El debate Hayek-Keynes sobre el ciclo económico. Curiosamente, Keynes dice que en el auge habría que bajar la tasa de interés

Con los alumnos de Historia del Pensamiento Económico en Económicas de la UBA vemos el debate “Hayek-Keynes” sobre las crisis y el ciclo económico. Comenzamos con el capítulo 22 de la Teoría General de Keynes, titulado “Notas sobre el ciclo económico” y luego vemos también un artículo de Hayek. Aquí van algunos párrafos que explican la visión de Keynes y otros donde hace referencia a la discusión, aunque en ningún momento menciona con quién está discutiendo, pero se puede inferir con quién.

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“…encontraremos que las fluctuaciones en la propensión a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y en la eficacia marginal del capital han desempeñado su parte (en los ciclos). Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital.”

“Las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, lo bastante fuertes para equilibrar su abundancia creciente y sus costos ascendentes de producción y, probablemente también, un alta en la tasa de interés. Es propio de los mercados de inversión organizaros que, cuando el desencanto se cierne sobre uno demasiado optimista y con demanda sobrecargada, se derrumben con fuerza violenta, y aún catastrófica bajo la influencia de compradores altamente ignorantes de lo que compran y de los especuladores, que están más interesados en las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado, que en una estimación razonable del futuro rendimiento de los bienes de capital.”….

“De este modo, con mercados organizados y sujetos a las influencias actuales, la estimación que hace el mercado de la eficacia marginal del capital puede sufrir fluctuaciones tan enormemente amplias que no quepa neutralizarlas lo bastante por fluctuaciones correspondientes en la tasa de interés. Además, como hemos visto antes, los movimientos consiguientes en el mercado de valores pueden deprimir la propensión a consumir precisamente cuando es más necesaria. Por tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea improbable evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de la inversión, cambio que no hay razón para esperar que ocurra. En conclusión, afirmo que el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares.”

Hasta allí, una muy breve exposición de su análisis y propuesta de solución. Ahora breves párrafos sobre el debate. Así comienza la sección inmediata al párrafo anterior:

“Puede parecer que el análisis precedente está de acuerdo con el punto de vista de quienes sostienen que la sobreinversión es la característica del auge, que el único remedio posible para la siguiente depresión es el evadirla, y que, si bien, por las razones dadas antes, ésta no puede impedirse por medio de una baja tasa de interés, el auge puede evitarse por otra alta. Ciertamente tiene fuerza el argumento de que una alta tasa de interés es mucho más efectiva contra un auge que otra baja contra una depresión.

Pero inferir estas conclusiones de lo anterior llevaría a una mala interpretación de mi análisis; y a mi modo de ver, supondría un error. Porque el término sobreinversión es ambiguo. Se puede referir a las inversiones que se destinan a desanimar las previsiones que las incitaron o para las cuales no hay lugar en circunstancias de intensa desocupación; o puede indicar un estado de cosas en el que cada clase de bienes de capital sea tan abundante que no haya inversión nueva que prometa aun en condiciones de ocupación plena, ganar en el curso de su duración más que su costo de reposición. Es solamente en el último estado de cosas donde hay sobreinversión, estrictamente hablando, en el sentido de que cualquier inversión posterior será sólo un puro desperdicio de recursos:….

…’El remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja!, porque ésta puede hacer que perdure el llamado auge. El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.”

“El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.”

52 pensamientos en “El debate Hayek-Keynes sobre el ciclo económico. Curiosamente, Keynes dice que en el auge habría que bajar la tasa de interés

  1. Guía de discusión: Keynes – Hayek
    Resumen del texto
    En esta oportunidad, vemos cómo se analizan los ciclos económicos a partir de los pensamientos de Keynes y Hayek. El primero describe como causa de los mismos a la variación de la eficiencia marginal del capital, en detrimento del exceso o escasez de los bienes de capital y su costo, ya que deja expuesta a la inversión a cambios violentos y repentinos. De este modo, Keynes plantea que existe un período de auge donde existe una esperanza optimista sobre el rendimiento del capital; luego, al caer la eficiencia marginal del mismo, se cierne el descontento y la tasa de interés aumenta, provocando una caída violenta de las inversiones al mismo tiempo que, como se menciona en el texto, cae la propensión marginal a consumir. Por otro lado, Hayek plantea los ciclos haciendo énfasis en un estudio dinámico de los mismos, usando la teoría para explicar las fluctuaciones. Así, el autor comienza hablando de la ‘infección psicológica’ de los emprendedores, de sus creencias en la estabilidad del mercado de capital y la tasa de interés, proponiendo luego que existe una incompatibilidad en lo que quieren los consumidores y los emprendedores, lo que no permite llegar a lo que él considera como equilibrio. Entonces, siguiendo la dinámica de Hayek, al producirse un incremento del ingreso, aumentará la demanda de consumo que, junto con el aumento de los créditos para mantener la inversión, conducirá a un incremento tanto en los precios como en los costos de los bienes de capital y la tasa de interés. Todo esto lleva a la imposibilidad del uso de los equipos de producción, a la ‘abundancia de los mismos con escasez de capital’, a la crisis.
    Asimismo, ambos autores proponen salidas a dichas crisis, el momento de recuperación del trayecto ascendente de la economía, analizando por ejemplo cómo debería ser la tasa de interés en cada período, con ideas contrapuesta. También, analizan pensamientos variados de otros economistas u otras escuelas.
    Aspectos interesantes
    Al momento de leer a ambos autores, me resultó muy interesante recurrir a un texto de Hayek ya que, generalmente, se suele leer solo a Keynes. Es por esto que, si bien se pueden ver las propuestas diferenciadas de ambos, me sorprendió que no se mencionen, dado que sí citan a otros pensadores. Por otro lado, Hayek plantea que toda su teoría y análisis están provistos de revisión, lo que no suele ser dicho por ningún autor en este tipo de exposiciones. Finalmente, destaco cómo se puede aplicar lo expuesto a la realidad y a distintos casos; como el paso del tiempo permite, a veces, mantener a veracidad de las teorías.
    Preguntas al autor
    1) En base a lo leído en el texto de Keynes: ¿Cree usted que lo mencionado como ‘retorno de la confianza’ para el período de recuperación aplica para el caso Argentino?
    2) ¿Considera que luego del paso del tiempo, y debido solamente a esto, llega la recuperación de la crisis?
    3) Con respecto al texto de Hayek: ¿Podría considerar su análisis de las propensiones marginales a consumir y a ahorrar como un antecedente de la ‘paradoja del ahorro’?

  2. Ambos autores buscan analizar el desarrollo de los ciclos económicos y determinar las causas de las fluctuaciones que terminan derivando en las crisis. Para Keynes, el punto clave en el cual hay que poner la atención es la eficacia marginal del capital y es el colapso de la misma la que termina ocasionando las crisis y si bien el alza de la tasa de interés no es la causa principal de la crisis, puede agravarlas. Según Keynes, para solucionar esto se necesita de un cambio trascendental en la psicología de los mercados de inversión. Pero como no hay razón para que esto ocurra, el Estado debe guiar y ordenar el volumen actual de inversión y no dejarlo en manos de particulares. Por su parte, Hayek plantea que la causa de las crisis se debe a la formación de expectativas erróneas de los inversores que consideran un aumento temporal de la oferta de capital como si fuese permanente y actual bajo ese supuesto.
    Es muy interesante el debate que se abre acá en base a los orígenes de las crisis económicas y las perspectivas totalmente opuestas que señalan ambos autores. Según Hayek, la expansión del crédito a causa de una baja tasa de interés deriva en la deformación de los mercados. Argumenta que lo inversores no van a poder continuar utilizando estas inversiones bajo las mismas condiciones favorables, la escasez de capital hará imposible la utilización del equipo de producción existente. La abundancia de equipo de producción es un síntoma de escasez de capital, y es causado no por una demanda insuficiente sino mas bien por una demanda excesiva de bienes de consumo. los ciclos económicos son el resultado de un exceso del consumo estimulado artificialmente. Por su parte Keynes tiene una postura totalmente opuesta. No hay que evitar la crisis con una alta tasa de interés, sino que hay que buscar prolongar el auge con una tasa de interés más baja. Se necesitan medidas que estimulen el consumo, redistribuyendo ingresos para que el nivel de ocupación requiera de inversión corriente para sustentarlo. Por lo tanto, la solución para Keynes, y así no caer en una crisis, es estimular el auge incentivando la inversión y el consumo.
    Preguntas:
    1 – Según Keynes: ¿Hacia que sectores de la economía habría que guiar las inversiones para mejorar la eficacia marginal del capital?
    2 – ¿Plantea Hayek alguna solución al problema de formación errónea de expectativas por parte de los inversores?
    3 – ¿Consideraba Hayek algún tipo de intervención por parte del Estado para evitar las crisis?

  3. Keynes comienza sus consideraciones con una breve descripción del ciclo económico, haciendo énfasis en la crisis, que se origina a partir del optimismo exagerado respecto del rendimiento futuro de los bienes de capital. Sin embargo, una vez derrumbadas estas expectativas, inicia la crisis, con la caída de la eficacia marginal del capital y el aumento fuerte de la preferencia por la liquidez y una caída de la propensión marginal a consumir. Luego reflexiona brevemente sobre quienes argumentan la necesidad de elevar tasas de interés durante el auge, criticándolos al condenar a la economía a una “semidepresión” permanente. Para evitarlo, propone durante el auge reducir la tasa de interés. Por otro lado, Hayek considera que las crisis ocurren cuando hay un conflicto entre las intenciones de los consumidores y de los empresarios. Según él, a causa de tasas bajas, los empresarios consideran que la mayor oferta de capital es permanente en vez de temporal, lo cual los lleva a destinar más recursos a producir bienes futuros de los que corresponden a la manera en que consumidores dividen sus ingresos entre ahorro y consumo. Concluye entonces, que es el exceso de consumo, no de producción, y una escasez de capital, la causa de las crisis.
    De Keynes me sorprendió su admisión de las ventajas de incrementar la existencia de capital (en detrimento del consumo) hasta que este deje se ser escaso y su mención a otra escuela de pensamiento que propone reducir la oferta de trabajo como medida para evitar el desempleo, aunque la juzga prematura. De Hayek me interesó su interpretación de las tasas de interés como una señal para los empresarios y los ahorristas, y su explicación sobre la causa real de las crisis: estas no son de sobreproducción, sino que son de exceso de consumo, en contradicción con la interpretación más popular.
    – Keynes: ¿Por qué juzga prematuro reducir la oferta de trabajo?
    – Keynes: ¿No cree que, bajando la tasa de interés durante el auge, se alcanzaría antes el piso de una de tasa cero?
    – Hayek: ¿Qué opinaría usted sobre los marxistas que afirman que el capitalismo sufre crisis periódicas de sobreproducción, y como intentaría convencerlos de lo contrario?

  4. Keynes, John M. (1936), Teoria General Cap 22: Notas sobre el ciclo económico”

    Friedrich A. Hayek; Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones

    Sinopsis

    En los dos textos se hace énfasis en explicar los por qué de los ciclos económicos. En el texto de Keynes parecen predominar los ‘animal spirits’ que impulsan a los inversores a pensar que la eficacia marginal del capital es alta o baja, sin embargo, en el texto de Hayek también se mencionan las expectativas y se resalta su importancia. Hayek explica cómo la tasa de interés puede llevar a los inversores a tomar decisiones que tal vez no sean del todo buenas en el futuro próximo, debido a que estas nuevas inversiones no necesariamente estarán acompañadas de un aumento de consumo por parte de los consumidores. Volviendo a Keynes, podemos ver claramente que propone ciertas soluciones, como una tasa de interés baja para mantener el auge, mientras que Hayek en este sentido se centra en lo que ocasionó el auge y no una posible solución por parte del Estado.

    2 Conceptos importantes

    -Trampa de liquidez, Keynes habla sobre la posible ineficacia de la política monetaria en ciertos momentos, esto hoy en día se conoce como trampa de liquidez, aunque se cambie la tasa de interés es posible que los inversores dominados por sus expectativas no actúen al respecto.
    -En el texto de Hayek se puede observar la idea de una tasa de interés ‘de equilibrio’ que al ser modificada lleva a los inversores a realizar inversiones ‘equivocadas’ puesto a que no necesariamente este aumento de inversiones tenga contrapartida con un aumento de consumo.

    3 Preguntas:

    – ¿Cuáles serían los consejos de Hayek para evitar el ciclo económico o para aliviarlo más allá de no alterar las decisiones de inversión?
    – ¿Hayek en su texto habla sobre como el aumento de consumo llevaría a un aumento de precios, está asumiendo que la producción se mantiene constante?
    – ¿Piensa Hayek que sin una intervención en la tasa de interés está va a mantenerse en una tasa de equilibrio con la cual los ciclos económicos serían mínimos?

  5. Los textos de Keynes y Hayek abordan temas macroeconómicos que intentan establecer las causas y características de las crisis surgidas del crecimiento económico. Lo que comparten ambos economistas es la percepción de que el propio flujo en el que avanza la producción, lleva naturalmente un final signado por el estancamiento de la misma. Por el lado de Keynes, el autor hace una mirada especial al rol de la tasa de interés argumentando que muchas veces la mejor medida para contener y guiar el crecimiento acelerado no es reducirlo a partir de tasas altas que contraigan la economía, sino por medio de tasas de interés bajas que permitan conducir las acciones hacia la continuidad de la situación. Por su parte, Hayek orienta el estudio hacia la generación de la crisis por una incompatibilidad en las expectativas de los empresarios, quienes invierten en capital bajo el supuesto de que las tasas no variarán y comúnmente terminan dejando capacidad ociosa frente a una disminución de la demanda por el cambio de tasas.

    En primera instancia, me parece muy precisa la inclusión del factor tiempo que hace Hayek en su análisis de equilibrio a partir de la compatibilidad de expectativas. Me parece que este detalle hace posible la lógica con la que llega a explicar la caída en una crisis post crecimiento sostenido. Al mismo tiempo, siempre es interesante mencionar que ambos tenían las ideas muy claras para hablar de expectativas y su importancia en el desarrollo de la economía como ciencia social, dejando en claro que la decisión para invertir aumentando el stock de capital siempre nace del empresario y existe en función de la coyuntura económica, independientemente de cualquier otra variable. Por último, me parece muy correcto el concepto que usa Keynes cuando habla de capital: eficacia marginal del capital, dando a entender que no importa solamente la cantidad existente de inversión en una economía sino también la forma en que esta varía en relación a períodos anteriores.

    Preguntas:
    -Keynes: ¿Qué rol asignaría al Estado con el fin de guiar las expectativas hacia el aumento de la eficacia marginal del capital? ¿Es mejor controlarlas o dejar que se guíen en libertad por las variables económicas presentes a cada momento?
    -Hayek: Dado que usted menciona que el error simultáneo en las predicciones lleva a la crisis, ¿Considera alguna situación en la cual se pueda evitar llegar a la crisis por medio de una compensación de errores de expectativas entre distintos agentes? ¿Reconoce que esto haya sucedido alguna vez en la historia económica mundial?
    -Keynes: ¿Considera usted otra causa para el colapso repentino de la eficacia marginal del capital más allá de las expectativas de los inversores?

  6. Keynes, “Notas sobre el ciclo económico” y Hayek, “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”

    Resumen:
    En estos textos, tanto Keynes como Hayek exponen sus teorías del ciclo económico. Para Keynes el elemento esencial que determina el ciclo económico es la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. Ésta no depende solamente de la abundancia o escasez de los bienes de capital y de su costo de producción, sino también de las expectativas sobre el rendimiento futuro de los bienes de capital. De esta forma, las expectativas juegan un rol central en la teoría del ciclo económico de Keynes. Según la teoría de Keynes, en la fase ascendente del ciclo la eficiencia marginal del capital es alta, hay expectativas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, y en las últimas etapas del auge esto se mantiene a pesar de la abundancia creciente de los bienes de capital y de los crecientes costos de producción, así como una alta tasa de interés. La crisis se da cuando hay un colapso de la eficiencia marginal del capital. La recuperación ocurrirá cuando se recupere la confianza; es decir, cuando aumente la eficiencia marginal del capital. Esto se dará luego de un período en el cual se reduzca el stock de bienes de capital por depreciación y obsolescencia y reducción de las existencias. Con esto comienza una nueva fase ascendente.
    Keynes critica a aquellos que proponen evitar las crisis mediante alzas en la tasa de interés para evitar el auge, diciendo que es como un remedio que cura la enfermedad matando al enfermo. Por el contrario, él propone como solución un aumento de la propensión a consumir, por ejemplo, mediante la redistribución de ingresos.
    Hayek, en la exposición de su teoría, introduce una noción de equilibrio que tiene en cuenta el factor tiempo, y lo define como la situación en la cual las perspectivas sobre las cuales diferentes individuos basan sus decisiones en un momento dado son mutuamente compatibles. En la teoría de Hayek, contrariamente a lo que ocurre en la de Keynes, el punto de partida se da cuando hay un aumento de la oferta de dinero-capital que hace que la tasa de interés sea más baja que la de equilibrio. En ese contexto, los empresarios se verán incentivados a dedicar más recursos a la producción de bienes futuros, a expensas de la producción de bienes para el consumo actual. Sin embargo, los consumidores no habrán cambiado la proporción de su ingreso que dedican al ahorro y al consumo corriente. La esencia de la crisis viene dada porque las decisiones de consumo de bienes finales de los consumidores son distintas a la producción dada por las decisiones de los emprendedores.

    Asombroso o novedoso:
    Me pareció muy interesante que aún si las teorías de Keynes y Hayek tienen muchas diferencias, ambas le dan una gran importancia al rol de las expectativas, y éstas son esenciales para sus teorías del ciclo económico.
    También me pareció muy interesante la mención de Keynes del efecto de las crisis en la propensión a consumir a través de su impacto en el valor de las acciones en el mercado de valores. De los autores que leímos hasta ahora en la materia, Keynes es el primero en mencionar este canal de transmisión, y me resultó un aporte muy moderno.

    3 preguntas:
    1) Keynes: Esta teoría contradice a la ley de Say. ¿Se debe esto a la incorporación de las expectativas de los agentes y la posibilidad de que estén equivocados?
    2) Hayek: ¿Se hizo algún intento de desarrollar esta teoría matemáticamente?
    3) Keynes: ¿Por qué los agentes económicos no pueden prever la caída del rendimiento del capital? ¿Qué determina que las expectativas de todos los agentes sean equivocadas?

  7. SINTESIS DEL DEBATE KEYNES-HAYEK SOBRE EL CICLO ECONOMICO

    En el captiulo 22 de la Teoría General y el articulo “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”, Keynes y Hayek se explayan sobre las características de los ciclos económicos, y como conviene actuar ante los mismos.
    En su obra de fama mundial, Keynes sostiene que el remedio al boom no es aplicar una tasa de interés para enfriar el boom, sino es bajar la tasa para prolongar los efectos del auge y retrasar la caída, como ha hecho la política norteamericana en varias ocasiones (y actualmente, la politica argentina). “El cuasi auge continuo” le llama Keynes, que naturalmente sería apalancado por el gasto estatal (obra pública, la guerra, etc)
    Hayek en tanto, descree que la intervención de los Estados en los ciclos, y cree que por el contrario, la intervencion del Estado en mantener tasas bajas, inyectando dinero o aplicar gasto publico para evadir el freno de la economía solo desvia recursos hacia sectores menos eficientes y aviva la inflacion, retrasando la recuperacion o eventualmente empeorando la crisis.

    DOS CUESTIONES QUE ME LLAMARON LA ATENCION
    1) Como Keynes parece suponer que estamos en un sistema en equilibrio, donde hay forma de saber las decisiones de compradores y vendedores y hacia donde orientar el gasto por parte del burocrata. Eso supone un conocimiento perfecto que no existe en la realidad
    2) Como los supuestos que explica Keynes aca, de como expandir el cuasi auge, siguieron vigentes en la Reserva Federal tanto tiempo despues, y a pesar del rotundo fracaso que significo la crisis de 2008 para el keinesianismo, se siguieron creyendo

    Tres Preguntas a los Autores
    1) Señor Keynes: ¿Que opina de los salvatajes a los bancos en 2008, hechos con el dinero de los contribuyentes?¿Tuvieron efecto positivo en la economia general y como se expreso de tenerlo?
    2) Señor Keynes: ¿Como cree que puede salir Argentina de la mini crisis actual? Ya se estaba invirtiendo mucho en obra publica para dinamizar la economia y la crisis estallo igual
    3) Señor Hayek ¿Que le recomendaria hacer a Sturzenegger en la situacion actual y que opina del nivel de tasas? ¿Hubiera sido mejor dejar al dolar y la tasa acomodarse a la tasa del mercado sin accion del BCRA?

  8. Guia sobre el debate Hayek-Keynes:

    Resumen:

    El debate sobre el ciclo económico se da entre dos teorías contrapuestas: una teoría del subconsumo (Keynes) vs una teoría de sobredemanda (Hayek). La primera teoría hace hincapié en que las fases de auge económico se caracterizan por una sobreinversión, producto de decisiones empresarias mal tomadas basadas en una previsión demasiado optimista de los futuros rendimientos de los bienes de capital. Esta desilusion lleva a un pesimismo y una incertidumbre que contrae la inversión y provoca la fase recesiva. La segunda teoría explica que las fases ascendentes ocurren en un contexto de crédito barato, que provocan aumento de inversiones, aumento del ingreso de la población y un aumento de la demanda de bienes de consumo mayor que la que los empresarios habían decidido ofrecer (tomando éstos últimos sus decisiones en base a la demanda de un bien en lugar de las perspectivas de ahorro y consumo de una población, por lo que son decisiones tomadas sobre indicadores erróneos, produciendo consecuencias que llevan a las crisis).

    Novedoso o interesante del texto:

    Lo curioso de estas teorías es que incluyen un mismo patrón que determina los ciclos economicos: el comportamiento humano en el sistema economico, que en definitiva es entender como piensa el homo economicus maximizador de ingresos ante diferentes contextos (auge, recesión, etc.). Esto es central: el pensamiento racional, en el que se toman decisiones maximizadoras con la información disponible muestra como en un mundo real no existe información perfecta, por ende muchas decisiones se toman con incertidumbre. Esa falta de información lleva a una falla en la previsión del futuro que provoca los ciclos: si éste se previera perfectamente, la oferta seria igual a la demanda en todo momento del tiempo. Sin embargo, estos desequilibrios dinámicos es lo que producen los ciclos. Dejar al mercado funcionar por su propia lógica lleva inevitablemente a las crisis. ¿Puede el Estado solcuionar esto?

    Preguntas a los autores:

    1) Para Keynes: Plantea que el problema de las crisis radica en una mala planificación de la demanda de los empresarios, producto del optimismo desmedido sobre el futuro rendimiento de los bienes de capital en épocas de auge que provoca una sobreinversión. Si esto ocurre cíclicamente, ¿no habría posibilidad de que los empresarios vayan notando el comportamiento de este mecanismo, y mejorando su planificación en forma lenta y evolutiva, haciendo que los auges sean mas moderados? De esa manera se lograría una solución natural al problema de las crisis, sin intervención estatal.

    2) Para Keynes: Partiendo de que en los auges hay sobreinversión por una mala planificación de las demandas futuras y sus soluciones a las crisis consisten en hacer medidas para fomentar el consumo y la inversión para evitar el problema antes mencionado. ¿Se pueden realizar políticas para aumentar el consumo y la inversión en una cuantia exacta que no genere el problema de sobreinversión? Ya que lo empresarios no logran hacerlo, ¿Se puede asegurar a priori que el estado tiene alguna herramienta adicional para poder solucionarlo correctamente?

    3) Para Hayek y Keynes: Si los ciclos ocurren por el propio comportamiento humano en la interaccion entre oferta y demanda de un sistema capitalista, sabiendo que el estado esta formado también por personas (que tienen el mismo problema de predicción que los agentes) y entendiendo que las regulaciones e incentivos guian la conducta natural por un tiempo, pero las fuerzas naturales terminan prevaleciendo. ¿hay solución al problema de los ciclos dentro del sistema capitalista? ¿o podremos por lo menos lograr suavizarlos, ya sea por un comportamiento natural y evolutivo-adaptativo del hombre o por una evolución de las políticas publicas?

  9. Alumno: Juan Ignacio Berlingeri Paolicchi / Registro: 883.600

    Sinopsis de “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” de Friedrich A. Hayek y “Notas sobre el ciclo económico” de John M. Keynes

    Estos dos textos nos posicionan en la discusión del ciclo económico que se estaba dando después de la crisis del ’29. En cada uno de ellos se proponen causas y soluciones de las crisis radicalmente opuestas. Para Hayek, toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores; en este sentido, puede ser que los precios que regían cuando los empresarios tomaron sus decisiones creen perspectivas que necesariamente van a fracasar. Los emprendedores consideran que la oferta de capital y el tipo de interés actual continuará aproximadamente en la misma situación por algún tiempo, y eso justifica el uso de capitales para dar comienzo a nuevos métodos indirectos de producción que necesitan de nuevas inversiones por un tiempo mayor para poder completarse. Como la oferta de crédito puede variar independientemente de los ahorros, a causa de perturbaciones monetarias como cambios en la cantidad de dinero, los inversores basarían sus decisiones en síntomas que no expresan en manera alguna el deseo actual de ahorrar de los consumidores, generando señales falsas sobre el futuro; aquí existe evidentemente un conflicto entre las intenciones de los consumidores y de los emprendedores que tarde o temprano se va a manifestar, frustrando las perspectivas de al menos uno de ellos. La inversión llevará a incrementar el total de los ingresos (vía suba de salarios o nuevos ocupados), aumentando la demanda de bienes de consumo; esto llevará a un alza en los precios, situación que no traería problemas siempre y cuando la inversión aumente lo necesario mediante una nueva expansión de los créditos, pero esto tarde o temprano termina. Aquí surge el conflicto: el aumento de los precios aumentará los costos de los bienes de capital, al mismo tiempo que el alza en las tasas de interés disminuirá la demanda de los mismos. Una parte del nuevo equipo quedará sin emplearse, ya que las perspectivas de inversiones no se amplían y las inversiones posteriores que se necesitaban no se realizan, provocando que el equipo de producción existente quede parcialmente sin utilización. En conclusión, para este autor el origen de la crisis se encuentra en una excesiva de consumo provocada por disturbios monetarios, los cuales generan perturbaciones en las perspectivas futuras de los inversores.

    En el otro lado, Keynes observa que los cambios en el ciclo se deben a variaciones en la eficacia marginal del capital, agravado por modificaciones de otras variables del sistema económico. En este sentido, las crisis se explican por un colapso repentino en la eficacia marginal del capital, caracterizando a las últimas etapas del auge por esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital que luego se ven derrumbadas cuando comienzan a surgir expectativas pesimistas sobre el futuro. Asimismo, la baja en la eficacia marginal del capital provoca una fuerte caída en la propensión marginal a consumir y un aumento de la preferencia por la liquidez que sube la tasa de interés. Para este autor, el laissez-faire no resolvería el problema porque no cambia la psicología de los individuos y, por ende, el deber de ordenar el volumen de inversión no puede dejarse en manos particulares, sugiriendo la necesidad de intervenir. Aquí radica la gran diferencia con Hayek: para este último, el problema está en el exceso de consumo; en cambio, para Keynes, el problema está en no sostener el auge con medidas sobre la redistribución del ingreso o la estimulación de la propensión marginal a consumir. En este sentido, el remedio para curar la crisis es bajar la tasa de interés de manera de generar un cuasi-auge continuo.

    Dos conceptos importantes utilizados en la lectura

    Una de las cosas más interesantes del texto de Hayek es la crítica a ciertos aspectos metodológicos, centrándose en el concepto de equilibrio de la posición tradicional de la época, la cual hacía abstracción del factor tiempo, sin considerar que las interacciones de los individuos generan reacciones sucesivas de sus semejantes que necesariamente se desarrollan en el tiempo, por lo que el equilibrio sin tiempo sólo se podría estudiar suponiendo cosas excesivamente irreales; por ejemplo, la previsión perfecta de las personas con respecto al futuro y también respecto al comportamiento de sus pares. Como las perspectivas se basan en los precios corrientes en un momento dado, necesariamente se crearán perspectivas que inevitablemente fracasarán, por lo que ese supuesto no debería ser tenido tanto en cuenta. En este sentido, este autor continuó con la tradición de autores como Cantillon de analizar la economía en un continuo desequilibrio dinámico. Por otro lado, me resultó muy interesante la postura de Keynes sobre la Gran Depresión: las nuevas inversiones que se estaban produciendo no estaban siendo analizadas fríamente, exagerando la eficacia marginal del capital. En ese momento la tasa estaba demasiada alta de manera tal de que ya desincentivaba las nuevas inversiones, pero no así en aquellas ramas donde estaban bajo la influencia de un fuerte estímulo especulativo; por lo tanto, si se subía la tasa de interés a un nivel todavía más alto, habría detenido el estímulo especulativo, pero también toda clase de nuevas inversiones razonables. En este sentido, un aumento de la tasa aliviaría el estado de las cosas, pero pertenece a la clase de “remedios que curan la enfermedad matando al paciente”.

    Tres preguntas

    1) Keynes: El hecho de estar constantemente en un cuasi-auge continuo, ¿no generaría presiones inflacionarias a lo largo del tiempo, provocando fuertes distorsiones en los incentivos? ¿Cuál sería la solución para que esto no suceda?
    2) Keynes: ¿No consideraría la posibilidad de incorporar “expectativas racionales” de los individuos donde estos, a lo largo del tiempo, puedan no engañarse a sí mismos, calculando mejor la eficacia marginal del capital, ajustando la psicología de los inversores y evitando la intervención del Estado para paliar la crisis?
    3) Hayek: En un momento este autor considera que la tasa de interés tiene que estar en equilibrio sin perturbaciones de otros tipos, como por ejemplo expansiones monetarias. Ahora bien, ¿no considera, siguiendo con su argumentación, que nunca se podría llegar a un equilibrio sostenible en el tiempo, sino que es un proceso dinámico donde necesariamente se generen sucesivas crisis de fracasos de perspectivas por parte de los inversores?

  10. Guía de Discusión: El Debate Hayek-Keynes

    1) Sinopsis de la lectura: en esta guía, se analizará el concepto de los ciclos y las crisis económicas, y se evaluará las divergencias entre los pensamientos de dos autores de renombre y contemporáneos como lo fueron Hayek y Keynes, y los cuales dejaron evidencias acerca de las distintas maneras de afrontar los ciclos y las crisis económicas para la posteridad.

    2) Conceptos importantes: según Keynes el carácter general del ciclo económico se debe a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital, es decir, considera que el ciclo económico depende de las distintas variaciones en la eficacia marginal del capital. La postura de Keynes esbozaba que cualquier variación en las inversiones, o eficacia marginal del capital, que no estuviese equilibrada por un cambio correspondiente en la propensión a consumir, se traduce, en un cambio en la ocupación, por lo tanto, tendrán repercusiones en el carácter de los cambios cíclicos de la economía. Por otro lado, Hayek manifestaba que la teoría económica debía desarrollarse para que explique el motivo de las fluctuaciones en los ciclos económicos. Según Hayek, toda explicación de los ciclos y las crisis económicas se debe a errores por parte de los emprendedores, sin embargo, este argumento se añade con los falsos datos económicos (ej: sistema de precios), que provocan la equivocación generalizada de los agentes, los cuales realizan sus planes exante arrastrando el error de los datos, generando que la crisis económica se profundice. Las diferencias entre las dos posturas pasan por una interpretación tanto por cambios en el nivel de inversión, que terminan afectando la actividad, como errores en la interpretación de los datos que provocan múltiples equivocaciones en las decisiones de los agentes.

    3) Tres preguntas para el autor:

    Para Keynes: ¿Es posible que el ahorro interno también sea un factor que determine el carácter de los ciclos económicos?

    Para Hayek: ¿Por qué posee una mirada más bien microeconómica acerca del origen de las crisis económicas?

    Para Keynes: ¿Considera que si el Estado interviene, en cuanto a equilibrar la propensión a consumir de los agentes, es posible sortear la crisis económica?

  11. Keynes, John M. (1936), Teoría General, Capítulo 22: Notas sobre el ciclo económico
    Friedrich A. Hayek; Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones
    Alumno: Lucio Wasserman
    Número de registro: 882652

    Sinopsis:
    Keynes pone en el centro de su teoría sobre el ciclo económico a la eficiencia marginal del capital (EMC). Uno de los determinantes de la EMC son las expectativas sobre el rendimiento futuro. Según él, las expectativas son volátiles y las crisis se originan con su repentino colapso. Argumenta que la baja de la tasa de interés no es suficiente para evitar la crisis y que una suba sería dañina. La clave está en la confianza y la EMC. El sector privado solo no puede revertir rápidamente esta situación, y es necesaria la intervención para bajar la tasa de interés y sobre todo, aumentar el nivel de consumo. El carácter cíclico y regular de las crisis se debe a la naturaleza durable de los bienes de capital y los stocks y porque en la etapa previa a la crisis las inversiones son movidas por expectativas condenadas a ser decepcionadas, que al no corroborarse diseminan pesimismo y determinan el comienzo de la crisis.
    Hayek también da un rol fundamental a las expectativas, pero critica la explicación “psicológica”. Encuentra el origen y el carácter cíclico de las crisis en la incompatibilidad entre las expectativas de los inversores y los consumidores. Afirma que para la formación de decisiones de inversión, los precios y más que nada la tasa de interés tienen un rol clave, y a través de eso, la desigualdad de los niveles de ahorro e inversión. También describe el papel que juega el aumento de la oferta de dinero y las variaciones del nivel de precios.

    Conceptos:
    Me resulta interesante el rol que Keynes le da a las expectativas y la formación de las mismas. Él enuncia que las expectativas son volátiles y formadas sobre bases poco sólidas, y consecuentemente son bastante impredecibles. Muchos economistas conductuales tomaron estos conceptos con la intención de explicar la formación de expectativas y poder predecirlas. Sería bueno ver los cruces entre la teoría Keynesiana y estos desarrollos conductuales.
    De Hayek quiero destacar una cuestión epistemológica. Me resulta admirable su reconocimiento de las limitaciones de las teorías y las conclusiones que se pueden obtener a partir de ellas. A mi parecer es común que en la economía falte conocimiento de las propias limitaciones, y eso nos lleva a dar predicciones y recomendaciones que no tienen un real sustento científico.

    Preguntas:

    A Keynes:
    • Sostiene que la baja de las tasa de interés no es suficiente para resolver una crisis, es necesario afectar la EMC. Sin embargo, autores posteriores como Friedman dan como principal recomendación para resolver algunas crisis la expansión monetaria y la baja de las tasas de interés, idea que fue aplicada por Bernanke desde la Federal Reserve de Estados Unidos en la última crisis financiera internacional. ¿Cambiaría Keynes su opinión respecto de la eficiencia de esta herramienta teniendo en cuenta los resultados de dicha política durante la última crisis financiera internacional?
    • Al responder a autores que proponen subir la tasa de interés en el boom para así evitar una posterior crisis, Keynes sostiene que la solución en realidad radica en bajar la tasa durante el boom, ya que eso puede alargar esa etapa. Si bien es posible que la baja de tasas alargue el boom, ¿no es solo una forma de estirar la llegada de la crisis más que de evitarla?

    A Hayek
    • Este autor también le da un rol central a las expectativas para explicar la crisis. Y también afirma que las teorías del riesgo y la incerteza/incertidumbre tienen mucho para aportar a la teoría que él estaba desarrollando. ¿Se han incorporado descubrimientos de la economía conductual sobre la formación de expectativas a su teoría? ¿Y elementos de las teorías del riesgo e incerteza/incertidumbre?

  12. Textos: “Breves consideraciones sugeridas por la teoría General” y “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”.
    Autor: John M. Keynes y Friedrich A. Hayek
    Alumnos: Daniel Felipe Muñoz Gordillo
    Síntesis:
    Keynes explica la importancia de la eficiencia marginal de capital, , la propensión marginal de consumo, el nivel de ocupación y el rol que cumple las tasas de interés. Estas variables son tenidas en cuenta por el autor como explicativas de lo que denominó ciclos económicos, y en los que detalló la existencia de los estados de auge y crisis.

    El segundo texto enfatiza la importancia de realizar modelos que expliquen la dinámica de la economía, diferenciándose de pensadores tradicionales los cuales ignoran la variable tiempo, ya que el autor explica las previsiones a futuro que tienen los “emprendedores” tomando los precios corrientes, y estas decisiones como pueden concluir en éxito o fracaso, pero esto será determinado por las decisiones de invertir de forma correcta en bienes de capital, y la relación dinámica con factores como el consumo, inversión y ahorro.

    Nuevo e importante:
    Hayek, realiza una separación clara respecto al análisis económico, el cual va mas allá de su práctica, y es la idea de realizar en la economía el análisis dinámico de la misma, estos fundamentos tienen como actor principal las expectativas de cada uno de los agentes. Considero que este tipo de interpretación puede ser una clara línea divisoria de lo que era la interpretación del mundo económico por las escuelas antecesoras y las actuales. Como así mismo la utilidad que tiene para la práctica en la cotidianidad y previsión de posibles crisis económicas.

    Es nuevo para mi la perspectiva de Hayek, en cuanto sus intentos de explicar la teoría de las fluctuaciones industriales, quiero resaltar esto por su importancia en la toma de decisiones, ya que es de aceptar que muchas veces las decisiones vienen de la mano de las expectativas, y que las primeras pueden desembocarse en errores o en aciertos, todo depende del buen criterio y análisis que se tenga del contexto no solo actual sino también venidero.

    Preguntas: (Para ambos autores)
    -Para evitar situaciones de crisis, ¿Considera oportuno la intervención estatal con el fin de regular el mercado?
    -¿Qué opina del aporte de avances tecnológicos en la producción de bienes de capital y de consumo?, ¿Cuál es para usted el que debe ser considerado de mayor relevancia?
    -¿Considera necesario que el tiempo de vida útil de los bienes de capital deba ser menor?

  13. Textos de Hayek y Keynes
    Katherine Robayo
    883673
    Los textos de Keynes y Hayek hablan sobre los ciclos económicos y cada uno trata de explicar cómo resolver estos. Por un lado Keynes le adjudica a la eficacia marginal del capital (que está fuertemente influenciada por las expectativas de los empresarios) la principal causa de los ciclos económicos, por lo tanto las crisis se deben principalmente por el derrumbe repentino de la eficacia marginal y no por la variabilidad de las tasas de interés como se solía pensar, es más bien esto un proceso conjunto. El propone como solución una disminución de la tasa de interés para volver a recuperar la confianza y en momentos de auge poder mantenerlo y evitar así caer en una crisis.
    Por otro lado Hayek considera que las crisis económicas se deben por decisiones erróneas por parte de los empresarios. El desarrolla su teoría en base a dos conceptos importantes que son el tiempo y las expectativas ( en lo que coincide con Keynes), en donde en el momento en que las intenciones de los consumidores como de los productores se igualan la tasa de interés llegara a su equilibrio, pero si no se logra esto y la tasa de interés es menor a la de equilibrio, provoca que crezcan las inversiones creando un aumento de demanda que no encontrara un oferta suficiente, ya que las empresas reorientaran su producción de bienes de consumo a bienes de producción, generando un aumento de precios que precipitara una crisis económica.
    Lo novedoso y lo que causa curiosidad es que Keynes proponga una disminución de la tasa de interés para que perdure el auge aunque desaliente la inversión.
    ¿Hay alguna manera para Hayek en que el Estado pueda intervenir para solucionar una crisis o evitarla?
    Para Hayek ¿Cuáles serían las condiciones necesarias para llegar a un punto de equilibrio más allá de las expectativas?
    Para Keynes ¿ Hay medidas Estatales que puedan evitar la caída de la eficacia marginal del Capital?

  14. ANTONELLA PINI REGISTRO:873812

    A) RESUMEN
    Tanto Keynes como Hayek explican en sus textos la idea de “Ciclo Económico”.
    Si bien para Keynes las fluctuaciones en la propensión a consumir, la curva de preferencias por la liquidez, la eficacia marginal del capital, la tasa de interés, la tasa de ocupación, entre otros, son de gran importancia para su explicación; el carácter esencial del ciclo, su duración y tiempo, se debe principalmente a la fluctuación de la eficacia marginal del capital.
    Define al ciclo como un intervalo de tiempo, de ascenso o descenso, que es consecuencia de fuerzas impulsoras cuya potencia se ve reducida gradualmente hasta un punto de inflexión distinguible y son remplazadas por fuerzas contrarias las cuales causan efectos inversos.
    En la teoría de ciclo económico de Hayek el mecanismo de precios coordina la actividad económica. Para el, toda teoría del ciclo debe ser congruente con lo que llamaba “teoría del equilibrio” en donde los cambios en la oferta y la demanda implican cambios en los precios relativos, cambios que no desaparecen hasta que la oferta y la demanda se equilibran en todos los mercados. Pero la contribución de Hayek consistió en sostener que la desviación entre la tasa de interés de mercado y la tasa natural es la causa de los ciclos económicos.
    B) NOVEDOSO
    El aspecto novedoso del texto de Keynes fue el siguiente:
    • La idea de explicar la eficiencia marginal del capital con variables no económicas, es decir, determinarla por la “psicología del individuo”. Nuevamente vemos autores que relacionan ambas ramas del pensamiento.
    C) PREGUNTAS.
    • Para Keynes. Si el gasto público es esencial para el crecimiento y salida de una crisis económica, ¿qué piensa usted de los gobiernos que tienen como política económica la reducción del gasto público? ¿Qué piensa usted del Gobierno actual por ejemplo?
    • Para Keynes. Usted habla de ciclos económicos, en donde la económica sigue una línea oscilante durante un determinado tiempo. ¿qué piensa usted sobre la nueva visión de la RBC “REAL BUSINESS CYCLE”- CICLOS ECONÓMICOS REALES?
    • PARA Hayek. ¿cuál es el rol del Estado en su postura?

  15. Libro VI “Breves Consideraciones sugeridas por la teoría general” – J.M. Keynes
    “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” – F.A. Hayek
    El debate del ciclo económico, uno de los debates más importantes del siglo XX.
    Alumno: Juan Carlos Halliburton reg:861879
    Resumen:
    Luego del crack del 29’ muchos economistas empezaron a teorizar sobre la crisis y el ciclo económico. Dos de los más grandes economistas de nuestro tiempo polemizaron al respecto. Para Keynes, la Eficiencia marginal del capital –expectativa empresaria de rentabilidad futura del capital- (EmK) tiene preponderancia explicativa en el ciclo económico, también la propensión a consumir y la preferencia por la liquidez. Para él la caída repentina de la EmK, repercute en un aumento por la preferencia por la liquidez, y por este motivo la tasa de interés tiende a subir. Para Keynes, el remedio no es una tasa más alta de interés sino una más baja. Además hace hincapié en la incapacidad de los agentes privados para hacerse cargo de las inversiones necesarias. Hayek, en cambio, dice que la baja tasa de interés (aumento temporal en la oferta de capital) fue considerada por los empresarios como permanente, incentivándolos a invertir (alargando el periodo de producción, favoreciendo los bienes de capital en vez de los de consumo) chocando con la “impaciencia” de los consumidores. Además Hayek aclara, que eventualmente la decisión de mantener la tasa de interés baja repercute en un alza de precios generalizada.
    Lo interesante:
    Luego de la crisis del 29’ nada iba a ser igual en la teoría económica. Me intereso ver como ambos, tanto Keynes como Hayek le dan importancia al factor “tiempo” en la discusión del ciclo económico, algo que había quedado relegado por los neoclásicos del equilibrio general. La incertidumbre, el riesgo y las expectativas juegan un rol fundamental a la hora de la toma de decisiones de inversión según Hayek. También me intereso la semejanza que tiene la teoría del capital de Böhm Bawerk, con la idea esgrimida por Hayek en cuanto a inversión en bienes de capital (alargando el proceso de producción) en detrimento de la producción de bienes de consumo. Me interesó de Keynes la idea que tiene sobre avanzar sobre los dos frentes a la vez, promoviendo la inversión y el consumo, mediante el mejoramiento de la propensión marginal al consumo. El que escribe, nunca entendió el énfasis que Keynes le dio a la inversión. Es claro que Keynes critica a la Ley de Say, la propensión marginal a consumir menor a la unidad es un ejemplo. Hayek de cualquier modo, entiende que lo que se ahorra, ahora, es consumo a futuro. Y me resulto esclarecedora su explicación sobre los dos grupos (consumidores y emprendedores) y como la tasa de interés ejercería de mediadiora en la relación entre la decisión de ahorro e inversión entre ellos. Creo que el punto en común, que tanto Hayek como Keynes tienen a la hora de la toma de decisiones de inversión, son los empresarios los encargados de esta decisión en envés del “individuo representativo” neoclásico.
    Preguntas que le haría a los autores:
    1) Para Hayek, ¿cree que el estado no necesita incentivar la inversión de ninguna manera? ¿Puede el estado ayudar a la transparencia de la información del mercado para ayudar a esta toma de decisiones?
    2) Para Keynes ¿No cree que la intervención del estado mediante la baja tasa de interés repercutiría en inflación? ¿Hay manera alguna de facilitarle la inversión a los privados que no sea mediante una reducción de tasa de interés, (como por ejemplo una reducción de impuestos) asi no se recurre a la ayuda estatal?
    3) Para ambos Luego de la crisis del 2008 ¿Consideran acertado el salvataje que se dio a bancos y la emisión de moneda mediante el quantitive easing? ¿Si los hubieran dejado caer, no hubiese sido nefasto para el conjunto de la economía mundial?

  16. Hayek plantea que las crisis económicas y sus fluctuaciones se deben a que los empresarios basan sus desiciones sobre futuras inversiones en lo que consideran que va a ser la propensión marginal a ahorrar de los individuos, pero que este no es el único motivo de las crisis económicas, pero si una de las explicaciones típica y predominantes de la crisis, es el colapso repentino de la eficiencia marginal del capital.
    Keynes opina que las fluctuaciones se deben a un repentino colapso de la eficiencia marginal del capital, las cuales no dependen del exceso o escasez de los bienes de capital y el costo de producción de estos sino de las expectativas de los rendimientos a futuro de los bienes de capital.
    Lo novedoso del texto es que Keynes no planteo como único factor para explicar la crisis la tendencia a subir de la tasa de interés por una mayor demanda de dinero, tanto transaccional como por fines especulativos.
    Hayek plantea que la escasez de capital genera que el equipo de producción en existencia no sea utilizado y que lo que genera esto sea un exceso de demanda de bienes de consumo y no una demanda insuficiente. Haciendo referencia a que la escasez de capital es la distribución de la demanda entre los bienes de consumo y los de producción en comparación con la oferta de bienes de consumo y bienes de producción y es favorable a los primeros.

    Preguntas a los autores

    1. (Hayek) el autor considera que las fluctuaciones se generan por el mal accionar de los empresarios, por lo tanto las fluctuaciones se evitarían y se lograría suavizar el cíclo si se corrige el accionar de estos?
    2. (Keynes) Keynes plantea que los colapsos de la eficiencia marginal del capital se da por el error en las expectativas de los agentes económicos y es acompañada por una caída de la tasa de interés. Plantea que el retorno de la confianza como la solución “puramente monetaria” para este problema. Pero como se logra esto teniendo en cuenta lo irracionales que son los agentes y que está confianza, en la mayoría de los agentes, estan basados en aspectos subjetivos de los propios agentes?
    3. (Keynes) que es lo que determina las expectativas de los rendimientos de los bienes de capital?

  17. Resumen:
    – Keynes
    En este capitulo, Keynes se propone analisar el porque de las fluctuaciones del ciclo economico. Pone la lupa en el rendimiento marginal del capital. Este ultimo afecta tanto a los stocks de mercaderia, a las especulaciones de mercado como a la propension a cosumir. Alega que el remedio para evitar las crisis es la baja tasa de interes y no la alta (la cual cura la enfermedad matando al paciente)

    -Hayek
    Al igual que el texto de Keynes, este autor señala a la inversion y a la mala toma de desiciones (malas proyecciones de futuro) como los germenes de las crisis del ciclo economico. Explica que los inversores confunden cambios en la oferta del capital como cambios permanentes cuando en realidad no lo son.

    Lo Novedoso:

    Keynes resalta el papel de la eficiencia marginal del capital en las crisis economicas, la especulacion sobre los rendimientos del capital en el futuro llevaron a generar burbujas especulativas. Me llama la atencion como tambien relaciona a los rendimientos del capital con la propencion a consumir, a travez de lo él llama “Mentalidad de Accionista”. En tanto el texto de Hayek destaco la idea de la tasa de interes como mecanismo para igualar la correspondencia entre consumidores y emprededores.

    Preguntas:
    Keynes:
    ¿Como es el mecanismo mediante el cual se recupera la eficiencia marginal del capital, y se vuelve a una fase ascendente?¿Esta exclusicamente ligado a la abundancia del capital?

    ¿Cuales son las medidas de las que habla Keynes para fortalecer la propension a consumir?

    ¿Las bajas tasas de interes (aumento en la cantidad de dinero) y un aumento del consumo no podria llevar a un considerable aumento de precios? ¿Seria esto un problema?

    Hayek

    ¿De que va a depender las desiciones de los consumidores entre consumo futuro y consumo actual?

  18. ROMINA BLASUCCI 877941
    RESUMEN
    Es un debate acerca de los ciclos económicos donde según Keynes lo define como un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital que no depende solo de la escasez o abundancia del bien de capital y sus costos sino también de las previsiones actuales de los futuros .Donde la eficacia marginal del capital también afecta a la propensión marginal de consumir , es por eso que luego la relaciona con el efecto negativo hacia esta propensión desde los mercado de valores asumiendo que la tasa de interés es un solo el factor que determina las fluctuaciones pero es de gran importancia el orden del volumen actual de inversión que ya que no puede dejarse en manos de los particulares.
    Tanto Keynes como Hayek asumen gran importancia al factor tiempo y a las expectativas de los consumidores como un factor que determina el flujo de las inversiones, donde la incertidumbre y la falta de conocimiento generan desequilibrios en la oferta de bienes de consumo.
    ATRACCION
    Me pareció de gran importancia el hecho de que ambos entornan sobre el tema de las expectativas y de la tasa de interés, ambos son relacionados desde diferente manera. Keynes no cree que desde el mercado especulativo (tasa de interés) pueda definirse el curso de la producción de bienes de capital sino que debe ser ordenado de diferente manera.
    El texto de Hayek revela grandes comportamientos acerca de las fluctuaciones que sufre el mercado por deformaciones que son generadas por el comportamiento humano, donde hace hincapié definiendo a desequilibrios que aunque muchos no puedan entender se generan no por escasez de demanda sino por una demanda que excede a lo que habían planeado los emprendedores.

    PREGUNTAS
    Si relacionamos esta teoría hacia una teoría que parte desde la base de las expectativas racionales futuras del ser humano, ¿Cree que en cierta medida puede haber alguna influencia desde el mercado hacia ellas? ¿O simplemente cree que es son exógenas a los cambios que puedan fluctuar en el desarrollo de la producción?

    Donde Keynes comenta acerca de una sociedad que ejerce el llamado laissez faire y define que es necesario el orden de la producción de inversión ya que afecta a todos los factores que encadenan los ingresos y el desarrollo de la población ¿Cree que el Estado debe hacerse cargo de este rol tan importante? ¿Cómo podría llegar a un punto óptimo de eficiencia si nuestro comportamiento egoísta es el que nos guía a un mercado de equilibrio?

    Sabemos que una de las definiciones de Keynes que hace en sus primeros capítulos es acerca de la igualdad entre el ahorro y la inversión, esto es objetado por Hayek ya que cree que es de una teoría tradicionalista en la cual no prevee aquellos comportamientos que generan conflicto frustrando expectativas entre los consumidores y los emprendedores. ¿No cree que la definición de la inversión que con contiene la tasa de interés no tiene implícitamente un grado de expectativas en ello?

  19. Resumen:
    El texto de Keynes habla sobre el ciclo económico, que para él se debe a un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital sumado a las modificaciones que acompañan a las otras variables importantes de periodo breve del sistema económico. La eficacia marginal depende de la abundancia o escasez existente de bienes de capital, del costo corriente de producción y de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. También podemos encontrar en el texto las soluciones de las escuelas de pensamiento para los ciclos económicos. Hay creencia de que, en un auge, la inversión se inclina a sobrepasar al ahorro, y que una mayor tasa de interés restablecerá el equilibrio impidiendo la inversión por una parte y estimulando los ahorros por la otra. En el texto de Hayek podemos encontrar que uno no tiene que elaborar una teoría aislada del ciclo económico sino desarrollar aquellos sectores de la teoría general que necesitamos para el análisis de ciclos especiales que frecuentemente difieren considerablemente el uno del otro. Y la dificultad a la hora desarrollar el concepto de equilibrio es la omisión del tiempo.

    Novedoso:
    Lo que me llama la atención del texto de Keynes es ver las distintas soluciones que las escuelas de pensamiento le encuentran al ciclo económico, algunas creen que la solución no es atreves de un aumento del consumo o de la inversión, sino en disminuir la oferta de mano de obra que busca empleo y otras escuelas encuentran la solución en frenar el auge en sus primeras etapas por medio de una elevada tasa de interés. Lo que me llama la atención del texto de Hayek es que a la hora de explicar las crisis tiene en cuenta los errores de los emprendedores y no toma en cuenta otros factores que pueden alimentar dicha crisis. Concluyen con que uno de los principales problemas de las crisis es la escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción.

    Preguntas a los autores:
    1)En el texto de Keynes hay dos soluciones para el ciclo económico planteadas por distintas escuelas de pensamiento, una que es disminuir la oferta de mano de obra y otra es frenar el auge en sus primeras etapas con una tasa de interés alta, ¿Si tuviese que elegir una cual seria y por qué?
    2)¿El ahorro de capital Hayerk lo ve como algo positivo o negativo? y ¿Qué considera que es mejor el ahorro o la inversión?
    3)El considera que el factor principal de la crisis es la escasez de capital, ¿esta escasez de dinero se debe a que las personas se lo guardan como fuente de ahorro?
    Yasmin García

  20. Resumen
    En los textos leídos tanto Hayek como Keynes hacen un análisis del ciclo económico desde 2 ópticas distintas. Por un lado, Keynes sostenía que la crisis era el colapso de la eficiencia marginal del capital. Esto se debía a las fluctuaciones en la inversión como consecuencia de que las tasas de interés eran inferiores a la eficiencia marginal del capital. Él hacia un análisis de la economía como un flujo circular, que requería de estímulos para funcionar. Estos eran administrados por el Estado como regulador de la economía, por lo tanto, abogaba a que este colocara una tasa de interés más baja, ya que la tasa la determinaba la inversión y no la oferta y demanda de fondos prestables.
    Por otro lado, Hayek tenía una visión más orgánica de la económica no la consideraba como un todo compacto si no que reconocía la existencia de individuos con gustos y preferencias particulares. Dado esto analizaba la crisis como problemas en la fluctuación de los ahorros, los individuos hacían planes de acuerdo con su preferencia y el tiempo. Concepto que Keynes no incluye, ya que no considera al individuo racional. Entonces para Hayek la inversión venía determinada por la tasa de interés y el tiempo, él no recomendaba tener una tasa baja ya que podría ocasionar crisis ya que podrían existir conflictos entre los intereses de los consumidores y los inversores.

    Novedoso
    Este fue uno de los debates económico más importantes del siglo pasado, me gustaría destacar que si bien estas son 2 posturas distintas ambos hicieron sus escritos partiendo del mismo hecho (Guerra Mundial, crisis de 1930) con distintas conclusiones. Por el lado de Hayek me llamó la atención la incorporación de la variable tiempo en el análisis económico herramienta fundamental que antes de él no había sido tenida en cuenta. Además de que tuvo (y tiene) que luchar contra los prejuicios que tiene la competencia de mercado y la aceptación del Estado como regulador, por esto su teoría tuvo un reconocimiento tardío.
    Preguntas
    ¿A qué se debe la gran aceptación del Keynesianismo a pesar de que el propio Keynes dijo que en el largo plazo su teoría es insostenible?
    Para Hayek el Estado no tendría que tener un rol importante en la economía ya que los precios actuarían como coordinadores de las acciones humanas. ¿Si existiera un monopolio no se rompería esta coordinación?
    ¿Keynes en su teoría se refiere a una economía cerrada o poco abierta? Dado que no tienen en cuenta el factor externo porque si coloca una tasa muy baja para fomentar la inversión podría sufrir una fuga de capitales.

  21. RESUMEN –
    Keynes comienza su texto explicando como como se producen y oscilan los ciclos económicos, es decir, el punto en el cual las fuerzas ascendentes llegan a su máximo y son reemplazadas por fuerzas opuestas, dando lugar al inicio de la crisis. Asimismo, adjudica como la principal causa de los ciclos económicos a la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. Cómo cuando nos ubicamos dentro de la parte ascendiente del ciclo el optimismo es mayor al rendimiento futuro de nuestro capital, pero cuando la depresión ocurre la demanda se derrumba, aumentan las tasas de interés y aumenta la preferencia por la liquidez generando que la crisis se agrave aún más. Para Keynes, lo que se debe hacer es tratar de no salir del auge manteniendo las tasas de interés bajas para evitar las fluctuaciones de los ciclos.
    Hayek, por su parte, comienza exponiendo como el concepto de equilibrio general es poco aplicable a la realidad ya que carece del factor tiempo en su análisis. Como en las teorías acerca de los ciclos económicos deben incluirse un factor de error por parte de los emprendedores, y como las expectativas cumplen un papel fundamental para explicar las fluctuaciones de los ciclos económicos. Para Hayek, el origen de las crisis se centra en la demanda excesiva de consumo. Esto se debe a que los emprendedores toman la oferta de capital y el tipo de interés como permanente, y al bajar la tasa de interés, consecuentemente se generará un aumento de inversiones en el futuro que no serán consumidas.

    NOVEDOSO –
    El texto que más me llamo la atención fue el de Hayek, como establece que el origen de las crisis se debe a un desentendimiento entre los consumidores y los inversores en el futuro. Mientras Keynes propone que hay que mantener una tasa de interés baja para poder mantenerse en el auge continuo, Hayek explica que para no caer en la parte decreciente del ciclo hay que mantener la relación entre el ahorro y la inversión.

    PREGUNTAS –
    ¿Qué mecanismos utilizaría para controlar las expectativas de los agentes? (Hayek)
    ¿Podría darme algún ejemplo de una economía que se encuentre en un auge constante? (Keynes)
    ¿Cómo se define la tasa de interés del mercado? (Hayek)

  22. El debate implícito que se da en los ensayos de dos de los economistas más influyentes en la historia da luz a la importancia de algunos fenómenos en la teoría del ciclo económico a la vez que enfrenta las consecuencias de dos interpretaciones diferentes.

    Son muchos los puntos interesantes en los que chocan los autores, sin embargo, voy a atenerme al rol de las expectativas (dado que ambos autores abordan con detalle el importante papel que desempeñan en la formación del ciclo) y como, ante los mismos hechos, resultan diagnósticos muy diferentes. La situación comúnmente observada, previa a la recesión, es aquella donde la inversión se hace en condiciones inestables y es muy poco probable su sostenimiento debido a que obedece a previsiones incorrectas del futuro. Por un lado, es necesario aclarar que Hayek entiende al sistema de precios como una institución que transmite toda la información relevante y coordina las necesidades de los agentes. En ese sentido, cualquier perturbación, como por ejemplo una política de expansión del crédito, distorsiona la tasa de interés y afecta la toma de decisiones del emprendedor. La tasa que rige en el momento de toma de decisión forma las expectativas del empresario acerca del consumo y ahorro futuro que están destinadas al fracaso. Pronostican una continuación de la situación actual (meramente artificial) y cualquier fluctuación imprevista, causaría enormes pérdidas. La única forma en que esta expansión del crédito no afecte negativamente la inversión es si se compensan los mayores costos con una expansión del crédito cada vez mayor. Esta situación, resume, acaba inevitablemente en un aumento acumulativo de precios que tarde o temprano excede cualquier limite previsto.

    Es sumamente interesante, como ante los mismos hechos y dando especial importancia a los mismos fenómenos, se llegan a conclusiones que discrepan ampliamente. Keynes muestra otra visión: es pesimista respecto a la capacidad del mercado de autorregularse y optimista respecto a la efectividad del policy maker para revertir esta situación. Asigna una importancia mayor a las fluctuaciones en la eficacia marginal del capital que no solo dependen de la abundancia y escasez del capital, sino también de las expectativas de rendimiento futuro. Si bien hace hincapié en el rol de las expectativas de los empresarios en la gestación de la crisis, las mismas se fundan en bases precarias y tienen un rol desestabilizante. Plantea un sobre optimismo en la fase de auge que luego se revierte en un profundo pesimismo ante la menor duda respecto al rendimiento futuro del capital. Ante esto, sería imposible evitar las fluctuaciones en la ocupación sin un cambio brusco en la psicología de los mercados de inversión, en conclusión, no puede dejarse la tarea de ordenar el volumen de inversión en manos de particulares.

    Lo más interesante de debate es una conclusión común entre los dos autores: el remedio correcto del ciclo económico es evitar las depresiones. Este acuerdo normativo, sin embargo, trae consigo una discrepancia en el aspecto positivo. Keynes plantea una baja en la tasa de interés de referencia para el sostenimiento del auge planteando así una situación de “cuasi-auge continuo”. Comprende varias medidas destinadas a fortalecer la propensión marginal a consumir, de manera que un nivel dado de ocupación requiera un volumen menor de inversión para sustentarlo, además de aumentar las existencias de capital hasta que deje de ser escaso. Hayek, por otro lado, plantea que para evitar el ciclo se debe lograr que la tasa de interés de mercado coincida con aquella que asegurara la correspondencia entre las intenciones de los consumidores y las de los emprendedores. En síntesis, plantea poner un freno al exceso de inversión característico de las fases de auge, elevando las tasas de interés de mercado y restableciendo la igualdad entre ahorro e inversión, antes de que ello conduzca a una depresión.

    Preguntas a los autores:
    – Dados los acontecimientos posteriores a la publicación de estos textos ¿Cuáles son las predicciones que se vieron realizadas? ¿Podemos encontrar hechos que logren refutar alguna de estas teorías del ciclo económico?
    – Dado que partiendo de dos interpretaciones diferentes con respecto a la previsión de los empresarios ¿Hasta qué punto nuestro desconocimiento respecto al proceso de formación de expectativas limita nuestras capacidades como economistas?
    – Mas allá de los acontecimientos ¿Podemos considerar este debate cerrado?

  23. En los textos de Hayek y Keynes, encontramos distintos puntos de vista acerca de cuáles son los desencadenantes de una crisis. Si bien ambos autores parten de cierto consenso inicial, en el cual se afirma que una ‘’desilusión’’ o ‘’error de previsión’’ por parte de los empresarios es el puntapié de la caída económica, las discrepancias se originan respecto a cómo se forma dicho error perceptivo. Por un lado, mientras que Keynes hablaba de los animal spirits- fluctuaciones subjetivas en la estimación futura del rendimiento marginal del capital-, haciendo referencia a factores menos controlables y empíricamente verificables, Hayek basaba su análisis en la divergencia de la tasa de interés de mercado respecto a lo que él llamó la tasa de interés ‘’de equilibrio’’. El ángulo desde el cual se encararon estas visiones es diferente, pero es importante resaltar la preponderancia del rol del empresario y sus visiones futuras que ambos autores otorgan para tratar el tema de los ciclos.

    Resaltaría dos conceptos de estas dos lecturas, uno por cada una de ellas. En primer lugar, la idea que expone Keynes acerca de que no toda recuperación puede venir dada por mecanismos monetarios. Esto hace alusión a que una caída sustancial en la eficiencia marginal del capital no puede revertirse sólo con la baja de la tasa de interés (dejando a entrever que sería necesario un aumento del gasto público, por ejemplo). En segundo lugar, el concepto de Hayek de ‘’tasa de interés de equilibrio’’ como aquella que genera una correspondencia de intenciones entre los consumidores y los empresarios, donde la oferta de dinero-capital iguala el nivel de ahorro.

    Me gustaría formular las siguientes tres preguntas:

    1. (Keynes) ¿ Al decir que en las condiciones de laissez-faire sería imposible evitar fluctuaciones amplias, estaría justificando la intervención estatal en la esfera económica? ¿ O podría ser tolerable dichas fluctuaciones para no necesitar, justamente, dicha intervención?
    2. (Keynes) ¿Si los ciclos y su periodicidad están determinados en cierto modo por los parámetros ‘’profundos’’ de la economía (de hecho se menciona que la duración del ciclo está comprendida en un intervalo temporal, y que dicho intervalo puede cambiar con el avance del tiempo), cómo se puede explicar que dos países con condiciones similares tengan oscilaciones de ciclo diferentes?
    3. (Hayek) ¿Podría argumentarse que, teniendo un sistema de transparencia absoluta y regla monetaria pre-establecida, si los empresarios no tuvieran errores de percepción acerca de shocks temporales o permanentes, podría terminarse o al menos disminuir el comportamiento cíclico?

  24. Brian Svidovsy – Registro: 862897

    El debate económico entre Hayek y Keynes que se plantea está orientado en la búsqueda de una explicación acerca de los ciclos económicos, las crisis, los auges, y las posibles soluciones para lograr una economía más equilibrada y así evitar las crisis estructurales.
    Keynes plantea una teoría más general en donde explica a la eficacia marginal del capital como un aspecto de suma importancia para entender los flujos de los ciclos económicos y su dinámica. Cree firmemente que la forma de combatirlo es evitar las depresiones, manteniendo así un periodo de auge continuo – o un semi-auge-, en vez de evitar los auges y conservar a la economía en una semi-caída permanente. Para esto, debe dársele mucha importancia a promover el consumo. Explica, además, la relación entre la eficacia marginal del capital con la tasa de interés donde en un principio esta tiende a una suba (al momento de una crisis) y luego, cuando las expectativas bajen y se vea más rentable el interés, caerá la eficacia marginal del capital (aunque este desplome haya sucedido anteriormente al aumento de la tasa de interés)
    Hayek, por su parte, tiene otro punto de vista respecto al tema en cuestión. No cree que el análisis y estudio deba centrarse en una teoría general, sino que debe apuntarse a cada caso en particular ya que no todos son iguales ni pueden ser explicados de una manera tan lineal. El autor introduce el supuesto de que los emprendedores cometen errores y lo seguirán haciendo sostenidamente. Hayek cree que el origen de los ciclos económicos sucede cuando hay una baja de la tasa de interés que a su vez genera un aumento en la inversión pero que no es acompañado por lo que quieren los individuos.
    Preguntas:
    1) Hayek: Cree Ud., luego de repetidas crisis a lo largo del último siglo, que son un factor necesario para el sistema capitalista actual y su funcionamiento?
    2) Keynes: Al querer evitar depresiones manteniendo un estado de “semi auge continuo”, no generaría esto una inflación sostenida en el tiempo? Cómo la combatiría?
    3) Keynes: La eficacia marginal de capital está relacionada con el tipo de inversión que se realice? Ponderaría algún sector económico por sobre otro en relación a la inversión y mayor/menor eficacia (ej: agro o industria)?

  25. El texto de Hayek es una crítica a Keynes y la teoría de equilibrio, acerca de los ciclos económicos.
    Keynes dice que “el carácter esencial del ciclo, la regularidad del tiempo y la duración del ciclo, se deben a la fluctuación de la eficacia marginal del capital” y que el pesimismo y la incertidumbre tienen influencia en la baja de la eficacia marginal del capital, porque aumenta la preferencia por la liquidez, aumenta la tasa de interés y esto baja la inversión.
    Según Kayek, el problema de aplicar la teoría de equilibrio en fenómenos dinámicos complicados es que hace abstracción del factor tiempo.
    Se debe hacer supuestos muy precisos acerca de la actitud de las personas hacia el futuro. Suponer que cada persona prevé el futuro correctamente y el futuro de las personas con las que va a realizar transacciones.
    Suponer que el equilibrio, definido como igualdad entre ahorro e inversión, en sentido cuantitativo, no tiene un significado claro. Es decir, qué consideramos como cantidad “normal” para el equilibrio?
    Hace una crítica a que las crisis no se dan por las fuerzas de consumo de capital, sino porque los consumidores demandan bienes más rápidamente de lo que es posible producir (oferta). La distribución de la demanda entre los bienes de consumo y los de producción, comparada con su oferta, es distinta.

    NOVEDOSO
    Me llama la atención las dos posturas diferentes en cuanto a la intervención, precisamente en el ahorro y la inversión. Hayek dice que si se expande el crédito, hay una deformación en el mercado, lo que produce conflicto entre consumidores y los inversionistas
    Además, la importancia que le da Keynes al rol de la confianza y la previsión y que lo ideal no es conservar los ciclos en auge para aprovecharlos después en semidepresiones, sino intentar evitar las depresiones y conservarnos en un cuasi-auge continuo. El auge destinado a la depresión está sujeto a una tasa de interés demasiado alta para la ocupación plena y una mala previsión y conviene ir por los dos frentes para intervenir.

    PREGUNTAS

    1-KEYNES: Hace mención a la tendencia de los ciclos, a que ciertos auges están DESTINADOS a la crisis, entonces por qué propone intervenir, no sería en vano?

    2-KEYNES: Cuando dice que la clave es mantenernos en un cuasi-auge continuo para evitar las depresiones, cree que esto es alcanzable y sostenible?

    3-HAYEK: Cuál es su opinión acerca de la inflación?

  26. Comparando estos textos escritos por Hayek y Keynes, se puede tener una idea del debate que surgió entre ambos autores respecto a las causas del ciclo económico y las soluciones a las crisis.
    Por un lado, Hayek plantea que las crisis se originan con errores de previsión de los emprendedores. El autor identifica que la génesis de las crisis es el conflicto de intenciones entre los empresarios, que dividen entre producción presente e inversión, y las de los consumidores que dividen su ingreso entre consumo y ahorro. La crisis se da porque la expansión del crédito estimula las inversiones, pero por el otro lado, los consumidores, frente a un aumento en sus ingresos monetarios, demandan mas bienes de consumo, causando un aumento en los precios de esos bienes y una reducción de los ingresos reales. Frente a este alza de precios, muchos bienes de capital quedan en desuso por las bajas perspectivas de inversión en otros bienes de capital, dada la reciente suba en la tasa de interés. Por lo tanto, las crisis, no son consecuencia del subconsumo, sino de una demanda excesiva de bienes de consumo.
    Por el otro lado, Keynes identifica el origen de la crisis en la caída de la eficacia marginal del capital. Plantea que hacia el fin de los auges, cae la eficacia marginal del capital y que genera las expectativas pesimistas de los empresarios y desencadena las crisis, que es agravada por una suba en la tasa de interés. Por lo tanto, para Keynes, la solución es mantener una tasa de interés baja, tanto para extender los auges como para salir de la crisis. Para este autor, se debe aumentar el consumo (y la propensión a consumir) y las existencias de capital ya que las crisis, son de subconsumo.

    Lo que me resultó interesante de este texto, es que, si comparamos ambos autores con los que leímos anteriormente, se puede notar como el rol de las expectativas y su función en la economía pasan a ser el centro de la discusión económica. Siempre en el análisis económico, el aspecto psicológico del intercambio era parte del análisis, pero estos dos autores introducen una noción más moderna del funcionamiento de las previsiones de los agentes. Si prestamos atención al contexto histórico, no es casualidad que esto ocurra luego de la Gran Depresión, en donde el acceso a la bolsa de valores y la especulación financiera dejaron de ser un ámbito para unos pocos. Considero que ambos autores fueron centrales en la formación de las escuelas de pensamiento económico de los últimos tiempos, y comparar sus ideas y posiciones en un tema tan central para nosotros como lo es el ciclo económico, resulta de gran utilidad a la hora de hacer análisis sobre cuestiones macroeconómicas actuales.

    Preguntas:

    1) Para Keynes: Considerando que un aumento del consumo puede llevar a un aumento de precios ¿Cual es su posición respecto a la inflación y sus consecuencias negativas sobre los salarios reales y el efecto regresivo sobre la distribución del ingreso?
    2) Para Keynes: ¿En una situación de estainflación, en donde hay estancamiento del crecimiento con inflación, considera que la tasa de interés baja es un remedio para la crisis?
    3) Para Hayek: En una parte de su explicación plantea que la tasa de interés de equilibrio es la que asegura la correspondencia entre las intenciones de los empresarios y los consumidores: ¿Es función de la autoridad monetaria restablecer el equilibrio o se da por los movimientos de capitales en el libre mercado?

  27. Notas sobre el ciclo económico, por John Keynes.
    Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones, por Friedrich Hayek.
    Alumno: Lucas Albano Masucci (881.953)

    Resumen:
    Ambos textos explican como se comporta de manera general el ciclo económico y como, estando en un auge del ciclo, se puede pasar a una crisis. También se explican las medidas que hay que tomar para mantenerse en un auge y evitar pasar a una crisis.
    Según Keynes, él sostiene que estando en un auge la eficacia marginal del capital es cada vez menor siendo las inversiones menos efectivas. Estas inversiones llevan a que se acumulen existencias, y, dada la baja propensión marginal a consumir por el nivel de la tasa de interés, se puede desencadenar una crisis. El remedio para esto dice Keynes, no es una suba de la tasa de interés para reducir la inversión y así reducir el nivel acumulado de existencias sino una baja en la tasa de interés. De este modo, al aumentar la inversión va a haber un aumento en el nivel de ocupación que va a generar demanda para esas existencias, haciendo así crecer la eficacia marginal del capital. Hay que evitar las depresiones y conservarnos en un cuasi-auge continuo.
    En contrapartida, Hayek dice que las crisis se dan cuando las intenciones de los consumidores y emprendedores no están bien alineadas. Al aumentar cantidad de ahorro por parte de los consumidores, los empresarios notan esa oferta creciente de capital y deciden aumentar sus inversiones, no solo las que tienen un retorno al corto plazo sino también las que tienen un retorno a largo plazo. En esta situación se puede dar una crisis ya que ese incremento en la oferta de capital, que puede ser considerada como permanente por parte de los emprendedores, puede no serlo frente a cambios en las decisiones de consumo y ahorro por parte de los agentes. Si deciden consumir más de lo que ahorran, los emprendedores se van a ver desfinanciados ante las inversiones que tienen un retorno al largo plazo. La tasa de interés dice Hayek, va a ser lo que equilibre los planes intertemporalmente.

    Aspectos novedosos del texto:
    Lo que me pareció novedoso del debate Hayek-Keynes es como plantea Keynes la idea de evitar una crisis para mantenerse en un estado de cuasi-auge continuo mediante la baja de la tasa de interés.
    Dado que el plantea que se puede presentar casos de sobreinversión que puedan generar acumulación de existencias y posteriormente llevar a una crisis, nunca se me hubiera ocurrido que una baja en la tasa de interés para estimular aun más la inversión puede ser una salida para evitarla.

    Preguntas:
    1) Para ambos autores: ¿Cuál es su postura ante la idea planteada por los socialistas que la lucha permanente por el mercado lleva a recurrentes crisis de sobreproducción en el capitalismo?
    2) Para Hayek: ¿Cuál sería la postura del autor frente a las expectativas adaptativas y a las expectativas racionales?
    3) Para Keynes: ¿Ante apariciones de enormes productores como China con el cual son muy difíciles de competir una serie de sobreinversiones no llevaría efectivamente a una crisis?

  28. Keynes
    El ciclo económico está dado por las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital (shocks de oferta) agravado por otras variables económicas.
    El aumento de inversión genera que los costos crezcan y que el capital se vuelva marginalmente menos eficiente, sin embargo Keynes argumenta que los agentes no ven este último efecto manteniendo expectativas optimistas sobre la eficiencia marginal del capital, lo que los lleva a sobre invertir y a que la tasa de interés suba. Pero cuando las inversiones dejan de tener el rendimiento esperado, la fría realidad golpea a las expectativas optimistas, que encima enfrentan una elevada tasa de interés. Esta combinación de ahora expectativas pesimistas, elevada tasa de interés y la sobreabundancia de capital, conllevan una caída violenta de la inversión. Este último fenómeno alimenta el pesimismo y la incertidumbre, generando ahora una fuerza más hacia la baja. La durabilidad del capital abundante y las existencias no vendidas prolongan la fase recesiva del ciclo en el tiempo, posponiendo la recuperación, la cual requerirá una baja tasa de interés.

    Hayek
    Los emprendedores se pueden equivocar, pero: ¿es posible que todos se equivoquen en la misma dirección? El argumento de una enfermedad psicológica generalizada resulta pobre. Los emprendedores invierten de acuerdo a sus proyecciones, para que se produzca un error generalizado en las proyecciones esto no debe depender de las industrias particulares sino del mercado de capital y la tasa de interés. Dada la oferta de capital y la tasa de interés los emprendedores toman decisiones bajo el supuesto de que estas se mantendrán estables. Pero si los inversores consideran que un aumento en la oferta de capital es permanente, cuando en realidad era temporal, verán que no podrán financiar los flujos de capital que requieren los nuevos proyectos de inversión, gestando así una crisis. Para que suceda una situación semejante es preciso que la oferta de capital sufra un cambio severo. ¿Cómo puede acontecer tal situación? Debemos entender que la tasa de interés de equilibrio es la que iguala la oferta de dinero-capital con los ahorros. Entonces ante por ejemplo un aumento de la oferta de dinero-capital cae la tasa de interés, esto lleva a aumentar la inversión. Y aquí es donde está la raíz profunda de la crisis por venir: aumentó la inversión, pero no aumentaron los ahorros.

    INTERESANTE
    Desde luego es muy interesante el debate sobre el ciclo económico y también leer lo escrito por autores que han dejado tanta repercusión en la literatura económica. Pero más allá de eso lo que más llamó mi intención es la concepción radicalmente distinta de la naturaleza humana que tenían los citados economistas. Resulta claro que Keynes tiene una perspectiva más negativa, los empresarios se equivocan frecuentemente y de forma masiva, a veces son demasiado optimistas, otras demasiado pesimistas. Hayek en cambio, parece tener una perspectiva más favorable de la naturaleza humana, no como calculadores perfectos, pero tampoco como equivocadores seriales. Desde este punto de partida resulta esperable que Keynes se encuentre mucho más a favor de la intervención del Estado, mientras que Hayek adopte una postura contraria

    PREGUNTAS
    1) PARA AMBOS: ¿En qué puntos si coincide con lo expuesto por su “adversario académico”?
    2) KEYNES: Teniendo en cuenta que estudios posteriores demostraron que la crisis del 30’ tiene una fuerte vinculación con una anterior caída sostenida de la oferta monetaria ¿Cambiaría su opinión respecto a l ciclo económico, en particular respecto a las causa de la crisis que le fue contemporánea?
    3) HAYEK: La última gran crisis económica parece tener un correlato con lo expuesto por ud. ¿Podría ahondar en una explicación más profunda de cómo pensar la crisis subprime desde su perspectiva?

    HORACIO NICOLÁS TANZI
    879.209

  29. RESUMEN
    En estos dos textos podemos ver dos perspectivas diferentes sobre las causas de las fluctuaciones en el ciclo económico. En la perspectiva que brinda Keynes, la causa fundamental de las crisis económicas es la caída en la eficacia marginal del capital, es decir, la tasa de ganancia de las inversiones. Según Keynes, durante la etapa de auge, hay un exceso de optimismo que impide ver que la tasa de interés es alta ya que hay una todavía más alta tasa de ganancia. Cuando este optimismo disminuye se ve que la tasa de interés es alta por lo tanto el rendimiento del capital baja y disminuyen la inversión y el consumo y se produce una crisis. La solución según Keynes es bajar la tasa de interés para que las inversiones sean rentables y, por lo tanto, no haya crisis, sino vivir en un “estado de semi-auge permanente”. Por el otro lado, en la perspectiva que brinda Hayek, la causa fundamental de las crisis económicas es la sobre inversión y el sobre consumo, es decir que los productores invierten en bienes de capital, por lo tanto, la producción de estos aumenta a costa de la producción de bienes de consumo. Esta sobre inversión está motivada por las bajas tasas de interés y “la abundante oferta de dinero-capital”. Aunque los autores presenten causas totalmente diferentes de las crisis ambos le asignan una gran importancia a las expectativas del futuro que tienen los agentes, en particular los productores (o emprendedores) y a la tasa de interés como mecanismo de señalización para orientar las inversiones.

    NOVEDOSO/ASOMBROSO
    Algo que me pareció muy interesante es la exposición que realiza Hayek en el comienzo de su artículo acerca del concepto de equilibrio y como critica a los pensadores que creen que los mercados siempre están en equilibrio y que hay perturbaciones que luego llevan a otro equilibrio. Siguiendo la tradición austriaca, Hayek plantea que hay una tendencia al equilibrio pero que no se está en equilibrio. Por otro lado, me pareció interesante como lo que para Keynes es la solución a las crisis, para Hayek es la causa, que es una tasa de interés baja. Vemos como para cada uno de los autores el efecto de una tasa de interés baja es diferente ya que para Keynes estimula la producción y la inversión y esto, acompañado por un estímulo al consumo hace que no haya crisis y para Hayek la tasa de interés estimula la producción de bienes de capital pero desestimula la producción de bienes de consumo, que, con un consumo relativamente constante, hace que la demanda este insatisfecha generando, así, las crisis.

    3 PREGUNTAS

    1) ¿No cree Keynes que se pueda llegar a un punto en donde no se pueda bajar más la tasa de interés? Si fuese así: ¿Qué se hace en un escenario de crisis con una tasa de interés baja?
    2) ¿No cree Hayek que hay una relación inversamente proporcional entre la tasa de interés y la actividad económica? ¿Porque plantea que ante una baja de actividad económica (crisis) hay que subir la tasa de interés?
    3) ¿No puede una solución a las crisis ser una tasa de interés diferencial para los productores de bienes de consumo en comparación con la de los productores de bienes de capital? ¿Esto puede hacer que se orienten las inversiones hacia producir bienes de consumo y así evitar las crisis?

  30. En el famoso debate Hayek vs Keynes se pueden contemplar dos interpretaciones diferentes acerca del ciclo económico, y por lo tanto dos recetas. Por un lado Keynes sostiene que son las incorrectas previsiones de los agentes acerca de la eficacia marginal del capital las que lo componen. Estos, ante una tasa de interés real que evita el pleno empleo, son demasiado optimistas y es esto lo que desata luego la depresión (aceptación de la incorrecta previsión). Su receta es prolongar el auge mediante bajas tasas de interés (también se pronuncia a favor de quitar a los agentes la tarea de invertir). Por otro lado, nos encontramos que Hayek sostiene que varias previsiones del futuro se realizan en base a los precios corrientes, y si no se interpreta que estos no son sostenibles en el tiempo, habrá una crisis. Lo que queda por explicar es por qué muchos agentes se equivocan en la misma dirección. Esto se debe a que los agentes prestan atención a la situación del mercado de capital, la cual no es sostenible (criterio necesario para el éxito de la inversión). Si la oferta de capital no varía en un mayor nivel que lo que lo hace la inversión, las perspectivas serán acertadas.

    Lo que más me sorprende del debate es cuanto ha influido en los posteriores años, llegando hasta el día de hoy a surgir. Me sorprende mucho conocer más la visión keynesiana del problema que la de Hayek, la cual si no fuese por mis propios medios hasta el día de hoy, no la hubiese conocido. En mi opinión Hayek es mucho más sólido en su interpretación y respuesta, la cual sirve para comprender que fue lo que sucedió en el crash de 1929, año en el cual las ideas de Keynes comienzan a cobrar popularidad.

    Dado que Hayek y Keynes se llegaron a conocer, ¿Por qué motivo cree que no ha reconocido su mala interpretación y corregido su visión?
    ¿Cree Keynes que se puede sostener una tasa de interés cada vez más baja, prolongando para siempre el auge?
    ¿La visión de Keynes no corresponde a regímenes socialistas o totalitario al mencionar estar en contra del libre mercado?

  31. Para Keynes, el elemento central que determina el ciclo económico es la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. Hace referencia a los ‘animal spirits’ que impulsan a los inversores a pensar que la eficacia marginal del capital es alta o baja.  La crisis se da cuando hay un colapso de la eficiencia marginal del capital y la recuperación cuando se recupere la confianza. Esto se dará luego de un período en el cual se reduzca el stock de bienes de capital por depreciación y reducción de las existencias.
    Sin embargo, Hayek resalta las expectativas. Este ultimo explica cómo la tasa de interés altera las decisiones de los inversores sobre el futuro. Hayek afirma que por las tasas bajas, los empresarios consideran que la mayor oferta de capital es permanente y no temporal, lo cual los lleva a destinar más recursos a producir bienes futuros de los que corresponden a la manera en que consumidores dividen sus ingresos entre ahorro y consumo. Para el, es el exceso de consumo la causa de las crisis.
    Por el lado de Keynes, propone ciertas soluciones, como una tasa de interés baja para mantener el auge, mientras que Hayek se centra en lo que genero el auge y no en soluciones posible.

    Pude concluir que a pesar de sus diferencias ambos coinciden que las expectativas son realmente importantes para las teorías del ciclo económico. Y por ultimo la explicación de Keynes sobre la eficiencia marginal de capital, donde no importa la cantidad de inversión en una economía sino también la forma en que varia con los periodios anteriores, es decir expectativas “adaptativas”.

    3 Preguntas:

    1)Cuáles serían los consejos de Hayek para evitar el ciclo?
    2)Que debería hacer el Estado para llevar promover las expectativas positivas y guiarlas hacia una eficiencia marginal de capital?
    3)Provocaria inflación las alteraciones en los incentivos, con el fin de promover expectativas positivas?

  32. Keynes, “Notas sobre el ciclo económico” y Hayek, “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”

    Los textos de Keynes y Hayek se concentran en los ciclos y las causas de estos, justificando el por qué de las crisis. Por un lado se encuentra Keynes que justifica el fin del periodo de crecimiento en el ciclo y el paso a la parte recesiva del mismo a través de la sobreinversión, la cual ocurre gracias a problemas en las expectativas de los inversores, debido a que piensan que este crecimiento va a seguir, pero gracias a la eficiencia marginal del capital, el aumento de la inversión termina siendo ineficiente; a esto Keynes dice que habría que bajar la tase de interés, sin poder evitar que el ciclo entre en un periodo recesivo pero sí, que perdure más tiempo en el auge del mismo. Por otro lado, Hayek también justifica esto a través de las expectativas pero focalizándose en la diferencia existente entre las expectativas de los inversores y de los consumidores, y estas diferencias generan que solo se cumple lo que un sector piensa y no lo que espera el otro, generando esto la crisis y que se termine con el auge del ciclo; a su vez, este cree que si se baja la tase de interés como propone Keynes sería aún más perjudicial.
    Lo que me parece novedoso en la comparación de ambos textos es como encuentran la justificación del fin del auge en el periodo y el comienzo de la crisis o del periodo recesivo del ciclo a través de las expectativas y como partiendo del mismo punto pueden encontrar factores tan distintos, encontrando consecuencias contrapuestas, al igual que la recomendaciones que proponen. A su vez, me resulta asombroso como las expectativas de los individuos pueden generar consecuencias económicas sin que haya ningún accionar o cambio en la economía previo, y cómo la diferencia de estas entre los individuos pueden llevar a una crisis sin que haya habido alguna medida que genere esto. Como tercer punto novedoso que encuentro en los textos, es que pueda existir una crisis como consecuencia de sobreinversión, cuando esta, en un principio, tendría que generar crecimiento.
    Preguntas:
    1) ¿Piensan los autores que la mayoría de las crisis que ocurrieron a lo largo de la historia se podrían haber evitado si las expectativas hubieran sido otras?
    2) ¿De qué modo actuarían los autores, siendo ambos economistas de tal importancia, para modificar las expectativas de las personas para evitar crisis o llevarlos a que actúen de forma más beneficiosa para la economía o la política económica que se esté llevando a cabo? ¿Sería esto una tarea sencilla?
    3) ¿Se podría decir que lo ocurrido en el pasado reciente en la economía Argentina puede ser a causas de las expectativas?

    Juan Ignacio Espósito 881617

  33. Resumen:
    Podemos decir que ambos textos intentan brindar una opinión de los ciclos económicos. Se presentan dos posturas opuestas al respecto, por un lado, Hayek, impone la idea de que la causa de las crisis es la un error de expectativas de los empresarios que invierten capital, para conseguir cierto tasa de rendimiento y las mismas no se terminan cumpliendo. Debido a esto, se produce una baja en la tasa de interés y lleva a que la inversión aumente por sobre el ahorro, hasta que se visualice el error de los productores y vuelva a subir la tasa de interés, terminando en crisis, por el exceso de maquinarias no utilizadas tras la errática inversión y la escasez de capital por el exceso de demanda. Por lo tanto, podemos decir que la tasa de interés es una manifestación de la preferencia temporal de los individuos y que dicha tasa equilibra la producción de bienes de consumo e inversión, con la distribución intertemporal deseada entre consumo. Entonces, una caída sobre la tasa de interés genera un crecimiento en la inversión, pero no es acompañada por las preferencias de los individuos, generando así la incongruencia entre ambas. Por otro lado, se nos presenta el trabajo expuesto por Keynes, el cual indica que la duración y regularidad del ciclo económico dependen de cómo resulte la eficacia marginal del capital, la cual, a su vez, viene dada por la escasez de los bienes de capital, su costo de producción y las expectativas que de ella se desplieguen. De este concepto, dice Keynes, es que surgen las crisis ya que, al haber malas expectativas para la inversión, generada por la caída de su eficacia marginal, surge una desconfianza generalizada que deriva en crisis. Como solución, plantea que no se debe hacer hincapié en las altas tasas de interés, sino en mantener la economía en un auge moderado continuo, y no abrupto, por medio del aumento de la tasa de inversión y el consumo.
    Sorprendente:
    Lo más interesante es el rol que juegan las expectativas en los ciclos económicos, llevándonos a entender porque en países con baja inversión como la Argentina las expectativas de los inversores han sido dañadas a lo largo de la historia.
    Preguntas:
    ¿Es más funcional un estado fuerte o un estado débil a la hora de generar el menor daño en las expectativas de los inversores?
    ¿Qué rol juegan los fondos comunes y organismos financieros de inversión en los ciclos económicos actualmente?
    ¿Cómo actua los indicadores de la bolsa a la hora de predecir depresiones?

    Agustin Santellan 878677

  34. Los textos refieren a los diferentes puntos de vista de Keynes y Hayek sobre los ciclos economicos, cuales son sus causas y un esboce o aproximacion de como evitarlas. Keynes desarrolla la idea de la eficiencia marginal de capital, como variable influyente causante de la crisis, que experimenta una caida por factores especulativos en el mercado de bienes de capital, en contrapartida de por movimientos de mercado de produccion unicamente.
    Hayek, por otro lado, habla de como el comportamiento humano, es uno de los factores causante de las crisis, sumada a la desviacion de la tasa de interes en el momento de la crisis, con la tasa natural en la que devia encontrarse el mercado.
    Lo novedoso de estos textos, mas bien el de Hayek, es que si bien es un autor que se menciona y se ve por arriba, nunca se entra en detalle a cuales son sus puntos de vista y su posicion frente a las variables economicas. Es un autor que de cierta manera quedo opacado por su competencia frente a Keynes, ya que Keynes es el autor mas condecorado de esas decadas. Otra cosa que me parecio novedosa es la introduccion por parte de Hayek de la variable tiempo influyente en el camino al equilibrio de los mercados.

    I- Hayek – ¿No cree que una vez que se llego al pico de una depresion en terminos de ciclo economico, el Estado deba aunque sea de una manera minima para acelerar a la economia a llegar a un punto menos extremo?
    II – Keynes – ¿Por que cree que EEUU adopto sus politicas expansivas para salir de la crisis incluso cuando ya no se encontraba la economia en una crisis?¿Era para fomentar el bienestar frente a motivos politicos (USSR) o era ignoracia frente a un largo plazo recesivo?
    III – Ambos – ¿Las causas de la mas reciente recesion, creen que se explica por los mismos argumentos que expusieron, o hubo alguna variacion?

  35. Tanto el capítulo 22 del libro VI de la Teoría General de John M. Keynes, como la obra de Friedrich Hayek, discuten acerca de la naturaleza y las causas de los ciclos económicos. Keynes, por un lado, argumenta que las fluctuaciones cíclicas de la que el paso de los auges a las depresiones tiene su origen en los errores de previsión de los agentes, que, en tales períodos, tienden a sobreestimar los beneficios esperados de sus inversiones, lo que luego los induce a “sobrerreaccionar” de manera “pesimista”, reduciendo las mismas. Como “remedio” para esta situación, este autor propone reducir la tasa de interés durante los auges, y, al mismo tiempoeconomía se deben mayormente a las de la eficacia marginal del capital, y, a su vez, sostiene, sostener la demanda agregada en un nivel que sea consistente con los sucesivos aumentos de la inversión. Hayek, en cambio, atribuye la causa de las fluctuaciones a las discrepancias entre las decisiones de consumo/ahorro de los individuos, y la elección de los empresarios en relación a la cantidad de bienes de consumo que se proponen producir. A diferencia de Keynes, Hayek considera perniciosos el aumento de la propensión al consumo y las bajas en la tasa de interés. Para este autor, existe un nivel de equilibrio de esta tasa, que permite la consistencia entre las mencionadas decisiones, y cuya reducción, por debajo de este nivel, produce una serie de desequilibrios que, en última instancia, conducen a las depresiones. El principal de estos es una demanda de bienes de consumo mayor a lo que es posible producir, dadas las decisiones de producción de los emprendedores.
    Lo que más llamó mi atención de las lecturas fueron las conclusiones aparentemente paradójicas de la teoría de Hayek. La idea de que la expansión del crédito produce en el corto plazo ciertos efectos reales, que luego son revertidos al producirse un aumento de los precios y las tasas de interés, y que esto último es a su vez consecuencia del aumento de la demanda de bienes de consumo de los individuos generada por un mayor nivel de ingresos monetarios, me resulta un análisis muy moderno y que, considero, anticipaba en cierta forma lo que ocurriría décadas más adelante durante la crisis de la década del 70.
    Preguntas:
    1) Keynes: ¿Qué pasaría con su “remedio” de sostener los auges si en algún momento del tiempo los empresarios no reaccionaran a las sucesivas bajas de la tasa de interés y dejaran de invertir (es decir, si la demanda de crédito se volviese inelástica a variaciones en dicha tasa)?
    2) Keynes: ¿Qué sucedería si eventualmente se requiriera, para sostener el auge, un nivel de tasa de interés prácticamente igual a cero? ¿Podría seguir existiendo crédito si ningún agente decide ahorrar?
    3) Hayek: ¿Puede existir algún caso (exceptuando aquel en el que los nuevos ingresos monetarios van a parar a las manos de individuos con una alta propensión a ahorrar) en el que una expansión del crédito no genere todos los efectos adversos que describe en su obra?

  36. Tanto el capítulo 22 del libro VI de la Teoría General de John M. Keynes, como la obra de Friedrich Hayek, discuten acerca de la naturaleza y las causas de los ciclos económicos. Keynes, por un lado, argumenta que las fluctuaciones cíclicas de la economía se deben mayormente a las de la eficacia marginal del capital, y, a su vez, sostiene que el paso de los auges a las depresiones tiene su origen en los errores de previsión de los agentes, que, en tales períodos, tienden a sobreestimar los beneficios esperados de sus inversiones, lo que luego los induce a “sobrerreaccionar” de manera “pesimista”, reduciendo las mismas. Como “remedio” para esta situación, este autor propone reducir la tasa de interés durante los auges, y, al mismo tiempo, sostener la demanda agregada en un nivel que sea consistente con los sucesivos aumentos de la inversión. Hayek, en cambio, atribuye la causa de las fluctuaciones a las discrepancias entre las decisiones de consumo/ahorro de los individuos, y la elección de los empresarios en relación a la cantidad de bienes de consumo que se proponen producir. A diferencia de Keynes, Hayek considera perniciosos el aumento de la propensión al consumo y las bajas en la tasa de interés. Para este autor, existe un nivel de equilibrio de esta tasa, que permite la consistencia entre las mencionadas decisiones, y cuya reducción, por debajo de este nivel, produce una serie de desequilibrios que, en última instancia, conducen a las depresiones. El principal de estos es una demanda de bienes de consumo mayor a lo que es posible producir, dadas las decisiones de producción de los emprendedores.
    Lo que más llamó mi atención de las lecturas fueron las conclusiones aparentemente paradójicas de la teoría de Hayek. La idea de que la expansión del crédito produce en el corto plazo ciertos efectos reales, que luego son revertidos al producirse un aumento de los precios y las tasas de interés, y que esto último es a su vez consecuencia del aumento de la demanda de bienes de consumo de los individuos generada por un mayor nivel de ingresos monetarios, me resulta un análisis muy moderno y que, considero, anticipaba en cierta forma lo que ocurriría décadas más adelante durante la crisis de la década del 70.
    Preguntas:
    1) Keynes: ¿Qué pasaría con su “remedio” de sostener los auges si en algún momento del tiempo los empresarios no reaccionaran a las sucesivas bajas de la tasa de interés y dejaran de invertir (es decir, si la demanda de crédito se volviese inelástica a variaciones en dicha tasa)?
    2) Keynes: ¿Qué sucedería si eventualmente se requiriera, para sostener el auge, un nivel de tasa de interés prácticamente igual a cero? ¿Podría seguir existiendo crédito si ningún agente decide ahorrar?
    3) Hayek: ¿Puede existir algún caso (exceptuando aquel en el que los nuevos ingresos monetarios van a parar a las manos de individuos con una alta propensión a ahorrar) en el que una expansión del crédito no genere todos los efectos adversos que describe en su obra?

  37. Belisario Plaza – 88.44.21
    Resumen
    Ambos autores se encargan de estudiar los ciclos económicos pero analizándolo desde puntos de vista contrapuestos. Keynes argumenta que las crisis se originan fundamentalmente en la variación en la eficiencia marginal del capital, de acuerdo a la escasez o exceso de los bienes de capital y su costo, la inversión se encuentra sujeta a las expectativas que existen en los emprendedores. Por esto es que Keynes plantea que los periodos se dividen en auge donde hay una esperanza optimista del rendimiento de capital y luego cuando este empieza a caer deriva en un periodo de crisis, donde las tasas de interés y la aversión a la inversión aumentan generando una fuerte caída en la propensión marginal a consumir. Por su parte, Hayek plantea una infección psicológica de los emprendedores dado que creen en la estabilidad del mercado de capitales y en la tasa de interés, a pesar de que existe una incompatibilidad entre lo que los consumidores esperan y lo que los emprendedores pretenden, por esto consideraba que no es posible alcanzar un equilibrio. De esta forma cuando el ingreso aumenta, esto genera un aumento del consumo y ex post una suba en los precios y las tasas de interés, haciendo más costoso la inversión y llevando consecuentemente a una nueva crisis. Keynes creía que un aumenta de la demanda agregada impulsaría a la economía a salir de la crisis, mientras que Hayek consideraba necesario una reducción en la tasa de interés para fomentar las inversiones.
    Novedoso
    Me resulto novedoso encontrar tanto una teoría como la de Hayek donde hace un análisis sobre la misma situación de Keynes, quien es considerado el padre de la economía, y encontrar que sus pensamientos y creencias apuntan fundamentalmente a la tasa de interés y la posibilidad de aumentar la inversión para poder producir más adelante. De Keynes me resulto interesante su estudio acerca de la Teoría de Liquidez y el gran impacto que esta tiene hoy en día en la teoría macroeconómica.
    Preguntas:
    1. ¿Considera Kenyes que una reducción en la tasa de interés afectaría de manera de manera negativa la eficiencia marginal del capital dado que habría mayores capitales disponibles y mayor inversión, llegando así a una situación de competencia perfecta?
    2. En un contexto de altas tasas de interés para la especulación financiera con el objetivo de financiar deuda pública, ¿Consideraría Hayek que esto dificulta la posibilidad de inversión? Ergo ¿se avecina una crisis indefectiblemente?
    3. ¿Cómo considera Keynes que afecta la corrupción en la obra pública para salir adelante de una crisis económica?

  38. Al analizar los escritos de Keynes y Hayek, podemos observar como ambos autores buscan explicar los comportamientos de los ciclos económicos, concentrándose en las causas de la crisis y como esta influye en el resto de la conducta.
    Keynes plantea su foco en que la eficacia marginal del capital es la que produce los cabios cíclicos en el ciclo económico, generando así la explicación de que no es principalmente un alza en la tasa de interés la causa de las crisis económicas, sino que se produce por un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. Para solucionar esto, el autor planta que el remedio es el retorno de la confianza, y así un cambio en indirigible y desobediente psicología del mundo de los negocios.
    Hayek, en su escrito analiza las fluctuaciones de los ciclos económicos debido al conflicto de intereses entre los consumidores y los empresarios. De esta manera, las crisis en los ciclos económicos se producen por los errores que cometen los empresarios, a causa de las bajas tasas, al considerar que la mayor oferta de capital es permanente actuando bajo este supuesto, en lugar de ser temporal, lo que genera una mayor destinación de recursos para la producción de bienes futuros.

    Con respecto a aquellos elementos llamativos, en primera instancia, destaco como ambos autores analizan las mismas cuestiones con argumentos tan distintos, pero cada uno explicando sus causas y motivos, como así también llegando a conclusiones de comportamientos y decisiones de los agentes económicos, con los que cada uno puede estar de acuerdo o no.
    Por otro lado, y en la misma línea, me sorprende como al escribir cada autor, no solo menciona su postura e ideología, sino que constantemente busca refutar las teorías del autor contrario, sin dar mucho detalle, pero demostrando que lo de cada uno es correcto.
    Es interesante poder leer dos autores, o quizás más, hablando sobe un tema en particular, para que nosotros también como estudiantes podamos contrastar y elegir cual de dichas versiones nos convence en mayor medida, y así poder ir formando también nuestra propia manera de pensar la economía.

    1. Hayek. ¿Cómo considera el autor que influye el comportamiento del resto de los agentes de la economía frente a la inteligencia y visión de los emprendedores a la hora de determinar si mantienen o no su capital constante?
    2. Hayek. ¿Cómo contempla el autor la existencia de stock de bienes de consumo, al plantear que la crisis deviene porque los consumidores demandan una oferta mayor de lo que se puede producir? ¿No considera a dicho stock como una posible solución, por lo menos momentánea?
    3. Keynes. Al plantear que el remedio correcto para el ciclo económico es evitar las depresiones y conservarse en un causi-auge continuo. ¿Cómo considera que esto puede llevarse a cabo en la realidad con nuestro contexto económico mundial?

    Caballero Velez, Estefania

  39. Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones, Friedrich A. Hayek y Notas sobre el ciclo económico, John M. Keynes.
    Alumno: Federico Abálsamo

    Luego de la crisis del ’30 ambos autores protagonizaron la discusión económica más importante de la época.
    Tanto Keynes como Hayek plantearon sus puntos de vista sobre los ciclos económicos e intentaron encontrar una solución a estas crisis.
    Por su parte Keynes plantea que la eficacia marginal, directamente relacionada con la expectativas de los empresarios, es la causa principal de estos ciclos. Poniendo en contraposición a esta eficacia marginal con la tasa de interés y explicando que no era a causa de la variabilidad de esta última que se producían los ciclos sino al conjunto de ambas variables, asociando la idea a crisis de sobreproducción y sobreoferta.
    Por otro lado Hayek en lugar de hablar de la expectativas directamente (ya que el autor toma a las expectativas, al tiempo y a la tasa de interés como variables fundamentales de estos procesos), explica que las crisis son por la decisiones erróneas que toman los empresarios. Desarrollando mas este concepto el autor orienta su idea a las crisis de sobredemanda. La demanda aumentará y no encontrará una oferta suficiente debido a que las intenciones de los consumidores y los productores no se igualaron y la tasa de interés fue menor a la de equilibrio y generó un aumento (sin sustento real) de las inversiones, generando un aumento de precios que terminará llevando a una crisis.
    Sin dudas lo mas sorprendente es la idea de que para ambos autores la motivación sea el mismo suceso histórico, y orientes sus explicación en variables parecidas como el rol de las expectativas, pero a la hora de llegar a las conclusiones vayan por caminos muy diferentes.

    Preguntas al autor:
    1. Para Hayek: entendiendo los ciclos económicos como sucesos que se van repitiendo, si al modelo se le agregara expectativas adaptativas, ¿no imagina que en el siguiente período los agentes entenderían que la tasa de interés baja es una señal falsa y no producirían demanda de mas?
    2. Para Hayek: ¿qué rol podría jugar el estado para evitar estos ciclos y de que forma podría reorientar esta señal mal interpretada que genera una tasa de interés por debajo de la de equilibrio?
    3. Para ambos autores: los dos autores plantean los ciclos económicos, pero ¿existe alguna forma de evitar estas crisis cíclicas, o es algo que trae aparejado el sistema capitalista y solamente se pueden suavizar y lograr que los períodos de estancamiento sean cada vez mas chicos?

  40. Tanto en el texto de Keynes como el texto de Hayek el enfoque central que se ve es el de los ciclos económicos y que medidas tomar
    En el enfoque de Keynes, el hace referencia al ciclo económico como algo normal en el tiempo, y es mas, lo posiciona como algo que ocurre cuando existe el progreso en el sistema económico. Nuestro monetarista preferido, (Keynes) menciona que las oscilaciones en el sistema económico en grande parte son fluctuaciones en la eficacia marginal del capital. Esta es resultado de los bienes de capital, teniendo en cuenta su costo de producción y el futuro rendimiento del capital. Hay que tener en cuenta que siendo Keynes se va a mencionar el tema de la incertidumbre y relacionado a esta las expectativas de los agentes. Teniendo bajas expectativas se vería una disminución de la demanda de bienes de capital, generándose en estos casos un aumento en la preferencia por liquidez.
    En el caso de Hayek, se veía que estos ciclos son generados por los decisiones no acertadas de los individuos. Teniendo en cuenta esto, hace énfasis en la tasa de interés, teniendo en cuenta que es importante en la toma de decisiones intertemporales de los agentes ya que esto influye en las decisiones de ellos.

    Novedoso

    Me resulto interesante ver las visiones de ambos de estos grandes economistas. Es interesante el tema de la incertidumbre acá y ver las expectativas de los individuos. Teniendo en cuenta esto se pueden relacionar un poco con temas de mundos reales, cuando un país esta en crisis es complicado el tema para los individuos en emprendimientos por que si esta deprimido el merado hay escasas chances de que puedan lograr rentabilidad, por eso la preferencia por la liquidez.

    Preguntas:

    1. Que medidas tomarían ambos autores en la situación actual del país.
    2. Para Keynes, teniendo en cuenta las teorías de Friedman, que ajustarías con tus hipótesis acerca de la gran crisis del 30.
    3. Si estados unidos tiene una muy baja tasa de “sobrevivencia” para las pymes después de su primer año, como hacen para que los emprendedores sigan teniendo expectativas positivas acerva de la inversión y no la liquidez?

  41. Resumen:
    En ambos textos se puede ver un análisis del desarrollo de los ciclos económicos, siendo uno desarrollado por Keynes y otro por Hayek. Keynes destacaba la primordial importancia de la eficiencia marginal del capital y sostenía que era la caída de la misma lo que llevaba a las crisis y los períodos de recesión en los ciclos. Además, destacó el impacto negativo del alza en las tasas de interés pero no como la principal causa de dichas crisis, sino más bien como la causa de una “semidepresión”. Hayek, por su parte, priorizó la importancia de las expectativas de los empresarios en la generación de las crisis, sosteniendo que los mismo no tenían en cuenta los cambios en las tasas de interés lo que llevaba a una situación de capacidad ociosa cuando la demanda caía.
    Destacable:
    Un aspecto importante que destacar es como ambos autores se basan en las expectativas para desarrollar sus teorías y, sin embargo, llegan a conclusiones diferentes. También me resultó novedoso el desarrollo del equilibrio de Hayek y la importancia que le da al análisis dinámico destacando que el equilibrio estático es una situación sumamente irreal.
    Preguntas:
    1- (Para ambos): Qué importancia tiene el rol del Banco Central en la determinación de las tasas de interés y la confianza que le tengan los agentes al mismo?
    2- (Para Keynes): No cree que la baja de la tasa de interés podría tener un efecto negativo mayor que no justificara la reducción de las mismas para fomentar la inversión? Por ejemplo, ante un descenso de las tasas habría fuga de capitales y aumentaría el tipo de cambio.
    3- ¿Cree que si se lograra que los empresarios llegasen a expectativas más precisas los ciclos de depresión se verían anulados o al menos suavizados? De ser así, ¿cuál cree que sería la mejor forma de guiar a los empresarios a una formación correcta de las expectativas?

  42. Alumno: Mora Benitez, Diego
    El ciclo económico según Keynes esta explicado principalmente, aunque no únicamente, de las variaciones de la eficacia marginal del capital. Este ciclo se reitera no solo en movimientos de subida y bajada de fuerzas que hacen fluctuar, sino también, tienen un cierto grado de regularidad. Un aspecto que desarrolla en su análisis es el de “crisis” y lo caracteriza por el alza de las tasas de interés, y principalmente ocasionada o agravada por la disminución de la eficacia marginal del capital
    Esta variación en la eficacia marginal del capital, que se explica por la variación en la abundancia relativa de los bienes de capital, el costo de producción de los mismos, y las visiones sobre el rendimiento futuro de los bienes de capital. Las ultimas etapas del auge se caracterizan con un optimismo respecto a los rendimientos futuros, que justifican aun la suba del costo y de la tasa de interés. La caída rotunda del nivel de actividad se ve justificado por demandantes ignorantes o especuladores y esto se precipita en un aumento rotundo de la preferencia de la liquidez. El retorno de la confianza es poco susceptible a control, esta es la razón que los economistas con políticas puramente económicas han subestimado.
    Las razones por la cuales el ciclo descendente presenta una regularidad, en primer término, por la duración de los bienes de larga vida a la tasa normal de crecimiento y, en segundo lugar, los costos de almacenamiento de los excedentes que hace que estos sean absorbidos en un periodo de mas o menos 3 a 5 años. Luego Keynes explica que, mediante la baja de las tasas de interés, mantener un cuasi auge económico, se evitan las depresiones, y de esta forma, crecer de forma continua.
    Las criticas a las escuelas clásicas de economía, es sobre las decisiones individuales que, parte de “el juicio privado de los individuos ignorantes”, la forma que él plantea para el aumento de la ocupación es con un aumento efectivo de la demanda de consumo y de inversión.
    En el texto de Hayek se observa a partir del desarrollo que se produjo en la teoría del equilibrio y las limitaciones que esto tenia, empezó a formular relaciones, entre lo dinámico y lo estático, del análisis del ciclo económico y la teoría general. Hizo hincapié en la introducción de la variable tiempo dentro de los modelos.
    Los supuestos para la explicación de la crisis económica es que los emprendedores han cometido errores, no siendo estas condiciones suficientes para explicar la crisis. Probablemente solo se observen perdidas para todos solo en los casos en donde todos se equivoquen en el mismo sentido. Esto es decir que al momento de que los emprendedores tomaron sus decisiones sobre el futuro de su producción basados en los precios de ese momento fracasen. Este éxito o fracaso de las inversiones depende del curso futuro del mercado de capitales y de la tasa de interés, y desde allí se basan las fluctuaciones de ahorro imprevistas generan perdidas a aquellas inversiones del periodo precedente.
    Hayek explica que, al aumentar la cantidad de dinero circulante, y consecuentemente la baja de la tasa de interés, se incrementan las inversiones de los empresarios, mientras no se ajustan los ingresos de los consumidores. Este proceso estimula la demanda de bienes de consumo mediante una gran expansión del mercado del crédito. Luego de que no se cumplieran las expectativas de los emprendedores tras un retroceso en el consumo al no aumentar el ingreso real de los consumidores, aumentan los precios de los bienes de capital y sube la tasa de interés, y consecuentemente parte de las inversiones que se habían realizado quedan sin uso. Entones concluye que las crisis económicas se dan no por un exceso de oferta, sino mas bien, por un exceso en la demanda.
    Lo novedoso:
    Si bien es conocido el punto de vista de Keynes, la del consumo como impulso de la economía, y la explicación del ciclo, nunca había leído nada en particular de Hayek. Llama la atención su explicación de la crisis económica mediante el análisis del ingreso del sector consumidor tras un aumento en la oferta de dinero y como sostiene las políticas de subconsumo subiendo las tasas de interés en la etapa de auge económico, totalmente en contraposición a lo que plantea Keynes, que esencialmente plantea la baja de la tasa de interés para estimular al consumo y mantener de forma continua este “cuasi-auge”.
    Preguntas al autor
    -A Keynes. ¿Es realmente posible mantener este cuasi-auge simplemente manejando las tasas de interés?
    -A Keynes. En cuanto a política de “confianza”, ¿Cómo mantener esta confianza con las altas tasas de inflación que genera la emisión de dinero? ¿Tiene en cuenta que el ingreso real de los consumidores?

  43. Tomás Carrera de Souza
    Registro 884.114

    SINOPSIS

    El debate llevado a cabo entre J.M. Keynes y F. Hayek se trató de una discusión de ideas que hasta el dia de hoy permanece viva entre distintas corrientes del pensamiento económico y que contuvo una gran cantidad de riqueza de conceptos -hay libros acerca de la disyuntiva Keyesiana/Austríaca- que resumirlo representa una tarea sumamente compleja.

    En cuanto al debate acerca del ciclo economico, ambos autores presentaron distintas visiones acerca del efecto de las tasas de interes, de los agregados Monetarios y del nivel de inversión en la economia. 

    Keynes, por un lado, creía en lo que hoy se entiende como gestionar la demanda. La idea plantea que a través de políticas económicas, el gobierno y los bancos centrales pueden “intervenir” en la economía de una nación durante periodos de recesión para llevar a la economía a su nivel de pleno empleo. Keynes creía que la demanda agregada era la variable más importante en la actividad de una nación y que a través del correcto uso de políticas monetarias y fiscales (tales como cambios en impuestos, consumo del gobierno y tasas de interés) se podría estimular una economía hacia su producto de “equilibrio”.

    Por otro lado, Hayek mostró cómo inyecciones al agregado monetario, mediante una baja de la tasa de interés por debajo de lo que Mises llamó “la tasa natural”, distorsionan la estructura intertemporal de producción de una economía.

    Hayek, al igual que sus pares de la teoría austríaca, enfoca su análisis en la forma en que el dinero ingresa a la economía -“efectos de inyección”- y su efecto en los precios relativos y en el nivel de inversión de determinados sectores. Con un guiño a Adam Smith, Hayek sostiene que la inversión en determinados sectores y etapas de la producción son inversiones mal orientadas (“malinvestments”) si no ayudan a alinear las estructuras de producción con las preferencias de los consumidores. La reducción de las tasas de interés mediante una expansión del crédito orienta los recursos hacia procesos intensivos en capital, generalmente pertenecientes a etapas tempranas de la producción, por lo tanto “alargan” el tiempo de producción. 
    De este modo, si la inversión no coincide con las preferencias intertemporales de los consumidores, el boom generado por el incremento de ésta se convierte en artificial. Eventualmente, los agentes de mercado notarán que no existen suficientes recursos para completar los proyectos y el boom se convierte en un proceso de recesión. El autor concluye, entonces, que todo boom artificial que no tenga sustento en el resto de los agentes económicos tiene su proceso de recesión, cuya recuperación se da únicamente a través de una restauración de la producción de forma acorde a la estructura intertemporal de preferencias de los consumidores

    CONCEPTOS

    De Hayek considero necesario destacar la critica que plantea a su propia profesión al reconocer la aceptación de ciertas teorías en las que abundan las limitaciones empíricas. El austríaco calificó de anticientífico al razonamiento utilizado por los economistas para tratar de aplicar de forma mecánica hábitos de otras disciplinas -tales como la física- a una ciencia -como la economía- con el objetivo de hacer política económica.
    Esta autocrítica fue llevada al discurso de aceptación del Nobel de Economía en 1974: 
“We have indeed good reason to believe that unemployment indicates that the structure of relative prices and wages has been distorted (usually by monopolistic or governmental price fixing), and that to restore equality between the demand and the supply of labour in all sectors changes of relative prices and some transfers of labour will be necessary.
    But when we are asked for quantitative evidence for the particular structure of prices and wages that would be required in order to assure a smooth continuous sale of the products and services offered, we must admit that we have no such information.”
     
    Por otra parte, me resultó interesante cómo ambos autores, protagonistas de uno de los principales debates de la historia económica, estudiaron ambos cómo evitar -o salir de- la recesión y explicaron en parte la causa de esta última a través de las expectativas y la irracionalidad de los agentes económicos. Partiendo desde esa piedra angular, ambos desarrollaron sus teorías.

    PREGUNTAS A LOS AUTORES

    JMK: ¿Hubiese tenido la misma visión acerca de la participación del gobierno en la economía si antes de formular su teoría hubiese estado en el mismo contexto que Hayek (una Austria devastada post Primera Guerra Mundial y con una hiperinflación, situación incontrolable a través de una intervención estatal en los agregados monetarios)?

    FH: ¿Qué opina de la participación que tienen muchos bancos centrales contemporáneos a través de una política de inflation targeting que, si bien implica un rol activo del Estado en la economía, se trata de llevar a la economía (en particular la tasa de interés) a su nivel natural?

    FH: ¿Cree que con las herramientas con las que cuentan los policymakers hoy en día sí podría ser que una participación precisa del Estado en la economía pueda traer resultados positivos?

  44. Tanto Hayek como Keynes, en sus respectivos textos, hablan de las fluctuaciones en los ciclos económicos y de las causas y soluciones de las crisis.
    Hayek aborda el tema criticando a la teoría del equilibrio, la cual no tiene en cuenta el factor tiempo ni la posibilidad de que las personas fallen en sus previsiones. Así, él ve a las crisis como consecuencias de fallas en las expectativas de los inversores, quienes confían en la estabilidad del nivel de inversión por una tasa de interés baja. Las intenciones de los consumidores y los empresarios difieren, de forma que los consumidores destinan al consumo actual más de lo que los inversores producen. Consecuentemente, aumenta el nivel de precios, lo que se ve reflejado en los precios de los factores de producción y bienes de capital, cuya demanda entonces baja (esto también es impulsado por una suba de la tasa de interés). Se concluye en una escasez de bienes de capital que desencadena la crisis. Es decir, el origen de la crisis está en el exceso de demanda de bienes de consumo.
    Keynes, por su parte, acusa a los cambios en la eficacia marginal del capital como causantes de las crisis. Las fuerzas ascendentes de la economía pierden fuerza con el tiempo, hasta que son superadas y reemplazadas por las fuerzas descendentes que hacen perder la acumulación de la primera etapa. Según Keynes, el auge acaba cuando las expectativas de los inversores se mantienen en alza, contra los costos ascendentes de producción y una probable suba en la tasa de interés. La caída en la eficacia marginal del capital, entonces derrumba la expectativa inversora, lo que deriva en una preferencia por la liquidez y un aumento de la tasa de interés: Todo esto agrava el nivel de inversión.

    Lo más novedoso me resultó que para ambos autores las crisis tienen gran influencia de los “animal spirits”. Además, luego de leer ambos capítulos, entiendo que bajo las condiciones de libre mercado, las fluctuaciones son inevitables, por lo que el Estado tiene que estar constantemente encima de la economía.

    1) Keynes: ¿Hay alguna manera de evitar la caída de la eficacia marginal del capital a largo plazo?
    2) Keynes: ¿Cómo se puede controlar la propensión marginal a consumir de manera que no colabore con la caída del auge?
    3) ¿En qué situación Hayek apoya la intervención estatal en la economía?

  45. El punto en común entre ambos textos es que ambos autores intentan explicar el porqué de las fluctuaciones en la economía (ciclos económicos) y qué es lo que lleva a las crisis económicas. El ciclo, según Keynes, se debe a la variación de la eficacia marginal del capital (el rendimiento de la inversión). Keynes cree además que, mismo si elementos puramente económicos y cuantitativos como por ejemplo una caída de las tasas de interés pueden ayudar a una recuperación económica, son las expectativas (la confianza de los consumidores y/o productores) que actúan como drivers en la recuperación.
    Hayek argumenta que son las expectativas de los agentes lo que puede derivar en una crisis económica. Esto es así porque los agentes pueden actuar en base a expectativas de excedente de oferta de capital lo cual produciría que las tasas de interés sean más bajas que las tasas de interés de equilibrio.
    El concepto de expectativas es lo que encuentro más novedoso en los textos, mientras que para Keynes no hay algo racional ni matemático en las expectativas, Hayek afirma que los agentes efectivamente se equivocan al formarlas.
    1) Ambos : les preguntaría creen que la intervención en los mercados de futuros por parte de los Bancos Centrales podrían influir en las expectativas de los agentes.
    2) Hayek : cree que sin errores de previsión podríamos vivir en crecimiento constante ? Que la economía nunca recalentaría ?
    3) Es indispensable la intervención del Estado en la economía ? ¿Por qué ?

  46. Los autores se encargan de desentrañar los causales de las crisis que tienen incidencia en el ciclo económico. Keynes atribuye el problema a la caída en la estimación de la eficiencia marginal del capital, la cual, para él, se ve principalmente determinada por “por la indirigible y desobediente psicología de los negocios”. Cuando altos rendimientos futuros se ven poco probables por el agregado de los inversores, se cierne un desencanto generalizado sobre el conjunto que dificulta el retorno de la confianza en la rentabilidad de las inversiones. Hayek, por su parte, alude a que unas bajas tasas de interés, específicamente, por debajo de la de “equilibrio”, propiciarían inversiones que no responderían a las decisiones de consumo intertemporal que los agentes tienen. Estas “malas inversiones”, que se realizaron con la perspectiva de que el mercado continuaría presentando condiciones favorables, se verán afectadas por subas en la tasa de interés, lo que generará una escasez de capital que imposibilitará la rentabilidad de las primeras inversiones. Esto, sumado a una creciente demanda de bienes de consumo producto de la ocupación que generan la gran masa de inversiones, devendría en crisis.

    Novedoso
    Llama la atención que a primera vista podría parecer que estas teorías se encaminan en la misma dirección, pero ciertamente no es así. Mientras que Keynes caracteriza al término “sobreinversión” como ambiguo, Hayek ve en la misma la causa de la posterior crisis. Keynes reconoce que puedan llegar a existir “malas inversiones” pero las ve como consecuencia de unas grandes perspectivas de auge que luego no se realizan, y no como producto de unas bajas tasas de interés (por debajo del equilibrio). Las deducciones de ambos nos llevan al resultado lógico en el cual el primero propone mantener unas tasas de interés bajas para que el auge continúe, mientras que el segundo critica estas bajas tasas de interés que propician una extensión del mercado de crédito ficticia y con la que luego no se puede cargar.

    Para Keynes. Suponiendo que se mantenga una tasa de interés alta para seguir estimulando inversiones, ¿qué cree que sucedería cuando las mismas no encuentren mercado para abastecer como consecuencia de la no modificación real de preferencias de los agentes?

    Para Keynes. ¿No cree que las tasas de interés se encargan de reflejar, como cualquier otro precio, la estructura de preferencias (en este caso temporales)? Siendo así, todas las manipulaciones que se realicen sobre ese precio tendrían consecuencias distorsionadoras en el mercado.

    Para Hayek. ¿Cuánta ponderación cree que la “psicología” de los agentes tiene en el desenvolvimiento de la génesis de las crisis? Es decir, los agentes se ven estimulados por bajas tasas de interés que les hacen ver con buenos ojos inversiones futuras. ¿Es este el argumento que se necesitaba para completar la explicación de que las crisis son el resultado de equivocaciones generalizadas en las perspectivas, en otras palabras, de fallas en la “psicología de los negocios”?

  47. Tanto el articulo de Keynes como el de Hayek intentar analizar los ciclos económicos que aquejan al mundo. Desde la perspectiva de Keynes, todas las económicas se desarrollan en un mundo caracterizado por periodos de auge que vienen seguidos por una posterior depresión hasta llegar a la crisis. Con el tiempo la economía se recupera y vuelven a una fase ascendente hasta llegar a un nuevo auge y asi sucesivamente. Estos ciclos económicos se dan, según Keynes, por las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital que depende tanto de las abundancia o escasez existente de bienes de capital como de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Insiste que la solución a un equilibrio estable es fortaleciendo la propensión a consumir y una redistribución del ingreso y no, como se piensa, en una subida de la tasa de interés. Hayek, por su parte, busca crear un aparato teórico para explicar los fenómenos dinámicos. La crisis se genera porque los emprendedores han cometido errores, ya sea por una señal de los precios o por motivos externos.
    Novedades: me quedo con esta idea de Keynes de que el remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar el auge (que esta destinado a terminar en una depresión), sino en evitar la depresión y permanecer en un cuasi auge continuo. También, la relación que establece entre auge y sobreinversión asociado a un periodo de optimismo de los empresarios y de mayor consumo. Pero muchas veces estas decisiones generadas por las señales de precios y un mayor nivel de empleo pueden llevar, como pensaba Hayek, a que se demande más crédito del que en realidad pueden invertir y gastar más plata de la que en realidad poseen las personas.
    ¿Puede ser una solución a los ciclos económicos un régimen socialista?
    ¿Qué factores influyen sobre la eficiencia marginal del capital?
    ¿Cómo se logra mantener un nivel de equilibrio estable en el largo tiempo?

  48. En sus respectivos textos, John Maynard Keynes y Friedrich Hayek hablan sobre la dinámica del ciclo económico y los determinantes de su fluctuación. Con respecto a las crisis, Keynes indica que el factor principal que las origina es el colapso de la eficacia marginal del capital. El cambio en las expectativas del rendimiento futuro de dichos bienes conlleva a un incremento de la preferencia por la liquidez y de la tasa de interés, lo que agrava la caída de las inversiones. ¿Cómo plantea que podría solucionarse dicha situación? Mediante la baja de la tasa de interés, que prolongaría el auge y de esa manera se evitarían las depresiones, dejando a la economía en un estado de “cuasi-auge” continuo.
    Hayek, por su parte, argumenta que, considerando que existe una tasa de interés de equilibrio, si esta nos encontramos por debajo de ella, se produce un conflicto entre las intenciones de consumo de consumidores y las de producción de los emprendedores, donde una demanda excesiva de bienes de consumo con respecto al nivel de producción termina desencadenando una crisis.
    Curiosamente, Keynes, en el capítulo 22 de la Teoría General, menciona al respecto, que hay una escuela de pensamiento que considera que se debería frenar el período de auge mediante un incremento de la tasa de interés para así solucionar el ciclo. Dicha teoría la crítica diciendo que no consideran los aumento en el consumo que generan las inversiones que buscan frenar y que el aumento de la tasa genera una situación de semi-depresión permanente.

    Es llamativo notar que las teorías de estos autores sobre las fluctuaciones del ciclo económico sean mutuamente excluyentes entre sí, dado que la baja de la tasa de interés que en la teoría keynesiana permitiría prolongar el período de auge, en la de Hayek genera la distorsión del mercado (vía expansión del crédito) que genera el conflicto entre consumo y producción que termina en crisis, mientras que en la de Keynes es el aumento de la tasa la que participa de dicha situación. Adicionalmente, las causas del fin del auge para él se encuentran solamente del lado de la oferta, mientras que para Hayek se debe más a una interacción de ella con la demanda, viciada por la distorsión en la tasa de interés, que es un precio indicador a partir del cual la economía basa sus decisiones de inversión.

    Preguntas:
    1) Keynes: Con respecto a su remedio de bajar la tasa de interés para prolongar el auge, ¿Considera que esto puede hacerse indefinidamente, o habrá algún momento en el que no se pueda sostener por lo que se ingresaría en un período de recesión? En caso de que ocurra eso, ¿Consideraría que la depresión subsiguiente puede llegar a ser ligeramente más grave que la que ocurriría originalmente sin cambiar la tasa?
    2)Hayek: Más allá de que excede al alcance de la conferencia, una vez se ingresa en una etapa de crisis, ¿Cómo sería la dinámica del proceso de recuperación?
    3)Keynes: Aunque indica que se debe solo al aumento de productos, ¿No cree factible que su “remedio contra la crisis” podría generar un alza de precios producto de un aumento excesivo de la demanda agregada ocasionada por la caída de la tasa de interés?

  49. Keynes y Hayek intentan explicar los movimientos ciclicos de la economia, se habla de las fuerzas que impulsan al crecimiento que luego se debilitan para dejar lugar a las fuerzas que nos llevan a repentinas crisis. Respecto a éstas, Keynes asegura que la suba de la tasa de interes no es un problema aislado en tales momentos, sino que el “colapso” de la eficiencia marginal del capital acompañado de incertidumbre y pesimismo genera que suba la tasa de interes, lo que desemboca en la caida de la inversion agregada. Como solucion plantea la baja de la tasa de interes para reactivar la economia. Por su lado Hayek considera que en toda crisis “los emprendedores han cometido errores” pero esto no es suficiente para explicarla, él relaciona al mercado de capitales y a la tasa de interes con el exito o crisis que se pueda generar. Tambien considera que existe una tasa de equilibrio, la cual refleja la igualdad entre las intenciones de los consumidores y las de los empresarios. El problema que plantea es que ante un determinado cambio monetario, la oferta de dinero aumenta generando que la tasa sea menor a la de equilibrio, produciendo un desfazaje entre los ingresos de los consumidores y la produccion de las empresas.

    Lo novedoso para mi tal vez sea la variable tiempo y el lugar que ocupa en una crisis, donde en un principio el auge sigue un curso normal hasta que aparece la desconfianza. Se cree que los costos de inversion seran menores en el largo plazo, lo que se expande rapidamente y hace caer la inversion corriente. Factores como la incertidumbre y expectativas me resultaron claves para comprendes los ciclos de crisis.

    Preguntas
    1. Hayek: ¿El estado deberia ocuparse de asegurar la tasa de equilibrio?
    2. Keynes: ¿Que otras causas encuentra en el problema del “colapso de la eficacia marginal”?
    3. Keynes: Si el consumo es la variable a estimular, ¿como asegurarse de esto?

  50. John M. Keynes (1936): Teoria General Cap 22: Notas sobre el ciclo económico” & Friedrich A. Hayek: Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones.
    Alumno: Ramón Biaus; Registro: 855.939
    Keynes comienza hablando sobre “fluctuaciones”: de la propensión marginal a consumir, de la preferencia por la liquidez, y de la eficacia marginal del capital. Pero que la esencia del ciclo son las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital, y se propone explicar por qué tienen lugar. Y dentro de estas fluctuaciones, intenta dar luz a los fenómenos de “crisis”. Keynes describe que el volumen de inversión está expuesto a “influencias muy complejas” y que por esto tiene lugar el fenómeno del ciclo económico. En particular, la eficiencia marginal del capital, dice, depende de previsiones actuales respecto de futuros rendimientos de los bienes de capital. Pero dice que “las bases para tales previsiones son muy precarias”. Entonces, en los fenómenos de crisis, lo que existe es un “derrumbamiento” en la eficacia marginal del capital, y hace el énfasis en la “duda” de los inversores. Entonces empieza un cese de las inversiones. Básicamente, todo esto se da por un fenómeno psicológico, más que económico, en donde pone de relevancia el efecto “depresivo” que tienen los menores rendimientos, y luego hay una generalización del fenómeno.
    Para Hayek, el fenómeno del ciclo lo presenta como una cuestión de psicología, pero en su descripción, hay una apelación a la información y el falseo de esta que ocurre con la intervención del Estado. Comienza señalando la diferencia entre estudiar el fenómeno de manera estática a estudiarlo de manera dinámica, y pone en cuestión la noción de equilibrio en economía, en donde se ignora que las personas, con las reacciones sucesivas a las acciones de sus semejantes, tienen la noción del tiempo como una enorme influencia en sus decisiones. Y esto se ignora en los análisis de equilibrio. Volviendo al tema del ciclo, Hayek adjudica al fenómeno de la crisis el hecho de que los empresarios miraron precios (que antes confiaban buenos para informarse) que estaban destinados a hacer fracasar a las inversiones. En concreto, miran los mercados del capital y de la tasa de interés. Y luego dice que una causa puede ser que, al mirar estos precios, creyeron que un aumento de la oferta de capital era permanente cuando era transitorio. También el efecto de una tasa de interés “baja”, hace que el consumo esté en proporción a esa tasa de interés insostenible, y que luego se des-coordinen los que tienen que ahorrar con los que quieren invertir (los que ahorran con los que piden ese ahorro). Esto se salva con una nueva expansión del crédito, para propiciar la inversión y que los consumidores puedan seguir comprando nuevos bienes. Y así sucesivamente. Concluyendo en una abundancia de bienes de producción, una demanda excesiva de bienes de consumo, pero como ya la tasa no premia al ahorro, la escasez de capital se hace presente y el futuro enfrenta un abismo: no hay nadie que premie la inversión. Y así se da el fenómeno de la crisis según Hayek.

    Novedoso: me resultó notable como Keynes dice que los fenómenos del ciclo son “muy complejos”, pero luego termina adjudicándoles un carácter psicológico tan burdo como que se deprimieron los inversores. Luego, a estas mismas conductas que las presenta erráticas, les adjudica una estabilidad cuando dice que una política de “laissez- faire” no alteraría tal estado psicológico. Además, destaco el hecho de haberle adjudicado el adjetivo de “desobedientes” a los inversores. No creo que lleve por buen camino poner ese adjetivo así nomás, aún más luego cuando dice que en vez de subir la tasa de interés para parar el exceso de consumo, hay que bajarla e impulsar más el gasto. Luego todo se “arreglaría” con una redistribución del Estado hacia los sectores donde “debería” estar destinada la inversión
    Preguntas:
    Hayek: ¿cómo cree ud que puede surgir un límite espontáneo a la demanda creciente de bienes de consumo?
    Keynes: Si el fenómeno de la crisis es psicológico, ¿por qué entiende ud que los del gobierno estarían sanos como para invertir el capital/ahorro con mejor criterio?
    Keynes: dada que su propuesta es lograr una “teoría general”, ¿no le parece que es más general, en el mundo desarrollado, el fenómeno del crecimiento? ¿cuál es su explicación para este fenómeno más general?

  51. En el texto del debate de Hayek-keynes los dos autores opinan de forma diferente en cuales y como y que variables económicas son las que desencadenan los ciclos económicos.
    Según Keynes la clave de los ciclos son consecuencia de las variaciones de la eficacia marginal del capital como así también a las expectativas de estas para su comportamiento en el futuro, si estas expectativas son de sobrevaloración a los rendimientos de la eficacia marginal producirá una reducción en la propensión marginal a consumir y un aumento en la preferencia por la liquidez que aumentaría la tasa de interés Keynes dice que la libertad acá no ayuda y que es necesario intervenir para fomentar el consumo y activar la economía
    Por otro lado, Hayek atribuye mucho de los siclos a las expectativas de los agentes dice que las crisis de los ciclos vienen por la incompatibilidad entre las expectativas de los inversores a futuro y la de los consumidores, por ejemplo, una baja en la tasa de interés aumentaría las decisiones de inversión pero que no estarían acompañadas por aumentos en las propensiones a consumir y por lo tanto no cumplirían con las expectativas y habría un desfasaje.

    Como novedoso me resulta las visiones de hayec y Keynes de las expectativas que luego serán de fundamental importancia en el cambio de corriente a mediados de los 70 siendo diferenciadas entre racionales y adaptativas
    Preguntas
    • Keynes ¿cree que sin intervención seria habría cambio de tendencia en la serie de ciclos en mas o menos tiempo?
    • Keynes ¿Qué rol juega la cultura en las expectativas?
    • Hayec ¿Cuánto tiempo cree que tardarían en generar expectativas acertadas los inversores luego de equivocarse?

  52. Tanto Keynes como Hayek discuten acerca de los ciclos económicos y las crisis. La postura del primero condice con que “el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital”, dicho en otras palabras lo que define los ciclos económicos es la eficiencia marginal del capital, la eficiencia de agregar una unidad más de capital. Para él las crisis no las explicaría a través del alza en las tasas de interés, sino por medio de un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. El alza de las tasas lo que hace es agravar la crisis, yendo en contra de la inversión, canal que para el autor sirve para reactivar la demanda, sobre todo canalizándola en la inversión pública. Por otro lado, según la visión de Hayek, las tasas bajas de interés que propone Keynes, llevan a los empresarios a creer que los costos bajos del capital van a perdurar en el tiempo, entonces sobre invierten y en un futuro esto termina dejando máquinas improductivas y capacidad ociosa.
    Me resulta muy provechoso esto de ver una discusión entre dos autores con puntos de vista distintos sobre un mismo tema, ya que es algo que por ahí no se da mucho en la facultad, sumado a que muchas veces la campana Keynesiana es la única que se ve.
    ¿Qué diría Hayek de la propuesta de la FED en los años posteriores a la crisis de 2008, donde las tasas quedaron casi por el piso sostenidamente?
    ¿Qué opinaría sobre las altas tasas que se ven hoy nuestro país?
    ¿Por qué considera que Keynes discute con Hayek pero sin nombrarlo en ningún momento?

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