Con los alumnos de Historia del Pensamiento Económico I de la UBA Económicas, vemos el debate “Hayek-Keynes” sobre las crisis y el ciclo económico. Comenzamos con el capítulo 22 de la Teoría General de Keynes, titulado “Notas sobre el ciclo económico” y luego vemos también un artículo de Hayek. Aquí van algunos párrafos que explican la visión de Keynes y otros donde hace referencia a la discusión, aunque en ningún momento menciona con quién está discutiendo, pero se puede inferir con quién.
“…encontraremos que las fluctuaciones en la propensión a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y en la eficacia marginal del capital han desempeñado su parte (en los ciclos). Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital.”
“Las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, lo bastante fuertes para equilibrar su abundancia creciente y sus costos ascendentes de producción y, probablemente también, un alta en la tasa de interés. Es propio de los mercados de inversión organizados que, cuando el desencanto se cierne sobre uno demasiado optimista y con demanda sobrecargada, se derrumben con fuerza violenta, y aún catastrófica bajo la influencia de compradores altamente ignorantes de lo que compran y de los especuladores, que están más interesados en las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado, que en una estimación razonable del futuro rendimiento de los bienes de capital.”….
“De este modo, con mercados organizados y sujetos a las influencias actuales, la estimación que hace el mercado de la eficacia marginal del capital puede sufrir fluctuaciones tan enormemente amplias que no quepa neutralizarlas lo bastante por fluctuaciones correspondientes en la tasa de interés. Además, como hemos visto antes, los movimientos consiguientes en el mercado de valores pueden deprimir la propensión a consumir precisamente cuando es más necesaria. Por tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea improbable evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de la inversión, cambio que no hay razón para esperar que ocurra. En conclusión, afirmo que el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares.”
Hasta allí, una muy breve exposición de su análisis y propuesta de solución. Ahora breves párrafos sobre el debate. Así comienza la sección inmediata al párrafo anterior:
“Puede parecer que el análisis precedente está de acuerdo con el punto de vista de quienes sostienen que la sobreinversión es la característica del auge, que el único remedio posible para la siguiente depresión es el evadirla, y que, si bien, por las razones dadas antes, ésta no puede impedirse por medio de una baja tasa de interés, el auge puede evitarse por otra alta. Ciertamente tiene fuerza el argumento de que una alta tasa de interés es mucho más efectiva contra un auge que otra baja contra una depresión.
Pero inferir estas conclusiones de lo anterior llevaría a una mala interpretación de mi análisis; y a mi modo de ver, supondría un error. Porque el término sobreinversión es ambiguo. Se puede referir a las inversiones que se destinan a desanimar las previsiones que las incitaron o para las cuales no hay lugar en circunstancias de intensa desocupación; o puede indicar un estado de cosas en el que cada clase de bienes de capital sea tan abundante que no haya inversión nueva que prometa aun en condiciones de ocupación plena, ganar en el curso de su duración más que su costo de reposición. Es solamente en el último estado de cosas donde hay sobreinversión, estrictamente hablando, en el sentido de que cualquier inversión posterior será sólo un puro desperdicio de recursos:….
…’El remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja!, porque ésta puede hacer que perdure el llamado auge. El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.”
“El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.”
Hayek analiza la Importancia del tiempo como factor a la hora de estudiar cualquier modelo de equilibrio, aquellos que no lo incluyen llegan a conclusiones muy débiles. Con el tiempo las perspectivas de los individuos cambian dependiendo su contexto en cada momento.
Los emprendedores cometen errores, pero cuando todos lo hacen al mismo tiempo se debe a un factor externo, como lo es una tasa de interés demasiado baja. Las malas decisiones se basan en expectativas incorrectas basadas en precios irreales, sobre todo como cualquier proyecto de inversión basado en una tasa de interés artificial que no refleja las preferencias de ahorro real de los consumidores. La tasa de interés de equilibrio debe provenir de la igualdad entre oferta de dinero y ahorros corrientes, cuando se aumenta la cantidad de dinero la tasa de interés cae por debajo del equilibrio generando una distorsión en las preferencias de consumo y por lo tanto de inversión, generando un boom que luego caerá y destruirá el capital acumulado bajo señales erróneas.
Los ciclos económicos según Keynes son algo normal en la economía de libre mercado y su principal causa es una mala visión de los empresarios a la hora de invertir, ya que estos esperan rendimientos mucho mayores a los reales. En este sentido tales inversiones al no ver las ganancias esperadas se genera un pesimismo en los emprendedores, mientras por caídas en los precios de las acciones cae el poder adquisitivo de los consumidores, entrando así en una crisis. Keynes planteó que estos ciclos podían solucionarse con reducciones en la tasa de interés, aumentando la oferta de dinero, ya que de esa forma se generaría un efecto multiplicador que mantuviera la confianza de los empresarios. Según este autor siempre hay margen para la reducción de las tasas, mientras que el aumento en la cantidad de dinero no sería inflacionario al estar la economía por debajo del nivel de pleno empleo.
Uno de los aspectos que más me llamó la atención es la importancia de la coordinación entre los agentes económicos, uno suele analizar de forma diferenciada consumo e inversión, cuando sin embargo en el esquema ahorro inversión son la misma cosa. En este sentido, el ahorro es consumo postergado, el cual depende de la tasa de interés, que va a guiar a los inversores a realizar o no sus proyectos; la alteración de la misma por los bancos centrales es algo que tenemos incorporado en nuestras cabezas, pero pocas veces tomamos noción del problema que generan.
Por otro lado, es interesante analizar en qué marco escribió Keynes su teoría, al saber que se trataba de la más grande recesión luego de muchos años de crecimiento y teniendo en cuenta una de sus famosas frases “en el largo plazo estamos todos muertos” podemos concluir que su análisis del ciclo solo puede aplicarse a momentos de crisis.
Preguntas:
-Si analizamos en profundidad a ambos autores ¿no llegaríamos a la conclusión de que keynes podría acetar que el ciclo es causado por la autoridad monetaria al imponer tasas de interés artificialmente bajas, pero aun así ser necesario como solución bajarlas aún más para salir de la crisis?
-Si vemos los ciclos económicos en Estados Unidos y su correlación con la modificación de la tasa de interés ¿no sería una de las grandes pruebas de que la manipulación de la tasa de interés genera tales ciclos?
– Hayek, si la política monetaria es la que genera los ciclos económicos ¿estaría de acuerdo con una economía sin banca central y por lo tanto sin política monetaria?
-La falta de preocupación de Keynes por la inflación ¿se debe a que estudiaba los fenómenos en un contexto deflacionario o además de eso su modelo era inconsistente como demostraría muchos años después Milton Friedman?
Resumen
A través de ambos textos, se presenta un debate con respecto a los ciclos económicos desde dos posturas antagónicas. Por un lado, tenemos a Keynes cuyo análisis se enfoca en que los ciclos económicos suceden principalmente como consecuencia de las variaciones de la eficiencia marginal del capital (EMK). Keynes nos describe las diferentes etapas del ciclo: antes de la crisis existen períodos de auge debido a las expectativas optimistas de los inversores. Sin embargo, cuando las expectativas se derrumban, inicia la crisis. Esta crisis, según Keynes, se da por una pérdida de la eficiencia marginal del capital. La solución que propone el autor consiste en “frenar” dichos ciclos para que las tendencias no sean tan fuertes. Esto se logra bajando la tasa de interés para extender los períodos de auge y la confianza. Por otro lado, tenemos a Hayek quien encuentra otras causas a las crisis y por lo tanto conduce a conclusiones diferentes. La principal explicación del autor parte en los créditos. Y es que cuando se tiene una tasa de interés por debajo del equilibrio, se toma deuda (inyectando dinero) y por lo tanto aumenta el consumo. Esto se traslada a un aumento de la demanda generando además inflación. Entonces aparece aquí un conflicto entre consumidores e inversionistas: los consumidores aumentan la demanda de bienes de consumo que los oferentes no son capaces de satisfacer.
Novedoso
Es interesante ver como ambos autores tratan un tema tan complejo. Y es que el mismo Hayek nos dice que los economistas no tienen capacidad de poder evitar las crisis o depresiones, sino que a través de malas intervenciones pueden aún empeorarlo. Todo lo contrario, a lo que nos indica Keynes siendo que se debe evitarlos a través de la intervención. Sin embargo, queda demostrado por Hayek como a través de la intervención de Keynes (bajando tasas de interés) se llegan a instancias peores. Justamente Hayek nos dice que esta teoría del ciclo es incompleta, y no la podemos tomar como una verdad absoluta. Esta visión de Hayek, en mi opinión la veo más acertada con lo complejo que es la realidad y la capacidad limitada del ser humano.
Preguntas
1) A Keynes: Si incentivar la demanda a través del consumo nos lleva a un círculo vicioso que solo en el corto plazo puede servir para apaciguar una crisis: ¿Por qué considera que esto no puede mantenerse a lo largo del tiempo? ¿Qué es lo que falló en su teoría?
2) A Hayek: ¿Son las crisis imposibles de predecir? ¿Y las depresiones? ¿Cuáles son las diferencias entre predecir ambas y qué relación tiene con la teoría de expectativas racionales desarrollada años posteriores?
3) A Keynes: Teniendo en cuenta la economía argentina que se encuentra normalmente en crisis y a la que se aplican siempre soluciones keynesianas: ¿Las medidas son mal aplicadas o el mismo camino siempre conduce a situaciones peores? Justifique.
KEYNES VS HAYEK.
RESUMEN.
En el capítulo 22 de “Teoría general de la ocupación, interés y dinero” Keynes explica la importancia del ciclo económico. Encuentra una regularidad entre el auge y su contraparte la crisis. Y en simplificando cree que debe intervenir el Estado para suavizar y evitar las crisis criticando a quienes proponen “evitar los auges”. El componente principal que genera los cambios cíclicos es la eficacia marginal del capital. Para Keynes, las crisis ocurren cuando se colapsa la eficacia marginal del capital y que en las depresiones o recesiones una baja de la tasa de interés quizás no sea suficiente. Entendiendo que el auge terminará en una crisis y depresión la manera de alargar el auge y sostenerlo es bajando la tasa de interés y no subirla para desalentar inversiones mal dirigidas. Luego de caracterizar el auge, la crisis, la depresión y presentar su solución se concentra en criticar algunas escuelas y sus soluciones, aunque no las nombra. Para Hayek las crisis pueden ser explicadas en errores que cometen los emprendedores que arriesgan su capital, pero estos errores están dados por mal interpretaciones generadas por la manipulación de la tasa de interés siendo esta baja y entendiendo que será continuamente baja. Luego al igual que Keynes enfatiza la importancia del estudio de los ciclos y hace un repaso del nivel de teoría. Antes va a indicarnos en la importancia de mejorar las teorías existentes, criticándolas, pero sin desacreditarlas y desecharlas y haciendo un enfoque en lo dinámico más que lo estático.
NOVEDOSO.
De los conceptos más importantes tenemos el ciclo económico y su regularidad se debe al componente cíclico de la eficiencia marginal del capital que no depende sólo de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y el costo corriente de producción de estos, sino también de las expectativas actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital.
Por otro punto parece haber varios puntos en los que Hayek y Keynes coinciden como el darle al factor tiempo un papel más relevante, en la aceptación de la existencia de ciclos y de los auges y recesiones y es muy interesante entender y ver los argumentos que tienen ya que es el inicio del «debate del siglo” vigente hasta nuestras épocas.
3 preguntas.
1. Generalmente se atribuye a la teoría general de Keynes un papel muy importante para la recuperación de la Gran Depresión ¿Qué cree Hayek sobre esto y si piensa que la intervención estatal fue un factor importante para esta recuperación?
2. ¿Qué piensan ambos autores sobre la econometría y los modelos matemáticos? ¿Coinciden?
3. ¿Cuáles creen que son las falencias de sus teorías y propuestas y si aceptasen críticas del otro para intentar mejorarlas o llegar a un punto de concordancia en la producción de conocimiento?
Resumen:
Keynes escribe que el ciclo económico es un fenómeno muy complejo que está atribuido a múltiples factores, pero sobre todo hace una mención especial en la regularidad de la secuencia y en el tiempo de duración a las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital (EmgK). Dicha EmgK no depende solo de la abundancia o escasez existente de los bienes de capital y el costo corriente de producción, sino también de las expectativas actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Por otra parte, menciona que cualquier fluctuación en las inversiones que no esté equilibrada por un cambio correspondiente en la propensión a consumir se traducirá en una alteración en la ocupación. Por último remarcar que señala la creencia de que la explicación más típica no es principalmente un alza en la tasa de interés, sino un colapso repentino y abrupto en la EmgK. El remedio para la salida de la crisis estaría en hacer recomendaciones de política económica al policy maker destinadas a fortalecer la propensión a consumir, redistribuyendo los ingresos. Y en este sentido, el origen del desempleo, provocado una vez estallada la crisis debe buscarse en el sub-consumo producto de una propensión marginal al consumo baja.
Por otro lado, Friedrich Von Hayek en su ensayo explica que lo que genera la crisis económica son las fluctuaciones imprevistas en los precios relativos y tasas de interés producto de diseñar malas expectativas sobre el futuro. Este error de cálculo, cuando estalla la crisis, se produce de forma ampliamente generalizada y termina alcanzando a muchos productores. La causa de la crisis puede atribuirse a que los emprendedores considerasen de forma equívoca un aumento temporal de la oferta de capital como si fuera permanente y tomar sus decisiones bajo ese supuesto. Por eso concluye que la gran mayoría de los agentes cometen equivocaciones de forma simultánea y en una misma dirección. Éste plantea que un aumento en la oferta de dinero por parte de la autoridad monetaria deriva en un aumento de precios que termina en un nuevo ajuste, implicando una suba en el ingreso monetario de muchos consumidores que lo distribuyen entre consumo presente y futuro. Además, añade que otorgar crédito monetario y mantener artificialmente una tasa de interés inferior a la de equilibrio distorsiona el proceso de producción debido a las malas previsiones que realicen los productores en ese nuevo contexto que dista de ser una situación de equilibrio. Entiendo equilibrio como aquel proceso en donde las intenciones de los consumidores y emprendedores sean compatibles.
Lo novedoso o sorprendente:
Lo más novedoso es observar las diferencia en las conclusiones partiendo de un mismo problema que es la explicación de los ciclos económicos. Por otra parte, me gustaría señalar la mención que ambos autores hacen del rol que juegan las expectativas en la economía como factor causal o como un instrumento que prolonga los efectos de la crisis si ha de perdurar ese clima de desconfianza o de incertidumbre generalizada en el futuro. Y por último, es sorprendente la recomendación de Keynes en mantener de forma constante una tasa de interés lo suficientemente baja de modo permanente para conservar una situación de cuasi-auge continuo.
PREGUNTAS:
Keynes,
Hayek, ¿Qué rol le atribuye a la autoridad monetaria en una situación de crisis y agravado por un clima de desincentivo a invertir producto del temor al futuro? ¿Puede el Banco Central paliar estos efectos o su internveción agravará aún más la sitación?
Keynes ¿Cree que es posible promover desde el Estado una política de promoción continua del consumo y de la demanda agregada o existen restricciones de algún tipo?
Keynes, ¿Cuáles son las posibles desventajas de mantener una tasa de interés lo suficientemente baja durante la gran mayoría del tiempo?
RESUMEN
El ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital, agravado por cambios asociados en otras variables importantes dentro de un periodo en un sistema económico. Un ciclo es una serie de fases por las que pasa un acontecimiento y que suceden en el mismo orden hasta llegar a una fase en donde vuelven a repetirse en el mismo orden. Una de las causas de la crisis es la desilusión, ya que las cosas no siempre salen como uno espera. ¿Entonces cómo hacemos para volver al auge? Si, bajando las expectativas. El éxito de cualquier inversión hecha por un periodo de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la tasa de interés. El consumo de capital no es lo que genera una crisis, sino la rápida demanda de los consumidores hacia bienes de consumo en donde los productores no pueden dar respuesta con la misma rapidez. La salida estará en poder logran un equilibrio entre la capacidad de los emprendedores para producir lo que demanda la sociedad y la capacidad de los consumidores para solicitar aquello que está disponible en el mercado.
LO NOVEDOSO
El carácter esencial del ciclo económico se determina por como fluctúa la eficiencia marginal del capital. Las expectativas cumplen un rol fundamental en la duración de los ciclos económicos ya que son las que determinan las inversiones. La crisis dentro del ciclo se debe a un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital. Esto ocurre cuando el desencanto aparece en un mercado demasiado optimista y con demanda sobrecargada. El pesimismo y la incertidumbre también influyen en la creación de futuras crisis. Las fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros causan enormes pérdidas en las inversiones, creando así una situación característica de una crisis económica. Otro fenómeno que explica la crisis es la escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción debido al aumento de los precios de los mismos. De esta manera se hace muy difícil poder terminar muchas de las nuevas operaciones ya iniciadas. Para levantar necesitamos tomar medidas económicas que impulsen el crecimiento y la producción. Otra solución podría ser la de disminuir la oferta de mano de obra y redistribuir el volumen existente del mismo sin aumentar el empleo y la producción.
PREGUNTAS
1) Como se determina la duración de un ciclo económico? ¿Qué medidas se pueden tomar para prolongarlo lo máximo posible?
2) Todas las sociedades están condenadas a sufrir crisis en algún momento de su vida?
3) Que políticas se podrían implementar en una sociedad para bajar el riesgo de las inversiones y evitar el colapso de la eficiencia marginal del capital?
Resumen:
En el texto “Notas sobre el ciclo económico”, vemos cómo se analizan los ciclos económicos desde la perspectiva de Keynes y Hayek. Es decir, que abordan temas macroeconómicos que intentan establecer las causas y características de las crisis surgidas del crecimiento económico. Keynes, por un lado, describe como causa de los ciclos económicos, a la variación de la eficiencia marginal del capital en detrimento del exceso o escasez de los bienes de capital y su costo, ya que deja expuesta a la inversión a cambios violentos y repentinos. A raíz de eso, plantea que existe un período de auge donde existe una esperanza optimista sobre el rendimiento del capital; al caer la eficiencia marginal del mismo, se produce el descontento y la tasa de interés aumenta, provocando una caída de las inversiones al mismo tiempo que cae la propensión marginal a consumir. Por el otro lado, Hayek plantea los ciclos haciendo énfasis en un estudio dinámico de los mismos, usando la teoría para explicar las fluctuaciones. Habla de la ‘infección psicológica’ de los emprendedores, de sus creencias en la estabilidad del mercado de capital y la tasa de interés, proponiendo que existe una incompatibilidad en lo que quieren los consumidores y los emprendedores, lo que no permite llegar a lo que él considera como equilibrio.
Por otro lado, en el texto de Hayek sobre “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”, dado que resulta imposible determinar los ciclos económicos a partir de la teoría del equilibrio general, buscan explicarlos desde las decisiones erróneas de la mayoría de los agentes económicos. Hayek cree que el problema es cuando hay una caída de la tasa de interés que hace generar un crecimiento en la inversión pero no acompañado por lo que quieren las personas. Por eso cree que esto es el origen de los ciclos. Mientras Keynes no cree que el problema esté en la tasa de interés sino que es la perspectiva futura sobre la eficacia marginal del capital y que con una caída de esta se da el origen de los ciclos.
Lo novedoso o sorprendente:
Lo sorprendente para mi en el primer texto fue que las teorías de estos autores sobre las fluctuaciones del ciclo económico sean mutuamente excluyentes entre sí, dado que la baja de la tasa de interés que en la teoría keynesiana permitiría prolongar el período de auge, en la de Hayek genera la distorsión del mercado (a través de la expansión del crédito), que genera el conflicto entre consumo y producción que termina en crisis, mientras que en la de Keynes es el aumento de la tasa la que participa de dicha situación. A su vez, me pareció novedosa la inclusión del factor tiempo que hace Hayek en su análisis de equilibrio a partir de la compatibilidad de expectativas. Me parece que este detalle hace posible la lógica con la que llega a explicar la caída en una crisis post crecimiento sostenido.
A su vez, lo novedoso del segundo texto para mi fue la idea de que la escasez de capital y abundancia de equipos de producción, es una de las causantes de las crisis cíclicas. Sumando a eso el nexo que tiene la fluctuación de la tasa de interés con la oferta monetaria, conectando con la teoría de neutralidad del dinero. Además, me pareció sorprendente también como concluye, diciendo que el desarrollo de la teoría de ciclo económico está lejos de terminarse y que lo único que podemos decir hoy tiene que ser necesariamente a título provisional y que probablemente estará a revisión con el tiempo.
Preguntas que le haría al autor:
1) Para Hayeck, ¿Qué tipo de política fiscal cree el autor que es la mejor para acompañar un periodo de crecimiento económico, y uno de caída?
2) Para Keynes, ¿Cuál sería su opinión sobre las burbujas especulativas?
3) Retomando para este último, ¿Afecta negativamente en la economía si la mayor parte de los inversores son especulativos?
RESUMEN
En el primer texto, Keynes comienza explicando el ciclo económico y cómo y por qué éste se ve afectado. el tema del ciclo económico. Según el autor, el ciclo económico responde a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital, aunque también es afectado por las fluctuaciones y modificaciones de variables externas. Keynes explica que la eficacia marginal del capital depende de la abundancia o escasez de bienes de capital y sus costos de producción, pero también depende de las expectativas respecto a dichos bienes y a su rendimiento en el futuro. Establece los conceptos de “crisis” y “auge” y argumenta que cuando las expectativas de un bien bajan, ya sea por incertidumbre o por pesimismo, baja su eficacia marginal, lo cual terminará por causar una crisis. Luego de que haya habido una crisis, debería haber un intervalo de tiempo que debe pasar antes de que comience la recuperación de la economía y se vuelva al auge. Según el autor, otro elemento clave para que la economía tenga una recuperación efectiva es una tasa de interés baja ya que una tasa de interés demasiado alta puede llevar al auge a una depresión.
Hayek comienza destacando el problema de que su generación de economistas estaba muy empeñada en aplicar métodos y resultados de la teoría pura de equilibrio para explicar fenómenos dinámicos más complicados. Explica que se hizo muy poco para reducir el grado de abstracción de las teorías puras. Continúa explicando el concepto de “equilibrio”, dándole un sentido más dinámico y no tan estático como le dan ciertas escuelas. Según el autor, para explicar las crisis económicas se debe partir del supuesto de que los emprendedores cometieron algún tipo de error. Como dicho supuesto no es explicación suficiente, se debe investigar por qué todos los emprendedores han de equivocarse simultáneamente en la misma dirección. Hayek propone que “lo más probable es que todos resulten equivocados por haber prestado atención a índices o síntomas que generalmente son fidedignos. Hablando más concretamente puede ser también que los precios que regían cuando los emprendedores tomaron sus decisiones, o en los que basaron sus expectativas del futuro, creen perspectivas que necesariamente tienen que fracasar”. Así, el autor distingue entre errores justificados, generados por el sistema de precios, y errores acerca del curso de los hechos externos. En cuanto a la crisis, Hayek la analizaba como un problema de fluctuaciones en los ahorros. Los emprendedores toman la oferta de capital y el tipo de interés como algo dado y estático, pero al haber fluctuaciones en la tasa de interés, consecuentemente se generará una diferencia entre las expectativas/intenciones de los consumidores y de los emprendedores, lo cual se puede solucionar con la búsqueda de una tasa de interés de equilibrio.
NOVEDOSO
Primeramente, me parece interesante el acercamiento y el desarrollo de ambos autores, el enfoque que ambos proveen. Keynes desde una perspectiva mucho más dinámica y viendo este ciclo como algo simple de explicar en movimientos como él los llama y Hayek desde una perspectiva en la que no quiere dejar atrás su explicación/visión estática de la teoría económica, aunque como bien menciona él mismo, se encuentra ante un fenómeno dinámico, con lo cual es raro pensar explicar algo dinámico desde una teoría estática. Pero, además, por parte de Keynes, me parece interesante que hacia el final de sus escritos nos da un ejemplo mencionando a Jevons. Nos da un ejemplo sobre la agricultura, las cosechas, y que a pesar de haber muchos otros ejemplos este en específico es un ejemplo práctico que logra incluir todos los conceptos que menciona: consumición, inversión, inventario (producción existente), factores externos, etc. Demostrando así que para un concepto simple de explicar lógicamente nos va a servir un ejemplo igual de simple, volver a lo básico, a los fundamentos tanto metafórica como literalmente en sus postulados/conceptos que desarrolla como en el ejemplo que provee para explicarlos.
PREGUNTAS
– Para hayek: De que manera se puede conseguir que las intenciones tanto de inversores y consumidores vayan de la mano para favorecer al equilibrio?
– Para Keynes: ¿Cómo entra el fenómeno de la inflación en su análisis?
– Para Keynes: ¿realmente considera sostenible un auge constante en una economía?
1) En su capítulo 22, Keynes busca explicar el fenómeno del ciclo económico. En la era industrial, el factor clave que marca el recorrido de dicho ciclo es la eficiencia marginal del capital. Dicho factor está determinado no sólo por las existencias de bienes de capital y los costos de producción, sino que también por las expectativas del rendimiento del capital (lo más importante para Keynes). Según el autor, los motivos del inicio de la depresión pueden ser expectativas de costos más bajos en el futuro y un pesimismo que apareja un aumento de las existencias de bienes durables. Estos últimos influyen en un tiempo estable de la depresión debido a su vida útil y costos de almacenamiento. Como las expectativas de los inversores privados son inestables, aconseja que el Estado debe “ordenar” el volumen de inversión. Keynes se opone a la postura de los que proponen una tasa de interés más alta en el auge como respuesta al ciclo, porque se podrían desincentivar inversiones “útiles” y caería la propensión marginal al consumo. Lo que hay que hacer es lo contrario, bajar más la tasa en el auge e incentivar el consumo. En conclusión, hay que promover el consumo y la inversión al mismo tiempo. Por su parte, von Hayek cree que las crisis necesariamente implican malas decisiones por parte de los emprendedores. Es por esto que no ve convincente posturas como las del inglés de que hay un cambio psicológico en todos los inversores o de que estos se equivoquen al mismo tiempo. Para el austríaco, el origen del problema se debe a un disturbio monetario que hace caer la tasa de interés de equilibrio (las decisiones de consumo intertemporal de los consumidores son compatibles con las decisiones de inversión intertemporal de los productores). Dicha caída incentiva las inversiones de largo plazo (de bienes de producción) pero a su vez incentiva el consumo presente, es decir, el ahorro y la inversión van en sentido contrario. El mayor emprendedurismo aumenta el empleo y por ende la demanda de bienes de consumo, la que genera una presión al alza en los precios. Sin embargo, la oferta es incapaz de suplir las necesidades actuales debido a que se redirigieron los recursos hacia el largo plazo. Al intentar responder a la demanda, se requerirá más crédito y eso hará subir la tasa de interés. La escasez de crédito impide continuar con los planes de inversión y se deben abandonar proyectos, el desempleo aumenta y la economía entra en recesión.
2) Lo que me sorprende de Keynes es que considere que las expectativas pesimistas de la eficiencia marginal del capital sea un factor independiente que puede reducir dicha eficiencia. No comparto, es como si dijera que las expectativas de inflación pueden generar inflación per se sin un aumento efectivo de la cantidad de dinero (convalidación monetaria) o de la velocidad de circulación. A mi parecer, las expectativas pesimistas han de tener su fundamento en la práctica productiva. Irónicamente, Hayek propone no dejar la teoría de lado al pasar a análisis dinámicos. El inglés literalmente la “tiró a la basura” y considera a la inversión como exógena por así decirlo. Hayek dice que se podría responder a la escasez de crédito aumentando constantemente la cantidad de dinero, pero que eso llevaría a un descontrol en los precios. Creo que su teoría se adecúa bastante bien a lo que pasó con el “corona-crash”. La FED, por ejemplo, salió a inyectar al mercado de liquidez, planchó la tasa (que sigue baja hasta el día de hoy) y vemos que USA tiene la inflación más alta en muchos años.
3) KEYNES: ¿Por qué si se piensa que los costos corrientes de producción son más altos de lo que serán en un futuro bajaría la eficiencia marginal del capital?¿Los costos en la realidad no serían los mismos independientemente de lo que se piense?
KEYNES: ¿A que se refiere cuando dice que cuando aumenta la cantidad de dinero no se obliga a nadie a tomar el nuevo dinero?
HAYEK: Cuando dice que su teoría se haría inobjetable si se la liberara de toda referencia a la cantidad absoluta de capital, ¿qué quiere decir exactamente?
RESUMEN DEL TEXTO
Ambos textos se proponen explicar las razones de porque suceden o se producen los ciclo económicos; estos son los que, con sus altas y bajas, producen las crisis.
Según Keynes la razón de estos ciclos, y por siguiente estas crisis, son los cambios en la eficacia marginal del capital y la propensión a consumir, ambas dependiendo de las expectativas de los consumidores sobre el futuro, específicamente la eficacia depende, en parte, de la expectativa a futuro del rendimiento de los bienes de capital.
Keynes sobre las crisis dice que estas suceden cuando hay un exceso de optimismo y de demanda, haciendo caer la eficiencia marginal del capital y aumentando la preferencia de los individuos por la liquidez y así aumentando la tasa de interés. La solución que plantea Keynes es la de evitar estas crisis creando un constante casi auge, y para esto dice que es necesario bajar las tasas de interés para fomentar la inversión.
Siguiendo con Hayek, este también plantea a las crisis, y los ciclos, como la consecuencia de las malas expectativas de los productores. Cuando se esta en la parte creciente del ciclo, la demanda de bienes de consumo crece, esto le da señales a los emprendedores que pueden invertir más, ya que esperan que este auge se mantendrá por un tiempo.
Las diferencias entre lo que quieren los productores y lo que los consumidores desean, con respecto a consumo inmediato o futuro, son las que podrían desencadenar una crisis, aunque no necesariamente según Hayek. De estas diferencias sale un exceso de producción a futuro y no suficiente para el consumo inmediato, esto produce un aumento de las tasas y los costos de los factores, lo cual destruye muchos de esas inversiones, esto lleva a la sobreproducción y la crisis que proceden de él.
NOVEDADES DEL TEXTO
Obviamente leer explicaciones de los propios autores es siempre interesante, pero aquí más, ya que este fue uno de los debates más importantes, y ver las propias explicaciones de cada uno es muy bueno.
El hecho de que las ideas de Keynes son las más conocidas le da un interés mayor a leer a Hayek, ya que este es el más oculto de los dos autores.
El hecho de que ambos difieran de como suceden las crisis no le quita la cantidad de cosas en las que están de acuerdo, o al menos coinciden, las expectativas tienen un rol central en ambas explicaciones, lo cual es interesante por el lado de Keynes, ya que luego se le harán criticas a su modelo, y se lo “refutara” por estas mismas expectativas, Friedman y luego Lucas. Obviamente Hayek tiene a las expectativas mucho mas presente en las decisiones de cada individuo, pero ver que Keynes al menos las tiene en su texto, es muy interesante.
Las diferencias de cada autor con respecto a las soluciones también son buenas para ver, y remarcan las diferencias de sus escuelas de pensamiento.
PREGUNTAS AL AUTOR
Para Hayek: ¿Qué recomendaciones podría darles a los productores para que no terminen desfasado con respecto a las preferencias de los consumidores? ¿Cree que la tecnología actual ha ayudado a solucionar estos desfaces?
Para Keynes: ¿Cómo podría sostener in aeternum la tasa de interés baja y el “casi auge” constante que usted propone?
Para Keynes: ¿Es posible el crecimiento constante de una economía basado en una tasa artificialmente baja? ¿No es algo muy parecido a lo que los mercantilistas creían cuando pedían un aumento del dinero constante?
898512
Álvaro Artola
1.
Keynes comienza sus consideraciones con una breve descripción del ciclo económico, haciendo énfasis en la crisis, que se origina a partir del optimismo exagerado respecto del rendimiento futuro de los bienes de capital.
Según Keynes, coexiste un período de auge donde nos vamos a encontrar con un optimismo exagerado del rendimiento de los bienes de capital y que, cuando esto, lo que en el texto denomina eficacia marginal del capital comienza a decrecer, el ciclo económico se va a ver afectado a través de la propensión marginal a consumir, que despertará en los individuos un interés por una mayor liquidez, y esto terminará ocasionando un aumento en las tasas de interés que, si bien no es lo que origina la y las crisis, acaba agravándola según Keynes.
La solución que este plantea es que, como primer punto no debería dejarse a las decisiones de inversión en manos de particulares, por lo que acaba sugiriendo que el Estado debe intervenir en materia de inversión.
Según el texto de Hayek, los ciclos y las crisis económicas de los ciclos se relaciona más con una cuestión que tiene que ver con los empresarios de la economía. Según este autor, la expansión del mercado de crédito incentivado por tasas de interés bajas acaba por perjudicar a los mercados en general. Los precios que derivan en la toma de decisiones pueden generar perspectivas y expectativas que en el futuro pueden ser erróneas, en conclusión, para Hayek, la crisis está originada en las perspectivas futuras de los inversores.
2.
De ambos textos cabe destacar que ahora la puesta en escena se trata sobre debates entre los ciclos económicos y el origen de las crisis económicas, a partir de distintos actores y medidas. En ambos textos creo que hay un patrón que es el comportamiento de los distintos individuos en los mercados.
De Hayek me llama la atención que lo plantea como una cuestión puramente del comportamiento de los inversores, de éstos como actores en la economía en relación con el comportamiento, y expectativas, de los consumidores. Como si fuese un trade-off entre empresarios y consumidores que definen el rumbo de la economía, cuando si bien sí pueden afectar a distintas variables económicas, hay muchos más factores que actúan.
3.
a. En relación con la introducción de las expectativas de los individuos, ¿hay alguna manera de regular las expectativas de los individuos sin seguir generando expectativas?
b. En el contexto actual de la Argentina, ha sido introducida la idea de que la situación de inflación persistente se debe a que las expectativas de precios de los distintos actores económicos son erróneas. ¿Podemos realmente entender que esto es así, o es más bien una cuestión estructural de la economía argentina que no tiene que ver simplemente con las expectativas respecto a los precios?
c. Para Hayek, ¿es el Estado quien debería ocuparse de llegar a la tasa de interés de equilibrio?
TEXTOS – KEYNES Y HAYEK
– RESUMEN.
Los textos de Keynes y Hayek reflejan dos maneras muy distintas de ver los ciclos económicos. Por un lado, para Keynes los ciclos económicos son inevitables, y se producen, principalmente, por un cambio cíclico en lo que él denominó la eficiencia marginal de capital. Siendo que esta última depende no sólo de la abundancia o escasez de bienes de capital sino también de las expectativas acerca de su futuro rendimiento. En este sentido, Keynes plantea que, según la fase del ciclo en la que nos encontremos, se generará cierta expectativa acerca de la eficiencia marginal del capital, y eso repercutirá en las demás variables macroeconómicas (como la preferencia por la liquidez o la tasa de interés), y eso conducirá a un cambio en la fase del ciclo.
Por su parte, Hayek afirma que el causante central de las crisis son las expectativas que se forman los emprendedores respecto a lo que ocurrirá en el futuro. Cuando nos encontramos en la fase de auge del ciclo económico, el aumento de la demanda de bienes provoca que los emprendedores aumenten su inversión, esperando que dicha situación continúe por un tiempo prolongado. Pero al tomar esta decisión se produce un desequilibrio entre oferta y demanda de bienes de capital, y todo culmina en un aumento de precios que conduce a la crisis.
– LO NOVEDOSO.
En cuanto al texto de Keynes, me llamó la atención la solución que propone para revertir el carácter cíclico de la economía, intentando mantenerse en la etapa de auge mediante el control de variables como el consumo y la inversión. Considero que esto no puede ser practicable en cualquier país, sino que hay examinar rigurosamente cada caso particular porque hay distintos factores que necesariamente influyen, y pueden dificultar, la consecución de tales fines.
Por otro lado, lo que me pareció interesante del texto de Hayek es el rol central que les asigna a las expectativas de los agentes económicos, acabando un poco con esta visión mecanicista que lleva a creer que ciertos postulados son ciertos y se cumplen siempre y en todo lugar. Las expectativas desempeñan un rol central en tanto condicionan los resultados que se puedan obtener al aplicar determinada política económica. En este sentido, por más que se elabore un plan para fomentar el consumo y la inversión, si ese plan a la vista de los agentes no es creíble – por distintas causas – entonces será muy difícil obtener los resultados deseados.
– TRES PREGUNTAS.
1- Keynes: ¿Qué solución propondría para la actual situación económica argentina?
2- Hayek: ¿Cómo se forman las expectativas de los emprendedores? ¿Hay alguna forma de influir sobre ellas para poder alcanzar los objetivos deseados?
3- Hayek: ¿Qué solución propondría para salir de la crisis?
Ambos autores tienen como fin último explicar a través del análisis de los ciclos económicos que genera las fluctuaciones que nos derivan en crisis, pero poniendo foco en la del crack del 29´. Por un lado, Keynes apoya la teoría del subconsumo, en un contexto de optimismo exagerado respecto del rendimiento futuro de los bienes de capital, se origina la crisis cuando se derrumban las expectativas. Menciona los efectos negativos que tendría el alza de la tasa de interés y la necesidad de la intervención del Estado para retornar al equilibrio. Por otro lado, Hayek sostiene la teoría de sobredemanda, hay una expansión del crédito a causa de una baja tasa de interés, la dinámica del mercado termina en un exceso de demanda de bienes de consumo que fue estimulado artificialmente generando una distorsión en los ciclos.
Está a la vista lo contraria que es la postura de ambos, la gran diferencia es que para Hayek el problema se origina en el exceso de consumo, mientras que, para Keynes, es no prolongar el auge mediante una baja del interés y adoptar medidas que permitan la redistribución del ingreso o la estimulación de la propensión marginal a consumir.
Me resultó muy interesante leer el pensamiento de Hayek y poder contrastarlo con la epistemología, ya que reconoce las limitaciones de los modelos económicos dado que es posible llegar a conclusiones no correctas como predicciones erróneas. Además, es muy interesante analizar el rol central que le da a las expectativas de los individuos en su modelo. Por otro lado, la forma de abordar las crisis de Keynes, si bien no había profundizado su análisis, en gran parte de las materias de mi carrera analice sus argumentos con respecto a las crisis y los ciclos económicos, por lo tanto, no fue tan interesante como añadir la visión de Hayek pero si poder formalizar su análisis.
PREGUNTAS
• En cuanto a la teoría que plantea Hayek, ¿De qué depende que los consumidores vayan a preferir consumo futuro o consumo actual?
• Para evitar o solucionar lo más rápidamente las crisis, ¿Es una buena opción la intervención del Estado?
• Dado que Hayek les da un rol importante a las expectativas, ¿Hay algún mecanismo que pueda intervenir en estas para coordinarlas y dirigirlas hacia donde sea más beneficioso para la economía?
Resumen
Hayek comienza hablando del concepto del equilibrio, entre otras cosas, menciona la importancia de incluir como supuesto el tiempo y la previsión de los agentes hacia el futuro. Luego comenta el tema de las crisis económicas y cómo estas se dan por los errores cometidos por los emprendedores, más concretamente, cuando todos se equivocan al mismo tiempo. Estos errores se dan debido a la caída de la tasa de intereses por un aumento de la oferta monetaria. La tasa de interés que ahora se encuentra a una tasa menor que la del equilibrio, provoca una descoordinación entre el accionar de los inversores y los consumidores, generando así una crisis. Por otro lado Keynes sostiene que las crisis son generadas no por un aumento de la tasa, sino más bien por una baja en la eficiencia marginal del capital. Las crisis comienza por la pérdida de confianza generalizada provocada por la acumulación que comienza a darse de bienes durables. Dice a diferencia de Hayek que la solución es mantener una tasa de interés baja, para así aumentar el consumo y salir de la crisis.
Algo interesante o sorprendente
Personalmente me pareció interesante el contraste de ambas ideas. Algo interesante es que en la teoría ambas parecen funcionar, pero no es hasta que es puesto en práctica que podemos ver las verdadera consecuencias de dichas políticas. Hoy en día podemos ver cómo las ideas de Hayek son más correctas, si se las puede llamar de tal forma, sin embargo es interesante como en su momento se veían las ideas de Keynes como el camino correcto para salir de la crisis y no fue hasta tiempo después que se vieron las consecuencias reales de las políticas.
Preguntas
Hayek ¿Qué opina de las políticas keynesianas después de la crisis del 30? ¿Hubiera cambiado algo? ¿Qué?
Keynes ¿Sabiendo lo que pasó luego de sus políticas, mantiene la misma postura respecto a la tasa de interés?
¿Hayek cree que mantener una tasa de interés baja es eficiente en algún contexto particular?
Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero/ John M. Keynes vs Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones/ Friedrich Hayek
Resumen:
En la teoría general de Keynes, específicamente en el capitulo 22 aborda como se dan los ciclos económicos, para su análisis es indispensable tener en cuenta como fluctúa la eficacia marginal del capital en el tiempo. A raíz de esto se pueden explicar los movimientos ascendentes y descendentes del mercado cuando llegan a su desarrollo máximo y luego decaen. Además, explica como la propensión a consumir y la propensión a la ocupación puede determinar la fluctuación de las inversiones en un periodo de tiempo.
Posteriormente, describe como el ambiente optimista de especuladores y compradores en un mercado de inversiones les impide estimar el rendimiento futuro de forma razonable, entonces la caída es mucho más violenta. A esto se le suma la preferencia excesiva por la liquidez (sube la tasa de interés) es aquí donde inicia el ciclo descendente de la inversión. Entonces el ciclo se da porque no basta con bajar la tasa de interés para salir de la depresión, de hecho, la recuperación en la eficiencia marginal del capital requiere de tiempo, es decir, no se da fácilmente.
La desilusión en el mercado viene dada por la desconfianza que se crea alrededor del rendimiento de las inversiones. Entonces el tiempo que durara el ciclo depende de cómo varíen las características de la población y la variación de existencias. Por lo tanto, una vez que se establezca la crisis hay dos medidas que menciona el autor que procurarían la recuperación a raíz de lo que otras escuelas del pensamiento proponen: promover la inversión y el consumo a niveles mayores de los actuales.
En cuanto al artículo de Hayek, arranca criticando el progreso de la teoría económica que no se llevó a la práctica; también trata las fluctuaciones industriales y las crisis. No obstante, lo analiza desde otra perspectiva, una en la cual es importante entender los supuestos en los que se basa el equilibrio general.
Hayek destaca que el rendimiento de una inversión en el tiempo depende de la tasa de interés y del mercado de capital; para poder corroborar que esta inversión será provechosa en el futuro es indispensable evitar una disminución en la oferta de capital. En otras palabras, ante una fluctuación severa que ataque las primeras inversiones se entraría en crisis económica.
Hayek aborda muy por encima el tema de las expectativas y las “incompatibilidad” entre inversores y consumidores y como este conflicto no permite suavizar los ciclos, afectando los precios actuales.
Novedoso:
Hay algo que me parece importante destacar, y es que Keynes fue de los primeros autores en hablar sobre la implicancia de las fluctuaciones del capital en los ciclos económicos. Por otra parte, menciona que los factores que permiten determinar el desarrollo de las inversiones en un futuro no dependen solo de la cantidad de bienes de capital sino también de las expectativas actuales respecto al futuro rendimiento, es interesante que el análisis de dichos ítems permite entender cómo funciona la eficiencia marginal del capital.
Algo que llama la atención es que él explica que siempre que se analizan las crisis se hace hincapié en que una mayor demanda de dinero ya sea por intercambio o especulación hace que las tasas de interés suban; esto se puede relacionar con la suba de interés que aplico la reserva federal recientemente para bajar la inflación, y la incertidumbre que generó dicha medida en los mercados; sin embargo Keynes explica que el factor predominante de una crisis es el colapso repentino de la eficiencia marginal de capital, lo cual también podemos ver reflejado en la actualidad con la caída de las acciones en la bolsa.
Además, Keynes destaca que las fluctuaciones en la agricultura no deberían de afectar a los países del mundo moderno. Sin embargo, hay muchos países que dependen de las exportaciones de commodities y se ven afectados por fluctuaciones en el mismo mercado.
Ver de forma paralela la perspectiva de Hayek es interesante, porque el considera que no se da un equilibrio entre inversores y consumidores, ya que considera que las intenciones a futuro de ambos grupos no son compatibles. Respecto a esto tengo una opinión contraria a la de Hayek, que, si bien es cierto que no se puede estimar igual la demanda con la producción, estas si son mutuamente dependientes, puede que no se llegue a un equilibrio de competencia perfecta que es un modelo más teórico, pero, en la práctica si se llega a algún equilibrio en el mercado.
Preguntas a los autores:
1. Keynes afirma que la solución para el auge no es subir las tasas de interés sino todo lo contrario reducirlas, para mantenerse en un cuasi auge continuo. En base a esto ¿Cómo puede asegurarse que eso no incentivara la sobreinversión, es decir, que no se pueda cubrir la demanda e igual se llegue a una depresión? ¿Cómo se podría estimar cual es la tasa de inversión precisa para que no sea excesiva frente el nivel de ocupación?
2. Para Hayek una de las causas principales de las crisis es por exceso de demanda y no de producción ¿Cómo podría explicar las crisis que se han dado en el siglo XX por exceso de oferta en el mercado?
3. Para ambos autores ¿consideran que una intervención del estado durante épocas de recesión o de auge hace más pronunciado el ciclo? ¿o quizá en épocas de recesión las políticas monetarias pueden evitar una peor caída?
RESUMEN
En esta ocasión vamos a leer a Keynes y Hayek, ambos nos van a dar su visión de por qué se producen los ciclos económicos. Desde la visión de Keynes el principal factor a tener en cuenta es la eficiencia marginal del capital (EMK), para el mismo las crisis no se producen cuando hay una suba de la tasa de interés, sino que suceden cuando hay una reducción de la EMK (por malas expectativas luego de un periodo de crecimiento), lo que genera una mayor preferencia por la liquidez y esto sí genera una suba de la tasa de interés, lo que provoca una baja de la inversión y del consumo. La clave para solucionar las crisis para Keynes era la demanda, tomando en cuenta la propensión marginal a consumir, había que fomentar el consumo y la inversión, generando que aumente la EMK.
Por otro lado, Hayek plantea que el principal factor que afecta a los ciclos económicos es la variación de la tasa de interés y de la expectativas. El autor plantea que debía haber una igualdad entre la tasa de interés, oferta de dinero y ahorro. Durante el proceso de crecimiento económico, aumenta la demanda de bienes, lo que genera que los capitalistas inviertan pensando que esta situación se mantenga en el tiempo. Pero este aumento del consumo y de la inversión llevan a un proceso de suba de precios y de la tasa de interés, que genera una disminución de la demanda. Cuando no hay una igualdad entre la tasa de interés, la oferta y el ahorro, se generan cambios en las decisiones que toman tanto los productores como los consumidores, que como mencioné anteriormente llevan a una baja de la inversión.Otro aspecto importante que establece Hayek, es que los individuos piensan que la oferta monetaria y la tasa de interés estaban fijas, entonces ante cualquier variación de la misma, se veían sorprendidos y generaba una crisis.
NOVEDOSO
Uno de los puntos que más me sorprendió al leer el texto de Keynes, es que él mismo al realizar una política monetaria tiene en cuenta también el lado de la oferta, no solo el de la demanda. El autor plantea que es necesario que haya una autoridad reguladora que mantenga la tasa de interés baja para que no se produzca una desinversión. Del texto de Hayek, me interesó cómo involucra las expectativas de los individuos y la tasa de interés en su modelo, y cómo esta afecta a las decisiones de los agentes generando falsas expectativas.
PREGUNTAS
Para Keynes, ¿es la política monetaria ineficiente o simplemente la fiscal es más efectiva?
Para Keynes ¿se puede sostener un país en el infinito con una sobreinversión?
Para Hayek ¿el estado debe intervenir de alguna manera en los periodos de crisis para ayudar a los sectores más necesitados?
Resumen El debate Hayek-Keynes
En esta guía debatiremos los pensamientos de dos autores los representantes más destacados de dos formas de entender el mundo, y por tanto la economía , vemos cómo se analizan los ciclos económicos a partir de los pensamientos de Keynes y Hayek“ keinesyano vs austriacos” y las causas de las fluctuaciones que terminan derivando en las crisis.
Keynes plantea que existe un período de auge donde existe una esperanza optimista sobre el rendimiento del capital; luego, al caer la eficiencia marginal del mismo, se cierne el descontento y la tasa de interés aumenta, provocando una caída violenta de las inversiones al mismo tiempo cae la propensión marginal a consumir. no depende solamente de la abundancia o escasez de los bienes de capital y de su costo de producción . Según Keynes, para solucionar esto se necesita de un cambio trascendental en la psicología de los mercados de inversión ,el Estado debe guiar y ordenar a través de la regulación del dinero y del tipo de interés y el volumen actual de inversión y no dejarlo en manos de particulares.
pero al contrario Hayek austriaco en la cual como hemos leído anteriormente todo gira alrededor de los mercados libres y de los precios que éstos nos suministran ,plantea los ciclos haciendo énfasis en un estudio dinámico de los mismos, usando la teoría para explicar las fluctuaciones , el problema está en el exceso de consumo y la crisis se debe a errores por parte de los emprendedores, sin embargo, este argumento se añade con los falsos datos económicos.
En los precios de los productos y servicios está toda la información. Los empresarios, con esa información, consiguen un crecimiento equilibrado. Las crisis acontecen cuando la intervención estatal distorsiona dichos precios, dicha información, lo que acaba generando inflación y recesión (burbujas y desempleo) Hayek propone por restringir el papel del Estado al mínimo, por acabar con los Bancos Centrales, dirigidos por el Estado y volver a monedas respaldadas por activos reales
interesante
lo novedoso del texto de Keynes fue la idea de explicar la eficiencia marginal del capital con variables no económicas, es decir, determinarla por la “psicología del individuo”.
Me llama la atencion como tambien relaciona a los rendimientos del capital con la propencion a consumir, a travez de lo él llama «Mentalidad de Accionista». En tanto el texto de Hayek destaco la idea de la tasa de interes como mecanismo para igualar la correspondencia entre consumidores y emprededores.
Lo que entiendo que comparten ambos economistas es la percepción de que el propio flujo en el que avanza la producción, lleva naturalmente un final signado por el estancamiento de la misma.
preguntas
1. Keynes ¿Hay alguna manera de evitar la caída de la eficacia marginal del capital a largo plazo?
2.hayek ¿Qué mecanismos utilizaría para controlar las expectativas de los agentes?
3. Que medidas o planes tomarían ambos autores desde su visiones en la situación actual del país con respecto al aumento desenfrenado del dolar?
Resumen
Keynes dice que el carácter principal de los ciclos económicos es como fluctúa la eficiencia marginal del capital, es decir como varía el rendimiento de una inversión en un período de tiempo, dependiendo de los costos y las ventas esperadas en el período de vida útil que tiene el bien de capital. Keynes destaca que la eficiencia marginal del capital, no solo depende de la escasez o la abundancia de los bienes de capital y su costo de producción sino que también depende de las expectativas que generan el futuro rendimiento de los bienes de capital. A su vez, en los momentos donde hay una crisis económica, Keynes dice que hay una tendencia a subir la tasa de interés debido a la demanda de dinero que está presente, pero sin embargo el autor dice que esto se debe al colapso repentino de la eficiencia marginal del capital. Cuando hay expectativas optimistas hay etapas de auge, mientras que cuando hay pesimismo e incertidumbre hay una crisis y una caída drástica de la eficiencia marginal del capital.
Novedad
Es novedoso ver el papel que juega el aumento o el descenso de la tasa de interés para los períodos de crisis y auges. También como Keynes le pone mucho énfasis a la intervención del Estado para solucionar los problemas económicos en un período dado.
Preguntas
1. Además de la tasa de interés, ¿Como hace el Estado para generar expectativas positivas?
2. Que le convienen a las empresas y a las personas hacer en un período de crisis económica?
3. En momentos de guerra y o pandemia, como se pueden paliar los efectos negativos que estos generan para no entrar en una crisis?
¿Que dicen los textos?
Hayek busca explicar razones de las crisis, centrándose en la premisa de que en ellas los inversores han cometido errores (no aleatorios que podrían compensarse, sino que en su gran mayoría en la misma dirección). Aún peor, se trataría de errores justificados, al utilizar un indicador que no resumía bien la información que debía (ej: sistema de precios, o tasa de interés).Encuentra su justificación a un proceso de aumento monetario, lo cual incrementaría más el consumo de bienes que el ahorro. Esto requerirá expansión del crédito a productores para hacer frente a esa demanda futura, y tal expansión no puede ser eterna. El proceso se frenará tras aumento de precios de todos los factores de producción y también de la tasa de interés. Este alza de costos disminuye eficiencia marginal del capital.
Keynes: busca explicar la existencia de ciclos económicos (lo cual es más general que el foco de Hayek de explicar solo crisis). Y lo hará a partir de las fluctuaciones de 3 conceptos:
1) Propensión a consumir
2) Nivel de preferencia por la liquidez
3) Eficiencia marginal del capital
Hace foco en los tiempos que llevan las recuperaciones.
Habla además de cuestiones psicológicas como la confianza perdida y lo que demora su recuperación.
Examina respuestas sobre otros autores frente a qué hacer ante los ciclos negativos, y tras descartarlas comenta la suya. Está en contra de aumentar la tasa de interés en la expansión porque dice que eso solo adelantaría la caída posterior. Propone entonces aumentar la propension al consumo para poder extender todo lo posible el ciclo positivo y que no se llegue a la caída luego.
2) ¿Qué me sorprendió de los textos, o qué fue novedoso?
Sentí muy actual el análisis casi psicológico de Hayek sobre los inversores. El cuestionar que utilicen consistentemente indicadores que pueden fallar señala que el sistema de precios en su conjunto no reúne la información de forma apropiada (lo mismo cuando habla de análisis de estática versus dinámica y la convergencia hacia un equilibrio). Lo encontré inspirador para análisis actuales de mercado. Y da pie a ese tiño que de estudios, de lo que él llama «los escandinavos».
Del texto de Keynes en cambio sentí sorpresivo su remedio: medidas pro-cíclicas con la expectativa de evitar la parte negativa del ciclo. Es un autor al que se suele asociar con un pensamiento opuesto.
3) Preguntas al autor:
1) A Keynes: Aumentar propension al consumo disminuiria la porción de ahorro de hogares (en términos reales), lo cual subiría acaso no la tasa de interés? (lo cual no recomendaba)
2) A Hayek: Que otros factores considera importantes en la toma de decisiones de los inversores?
3) Para los autores existirían crisis (o ciclos negativos) por fuera de los descriptos? Es decir, por ejemplo, una crisis que no tenga su origen en la eficiencia marginal del capital?
Resumen
Mientras Keynes escribe en 1936, apenas 6 años después de la gran depresión, Hayek pareciera escribe casi 40 años después con un panorama más amplia del tema. Para Keynes el problema está en la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. Las crisis se dan en un contexto de sobreinversión, con esto quiere decir que ante la abundancia de bienes de capital las nuevas inversiones solo pueden ganar en el curso de su duración apenas su valor de reposición. La solución a estos problemas no puede esperarse del lado de los Individuos, se debe manejar la tasa de interés como para tener siempre un casi-auge ad eternum.
Hayek argumenta que las crisis son la escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción existente. Debido a la expansión del crédito los empresarios aumentan su equipo de producción ante la perspectiva de bajas tasas de interés y la abundante oferta de dinero capital. El aumento de precios aumenta los costos de los bienes de capital que producen, al mismo que la alza de la tasa de interés aumenta el ahorro haciendo que se demande menos. En última instancia las crisis se dan porque no hay armonía en las intenciones de consumidores y empresarios, es decir la tasa de interés no es la de equilibrio.
Novedoso
Los autores se enfrentan a la terrible realidad de los ciclos económicos y las fluctuaciones de la economía. Es interesante leer a dos personas con opiniones opuestas sobre el mismo tiempo y poder hacer esa comparación. La idea de esa tasa de interés de equilibrio por parte de Hayek me parece muy novedosa en lo personal. La idea de que los empresarios deben acertar su lectura entre la propensión de la gente a dividir sus ahorros entre consumo y ahorro es la primera vez que la oigo. Pero volviendo a la tasa de interés de equilibrio, la siento muy lejana a la realidad en que vivimos, donde la misma está manejada a gusto por las autoridades. En fin, parece increíble que ante el mismo fenómeno los autores concluyan dos ideas completamente opuestas.
Preguntas
Se suele decir que el aliento al consumo, propuesto por Keynes, fue lo que sacó adelante a USA de la depresión, ¿Es esto cierto?
No entendí cómo llega Hayek a la conclusión de que el problema es el consumo.
Para Hayek, ¿La liberación de la tasa de interés sería la solución?
Resumen
En el capitulo 22 de Keynes, aborda la explicación de que el ciclo económico se debe por un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital, aunque sujeto a cambios en otras variables. Se refiere a la palabra cíclica porque, por ejemplo, en el caso de que progrese el sistema, en dirección ascendente, las fuerzas que empujan hacia arriban producen efectos acumulativos en otras, hasta que pierden fuerza y se produce un cambio en dirección opuesta. Indaga sobre las crisis económicas que estan dentro de estos ciclos. Y sugiere que la causa de estas crisis se debe por un “colapso repentino de la eficiencia marginal del capital”. La inversión disminuye, debido a un derrumbamiento de la eficiencia marginal de capital acompañado por un alza en la tasa de interés. Comenta que para que comience la recuperación de la economía se debe esperar el factor tiempo. Siguiendo la línea de pensamiento de Keynes, aparece Hayek también describiendo las características que incitan al comienzo de una crisis económica. Relaciona los ciclos económicos con el equilibrio en general. Comenta que las crisis no son causadas solamente por los errores de los emprendedores. Aquellos desequilibrios que aparecen son debido a los cambios en la tasa de interés, por aumentos en los precios relativos, que influyen en el consumo, ahorro, costos productivos e inversión.
Novedoso
En el texto de Hayek me interesa cuando da el ejemplo de que, si aumenta la oferta de dinero de capital, debido a cambios monetario, la tasa de interés seria más baja que la tasa de equilibrio y por ende, los empresarios tendrían una parte para destinar a producir a futuro. Y es acá justamente cuando habla de también la participación de la otra parte del equilibrio, donde los consumidores se encuentran en la decisión de tener que dividir entre consumo y ahorro, debido a que sus salarios no aumentaron. En el caso de un aumento del ingreso monetario llevaría a un aumento de la demanda de consumo y lo cual haría que aumenten los precios. Y es así que la rueda sigue girando, lo que hará que los costos de producción aumenten y que también aumenten las tasas de interés y todo esto desincentive al emprendedor. El ciclo económico que muchas veces cuesta salir de ahí.
Preguntas
1) ¿Hay alguna manera para que las intenciones de los consumidores y de los empresarios se mantengan acorde para mantener el equilibrio durante el tiempo?
2) ¿Cuáles deberían ser las medidas que tome el Estado para solucionar una crisis económica?
3) En el análisis de Keynes, ¿Cómo diría que la inflación interfiere en dicho análisis?
Resumen:
Keynes le va a atribuir a distintos factores los causantes de los ciclos económicos, entre ellos la propensión a consumir, pero es la eficiencia marginal del capital la principal razón de acuerdo al autor. Esta última no depende únicamente de la abundancia o escasez de bienes de capital, sino también de las expectativas con respecto a los rendimientos de aquellos bienes de capital en el futuro. Encuentra que tras periodos de auge, una vez llegado el pesimismo y la incertidumbre, estas son las razones de la caída de la eficiencia marginal del capital, y la preferencia por la liquidez conlleva a un aumento de la tasa de interés. Sin embargo, considera que dicho aumento de la tasa de interés, agrava la situación de la inversión. Es por eso, que encuentra adecuado priorizar una tasa de interés baja durante el auge, para justamente que dicho proceso sea más longevo. Además encuentra primordial que el estado realice toda clase de medidas para aumentar la propensión a consumir, ya que con la actual, sería imposible mantener el pleno empleo.
Hayek expone que el gran objetivo de los economistas es aplicar los métodos y resultados de la teoría pura de equilibrio general para dilucidar los fenómenos dinámicos más complicados. Para aplicar un análisis de equilibrio en un sistema de competencia que está en constante cambio, hay que aplicar ciertos supuestos. Uno de estos es que cada persona prevé el futuro, incluyendo el comportamiento de los agentes con los que vaya a participar en transacciones económicas.
El autor va a explicar las crisis económicas a partir de errores generalizados que comenten los emprendedores. Para esto, hay que entender cómo es que todos de forma generalizada pueden llegar a una conclusión errada. La oferta corriente de dinero-capital no es necesariamente igual a el ahorro. Esto se puede deber a perturbaciones en la cantidad del dinero, la velocidad de circulación, entre otras razones. A raíz de esto, podemos ver que en ocasiones los emprendedores basan sus decisiones de inversión a partir de síntomas que no sirven de guía para predecir la forma en que distribuyen el ingreso en el futuro entre ahorro y consumo. En esta situación se dará un conflicto entre las intenciones de los consumidores y los emprendedores, generando una situación de no equilibrio. Con respecto a una tasa de interés de equilibrio, esta sería la necesaria para que la oferta de dinero-capital sea exactamente igual al ahorro. En el caso en el que aumenta la oferta de dinero-capital, hay tasa de interés más baja que equilibrio, lo que provoca más inversión, que con el tiempo aumenta los ingresos, aumentando la demanda de bienes de consumo. Esta continua expansión del crédito no se puede dar indefinidamente.Una baja tasa de interés puede provocar que estos alarguen su inversión más de lo que sus ahorros puedan justificar.
Concepto Novedoso:
Con respecto al capítulo de Keynes, me parecieron interesantes varios conceptos. En primer lugar el de eficiencia marginal del capital y la utilización que le da. Por otro lado, la importancia que le otorga a la redistribución de la riqueza como disparador del aumento de la propensión a consumir, y no al crecimiento económico. Y por último la relación entre el auge y la baja tasa de interés, ya que muchos otros grandes pensadores, no coinciden.
Por el lado de Hayek, me sorprendió la gran explicación que dio, para entender cómo es que los emprendedores se “equivocan” de forma generalizada en una misma dirección.
También me llamó la atención el debate, y cómo a partir de un tema en común, cada uno llegó a conclusiones distintas.
Preguntas:
-Para Keynes, ¿en qué situaciones considera que es adecuada una tasa de interés alta?
-Para Keynes, ¿para generar una mayor distribución de la riqueza, que impuestos prioriza con el fin de evitar pérdidas de eficiencia, crecimiento económico y equidad?
-Para Hayek, ¿De acuerdo a su criterio, cual es el papel que el estado debería desempeñar en la economía?
RESUMEN
Ambos textos nos muestran posiciones antagónicas respecto a las causas de los ciclos económicos y cómo se debe actuar ante estos. Keynes, en el capítulo 22 de “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”, parte de la base de que las crisis son explicadas, no por subas en la tasa de interés, sino por colapsos en la eficiencia marginal del capital (EMK), las cuales son explicadas por las expectativas futuras de los inversores. Más aún, entiende que el derrumbamiento de la EMK tiene como resultado un alza en la tasa de interés, y por consiguiente, la preferencia por la liquidez. Además, explica que la época de auge económico no debe ser contrarrestada con altas tasas de interés, sino que estas deben ser bajas para que dicho auge perdure en el tiempo. En épocas de crisis se debe un cierto intervalo de tiempo hasta que la EMK vuelva a su curso normal mediante la intervención del Estado, que promueve las inversiones y fomenta un aumento en la propensión marginal a consumir.
Hayek, por su parte, analiza los ciclos económicos desde una perspectiva diferente. Los empresarios comenten errores de inversión debido a las distorsiones que presenta la tasa de interés, o sea, distorsiones entre los volúmenes de capital y ahorro de la economía. Ante señales erróneas, se producen también malas asignaciones de capital, y llevan a consumos que nunca se hubiesen producido.
NOVEDOSO
En el texto de Keynes se puede destacar la explicación de que las ultimas etapas del auge económico se caracterizan por las expectativas optimistas respecto a los rendimientos futuros de los bienes de capital. Y como estas expectativas alcanzarían, a priori, para contrarrestar los efectos que tienen, por ejemplo, en la tasa de interés.
Hayek expresa de una forma muy clara como la oferta de capital puede variar respecto a la oferta de ahorros. Consumidores y emprendedores (como llama a los inversores) proyectan de forma dispar su comportamiento y de esta manera las decisiones individuales de cada quién pueden basarse en síntomas que no sirven de guía para predecir las acciones de los demás.
PREGUNTAS
1. Keynes, ¿considera errónea la teoría económica de las expectativas racionales y su intento por demostrar que los individuos son capaces de predecir los comportamientos de los demás?
2. Hayek, ¿cree que el sistema de precios es el único mecanismo por el cual las incontables expectativas y comportamientos individuales pueden, de alguna manera, autorregularse?
3. Keynes ¿su teoría general hubiese cambiado drásticamente en caso de haberse desarrollado en otro contexto social y económico?
RESUMEN
En el capítulo de Keynes sobre los ciclos económicos el autor va a hacer énfasis en el papel fundamental que juega la eficiencia marginal del capital y como esta influye en los ciclos. Sostiene que la caída repentina de la eficiencia marginal es la principal explicación de las crisis. Menciona que esta caída genera preferencia por la liquidez y eso se traslada a un aumento en la tasa de interés, lo que puede hacer descender la inversión. El colapso de la eficiencia marginal del capital puede ser tan grande que una reducción de la tasa de interés no sirva. Pero sería de gran ayuda para la recuperación de la depresión. Aunque no será tan fácil resucitar la eficiencia marginal del capital ya que el retorno de la confianza lleva tiempo y además el Estado deberá intervenir promoviendo las inversiones y tratando de aumentar la propensión marginal al consumo. Por lo tanto, el remedio va a estar en intentar evitar las depresiones manteniendo una tasa de interés más baja para así poder mantener el periodo de auge durante el mayor tiempo posible.
El texto de Hayek va a comenzar mencionando que hay 3 grupos de autores que trataron temas como las crisis y las fluctuaciones industriales. Va a remarcar la importancia de la teoría del equilibrio. También señala el papel importante que tienen el tiempo y las expectativas de los agentes en la toma de decisiones en los ciclos económicos. Donde las expectativas juegan un rol fundamental en la inversión ya que van a afectar directamente en la situación del mercado de capital. Aclara que no siempre la oferta de dinero-capital va a ser igual al ahorro y que esto hará variar las decisiones de los capitalistas y los consumidores. Lo cual afectará la tasa de interés que depende del equilibrio entre los grupos para poder adquirir un valor. Concluye diciendo que sus planteos son provisorios los cuales servirán de punto de partida para próximos analistas.
NOVEDOSO
En el texto de Keynes me llamó la atención la importancia que implica en su análisis la eficiencia marginal del capital y como esta incide en la inversión y la propensión a consumir. Ya que ambas van a determinar los ciclos económicos y como el equilibrio entre ellas es fundamental para evitar los picos en los ciclos, ya sean ascendentes o descendentes.
Me resultó interesante como Hayek propone lo contrario a Keynes por lo que investigue como eran percibidas las ideas propuestas por Hayek y parece ser que algunos de sus aportes son empíricamente insostenibles.
PREGUNTAS AL AUTOR
Para Keynes, ¿Qué consecuencias puede traer a futuro el mantener una tasa de interés baja a lo largo del tiempo?
Para Hayek, ¿Si suponemos que los agentes son racionales estaríamos evitando las equivocaciones de los agentes y existiría un equilibrio constante entre consumidores y emprendedores?
Para Keynes, ¿Es posible lograr un estado de “cuasi-auge continuo” de manera permanente o siempre llegarán los picos y las caídas en algún momento?
RESUMEN
Keynes comienza su capítulo definiendo al ciclo económico como un cambio en la eficiencia marginal del capital, que frecuentemente es agravado por otras variables importantes. Entonces este autor hace énfasis en que la causa de una crisis no es un alza de la tasa de interés, sino un derrumbamiento de la eficiencia marginal del capital. Esta eficiencia depende tanto de la abundancia o escasez de bienes de capital, como de las expectativas actuales respectos al futuro rendimiento. Ante una caída de la eficiencia mg del capital, los individuos optan por la liquidez, lo que genera un incremento de la tasa de interés y cambian su propensión a consumir para quienes tomen inversiones en la bolsa activamente. Luego el autor afirma que se debe intentar evitar las depresiones/crisis y tratar de mantenerse en un auge continuo. Ante una tasa de interés muy alta para la ocupación plena y expectativas positivas sobre esta tasa, el auge esta determinado a caer en una depresión. Como el nombra, el remedio trata de la redistribución de los ingresos y el aumento de la propensión a consumir.
Hayek, por otro lado, explica las crisis como errores justificados causados por el sistema de precios y las tasas de interés con sus expectativas en el futuro. La causa de estas crisis son erróneas expectativas de tomar un aumento temporal de la oferta de capital como si fuera permanente. Luego plantea que si la oferta de dinero-capital aumenta por cambios monetarios, esto causará una caída de la tasa de interés de equilibrios generando un estimulo a una mayor inversión. Esta mayor inversión se traduce en un incremento de los ingresos y una mayor demanda, pero que no es realmente un aumento de los ingresos reales ya que puede resultar una disminución del ingreso real de otros individuos. Llama a esto una deformación del mercado, teniendo en cuenta que el resultado siguiente será un aumento de precios, alza de las tasas de interés y disminución de la demanda. Determina la característica principal de las crisis como la demanda de los consumidores por una oferta más rápida de bienes de consumo de la que es posible.
NOVEDOSO/INTERESANTE
Me pareció interesante profundizar este debate, donde la teoría de un autor intenta refutar la del otro, siendo esto algo que, al menos a mí, me resulta llamativo como ciencia. A su vez, sobre Hayek, fue una novedad la introducción del factor tiempo en la teoría y me resulto llamativo la exposición del aumento de la demanda agregada solo genera una burbuja que se traduce en caída de ingresos reales y contracción de la demanda al largo tiempo. Sobre Keynes, la mayoría de sus conceptos a grandes rasgos ya los había leído en otras materias, pero me quedo con haber leído un texto del propio autor.
Dejo el siguiente link de un rap sobre este debate que ya había escuchado hace tiempo y me pareció muy divertido:
https://www.youtube.com/watch?v=d0nERTFo-Sk
PREGUNTAS
Para Hayek y tomando en cuenta el contexto actual del país y las ideas que se expresan, ¿Debería los políticos tener el poder del uso de la política monetaria? ¿Cuáles podrían ser ejemplos del uso de esta para beneficiar a la economía?
Para Keynes, ¿Cómo le puede resultar irrelevante el largo plazo si este repercute en nosotros y nuestras próximas generaciones?
Para Keynes, ¿al aumento y redistribución del ingreso también se lo puede considerar como las transferencias a sectores con menos ingresos? ¿O se trata únicamente de un aumento de la cantidad de dinero en circulación?
Ambos textos intentan explicar a que se deben las fluctuaciones industriales y los ciclos económicos. Es una realidad que la economía no crece sostenidamente por lo que tiene altos y bajos a lo largo del tiempo. Keynes consideraba que estos se debían a los cambios cíclicos de la eficiencia marginal del capital mientras que Hayek profundizaba más en lo que la tasa de interes y los incentivos que la misma genera. Ambos estaban de acuerdo con la importancia de las expectativas a la hora de hacer inversiones y su importancia a la hora de analizar una crisis o una depresión. Así cada uno consideraba formas distintas para evitar las crisis ya que tenían una visión diferente de lo que había provocado la crisis financiera del 30’.
Me pareció muy importante en el texto de Keynes su explicación de las políticas que se deben tomar. Según el capitulo del 22, la solución esta en no subir la tasa para cortar el auge si no que se debe mantener baja para continuar indefinidamente en un cuasi-auge ya que un aumento en la tasa implicaria una depresión que traería menos trabajo y mas desocupación y pobreza. Tambien opina que debe fomentarse la propensión a consumir ya que esta es la otra forma de aumentar la produccion junto al aumento en la inversión. Creo que la teoría esta muy linda pero llevaría a inflaciones complicadas que ya sabemos en que terminan por experiencias en nuestro pais.
Hayek es mucho mas critico de las tasas de interes bajas ya que considera que generan falsas expectativas y los empresarios invierten dinero mal dirigido que termina por aumentar el capital pero con el aumento de los precios no puede ser ubicado y termina por generar perdidas y en cierta medida crisis. Las fluctuaciones en los ahorros pueden causar perdidas de inversiones hechas en el periodo anterior creando así una crisis mas grande (la perdida de ahorro ya sucedió por una crisis).
1. Preguntaría a Hayek si la tasa de interes la debe determinar el Banco Central o deberia ser por oferta y demanda. Si se hiciera de la segunda forma, ¿se mantendría en equilibrio?
2. A Keynes preguntaría si una tasa de interes pequeña con una alta propensión a consumir, ¿No generaría burbujas financieras y alta inflacion si se mantiene en el tiempo?
3. Me gustaría saber, en caso de que aun estuvieran con vida, ¿considerarían que las nuevas tecnologías disminuyen el error a la hora de la especulación por parte de los empresarios?
Keynes expone sus ideas sobre las razones de las fluctuaciones en el ciclo. Describe un ciclo en el que hay un gran auge que permite acumular y luego ocurre una caída, lo cual afecta la inversión y la plena ocupación. La especulación juega un rol importante, dada la preferencia por la liquidez sube la tasa de interés y esto hace caer las inversiones pero Keynes en todo el capitulo atribuye como causa principal los cambios en la eficiencia marginal del capital y la importancia del factor tiempo en esto, donde aumentan los costos de almacenamiento de stock acumulado y el rendimiento decreciente del capital a medida que aumentan las existencias, describe la sobreinversión como inversiones mal dirigidas y un desperdicio de recursos dado un auge que después termina en crisis; situación que normalmente se razona como si se debiera subir la tasa de interés para evitarlo, y en cambio de esto Keynes propone mantener una baja tasa de interés suficiente para mantener un auge moderado en conjunto con medidas para aumentar la propensión marginal a consumir y así aumentar la producción.
Hayek nos habla de un tema más general; introduce con la problemática de los economistas de épocas anteriores al quedarse solo en el campo de lo teórico sin generar herramientas realmente practicas a los problemas del mundo real, define la importancia de establecer un tipo de equilibrio general que sirva para modelizar distintos tipos de desequilibrios que ocurren en una economía dinámica que incluye el factor tiempo; principal error que atribuye a la economia tradicional teórica, así como la inclusión de un análisis de posibles comportamientos de los demás gentes económicos y distinción entre errores controlables (tipo endógenos) y otros que son factores externos (tipo exógenos), vinculando esto con la tasa de interés nos explica que se ofrece un capital a cierto nivel de tasa de interés que se financia con un mayor número de inversiones para poder seguir manteniendo dicha tasa y el nivel de producción propuesto dado el capital, así mismo hay una interdependencia entre todos los inversores que participan en la actividad económica, al igual que una interdependencia entre emprendedores al coordinar su producción y consumidores en distribuir sus recursos bien sea para ahorro o consumo; nada es constante nunca hay un stock fijo de capital que perdure sostenidamente en el tiempo, una decisión de un numero de producción estático o preferencias de distribución de recursos definidas.
Lo novedoso:
El tema del equilibrio es algo teóricamente “perfecto” imposible de cumplir, principalmente por el factor tiempo, no todos los agentes actúan de la misma forma y si coinciden en la forma de actuar no lo hacen al mismo tiempo y de esta forma el periodo de ajuste crea desbalances en la economia, el papel ilusorio del dinero; ilusorio en el sentido de que sin mencionar a los precios, el hecho de tener mas dinero no te afecta en nada si no tienes una oferta disponible por parte de los productores para comprar. La especulación como un factor importante a la hora de fijar tasas de interés que determinan la inversión y por lo tanto la producción; la desigualdad entre ahorro e inversión dado un auge en la producción que conduce a una suba en los precios que directamente no se debe al aumento de inversión; sino a la suba de costos y los rendimientos marginales del capital. Nunca había hecho una lectura que tuviera de principal factor la depreciación del capital como factor clave en los precios o en fluctuaciones del ciclo económico
Tres preguntas
Hayeck: ¿Que papel juega la oferta monetaria excesiva a la producción dada en las expectativas de consumidores e inversores?
Keynes: Si no hay forma de sostener un pleno empleo ¿De qué forma debería intervenir en una tasa de desempleo “conveniente” o directamente no debería intervenir?
Keynes: El texto fue abordado en temas de acumulación de stock y sus costos ¿A la hora de haber sub-producción cual seria el factor a tomar en cuenta para tomar una buena decisión al respecto?
de que forma deberia intervenir el estado*
resumen
las dos visiones sobre los ciclos económicos, antagónicas por parte de Hayek y Keynes, enfrentan la teoría económica, más allá de la división Macroeconomia-microeconomia, en los factores que ocasionan el ciclo económico, entendido este como el camino de la inversión y el consumo entre caídas y auges. Para keynes, el problema consta de errores ocasionados por el humor de los agentes y la caída en la propensión marginal a consumir, mientras que par Hayek, el ciclo es la respuesta natural al desencuentro entre los consumidores y sus cambios dinámicos en. cuanto a que proporción ahorrar en el tiempo y la decisión de los inversores en cuanto a que nivel de inversión llevar a cabo. En ambos autores, el tema de la tasa de interés esta muy presente, pero mientras que en el primero esta esa la manera de evitar el ciclo ( este no debería existir) para el segundo , es la intervención en la tasa de interés lo que genera falsas expectativas o inversiones allí donde no existirían al nivel de equilibrio entre planes de inversión y consumo.
Lo novedoso
El factor tiempo, atraviesa el análisis de Hayek, de una manera en que no esta presente en la teoría general, donde se menciona la duración de los ciclos pero no se tiene en cuenta a la hora de defender determinadas políticas para evitar las crisis pero no el tiempo requerido para salir de ellas a través de la inversión
Tres preguntas
A Keynes:
Cuál es el fundamento microeconómico que lo induce a pensar solo del lado de la propensión a consumir y no a observar el lado del ahorro que puedan dar señales de cambios en cuanto a que se desee consumir?
A Hayek:
Que rol juegan los precios relativos , en las inversiones que se toman bajo la manipulación de la política monetaria para evitar los ciclos, en cuanto a tiempo para restablecerse el equilibrio ( ahorro-Consumo deseado, inversión)
Resumen:
Estos dos autores nos presentan mediante los textos una contraposición de ideas en torno al análisis de los ciclos económicos o si se quiere, de la importancia del “tiempo” en la economía.
Para Keynes el concepto clave es la eficacia marginal del capital, ya que es lo que en cierta forma determina las fluctuaciones que dan lugar a los ciclos, por ejemplo, cuando la eficacia marginal del capital cae, se produce una crisis. Para Keynes un componente determinante de este concepto son las expectativas en relación al futuro, la solución que proponía eran medidas contra cíclicas propulsadas por el Estado que tenían por objetivo reactivar la economía incentivando el consumo.
Por otro lado, Hayek atribuye una gran responsabilidad en cuanto a las causas de las crisis, al fallo del cálculo de los individuos respecto al futuro haciendo énfasis en la tasa de interés, el problema se genera cuando estos errores de predicción se dan de una forma generalizada y conducen a una crisis que deriva en una fluctuación del ciclo económico.
Novedoso:
Es la primera vez que leo un texto “original” de Hayek, dado que en casi todas las materias lo que más se da es Keynes.
Me parece muy interesante como a partir de un mismo concepto o problema económico se puede llegar a una discusión tan compleja y de alto nivel académico, donde se plantean análisis antagónicos de la problemática como en este caso e incluso soluciones totalmente opuestas, por ejemplo, la interpretación y el rol que cumplen en ambos textos las expectativas de los agentes con respecto al futuro, y como estos debates trascienden en el tiempo y dan lugar a políticas aplicadas en la actualidad
Preguntas:
A Keynes: ¿atribuye la salida de la crisis del 29 en su totalidad a la reactivación por medio del incentivo al consumo?
A ambos: ¿Cuál creen que sería la política que debería tomar el Estado para reactivar la economía argentina, dado que se han realizado políticas que de cierta forma tienen como objetivo incentivar el consumo?
A Hayek: ¿Cuál cree que sería la forma más óptima de “controlar” o reducir la probabilidad de que los agentes cometan errores en el cálculo de sus expectativas? ¿Debería ser un rol del Estado?
Cap 22 “Notas del Ciclo Económico” J. M. Keynes
“Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” F. A. Hayek
RESUMEN
En el capitulo de Keynes, el autor nos expone una serie de consideraciones sobre la duración y las fases de los ciclos económicos, los cuales son recurrentes, aunque no necesariamente tienen un tiempo determinado. Él hará especial énfasis en el fenómeno de la crisis de estos ciclos.
Para Keynes, el alza de la tasa de interés no es el factor desencadenante de la crisis sino “el colapso repentino de la eficiencia del marginal del capital”, la cual a su vez se compone por un lado del costo corriente de producción del capital y de las EXPECTATIVAS al futuro rendimiento que estos pueden generar.
El autor nos señala que en periodos de auge, existe una expectativa de rendimientos muy elevada que provoca un aumento de inversión en actividades que terminen no siendo del todo rentables, independientemente de un aumento de la tasa de interés, en el periodo de auge estas inversiones se realizan, pero no es hasta que las expectativas comienzan a cambiar cuando se produce la crisis. Las expectativas comienzan a ser negativas produciendo la caída de la eficiencia marginal del capital abruptamente. Argumenta adicionalmente que en estos casos sería un error mayor aumentar la tasa de interés, ya que esto agravaría la caída de consumo (ya iniciada por la caída de empleo de las activades menos lucrativas) y que lo aconsejable es justamente reducir la tasa de interés, tanto para incentivar el consumo como para intentar mejorar el margen de la eficiencia del capital. No obstante, es primordial recuperar las expectativas positivas sobre el futuro para que la economía vuelva a la parte ascendente del ciclo económico, lo cual se logra en parte fomentando el consumo.
Señala Keynes “las ilusiones del auge llevan a producir ciertas clases particulares de bienes de capital tan excesiva (…) que termina siendo un desperdicio de recursos. Es decir lleva a una inversión mal dirigida”
Por su parte Hayek, comienza su ensayo haciendo mención a la necesidad de la conciliación de la teoría con la práctica económica y de conciliar la visión estática de la economía con la dinámica que esta conlleva. Para este autor, la explicación de porque todos los emprendedores se equivocan en la misma dirección solo puede deberse a haber prestado atención a índices o síntomas que solían creer que eran fidedignos, por ejemplo que los precios con los cuales tomaron decisiones crearon expectativas que necesariamente tenían que fracasar.
Para Hayek, los consumidores eligen como distribuirán su ingreso entre consumo actual y consumo futuro, mientras que los emprendedores lo hacen entre producción actual y producción futura, que en otras palabras se presenta hoy como un aumento de la demanda de bienes de producción (capital). El “equilibrio” entre estos agentes se da por la tasa de interés al compatibilizar producción actual con consumo actual, sin embargo un aumento de la cantidad de dinero provocará una caída de la tasa de interés, lo que incentivará a los emprendedores a producir menos bienes de consumo y aumentar la producción de bienes de capital para un futuro aumento de bienes de consumo, la cual será ahora distinta a la distribución realizada por los consumidores produciendo un “conflicto de intenciones” entre estos grupos.
Lo mencionado anteriormente provoca un desequilibrio entre los agentes, los consumidores que en un primer momento no tienen un aumento de su ingreso no pueden modificar su distribución entre consumo actual y futuro, pero una vez que si ven el aumento de sus ingresos no existe, para Hayek, razón por lo cual la distribución anterior al aumento de la oferta de dinero fuera modificada, lo cual provoca un aumento de precios de los bienes de consumo actuales. Llegado este punto, para mantener la producción de bienes de capital es necesario que se mantenga la oferta de dinero y la baja tasa de interés, lo cual no ocurre. El aumento de los factores de producción, provocan aumento de los precios de los bienes de capital, al mismo tiempo que el alza de la tasa de interés (producto de no aumentar la oferta dinero-capital) disminuyen la demanda de estos bienes. “El nuevo equipo creado para producir otros bienes de capital quedará sin emplearse” sentencia el autor ante la falta de mayores inversiones, lo cual constituye en sus términos la verdadera causal de la crisis, es la demanda excesiva de bienes de consumo y la falta de demanda de bienes de capital lo que provoca lo ya mencionado.
NOVEDOSO-SORPRENDENTE
Primeramente, destacar la lectura de Hayek a quien hasta el momento no había leído en la carrera a diferencia de lo sucedido con Keynes.
Con respecto a los textos, no deja de llamar la atención como es posible ante una misma causal desarrollar dos posiciones bastante antagónicas sobre las causas de las crisis económicas, así como también el camino a seguir para salir de ellas, mientras Keynes sostiene un aumento del consumo, Hayek propone todo lo contrario.
Si me sorprende también que ambos hacen mucho hincapié en las expectativas y perspectivas futuras que tienen los agentes al momento de tomar sus decisiones dejando de lado la teoría clásica de previsión perfecta.
PREGUNTAS
1) Keynes menciona que una baja de la tasa de interés así como la una redistribución del ingreso podrían generar un aumento del consumo ¿Es factible que el policy maker desarrolle políticas para mejorar las expectativas futuras de la economía, lo cual redundaría en un aumento de la eficiencia marginal del capital? ¿Cuáles podrían ser ejemplos de estas políticas?
2) ¿Consideraría Hayek posible algún tipo de intervención estatal que desincentivara el consumo de los bienes de consumo, de manera tal de propiciar el auge de la demanda de los bienes de producción hasta llegar a un nuevo equilibrio entre los agentes? ¿Qué podría decir sobre subsidiar la tasa de interés a la producción de los bienes de capital?
3) ¿Existe alguna teoría económica que concilie alguno de los puntos divergentes entre Hayek y Keynes?
Resumen:
El capítulo 22 de la ´´Teoría General de la ocupación, el interés y el dinero´´ de John Maynard Keynes (1883-1946) y el articulo ´´Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones´´ de Friedrich August von Hayek (1899-1992) tienen como propósito presentarnos sus concepciones acerca de las crisis y ciclos económicos. Ahora bien, el lector podrá dilucidar que dichas concepciones poseen grandes diferencias entre sí, generándose un debate histórico a partir de esto en el ámbito económico.
Pues, el lector podrá observar que Keynes expresa que el carácter esencial del ciclo económico se debe sobre todo a como fluctúa la eficiencia marginal del capital. En otras palabras, lo que nos quiere decir el inglés con esto es que el ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital, observándose según el autor que un colapso repentino de esta terminaría siendo el principal causante de una crisis. Púes, dado que Keynes expone que la eficiencia marginal del capital no solo depende de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y del costo corriente de producción de los mismos sino que también de las expectativas actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital, se ´´explica´´ bajo esta perspectiva que mientras que en la última instancia del auge se hacen presentes expectativas optimistas en relación al rendimiento futuro de los capitales, incentivando esto el aumento de las inversiones; al cambiar las expectativas y evidenciarse los famosos animal spirits deprimidos, es decir, al comenzar a hacerse presente un pesimismo del futuro, se producirá según Keynes un derrumbe en la eficiencia marginal del capital que se verá acompañado por un incremento en las preferencia por la liquidez, conllevando esto a un aumento de la tasa de interés. Sin embargo, el autor expresa, dándonos un puntapié para poder dilucidar el debate que se podrá observar a través de los presentes textos, que el hecho de que un derrumbamiento de la eficiencia marginal del capital tienda a ir acompañado por un alza en la tasa de interés puede agravar mucho el descenso en la inversión. A su vez, enuncia que una baja importante en la eficiencia marginal del capital tiende a afectar de forma adversa la propensión a consumir. Es así, que espero que el lector pueda dilucidar que bajo la consideración de estas dos últimas cuestiones Keynes cae en el error de considerar como absurdo la implementación de una tasa de interés más alta con el fin de remediar las crisis, y en abogar en que el remedio estaría en varias medidas destinadas a fortalecer la propensión al consumo, púes principalmente es partidario de que en estos casos de proceda a bajar la tasa de interés con el fin de prolongar el auge.
Ahora bien, el lector podrá dilucidar a través de las palabras de Hayek que el bajar la tasa de interés no redunda en solución alguna. Pues, el austriaco nos muestra que si la tasa de interés se posiciona en un valor más bajo que la de equilibrio (cabe recordar que la tasa de interés de equilibrio asegura cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y la de los hombres de empresa) debido a un aumento en la oferta de dinero-capital, a consecuencia de cambios monetarios, lo que sucedería es que se expandiría el crédito aumentando el fondo disponible para las inversiones, por lo que los hombres de empresa se verían incentivados a aumentar las mismas, pero antes de que hayan variado los ingresos de los consumidores. Sin embargo, con el tiempo la inversión de esos fondos terminaría incrementando el total de los ingresos en una cantidad casi igual que la de esos fondos puesto que al aumentar las inversiones en principio termina aumentando la demanda de bienes de capital por lo que se requerirá mayor mano de obra en dicha área, llevando esto a que se proceda a subir los salarios con el fin de estimular a los trabajadores a que abandonen las industrias de bienes de consumo en favor de las de bienes de producción o a contratar individuos que antes estaban desocupados. Sea cualquier opción que se considere el lector podrá observar que esto terminará redundando en un aumento de la intensidad de la demanda de los bienes de consumo, obviamente que depende de la forma en que los consumidores distribuyen el ingreso adicional entre consumo y ahorros pero que de todos modos ese aumento del ingreso monetario al provocar un aumento de la demanda monetaria de bienes de consumo y al haber disminuido justamente la producción de bienes de consumo debido a que las nuevas inversiones ,como se ha mencionado, han provocado una redistribución de los factores de producción ya empleados hacia procesos de producción indirecta de mayor duración, terminará provocando un alza de todos los precios que terminará redundando junto con un alza en la tasa de interés en una escasez de capital, pues aumentarán considerablemente los costos de los bienes de capital y el aumento en la tasa de interés desincentivarán la demanda de los mismos. Dicha escasez de capital, como podrá dilucidar el lector a través de las palabras de Hayek, explica las crisis económicas pero su causa no se encuentra en una demanda insuficiente sino más bien en una demanda excesiva de bienes de consumo. En otras palabras, es interesante que el lector pueda observar que no es la magnitud del consumo de capital lo que constituye la característica esencial de una crisis, sino simplemente que los consumidores demandan una oferta más rápida de bienes de consumo de la que es posible producir en vista de las decisiones de los emprendedores en lo que refiere a la forma y volumen de sus inversiones.
En conclusión, si bien las ideas keynesianas fueron coronadas con una corona de laureles por mucho tiempo, le sugiero a usted lector y al mundo entero que a través de la lectura simultanea de estos textos trate de observar que es lo que sucede verdaderamente en la realidad. Púes, ¿es sostenible una tasa baja de interés por mucho tiempo como sugería Keynes? ¿Acaso Lord Keynes no se olvida de considerar los efectos adversos que terminaría generando el aumento sostenido de precios en la totalidad de la economía? Por consiguiente le quiero remarcar a todo lector antes de embarcarse en la lectura de estos textos que tenga en cuenta que podrá comparar dos visiones y no solo verá la típica concepción keynesiana, por lo que creo que podrá llevar a cabo un análisis muy rico a partir de estas lectura. Después de todo siempre se debe recordar como decía Sócrates que ´´solo hay un bien: el conocimiento. Solo hay un mal: la ignorancia´´ por lo que conocer más autores que expliquen el ciclo económico constituye un gran paso para salir de la ignorancia.
Novedoso:
El debate Keynes vs Hayek debo admitir que lo conocí a mis 16 años de casualidad pero que desde ese entonces despertó un enorme interés en mí. Púes, siempre fui una apasionada de la economía y dado mi participación en aquel momento en debates socráticos uno de esos días busque en internet debates económicos y me topé con este debate histórico. Al adentrarme en el tema en aquel momento debo admitir que no entendí muchas cosas; sin embargo una vez adentrada en el estudio de la economía comencé a observar ciertas inconsistencias de las ideas Keynesianas en relación a los hechos que se pueden dilucidar a través de las crisis económicas. Ante esto empecé a adentrarme más en las ideas de Hayek, pero fue el presente artículo de este autor acompañado de un reciente trabajo de investigación acerca de la crisis de 2007/8 lo que me saco de la famosa caverna de la cual nos habla Platón en su famosa alegoría y me permitió comprender mejor la verdadera esencia de las crisis económicas.
Pues, como he mencionado, recientemente, he tenido que llevar a cabo un análisis sobre la crisis de 2007/8, pudiendo observar que en los años previos a la misma, ante la recesión de 2001 que experimento Estados Unidos, la Fed se excedió en su política crediticia; pues es sabido que tanto la Estados Unidos como la Unión Europea siguen la regla de Taylor para fijar la tasa de interés pero desde el periodo que va desde el año 2000 a 2007 la Fed no fijo la tasa de interés según lo indicaba dicha regla sino que esta fue menor a lo que señalaba la misma. Es así que la política de dinero fácil, como se la suela llamar, que se implementó, acompañada por una legislación favorable para el sector inmobiliario, llevó a que la mayor parte de las inversiones se concentrarán en el sector inmobiliario, hecho que de no ser por la fijación de la tasa de interés por debajo a la natural no hubiese sucedido pudiéndose evitar la formación de lo que conocemos como la ´´burbuja hipotecaria´´.
En base a mi reciente investigación acerca de las verdaderas causas de la crisis mencionada, me ha deslumbrado como lo que sucedió en 2007/8 tiene que ver justamente con la explicación que nos da Hayek a través de su magnífico articulo; llevándome a preguntar tan solo en si se hubiese tenido una mayor consideración de sus ideas y hecho caso omiso a las sobreestimadas ideas keynesianas de las crisis que no condicen con los hechos, probablemente podríamos haber evitado una de las mayores crisis no solamente financieras sino económicas que se extendió a la mayoría del planeta.
En conclusión, si bien Keynes ha aportado muchas ideas llamativas para su época por ejemplo que tenían que ver con un cierto grado de planificación del gobierno por ejemplo de las inversiones (este hecho lo destaco como llamativo pero no en un sentido bueno sino como una argumento en lo que a mí respecta bastante raro y con poco sentido) sin llegar a un sistema socialista, creo que la riqueza máxima e inversión, si se me permite el termino ya que estamos hablando de la misma, rentable esta en comprender lo expuesto por Hayek acerca de que las crisis en última instancia se centran en una demanda excesiva de bienes de consumo y no en una insuficiente que lleva a que se proceda a bajar la tasa de interés. Púes, no comprender justamente esto es lo que termino en la crisis del 2007/8.Por ende creo que es de una gran importancia poder leer no solamente la teoría del ciclo económico de Keynes, se suele hacer, sino la de otros autores ya que nos permiten adoptar una actitud crítica ante lo expuesto por el mal llamado padre de la macroeconomía. Púes, Keynes no es el rey de la macroeconomía, por lo tanto es importante dejarse sorprender por otros autores como en este caso por las maravillosas palabras de Hayek.
Preguntas para John Maynard Keynes y Friedrich August von Hayek:
1. Usted Keynes en el presente capitulo afirma que ´´el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares´´ ya que los agentes pueden tener expectativas condenadas a no realizarse, llevándolos a una inversión mal dirigida. Sin embargo, ¿Por qué creería que el Estado no terminaría incurriendo en las mismas expectativas que dichos agentes? ¿Qué le hace pensar que el Estado al contralar el volumen de inversión, lo haga de forma más eficiente que los propios agentes interactuando libremente en el mercado? ¿En que basa su argumento de que el Estado actúa de forma más eficiente?
2. Keynes usted es partidario de una tasa de interés más baja con el fin de que perdure el auge. Sin embargo, Ludwig von Mises en su “Teoría del Dinero y del Crédito” advertía que “llegará un momento en que ya no será posible seguir aumentando la circulación de medios fiduciarios. Entonces, se producirá la catástrofe, con las peores consecuencias, y la reacción contra la tendencia alcista del mercado será tanto más fuerte cuanto más largo haya sido el período durante el cual el tipo de interés de los préstamos estuvo por debajo del tipo natural de interés y cuanto mayor haya sido el alargamiento de los procesos indirectos de producción no justificados por la situación del mercado de capital”. En base a esto ¿no cree que bajo sus propuestas, Lord Keynes lo que estaría haciendo es simplemente retrasar una crisis y consigo haciendo que sus efectos sean más catastróficos? Por otro lado, durante todo este periodo de baja tasa de interés inevitablemente procederán a aumentar los precios ¿A caso esto no le resulta un efecto de sus medidas poco deseable, especialmente si se desea evitar una crisis económica?
3. Usted Hayek en la última parte de su conferencia expone que el demostrar el papel importante que desempeñan las expectativas no solo en el desarrollo de la teoría de las fluctuaciones industriales sino también en la práctica, ha sido el objeto primordial de su conferencia. En base a esto ¿Cómo cree que son estas expectativas, puesto que actualmente hay diversos pensamientos en relación a las mismas?
Keynes vs Hayek en los ciclos económicos // Sebastian Corrales // 898331
1.- Resumen
Podemos separar la mirada de estos económistas en dos bloques distintos de que son los ciclos económicos y sus principales explicaciones, por un lado se tiene a Keynes que explica que una principal caracteristica de las crisis económicas son las perdidas en el rendimiento marginal del capital, la perdida de eficiencia del capital, el pesimismo hacia el futuro y la incertidumbre económica son los componentes principales para el desarollo de una crisis económica, para poder solucionar esta distorsión generada lo mejor que se puede hacer es inferir y reducir la tasa de interés, con la finalidad de aumentar y fomentar el consumo, esto con el tiempo haría que el ciclo económico se suavice, mismo que según Keynes puede tomar al rededor de 5 años, mientras que Hayek ve a las crisis económicas como un problema de señales, pues serían los emprendedores comentiendo errores de inversión o visión parte importante del problema, «Toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores, pero solo hecho de estas equivocaciones no puede considerarse como una expliación suficiente de las crisis», siendo que las inversiones de los emprendedores se toman en relación a indices del pasado y tambien a la información de ahora, como una reducción en la tasa de interés conllevando una expansión crediticia, esto no tendrá efecto directo hasta después de un tiempo pero la proyección para ellos ya podría estar hecha, de igual manera una expansión en la oferta monetaria corriente, podría finalmente no traducirse en un aumento de los ingresos reales de la población al ser practicamete contrarestada por el alza en los precios. Hayek finalmente considera que el núcleo del problema se centra en el aumento excesivo de la demanda de bienes de consumo y la escasez de capital, producto de el aumento de capital dando por la información recibida de (menor tasa de interés y mayor oferta monetaria) siendo esta contrarestada como ya hemos mencionado anteriormente por aumento del nivel de precios y aumentos de tasa de interés, hará de mucho capital quede sin utilizarse. Siendo finalmente y paradójicamente la escasez de capital y la excesiva demanda de bienes, los culpables de las crisis económicas.
2.- Sorprendente o novedoso
Creo que lo que mas me sorprende es darme cuenta que en cierta manera Keynes tambien tenía en cuenta la perspectiva de los empresarios y consumidores, que de alguna manera Hayek tambien usa, sin embargo ambos difieren finalmente en las razones del porque se dan las crisis y no solo eso, sino que uno toma conclusión muy distinta al otro partiendo practicamente de la misma realidad, siendo esta una verdad que hasta el día de hoy vemos en nuestra profesión y es que de una misma base de datos vamos a poder conseguir personas que saquen miles de intepretaciones del porque su orden y como hacer que varíe.
3.- Preguntas al autor.
Keynes, ¿Por cuanto tiempo se tiene que sostener el aumento del consumo?
Hayek, ¿No sería mas eficiente entonces que el estado controle las decisiones de inversión o consumo de la gente, así estas distorsiones no se generan?
Keynes, ¿Como solucionamos los problemas inflacionarios que generan el fomentar la demanda, o es acaso que siempre se tenderá a tolerar un poco de esta por no caer en una depresión?
HAYEK Y KEYNES
RESUMEN
En estos textos, ambos autores intentan explicar las razones de las fluctuaciones de los ciclos económicos, haciendo un especial énfasis en las inversiones y las expectativas de quienes las realizan. Sin embargo, las diferencias son innegables.
Para Keynes, los ciclos se justifican por cierto tipo de fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital. Esta última depende de tres elementos: la escasez o abundancia de bienes de capital, del costo corriente de producirlos y de las expectativas de su rendimiento futuro. El último es un elemento de alta volatibilidad, dado que las expectativas no tienen bases muy racionales. El autor se esfuerza por explicar el fenómeno de la crisis, sosteniendo que suceden por la caída abrupta de la eficiencia marginal del capital, tras un periodo de excesivo optimismo en los auges, en los que se espera rendimientos excesivamente altos del capital. Esta caída de la eficiencia marginal del capital termina generando subas en la tasa de interés por la preferencia por la liquidez, al mismo tiempo que cae la propensión marginal a consumir de quienes ven los valores de sus inversiones en la bolsa reducidos. Todas estas consecuencias terminan profundizando la recesión. Algunas posibles soluciones que sugiere son una baja tasa de interés que permita prolongar un cuasi-auge y una redistribución de los ingresos que fortalezca la propensión marginal a consumir.
Por su lado, Hayek explica que las fluctuaciones del ciclo se basan en expectativas mal formadas por parte de los empresarios, basadas en indicadores que no reflejan realmente los deseos de consumir y ahorrar de los demandantes. Así, considera que el problema sucede cuando los empresarios planifican su producción de manera diferente a la que los consumidores planifican su consumo. De esta manera, una baja tasa de interés, causada por una expansión de la oferta monetaria, produce desajustes en los que los empresarios planifican producir bienes a futuro mientras que los consumidores desean consumir bienes de consumo en el presente. Esto no sería tan problemático si existe financiamiento para las inversiones, pero una vez que la demanda de fondos prestables exceda a la oferta, a la vez que la demanda de bienes de consumo supera a lo que la producción destinó, la economía entra en crisis.
ELEMENTOS QUE ME LLAMARON LA ATENCIÓN
En materias como Macroeconomía I escuché muchas veces que para Keynes la salida de la depresión era muy difícil de conseguir a través de la iniciativa privada. La lectura de este texto me permitió comprender mejor cómo Keynes justifica esta idea. Según su diagnóstico, no hay ningún mecanismo que permita que los precios de la economía generen algún incentivo al despegue económico una vez que se ha entrado en una recesión. Siguiendo ese razonamiento, que implica que factores como la propensión marginal a consumir o las alzas en las tasas de interés sólo profundizan la situación desatada por los «animal spirits» deprimidos que hicieron caer la eficiencia marginal del capital, parece ser muy complicado que el sector privado encuentre salida de la fase descendente de la economía.
En el texto de Hayek, me resultó sorprendente la idea dinámica de la economía que, en mi opinión, es muy correcta. Cuando habla de desajustes entre oferta y demanda de bienes, está pensando en que el demandante decide su consumo presente y futuro, y el productor decide la producción que desea llevar al mercado en cada periodo. De esa manera, cualquier elemento que lleve a malas predicciones del empresario respecto a las preferencias del consumidor desencadena una situación problemática respecto a la oferta y demanda de bienes y de crédito para financiar inversiones en el presente.
PREGUNTAS
1) Keynes sostiene que, dado que el sector privado no encuentra mecanismos para salir solo de la crisis, es el Estado el que debe actuar. Muchas teorías keynesianas sostienen que la manera correcta de intervenir es hacer política fiscal expansiva. Sin embargo, el aumento del gasto público genera un déficit que debe financiarse tomando deuda y, de esa manera, quitando crédito disponible para las inversiones privadas. En el largo plazo, menor cantidad de inversiones reduce la capacidad productiva de la economía. ¿No es este un costo demasiado alto a pagar por las crisis? ¿No existen alternativas de políticas menos dañinas?
2) Ambos autores coinciden en que las crisis se desatan por la formación incorrecta de expectativas. Hayek logra, en mi opinión, dar un paso más, al explicar que las mismas se basan en indicadores tales como la tasa de interés. Por su lado, Keynes sólo logra quedarse en la idea de los «animal spirits», que no explica de manera muy completa cómo los inversores forman sus ideas sobre el rendimiento futuro. ¿Logra Keynes desarrollar más sus explicaciones al respecto? ¿Encuentra algún fundamento un poco más racional para explicar las expectativas? Evidentemente, no coincide con Hayek en que se basan en indicadores como la tasa de interés, ya que deja muy en claro que una de las características del auge que desemboca en crisis es un optimismo que no logra ver que la tasa de interés es excesiva en comparación a la de pleno empleo. ¿Son las expectativas sólo un estado de ánimo optimista o pesimista?
3) Las tasas de interés más bajas, que Keynes sugiere como método para alargar el auge, desencadenan, según Hayek, una situación que hace que los empresarios formen expectativas incorrectas sobre las preferencias de los consumidores, según el mecanismo explicado en parrafos anteriores. ¿Incorpora Keynes, de alguna manera, ese análisis dinámico que realiza Hayek? ¿Logra observar las consecuencias negativas del exceso de inversión que se produciría en esa prolongación del auge?
“Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”, Friedrich A. Hayek.
“Notas sobre el ciclo económico”, Cap. 22, Teoría General, Keynes, John M.
Ambos autores encaran el asunto de los ciclos económicos y sus crisis desde perspectivas contrapuestas. Por un lado, Keynes adjudica a la eficacia marginal, explicada como el rendimiento adicional que genera una inversión extra en un ciclo productivo, como determinante en los ciclos económicos. Además, la interrelación con el concepto de inversión y la tasa de interés representan, en su conjunto, factores que afectan al ciclo. La caída del sistema generaría un alza en las tasas de interés, afectando a la propensión marginal a consumir. El autor consideraba que había que evitar las depresiones en ciclo económico a través de la promoción de la propensión a consumir.
Por otro lado, Hayek justifica a través de la relación de las fluctuaciones de los ciclos económicos con las expectativas de los agentes, su perspectiva de que el error de previsión de los agentes causa dichas fluctuaciones. Además, menciona que si hay una tasa de interés baja, los consumidores preferirán destinar su capital al consumo, generando un exceso de demanda que tendría sus implicancias en un aumento de precios, acelerando así la crisis.
Me parece interesante el análisis dinámico que propone Hayek para analizar el equilibrio. Se abstrae de lo estático y centra el análisis del equilibrio a partir del movimiento de las diferentes variables nominales.
Además, esta bueno conocer posturas justificadas respecto al intervencionismo o no ante los ciclos económicos. Keynes pensaba que había que intervenir para redirigir la inversión y, en lo contrario, Hayek argumentaba que dicha intervención seria distorsiva para los precios relativos de la economía.
También, me sorprendió que Keynes haga énfasis en el asunto de las expectativas de los agentes y su comportamiento en función de ellas.
Preguntas:
Keynes: ¿Cree que su propuesta intervencionista le quita poder al individuo y le brinda al gobierno? ¿Va esta propuesta en detrimento de los individuos?
Hayek: Dada su conocida postura anti intervencionista, ¿Qué rol debería cumplir el estado? ¿Podría inferir de alguna forma en el ciclo económico o lo mejor que puede hacer es no hacer nada?
Hayek: ¿Qué medidas hubiera tomado en la crisis de 1929 y en la del 2008? Ante un estado no intervencionista, ¿Cómo se afrontaría la crisis? Y ¿Es un mito que las ideas keynesianas fueron importantes para salir de la crisis del ´29?
1.
Ambos autores debaten sobre los ciclos económicos, los motivos detrás de las crisis y los elementos para comprenderlos y analizarlos.
Hayek sostiene al concepto de equilibrio como clave para entender dinámicas de las crisis y fluctuaciones industriales. De allí la relevancia del factor tiempo, ya que la idea (implícita en teorías previas a 1920) de que cada persona prevé el futuro correctamente y que esta expectativa era compartida por todos los actores es algo, a todas luces, muy improbable. «Las perspectivas que existan en un momento dado se basan en gran parte en los precios corrientes en ese momento», asegura Hayek, por lo que la idea de estabilidad permanente de esos precios de los actores económicos -consumidores y productores- «crearán perspectivas que inevitablemente fracasen».
El elemento clave en esta coordinación -o falta de ella- pasa por la tasa de interés. En la etapa del ciclo de crecimiento, una tasa de interés más baja que la de equilibrio genera una expansión del crédito para inversiones, situación que «acabaría inevitablemente en un aumento acumulativo de precios que tarde o temprano excedería cualquier límite». En el final del ciclo -el inicio de la crisis-, dice Hayek, la subida de precios «aumentará los costos de los bienes de capital que producen, al mismo tiempo que el alza de las tasas de interés disminuirá la demanda de las mismos», lo cual provocará el «fenómeno de escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción existente (y que) me parece que constituye el meollo de la verdadera explicación de las crisis».
En cambio, Keynes sostiene que «el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración (…) se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficiencia marginal del capital». Esa eficiencia no depende -como sostiene Hayek- de la coordinación en el mercado de crédito a través de la tasa de interés, sino fundamentalmente de «las expectativas actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital», las cuales son «muy precarias» y «expuestas a cambios violentos y repentinos».
«La explicación más típica, y con frecuencia la predominante de la crisis, no es principalmente un alza en la tasa de interés, sino un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital», afirma Keynes, ya que «la preferencia por la liquidez no sube hasta después del derrumbamiento en la eficiencia marginal del capital».
Su respuesta, entonces, para evitar la crisis es mantener una tasa de interés -no determinada por el mercado- baja por más tiempo, que permita un pleno empleo y mantenga un «exceso de optimismo» para las inversiones.
2.
Me pareció interesante ver como el debate sobre los ciclos económicos en la época en la que escriben los autores estaba muy influenciada por la crisis de los 30, caracterizada por la sobreproducción y especulación. Está claro que fue un fenómeno que dinamitó las bases de la teoría económica y como hubo que buscar nuevas respuestas a un tipo de crisis que «no aparecía en los libros». Si bien ambos autores hacen sus aportes -muy necesarios para la evolución de la teoría económica- creo que, visto desde la actualidad, son análisis que se quedan cortos para analizar las crisis del siglo XXI. La fenomenal interconexión económica mundial, tanto comercial como financiera, precisa de muchos más variables de análisis que hablar de una tasa de interés (¿cuál sería hoy? ¿La de la FED? ¿La del BCE? ¿La del BPC?) para evaluar la continuidad-discontinuidad de ciclos económicos.
3.
– Para Hayek, ¿es posible pensar en crisis que no sean de sobreproducción? ¿Qué rol debería tomar la autoridad monetaria ante sucesos como lo que fue la pandemia de Covid-19?
– Para Keynes, ¿cómo podría asegurarse que mantener una tasa de interés real negativa no produzca, pasado un tiempo, una crisis mayor que la que hubiera habido inicialmente en caso de ajustar la tasa a niveles «de equilibrio»?
– Para ambos, ¿es posible pensar en mecanismos múltiples de coordinación de expectativas que incluyan, por ejemplo, involucramiento de sector público y privado?
Debate Hayek y Keynes
1.- Resumen:
Los dos textos van a tratar sobre los ciclos económicos. En el primer texto de Keynes, el autor describe el movimiento cíclico, se debe a un cambio en la eficiencia marginal del capital y es agravado por cambios asociados en las otras variables, secuencia de movimientos ascendentes y descendentes. La causa mas frecuente de una crisis no es un alza en la tasa de interés sino un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital, el colapso de esta misma puede ser tan completo que no baste con ninguna reducción de la tasa de interés (que la considera condición necesaria para la recuperación), no es tan fácil reestablecer la eficiencia marginal del capital. Una caída de la eficiencia marginal de capital también afectara a la propensión marginal a consumir, agrava aun mas el efecto depresivo y concluye que en condiciones de mercado libre y abierto es imposible evitar fluctuaciones amplias de la ocupación por lo que el volumen actual de la inversión no puede dejarse con garantías en manos de los particulares. La solución de Keynes no es en aumentar la tasa de interés, sino que, todo lo contrario, una tasa de interés más baja, evitar las depresiones y conservarse en un estado de cuasi-auge continuo, redistribuir los ingresos y estimular la propensión marginal a consumir, aumentar el consumo para asegurarse un mayor nivel de ocupación. Para el autor hay grandes ventajas sociales de aumentar la existencia de capital hasta que deje de ser escaso, propone ambas políticas de manera simultánea, promover la inversión y el consumo.
En el texto de Hayek, la tasa de interés de equilibrio seria la que asegure cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y de los emprendedores, donde la oferta de dinero/capital fuera exactamente a los ahorros corrientes. El autor define una situación que no es de equilibrio, donde existe un conflicto entre intenciones de consumidores y emprendedores, porque la oferta de dinero varia independientemente de la oferta de ahorros y que esto tarde o temprano se va a manifestar, esta diferencia es consecuencia de cambios en la cantidad de dinero y cambios en la velocidad de circulación.
Un aumento total de ingresos monetarios no significa un aumento de los ingresos reales, y se termina traduciendo en una disminución del ingreso real para muchos consumidores, es adversa a la posición de Keynes, ya que para Hayek que los consumidores tengan una mayor cantidad de dinero (producto de políticas, y tasas de interés reducidas), estos consumidores nunca podrán consumir una cantidad de bienes de consumo superior a la oferta corriente. Así que, en definitiva, este aumento del ingreso monetario no tendrá efecto apenas en la capacidad de ahorrar de los consumidores e incluso la va a reducir, el aumento del ingreso monetario producirá un aumento de la demanda de bienes de consumo y por ende a un alza en los precios de estos bienes. Todo esto es consecuencia de la expansión del crédito, que termina generando el conflicto entre intenciones de consumidores y emprendedores, creación de capital ficticio que lleva finalmente a una escasez de capital disponible, una tasa de interés más baja induce a los empresarios a alargar el periodo de inversión más de lo que estaría justificado por los ahorros corrientes.
2.- Lo novedoso o sorprendente:
Pese a la popularidad actual de la figura de Keynes, mencionado habitualmente en discusiones modernas, sin embargo, pocas veces he escuchado que se hable o mencione en si lo que escribió y reflejo en su libro. Para Keynes, en la determinación de inversiones, juegan un papel clave las expectativas actuales con respecto a los rendimientos futuros de los bienes de capital. Los mercados están bajo influencia de los compradores ignorantes de lo que compran y los especuladores. Las expectativas de que los costos de producción sean más altos de lo que lo serán posteriormente generara una razón más para la baja eficiencia marginal del capital y una vez que surge la duda, se extiende rápidamente el camino hacia el periodo recesivo.
Evidentemente las posiciones de ambos autores son adversas, Keynes asume que el remedio es una baja tasa de interés, lo que para Hayek sin embargo sería el problema que no permite la igualdad entre inversión y ahorros, y de ninguna manera aumentar la oferta monetaria artificialmente va a tener efectos deseados, y lo que terminara haciendo será reducir la capacidad de ahorro de los consumidores, un estado de no equilibrio y fenómeno de escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción existente. Para Hayek es un error explicar la crisis solamente por el hecho de que los emprendedores cometen errores.
3.- Preguntas al autor:
A Keynes, usted propone incentivar el consumo, sin embargo, ¿Qué opina acerca de lo escrito por Jean Baptiste Say, donde la promoción del consumo no produce beneficio alguno al comercio, ya que la dificultad del problema se da en tener los medios para producir y no en aumentar el deseo del consumo de las personas?
A Keynes, ¿No generaría inflación y una perdida en el poder adquisitivo de los consumidores sus propuestas de mantener una tasa de interés baja, aumento de la base monetaria, inversión, consumo y de la ocupación? ¿Es esto un problema?
A Hayek, ¿Qué medidas habría que tomar si nos encontramos en un estado de recesión?
SÍNTESIS
Las lecturas de esta semana, de J. M. Keynes y F. Hayek, dialogan en tanto ambos elaboran teorías sobre la causa de las crisis económicas. Ambos ponen el foco en las expectativas sobre el futuro, pero llegan a conclusiones diametralmente diferentes.
Por un lado, Keynes establece que uno de los factores determinantes de la eficiencia marginal del capital es la expectativa respecto de su rendimiento futuro. Ante una formación pesimista de estas expectativas, llamados animal spirits deprimidos, la eficiencia marginal cae. Esto deriva en una preferencia por la liquidez, subiendo la tasa de interés e intensificando aún más la disminución en la inversión. Sumado a esto, tanto las expectativas como sus consecuencias llevan también a una disminución en la propensión al consumo. Todo esto, en suma, lleva a la crisis, que se solucionaría con políticas para bajar la tasa de interés y subir la propensión marginal a consumir.
Por su parte, Hayek asocia la crisis no con una tasa de interés alta y consumo bajo, sino todo lo contrario. Este autor entiende la tasa de interés de equilibrio como aquella que hace compatibles los planes de consumo e inversión. El autor expresa que los empresarios forman expectativas interpretando la situación actual del mercado de dinero como la de equilibrio, por lo que se mantendría en el tiempo. Sin embargo, a diferencia de la interpretación de los empresarios, no es solo la oferta de ahorros la que determina la oferta de dinero-capital. En consecuencia, muchas veces se están basando las decisiones de inversión en variables que no muestran en realidad las preferencias de los consumidores. Esto lleva a que ante, por ejemplo, una disminución de la tasa de interés producto de un aumento de la oferta monetaria, la expansión del crédito incentivaría a invertir antes de que los consumidores expresaran sus preferencias entre ahorro y consumo, dado que sus ingresos aún no aumentaron. Pasado el tiempo, la redistribución de los factores productivos y el aumento del consumo redundan en un contexto de alza de los precios de estos bienes, de la tasa de interés y los factores de la producción. La escasez de financiamiento baja las expectativas de inversión en bienes de capital, quedando capacidad productiva ociosa.
NOVEDOSO
En primer lugar, la teoría de Hayek me resultó muy novedosa y, como dice él mismo, anti intuitiva. En particular destaco la consideración de que la tasa de interés es una medida de la preferencia entre consumo y ahorro (entendido como consumo futuro), y que a raíz de esta los empresarios pueden interpretar adaptar su producción a dichas preferencias. Sin embargo, particularmente en este modelo ocurre algo que encuentro poco habitual: se divide los efectos de un shock en distintos períodos y se trabaja sobre las consecuencias de que los efectos no sean inmediatos y simultáneos para todos los agentes. El hecho de que la tasa de interés baje (y el acceso al crédito suba) antes de que los consumidores vean incrementado su ingreso y, por lo tanto, antes de que haya señales en el mercado de las consecuencias de ese incremento, es central para el desfasaje de expectativas que plantea el autor que desembocan en la crisis.
Respecto a Keynes, me ocurrió que suele hablarse en nombre del keynesianismo sobre variables como la propensión marginal al consumo como variables “estructurales” de la economía, permanentes en el tiempo. Si bien conocía superficialmente la explicación del autor sobre el origen de las crisis, no había hecho foco en la incompatibilidad de ambas ideas. Si las expectativas deprimidas disminuyen la propensión marginal al consumo y la inversión, entonces estas variables dependen de las expectativas. Estas a su vez no están formadas en función de un hecho del pasado: de ser así, la causa de la crisis no serían las expectativas sino ese hecho en particular, y las expectativas solo otra de las consecuencias. En otras materias habían mencionado las contradicciones entre Keynes y el keynesianismo: este texto me permitió comprenderlas.
PREGUNTAS
1. Ambos autores establecen como el primer desencadenante de la crisis una formación incorrecta de expectativas. Hayek hace explícito el origen de esas expectativas y las causas de que no sean adecuadas: los empresarios las elaboran en base a la tasa de interés, suponiendo que ésta refleja el estado futuro de la economía. Sin embargo, hay un shock en marcha que derivaría en un aumento del ingreso de los consumidores, cuyas preferencias entre consumo y ahorro no se verían todavía reflejadas en la tasa de interés. En consecuencia, las expectativas de los empresarios están formadas en base a un precio con información incompleta sobre el futuro. Sin embargo, Keynes no hace hincapié en cómo se forman las expectativas, sino que solo plantea sus efectos. ¿Qué causa los animal spirits deprimidos? Si ésta es la causa y no un intermediario de la crisis, entonces no son una simple extrapolación de los datos del pasado hacia el futuro y tanto consumo como inversión son funciones de esas expectativas. ¿Cómo considera que se forman?
2. A Keynes: está claro que mantener la tasa de interés baja mediante políticas activas tiene costos, más altos cuanto mayor tiempo se mantenga. Incluso Hayek habla de esta política como insostenible y altamente inflacionaria. ¿Qué consideraciones se tienen en esta teoría respecto al impulso inflacionario que tendría el aumento de la oferta? ¿Hasta cuándo sería necesario mantener esta política? ¿Cómo se pondera la necesidad de bajar la tasa con respecto a las consecuencias indeseables de estas políticas?
3. Hayek, expresando las limitaciones del modelo de equilibrio general, hace mención al problema que supone la presencia de supuestos irreales. ¿Por qué la teoría aplicaría solo en caso de que la realidad se asemeje a los supuestos? ¿El objetivo de los modelos no es predecir, ante que describir? ¿Por qué los supuestos irreales representarían un problema?
Entonces cree que el equilibrio se va a dar cuando la tasa de interés pueda igualar el ahorro y la inversión.
NOVEDOSO.
Sí bien a lo largo de la carrera universitaria ambos autores son estudiados con sus postulados. Me pareció novedoso al leer estos capítulos, la importancia que se le da a las creencias/expectativas de los productores. Uno está familiarizado con las políticas fiscales, monetarias, etc. Pero también habría que hacer hincapié en cómo se logra hacer llegar la información del mercado de una manera más eficiente a los empresarios para lograr que tomen decisiones óptimas y a tiempo. La teoría de Hayek con que los periodos de inversión se pueden ver más alargados de lo debido producto de las falsas expectativas, tienen un concepto de trasfondo que encuadra perfectamente con el pensamiento de Keynes sobre el desperdicio de recursos.
PREGUNTAS.
Se entiende que Keynes fomenta la solución de las crisis por el lado de la demanda y Hayek por el lado de la oferta. Sí juntaran a ambos exponentes ¿Habría posibilidad alguna de poder lograr una fusión de sus teorías y lograr una teoría de equilibrio moderna sacando provecho de ambas partes?
Keynes ¿Cómo explicaría una política de distribución del ingreso eficiente? Se puede observar que un aumento de salarios produce un aumento de precios a la larga, una política fiscal mal planeada también puede inducir a una suba de precios (los productores en su pensamiento, siempre van a querer mantener su tasa de ganancia). La inyección de masa monetaria, sí bien puede dar un impulso al consumo, es conocido que va a generar inflación, etc.
Hayek ¿Apoya a la posibilidad de jugar por fuera del equilibrio de las tasas en momentos excepcionales?
Resumen
Estos textos presentan el debate entre la posición de Keynes y Hayek sobre el ciclo económico. Empezando por la posición de Keynes, para él el factor determinante del ciclo es la eficiencia marginal del capital, que depende de los costos así como de las expectativas presentes sobre el rendimiento futuro de las inversiones. Según entiende, las crisis a raíz de la elección de inversiones incorrectas durante el fin de la expansión. Estas malas decisiones están fundamentadas en una ilusión sobre las expectativas de retorno futuras que hacen ignorar los costos presentes de estas inversiones. Cuando la realidad demuestra el error de las expectativas, el pesimismo se adueña de los empresarios generando una violenta depresión causada por la fluctuación derivada de la eficiencia marginal del capital. Hayek, por su lado, creía que toda teoría del ciclo debía tener en cuenta el error de los empresarios, pero este no podía ser el único factor. Para definir la visión de Hayek en una frase podríamos decir que para él las crisis no son causa de una demanda insuficiente, sino por una demanda excesiva de los bienes de consumo. Pues el génesis de las crisis para él es el descalce entre los planes de producción de los empresarios y de los planes de consumo de los individuos. Esto ocurre por ejemplo con shocks monetarios que reducen momentáneamente la tasa de interés e incentivan a las empresas (creídas que la situación se mantendrá) a destinar más recursos a la producción futura que a la presente, mientras que a los consumidores los incentiva a aumentar su consumo presente frente al futuro. Este cambio en la intensidad de la demanda de bienes de consumo hoy se traslada, como consecuencia del errado planeamiento, a precios y requiere la constante expansión del crédito para que siga el proyecto de inversión, sin embargo esto es imposible de sostener y cuando se corta tal política el aumento de la tasa genera el desincentivo a la inversión que da pie a la crisis.
Aporte
Una de las ideas que me impactó sobre Hayek, es su forma de ver la condición de equilibrio entre Ahorro e Inversión. En su enfoque dinámico de la economía, es necesario que se igualen los planes de consumo presente y futuro, con las decisiones independientes de emprendedores entre producción presente y futura. La igualdad entre estos es la condición necesaria para los equilibrios entre Ahorro e Inversión. Para alcanzar esto, la variable de ajuste es la tasa de interés pues tasas menores incentivan a emprendedores a producir más en el futuro y a los consumidores a consumir más hoy, siendo el génesis de las crisis como detalle previamente. Esto es importante por las conclusiones que se desprenden también. La necesidad de coordinar expectativas entre agentes y la necesidad de que los empresarios no interpreten shocks transitorios en los ingresos de los individuos como shocks permanentes.
Por parte de Keynes, aunque ya estaba familiarizado con su obra, logre entender mejor la forma en que entiende la causa de las crisis. Creo que el mayor aporte es que no es el aumento de la tasa de interés la causa de las crisis, si no la consecuencia de esta. Pues para Keynes, cuando los empresarios se percatan de la equivocación en sus expectativas de retorno futuras, el pesimismo se adueña de ellos y buscan refugio rápidamente en la liquidez, drenando la oferta de fondos prestables. Ante eso, la tasa de interés necesariamente sube. Demostrando que esto sucede como consecuencia de la crisis, no a causa de la misma.
Preguntas
Hayek en su crítica a las herramientas analíticas estáticas expresa que la noción de equilibrio sólo es válida bajo supuestos irreales y lo que se debe hacer es avanzar en un enfoque dinámico con supuestos mucho más específicos. Si bien escribe antes que Friedman, ¿La escuela austríaca está en desacuerdo con la visión de este de que no es el realismo de los supuestos lo que importa sino la capacidad predictiva de los modelos?
En otro texto asegura Hayek que el sistema de precios condensa la información existente en la sociedad y es este el que permite la coordinación óptima entre los agentes para garantizar la producción económica racional, cosa no posible en el socialismo. ¿Cómo puede ser entonces que las crisis pueden comenzar por el sistema de precios en lo que Hayek denomina errores justificados?
Sobre los orígenes de las crisis, Hayek le da mucha importancia al descalce entre los planes de inversión de los empresarios y los planes de consumo de los individuos. Sin embargo, la presión inflacionaria sobre los bienes de consumo puede no atentar sobre la inversión siempre que se mantenga la expansión del crédito necesaria para cubrir los proyectos de inversión comenzados ya. ¿Pueden explicarse las hiperinflaciones como consecuencia de tardar demasiado en tomar la decisión de cortar el crédito y aceptar el impacto negativo sobre la inversión y la actividad?
RESUMEN.
Ambos autores presentan un debate abocado a los ciclos económicos con posturas diferentes. Keynes por su parte, pone énfasis a su análisis a que los ciclos económicos suceden por las variaciones en la eficiencia marginal del capital, acompañada por un alza en la tasa de interés, haciendo descender el volumen de inversión. Se describe que en los momentos de una economía caliente antes de ingresar a una crisis, los inversores tienen altas expectativas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital (siendo más alta de la que realmente será), sus costos ascendentes de producción y la suba de tasa de interés, tienden a acompañar al derrumbe de la eficiencia marginal del capital haciendo descender la inversión y la propensión marginal a consumir. Keynes nos acerca el concepto de que sí las tasas de interés bajan, serán de ayuda para la recuperación. El cree que hay que mantener un cuasi-auge continuo, tratar de fortalecer la propensión marginal a consumir con la redistribución de los ingresos, para requerir un menor nivel de inversión corriente para sustentarlo. Esto se da porque es imposible mantener la ocupación plena. Su remedio final, sería avanzar por ambos frentes y promover la inversión controlada socialmente y aumentar la propensión marginal a consumir.
Hayek nos ofrece un punto de vista diferente. El plantea su explicación a partir de los créditos y las tasas de interés. La crisis se produce a partir de que los productores creen que las tasas de interés bajas producto de la creciente oferta monetaria, será permanente cuando no lo es. Su toma de decisiones bajo este supuesto, produce una toma de decisiones equivocadas. Hayek nos muestra que un aumento de la masa monetaria, provoca una suba en los precios relativos a raíz de que la inyección de dinero hace aumentar el consumo, provocando inflación por donde la oferta no se llega ajustar a la demanda creciente. Entonces en su artículo, propone una tasa de interés en equilibrio siendo que cuando la tasa artificial está por debajo del equilibrio puede distorsionar la información a los productores, alargando su periodo de inversión más de lo debido. Entonces cree que el equilibrio se va a dar cuando la tasa de interés pueda igualar el ahorro y la inversión.
NOVEDOSO.
Sí bien a lo largo de la carrera universitaria ambos autores son estudiados con sus postulados. Me pareció novedoso al leer estos capítulos, la importancia que se le da a las creencias/expectativas de los productores. Uno está familiarizado con las políticas fiscales, monetarias, etc. Pero también habría que hacer hincapié en cómo se logra hacer llegar la información del mercado de una manera más eficiente a los empresarios para lograr que tomen decisiones óptimas y a tiempo. La teoría de Hayek con que los periodos de inversión se pueden ver más alargados de lo debido producto de las falsas expectativas, tienen un concepto de trasfondo que encuadra perfectamente con el pensamiento de Keynes sobre el desperdicio de recursos.
PREGUNTAS.
1) Se entiende que Keynes fomenta la solución de las crisis por el lado de la demanda y Hayek por el lado de la oferta. Sí juntaran a ambos exponentes ¿Habría posibilidad alguna de poder lograr una fusión de sus teorías y lograr una teoría de equilibrio moderna sacando provecho de ambas partes?
2) Keynes ¿Cómo explicaría una política de distribución del ingreso eficiente? Se puede observar que un aumento de salarios produce un aumento de precios a la larga, una política fiscal mal planeada también puede inducir a una suba de precios (los productores en su pensamiento, siempre van a querer mantener su tasa de ganancia). La inyección de masa monetaria, sí bien puede dar un impulso al consumo, es conocido que va a generar inflación, etc.
3) Hayek ¿Apoya a la posibilidad de jugar por fuera del equilibrio de las tasas en momentos excepcionales?
1.Los textos de Keynes y Hayek enfatizan en una misma temática: los ciclos económicos, pero desde perspectivas distintas. El primer autor pone como eje central de análisis la eficacia marginal del capital y habla de un desencanto que se vuelve general derivando en un pesimismo combinado con incertidumbre y es la duda lo que se traduce en preferencia por la liquidez que a su vez termina generando una suba en la tasa de interés lo cual afecta a la inversión(crisis).El problema para él es la sobreinversión y ante ella la solución no es imponer una alta tasa de interés sino tomar medidar para redistribuir el ingreso y estimular la propensión a consumir .El segundo autor en su obra critica la aplicación del concepto de equilibrio y el hecho de que no se tiene en cuenta el tiempo. Identifica como causa de las crisis las discrepancias de planes entre los dos grupos: emprendedores y consumidores
2.Me parece novedoso el texto de Hayek en cuanto a su argumento y también por el hecho de que considero que hay que tener valor para criticar una teoría tan reconocida como es la de Keynes. A su vez me llamó mucho la atención la relación que establece entre abundancia de bienes de producción y escasez de capital acusando como causante un exceso de demanda de bienes pero no general sino de consumo. Sobre el texto de Keynes me resulta interesante la incorporación del concepto del optimismo al hablar del auge del ciclo económico y la manera en que desestima como única solución forzar la tasa de interés diciendo que subirla para evitar la sobreinversión es como darle un remedio a un paciente que en lugar de aliviar el malestar lo termine matando.
3. Hayek considera que la intervención mediante políticas fiscales sólo brinda alivio temporal como un analgésico ¿Qué respuesta daría Keynes a esto?
Si hubiese una crisis combinada con alta inflación y Keynes fuese ministro de economía, suponiendo que siguiese vivo en la actualidad ¿Qué políticas cree que consideraría y si las llevase a cabo tendrían los efectos esperados?
¿Si el estado pusiese un impuesto a los bienes de consumo para evitar el exceso de demanda incentivaría el ahorro o sólo modificaría cualitativamente el consumo?
John Maynard Keynes.
Teoría General de la Ocupación el Interés y el Dinero. (1936).
Capítulo 22: Notas sobre el ciclo económico.
I-Resumen.
En este capítulo de la Teoría General, el autor delibera en disquisiciones acerca del clico económico. Keynes considera que el ciclo económico se debe principalmente a un cambio tendencial en la eficiencia marginal del capital.
Define el auge del ciclo económico como fuerzas ascendentes que empujan decrecientemente, hasta que son superadas por otras fuerzas descendentes que comienzan a empujar crecientemente hacia una zona de depresión y crisis.
Opina que las fluctuaciones en las inversiones deben equilibrarse a un nivel correspondiente de propensión a consumir. Y que ésta última se traduce en fluctuaciones en los niveles de ocupación.
Keynes sostiene que la Eficiencia Mg del capital depende: i) de la escasez de estos bienes; ii) de su costo corriente de producción; y iii) de las expectativas de su rendimiento en un futuro.
Los períodos de Crisis se explican (además de una caída en la productividad marginal del capital) por aumentos en las preferencias por la liquidez, agregando mayor presión en la demanda de dinero, lo cual genera consecuentemente el incremento de su precio, que es la tasa de interés. Forzar una reducción de la tasa de interés probablemente ayude, pero no lo suficiente. Es el retorno de la “confianza” de los mercados lo que permite un cambio de tendencia hacia el recupero.
La caída de la Eficiencia Marginal del capital reduce la propensión a consumir. En un período de depresión, los costos de almacenamiento son absorbidos parcialmente por las Existencias excedentes, resultantes de la sobreproducción ante una demanda desinflada. Esto equivale a una desinversión o inversión negativa, junto con la reducción del capital de giro.
Acerca de la sobreinversión (término ambiguo para el autor) como característica del Auge, Keynes advierte que un aumento del tipo de interés es más efectivo que una disminución de la tasa contra una Depresión. El remedio es estimular la propensión a consumir con medidas drásticas.
Y para el caso del Auge, una tasa más baja estiraría la zona en el tiempo. Además de redistribuir los ingresos como para mantener un nivel dado de ocupación a un menor volumen de inversión corriente.
Respecto de las escuelas de pensamiento, coincide con las que dicen que la tendencia al subempleo debe buscarse en el subconsumo.
Otras (escuelas) dicen que si no es posible aumentar la inversión, entonces sólo queda estimular el consumo para mantener el nivel de ocupación. Esto parece darle demasiado énfasis al aumento del consumo. Sería preferible, según el formado en Cambridge, una disminución progresiva de la eficiencia marginal del capital acompañada de un incremento en la propensión a consumir.
Un aumento en los tipos de interés para sostener los optimismos es peligroso, dice, pues la desilusión de las expectativas propias de la depresión conduce al desperdicio del nivel medio de inversiones útiles. Mejor sería la disuasión mediante la disminución de la tasa de interés.
La confusión, objeta, de que en un auge la inversión supera el ahorro, supone el error de considerar ambas variables desiguales. Un aumento de la producción conduce a un mayor ahorro, donde el aumento del nivel de precios es sólo un subproducto. Si aquélla no se canaliza a través del ahorro, lo haría vía la propensión a consumir. Una teoría que supone la producción constante difícilmente podría explicar el ciclo económico.
Finalmente menciona la teoría de Jevons sobre las fluctuaciones agrícolas, donde en las campañas de generosas cosechas las existencias excedentes funcionan como incremento de la inversión corriente, y en las campañas más magras las existencias acopiadas absorben el aumento de los costos corrientes.
II-Aspectos Destacables.
. El concepto de productividad marginal del capital me lleva de manera casi involuntaria al modelo de Marshall (y su demanda marshalliana), con el cual Keynes no sólo parece coincidir (al menos en este capítulo), sino que la considera un poco como base sobre la que también apoya su propia teoría. Tenía entendido que Alfred Marshall lo tuvo a Keynes como alumno, lo mismo que a Pigou, pero creí que ya para la época de la teoría general, en 1936, la postura de Keynes se había distanciado bastante respecto de la escuela clásica. Sin embargo, a lo mejor algunas bases resultaron ser rescatables para el lungo de Bloomsbury.
. Hay un comentario acerca de la eficiencia marginal del capital relacionado a los costos corrientes, que no lo vi muy evidente, ni muy obvio, donde si los costos actuales (C0) son mayores a las expectativas de los costos en el futuro (C1), resulta en una disminución de PMgk. La intuición más básica me lleva a pensar que si existen expectativas a la baja de los costos, esto naturalmente debiera mejorar la productividad, por tanto aumentar la eficiencia marginal del capital…
III-Preguntas a John Maynard:
1)¿Qué opina sobre el libre comercio internacional y el proteccionismo en una economía?
2)¿Coincide Ud con el profesor Robertson en que el pleno empleo es impracticable?
3)¿Cree que realmente es posible “estirar” en el tiempo un período de Auge en un ciclo económico, sólo con la tasa de interés?
RESUMEN:
Los textos de Keynes y Hayek buscan explicar las causas de los ciclos económicos. Keynes cree que el carácter esencial del ciclo económico se debe a como fluctúa la eficacia marginal del capital, aunque la propensión marginal a consumir y la curva de preferencia de liquidez juegan su papel. Es decir, la causa principal es la fluctuación de la eficiencia del capital y las otras variables lo agravan. Mientras que Hayek explica que las crisis no se deben a que todos los empresarios hicieron cálculos económicos erróneos al mismo tiempo, sino que, culpa al crédito de ser una causa fundamental. Al tener una tasa de interés por debajo del equilibrio, la gente toma deuda (se inyecta dinero) y consumen. Por lo tanto, en el corto plazo hay aumento de la demanda por encima de la oferta lo que genera inflación. Luego hay un aumento de la tasa de interés lo que enfría el consumo (busca bajar la demanda de dinero) pero queda sin emplearse y como recursos ociosos el aumento en inversión y producción que ya han realizado los empresarios lo cual genera desempleo y crisis.
NOVEDOSO
1. De Keynes me llamó la atención cuando asegura que hay que tener en cuenta los rendimientos del capital y la tasa de crecimiento durante el auge. Me lleva a preguntarme si los países que se dedican a materias primas (como ARG) tendrían que, necesariamente, tener auges mas cortos que los de países más industrializados. En mi opinión esto no parece tan razonable.
2. De Hayek me gustaría destacar cuando habla de que los emprendedores se equivocan debido a que se realizan percepciones basados en indicadores que suelen ser fidedignos pero que fallaron. Me recuerda a una incipiente teoría de expectativas racionales.
PREGUNTAS
A Keynes:
– ¿No considera que fomentar el consumo es una medida poco efectiva para el crecimiento a largo plazo?
A Hayek:
– ¿Pudo contestar luego las preguntas planteadas al final del texto, respecto a los determinantes de las perspectivas de los emprendedores, y como afectarían a esas perspectivas los cambios en los precios actuales?
– ¿Cuál sería la política monetaria que propone para evitar estas crisis, o en realidad es imposible evitarlas?
1. Resumen
Según Keynes, los ciclos económicos que transitan los países se deben a la conjugación de, principalmente, variables como la propensión a consumir, preferencias por liquidez y en la eficiencia marginal del capital, haciendo hincapié en ese último.
La eficiencia marginal del capital depende de la escasez de los bienes de capital, el costo y las expectativas de rendimiento del bien, según Keynes, los inicios de las crisis presentes en los ciclos económicos tienen como principal factor la caída de la eficiencia marginal del capital. La recuperación deberá ser iniciada con un descenso de la tasa de interés, para alcanzar una sobreinversión y un incremento en la confianza de los agentes. Utilizando ese último punto como contrario a los monetaristas
Para Keynes, el gobierno debe influenciar y promover la mejora en la eficiencia marginal del capital. Si el camino de la inversión no es posible, se deberá impulsar el incremento del consumo.
Por su parte, Hayek, critica al equilibrio general como método para descifrar los fenómenos económicos, principalmente hace referencia al supuesto de previsión perfecta de los agentes y la caracterización de equilibrio o no de los sistemas económicos. Considera, también, que no se debe interceder entre las intenciones de consumidores e inversionistas y que las crisis pueden tener un factor vinculado al exceso de demanda en lugar de lo propuesto por Keynes
2. Puntos de interés
– Considerar las expectativas de las personas
– El papel del estado para ambos tan marcadamente contrapuestos
– El uso de la teoría del equilibrio general en Keynes, y la critica del mismo por parte de Hayek
– El capital como factor esencial de la economía, no debe ser sobre estimulado ni debe estar falto de este.
3. Preguntas al autor
¿Hasta qué punto, la situación que propone Keynes es sostenible en el tiempo?
¿Podría encontrarse un punto en el que en ciertas circunstancias la tasa de interés pueda incrementarse para mantener cierta ciclicidad, aunque sin dejar que alcance la crisis como propone Hayek, en este aspecto que ocurriría con las expectativas?
¿Cómo lograr que las señales que propone Hayek no se interrumpan en mercados que no funcionan de forma competitiva? ¿podemos fiarnos ciegamente de tales señales en los mercados?
Resumen:
En los textos seleccionados de Hayek y Keynes se busca explicar la naturaleza de los ciclos económicos, planteando el debate sobre las causas de las crisis económicas y sus posibles soluciones.
Por un lado, en el capítulo 22 de la teoría general de Keynes, el autor plantea que el factor determinante de los ciclos económicos es la eficiencia marginal del capital. Este parámetro determina el rendimiento de las inversiones de capital y se define teniendo en cuenta no sólo las cuestiones técnicas y las abundancias relativas de capital existentes en la economía, sino que también involucra a las expectativas presentes sobre los rendimientos futuros de las inversiones. Luego la existencia de animal spirits deprimidos tienen un impacto sobre la eficiencia marginal del capital generando caídas en la inversión que producen el comienzo de la parte descendente del ciclo económico, acompañados por una generación de preferencias por la liquidez en el mercado de dinero que limitan el accionar sobre las tasas de interés al haber incertidumbre sobre el rendimiento del capital en el futuro.
Keynes plantea que la recuperación de la eficiencia marginal del capital requiere de tiempo, lo que explica los largos períodos recesivos dentro del ciclo económico. El autor sin embargo toma dos líneas de acción para poder suavizar los efectos vinculados a la fase descendente que implican promover el consumo y la inversión para poder estimular de esta forma a la demanda.
Por otro lado, en el artículo “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones” escrito por Hayek se aborda la explicación de las crisis económicas desde una perspectiva muy diferente a la de Keynes. En su desarrollo, Hayek plantea las complicaciones que puede traer aparejada la búsqueda de tasas de interés bajas que fomenten a la inversión. Para el autor, si la tasa de interés se posiciona por debajo de la tasa natural de la economía, se generan señales erróneas estimulando de manera excesiva al mercado de créditos y acelerando el consumo y la inversión en la economía. Con lo antedicho se generan presiones excesivas sobre la oferta desde la demanda que se traducen en presiones inflacionarias a través del aumento de los precios, desincentivando la producción y generando la escasez que luego conduce a la parte recesiva del ciclo. Como se puede observar, el análisis causal de Hayek sigue una lógica distinta de la Keynesiana, donde las presiones bajistas sobre la tasa de interés son las que terminan desencadenando las crisis económicas a través de las incompatibilidades o desequilibrios que genera entre productores y consumidores.
Novedad:
Lo primero que destaco y que me llamó la atención de Keynes fue su incorporación de las expectativas su explicación del ciclo económico. Aunque es una modelización bastante simple y poco refinada en comparación con el rol y la caracterización que se le da a las expectativas de los agentes en los modelos macroeconómicos modernos, me parece que es un aporte que se debe reivindicar. Es el primer autor de la línea de autores y de evolución del pensamiento económico que venimos estudiando en el curso que le da un rol a las expectativas de los agentes en la formación de la eficiencia marginal del capital, lo que permite entender que la evolución del ciclo no depende exclusivamente de hechos concretos reales sino que también depende de las proyecciones que realicen los agentes y de la confianza o desconfianza que estos tengan en el devenir económico (animal spirits).
De la discusión central planteada entre los dos autores sobre las causas y el desenvolvimiento de las crisis económicas me llama la atención cómo la descripción de los hechos es tan similar (el movimiento de las variables es análogo) pero como a través de la interpretación diferente de las causalidades entre los fenómenos llegan a conclusiones tan dispares. En particular y en lo personal me encuentro más alineado con las determinaciones con las que insiste Hayek, más que nada cuando plantea los problemas sobre las tasas de interés excesivamente bajas y como estas pueden pregonar períodos de presiones inflacionarias volviendo al período de auge algo insostenible. En lo que no comparto tanto con Hayek es en el excesivo énfasis que pone el autor sobre la tasa de interés cómo casi la única variable determinante del ciclo económico y de los equilibrios en los distintos mercados.
Preguntas:
1) Para Keynes, ¿Considera que puede haber algún efecto adverso en impulsar una tasa de interés demasiado baja? ¿Es sostenible en el largo plazo el período de auge si se toman las determinaciones que usted recomienda?
2) Para Hayek, ¿Qué rol le asigna al estado dentro del ciclo económico si este no debe tener injerencia sobre la tasa de interés según lo que explica? ¿Considera que todo costo de las crisis o depresiones es necesario y que no existen soluciones efectivas para suavizarlos a través de la coordinación de los agentes?
3) Para Keynes, ¿Cómo explicaría un período donde convivan la recesión con la inflación cómo ocurrió en los años 70? ¿Funcionarían en estos casos las soluciones que usted propone para suavizar el ciclo?
RESUMEN
Ambos autores exponen sus visiones a cerca de los ciclos económicos. Para Hayek la crisis se origina debido a que los emprendedores cometieron algún tipo de error, esto puede ser producto de analizar variables irreales o tener expectativas incorrectas generadas por el sistema de precios. En cuanto a la crisis en sí, las constantes fluctuaciones de la tasa de interés llevan a una distorsión entre los planes de los consumidores e inversionistas ya que los consumidores aumentan la demanda de bienes de consumo que no es posible satisfacer por los oferentes. Esto se soluciona logrando una tasa de interés de equilibrio. Por otro lado, según Keynes el carácter esencial del ciclo económico y su regularidad se debe a cómo fluctúa la eficiencia marginal del capital. Este depende de la abundancia o escasez de bienes de capital y sus costos de producción y de las expectativas respecto a dichos bienes y a su rendimiento en el futuro, Más específicamente, el ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficiencia marginal del capital. Explica que las crisis comienzan con un periodo previo de auge debido a las expectativas optimistas de los inversores, cuando estas se caen inicia la crisis. Como solución plantea bajar la tasa de interés para extender los períodos de auge y la confianza y evitar la duración y el impacto.
NOVEDOSO
Me parece interesante el contraste de las dos posturas. Como Hayek demuestra que la teoría del ciclo de Keynes es incompleta ya que la intervención mediante la disminución de la tasa de interés concluye en escenarios peores. Como contrapartida, afirma que los economistas no tienen capacidad de poder evitar las crisis y que a través de intervenciones erróneas pueden empeorarlarlas. Su solución es vía reducciones en la tasa de interés, aumentando la oferta de dinero, ya que de esa forma se generaría un efecto multiplicador que mantuviera la confianza de los empresarios. Sin embargo, como valoración personal, me parece necesario resaltar que la teoría de Keynes fue muy efectiva e innovadora en los años 30 para salir de la crisis, porque en efecto, aunque esta generara inflación, la economía de la posguerra logro recuperarse.
PREGUNTAS
– ¿Qué solución plantearían Keynes y Hayek para sobrepasar la crisis inflacionaria argentina que actualmente es de 6% mensual? ¿Cuál de las dos teorías seria mas efectiva teniendo en cuenta la realidad económica argentina?
– Así como Hayek le critica a Keynes su teoría de crisis, ¿Keynes le podría hacer una a dicho autor?
– Hayek, ¿Como resolverías la distorsión de expectativas entre los agentes? ¿Realmente se soluciona con una tasa de interés en equilibrio?
Resumen:
John Maynard Keynes y Frederic Hayek se encuentran entre los economistas mas influyentes del siglo XX. Sin embargo, entre ellos se gestó cierta rivalidad (¿O competencia?) académica, que tenia fundamento en los marcos teóricos diferenciados y soluciones diametralmente opuestas para problemas de índole similar.
Cuando los autores tratan la cuestión de los ciclos económicos, ambos toman distintos enfoques para comprenderlos y proponer medidas al respecto.
Keynes entiende que para comprender los ciclos económicos se debe realizar un análisis multivariable, que incluye a la curva de diferencia por la liquidez, la eficiencia marginal del capital, las fluctuaciones en la propensión marginal a consumir, expectativas respecto a bienes y rendimientos futuros, entre otros.
El autor define a los movimientos cíclicos como aquellas tendencias que van para arriba cuando se encuentran impulsadas por fuerzas que lo empujan en esa dirección, permitiendo que el sistema progrese hasta alcanzar un punto de desarrollo máximo. El mismo proceso puede suceder a la inversa cuando el sistema decae.
Los conceptos de “crisis y auge” se encuentran vinculados a las expectativas de los agentes. Luego de una crisis debe transcurrir un periodo de tiempo para que comience la recuperación. Para Keynes es fundamental para la etapa de recuperación económica la existencia de una tasa de interés baja que prevenga la depresión.
Por su parte, Hayek critica la aplicación de teorías puras de equilibrio para pretender explicar fenómenos dinámicos. Este autor entiende que el punto de partida de las crisis es un error generalizado cometido por parte de los empresarios, el cual se puede explicar porque los mismos habrían “prestado atención a índices o síntomas que generalmente son fidedignos. Hablando más concretamente puede ser también que los precios que regían cuando los emprendedores tomaron sus decisiones, o en los que basaron sus expectativas del futuro, creen perspectivas que necesariamente tienen que fracasar”.
Las crisis para Hayek son un problema de fluctuaciones en los ahorros. Las fluctuaciones inesperadas en las tasas de interés genera diferencias entre las expectativas de los agentes económicos, que producen periodos de crisis. Este problema se puede solucionar encontrando una tasa de interés de equilibrio.
Novedoso:
Me sorprendio como ambos autores utilizaron la cuestión de las expectativas para poder fundamentar parcialmente sus teorías.
Asimismo, me llamó a atención la perspectiva dinámica de Keynes de la economía y la critica (que no implicó abandono) de la utilización de teorías estáticas por parte de Hayek.
Tambien me resulto interesante el ejemplo que brinda Keynes en su publicación sobre la agricultura, que me ayudo a comprender sus ideas sobre la inversión, el consumo, la producción existente, los factores externos, entre otros.
Preguntas:
A Hayek: ¿Qué proceso metodológico utilizaría usted para encontrar la tasa de interés de equilibrio y que procesos llevaría a cabo para ir ajustando la misma?
A Keynes: ¿Qué se puede hacer cuando nos encontramos en una situación de “trampa de liquidez” y la baja de la tasa de interes no produce efectos en la economia?
A ambos: ¿Qué le conviene hacer a la FED en la actualidad para evitar un recesión, pero a su vez reducir la tasa de inflación norteamericana?
Hayek vs Keynes
El debate acerca de los ciclos económicos cuenta en este caso con dos autores de renombre como Hayek y Keynes.
En primer lugar, Hayek, perteneciente a la escuela austriaca en su texto se puede ver una apreciación de los ciclos económicos coincidente con dicha corriente. Explica que los modelos de teoría general no se deben realizar abarcando todas las situaciones posibles, sino analizar aquellas que en distintos periodos difieren de si mismas. En este caso Hayek encuentra que los emprendedores cometen errores, pero para que sea una crisis todos deben estar orientados en la misma dirección. Un factor que orienta es la tasa de interés. Esto se debe a que las proyecciones que realizan a futuro en un momento dado pueden sufrir alteraciones con el paso del tiempo Es por esto que Hayek le da mucha importancia al factor tiempo. ej: aumento temporal de la oferta de capital como si fuera permanente y tomar sus decisiones bajo ese supuesto. Además, menciona la utilización de créditos para mantener un cierto nivel de tasa de interés como otra distorsión, que no se podrá mantener en el tiempo. Ya sea por los aumentos de precios vía inflación, como los cambios de condiciones nuevamente hacia futuro.
Por otro lado tenemos a Keynes. Que los ciclos económicos, poseen una fuerte correlación con la eficacia marginal del capital. Las crisis ocurren cuando este mencionado colapsa el auge terminará en una crisis y la consecuente depresión. Keynes menciona que es el estado el encargado de suavizar dichos colapsos, con la intervención en especial de la tasa de interés. Se debe favorecer el consumo en periodos de crisis y no desentivar la inversión.
Novedoso.
Me parece muy interesante ambos textos, compararlos con la situación actual, donde USA esta subiendo la tasa de interés para combatir la inflación. Creo yo, que la postura de Hayek me parece mucho mas lógica y concordante con la economía. Llevar desde lo particular a lo global y no al revés. Se puede ver como también en periodos de auge, donde la bolsa y los mercados estaban en alza, los “empresarios” acarreen sus decisiones con dichas posturas orientados desde una misma perspectiva.
Entender el factor tiempo también es sensacional, y la relación consumidores productores, muy buena. En algún lado lei, que los incentivos de Biden muchos fueron a parar a la inversión en contrapartida del objetivo que era el consumo. Por eso se vio post pandemia un gran auge en los mercados de capitales. Se puede ver hoy como con el tiempo dichas expectativas y la inflación están cambiando las condiciones. Llegando a tener que subir la tasa de interés después de 50 años. Un poco lo que Hayek menciona en su texto.
Preguntas.
Como ve Keynes el contexto actual de USA, y su relación con el texto de Hayek
Que otro factor por fuera de la tasa interés vería Hayek como índice que oriente a los emprendedores hacia un camino en particular
Muchos mencionan a Keynes como políticas expansivas en periodos de crisis, pero también se deberían realizar políticas contractivas en periodos de auge en contrapartida. Es dicha afirmación correcta?
Resumen
En el Capítulo 22 de la Teoría General, Keynes habla sobre el ciclo económico y la importancia de la inversión en los mismo. Para desarrollar la explicación sobre el mismo, el autor se basará en lo que el determina la eficiencia marginal del capital, que se puede definir como la rentabilidad esperada de un proyecto de inversión. Para Keynes, los ciclos económicos se explican por las expectativas que los agentes tengan sobre sus proyectos de inversión, por lo que en los momentos de auge hay una sobre expectativa positiva sobre la rentabilidad de los mismos, y en los momentos de depresión la rentabilidad esperada de invertir en un proyecto productivo decrece y el impacto que tiene la poca inversión en la economía hace que esta misma entre en un período de crisis.
Por otro lado, Hayek tiene una explicación distinta a los ciclos económicos y a las causas de estas crisis. Para el, las mismas están ocasionadas por un aumento en la cantidad de dinero en la economía y consecuentes cambios en la tasa de interés y las expectativas de los agentes. Cuando aumenta la cantidad de dinero en la economía, la tasa de interés cae, y los agentes incrementan la demanda de crédito para destinarla a la inversión. Este nivel de interés no es el que realmente iguala la oferta de dinero y los ahorros corrientes, y el nivel de inversión no estará equilibrado con el nivel de demanda de los consumidores.
Novedoso
Me parece interesante el contraste entre ambas explicaciones. Si bien ambas se menciona la importancia de la inversión en las crisis económicas, para Keynes un aumento en la inversión significa siempre un incentivo para aumentar la producción y la demanda agregada, pero para Hayek incurrir en inversiones productivas que no estén en equilibrio con la demanda de los consumidores no resulta algo deseado y tendrá impactos negativos en el producto.
Por otro lado, no consideran de la misma manera el impacto del dinero en la economía. Como podemos notar para Keynes los incentivos de inversión se ven afectados por expectativas, los “animal spirits”, y no por un aumento de la cantidad de dinero que modifica los incentivos de inversión y la consecuente crisis fruto de ese desbalance entre oferta y demanda agregada. Para Hayek el dinero es determinante, tanto en las consecuencias a corto plazo como en el largo plazo, modificando la estructura productiva. Me parece que el debate es interesante para explicar las crisis económicas, y si bien en el momento que se llevaron a cabo prevaleció con justificativos empíricos la justificación de Keynes, extrapolar el debate a contextos actuales podría servir para analizar la posible decadencia del régimen keynesianista.
Preguntas:
– ¿Cree Keynes que la única causa de las crisis económicas son producto de una falta de demanda agregada por una disminución de los animal spirits, o le parece que componentes de los factores productivos y de variables reales podrían influir en los auges y recesiones de una economía?
– ¿Cree Hayek que la determinación de no aumentar la cantidad de dinero por un posible impacto en las decisiones de los agentes podría ser contraproducente con un aumento del producto y la cantidad (relativamente menor) de dinero en la economía?
– Hayek: ¿Cómo podría justificar la crisis del 2008 a través de su visión monetaria de las crisis macroeconómicas?