el tipo de interés actual como un síntoma de que continuará aproximadamente la misma situación por algún tiempo. La oferta de dinero-capital puede variar independientemente de la oferta de ahorros, en ocasiones, los emprendedores basan sus decisiones acerca de futuras inversiones en síntomas que en manera alguna indican ni siquiera el deseo actual de ahorrar de los consumidores y, en consecuencia, no sirven de guía para predecir la forma en que distribuirán su ingreso en el futuro entre consumo y ahorros. Existe evidentemente un conflicto entre las intenciones de los consumidores y las de los emprendedores. La tasa de interés de equilibrio sería entonces aquella que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y las de los hombres de empresa. Dada una tasa constante de ahorros, esta tasa de interés sería aquella que se obtenga en un mercado donde la oferta de dinero-capital fuera exactamente igual a los ahorros corrientes.

    Lo novedoso para mi es que Hayek relaciona la crisis con una toma de decisiones desencontradas entre empresarios y consumidores. Y que este desencuentro, atraves de distintos factores desencadena tal crisis. Por otra parte, Keynes, al introducir la variable tiempo en su análisis, lleva también a introducir en su exposición la incertidumbre a como actuara la salida a tal crisis.

    1.A traves de la intervencion del Estado se podria modificar la decision de los empresarios y asi coincidir con la de los consumidores?
    2. Podria el Estado intervenir para modificar la propension marginal a consumir?
    3. Si la tasa de interes fuera totalmente libre, por ende no habria tal crisis?

  17. Los textos abordan un tema desde dos puntos de vistas distintos. Ambos hablan sobre las causas de los ciclos económicos. Hayek cree que el problema es cuando hay una caída de la tasa de interés que hace generar un crecimiento en la inversión pero no acompañado por lo que quieren las personas. Por eso cree que esto es el origen de los ciclos. Mientras Keynes no cree que el problema este en la tasa de interés sino que es la perspectiva futura sobre la eficacia marginal del capital y que con una caída de esta se da el origen de los ciclos. Keynes ve la tasa de interés no como problema, sino como solución. Hayek también le da un rol importante a los emprendedores. Esta de acuerdo en incluir el supuesto de que los emprendedores cometen errores para explicar las crisis pero cree que ese supuesto no es suficiente. Piensa que en lo que hay que prestar atención es el motivo por el que los emprendedores cometen errores.
    Novedoso: Me parece valido destacar como hay dos posturas tan marcadas acerca de un tema en común, y como cada autor esta convencido de su pensamiento y las defienden utilizando la inversión y la tasa de interés para explicar las causas de las crisis. Me parece que la explicación de Keynes esta demasiado focaliazda en el rol de las expectativas y el movimiento de la economía. Por otro lado por ahí la postura de Hayek es un poco mas consistente porque muestra la intervención publica y como juega en el sistema de precios que provocan fallas.
    Preguntas al autor:
    Hayek: La crisis del 2001 que sucedió en Argentina, cree que podría explicarla bajo su postura?
    Keynes: Cree que puede llegar a puntos en común con Hayek? O son contradictorios?
    Hayek: Opina que las posturas de Keynes se pueden relacionar como que son generadoras de inflación?

  18. Friedrich Hayek – Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones.
    1. RESUMEN
    Hayek expone que la teoría del ciclo económico, que incluye una teoría del capital y dinero, puede utilizarse para la explicación de determinadas fluctuaciones industriales. Dice que si se quiere aplicar el análisis de equilibrio a un sistema de competencia, no se puede hacer abstracción del factor tiempo y, que en lugar de omitir a este factor, los supuestos de previsión correcta pueden actuar en reemplazo. Sugiere que las crisis económicas son resultado de errores por parte de los inversores, al hacer una incorrecta interpretación sobre estabilidad o permanencia la oferta de capital e interés. Esto puede resultar incompatible con las decisiones de los consumidores y por tanto, imposibilita un equilibrio – el cual solo se encuentra cuando la tasa de interés asegura la correspondencia de intenciones de los agentes y cuando oferta de dinero capital igual a los ahorros corrientes- . Señala que es la escasez de capital libre y no el exceso de consumo la causante de las crisis y que una característica esencial de las crisis es la demanda de bienes de consumo mayor a su oferta. Por último, comenta que no existe razón para esperar que el capital se mantenga intacto dado que el comportamiento del emprendedor lleva a que el capital tenga cambios de valor.
    2. LO IMPORTANTE
    Lo que resulta importante es que el autor establece que la crisis surge de la incompatibilidad entre los planes de los consumidores y de los inversores ante una oferta de dinero establecida. Esta incompatibilidad, al mismo tiempo, deriva de considerar a las tasas y oferta de capital como estables y de la omisión de las decisiones de ahorro y consumo de los consumidores. Algo que resulta novedoso es que Hayek remarca la existencia dos tipos de errores, aquellos que son justificados, causados por el sistema de precios y aquellos surgidos por hechos externos. Es resaltable, además, la idea de la escasez de capital libre, que es una situación en que la demanda entre bienes de consumo y producción es superior comparada con su oferta.
    3. PREGUNTAS
    a. ¿Cómo pueden las políticas monetarias mejorar las previsiones de los inversores?
    b. Para evitar errores ¿De qué forma el sistema de precios puede suministrar información perfecta?
    c. ¿Cómo se puede mantener el dinamismo de la oferta de bienes de consumo y producción para evitar la escasez de la oferta?

  19. Hayek inicia el texto explicando lo que ocurría en ese momento. Plantea que los economistas se empeñan en aplicar métodos de la teoría del equilibrio para explicar fenómenos dinámicos.
    Luego intenta darle una explicación a las crisis económicas basándose en los errores de los emprendedores por errores justificados o externos. pone en tela de juicio las decisiones de los emprendedores, quienes basan sus elecciones en las perspectivas futuras.El éxito de cualquier inversión hecha por un período de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la tasa de interés. Por lo tanto los emprendedores basan sus decisiones acerca de futuras inversiones en síntomas que no indican ni siquiera el deseo actual de ahorrar de los consumidores, por lo que no sirven de guía. Existe, por lo tanto, un conflicto entre las intenciones de los consumidores y las de los emprendedores que tarde o temprano se manifestarán, frustrando así las perspectivas de por lo menos uno de estos dos grupos.
    Es decir que por varios motivos diferentes los emprendedores generan inversiones erróneas por perspectivas no tan firmes a futuro. Por otro lado, concluye que, los que aumentan su inversión por la ciada de la tasa de interés ven frustradas sus decisiones debido a que aumentan los precios de los factores, que hace aumentar los precios, lo que generaría un aumento de la tasa de interés, que deviene en una caída de la demanda.

    Lo que me llamó la atención fueron los puntos de vista de Keynes y Hayek frente al mismo problema. Hayek plantea que para no caer en crisis hay que mantener una proporción entre la inversión y el ahorro. Mientras que Keynes propone un juego de tasas de interés, donde una tasa pequeña y sostenida en el tiempo no devendría en crisis.

    ¿Cree que solo las perturbaciones monetarias generen las crisis?
    ¿Cuál es la opinión de ambos autores respecto al control de las tasas de intentes?
    En momentos de crisis ¿considera propicio mantener el nivel de inversión?

  20. En sus respectivos artículos, Hayek y Keynes, exponen su pensamiento sobre los ciclos económicos y, más precisamente, las causas de las crisis económicas. Dichas interpretaciones pueden considerarse opuestas, o por lo menos, claramente no comparten la misma interpretación sobre el origen de la crisis. Mientras que Hayek entiende que la tasa de interés, el crédito, el nivel de consumo y el nivel de inversión y ahorro juegan un rol fundamental para comprender el origen de la crisis, Keynes entiende que lo esencial en el surgimiento de una crisis es el colapso de la eficiencia marginal del capital y en las expectativas del futuro que se forman los individuos. De esté

    Considero que ambos textos introducen conceptos novedosos con análisis mas complejos que no habíamos profundizando al respecto. Por un lado la aparición del mercado monetario, a través de la tasa de internes, como central en el análisis de Hayek, donde a su consideración una alteración de tasa de interés a través de la política monetaria no permite que la misma refleje el nivel de equilibrio entre la demanda y oferta de dinero y por lo tanto, las decisiones entre consumo y ahorro de los individuos, lo que derivará en que los actores económicos tomen decisiones distorsionadas sobre los consumos actuales y los proyectados y así equivocando las decisiones de inversión y producción. Keynes no minimiza la relevancia de la tasa de interés en los ciclos económicos pero no considera que la misma pueda ser causante de una crisis económica. Esta es una de las mayores diferencias teóricas entre los autores. Por otro lado, considero interesante la introducción del concepto de marginalidad por parte de Keynes, quedando demostrada la influencia neoclásica y marginalista en su ideología. Keynes utiliza este concepto cuando explica que es el colapso de la eficiencia marginal del capital junto con las expectativas negativas de los banqueros y hombres de negocios sobre el futuro de la economía lo que precipita la crisis.

    Preguntas a los autores:

    1. Partiendo del punto que la alteración de la política monetaria distorciona la percepción de productores y consumidores, ¿Cuál debería ser el rol para Hayek de la autoridad monetaria? ¿Se debe influir en la tasa de interés? ¿Cómo debería formarse la misma?
    2. ¿Cuál debería para Hayek las medidas a tomar para superar una crisis? ¿Qué rol debería jugar el estado?
    3. Hayek, ¿considera el financiamiento externo una alteración negativa de la tasa de interés?

  21. Resumen
    Los textos de Hayek y Keynes desarrollan sus distintas teorías acerca de los ciclos económicos, sus causas y consecuencias, y las formas de contrarrestarlos, según el pensamiento de cada autor.
    Hayek sostenía que las crisis económicas eran producidas por la incorrecta toma de decisiones por parte de los agentes económicos. Estas decisiones incorrectas podían ser causadas por elementos externos, descritos por las teorías endógenas y exógenas de los ciclos, y principalmente por la creación de expectativas erróneas, que llevaban a una concepción errónea del sistema de precios.
    Consideraba a la tasa de interés como un, sino EL, elemento fundamental de su análisis sobre el ciclo económico. Para él, la misma, es el elemento central para la regulación de las decisiones de inversión y de ahorro, ya que hace las veces de precio relativo intertemporal.
    En cambio, J.M. Keynes, definió a la “Eficacia marginal del capital” como el elemento primordial en el movimiento de los ciclos económicos. Para Keynes, la forma de contrarrestar el ciclo económico era evitar las depresiones, conservando a la economía en un continuo “cuasi-auge”, en vez de evitar los auges y conservar a la economía en una semi-depresion constante.
    Según el mismo autor, se debe fomentar el consumo, mediante el aumento de la propensión marginal a consumir, aunque no tuvo en cuenta el impacto en los cambios de los precios.

    Novedoso

    Es interesante ver como dos teorías que resultan contradictorias, planteadas por dos autores tan influyentes, pueden aun coexistir juntas en la teoría económica, a pesar de su incompatibilidad aparente.
    Es interesante también ver como Keynes pone en un papel preponderante a las expectativas de los agentes económicos, tomando a las mismas como importantes factores en la toma de decisiones de los mismos, por ejemplo a la hora de elegir entre los bienes durables y el dinero liquido.
    Por último, es notable el papel que Hayek le da a la inversión, explicando que las crisis se producen como resultado de un exceso de la inversión en contraposición a la oferta de de ahorro.

    Preguntas
    A J.M Keynes: ¿Considera usted que es sostenible en el tiempo un tipo de política como la que propone, teniendo en cuenta la inflación que la misma produce en los precios?
    A Hayek: ¿Cuál es el papel que le otorgaría al Estado en los procesos de crisis? ¿Cree que debería intervenir? ¿De qué forma?
    ¿Cuál es la solución en los casos en que la tasa de interés no puede reducirse más, como por ejemplo en el caso que se enseña en las facultades de trampa de liquidez? ¿Qué otra medida podría tomarse?

    Eliseo Paganini Diaz R: 882531

  22. Keynes – Breves consideraciones sugeridas por la Teoría General
    Keynes nos marca en el texto que los cambios en la eficacia marginal del capital explican los ciclos económicos. Y entiende como ciclo al movimiento donde en un principio las fuerzas económicas empujan en un sentido, pero van perdiendo fuerza hasta que terminan empujando en el sentido contrario. Y que hay algún grado de regularidad en esos movimientos. Propone algunas medidas para restablecer el auge: principalmente tiene como objetivo elevar la propensión a consumir y redistribuir los ingresos, ambas con el fin último de aumentar el empleo. Más adelante expone que es de su preferencia promover el consumo y la inversión de manera simultánea. Menciona también que la implementación de una tasa de interés más baja durante el período de auge pude lograr que este dure más tiempo, que cuando cae la eficacia marginal del capital la tasa de interés tiende a subir y esto hace descender la inversión.
    ¿Existe alguna forma de prever la crisis? ¿De anticipar el colapso en la eficacia marginal del capital?
    ¿Por cuánto tiempo se puede mantener una tasa de interés baja, de modo de evitar la crisis?
    ¿Si todas las crisis ocurren por el descenso de la eficacia marginal del capital, se deberían aplicar siempre las mismas medidas en las etapas del ciclo?
    Hayek
    El autor comienza brindando un marco teórico, principalmente a partir de la teoría del equilibrio. A partir de esta breve introducción, nos acerca la explicación de las crisis económicas, relacionándolas con la “falta de coordinación” entre las decisiones de ahorro de los consumidores y de inversión de los emprendedores. Desarrolla principalmente los motivos por los cuales los emprendedores toman decisiones de inversión sin tener en cuenta las decisiones de ahorro de los consumidores. Esta “falta de coordinación” genera en algún momento que las perspectivas de uno de los dos tipos de agentes no se cumplan; y la imposibilidad de utilizar equipo de producción con el fin de producir otros bienes de capital debido error de perspectivas, es lo que explica, para el autor, las crisis. Finaliza exponiendo que la característica esencial de una crisis es un exceso de demanda de bienes de consumo dadas las decisiones de inversión de los emprendedores.
    ¿Se puede interpretar que en una economía cerrada no habría crisis ya que el ahorro y la inversión deben ser iguales? Es decir, las decisiones de los consumidores y los inversores.
    ¿Se pueden determinar las decisiones de ahorro y de consumo? ¿hay alguna forma de afectar el comportamiento de esas decisiones?

  23. RESUMEN
    El texto de Keynes trata de dar explicaciones a los ciclos económicos, al por qué de las crisis y a la posibilidad de mantener los auges económicos o al menos un crecimiento sostenido. La cuestión es que por algún motivo estos ciclos existen y muchas veces de forma regular. Keynes hace foco en la eficacia marginal del capital, donde el desplome de esta es la que generaría las crisis en el ciclo. Con respecto a esto, se explica en el texto, la relación con la tasa de interés; en un primer momento se tiende a pensar en una suba de la tasa de interés al momento de crisis y luego a partir de esto las expectativas empiezan a decaer y se ve más rentable el interés, finalmente cae la eficacia marginal del capital, sin embargo, el autor sostiene que el desplome de la eficacia marginal del capital es anterior a la suba de la tasa de interés, lo que precipita una preferencia por la liquidez y he aquí la razón de la suba de la tasa. Esto último implica un agravante, la suba de la tasa de interés profundizara la crisis impidiendo una reconstitución de la eficacia del capital. Es probable que en el momento de auge económico se piensen expectativas sobre el decaimiento de las ventas futuras o una sobre inversión en bienes durables que generaran existencias, lo que puede ser causa de desinversión.
    Por su parte Hayek tiene en cuenta el equilibrio obtenido en los modelos económicos y su aplicación a la realidad. Por esto explica que es necesario para que este se produzca la igualdad entre inversiones y la oferta de dinero-capital, donde todo desajuste explica el no equilibrio y por ende la crisis. Hayek sostiene que las expectativas de los individuos se hacen en baso a los precios del momento y con la idea de que se mantendrán en el tiempo, lo que finalmente va a ser determinante en el fracaso o prosperidad de las inversiones. Es interesante también como se aborda el punto de vista acerca de la tasa de interés para el consumidor y no para el inversionista. Si la tasa sube, explica como el inversionista fracasa ya que el consumidor tratara de destinar mayor parte de su ingreso al ahorro financiero.
    NOVEDOSO
    Lo novedoso del texto de Keynes, es como se pone en el centro la eficacia marginal del capital, que en algún punto puede ser un índice cuantitativo de las expectativas, sin embargo, sobre este prevalece una teoría de que es aquello que lo deprime y que es lo que lo estimula, sin perder de vista el objetivo de mantenerla siempre positiva. Una forma de estimularla tal vez es la teoría más conocida de Keynes sobre el consumo, donde en el texto lo hace explicito sugiriendo la necesidad de aumentar la propensión a consumir sobre el ahorro.
    PREGUNTAS
    KEYNES
    Suponiendo que se logra aumentar la propensión marginal a consumir, en donde los sectores con capacidad de ahorro ponen en circulación ese dinero ¿Cómo es posible evitar un aumento de precios provocado por el aumento de dinero disponible?
    ¿Es posible que una tasa de interés alta en los periodos de auge económico impida la sobreinversión y los alargue evitando las crisis?
    ¿Cómo se explica la desigualdad entre inversión y ahorro? ¿El autor está de acuerdo con esto, o es el pensamiento de una escuela aparte?
    HAYEK
    ¿En una economía abierta es posible que el crecimiento económico se dé continuamente en desequilibrio?
    ¿Siguiendo su análisis, la crisis del 30´ se produce por el colapso del sistema financiero y la inexistencia de capital real para la producción?
    ¿Es posible que haya similitudes en lo que respecta al equilibrio de inversión y oferta de capital-dinero y lo que plantea Keynes acerca de la importancia de la eficacia marginal del capital y sus expectativas?

  24. Resumen:
    Podemos decir que ambos textos intentan brindar una opinión abarcativa del porqué de los ciclos económicos, cuáles son sus causas, cuáles sus consecuencias y cómo se podría evitarlos. Se presentan dos posturas opuestas al respecto, por un lado, Hayek, impone la idea de que la causa de las crisis es la discrepancia entre la elevada oferta de los consumidores en comparación con la demanda por parte de los emprendedores, según las decisiones que hayan tomado en base a las expectativas. Debido a esto, se produce una baja en la tasa de interés y lleva a que la inversión aumente por sobre el ahorro, hasta que se visualice el error de los productores y vuelva a subir la tasa de interés, terminando en crisis, por el exceso de maquinarias no utilizadas tras la errática inversión y la escasez de capital por el exceso de demanda. Por lo tanto, podemos decir que la tasa de interés es una manifestación de la preferencia temporal de los individuos y que dicha tasa equilibra la producción de bienes de consumo e inversión, con la distribución intertemporal deseada entre consumo. Entonces, una caída sobre la tasa de interés genera un crecimiento en la inversión, pero no es acompañada por las preferencias de los individuos, generando así la incongruencia entre ambas. Por otro lado, se nos presenta el trabajo expuesto por Keynes, el cual indica que la duración y regularidad del ciclo económico dependen de cómo resulte la eficacia marginal del capital, la cual, a su vez, viene dada por la escasez de los bienes de capital, su costo de producción y las expectativas que de ella se desplieguen. De este concepto, dice Keynes, es que surgen las crisis ya que, al haber malas expectativas para la inversión, generada por la caída de su eficacia marginal, surge una desconfianza generalizada que deriva en crisis. Como solución, plantea que no se debe hacer hincapié en las altas tasas de interés, sino en mantener la economía en un auge moderado continuo, y no abrupto, por medio del aumento de la tasa de inversión y el consumo.
    Sorprendente:
    Me resulta interesante que se planteen ambas posturas tan marcadas y tan distintas. También destaco la importancia que se le da en estos textos a las expectativas. En mi opinión, todo se basa sobre las expectativas, todas las decisiones tomadas, y no solo en la economía, son en base a expectativas generadas sobre qué es lo más conveniente hacer/producir en determinado contexto, subir o bajar la cantidad de producción, subir o bajar la tasa de interés. Es por eso que me resulta muy interesante y creo que es posible aplicarlo a estos textos el estudio del comportamiento económico.
    Preguntas:
    ¿Convendría que el estado intervenga para regular dichas expectativas?
    ¿Qué ve bien Keynes del modelo de Hayek y viceversa?
    ¿De qué forma se podrían evitar los errores en las expectativas?

  25. Hayek en su artículo habla acerca de la forma en que la ciencia Económica puede influir en la vida real antes del siglo XX. Distingue ciertas actitudes hacia aplicaciones de dicha ciencia a fenómenos habituales y complicados como crisis y fluctuaciones industriales. Por un lado habla de “charlatanes” siendo éstos quienes han intentado teorizar sin conocimiento de causa. Por otro lado nombra a los “maestros” que, a diferencia del grupo anterior, si poseían conocimientos pero los consideraban vanos. Por último hace distinción de un tercer grupo de personas que quisieron brindarle una explicación a determinados fenómenos complejos de la economía a través de una teoría demasiad simplificada.
    El autor postula la importancia del desarrollo de la teoría del ciclo económico para la explicación de determinadas fluctuaciones industriales contraponiéndola con aquella correspondiente a la del Equilibro general. Respecto de ésta última Hayek opina que es complicado aplicar un análisis de equilibrio a un sistema de competencia en constante cambio. Para ello sería necesario elaborar supuestos más exactos de los que habitualmente se habla como por ejemplo el factor tiempo.
    Por este motivo afirma que las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores aunque no es argumento suficiente como explicación de la crisis.
    Novedoso:
    Es interesante la forma en la cual el autor hace hincapié en la importancia de la teoría de las expectativas tomando como punto fuerte en la toma de decisiones la actitud colectiva.
    Preguntas:
    1) Cuál sería la distinción de teoría endógena y exógena del ciclo económico?
    2) Es determinante la actitud colectiva en el ciclo económico?
    3) Es posible manipular las perspectivas para poder evitar las crisis?

  26. En su texto Keynes explica que los ciclos económicos se deben a cambios cíclicos de la eficacia marginal del capital, la cual no depende sólo de la abundancia o escasez de bienes de capital y el costo de producción de los mismos, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. En las crisis, el pesimismo y la incertidumbre del futuro que acompaña a un derrumbamiento de la eficacia marginal del capital origina un aumento en la preferencia por la liquidez, lo que provoca un aumento en la tasa de interés, haciendo caer notablemente la inversión. La crisis conducirá a una acumulación de existencias excedentes al mismo tiempo que la baja en la eficacia marginal del capital tiende a afectar negativamente la propensión a consumir, ya que esta depende de las alzas y bajas en el valor de las inversiones y no en el estado de los ingresos.
    Según el autor la solución se encuentra en tomar medidas para mejorar la redistribución de los ingresos para estimular el consumo, no en imponer una alta tasa de interés.
    Hayek, por otro lado, también analiza las crisis económicas, pero vinculándolas con las malas decisiones de los agentes económicos. Sostiene que pueden ser por dos motivos: en un primer lugar, una concepción equivocada del sistema de precios, creando así expectativas que derivarían en un inevitable fracaso. Es decir, puede ser que hayan realizado sus predicciones en función de los precios actuales o esperados que estaban destinados a fracasar. Un segundo motivo podrían ser sucesos externos.
    El autor concluye que el verdadero motivo de las crisis surge del conflicto entre consumidores e inversionistas: la suba de precios de los factores de producción aumenta el costo de los bienes de capital, mientras que la suba del interés reduce su demanda. De esta forma se produce el desempleo de los factores y se da lugar a las crisis.

    Me pareció interesante el debate que se arma con ambos autores, proponiendo soluciones radicalmente diferentes a problemas prácticos y palpables de la época. Me asombra lo opuestas que son sus ideas al estudiar un mismo fenómeno.
    También destaco el hecho de que Hayek, también en contraposición a Keynes, no considera óptimo plantear una teoría general sobre el ciclo económico, sino elaborar teorías particulares que se adapten a las circunstancias de cada caso, es decir, que permitan el análisis de los ciclos especiales, y también el interesante abordaje que realiza el autor acerca de las fluctuaciones económicas considerando que es primordial el factor tiempo.

    ¿Es posible mantenerse en auge económico y evitar los ciclos económicos? (Keynes)
    ¿Cuál es el rol del Estado para evitar las crisis? (Keynes)
    ¿Cómo se podría revertir una situación de “trampa de liquidez”? (Keynes)

    ¿Podríamos afirmar que si la tasa de interés se decidiera libremente en el mercado no habría crisis? (Hayek)
    ¿Podría el Estado intervenir para minimizar los errores de los empresarios? (Hayek)

  27. La teoría debe desarrollarse para poder usarla en la explicación de determinadas fluctuaciones industriales. Se ha puesto de relieve que en lugar de hacer caso omiso del elemento tiempo debemos hacer supuestos muy precisos acerca de la actitud de las personas hacia el futuro. Toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores. Los emprendedores consideran la presente oferta de capital y el tipo de interés actual como un síntoma de que continuará aproximadamente la misma situación por algún tiempo. La oferta de dinero-capital puede variar independientemente de la oferta de ahorros, a consecuencia de toda clase de perturbaciones monetarias descritas ya como cambios en la cantidad de dinero y cambios en la velocidad de la circulación del dinero. El desencadenante de una crisis es que los consumidores demandan una oferto más rápida de bienes de consumo de la que es posible producir en vista de las decisiones de los emprendedores.
    Me resultó llamativo en este texto (de cuyo autor nunca había leído nada), como plantea un desencadenante similar al de Keynes con respecto a las crisis aunque a la inversa. Keynes habla de que la sobreinversión es lo más nefasto y lo que más hace profundizar una situación de depresión, mientras que para Hayek el problema estaría en una escasez de capital, en donde no se satisface la demanda de los consumidores, y no en una sobreinversión. También me llama la atención como plantea las crisis como una situación en la que no encajan las decisiones de vendedores y consumidores (¿falla el laissez faire?). La importancia del factor tiempo en la toma de decisiones es notable, y destaca como los agentes económicos (más allá de la teoría clásica) muchas veces no lo tienen en cuenta. Por último, también destaco como la noción de equilibrio aparentemente resulta subjetiva.
    ¿Ante el desencuentro en las decisiones que toman compradores y vendedores considera que debería de haber algún tipo de intervención estatal?
    ¿Qué sería una situación de equilibrio para usted?
    ¿Cómo se soluciona la escasez de capital (o exceso de demanda) que lleva a las crisis?

  28. “Notas Sobre el Ciclo Económico” – Keynes
    “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” – Hayek
    RESUMEN
    Ambos textos basan su análisis, de manera contrapuesta, en los ciclos económicos, y en su determinación a partir de variables tales como los precios, tasas de interés, nivel de actividad, empleo, desempleo, consumo y otras variables macroeconómicas definitorias.
    Keynes basa su desarrollo en las fluctuaciones de la eficacia marginal del capital, determinando que el hecho que da origen a una crisis es su colapso repentino. También involucra la importancia de la psicología del mundo de los negocios y lo clave que es la confianza; la explicación del fenómeno del tiempo durante el cual se dan los distintos momentos del ciclo económico, y su relación con los bienes de larga duración y los costos de almacenamiento de las existencias excedentes. Además, afirma que el remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos en constantes semidepresiones, sino que es menester evitar justamente dichas depresiones y mantener a lo largo del tiempo una especie de cuasi-auge continuo. Finalmente, establece que es absurdo basarse en la tasa de interés alta como un remedio correcto para evitar las crisis, sino que éste debería estar asociado a un conjunto de medidas destinadas a fortalecer la propensión a consumir, redistribuir los ingresos y promover la inversión junto con el consumo en el máximo nivel posible.
    Hayek, en cambio, establece que la tasa de interés tiene una importancia mucho mayor que la brindada por Keynes, ya que ésta equipara la producción con la distribución ideal de bienes presentes y futuros. Toma como claves las expectativas de los individuos, y afirma que el elemento fundamental de una crisis es el hecho de que los consumidores demandan más bienes de lo que es posible producir por parte de los oferentes, generando inestabilidad de precios, inversión y tasa de interés, conformando un desequilibrio general difícil de resolver, que viene asociado a los errores de los emprendedores, los cuales no son causales directos de la crisis, pero sí lo pueden ser indirectamente los motivos que hicieron que ello ocurriese, plasmándose aquí muchas veces la idea de que una situación específica perdurará sosteniblemente a lo largo del tiempo y, al verse modificada, cambia todo el contexto.
    LO NOVEDOSO O SORPRENDENTE
    Me parecieron muy interesantes los análisis tanto de Hayek como de Keynes en sus formas de ver el ciclo económico a nivel general, involucrando allí las distintas variables que lo caracterizan, la importancia de las expectativas, el distinto peso dado por cada uno a la tasa de interés y a la eficacia marginal del capital, sus planteos respecto a cómo se llega y a cómo se evita una crisis, así como también las distintos medios a utilizar para mantener etapas de auge en el largo plazo, la importancia del factor tiempo, la determinación de la tasa de interés y su influencia, entre otras.
    PREGUNTAS HAYEK
    ¿Considera que su idea originaria de la crisis económica podría analizarse como una “crisis de sobredemanda” opuesta a la de Marx, de “sobreoferta”?
    ¿Qué mecanismo utilizaría para reducir el margen de error de los emprendedores?
    ¿Prioriza una tasa de interés baja o alta?
    PREGUNTAS KEYNES
    Si tuviera que elegir una de las dos, ¿priorizaría el consumo o la inversión?
    ¿Cuál considera como el elemento fundamental de la sustentabilidad de la confianza desarrollada en su obra?

  29. El autor busca dar una explicación dentro del plano de la teoría pura de equilibrio de mercado al problema de los ciclos económicos que viven las economías desarrolladas. Manifiesta la necesidad de poder trabajar no desechando los avances en la teoría, creando una nueva y diferente sino partiendo de la ya existente teoría del equilibrio y buscando que aspectos de la misma pueden vincularse, ampliarse para dar cuenta de los ciclos económicos. En éste sentido explica como la teoría de los ciclos tiene una fuerte implicancia, los planes de acción que desarrollan los agentes, tanto consumidores como emprendedores sobre consumo, ahorro, inversión y niveles de producción. Todos los agentes trabajan sobre bases de información similar: los precios tanto del dinero-capital (tasa de interés) como de los bienes de consumo (precios en general) y el nivel de ingresos, como a su vez la planificación inter-temporal de consumo y por lo tanto de ahorro a lo largo del tiempo. Una planificación que sea compatible entre consumidores y productores logrará una dinámica virtuosa y podemos entender que se trata de una situación de equilibrio, fuertes incompatibilidades tanto en niveles de ahorro como en trayectorias de consumo-producción desembocan en crisis económicas.

    El autor elabora la idea de que el inicio de que la causa primera y fundamental de las crisis económicas no se debe a un exceso de producción sino más bien a un exceso de consumo. La cuestión suena paradójica pero para su comprensión es preciso razonar en términos dinámicos y el punto es que el exceso de consumo se da en favor de un desfasaje de demandas entre bienes de consumo y bienes de producción, al existir una demanda mayor para los primeros impide o facilita la generación de una escases de “capital libre” para continuar de forma virtuosa el ciclo de producción. Ahora bien el autor en reiteradas oportunidades en su conferencia aclara que en gran parte los desajustes devenidos en escases de “capital libre” inician con un incremento en el “capital ficticio” entendiendo aquel como un exceso de oferta de dinero-capital producto de desajustes monetarios generados por la autoridad monetaria.

    ¿En el caso de la crisis vivida por la Argentina en el año 2000/2001 estaríamos hablando de una crisis con características de sobreconsumo como lo señala Heyek?
    ¿Puede ser el caso argentino actual en la que el BCRA con el objetivo de ajustar el desequilibrio monetario y por ende de precios relativos heredado un ejemplo de causas externan que inician el ciclo descendente?
    ¿Cómo podríamos explicar fases del ciclo ascendentes en economías con desajuste de precios relativos constante? ¿Caso argentina 2007-2015?

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