33 pensamientos en “El debate del siglo: Keynes vs Hayek: expectativas, animal spirits o falsas señales”

1. Resumen:
   En su artículo, Hayek aborda, al igual que Keynes en su capítulo, la cuestión del ciclo económico y las crisis económicas. Estas últimas, afirma Hayek, suponen evidentemente que los empresarios han cometido errores de manera sistemática y en la misma dirección, lo que nadie niega, pero la diferencia entre las diferentes teorías radica en las razones de ello: por un lado, están las teorías que él denomina “exógenas”, como la de Keynes, que buscan la explicación por fuera del cuerpo teórico general (la teoría de el equilibrio); por otro lado, están las “endógenas”, que la buscan por dentro, como la que él mismo estipula.
   Hayek plantea que, si ciertas perturbaciones monetarias, ocasionadas por sobre-expansión del crédito, dan lugar a un desequilibrio entre la oferta de dinero-capital (capital disponible para invertir) y la oferta real de ahorros, el resultado será una tasa de interés de desequilibrio, en tanto ésta estará por debajo del nivel en que debería encontrarse, dado el nivel real de ahorro, y estará reflejando por tanto erróneamente la preferencia temporal (entre consumo presente y ahorro/consumo futuro) de los individuos. Esta falsa representación constituirá entonces una falsa señal en base a la cual los empresarios tomarán sus decisiones (por tanto erróneas) de inversión: reorientarán la estructura productiva relativamente más hacia la producción para consumo futuro, en desmedro de la producción para consumo presente. Dado que los consumidores no alteraron su preferencia temporal o, en todo caso, la aumentaron (por la menor tasa de interés), habrá inevitablemente una descoordinación entre los planes de los empresarios y de los consumidores, que, tarde o temprano, se hará evidente. Efectivamente, pronto habrá un exceso de demanda de bienes de consumo (presente), producto de la, ahora evidente, escasez de dinero-capital (por su anterior mal-asignación intertemporal, esto es, hay maquinaria pero para producción de bienes para consumo futuro, no presente), subiendo finalmente las tasas de interés, reflejando, ahora sí, la verdadera preferencia temporal.
   Para Keynes, en cambio, la causa de los ciclos se encuentra en las fluctuaciones que sufre la “eficacia marginal del capital” (EMgK), fluctuaciones que responden a la “indirigible y desobediente psicología de los inversores”. Él plantea que durante el período de auge del ciclo se da un proceso de “sobre-inversión” (pero no entendido como derroche de recursos estando ya en pleno empleo), en tanto hay inversión basada en previsiones destinadas a no realizarse, por el exceso de optimismo de los inversores (rendimiento esperado, esto es, EMgK, es mayor al rendimiento efectivo, y por tanto la tasa de interés es demasiado alta para el pleno empleo). Cuando finalmente los inversores empiezan a darse cuenta de sus malas decisiones tomadas, comienzan a surgir dudas acerca del futuro, las cuales se extienden rápidamente, pasando así del exceso de optimismo a un exceso de pesimismo (caída abrupta de la EMgK) , con el consecuente violento y catastrófico derrumbe generalizado de la economía (de la demanda agregada), o sea, la crisis (caída de los valores de la bolsa, por tanto de la PMgC, y por tanto del consumo; aumento de la preferencia por la liquidez, que implica suba de las tasas de interés, y consecuente caída de la inversión, más aun), y entrando así en la fase recesiva del ciclo. Para solucionar el ciclo, Keynes no adhiere a la solución laissez-faire, puesto que, al estar sujeta a la psicología inversora, la EMgK tardaría demasiado en subir por si sola al punto en que se recupere la inversión y así la demanda agregada. No adhiere tampoco a la idea de evitar el auge de sobreinversión elevando las tasas de interés, ya que aquella inversión debe de realizarse, puesto que se está de ese modo dando uso a recursos ociosos que de otro modo no se emplearían (no sería un derroche de recursos). Su solución, por tanto, es entonces reducir las tasas de interés manteniéndolas en un nivel tal que las inversiones realizadas si sean rentables, así como también políticas de estímulo al consumo, tales como la redistribución de ingresos, manteniendo de tal modo un constante estímulo a la demanda agregada, para evitar así las depresiones y mantenernos de ese modo en un “cuasi-auge” continuo (y dando pleno empleo a los recursos).

   Sorprendente/Novedoso:
   Lo primero que me llamó la atención fue el contraste, implícito y explícito, entre la concepción que ambos autores tienen del libre mercado. En Hayek, se puede ver claramente la importancia que tienen el mercado y el sistema de precios (no intervenidos) en la tendencia al “equilibrio”, entendido como coordinación de planes entre los agentes económicos, con lo cual queda más que clara su adhesión a la idea smithiana de la “mano invisible”. De hecho, la causa del ciclo la encuentra en una distorsión de la estructura de precios relativos (en principio coordinante), ocasionada por intervención en el libre funcionamiento del mercado (que la hizo descoordinante). En Keynes, en cambio, la desconfianza en el libre mercado es palpable y constituye la base misma de su teoría, evidenciada, por ejemplo, en la idea de los errores de los inversores en su exceso de optimismo (que ocasiona el auge) y luego de pesimismo (que ocasiona la recesión), o también en su visión de la tasa de interés como una herramienta controlable a discreción por los policy-maker y no como un precio esencial para la coordinación intertemporal de los agentes. Parecería que, en su visión, el mecanismo de pérdidas y ganancias, y el constante y consecuente aprendizaje empresarial, no constituirían fuerzas suficientes como para evitar errores de inversión generalizados y sistemáticos, discrepando, por tanto, con la idea de “mano invisible”.

   3 Preguntas:
   1. (a Keynes) De no considerar a la tasa de interés, como entiendo que usted lo hace, algo así como el “precio del dinero”, y considerarla, en cambio, como un precio más de la economía que refleja, no la “preferencia por la líquidez”, sino las decisiones de consumo-ahorro de los agentes económicos, en función de su preferencia temporal, ¿Cómo podría defender aun su propuesta de reducir la tasa de interés, a la luz de la explicación de Hayek de cómo ello altera la estructura productiva, de modo tal que no responde a las preferencias reales de los agentes?, ¿No se estaría logrando un “pleno empleo” ilusorio, de corto plazo, que a la postre se revelará que no estaba en línea con las preferencias de los agentes, siendo si, por tanto, de hecho un derroche de recursos?
   2. (a Keynes) ¿Por qué no propone una política fiscal expansiva (aumento del gasto público) como una medida más para evitar, o salir de, las depresiones, junto con su propuesta de baja de tasa de interés y estímulo al consumo, “dando así mayor empleo a los recursos ociosos”?
   3. (a Hayek) ¿Cómo demarcaría el punto en que la expansión crediticia es o no es distorsiva, en el sentido en que usted lo explica? De haber una autoridad que posea el monopolio de la emisión de dinero, ¿Cómo podría ella acaso determinar tal punto? ¿No le parece una opción más efectiva, para evitar los ciclos, que haya libre competencia en dicho mercado, al igual que debe haberlo en el resto, dejando a la “mano invisible” hacer lo suyo?

   Responder ↓

   • me parece muy acertado tu resumen

     Responder ↓

2. Resumen
   Ambos textos se centran en el ciclo económico y buscan explicar cuales son los factores que definen la dinámica de este. Ambos autores toman particular interés en encontrar un factor que influye mas que los demás en las fluctuaciones propias del ciclo económico y, por ende, el principal factor determinante de las crisis. En cuanto a Keynes, el encuentra que la eficiencia marginal del capital funciona como el principal motor del ciclo económico, en el sentido de que la perspectiva de su futura baja o alza causa las fluctuaciones del mismo. Por otro lado, Hayek también haya importancia en lo concerniente al capital, pero encuentra que el factor que más incide en el comportamiento de la economía tiene que ver con las decisiones de los emprendedores, tomadas en base a la presente oferta de capital y el tipo de interés actual. Keynes explica que las crisis pueden aparecer de manera repentina a partir de una caída drástica de la eficiencia marginal del capital. Para el autor esto sucede por un creciente pesimismo en los rendimientos futuros del capital, causado principalmente por que al aumentar el stock de bienes durables (lo que además determina que la crisis durara un tiempo “ni muy largo ni muy corto”) en la producción hay señales de una futura sobreacumulación de existencias a causa de la disociación entre la cantidad consumida y la producida. Hayek también encuentra una explicación de las crisis en la relación entre lo consumido y lo producido, pero, a diferencia de Keynes, él explica que esta diferencia surge a partir de los errores cometidos por los inversores que malinterpretan la evolución de la oferta de capital y la disponibilidad futura del crédito.

   Sorprendente
   En mi caso, me sorprendió como a partir de la observación de la misma relación, entre la inversión, la producción y el consumo y ahorro, ambos autores concluyen soluciones distintas. Keynes, por un lado, explica que la manera de evitar fuertes fluctuaciones en el ciclo económico es proponiendo un auge continuo al no desalentar la futura inversión por la suba de los tipos de interés y, además, promoviendo un aumento de la propensión marginal a consumir para que la producción futura vaya encaminada con la cantidad consumida. Hayek, por otro lado, encuentra que la continua baja de las tasas de interés alienta a inversiones que son progresivamente mas riesgosas y que la imposibilidad de seguir con la alta disponibilidad de crédito culmina o en escasez de capital o en exceso de producción.
   1. ¿Cómo cambiaría el argumento de Hayek si se suponen expectativas racionales y pocos errores de los inversionistas?
   2. ¿Siempre las fluctuaciones del ciclo económico se dan partir de perturbaciones en la disponibilidad de crédito y en la tasa de interés?
   3. A Keynes ¿Cómo cree que es la mejor manera de frenar la sobreinversión especulativa en valores?

   Responder ↓

3. Keynes, John M. (1936), “Teoría General del empleo, el interés y el crédito” Cap. 22: Notas sobre el ciclo económico”
   & Friedrich A. Hayek; Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones

   Guía conjunta

   Ambos textos presentados por estos influyentes economistas abarcan una discusión sobre las causas de los ciclos económicos en contextos de un equilibrio independiente del transcurso del tiempo. La propuesta de John Maynard Keynes sostiene, entre otros aspectos, que el problema de las recesiones y auges económicos no depende de la fluctuación de la tasa de interés tal como plantea el austriaco sino que el problema es la eficacia marginal del capital en términos futuros (es decir, depende de las expectativas acerca de la obtención de beneficios de inversores), el desinterés del análisis de las variaciones de la tasa de interés radica en la creencia de que éste no es medible intertemporalmente, sino que depende meramente de la preferencia por liquidez inmediata de los individuos.
   Mientras que la postura de Friedrich von Hayek postula un argumento sobre las recesiones no relacionado a las fallas o victorias de los inversores, sino plenamente a la tasa de interés y la relación inversa que ésta presenta con el factor más variable del producto, la inversión.
   Otro aspecto con opiniones opuestas que es expuesto en ambos escritos depende del consumo, mientras que Hayek crítica el aumento del consumo artificial, Keynes opina que la oscilación de la economía en equilibrio es causada por el exceso de producción originada por las expectativas.

   Interesante

   J.M Keynes en su libro analiza la situación de una posible trampa de liquidez, donde es una situación en la que el público está preparado, a una tasa de interés dada, a quedarse con cualquier suma de dinero que se ofrezca (Es decir una curva LM horizontal en el análisis IS-LM macroeconómico) bajo esta circunstancia las políticas monetarias son incapaces de afectar la tasa de interés. Igualmente el propio Keynes había dicho que no tenía noticia de que hubiera ocurrido una situación de este tipo en la realidad

   Interesante adicional

   Luego Paul Krugman en mayo del 1998 indica que Japón al comienzo del siglo XXI estaba en una trampa de liquidez en su paper “Japan’s Trap”.

   ###
   Preguntas:
   ¿La crisis económica de la caída de la bolsa en octubre del 29 en Estados Unidos fue realmente por las especulaciones de los inversores generando una burbuja bursátil o por el cambio de medidas que se llevó a cabo tras el cambio de directorio de la reserva federal fluctuando las tasas de interés?

   ¿Qué opina Hayek sobre las políticas fiscales expansivas que plantea Keynes como solución a la caída del ingreso?

   ¿El control de la tasa de interés tiene resultados inflacionarios en el largo plazo?

   Responder ↓

4. Resumen

   Ambos autores se refieren respectivamente a su explicación del ciclo económico (teoría de las fluctuaciones industriales, en palabras de Hayek). Keynes por su lado, enumera factores (eficacia marginal del capital, inventarios, propensión marginal a consumir, tasas de retorno esperadas, preferencia por la liquidez, tasa de interés general) y detalla el mecanismo de boom-bust de la economía. Según él, el factor preponderante en una crisis es la caída de la eficacia marginal del capital, en general atribuida a la sobreinversión y la acumulacion de inventarios. Este calculo errado en el retorno de la inversión dado por el sobre-optimismo revierte el crecimiento, retroalimentandose en canales tales como la menor ocupación y consumo, menor propensión a consumir dada la caída en los índices de acciones (en una sociedad como la estadounidense), etc. Ahora bien, concluye que es necesario 1) una intervención en favor de esta propensión a consumir (redistribución), ya que por si mismo el mercado hará un switch en sus expectativas, y 2) un manejo diferente de la tasa de interés–en lugar de que sea más elevada al inicio del ciclo para evitar la sobreinversión, es necesario que sea baja para que esta inversión tenga sentido y que la eficacia del capital no decaiga, intentando colocar a la economía en un estado de “cuasi-auge constante”.

   Por el lado de Hayek, desarrolla que el ciclo estará dado por la coordinacion de consumo y ahorro de los empresarios y consumidores, sintetizada mediante la tasa de interés, ceteris paribus. Hayek argumenta, llegase el caso en el que la tasa de interés cayera con una expansión del crédito, los empresarios estarían estimulados a invertir más para así producir más bienes de consumo en el futuro. Esta inversión elevará los salarios y entonces el consumo de bienes. Sin embargo, dado que la oferta de bienes de consumo se habrá mantenido constante (o incluso caído, ya que se están dedicando mayores recursos a los bienes de producción, con una oferta total constante en el presente), la remuneración al trabajo solo aumenta nominalmente por la suba de precios. A la vez, el ahorro de los individuos se encontrará golpeado, por la menor tasa mencionada inicialmente. Inexorablemente, este proceso requerirá cada vez más crédito (imposible) y un alza continua de precios, que en algún excederá cualquier limite.

   Novedoso

   En el texto de Keynes, considero novedoso el balance que hace cuando recomienda una política económica tanto por el lado de la oferta (tasa de interés baja) y como por el de la demanda (estimulo a la propensión marginal a consumir). En general, se hace mayor hincapié a la noción de la economía de la demanda cuando nos referimos a este autor, por lo que me parece importante observar y destacar su mirada completa. Por otro lado, en el texto de Hayek rescato su interés por las (novedosas en su momento) expectativas, mencionado al final del mismo. Sin embargo, creo que no las desarrolla tan extensamente como dice, al menos bajo los parámetros modernos de teoría de expectativas–más allá de su consideración de que los individuos actúan con información incompleta. Es observable cómo estas innovaciones se “caen de maduras” cuando estos autores redondean sus ideas, sobre todo en este caso relacionado al ciclo económico.

   Preguntas a Keynes y Hayek

   ¿En qué medida la inexistencia de mercados de capitales extendidos obstaculizan los supuestos del modelo que cada uno de ustedes esboza? ¿Se puede aplicar a la realidad argentina sus apreciaciones sobre inversión, ahorro, consumo, salarios?

   A Hayek: ¿por qué la expansión del crédito mediante el programa de Quantitative Easing de la Fed no ha impactado en precios?

   A Keynes: ¿diría usted que la economía argentina (cerrada, dependiente de la agricultura) se asemeja más a aquellas más antiguas que usted describe hacia el final de su texto, con ciclos económicos característicos a las estaciones, que a la economía globalizada a la que hace referencia en su teoría general?

   Responder ↓

5. Resumen
   En ambos textos se analiza el tema del ciclo económico, de las crisis económicas, que las generan, como superarlas, etc. Keynes en su texto plantea que los ciclos económicos, tienen una duración parecida entre sí, tienen una causa parecida entre sí, básicamente, los ciclos económicos son parecidos entre sí. Hay una etapa de auge que, según Keynes, tiene distintas etapas en las que existen aumentos y descensos en la inversión en existencias y capital. Este auge se termina cuando los agentes económicos son demasiado optimistas y existe una caída importante en la eficacia marginal del capital, que deriva en una preferencia por la liquides y con esto, un aumento en las tasa de interés que hace imposible ciertas inversiones. Por último dice que para mantener un ¨cuasi-auge¨ permanente hay que mantener bajas las tasas de interés y estimular el consumo.
   Por otro lado, Hayek en su texto plantea, al principio, que no se debe buscar un modelo económico estático muy extenso que trate de explicar absolutamente todos los fenómenos/crisis económicas, sino desarrollar la teoría necesaria para explicar estos fenómenos dinámicos. Además, plantea que en toda crisis económica hay errores por parte de los emprendedores, pero que con esto solamente no se puede explicarlas. Es muy importante, para el éxito de las inversiones y, por lo tanto, para el éxito de la economía en su conjunto, como evoluciona el mercado de capitales y las tasas de interés.
   Novedoso o sorprendente
   Bajo mi punto de vista lo más novedoso no tienen que ver estrictamente con los textos de Keynes y de Hayek, sino como fue evolucionando la ciencia económica en general. Como los Escolásticos (y también antes de los Escolásticos) arrancan explicando, argumentando y debatiendo acerca de las cuestiones más básicas de la economía, que era un precio justo, si estaba bien o no el cobrar un interés, etc. desde un punto de vista ético y justo más que económico. Después de algunos siglos, no tantos en la historia de la humanidad, se trata de explicar cuestiones mucho más complicadas, como el ciclo económico, sus causas, con un marco teórico mucho más desarrollado, que era impensable tener hace no tanto tiempo.
   Tres preguntas
   Para Keynes, ¿Considera posible estimular, al mismo tiempo, las inversiones y el consumo? ¿No cree que si se sobre estimula el consumo resultaría en una menor tasa de ahorro y, por lo tanto, mucho más complicado estimular las inversiones?
   Para Keynes, debido a que usted cree que los agentes económicos fallan y pueden tomar malas decisiones que pueden sobreexplotar de inversiones algún sector de la economía, ¿Cree que el Estado debe intervenir en las decisiones de inversión y no dejar que el mercado tome todas las decisiones?
   Para Hayek, ¿Cree que el Estado puede interferir negativamente en la economía y, terminar causando una crisis económica?

   Responder ↓

6. RESUMEN:
   Ambos textos tratan acerca de los ciclos económicos, sus causas y orígenes, estos autores poseen ideas muy diferentes con respecto a estos ciclos que vuelven tan interesante el contraste de sus ideas.
   En su texto J.M.Keynes, abarca el hecho de que los ciclos económicos tengan periodos de crecimiento y de decrecimiento y que los mismos no hayan logrado aún mantener un comportamiento de auge continuo, esto según él, se debe a que existe una ambición por parte de los inversores al ver rendimientos crecientes en la inversión, lo que lleva a que pasado un tiempo, se llegue a un momento de sobreproducción, reduciendo así las expectativas de ganancias, generando una caída en la eficacia marginal del capital y desplomando inversiones. Esto llevará a reducir las tasas a un nivel bajo para así incentivar las inversiones, aunque muchas veces esto demore un tiempo y haga que la gente prefiera la liquidez antes que el consumo, profundizando la crisis. Keynes plantea que la solución ante esto es que se impulse la demanda agregada inyectando dinero, para efectivamente recuperar la confianza de la gente y que los mismos dejen de ahorrar y consuman, así se recuperaría el nivel de actividad y crecería nuevamente la producción.
   Hayek por su parte en “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”, consideraba que el problema se encuentra específicamente cuando las tasas de interés son bajas, dado que estas generan que la gente confunda las tasas bajas con fondos prestables para consumo, lo cual eleva la inflación. A su vez, para limitar el crecimiento de la inflación, los gobiernos suben la tasa de interés que desincentiva la inversión y el consumo, generando así una crisis de sobreproducción. Además, el asegura que, al inyectar dinero en la economía, con la idea de crear confianza en la gente, produce consecuencias mayores como altos niveles de inflación, lo que termina llevando a que el dinero pierda su valor, por lo que la gente no ahorra ni consume, esto genera que se necesite nueva inversión y para esto se incurre en tasas de interés bajas, volviendo así a caer en el famoso “boom and bust cycle”.

   A DESTACAR:

   Del texto de Keynes me resultó llamativa su interpretación sobre la tasa de interés, ya que menciona que, para evitar las crisis, debe haber un agente regulador, que mantenga la tasa de interés suficientemente baja para que no se genere una desinversión. También me pareció muy interesante su forma de tratar las crisis, buscando promover la inversión tanto como el consumo, concepto que está en desacuerdo con Hayek, que opinaba que esto iba a generar un desequilibrio en la economía y su correspondiente ciclo.
   Con respecto a Hayek, él plantea que no hay que distorsionar la tasa de interés dado que esto puede generar distorsiones en las decisiones de los empresarios. Hayek argumenta que la tasa de interés de equilibrio es aquella que iguala las decisiones de consumo y ahorro de los agentes con las decisiones de inversión. Si la tasa de interés está por debajo de la de equilibrio, generará falsas expectativas a los empresarios que incurrirán en inversiones no deseadas.

   PREGUNTAS:

   Para Hayek- ¿Qué medidas tomaría usted para mantener prolongados periodos de auge económico? ¿Cree que el estado debe mantenerse al margen de estas medidas?
   Para Keynes- ¿existe un límite para bajar la tasa de interés, sin sobrecalentar la economía, con el fin de que el auge perdure?
   Para ambos- según sus respectivos puntos de vista, ¿Cómo se podría haber evitado la gran depresión?

   Responder ↓

7. Resumen:

   Ambos textos fundamentan su análisis en los ciclos económicos, determinados a partir de distintas variables (consumo, nivel de actividad, desempleo, tasa de interés, precios, etc). El texto “Notas sobre el ciclo económico” de John Keynes explica los movimientos cíclicos a partir de fluctuaciones en la eficacia marginal del capital, la cual depende no solamente de variaciones en la existencia de bienes de capital y cambios en los costos de producción, sino también de las expectativas con respecto al futuro. El autor afirma que la desconfianza de los consumidores deriva en crisis, y como solución propone la promoción del consumo e inversión. Por otro lado, Friedrich Hayek en “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” muestra que las crisis económicas proceden de discrepancias en las expectativas entre consumidores e inversionistas/emprendedores, generando cambios irreales en la tasa de interés, que concluye en crisis.

   Novedoso/Interesante:

   Es interesante la manera en la que los autores manifiestan la importancia de las expectativas por parte de los consumidores y emprendedores, y su relevancia en los ciclos económicos. La relación entre expectativas positivas (confianza) y expectativas negativas (desconfianza) es un factor de gran envergadura en la toma de decisiones de la actitud colectiva ya que definen, en cierta medida, cambios que trascienden en el mercado. De esta manera, el optimismo o pesimismo que presentan las personas de una población son determinantes en las diferentes variables o factores que modifican en la economía. Por ejemplo, la confianza puede generar un aumento en las inversiones (entrada de capitales) y en el consumo; mientras que la desconfianza puede venir acompañada de una salida de capitales, recesión y un aumento en la inflación.

   Preguntas:

   ¿Podríamos afirmar que, si la tasa de interés se mantuviese libre en el mercado, no habría crisis?
   ¿De qué forma se podrían evitar las fluctuaciones en las expectativas?
   ¿Es posible manipular las expectativas para poder evitar las crisis?

   Responder ↓

8. Resumen

   En los textos analizados, los autores John Keynes y Friedrich Hayek, exponen sus teorías sobre los ciclos económicos y como, en perspectiva de cada uno, se debería actuar. Se presenta un debate, en donde se comparan ambas teorías contrapuestas acerca de las causas de las constantes crisis.
   La primera teoría para analizar es la de Keynes. Este autor establece que la eficacia marginal del capital y todas sus variantes son el factor mas importante en cuanto a la dinámica y el desarrollo del ciclo económico. La eficacia mencionada depende de tres factores, que son la abundancia o escasez de bienes de capital, el costo de producción y las previsiones respecto del rendimiento. En un momento de depresión en el ciclo, lo que se genera es una caída de la eficacia marginal de capital, lo que lleva a una disminución de la propensión marginal a consumir y una mayor preferencia por la liquidez, llevando a un aumento en la tasa de interés. Esto consigue un descenso en la inversión, donde lo único que podría ayudar a la recuperación económica es el descenso de la tasa de interés. En resumen, para Keynes se puede reducir todo en un único determinante: la confianza. En los momentos de auge se producen ilusiones que pueden llevar a expectativas excesivas, lo que dará a pensar en una insuficiencia del capital por una ficción que se ha inventado bajo la influencia de un buen período económico.
   Por otro lado, Hayek plantea que las alteraciones son causadas por los cambios en la oferta y demanda ya que estas determinan los precios, por lo que les da un papel importante a las interacciones entre los consumidores y los inversionistas. Para él, las causas de las crisis se deben a la formación de expectativas erróneas de los inversores que malinterpretan los aumentos temporales de la oferta de capital. El autor señala que los empresarios interpretan la caída de la tasa de interés como una señal “permanente” de que los consumidores se encuentran ahorrando más porque prefieren consumir más en el futuro y actúan según esto. En conclusión, para él la característica esencial de la crisis no es el consumo del capital, sino que los consumidores demandan una oferta mas rápida de bienes de consumo de la que es posible producir en vistas de las decisiones de los emprendedores.

   Novedoso.

   Me parece destacable el hecho de que, a la hora de dar explicación a los ciclos económicos, Keynes se basa en el comportamiento irracional de los empresarios y el sector productivo del mercado en general, mientras que Hayek asume que los actores se comportan de forma racional y que lo que genera el ciclo son agentes externos.

   Preguntas
   1-¿Cuál debería ser el rol del estado en las épocas de crisis? ¿cree que podrían generar soluciones eficientes o considera que este es el principal propulsor de las crisis?
   2-¿Qué importancia tiene el rol del Banco Central en la determinación de las tasas de interés y la confianza que le tengan los actores económicos al mismo?
   3-¿Cómo se puede controlar la propensión marginal a consumir de manera que no contribuya con la caída del auge?

   Responder ↓

9. En el capítulo 22 de su libro Keynes comienza remarcando la importancia de la eficiencia marginal del capital y la propensión a consumir, y luego se dedica a proponer que el mejor estado en el que tiene que estar la economía es el de un cuasi-auge permanente. Para lograr ese cuasi-auge propone promover el consumo y la inversión a la misma vez, redistribuyendo ingresos y tomando medidas que hagan más fuerte este consumo con, a su vez, una tasa de interés más baja.
   El texto de Hayek comienza explicando que las crisis ocurren por errores empresariales, pero aclara que estos errores se dan colectivamente y al mismo tiempo, y descarta la posibilidad de que la causa de esto sea psicológica, sino que es causa de una distorsión en la economía que lleva a estos errores. Luego comienza a hablar de estas distorsiones que se dan cuando los ahorros no son iguales a la oferta de capital, y esto se puede dar gracias a una distorsión de las tasas de interés, generando un conflicto entre los consumidores y los inversores, que gracias a estas distorsiones obtienen señales ficticias acerca de un incremento en el ahorro, derivando en una mala-inversión.
   Me pareció sorprendente el análisis que hace Hayek acerca de los errores de los empresarios inducidos por una distorsión en la información que utilizan. Al ver mal la información de la economía los empresarios invierten de más generando sobreinversión. Me pareció interesante como todas las medidas que proponía Keynes en su libro eran de naturaleza distorsionadora, y como Hayek parece estar señalándole eso a Keynes. En especial cuando Keynes propone mantenerse en un cuasi-auge permanente, propone estimular la inversión y el consumo al mismo tiempo, aun cuando en ambos sectores de la economía, tanto los más cercanos al consumo, como los más lejanos, como la inversión, requieren factores de producción y esto a la larga no haría más que distorsionar la estructura de la economía y subir los precios.

   ¿Cómo saldría Hayek de una situación de mal-inversión causando el menor impacto en la sociedad?
   ¿Qué pensaría Hayek de la situación económica actual? ¿Qué pensaría de las políticas económicas que tomo la fed?
   ¿Cómo haría Keynes para vivir en un cuasi-auge permanente? ¿Esto no desembocaría en burbujas financieras y en una eventual subida de los precios?

   Responder ↓

10. Resumen:
    En ambos textos los autores desarrollan las causas de los ciclos económicos desde distintos puntos de vista. Por un lado, Keynes en este capítulo de la teoría general define como causa principal la caída en la eficacia marginal del capital. Esta eficacia marginal del capital depende de las expectativas actuales respecto al rendimiento futuro del capital, es decir, la pérdida de confianza en las inversiones y el pesimismo dan señales de disminución en la eficiencia, por lo que disminuye el crecimiento y aumenta la demanda de liquidez que a su vez hace subir las tasas. Keynes hace hincapié en que la respuesta a las crisis no debe ser subir las tasas, sino bajarlas para no agravar el problema. Además, argumenta que muchas veces se cae en una “trampa de liquidez” en la que ninguna tasa basta para reactivar la economía. Para poder mantener el empleo, hay que promover el consumo, por lo que ambas políticas podrían actuar juntas.
    Por otro lado, Hayek tenía un pensamiento bastante distante al de Keynes sobre las causas de las crisis. Es necesario incluir el supuesto de que los emprendedores cometieron errores a la hora de analizar las crisis económicas. La opción principal es que los precios que regían al tomar decisiones sean distintos a los nuevos precios. Según el autor, los emprendedores presuponen que la tasa y la oferta de capital se mantendrá en el tiempo. El problema es que bastarían fluctuaciones severas en el ahorro para causar enormes pérdidas en las inversiones, generando crisis económicas. La política monetaria puede generar aumentos en la producción, pero el ingreso monetario crecerá en mayor medida, por lo que habrá mayores precios. Para continuar este ciclo de expansión sería necesario una expansión crediticia continua, que como consecuencia aumentaría los precios de forma continua por lo que es inviable.

    Novedoso o sorprendente:
    Algo llamativo que encuentro en los textos es lo opuestas que son las soluciones a la crisis, según Keynes el estado debería jugar con la política monetaria y/o fiscal para poder solucionar los efectos de las crisis, mientras que Hayek de forma implícita da a entender que sin intervención en los equilibrios dinámicos que se van formando en la economía, no existirían los ciclos económicos.
    Otro aspecto llamativo del texto de Keynes es que no explica a qué se debe esa pérdida de confianza o pesimismo que genera caída en los rendimientos futuros. Quizás visto así sólo resulta un poco absurdo, como si del humor de las personas dependiera las crisis, cuando quizás se refiere a la interpretación de los individuos de la economía a futuro la cual está sujeta a infinitos factores.
    Por último, me resulta muy interesante como Hayek indirectamente refuta la idea de Keynes de que promover el consumo puede mejorar el bienestar general. Hayek explica que no importa cuán grande sea el ingreso monetario, nunca se podrá consumir una cantidad de bienes mayor a la oferta. Por lo tanto, el consumo no es más que transferencia de recursos, para mayor bienestar es necesaria mayor producción.

    Tres preguntas:
    1) Keynes: ¿Qué factores son los que generan la pérdida de la eficacia marginal del capital?
    2) Keynes y Hayek: ¿Cómo explica la no existencia del pleno empleo en una economía sin restricciones laborales? ¿Podría ser mayor a la tasa natural de desempleo?
    3) Hayek: ¿Debería el estado tomar alguna medida para ayudar al sector de menores ingresos en períodos de crisis?

    Responder ↓

11. Resumen:
    En este texto Keynes nos habla sobre el ciclo económico. Sostiene que el carácter cíclico de este fenómeno se debe a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital, que depende de las expectativas sobre el posible rendimiento de la inversión de bienes de capital a futuro. Explica como las fuerzas ascendentes que impulsan el auge generan efectos contrarios que hacen que estas fuerzas se inviertan por unas descendentes. Esto causa un colapso repentino de la eficacia marginal del capital por el exceso de optimismo y la creciente demanda; consecuentemente aumenta la preferencia por la liquidez, y a su vez, la tasa de interés. Para entrar en un nuevo auge debe pasar un intervalo de tiempo en el que se recupere la eficiencia marginal del capital. Para esto el Estado debe intervenir promoviendo las inversiones, con una baja tasa de interés, y llevando a cabo medidas que aumenten más la propensión a consumir.
    Por otro lado Hayek hace hincapié en que una de las causas más importantes de la crisis es el error en las expectativas de los emprendedores. El problema detrás de esto es por qué todos los empresarios cometen los mismos errores, según el autor esto puede suceder porque cuando nos encontramos en el auge del ciclo económico la demanda de bienes de consumo aumenta generando una expansión crediticia; esto a su vez hace que los empresarios inviertan pensando que la oferta de capital continuará al nivel actual. Explica que estas inversiones incrementarán los ingresos por lo que aumentará la demanda de bienes de consumo y por ende a una alza de los precios; esta suba de los precios en los factores de producción aumentará los costos de los bienes de capital. Hayek concluye en que este fenómeno de escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción es la verdadera explicación de la crisis.

    Novedoso:
    Creo que lo interesante de estos textos es ver las distintas visiones sobre las causas del ciclo económico según cada autor y comparar sus soluciones a este fenómeno. Por un lado, Keynes postula que una baja tasa de interés sería el remedio de las crisis cíclicas ya que de esta manera se expandiría el crédito y en consecuencia aumentaría también la propensión a consumir. Dice que la solución sería evitar las depresiones y permanecer en un cuasi-auge continuo; me pregunto si esto sería posible en un mundo lleno de variables que condicionan la economía. Por el otro lado, Hayek explica cómo una expansión del crédito podría causar un error en las decisiones de inversión de los empresarios generando a una nueva crisis. También llamo mi atención su preocupación por la ambigüedad de ciertos términos económicos como el equilibrio, en un sistema de competencia en constante cambio, por no definir los supuestos en los que los conceptos se basan. Es curioso como estos economistas plantean ideas totalmente opuestas entre sí para un mismo problema, sin embargo, ambos remarcan que las expectativas juegan un papel importante en las crisis.

    Preguntas:
    Keynes: Una baja en la tasa de interés significa un menor incentivo para el ahorro. ¿No cree que esto dificultaría la financiación de inversiones?
    Hayek: ¿Cree que sería posible mantener un “cuasi-auge” continuo como plantea Keynes? ¿De qué manera?
    A ambos: ¿Que medidas podrían orientar las expectativas de los emprendedores?

    Responder ↓

12. Resumen:
    En estos dos textos, entran en juego las opiniones de 2 grandes autores como Keynes y Hayek, acerca de cómo son provocados con ciclos económicos y sus características. Keynes habla de que los ciclos giran en torno a la productividad marginal del capital y en las expectativas. Cuando hay exceso de confianza y suficiente optimismo entre los emprendedores, provoca un exceso de demanda, ocasionando unos altos costes de producción y abundancia del capital. Como consecuencia, estos altos costes general una baja cada vez más notoria del rendimiento del capital, aumentando la preferencia por el efectivo y subiendo las tasas de interés. De esta forma, según Keynes, se generan las crisis, lo cual es lógico. Pero acá entra otro autor llamado Hayek, el cual dice que las crisis se provocan nada más y nada menos que por la expansión del crédito, la cual crea burbujas especulativas y expectativas no racionales por parte de los empresarios. La alta demanda de bienes de consumo, provoca una suba de los precios, aumentan el costo de capital. Debido a eso, se empieza a usar cada vez menos capital, suben las tasas de interés y baja la inversión.

    Cosas sorprendentes:
    Me parece interesante como las dos teoría se contradicen completamente. Keynes cree que para salir de la crisis se necesita una baja en las tasas para expandir el crédito y aumenta la demanda de bienes de consumo. Esto es todo lo contrario a lo que opina Hayek, que dice que el principal facto por el cual se provocan las crisis es por la expansión del crédito, como se dijo anteriormente. Pero en mi opinión, en los que sí coinciden es que las expectativas de las personas son muy importante en el momento de pleno crecimiento de una economía. Expectativas erróneas y demasiado optimistas y positivas crean burbujas que tarde o temprano general recesiones o crisis importantes. (Gran Depresión 1929).

    Preguntas:
    1. Para Hayek, ¿Qué medidas hubiera tomado para salir de la crisis del 29’?
    2. Para Keynes, El exceso del crédito genera expectativas optimistas y usted dice que esas expectativas son las desembocan en crisis. ¿Qué piensa usted que genera entonces?
    3. Para ambos, ¿Las crisis son inevitables?

    Responder ↓

13. RESUMEN

    En el texto de Hayek “perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” vemos como el economista al estar en la búsqueda de un equilibrio general se abstrae demasiado de la realidad crean supuestos poco probables en el futuro. Esto muchas veces provoca que la practica difiera de la teoría. Resalta como causa de las crisis económicas a los emprendedores que cometieron errores en sus cálculos. Sus decisiones se basan en la información presente, con una perspectiva hacia el futuro. Sin embargo, la información presente puede no reflejar la realidad o que sus miradas al futuro sean erróneas provocando malas decisiones a la hora de invertir. La información en que se basa para sus inversiones encontramos la tasa de interés y la oferta de capital entre otras. Si aumenta la oferta monetaria provocará una disminución de la tasa de interés por ende los emprendedores van a salir a invertir más. Sin embrago, los consumidores no ven una variación inmediata en su salario real entonces sus decisiones de consumo no varían. También hay que remarcar que este aumento en la oferta monetaria provocará también una suba de precios que afectará negativamente al emprendedor ya que aumentará los costos de capital. A su vez, hace referencia a la tasa de interés de equilibrio que permite la igualdad entre las pretensiones de los consumidores con los emprendedores. Hayek cierra el texto diciendo que el futuro presenta riesgo e incertidumbre y las decisiones que se toman en el presente afectarán las variables económicas futuras.

    En el capítulo “notas sobre el ciclo económico” Keynes destaca que las fluctuaciones de los ciclos económicos se deben a las diferencias en el producto marginal del capital y este es el causante de las crisis. Tomamos del texto que en periodos de crisis hay más incertidumbre en el futuro por ende hay un aumento en la preferencia de liquidez provocando una suba de la tasa de interés haciendo caer la eficiencia del capital ya que subió su costo. Keynes también agrega que cualquiera fluctuación en la inversión que no esté equilibrada por un cambio en la propensión marginal a consumir provoca cambios en la ocupación. Es por estas razones que dice que el gobierno debe un grado de influencia a la hora de determinar la tasa de interés y así poder aumentar o bajar la eficiencia del capital controlando de un modo los ciclos económicos.

    NOVEDOSO

    En el texto de Hayek hace falta remarcar que los economistas al hacer supuestos para lograr una teoría de equilibrio general crean supuestos en el tiempo que solo sabremos si son ciertos en el futuro que está lleno de incertidumbre dificultando que termine siendo correcto. Hayek menciona que los emprendedores toman decisiones con información del presente pensando en el futuro. Sin embargo, esta información puede ser imperfecta o errónea y se ha visto en varias crisis mundiales, por ejemplo, crisis suprime de 2008. Esto genera realidades distintas en la sociedad terminando así en una crisis. Finalmente hay que resaltar que los consumidores no varían su comportamiento frente a cambios en variables nominales, sino que se fijan en las variables reales ya que son estas que afectan sus decisiones a la hora de consumo-ahorro.

    Lo novedoso del texto de Keynes es que presenta como motor de los ciclos económicos la productividad marginal del capital. Esta afecta directamente la inversión y la propensión marginal a consumir. Si la brecha entre estas dos es grande la economía se encontrará en una recesión o una expansión económica. Por esta razón, resalta la importancia de un organismo para poder controlar la tasa de interés afectando así la eficiencia del capital moldeando así las futuras expectativas de los agentes económicos.

    PREGUNTAS

    ¿Se puede considerar al estado intervencionista responsable de las crisis económicas ya que distorsionan la información que manejan los empresarios llevándolos a cometer malas decisiones? Ejemplo: calificadores de riesgo 2008.

    ¿Qué solución presenta Hayek para hacer frente a las crisis económicas?

    ¿Es la mirada de Keynes enfocada solamente en el presente no pensando en las consecuencias que pueden traer estas en el futuro?

    Responder ↓

14. Guía de lectura 7: Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero – Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones.
    Santiago Javier Brusco

    Objetivos
    La idea de la guía de lectura consta de tres partes: un resumen acerca del texto en cuestión (J.M. Keynes: Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero, F.A. Hayek: Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones), ideas que haya encontrado novedosas o sorprendentes, y finalmente tres preguntas que le haría al autor.

    Resumen

    En estos textos, tanto Keynes como Hayek exponen sus teorías del ciclo económico. Para Keynes el elemento esencial que determina el ciclo económico es la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. Ésta no depende solamente de la abundancia o escasez de los bienes de capital y de su costo de producción, sino también de las expectativas sobre el rendimiento futuro de los bienes de capital. De esta forma, las expectativas juegan un rol central en la teoría del ciclo económico de Keynes. Según la teoría de Keynes, en la fase ascendente del ciclo la eficiencia marginal del capital es alta, hay expectativas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, y en las últimas etapas del auge esto se mantiene a pesar de la abundancia creciente de los bienes de capital y de los crecientes costos de producción, así como una alta tasa de interés. La crisis se da cuando hay un colapso de la eficiencia marginal del capital. La recuperación ocurrirá cuando se recupere la confianza; es decir, cuando aumente la eficiencia marginal del capital. Esto se dará luego de un período en el cual se reduzca el stock de bienes de capital por depreciación y obsolescencia y reducción de las existencias. Con esto comienza una nueva fase ascendente.
    Keynes critica a aquellos que proponen evitar las crisis mediante alzas en la tasa de interés para evitar el auge, diciendo que es como un remedio que cura la enfermedad matando al enfermo. Por el contrario, él propone como solución un aumento de la propensión a consumir, por ejemplo, mediante la redistribución de ingresos.
    Hayek, en la exposición de su teoría, introduce una noción de equilibrio que tiene en cuenta el factor tiempo, y lo define como la situación en la cual las perspectivas sobre las cuales diferentes individuos basan sus decisiones en un momento dado son mutuamente compatibles. En la teoría de Hayek, contrariamente a lo que ocurre en la de Keynes, el punto de partida se da cuando hay un aumento de la oferta de dinero-capital que hace que la tasa de interés sea más baja que la de equilibrio. En ese contexto, los empresarios se verán incentivados a dedicar más recursos a la producción de bienes futuros, a expensas de la producción de bienes para el consumo actual. Sin embargo, los consumidores no habrán cambiado la proporción de su ingreso que dedican al ahorro y al consumo corriente. La esencia de la crisis viene dada porque las decisiones de consumo de bienes finales de los consumidores son distintas a la producción dada por las decisiones de los emprendedores.

    Ideas sorprendentes o novedosas

    Ambas teorías es que incluyen un mismo patrón que determina los ciclos económicos: el comportamiento humano en el sistema económico, que en definitiva es entender cómo piensa el homo economicus maximizador de ingresos ante diferentes contextos (auge, recesión, etc.). Esto es central: el pensamiento racional, en el que se toman decisiones maximizadoras con la información disponible muestra como en un mundo real no existe información perfecta, por ende, muchas decisiones se toman con incertidumbre. Esa falta de información lleva a una falla en la previsión del futuro que provoca los ciclos: si éste se previera perfectamente, la oferta sería igual a la demanda en todo momento del tiempo. Sin embargo, estos desequilibrios dinámicos es lo que producen los ciclos. Dejar al mercado funcionar por su propia lógica lleva inevitablemente a las crisis.

    Preguntas al autor

    El hecho de estar constantemente en un cuasi-auge continuo, ¿no generaría presiones inflacionarias a lo largo del tiempo, provocando fuertes distorsiones en los incentivos? ¿Cuál sería la solución para que esto no suceda?

    Para evitar situaciones de crisis, ¿Considera oportuno la intervención estatal con el fin de regular el mercado?

    En un momento este autor considera que la tasa de interés tiene que estar en equilibrio sin perturbaciones de otros tipos, como por ejemplo expansiones monetarias. Ahora bien, ¿no considera, siguiendo con su argumentación, que nunca se podría llegar a un equilibrio sostenible en el tiempo, sino que es un proceso dinámico donde necesariamente se generen sucesivas crisis de fracasos de perspectivas por parte de los inversores?

    Responder ↓

15. Resumen
    Keynes sostiene aquí que el ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital. Esta depende de la abundancia o escasez de bienes de capital, el costo de producción y las previsiones respecto a su futuro rendimiento. También afirma que la explicación predominante de la crisis es un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. La desilusión viene porque de repente surgen dudas en relación con la confianza, y la duda se extiende rápidamente. Finalmente, el remedio del auge no es una tasa de interés más alta, sino más baja, porque esta puede hacer que perdure el auge. El remedio correcto para el ciclo económico es evitar las depresiones y conservarnos en un cuasi-auge continuo.
    Hayek analiza también la causa principal de las crisis económicas. Comienza cuando se presenta un conflicto de intenciones entre consumidores y emprendedores. El núcleo de la verdadera explicación de las crisis yace en que la escasez de capital da lugar a que parte del equipo de producción se quede sin utilización, y la abundancia de equipo de producción es un síntoma de la escasez de capital. Por lo tanto, la causa no es una demanda insuficiente, sino excesiva de bienes de consumo.

    Lo novedoso
    Me parecieron interesantes las posturas de Keynes y de Hayek acerca de las causas, las raíces de las crisis económicas. Principalmente me llamó la atención la explicación de Hayek, ya que a priori parece una idea contraintuitiva. Él mismo escribe: “El que la causa de todo esto sea no una demanda insuficiente sino más bien una demanda excesiva de bienes de consumo, es aparentemente algo más de lo que una mente sin instrucción teórica está dispuesta a aceptar”. También describe estas conclusiones como “paradojas aparentes”. Además, considero que un punto fundamental de las crisis económicas es la pérdida de confianza. Incluso Keynes escribió que la sustitución de un impulso ascendente por otro descendente en el ciclo económico suele ser repentino y violento. Las dudas y la desconfianza se extienden rápidamente, por eso el punto de inflexión suele ser cortante.

    Preguntas al autor
    1. En el ciclo económico, Keynes afirma que el paso de un impulso ascendente a otro descendente suele ser repentino y violento, mientras que al revés no suele ser así. ¿Por qué suecede esto? ¿Por qué la confianza puede derrumbarse de golpe, mientras que la generación de confianza requiere de tanto tiempo?
    2. ¿Podrían coexistir las explicaciones de Keynes y de Hayek? Es decir, ¿podría derrumbarse la eficacia marginal del capital, y a la vez encontrar una demanda excesiva de bienes de consumo que genere la crisis?
    3. Hayek escribe que los emprendedores consideran la oferta de capitales y el tipo de interés actuales como un síntoma de que continuará la misma situación por algún tiempo. ¿No está tomando en cuenta las expectativas racionales? Si las tomara en cuenta, ¿cambiaría su explicación?

    Responder ↓

16. Resumen: Keynes, John M. (1936), Teoría General – Capítulo 22: «Notas sobre el ciclo económico» / Friedrich A. Hayek; «Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones.»

    John Maynard Keynes, en el capítulo 22 de su Teoría General, se centra principalmente en describir y definir los ciclos económicos, diferenciando cada uno de sus aspectos. Se denomina a un “ciclo” como una serie de estados por la que se genera un acontecimiento a través del tiempo, conducido por un movimiento cíclico hasta llegar a una etapa a partir del cual éste vuelve a repetirse en el mismo orden. Las fuerzas (cíclicas) que van en dirección ascendente y empujan hacia arriba el ciclo son las mismas que se debilitan gradualmente y tienden a ser reemplazadas por las operantes en sentido opuesto. Tras esta definición, el autor identifica como principal causante (entre otros) de los ciclos económicos a los cambios cíclicos en la eficacia marginal del capital, dependiente de otras variables importantes como la cantidad de bienes de capital, el costo de producción y el costo de las previsiones actuales del futuro rendimiento del capital; lo que genera problemáticas a causa de la incertidumbre en el mercado. De este modo, Keynes atribuye a la caída de esta eficacia marginal del capital como el principal causante de la caída de estos ciclos económicos, describiendo al mismo como el efecto fundamental y de mayor preocupación (crisis), agravando el descenso de la inversión. De este suceso, se puede derivar en que la tasa de interés no es un condicionante primordial de la inversión, sino más bien las expectativas de los individuos. Asimismo, se establece una relación directa entre los determinantes de la inversión, el nivel de consumo general de la población y el nivel de actividad y empleo. En base a ello, Keynes plantea como solución a estos cambios negativos en las fuerzas cíclicas, el establecimiento de tasas de interés bajas y promover, mediante el empleo de políticas públicas, la inversión y al mismo tiempo la propensión marginal a consumir, mediante una redistribución de ingresos.
    Por otro lado, Hayek en su trabajo “Perspectiva de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” presenta al igual que Keynes, un estudio acerca de las fluctuaciones de los ciclos económicos a causa principalmente de las malas decisiones de los agentes económicos. De esta manera, pretende mostrar la importancia y el desarrollo de la teoría del ciclo económico con el objetivo de explicar las fluctuaciones o crisis industriales y hacer una contraposición con el desarrollo de la misma en la Teoría General. Hayek plantea que toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores. Sin embargo, el hecho aislado de estos errores no puede considerarse como un causante suficiente de las crisis. En base a esto, el autor propone el causante de las crisis económicas a las diferencias entre la oferta de los consumidores y las preferencias y en base a ello, las decisiones de los emprendedores. En este análisis, se toma a la tasa de interés con el objetivo de demostrar el comportamiento de ambos agentes y así establecer el equilibrio de la producción de bienes de consumo y de producción. El problema se encuentra, cuando las bajas tasas de interés, generan un exceso de inversión por encima del ahorro por parte de los productores, acompañada por un bajo consumo a causa de las preferencias de los consumidores. De esta manera, se logra visualizar un error de inversión por parte de los productores, y en consecuencia un exceso de maquinarias y escasez de capital a causa de un exceso de demanda. La incongruencia entre el aumento de inversión y la preferencia de los consumidores, es el principal causante de la caída del ciclo.

    Novedoso:

    Por más que presenten diferencias notorias, ambos textos desarrollan la teoría del ciclo económico, postulando sus características y enfocándose en el causal del movimiento descendente del concepto del “ciclo” en dicha teoría. Resulta novedoso analizar ambas posturas contradictorias que parten del causante de las crisis de cualquier tipo de sistema. Se debe destacar el rol que ambos autores le dan a las expectativas de los agentes económicos en gran parte como causante del problema; cómo así también a otras variables las cuales logran diferencian una teoría de la otra. Agregando a esto, en base a las dos lecturas también se puede diferenciar las soluciones radicalmente diferentes al mismo problema práctico que se presentaba en la época como era una crisis. En mi opinión, el principio de todas estas diferencias parte del argumento de Hayek, donde a diferencia de Keynes, propone como una opción óptima el estudio particular y específico de estas crisis, que logren adaptarse a diferentes ciclos, en lugar de formular una Teoría General como la de éste último.

    Preguntas:

    – Hayek: ¿Qué principio/medida debería plantearse con el objetivo de reducir el error por parte de los emprendedores? ¿Puede existir algo similar para las preferencias de los individuos?
    – Keynes: ¿Qué políticas específicas debería tomar el estado con el objetivo de evitar/amortiguar estos movimientos cíclicos descendentes?
    – Keynes: ¿Bajo que condiciones se lograría una tendencia fija de auge, evitando de esta forma los ciclos económicos?

    Responder ↓

17. PERSPECTIVAS DE PRECIOS, DISTURBIOS MONETARIOS Y MALA ORIENTACIÓN DE LAS INVERSIONES, transcripción de conferencia dada por Friedrich A. Hayek.
    Resumen:
    Como indica Ekelund: “La teoría del ciclo económico de Hayek es una mezcla de las teorías austríacas del dinero, el capital, y los precios”.
    Una perturbación monetaria produce una reducción de los tipo de interés por debajo de un nivel de equilibrio, lo que estimula la inversión en capital (bienes intermedios), y por tanto la reasignación de recursos, desplazándolos de la producción de bienes de consumo(bienes finales) a la producción de los ya mencionados bienes intermedios (de capital). Esto produce un cambio en el set de precios relativos, lo que por ende para Hayek modifica la estructura de la producción. Esto cambio lleva a la sobreinversión en métodos de producción más largos o más indirectos, y como consecuencia, trastorna la coordinación de planes entre consumidores y productores, y ente ahorradores e inversionistas.
    —
    NOTAS SOBRE EL CICLO ECONÓMICO, capítulo 22 del libro VI de la la Teoría general del empleo, el interés y el dinero, escrito por J. M. Keynes.
    Resumen:
    Para Keynes el ciclo económico esta causado por variaciones en los niveles de inversión, a su vez propiciados por fluctuaciones en la Eficiencia Marginal del Capital. El curso del ciclo es descripto de la siguiente forma: en un primer momento de expansión económica los hacedores de negocios son optimistas por ende la Eficiencia Marginal del Capital es alta, esto se traduce en una mayor inversión, tasasd e empleo altas e ingresos incrementándose, cada incremento en la inversions generando un múltiple incremente en el ingreso.
    Luego, sobre el final del período de expansión, la alta tasa de Eficiencia Marginal(Capital), empieza a retroceder ya sea por escasez o cuellos de botella de los factores de producción y/o por una baja en las expectativas futuras de ganancias debido al abundante nivel de producción.
    Lo anterior lleva a un ciclo vicioso donde el optimismo por los negocios da paso a el pesimismo y al escepticismo. Se procede a la crisis y a la depresión, que encuentra piso y rebote cuando: se empieza a amortizar seriamente y a quedar obsoleto el capital durable, y se empieza a acabar el stock de bienes de consumo acumulados por ‘the strike of the crisis and depression’.
    Para evitar caer en crisis y en depresión, Keynes plantea mantener la tasa de interés baja para preservar una situación de casi-auge en la economía, en sus palabras esto permitiría “…evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.”
    —-
    Lo novedoso/soroprendente:
    Me parece bastante sorprendente la distancia argumental entre las descripciones sobre el ciclo económico realizada por los autores. Mientras Hayek describe un proceso mucho más orgánico, como si fuese natural en el ciclo económico, Keynes plantea su “remedio” para no tener más crisis y depresiones en el futuro.
    Keynes escribe/pública su teoría general en 1936 con su claro perfil intervencionista, pero ya desde la asunción de Franklin D. Roosevelt estaban en auge este tipo de ideas. Sorprende la falta de mención de Keynes sobre como efectivizar a largo plazo este “remedio” de mantener las tasas de interés bajas sin que esto deteriore en dinámica la coordinación entre ahorro e inversión, a una tasa de interés baja cúal es el incentivo de colocar el dinero a esa tasa en el banco.
    De parte de los dos autores, en el contexto de la Gran Depresión, no se realiza mención sobre el desastroso papel de la Reserva Federal que de 1929 a 1932: 1/3 del circulante se había retirado de la economía estadounidense, con un tendal de bancos quebrados por todo el país.

    Preguntas a los autores:
    1- (A Hayek) En vistas de la coordinación de planes entre consumidores y productores, y entre ahorradores e inversionistas ¿Cree que se podrían intervenir en estas decisiones y el flujo de inversiones?
    2- (A Keynes) Ya que considera a las decisiones de inversión en el sector privado bastante precarias e inestables ¿Cómo puede efectivizar lo que usted menciona sobre la intervención sobre estas decisiones voluntarias?
    3- (A Hayek) ¿Existe alguna medida que permita suavizar/aminorar el impacto de las crisis y depresiones a futuro, sería esto por medio de mejores instituciones o por directa intervención del gobierno?

    Responder ↓

18. Resumen:
    Tanto el artículo de Keynes como el de Hayek giran alrededor del mismo fenómeno, el ciclo de la economía. Los conceptos equilibrio, ahorro, tasa de interés, inversión y consumo se intercambian de posiciones según la teoría propuesta para dar explicaciones de la realidad. Keynes toma diferentes teorías y las irá refutando a lo largo de su ensayo. El hilo conductor pasa por encontrar el equilibrio dentro del sistema. Por el otro lado, Hayek hace hincapié en analizar la variable tiempo, la cual irá moldeando el sistema para que encuentre su equilibrio. Ambos parecen estar de acuerdo con la afirmación de que aumentar el consumo sin inversión previa no será una medida sostenible en el tiempo. Sin embargo, Keynes hace especial énfasis en la ocupación de mano de obra como promotor de la estabilidad. Una vez alcanzado un nivel de ocupación óptimo, el consumo y las inversiones serán constantes y crecerá a tasas muy bajas. Por el otro lado, Hayek expone una fuerte teoría sobre los emprendedores y con sus expectativas de inversión y ahorro hacia el futuro determinan el camino del mercado y la actitud de los consumidores. Si bien en algunos puntos los emprendedores y los consumidores no podrán estar alineados, el tiempo irá acomodando el punto de equilibrio entre ambos intereses.

    Novedoso o sorprendente:
    El fenómeno de las fluctuaciones en la producción de Jevons, explica a mi parecer, de una manera muy coherente las razones por las cuales la industria tiene sus altibajos. Desde una óptica realista de la situación, admite que no siempre será exitosa la producción dejando entrever el verdadero funcionamiento del mercado. Pero por sobre todo, es una excelente explicación para demostrar la importancia de la apertura comercial, sobre todo con la agroindustria. En épocas de cosechas malas, producto de la naturaleza en muchos casos, o por cualquier otro problema como un gran incendio, el intercambio con otros países permite suplir dicha necesidad por un tiempo sin que otros eslabones de la producción o de otras industrias caigan en desgracia por falta de recursos fundamentales para su producción. De esta manera se lograría mitigar los costos y lograr una recuperación mucho más rápida.

    Tres preguntas al autor:
    1. Keynes: Cuando usted habla de subempleo y subconsumo, ¿podría decirse que habla de otro equilibrio? Si es así, ¿no estaría fallando la teoría del equilibrio, debido a que este punto de encuentro no es óptimo así como lo define la teoría?
    2. Keynes: ¿Considera que su teoría fue mal interpretada por muchos gobiernos y aplicada para otros fines en sus programas económicos?
    3. Hayek: ¿No considera que los consumidores podrán gastar una mayor cantidad de dinero a la oferta corriente? Hoy en día hay medios que permiten endeudarse como lo son las tarjetas de crédito, y por el otro lado, a nivel macro la emisión monetaria, a pesar de ser artificial, coloca dinero en el mercado a disposición.

    Responder ↓

19. Resumen

    Hayek comienza su publicación explorando la temática de la adecuación de las teorías generales (estática) a los procesos fácticos de la economía (dinámica). A su vez, ahonda acerca de las causas de las crisis económicas, y describe tanto la centralidad de la inversión en la puesta en marcha de los procesos productivos como la divergencia de intereses entre consumidores y productores. Según el autor, este último factor se debe al desequilibrio entre la asignación de recursos a consumo/producción presente y consumo/producción futura, ya que las preferencias de ambos grupos pueden no ser idénticas. Finalmente, sostiene que la principal incertidumbre restante es aquella relativa a la determinación de las expectativas de los empresarios, y su posterior impacto en los precios.

    A través de su publicación, Keynes describe la naturaleza cíclica de la economía, y envisiona a la baja de la tasa de interés y el fomento al consumo desde el estado como principales instrumentos de política económica para salir de las crisis. En relación al último mecanismo, establece como prioritario aumentar la propensión al consumo, lo cual necesariamente reduce el margen dedicado al ahorro. En caso de igualdad entre ahorro e inversión, esta última también se verá reducida. Por otra parte, Keynes defiende la regulación estatal de los mercados bursátiles y critica soluciones, como por ejemplo la disminución de la oferta de trabajo, propuestas por otras escuelas económicas para. la salida de las crisis económicas.

    Ideas sorprendentes

    Me llamó particularmente la atención el alegato de Hayek acerca de la dificultad de compatibilizar la teoría económica con las constantes fluctuaciones que se observan en la economía real, y su consecuente necesidad de establecer supuestos precisos para el desarrollo del análisis económico. A mi criterio, en el caso de, por ejemplo, el modelo keynesiano simple desarrollado por Paul Samuelson, el supuesto de que, en su versión más básica, la inversión se compute como un factor exógeno al resto de las variables constituye una falta en su aplicabilidad a la realidad empírica. Esto demuestra la imperiosa necesidad de establecer supuestos precisos y adecuados en los modelos económicos, como argumentó Hayek.

    A través de la lectura del capítulo de Keynes, me resultó imposible no pensar en el argumento desarrollado por Say acerca de la necesidad de centrar la política económica alrededor del fomento a la producción, y no al consumo. De seguir la política keynesiana del fomento al consumo desde el estado, en el mediano plazo, al aumentar la propensión al consumo y, en consiguiente, reducir el ahorro, se agotarán los stocks acumulados, lo cual derivará en nuevas crisis. En la Argentina tenemos sobrados ejemplos de aquello, como por ejemplo los períodos 1945-55 y 2003-15. En ambos casos se fomentó al consumo desde el Estado en los primeros años de mandato, agotando así el ahorro, y llevando así al país al estancamiento. Esto se ilustra de forma clara en el período kirchnerista comparando el 4% de superávit fiscal y 5-7% de crecimiento durante los primeros años de gobierno, con el 5% de déficit fiscal en el último gobierno y estancamiento absoluto.

    Preguntas
    A Keynes:

    ¿Qué tipo de impuestos considera usted más efectivos para realizar políticas redistributivas? ¿Progresivos o flat, al consumo o al ahorro?

    ¿Qué tipo de políticas emplearía usted para evitar el despilfarro de los impuestos de los contribuyentes en obras públicas innecesarias? ¿Qué medidas tomaría para evitar el tráfico de influencias y corrupción en el marco de su asignación?

    A Hayek:

    ¿A qué factores atribuye usted la Gran Depresión? ¿Considera usted necesaria en este caso la intervención de las autoridades monetarias para amortiguar la crisis económica?

    Responder ↓

20. Hayek, F. A. (1935). Perspectivas de Precios, Disturbios Monetarios y Mala Orientación de las Inversiones
    Keynes, L. M. (1936). Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero, Libro VI, Capítulo 22: Notas sobre el Ciclo Económico

    Resumen
    Tanto en Perspectivas de Precios, Disturbios Monetarios y Mala Orientación de las Inversiones (1935) como en el capítulo 22 del libro VI de la Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero (1936), Hayek y Keynes discuten las causas principales de las crisis y analizan la forma en la que se desarrolla el ciclo económico.
    Por su parte, Hayek señala que “toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores”. Para Hayek los emprendedores se equivocan por prestar atención a síntomas que generalmente son fidedignos, como lo son la oferta de capital y el tipo de interés. Por esta razón, cuando se expande artificialmente el mercado de crédito, los emprendedores interpretan a la baja de la tasa de interés como permanente y en consecuencia aumentan sus inversiones en bienes de capital. Sin embargo, el aumento de los precios, la escasez de bienes de capital y el eventual ajuste de la tasa de interés hacen que los proyectos de inversión se interrumpan, lo cual imposibilita la utilización del equipo de producción existente que queda sin terminar. Por lo tanto, según Hayek, este es el fenómeno que “constituye el meollo de la verdadera explicación de las crisis”.
    Por otro lado, Keynes plantea que la causa principal del ciclo económico no es un alza en la tasa de interés, sino un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital. Para Keynes el auge da paso a la crisis cuando se termina el exceso de optimismo y “de repente surgen dudas en relación con la confianza que puede tenerse en el rendimiento probable” de las nuevas inversiones. En consecuencia, Keynes recomienda prolongar el auge reduciendo la tasa de interés y redistribuyendo el ingreso para estimular la demanda agregada a través de un aumento en la propensión marginal a consumir. No obstante, Keynes subraya que quienes ponen su fe en un remedio puramente monetario a las crisis ignoran que la eficiencia marginal del capital está “determinada por la indirigible y desobediente psicología del mundo de los negocios”. En este sentido, una vez desatada la crisis, el “error de pesimismo” provoca bajas tan grandes en la estimación que hace el mercado de la eficiencia marginal del capital que no puedan ser compensadas por reducciones en la tasa de interés. Por lo tanto, Keynes concluye que “el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares”.

    Sorprendente o novedoso
    Habiendo sido contemporáneos ambos autores, naturalmente resulta interesante el choque de ideas que se da entre Keynes y Hayek. De acuerdo a lo que ambos expresan en sus escritos, Keynes propone expandir el crédito y el consumo para prolongar el auge y superar el ciclo económico, mientras que Hayek sostiene que es precisamente la demanda excesiva de bienes de consumo la que provoca el aumento de precios que finalmente conduce a la crisis.
    Por otra parte, Keynes critica a los clásicos planteando que “una teoría que supone constante la producción no es evidentemente una gran ayuda para explicar el ciclo económico” y rechaza un marco en el que la producción es la de pleno empleo. Sin embargo, lo interesante podría ser entonces preguntarle a Keynes si considera que durante el auge la producción efectiva supera a la de pleno empleo, lo cual se asemeja más a un caso de recalentamiento de la economía en el esquema clásico que a una situación en donde el nivel de precios es constante y se puede expandir el producto vía aumentos de la demanda agregada.

    Preguntas para los autores
    1. Para Hayek: ¿cuál es su recomendación de política económica para aquellas situaciones en donde la expansión del crédito y la baja en la tasa de interés comienzan a revertirse?
    2. Para Keynes: dado que “el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares”, ¿existe para usted una alternativa mejor al laissez-faire?
    3. Para Hayek: ¿qué otras causas puede tener el ciclo económico además de la expansión artificial del crédito?

    Responder ↓

21. 1. Keynes, John M. (1936), Teoria General…, Cap 22: Notas sobre el ciclo económico
    2. Friedrich A. Hayek; Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones
    Resumen:
    En el primer texto, Keynes comienza proponiendo que el carácter esencial del ciclo económico y su regularidad sobre la secuencia de tiempo y su duración se debe sobre a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital. Entiende por movimiento cíclico a los cambios ascendentes o descendientes, impulsados primero por algún factor con cierta fuerza, que comienza a perder hasta que la dirección cambia su sentido. El autor explica que la causa más usual de las crisis no es producto de la tasa de interés sino de una caída repentina de la eficacia marginal del capital. Un derrumbamiento en la eficacia marginal del capital, naturalmente precipita un aumento decisivo en la preferencia por la liquidez, y de aquí surge un alza en la tasa de interés. Luego, explica como suavizar las subidas del ciclo, dejando claro que para él no existe sobre inversión, por lo que no hay que subir la tasa de interés, proponiendo como remedio la estimulación de la propensión a consumir o una redistribución de ingresos, claramente si no tiene lugar un posible aumento de la eficiencia marginal del capital. Por otro lado, Hayek expone sus reflexiones acerca de las perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones, que causaron una lentitud en el desarrollo de la teoría económica. Este autor remarca que la causa de las crisis viene dada por los errores que cometieron los emprendedores. Explica que los cambios en la tasa de interés conllevan desequilibrios en los ciclos económicos, y como consecuencia, se modifican los precios relativos y se altera la producción. Finalmente, Hayek considera que la mejor solución, para estos problemas, se basa en no aplicar ninguna medida para que de esta manera, vuelva a su equilibrio por sí solo.

    Novedoso:
    Lo que destaco del primer texto, de Keynes, es la importancia le da a la eficiencia marginal del capital, que repercute directamente en la inversión y en la propensión al consumo. Además, este autor remarca adecuadamente el papel de las expectativas a futuro de los agentes y la confianza de estos en la economía del país como determinantes de los distintos factores influyentes en el ciclo. Y por último, marcar que no siempre un remedio hacia los auges es una tasa de interés más alta, sino una más baja, remarcando que: “El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarnos así en semidepresiones permanentes, sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo”.

    Preguntas:
    ¿Qué consecuencias conllevaría mantener una tasa de interés baja a lo largo del tiempo?
    ¿Siempre la intervención del estado o de algún ente regulador es necesaria para salir de alguna fase extrema del ciclo?
    ¿Cómo afectarán las perspectivas de los empleadores las variaciones de precios? ¿Qué circunstancias componen estas perspectivas?

    Responder ↓

22. Keynes describía a los ciclos económicos como momentos de regular duración en que una tendencia, ya sea ascendente o descendente, se veía interrumpida por su contraparte. A ello le atribuía como explicación la eficacia marginal de capital; qué tanto más rinde el capital invertido a mayores cantidades de producción. Keynes explica que no es la tasa de interés en sí lo que causa estos ciclos sino la propia variación de la eficiencia marginal del capital en función a un aparente cambio de confianza en última instancia por parte de los agentes. Este cambio de confianza tiene como efecto en el mercado monetario una modificación de la demanda de liquidez, y como consecuencia, una variación de tasa de interés de equilibrio en el mercado, lo que lleva a un posterior efecto en la tasa de inversión. Ahora, tales variaciones negativas en la producción tienen un efecto en los agentes, y Keynes introduce al análisis dos elementos: la confianza y el tiempo. La confianza de los agentes está en íntimamente ligada con el tiempo, y a su vez, hay dos elementos que las definen: la durabilidad en el tiempo del capital y la facilidad de almacenamiento de las existencias. Esto no es menor, pues Keynes marca de manera clara el rol importante que juegan en los ciclos económicos la psicología de los agentes y como ésta causa efectos visibles en la economía. Para evitar estos efectos negativos, Keynes sugiere implementar políticas económicas para evitar en lo máximo posible estas caídas del producto que producen estas depresiones incentivando los ánimos de los agentes de la economía para mantener a ésta en un cuasi-auge económico.

    Hayek explica la necesidad de continuar el desarrollo de la teoría económica dándole la bienvenida a todo tipo de teoría que bien fundamentada que pueda contribuir a complementar aquellos que ya se encuentra en los cimientos. En especial destaca la necesidad de teorías que expliquen los fenómenos dinámicos de la economía que puedan describir éstos de manera acertada. Así, inicia una crítica a que las causas psicológicas intentan explicar los ciclos económicos, en especial las depresiones económicas; para Hayek esto no puede explicar tales caídas, no es coherente que todos los individuos se equivoquen de igual manera en una misma dirección. Entonces pone énfasis en otro tipo de situaciones externas que influenciaron de manera incorrecta las decisiones a futuro de estos individuos, y de allí tales fallas en la economía. La manera en que actúan los individuos y mantienen o modifican sus acciones de inversión o consumo; los inversores pueden tomar decisiones que no se coincidan con el ahorro de los segundos y viceversa. Tales discrepancias en ambos actos económicos alejan a la economía del equilibrio, por lo cual, mas temprano que tarde ésta deberá de converger a uno, es por ello por lo que, en el momento de la crisis, ésta acaba por ser desatada no por perspectivas negativas ni espíritus deprimidos, sino por desajustes en la propia economía que causaron un exceso de consumo.

    En lo personal me parece interesante la perspectiva que toma Keynes para estudiar los fenómenos económicos, en este caso los ciclos de la economía, desde una visión que se acerca más a las estimaciones personales que hacen los individuos acerca de los momentos económicos y como estas sensaciones definen los ciclos de crecimiento o caída. Luego Keynes habla sobre lo positivo que seria en lo posible no solo aumentar la inversión sino la propensión a consumir, lo cual me genero una pregunta, ¿acaso no son opuestas ambas? Si se baja la tasa de interés los agentes serian menos propensos a ahorrar, y por tal, su propensión a consumir seria más alta. De igual modo, al hacerse reducido el ahorro por caída de la tasa de intereses también caería la inversión, lo cual chocaría con los deseos de Keynes de llevar a cabo una política económica que incentive ambos.
    Hayek analiza también a los agentes y sus decisiones, pero lo hace siempre teniendo en cuenta que éstos actúan en función de las variables económicas y su estado actual sujeto a posibles variaciones a futuro. El análisis que hace parece tener mayor solidez en el plano científico sujeto siempre a la teoría económica y explicando cómo los fenómenos económicos son consecuencia primera de la propia teoría explicando a partir de allí la propia acción del hombre. Además de esta distinción, lo más sorprendente de este texto me fue que las crisis económicas tengan su origen en un exceso de demanda, esto es, dado la suba de los costos de producción y la tasa de interés, que la escasez de capital produzca una imposibilidad del capital de producción existente a producir lleve a un ciclo económico descendente.

    · A Keynes, dice usted que prefiere una política que no solo aliente la inversión sino también la propensión a consumir, ¿acaso estas no son acciones contrarias ya que tal incremento de la propensión a consumir acabaría por reducir la propensión a ahorrar y con el ello el crédito disponible en el mercado para la inversión?
    · A Keynes, ¿manipular la tasa de interés para evitar mayores depresiones económicas en el momento más inmediato no acaba por tener un efecto negativo a futuro que pueda causar un desajuste mayor en la economía y con ella una crisis más profunda?
    · A Hayek, ¿siempre se dan ciclos económicos descendentes ante excesos de demanda, suba de los costos de producción y tasa de interés, y la imposibilidad de que el capital pueda abastecer ésta? ¿Existen casos en que tales crisis puedan ser evitadas implementando políticas económicas sugeridas por Keynes?

    Responder ↓

23. Resumen:

    Keynes, en el capítulo 22 de la “Teoría General”, intenta explicar las causas de los ciclos económicos. explica que las fuerzas que empujan la economía hacia arriba tarde o temprano dejan de hacer efecto hasta mantener constante a la actividad económica, para ser reemplazadas por las fuerzas opuestas, que sufren el mismo efecto y crean estos conocidos cíclos. Además, según su tesis se deben, entre otras cosas, a los cambios cíclicos de la eficacia marginal del capital, y que la duración del ciclo depende de cómo fluctúa esta variable. Esta eficacia depende de la abundancia, del costo de produccion de estos y de las previsiones futuras de su rendimiento. En base a estas afirmaciones, Keynes propone una participación activa del gobierno, con tasa de interés baja y estimulando el consumo.
    Por otra parte, Hayek critica el largo proceso que se tomaron diversos autores para desarrollar la teoría económica. Posterior a esto, remarca que para él, la teoría del equilibrío y las teorías sobre las fluctuaciones, juntas, son determinantes para su modelo. A su vez, las expectativas a futuro de los agentes económicos y el tiempo son tambien importantes. Además, las diferencias entre la oferta de dinero y el ahorro hacen variar la tasa de interés, lo cual es lo que determina la inversion y el consumo en gran medida.

    Interesante o novedoso:

    Me parecieron interesantes las diferencias en cuanto a ideas entre ambos textos, pero también se pueden detectar similitudes. Ambos creen en la importancia de las expectativas a futuro de los agentes. Pero de todos modos, difieren en otro sentido, donde Keynes le da protagonismo a la eficiencia marginal del capital y a la propension marginal a consumir, y Hayek pone en el punto de mira al consumo en exceso, lo cual crea crisis si se genera desequilibrio con la inversion.

    Tres preguntas al autor:

    Keynes ¿Cuáles serian las medidas que se tomarian para estimular el consumo y que no tenga efectos colaterales, como por ejemplo la inflación?
    Hayek, ¿Por qué no le da protagonismo a la eficiencia marginal del capital tal como lo hizo Keynes?
    Hayek, ¿Cómo sigue la teoría económica despues de su trabajo?

    Responder ↓

24. «Notas sobre el ciclo económico» -John Maynard Keynes y “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” -Frederich Hayek.

    Resumen
    En el capítulo 22 de “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”, J. M. Keynes se dedica al análisis del ciclo económico y destaca su relación con las fluctuaciones de la eficiencia marginal del capital, la cual depende de las expectativas futuras. El auge se caracteriza por optimismo y tasas de interés elevadas que llevan a inversiones mal dirigidas. La crisis es el momento en el que el impulso ascendente es reemplazado por uno descendente y está marcado por un colapso repentino de la efectividad marginal del capital y por la desilusión en las inversiones. La depresión, por su parte, está definida por el pesimismo. Finalmente, para la recuperación, son indispensables las expectativas futuras favorables, para lo que Keynes propone una caída de la tasa de interés y un aumento de la propensión marginal a consumir.
    Por otro lado, en “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” Frederich Hayek parte del supuesto de que las crisis económicas se dan debido a que los emprendedores han cometido errores.
    La tasa de interés de equilibrio es aquella que asegura la correspondencia entre las intenciones de los consumidores y los productores. No obstante, cuando el ciclo económico se encuentra en su auge, la demanda de bienes de consumo aumenta, provocando una expansión de créditos que emite una falsa señal a los emprendedores, quienes deciden una inversión a corto y largo plazo que no posee correlato con el consumo que tendrán los individuos. En este contexto, la crisis económica se da cuando los consumidores demandan bienes de consumo a un ritmo superior al que los emprendedores pueden producir considerando su previsión errónea al momento de invertir. Por lo tanto, Hayek propone un aumento de la tasa de interés a los efectos de volver a la de equilibrio.

    Aspectos novedosos/sorprendentes:
    En el contexto de una crisis global como la actual, me resulta interesante leer distintas perspectivas acerca de las causas, implicancias y consecuencias del ciclo económico. De hecho, el fenómeno de las crisis económicas resulta ser más tangible para individuos que incluso no conocen de economía y, desde luego, llaman mucho la atención. No resulta sorprendente, entonces, que haya visiones tan contrapuestas con soluciones que no cesan de causar polémica: ¿hay que aumentar o bajar la tasa de interés? Llevándolo a la actualidad, al principio de la pandemia, la Reserva Federal redujo la tasa de interés. Más allá de la discusión de si fue la medida correcta o no, denota la perseverancia de las políticas keynesianas al momento de afrontar una crisis y, el hecho de ser poco cuestionadas, demuestra que estas ideas forman parte del “sentido común» de la sociedad.
    Por otra parte, en cuanto a los textos en sí, me llamaron la atención algunos de sus puntos en común. Ambos mencionan, por ejemplo, el concepto de “expectativas” y el rol que juegan en el momento del auge y la posterior depresión. De hecho, consideran que las expectativas son la clave de la recuperación y la tasa de interés es el elemento fundamental que acompaña y mueve las expectativas al ser un mecanismo de coordinación intertemporal que busca equilibrar el consumo y la producción. El «debate del siglo», por su parte, surge de los diagnósticos diferentes que conllevan en políticas distintas: Keynes bajando la tasa de interés para estimular el consumo y Hayek aumentándola para llevarla a la que considera que es la “tasa de equilibrio”.

    Preguntas:
    – ¿Por qué siguen aplicándose políticas económicas keynesianas si terminarían, según Hayek, agravando la discordancia entre las expectativas de los consumidores y la de los productores? El discurso político en muchos países se encuentra plagado de políticas de reactivación del consumo. En este contexto, ¿la teoría keynesiana se encuentra más difundida porque es más útil en términos políticos?
    – (Hayek) ¿Qué rol juega la tasa impositiva en el ciclo económico? ¿Un aumento en los impuesto no corrompería la tasa de equilibrio? ¿Para Keynes no reduciría el ingreso disponible y consecuentemente el consumo?
    – (Keynes) ¿Qué rol juega el factor emocional de la acción humana en el ciclo económico? ¿Las expectativas son influenciadas por la psicología y una predicción del horizonte temporal de las medidas? De esa manera, ¿cómo la eficiencia marginal del capital es movida por estas expectativas?

    Responder ↓

25. Resumen:
    A lo largo del capitulo 22 de “La teoría general” de John M. Keynes, podemos destacar como principal enfoque al ciclo económico; donde expone que las crisis no se deben a una alteración de la tasa de interés, sino a un colapso de la eficacia marginal del capital. Luego, expone acerca de las diversas corrientes de pensamientos existentes que tratan de encontrarle distintas soluciones a las crisis ocurridas durante el ciclo económico. Entre ellas podemos encontrar a quienes argumentan acerca de refrenar el auge económico mediante una elevada tasa de interés. Sin embargo, Keynes se siente más identificado con aquellas que proponen fortalecer la propensión marginal a consumir; y sugiere que lo mejor sería tener una tasa de inversión controlada con vistas a la baja progresiva de la eficiencia marginal del capital en conjunto con un aumento de la propensión a consumir.
    Friedrich A. Hayek trata algo similar en su paper “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”. Aquí, comienza con una introducción acerca de los fenómenos dinámicos del ciclo económico y el análisis del equilibrio, para luego remarcar que las crisis económicas se deben a las malas decisiones de los emprendedores. Lo justifica diciendo que son los individuos quienes prevén el futuro a base de indicadores en el presente, y si muchos o todos toman una decisión errónea al invertir, se traducirá en una crisis. Hayek explica que la causa de esto podría deberse a que los emprendedores habrían considerado equivocadamente un aumento temporal de la oferta de capital como si fuera permanente y actuaran bajo este supuesto.
    Lo novedoso:
    Me resultó interesante leer las distintas opiniones de los autores frente al ciclo económico; brindando cada uno su punto de vista acerca de la causa de la crisis (siendo errores de los emprendedores para Hayek, y un colapso de la eficiencia marginal para Keynes). Además, ambos toman rumbos distintos a la hora de proponer soluciones ante dichas crisis. Mientras que Hayek propone como solución dejar una tasa de interés correspondiente a los intereses de los consumidores y los emprendedores (es decir, en equilibrio), Keynes propone medidas que fomenten el consumo y la inversión con una tasa de interés a la baja.
    Otro concepto que me pareció novedoso es que sinceramente no me esperaba que la causa de una crisis económica sean las malas inversiones de los emprendedores, como propone Hayek; me esperaba algo más “técnico” como destaca Keynes en su texto.
    Preguntas:
    1- Hayek, ¿Qué opina acerca de la solución orientada al consumo e inversión propuesta por Keynes? ¿Cree que agudizaría aún mas la crisis o podría tener algún efecto positivo?
    2- Hayek, ¿Cómo haría para que los emprendedores no cometan errores de inversión? ¿Qué factores o indicadores tendría en cuenta usted para evitarlo?
    3- ¿Es posible mantener constantemente una economía en auge o e algún momento caerá en una crisis?

    Responder ↓

26. Friedrich A. . Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones
    Keynes, John M. (1936), Teoria General…, Cap 22: Notas sobre el ciclo económico

    Los textos abordados presentan dos perspectivas opuestas sobre las causas de los ciclos económicos,sus consecuencias y cómo podrían ser evitados.
    Para Hayek el factor fundamental para explicar el surgimiento de la ‘crisis’ es la distorsión sobre los precios surgidos del equilibrio de mercado por las políticas intervencionistas. En particular, las tasas de interés (que son un precio y surgen como tal), al ser artificialmente alteradas.
    En tanto la tasa de interés de equilibrio es señal de los deseos y comportamientos de todos los agentes del mercado, al ser intervenida podrían dar indicios erróneos a los empresarios a la hora de tomar deciciones en relación a la inversión- ahorro. Asi, bajas artificiales de la tasa de interés llevaría a una expansión crediticia que estimularia a los empresarios a invertir sus recursos en la producción a futuro ante la rentabilidad (en bienes de capital), no coincidiendo con la forma en que los consumidores se comportarían en cuanto a su consumo y su ahorro (consumo a futuro). Por ende en parte la causa de la crisis seria toma de decisiones no coincidentes entre empresarios y consumidores.
    Para Keynes, el problema no es la tasa de interés, determinada por la preferencia por la liquidez, si no que radica en la perspectiva sobre la eficacia marginal del capital, es decir que depende de las expectativas de los inversores. Asi, la caída de esta determina el origen de los ciclos.
    Totalmente antagónico a lo planteado por Hayek, la regulación de las tasas de interés podría ser parte de la solución, según Keynes, para salir de las crisis se requiere de intervención estatal, a través de políticas monetarias o fiscales expansivas, promoviendo la propensión a consumir de los individuos.
    A mi parecer algo interesante de ambos textos es leer cómo una misma variable de la economía significa algo tan distinto para dos economistas; para Keynes la baja en la tasa de interés seria parte de una solución a la crisis, mientras que para Hayek dado a las distorsiones entre las intenciones de los consumidores y empresarios, la baja de las mismas era un principal problema. En este sentido, para Keynes la forma de salir de una crisis (idea que entro en vigencia y fue altamente popular con la crisis del 1930) era mediante el gasto publico, mientras que Hayek indicaría dejar que el sistema se “Arregle solo” encontrando el equilibrio de los precios sin intervención.

    Preguntas:
    Hayek; ¿No indicaría algun mecanismo en especifico que utilizaría para reducir el margen de error de los emprendedores o su desencuentro con los deseos de los consumidores?
    Dado que según su teoría la caída o crisis en el ciclo se da por los desequilibrios de los precios, ¿Cómo podemos explicar que en economías que cuentan con un desequilibrio constante de precios dada la fuerte intervención, hayan etapas ascendentes del ciclo económico?
    Keynes: dado que a ciertos valores muy bajos de interés la gente opta por la liquidez ¿no cree que en algún punto las bajas tasas de interés constantes que se buscan mantener para permanecer en situaciones de «cuasi-auge» podrían llegar a ser inefectivas en el mediano plazo?

    Responder ↓

27. Libro VI, capítulo 22 de “La teoría general” de Keynes y “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” de Hayek

    RESUMEN
    Entre ambos textos leídos, podemos encontrar la enorme disputa intelectual entre dos perspectivas que a principios del siglo XX pretendieron explicar el origen de los ciclos económicos y brindar soluciones a las respectivas crisis que son parte inherente de estos procesos.
    En primer lugar, la visión de Keynes destaca el rol fundamental de las sobreexpectativas y la sobreespeculación que a fuerza de los hombres se generan en el mercado. Estos fenómenos son para el autor los responsables de la posterior pérdida de la eficacia marginal del capital, que terminaría precipitando un aumento decisivo de la preferencia por la liquidez y con ella de la tasa de interés. Todo este proceso sucumbiría finalmente en la disminución de la inversión, generando así una fuerte recesión económica.
    Ante tales planteas, el economista inglés vio una solución en la siguiente propuesta: “Al mismo tiempo que procuraría conseguir una tasa de inversión controlada socialmente con vistas a la baja progresiva de la eficacia marginal del capital, abogaría por toda clase de medidas para aumentar la propensión a consumir”.
    Por otro lado, en el segundo de los textos nos encontramos con la visión hayekiana del asunto. Esta plantea que el problema no reside tanto en una especulación y producción excesiva, sino que más bien tiene su raíz en una demanda excesiva de bienes de consumo. Dice el autor: “El que la escasez de capital de lugar a que el equilibrio de producción existente se quede parcialmente sin utilización; el que la abundancia de equipo de producción sea un síntoma de escasez de capital, y el que la causa de todo esto sea no una demanda insuficiente sino más bien una demanda excesiva de bienes de consumo, es aparentemente algo más de lo que una mente sin instrucción teórica está dispuesta a aceptar”.

    LO NOVEDOSO
    Luego de leer y analizar a ambos autor, me pareció particularmente interesante el contraste que uno podría establecer entre ambos, particularmente en lo que respecta a las causas del período de crisis o decadencia que cada una de sus teorías plantean.
    Desde la visión de Hayek, la principal causa de la crisis viene de la incompatibilidad entre los deseos de productores (o emprendedores como él los llama) y los consumidores. Sin embargo, desde la perspectiva keynesiana, como ya mencioné, son las sobreexpectativas que creen los hombres por no saber interpretar correctamente las señales que envía el mercado las principales culpables de tales fenómenos.
    Además, la teoría de Keynes parece sugerir que los individuos no son enteramente racionales y tampoco son capaces de actuar como si lo fueran en un futuro cercano. En este sentido afirma el autor de “La teoría general”: “Es propio de los mercados de inversión organizados que, cuando el desencanto se cierne sobre uno demasiado optimista y con demanda sobrecargada, se derrumben con fuerza violenta, y aún catastrófica bajo la influencia de compradores altamente ignorantes de lo que compran y de los especuladores, que están más interesados en las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado, que en una estimación razonable del futuro rendimiento de los bienes de capital”.
    Por último consideré llamativo que la teoría de Hayek introduce el factor de la suba sostenida en el nivel general de precios (inflación), mientas que la teoría ideada por Keynes para olvidar este factor completamente.

    PREGUNTAS AL AUTOR
    1) Para Hayek: Cuando usted afirma que: “El aumento de los precios de todos los factores de la producción (…) que producen, al mismo tiempo que el alza de las tasas de interés disminuirá la demanda de los mismos” quiere decir que la tasa de interés aumenta porque las personas ahora ahorran en proporción menos de lo que consumen?
    2) Para Hayek: Cuando afirma que: “(…) tendríamos que distinguir entre lo que llamaríamos errores justificados, causados por el sistema de precios, y simplemente errores acerca del curso de los hechos”, cree que estos últimos se podrían interpretar como una “mala lectura” que las personas hacemos de lo que ocurre en los mercados?
    3) Para Keynes: usted afirma: (…) el auge no hubiera podido continuar sobre base firmes, excepto con una tasa de interés a largo plazo muy pequeña y evitando la inversión mal dirigida en las ramas particulares que estaban en peligro de ser explotadas”, pero no cree que una baja tasa de interés tendería a aumentar la inversión “indiscriminadamente”, no pudiendo entonces evitar la “inversión mal dirigida”?

    Responder ↓

28. RESUMEN
    Keynes y Hayek sobre ciclos económicos.

    Keynes centra su análisis en que los ciclos económicos suceden principalmente como consecuencia de las fluctuaciones del rendimiento marginal del capital. Según incrementen o decrezcan, generan burbujas de optimismo y colapsos de pesimismo. Para evitar este fenómeno, se debe fomentar tanto la baja de la tasa de interés como el aumento de la propensión marginal a consumir. La baja de tasas de interés terminaría potenciando la inversión en el periodo de auge, lo que a su vez implica un aumento de consumo. También se impulsa el consumo a través de medidas de redistribución del ingreso y aumento de gasto público. De esta forma, se evitaría llegar a la temida depresión, para vivir continuamente en un estado de cuasi-auge.
    Hayek responde que los errores empresariales si bien son necesarios para generar el ciclo, no son suficientes para explicarlo. Señala que que la política monetaria de aumentar la oferta de dinero lleva a una baja de la tasa de interés, sacándola del nivel en el que equilibra las decisiones de los consumidores y de los emprendedores. Al verse alterada, los emprendedores perciben una falsa señal para invertir más, dedicando a la producción para el consumo actual menos recursos que lo que deberían. A su vez, la caída de la tasa de interés genera un aumento de los fondos prestables, y se produce entonces un exceso de demanda de bienes de consumo, subiendo su precio. Aumentarán los costos de los bienes de capital y subirá la tasa de interés, que frustrarán las expectativas y proyectos de inversión. La única forma de que no impacte en los precios es una expansión continua y progresiva el crédito, con todas las consecuencias que ello conlleva.
    En síntesis, mientras que Keynes habla de que los ciclos se deben a la caída del rendimiento marginal del capital, Hayek responde que el problema radica en el fomento del consumo a través del crédito, generado por la manipulación de la tasa de interés.
    DESTACADO
    Me sorprende el rol preponderante que Keynes le asigna a los empresarios como determinantes de una recesión. En el texto llega a plantear que a los particulares no se les puede dar rienda suelta para decidir en que invertir, porque pueden tomar decisiones incorrectas que terminan afectando a todos, lo cual me hace preguntarme por qué tiene tanta confianza en que si se delegan las decisiones de inversión al Estado, exista alguien tan brillante como para interpretar toda la información y decidir por los particulares.
    PREGUNTAS
    1) A Keynes: ¿Cómo se decide que tanto se debe bajar la tasa de interés para evitar la depresión sin consecuencias adversas?
    2) A Hayek: Si no es a través de política monetaria, ¿Hay alguna otra forma de sobrellevar épocas de depresión? ¿O es que sin intervención las caídas económicas no existen?
    3) A Hayek: ¿A que le atribuye usted la predominancia de las ideas de Keynes?

    Responder ↓

29. Resumen: Hayek en su texto nos habla del empeño de los economistas por aplicar la teoría del equilibrio a temas más dinámicos, ya que el análisis del equilibrio nos lleva a conocer la naturaleza de los problemas existentes. Como el progreso teórico es lento, tenemos que adaptar la teoría para explicar cosas nuevas. Por otro lado, el autor explica algunas características del sistema financiero, por ejemplo remarca conceptos como que las crisis suponen que los emprendedores cometieron errores, que el éxito de una inversión depende del curso futuro del mercado de capitales y de la tasa de interés, etc.
    Keynes por su lado, enfoca su escrito en explicar las causas de las fluctuaciones propias del ciclo económico. Nos da una definición de ciclo, explica el rol de las crisis dentro de este y nombra la causa de las caídas fuertes del mercado (los compradores ignorantes y los especuladores). Hacia el final, intenta dar respuesta a los conflictos que se generan en la otra etapa del ciclo, esta es la sobreinversión a causa de la prosperidad, proponiendo una tasa de interés baja como solución.

    Novedoso: Del texto de Keynes, me llamó especialmente la atención el segmento en donde atribuye la culpabilidad de las caídas fuertes del mercado a lo que él llama compradores ignorantes y especuladores. Encuentro alarmante que asuma este nivel de ingenuidad en los actores económicos. Tal como estableció Robert Lucas, las expectativas sobre el futuro de los actores en su conjunto se terminan cumpliendo, debido a que ellos como un todo son capaces de leer y analizar todas las señales y estímulos que ocurren. Además, el postulado de Keynes es fácilmente refutable, ya que las personas que se dedican a invertir su dinero saben mucho más que el resto acerca del comportamiento de la economía. En cuanto a la especulación, es algo propio del sistema financiero, completamente atado a su existencia, si no tuviésemos un sistema de inversión de capital, la gran mayoría del desarrollo mundial se vería estancado.

    Preguntas:

    A Keynes, usted asume que las garantías del volumen de inversión no pueden ser dejadas a manos de los particulares pero ¿Que lo lleva a creer que quienes gobiernen y controlen estos aspectos sí tendrán la capacidad de manejarlo adecuadamente?
    A Keynes, ¿Es una tasa de interés baja el único mecanismo para controlar una burbuja especulativa en los momentos de auge económico?
    A Keynes, ¿Solo la ignorancia de los compradores y la especulación lo único que puede provocar una caída fuerte del mercado de inversión?

    Responder ↓

    • Totalmente de acuerdo contigo Valentino. Bien explicado!!!

      Responder ↓

30. Resumen
    En las lecturas asignadas, ambos autores analizan los ciclos económicos y los motivos que pueden conducir a una crisis.
    En “Notas sobre el ciclo económico”, Keynes hace énfasis en la importancia de la eficacia marginal del capital, puesto que la misma es determinante en el surgimiento de crisis ya que esta depende de las existencias de bienes de capital, de su costo y de las expectativas sobre su rendimiento. El autor afirma que con el fin de evitar el colapso de la eficacia marginal del capital, el Estado debe intervenir en el volumen de inversión.
    Keynes plantea que al caer la eficiencia, lo que ocurre es que la tasa de interés aumenta produciendo, de este modo, una caída de las inversiones. Por lo tanto, para el autor, la tasa de interés no es el problema principal, es más, el consideraba que el problema radica en la inversión mal dirigida y sugiere que una tasa de interés más baja podría lograr sostener una situación de auge.
    Por el contrario, en “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”, Hayek plantea que toda explicación de las crisis debe contener el supuesto de que los emprendedores han cometido errores a la hora de tomar decisiones, pero que estos errores no pueden considerarse una explicación suficiente. Para el autor, estos errores se deben a que tienen una percepción incorrecta de los precios o por errores acerca del curso de los hechos externos.
    Hayek afirma que la tasa de interés de equilibrio sería entonces la que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y las de los emprendedores. Esta tasa de interés se obtendría en un mercado donde la oferta de capital fuera exactamente igual a los ahorros corrientes. Por lo tanto, un aumento de la oferta de dinero-capital, alteraría ese equilibrio produciendo posteriormente un exceso de demanda de bienes de consumo.
    Finalmente concluye con que las crisis se producen no por un exceso de producción sino por un exceso de consumo.

    Novedoso
    Me resulta muy interesante como ambos autores proponen ideas tan contrapuestas ante una misma problemática. Mientras que Hayek considera al exceso de consumo como una de las principales causas de las crisis, Keynes sugiere que con el fin de alcanzar la situación de auge, hay que mantener las tasas de interés bajas y fomentar el consumo.
    A su vez, me parece pertinente destacar las semejanzas en las ideas planteadas tanto por Keynes como por Hayek acerca de la importancia de las expectativas que generan los agentes en cuanto al consumo y la producción.
    Finalmente, me parece interesante lo mucho que trascendieron estas ideas, principalmente las de Keynes.

    Preguntas:

    Hayek. Si uno tuviera como objetivo minimizar los errores cometidos por los inversores a la hora de tomar decisiones ¿Qué soluciones propondría?

    Keynes. ¿Es inocuo sostener una tasa de interés baja en el largo plazo?

    ¿De qué modo se podrían utilizar las expectativas de los agentes como una herramienta favorable al ciclo económico?

    Responder ↓

31. Resumen
    En “Perspectivas de precio, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” Hayek explica que el trabajo de un economista es aplicar la teoría del equilibrio para esclarecer los fenómenos “dinámicos”. Tomando en cuenta que se describe al equilibrio como un estado en el que el ahorro es igual a la inversión y se encuentra en equilibrio con la tasa de interés. Mientras más baja sea la tasa de interés más se dedicaría a la producción y consumo.
    Para Keynes en “Breves consideraciones sugeridas por la teoría general” la existencia del ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital. Por lo cual explica que la crisis no inicia por un alza en la tasa de interés, sino por un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital. Por lo que la recuperación se da de forma lenta debido a la duración de los bienes de larga vida y por los costos de almacenamiento de las existencias excedentes.
    Lo más importante
    En el artículo Hayek toma la teoría de Mises y Wicksell sobre las fluctuaciones industriales, donde propone reformularla. Primero explica esta teoría como el equilibrio estable a la igualdad entre ahorro (ingreso no consumido) e inversión, pero para esto deberían tener en cuenta el capital constante. Pero Hayek plantea que esta teoría es independiente de los cambios en las cantidades de capital y en los conceptos de ahorro e inversión, por lo que introduce una nueva mirada sobre las intenciones de los consumidores respecto a la manera de como desean distribuir sus recursos entre el consumo actual y el futuro, y las decisiones de los emprendedores sobre los bienes de consumo que se proponen producir.
    En el capítulo 22 Keynes explica las causas por las cuales se llegan a una crisis, esto se debe a que al principio del auge la mayor parte de las nuevas inversiones muestran un rendimiento que no deja de ser satisfactorio, pero de repente surgen dudas en relación al rendimiento probable. En este momento se derrumba la eficiencia marginal del capital, lo que precipita un aumento decisivo en la preferencia por la liquidez.
    Por otro lado, Keynes explica que el remedio para el auge está en una tasa más baja de interés mientras que para el ciclo es evitar las depresiones. Además plantea que el auge acaba en depresión porque la tasa de interés es demasiada alta para la ocupación plena y existe una situación desacertada de expectativas, la solución para esto es promover la propensión a consumir porque a mayor producción provoca el incremento del ahorro y a su vez el alza de los precios como subproducto del aumento de la producción.

    Preguntas
    1. A Keynes. En relación al equilibrio de las fluctuaciones ¿Cómo sería un correcto equilibrio de las fluctuaciones agrícolas?
    2. A ambos. ¿En qué circunstancias ocurre una crisis? ¿Qué medidas económicas podrían implementarse a efecto de frenar o evitar una crisis? ¿Por qué existen grandes diferencias sobre las teorías de equilibrio? ¿Y por qué se plantean nuevas que se diferencian parcialmente de las anteriores?
    3. A Hayek. ¿De qué manera afectarían en la economía los errores justificados y los errores acerca del curso de los hechos externos?

    Responder ↓