Con los alumnos de Historia del Pensamiento Económico II, Económicas, UBA, vemos la Teoría Austriaca del Ciclo Económico (ABCT en inglés), a través de la modelización moderna de Roger Garrison, quien comenta los fenómenos de sobre-consumo y ahorro forzoso. Algunos párrafos:
Sobre-consumo y ahorro forzoso, aunque aparentes antónimos, son en verdad conceptos análogos que describen diferentes fases del ciclo económico, como ha sido explicado por distintos economistas austríacos. Reconocer el sentido en el cual los dos términos son compatibles ayuda a resolver las diferencias terminológicas y sustantivas dentro de la escuela austríaca y a mostrar por qué el término “ahorro forzoso” ha sido un obstáculo para comprenderla – tanto dentro como fuera de la escuela. La explicación del sobre-consumo (como también de la sobre-inversión) permite una cierta reconciliación entre las visiones austríaca y neoclásica, mejorando al mismo tiempo la lógica interna de la Teoría Austríaca. Como un resultado lateral importante, ciertos defectos no percibidos o solo levemente en la teorización de F. A. Hayek pueden ayudarnos a explicar por qué Hayek resultó inefectivo en responder a sus críticos y por qué no produjo una crítica efectiva y a tiempo de la Teoría General de Keynes.
La teoría del ciclo económico desarrollada por Ludwig von Mises y Friedrich A. Hayek en el período de entre guerras, es la teoría del auge insostenible. Respondiendo a las políticas de crédito barato del Banco Central, la economía puede encontrarse a sí misma en un camino de crecimiento que resulta inconsistente con las realidades económicas subyacentes.1 Las tensiones internas en las fuerzas de mercado que guían las decisiones de consumo y de inversión eventualmente precipitan una recesión.
Esta comprensión del proceso de mercado que lleva a la economía a través de auges y recesiones apareció poco a poco y en una progresión sucesiva en los escritos de Mises y Hayek. Mises primero le dio a la teoría su identidad austríaca en su trabajo Teoría del Dinero y del Crédito (1912. pp. 357-366). Claramente, la teoría emerge como una combinación de la dinámica de la tasa de interés introducida por el economista sueco Knut Wicksell y la Teoría Austríaca del capital delineada por Carl Menger y desarrollada por Eugen von Böhm-Bawerk. (La divergencia entre la tasa de interés de mercado y la tasa natural causa una malasignación de recursos en la secuencia temporal de etapas de producción.) Las “tensiones internas”, que se hacen más pronunciadas en el momento más elevado del ciclo, se manifiestan en el relato original de Mises como “contra-movimientos” en los precios de los bienes de consumo relativos a los precios de los bienes de producción. Estos precios relativos caen durante el auge pero eventualmente suben, provocando los correspondientes contra-movimientos de recursos y marcando la transición de la economía del auge a la recesión.
A mediados de los años 1920, Hayek aplicó la teoría misiana al auge fomentado por la política en los Estados Unidos. Pero habiendo sido persuadido por Gottfried Haberler de que la formulación inicial de Mises de la teoría era demasiado esquemática para servir a este propósito, Hayek (1984, pp. 27-28) agregó una nota al pie de mas de 500 palabras que dio inicio a su propia versión de la teoría de Mises.2 Los contra-movimientos en el relato de Hayek toman la forma de movimientos en la demanda de materias primas en las etapas iniciales de la producción. Cuando la tasa de interés es artificialmente baja, esta demanda se fortalece, pero debido a limitaciones finales de recursos y demandas en otros lados, debe eventualmente declinar.
Resumen:
La teoría austríaca del ciclo económico es una teoría del auge insostenible. Una tasa de interés «artificialmente» alta (inflada por intervención estatal) provoca inversiones no guiadas por las preferencias de los consumidores: este auge es un crecimiento no sostenible a largo plazo, que genera tensiones por los cambios en los precios relativos. Como los procesos de producción no maduran lo suficiente (porque no se invierte en capital, al no haber ahorro antes de la inversión), no es sostenible. En resumen: se asignan mal los recursos (porque la intervención estatal enturbia las señales del mercado) y esto, con el tiempo, termina transforma al auge en recesión
Novedoso:
Me resultó particularmente interesante el contraste entre Mises y Hayek respecto al «ahorro forzoso». Para Hayek, un incremento del consumo en una reversión del proceso de mercado por la expansión crediticia: el «ahorro forzoso» en realidad es una reducción forzosa del consumo y la sobre-inversión genera un auge, que decae cuando aumenta la demanda de manera intensiva; para Mises, el sobre-consumo es diferente a la sobre-inversión, y el auge mismo es malinversión, intensificado por el sobre-consumo. A Garrison le parece más pausible la descripción de Mises pero intenta conciliarlo con Hayek.
Preguntas:
No me queda claro el gráfico de las últimas páginas. ¿Podría explayarse al respecto?
Garrison plantea una «distinción entre ahorro e inversión. Las palabras nos presentan dos actividades diferentes de forma tal que el ahorro y la inversión, en condiciones de desequilibrio, pueden tener distintas magnitudes». ¿Esto no contradice lo que diría cualquier manual mainstream de economía?
«Irónicamente, el significado adoptado por Mises es similar a aquel asumido por Pietro Sraffa (…) La expansión crediticia redistribuye riqueza desde los trabajadores, quienes tienden a tener bajas preferencias por el ahorro, y hacia los emprendedores y capitalistas, que tienden a tener altas preferencias por el ahorro. Con la riqueza redistribuida de esta forma, la cantidad total de ahorro puede ser mayor que antes y la correspondiente tasa de interés natural puede ser menor que la anterior. Mises se refiere a este incremento extra del ahorro como “ahorro forzoso”. ¿Qué paralelismos y/o divergencias podrían trazarse entre Sraffa y Mises, o – más generalmente- entre otros post-keynesianos y austríacos?
Resumen:
En el texto de Roger Garrison se puede ver las teorías sobre los ciclos de auge y recesión de Hayek y de Mises. Aquí se explaya la teoría del auge insostenible causado por políticas de crédito barato del Banco Central, dado que las tensiones de las fuerzas de mercado que guían el consumo y la inversión precipitan en una recesión. Esta expansión crediticia reducirá la tasa de interés, y es impulsada, debajo de la tasa natural. Esto genera que la economía reaccione como si los fundos disponibles fueran por ahorro voluntario, pero en realidad, son de una expansión del crédito. Así, aumenta la inversión dada las bajas tasas de interés, y se lo llama “ahorro forzoso”, porque son inversiones que no se hubieran dado si no hubiera existido esa extensión del crédito. Por otro lado, puede entenderse el ciclo del auge a través de la teoría del “sobreconsumo”. Aquí se plantea que, ante la caída de la tasa de interés dada la expansión crediticia, genera una caída en el ahorro, y un aumento de la inversión. Esto quiere decir, que el consumo crece dada la expansión crediticia. Esta teoría de sobreconsumo planteada por Mises, dice que los trabajadores y otros propietarios de factores que reciben mayores ingresos como resultado de la expansión crediticia serán inducidos a consumir mas de lo que implicaban sus elecciones Inter temporales previas a la expansión. Por lo tanto, podemos ver que el termino de Hayek de “ahorro forzoso” es un sinónimo de mal inversión. Con condiciones crediticias engañosamente favorables, la comunidad de negocios esta invirtiendo como si el ahorro hubiera crecido cuando en realidad el ahorro ha decrecido.
Los dos términos en conjunto sugieren una conformación del consumo y del ahorro que caracteriza al ciclo de auge y recesión. A medida que el auge comienza, la demanda de consumo es alta al nivel pre-expansión. En la medida de que esta mayor demanda de consumo es satisfecha con crecientes asignaciones a las etapas ultimas de producción, entonces los recursos están siendo doblemente mal asignados. Los recursos se están enviando en direcciones opuestas.
Novedoso:
Me resulto novedoso como se explica la transición del auge ocasionado por una extensión del crédito por parte del Banco Central, y como esta medida lo único que hace es darle una falsa señal al mercado indicándole que supuestamente cambio la tasa de ahorro, pero en verdad, lo que sucedió es que hay mayor liquidez por la extensión del crédito. Por lo cual, ante esto, el mercado asignará de manera incorrecta los recursos y se generaran tensiones entre las fuerzas del mercado, que conllevaran a una crisis. Por otro lado, es interesante ver la postura de Hayek y la de Mises, donde se proponen dos teorías sobre un mismo acontecimiento, desde el lado de un ahorro forzoso, y desde el lado de un sobre-consumo.
Preguntas:
1) ¿Toda extensión crediticia genera que los proyectos de inversión se concreten? ¿No tienen un rol importante las expectativas adaptativas de los empresarios?
2) ¿Cómo se debe amortiguar la caída económica luego de una expansión crediticia incorrecta?
3) ¿Puede la expansión crediticia no ver un mayor consumo y si ver una caída de reservas por atesoramiento en moneda extranjera? (caso Argentina)
El texto de Garrison, Roger llamado “Sobre-consumo y ahorro forzoso en la teoría del ciclo económico de Mises-Hayek” nos explicará como el sobre-consumo y el ahorro forzoso será visto desde distintas posiciones a partir de la teoría del ciclo económico. El texto nos mostrará como durante la época de auge existirá un sobre-consumo y durante la época de contracción habrá un ahorro forzoso. En los números el sobre-consumo y el ahorro forzoso se caracterizará por una secuencia de sucesos que culminara demostrando que el mercado volverá al punto de comienzo a pesar de que haya una expansión crediticia inicial.
Uno de los aspectos que encuentro más novedosos acerca del texto “Sobre-consumo y ahorro forzoso en la teoría del ciclo económico de Mises-Hayek” es que dos autores icónicos para la escuela austriaca no lleguen al mismo pensamiento o los mismos resultados a partir de una teoría de ciclos económicos. Otro aspecto que encuentro muy interesante acerca del texto es la diferencia que existe entre Mises y Hayek sobre cómo un incremento del consumo puede ser entendido por un autor como una reversión y para otro no. Si bien el texto posee muchas diferencias entre los autores no deja de asombrarme cómo ambos autores hicieron el análisis sin incluir a un estado/gobierno entre medio.
1) ¿Algún autor incluyo al Estado en esta ecuación?
2) Para el autor: ¿Podría haber políticas anticíclicas que permitan que no haya una recesión?
3) ¿Existía alguna vez un debate acerca de este tema entre Hayek y Mises?
Resumen
En este trabajo, Garrison describe desde una postura austriaca la insostenibilidad en el auge económico impulsada por una política monetaria expansiva que lleva a la caída de la tasa de interés. La caída lleva a una situación donde la inversión y el consumo se expanden en un primer momento, siendo esta situación inconsistente con las condiciones de posibilidad efectivas de la economía. Esto se debe a que los inversores reaccionan como si el nuevo fondo de dinero disponible estuviera disponible mediante el ahorro voluntario. Cuando en realidad sucede lo que el autor llama “ahorro forzoso”, dado que los fondos no se presentan debido a un aumento voluntario del ahorro, ni en el sentido estricto del término, por un aumento en la restricción del consumo. En simultáneo, el consumo en el agregado de la economía también se incrementa. De este modo se reconcilia una noción que en primera instancia puede sonar contradictoria: que se produzca sobreconsumo y ahorro forzado en simultáneo.
Lo sorprendente
Me resultó interesante la claridad en la dinámica expuesta tras la baja de tasas por parte de las autoridades. El movimiento es el que desvía a la economía de su frontera de posibilidades de producción, ya que no es consistente el nuevo nivel de creación de capital de largo plazo con el mantenimiento del ya existente, debido a que, tras la caída de las tasas, se produce una reasignación de recursos desde los proyectos de inversión avanzados a los que se encuentran en etapas iniciales. Hacia el final del proceso, tras la caída de las expectativas, los proyectos iniciales serían liquidados y los recursos devueltos a los proyectos avanzados. En el caso de que haya instituciones sólidas y favorables, el auge será neutralizado por una fase regresiva que retorne a la economía a su situación de equilibrio. Sin embargo, en el caso de que las condiciones no estén dadas, se corre el riesgo de ingresar en una espiral regresiva que lleva el nivel de la economía por debajo del inicial.
Preguntas
¿Si la economía por algún motivo se encontrara por debajo de la FPP, una baja de las tasas podría ser empleada para llevarla a ese nivel superior sin que después se produzca una caída?
¿En la dinámica descripta, importa de que manera la autoridad produce la baja de tasas para que se produzca lo expuesto?
¿En algún caso es conveniente en el largo plazo llevar a cabo una baja artificial de las tasas?
Resumen
La lectura propuesta es “Sobre Consumo y Ahorro Forzoso en la teoría del ciclo económico de Mises-Hayek” de Roger Garrison, que trata la temática del ciclo económico austríaco. El texto comienza explicando como Hayek y Mises perciben de manera diferente el ciclo, mientras que para el primero se da un aumento de la inversión y luego un consumo desmedido para el segundo esto sucede al mismo tiempo aunque en ambos casos esto pone presión sobre la etapa intermedia de producción. A pesar de las diferencias, podemos reconciliar ambas visiones siendo la hayekiana un caso particular de la de Mises donde el consumo es inelástico ante los cambios en la tasa de interés. El ciclo comienza con un cambio político en la tasa de interés donde los emprendedores encaran proyectos de largo plazo (percibidos como rentables) y los consumidores aumentan el consumo al mismo tiempo, esto causa estragos en la producción intermedia que no puede saciar ambas demandas de bienes generando la depresión propiamente dicha y el descubrimiento de que las inversiones no eran realmente deseadas. Por último, en el proceso de recesión las señales de precios se reacomodan para volver a representar las preferencias de la gente por lo que la economía vuelve a su frontera de producción (que puede ser menor a la pre-crisis debido a posible destrucción del capital)
Sorprendente
No tenía conocimiento de los debates internos entre Mises y Hayek donde difieren como perciben el ciclo, personalmente adhiero más a la visión de Mises ya que considero que representa la realidad de una manera más fiable. Por otra parte, es interesante como el autor intenta conciliar la visión austríaca con las demás pertenecientes a la ortodoxia económica, encuentro que la principal diferencia como marca el autor es la visión “Sobreinversión” vs “Malinversión”, desde mi perspectiva son dos caras de la misma moneda pues mientras que el término “Malinversión” hace foco en el hecho de que las señales fueron confundidas, “Sobreinversión” tiene el énfasis en que hubo mayor inversión que ahorro, una diferencia tan sutil como esta no es digna de una fragmentación ideológica porque en última instancia su objetivo es demostrar que no se debe intervenir arbitrariamente.
Preguntas
La teoría austríaca es capaz de explicar muchas crisis económicas, pero siempre está en contra de la intervención de un banco central incluso cuando éste garantice que no se rompa la cadena de pagos, ¿Podría reformularse la misma para tener esto en cuenta?
¿Qué efecto tiene un sistema de encaje fraccionario sobre el ciclo económico? Compárelo con la Banca de Encaje 100%
Cuando comenzó la cuarentena, Argentina emitió dinero justificándose que otros países como EEUU estaban haciendo lo mismo, ¿Esto tiene los mismos efectos en ambos países? ¿Desde la perspectiva austríaca que se debería haber hecho?
Resumen:
En la teoría del ciclo austriaca pareciera que hay discrepancia entre Mises y Hayek. El primero habla de sobreconsumo, mientras que el segundo se refiere a un ahorro forzoso.
Pero una forma sencilla de reconciliación proviene de relacionar el ahorro forzoso de Hayek mas que con el sobre consumo, relacionarlo con las malasinversiones. En el sentido de que con condiciones crediticias favorables los empresarios invierten como si el ahorro se hubiera incrementado.
Pero el problema con el ahorro forzoso de Hayek es que se presenta asi mismo como una especie de ahorro pero se refiere a una configuración de la inversión. Hayek mismo luego menciono a este como un termino desafortunado y prefirió la frase acumulación de capital artificialmente inducida. En cambio para Mises ahorro forzoso es una instancia particular de ahorro.
El sobre consumo seria entonces un incremento en el problema identificado, ya que el problema creado por el ahorro forzoso (malasinversiones) se incrementa por una reducción simultanea del ahorro (o por sobreconsumo).
Aunque Hayek no esta de acuerdo con la existencia de sobreconsumo, mas bien ve el ciclo como ahorro forzoso, que eventualmente es contrarrestado por una intensa demanda de consumo. Mises ve el auge como malainversion que es inmediatamente intensificado por el sobreconsumo.
Novedoso:
El modelo de Garrison es bastante interesante.
Preguntas:
¿Qué recomendaciones de políticas pueden surguir del modelo?
¿Se han hecho testeos empíricos del modelo?¿Cuales?
¿Cómo fue recepcionado el modelo en la EA?
¿Hay alguna manera de saber cuando se esta en la tasa natural?
Resumen
En este articulo, Garrison modeliza y analiza algunos puntos central de la teoría del ciclo económico austriaco. Si bien nombra a varios autores de mas de una corriente de pensamiento económica, Garrison se centra en Mises y Hayek. Principalmente abarca los conceptos de ahorro forzoso y sobreconsumo, marcando las fortalezas y debilidades de estos para ambos autores.
El ciclo de auge y recesion se da cuando la tasa de interés es reducida por una expansión creditica mas que en un cambio en la asignación de recursos intertemporales de los agentes. La reducción en la tasa de interés inducida por una política monetaria expansiva genera que la economía reaccione como si esos fondos prestables estuvieran disponibles a través del ahorro voluntario. Sin embargo, el aumento correspondiente en la inversión es definido como “ahorro forzoso”: en este sentido, los recursos son asignados de acuerdo con un mayor ahorro aun cuando el ahorro implícito por dicha asignación no es en absoluto voluntaria.
Novedoso
Me llamo la atención ver en Garrison un autor austriaco que busque modelizar la teoría del ciclo económico. En los autores que vimos anteriormente, ninguno había modelizado.
Por otra parte, me pareció sumamente novedosas las diferencias que marca Garrison entre Hayek y Mises en su explicación de ciclo. Como así también su esfuerzo por reconciliar sus posturas (aunque va a sugerir que la postura de Mises es mas consistente que la de Hayek).
Preguntas
1) Según la teoría del ciclo económico austriaco, ¿sin intervenciones artificiales sobre la tasa de interés no habría crisis económicas?
2) Ante una recesión, ¿el Banco Central no debería intervenir de ninguna manera?
3) ¿Hay alguna situación particular donde una política crediticia sea deseable?
La teoría del ciclo económico de Mises y Hayek describe el proceso de auge, expansión y recesión provocado por una política expansiva del Banco Central (con una disminución de las tasas de interés) de un país que es inconsistente con sus propias realidades económicas, que genera decisiones erróneas de consumo e inversión. Las personas reaccionan a esa política monetaria de la misma formo como si un ahorro voluntario hubiese generado una caída en las tasas de interés, incrementándose la inversión en las etapas tempranas de la producción. De hecho, la cantidad de ahorro disminuye y, por lo tanto, aumenta el consumo: se experimenta ahorro forzoso (malinversión) y sobre-consumo al mismo tiempo.
Es interesante el enfoque crítico a la política monetaria expansiva de un Banco Central respecto a otras críticas más neoclásicas, utilizando los conceptos de sobre-consumo y ahorro forzoso.
¿Se puede dar ahorro forzoso sin la presencia de un Banco Central?
¿Sobre-consumo implica ahorro forzoso?
¿Esto es válido también para una política monetaria contractiva?
La lectura comienza proponiendo que los conceptos de sobre-consumo, ahorro forzoso, o sobreinversión, que si bien parecen opuestos (ya que los individuos pueden ahorrar o bien consumir) en realidad no lo son tanto. Esto se debe a la intervención estatal que hace bajar las tasa artificialmente: esta impulsa el consumo, ya que es barato endeudarse para hacerlo, al mismo tiempo que favorece la sobreinversión, por las misma causa. Sin embargo se produce un “ahorro forzoso”, ya que el ahorro real no ha aumentado. Al aumento de la inversión, al no respaldado con ahorro lleva a los mercados al desequilibrio, y el crecimiento resulta inconsistente intertemporalmente, ya que luego estas inversiones no podrán ser redituadas porque no se realizó el ahorro suficiente (hubo sobreconsumo).
La manera de correcta de crecer es mediante el ahorro privado, que hace deprimir la tasa de interés de manera “natural”, provocando un crecimiento de inversión, que luego podrá ser redituada ya que se produjo el ahorro necesario para eso.
Me pareció interesante y muy buena la explicación de la importancia del ahorro usando a Robinson Crusoe. Si este desea invertir su tiempo en construir una caña de pescar que le permita pescar mas cantidad en el futuro, y por ende consumir más en el futuro, necesariamente tuvo que ahorrar pescado para los días que haya estado construyendo la caña, en vez de pescando. Sin este ahorro, Robinson no tiene para comer, muere de hambre y la inversión no tiene sentido.
1. En pleno auge del ciclo austriaco… ¿es posible evitar la futura crisis, con alguna medida? ¿O es inevitable?
2. Si los policymakers aceptaran la teoría austriaca y dejaran de manipular la tasa de interés… ¿Cree que el ciclo quedaría eliminado por completo? ¿O hay otras causas que lo producen?
3. ¿Cree que los bancos centrales deben ser eliminados, privatizados o mantenidos igual?
Resumen
Roger Garrison modeliza la teorica austriaca del ciclo economico. El modelo de Garrison consta de tres partes.
1. El triángulo hayekiano
2. El mercado de fondos prestables
3. La frontera de posibilidades de producción
El triangulo hayekiano representa la estructura intertemporal del capital, donde la pendiente del triangulo será la tasa de interés, y donde el output crece en relación al tiempo. A medida que baja la tasa por aumentos reales del ahorro el triangulo se vuelve mas extenso, abarcando un mayor espacio temporal y redistribuyendo recursos a etapas de produccion de mayor orden. Asimismo tenderá a agrandarse aumentando la producción.
La frontera de posibilidades de producción se divice entre ahorro, consumo, y puntos medios entre ambos formando una curva de forma concava. Dentro del modelo de cliclo austriaco la economia temporalmente se aleja de su fpp.
El mercado de fondos prestables es donde interactuan la oferta y demanda de fondos prestables o ahorro e inversion, del cual se desprendera la tasa de interes de mercado, cuando ahorro iguale a inversion, y cual sera la cuantia de recursos destinados a ahorro. Mediante la curva de fpp, se puede observar tambien cual sera la el consumo.
Las tres partes estan evidentemente conectadas. La explicaicon del ciclo econoomico que da Garrison usando su modelo de macroeconomia de capital es la siguiente. Un incremente ficticio del ahorro mediante la inyeccion de fondos fiduciarios hara bajar (temporalmente) la tasa de interes, provocando al mismo tiempo sobreinversion y sobreconsumo. La economia sale de su fpp ubicandose en un punto inestable (boom). Rapidamente, al no haber los recursos suficientes, el consumo se ve obligado a caer (ahorro forzoso) y, posteriomente al subir precios y acomodarse la tasa de interes caera la inversion, llegando finalmente a un punto incluso inferior de la previa fpp. (bust).
Novedoso
Garrison modeliza la teoria austriaca del ciclo economico a la manera en la que lo hacian los antiguos modelos macroeconomicos keynesianos, mostrando cual seria la dinamica de las variables mas nombrados de la economia.
Preguntas
1) ¿Existe alguna formalizacion del modelo?
2) ¿Existe alguna contrastacion empirica?
3) ¿Existen criticas de parte de los austriacos mas reacios a la modelizacion?
-Roger Garrison desarrolla la teoría austríaca del ciclo económico. Además, en su análisis destaca las similitudes y diferencias entre Mises y Hayek en esta materia.
Dicha teoría se conoce como la teoría del auge insostenible. Encuentra su causa en las políticas crediticias expansivas que son tomadas por el Banco Central. Durante el auge, la tasa de interés es artificialmente baja lo que favorece el consumo y la inversión. De esta forma, se describe como el “ahorro forzoso” y el “sobreconsumo” lejos de ser términos antagónicos, pueden suceder en simultaneo. Se genera una situación en la cual se piensa que el ahorro aumentó y los empresarios actúan en consecuencia, aunque en realidad solamente decreció. Se concluye así que en esta situación el crecimiento es inconsistente con la realidad económica y acaba provocando una recesión.
-Por un lado, destaco el rol que cumple Garrison en su profundización en las teorías de sobre consumo y ahorro forzoso de Hayek y Mises para poder realizar una conciliación entre los términos que ambos utilizan.
Además, encontré muy interesante el desarrollo del triángulo hayekiano. El mismo busca mostrar los efectos que tiene un cambio en la tasa de interés en la asignación intertemporal de recursos. Dicho gráfico releva la relación entre la producción para consumo de la economía en cuestión y la dimensión temporal del proceso de producción. La misma puede fluctuar según las preferencias Intertemporales o por el Banco Central.
– ¿Según Hayek, es posible evitar las “deflaciones secundarias” o “depresiones secundarias”? ¿En caso de no poder hacerlo, cómo se salen las economías de estas?
– ¿Existe una duración estimada de las distintas etapas del ciclo económico? ¿Es posible preverlas?
-Si el Banco Central de una determinada nación deja de intervenir la tasa de interés, ¿qué efecto tendría esto en los ciclos económicos de la nación en cuestión? ¿Se suavizarían las fluctuaciones de estos?
1- El “ahorro forzoso” se genera debido a la reducción de las tasas de interés, definió un incremento en la inversión. Este término sugiere un conflicto entre los compradores y los productores que traerá problemas más adelante. Aunque parezcan definiciones opuestas (“ahorro forzoso” y “sobre-consumo”), se puede dar contemporaneidad de ambas. Mises habla de una secuencia de auge-recesión, donde esto ocurriría. Una de las cosas que diferencia a Hayek y a Mises, es que para Hayek el “ahorro forzoso” es básicamente una reducción forzada del consumo. Mientras que Mises, permite, es más, lo fomenta el sobre-consumo y desalienta la sobre-inversión. En conclusión, las fuerzas del mercado permiten que los que tengan dinero consuman primero y luego consuman menos.
2- Me sorprendieron algunas definiciones, “malinversión” es la mala asignación de recursos en etapas tempanas de producción. Según el autor, el “ahorro forzoso” en verdad es un sinónimo de malinversión. También llamó mi atención, que para Hayek, con una suerte de fe de erratas, llama al “ahorro forzoso” como un problema no resuelto dentro de su teoría del Ciclo Económico. El “sobre-consumo”, no s una negación del “ahorro forzoso”, sino un incremento del problema identificado con ese término. El Banco Central intenta mantener la economía es el sentido original, aunque solo se dirige a la depresión.
3- 1) ¿El “ahorro forzoso” lavaría a un aumento de inversión pero por falta de consumo habría estancamiento?
2) Si el Banco Central no interviene para mantener la economía en su sentido original. ¿Llegaría sola a equilibrarse?
3) ¿La economía con ahorro forzoso y sobre-consumo, se podría expresar con un péndulo, donde primero hay uno y luego el otro?
RESUMEN:
El texto de Roger Garrison hace foco en lo que la relación que hay entre los términos “sobre-consumo” y “ahorro-forzoso”, términos que normalmente se encuentran un tanto enemistados. En el escrito, propone que son conceptos que describen fases del ciclo económico. Plantea que el “ahorro-forzoso” no es necesariamente la causa de las crisis y que normalmente es un concepto mal entendido. Explica como Hayek y Mises reafirman que el gasto de dinero en inversión temprana por encima de la necesaria es llamado “mala-inversión”. A la vez, se hace la pregunta de si una economía puede vivir ambas cosas (sobre-consumo y ahorro-forzoso) al mismo tiempo. De hecho, muestra como Hayek evidencia que el término de ahorro forzoso no es más que la mala inversión de los agentes que debido a la baja de tasa de interés creen que el ahorro aumenta cuando en el fondo el ahorro está en declive. El ahorro se presenta como una reducción de consumo pero se refiere en realidad a una configuración de la inversión. En cambio Mises habla del ahorro forzoso como una configuración de la inversión contrapuesta a las preferencias de ahorro. Garrison nos muestra como una reconciliación entre los términos que utiliza la teoría mainstream y aquellos utilizados por los austríacos con las consideraciones mencionadas, es posible, y de hecho es interesante.
NOVEDOSO:
El texto me resultó un tanto confuso dado que repite muchos términos y aplica definiciones diversas a los mismos. De hecho, inclusive por sus propias definiciones, a veces intercambia inversión y ahorro indistintamente y repite mucho los conceptos de “sobre-consumo” y “ahorro-forzoso” (si bien es lógico dado que el texto se refiere específicamente a esos dos conceptos. Sin embargo, me llamó la atención lo que al comienzo explicad de que Mises y Hayek hayan utilizado los términos para explicar fenómenos diferentes. Me resulta importante teniendo en cuenta la importancia del discurso y la explicación que siempre está presente en los austríacos. Por otro lado, que el concepto de Mises de “sobre-consumo” y “ahorro-forzoso” sea compartido por uno de los principales críticos de Hayek me impresionó. No solo por el hecho en sí, sino porque da cuenta de la variedad de opiniones que los austríacos sucitan gracias a la profundidad de sus ideas y a las explicaciones relativamente clara de los conceptos en general. Por último, me resultó interesante la idea de relacionar estos conceptos que suelen pensarse como opuestos, desde una mirada unificadora y que permite comprender ambos sin descartar ninguno.
PREGUNTAS:
– ¿Cree que los disensos en los austríacos son en general más cuestionados que aquellos de otras corrientes?
– ¿Qué pasa con “ahorro = inversión” cuando se plantea al “atesoramiento” como ahorro?
– Una tasa de interés baja que fomente la inversión, pero financiada no con fondos prestables producto de ahorros pasados sino con emisión monetaria, ¿es posible? ¿Se hizo alguna vez en algún país? ¿Cuáles fueron las consecuencias?
“Sobreconsumo y el ahorro forzoso en la teoría del ciclo económico de Mises -Hayek”. Roger Harrison
Resumen:
El texto explica el ciclo económico austriaco. Explicando como las ideas de sobreconsumo y ahorro forzoso no son opuestas, sino que complementarias.
El autor explica que las recesiones se generan cuando los bancos centrales bajan las tasas de interés, haciéndolas caer por debajo de la tasa natural. Esto genera un aumento del crédito, pero no por un aumento del ahorro, sino un aumento artificial.
El consumo aumentará y el ahorro caerá para satisfacer la demanda de créditos.
El ahorro forzoso que es descripto es la acumulación de capital inducida por la baja de la tasa de interés, que hace que proyectos no rentables pasen a ser rentables, Mises en cambio habla de un sobre consumo generado por la caída de l ahorro. Esto deriva en una recesión ya que el crédito se agota, porque es un aumento artificial, sin contrapartida en el ahorro.
Cuando la economía entra en crisis, el mercado se encarga de que suba el ahorro, cayendo así el consumo y subiendo la tasa de interés, lo que significa que los proyectos no rentables que eran rentables de forma artificial dejan de serlo.
El problema esta en pensar que las preferencias Inter temporales cambian a gusto del banquero central, ya que si pensamos que podemos expandir el crédito via baja de la tasa de interés estamos equivocándonos, porque las preferencias no cambian.
Novedoso:
Es muy interesante la concepción del crédito artificial, y el efecto que este tiene en la economía. Me hizo acordar al reconocido 28D en la gestión de Mauricio Macri.
Preguntas
1. ¿La tasa de interés natural, es posible de conocer?
2. ¿Una vez que el banquero cometió el error de bajar la tasa de interés, cual es la mejor solución posible?
3. ¿Cuál es la postura del autor en el debate “monetario” conocido como “reglas vs discrecionalidad?
En el texto, Garrison analiza la teoría de ciclo económico a través de los conceptos desarrollados por Mises y Hayek. Dice que ambos se complementan. Analiza las causas de las fluctuaciones que luego llevan a las crisis. En primer lugar, expone el concepto del triángulo Hayekiano el cual describe la relación entre la producción para consumo y la dimensión temporal del proceso de producción del cual emerge. Dice que el problema surge cuando la tasa de interés diverge de la tasa natural lo que provoca cambios en las relaciones de preferencia Inter temporales. Esto explica que el ciclo de auge y expansión es una instancia en la cual la tasa de interés es reducida por una expansión crediticia mas que por cambios en las preferencias. Dice que el incremento en la inversión en las etapas tempranas de las producciones corresponde es un proceso opuesto al llamado “ahorro forzoso”: recursos son asignados de acuerdo a un mayor ahorro aun cuando el ahorro implícito por dicha asignación no es en absoluto voluntario. Mises plantea un concepto diferente. Utiliza frases con mala inversión y sobre-consumo. Por último, Garrison explica los conceptos de frontera de posibilidades de producción y los diferentes equilibrios.
Me resulto interesante en primer lugar, la comparación las diferencias entre Hayek y Mises, ya que las desconocía. En segundo lugar, los conceptos de desarrolla al final sobre los diferentes tipos de equilibrio y los efetos de la expansión crediticia sobre la frontera de posibilidades de producción, a través del ahorro, consumo e inversión.
Según el autor, las crisis se deben a la intervención sobre políticas. ¿Es posible evitar las crisis una vez intervenido (expansión crediticia)?
¿Qué rol debería cumplir el banco central en una situación de crisis?
Resumen
En el texto se trata el tema de la insostenibilidad del auge económico que plantea la teoría de los ciclos económicos convencional, donde, a través de una tasa de interés artificial se incentivan a inversiones que, dadas en una condición fuera de la intervención estatal, no hubieran sido posibles, dando lugar así a malas inversiones y desahorro, todo este descalabro genera falsas expectativas, alteración en las señales de mercado, etc., por lo que este auge de corto plazo no es posible en el largo, dando lugar así a una caída en la economía.
Relevante
La consistencia con la que expone en el texto como el estado a través de mecanismos de intervención artificiales en los instrumentos de la economía no puede hacer que esta crezca más allá de sus posibilidades, si no, llevándolo a un extremo, pondríamos tasas de interés negativas y veríamos a la economía volar de crecimiento. Como la intervención en esta genera cambios en los incentivos y preferencias de los empresarios dando lugar a sobreinversión insostenible, muy similar a aquellos que alegan que aumentando el gasto publico generaremos un efecto multiplicador en la economía.
Preguntas
-¿Qué alternativas propone la teoría del ciclo austriaco ante eventuales recesiones? ¿No agravaría la crisis dejar que el mercado lo arregle en situaciones tan especificas?
-¿Cómo sube o cae la tasa de interés en un mercado libre para la teoría austriaca?
-¿Esta teoría austriaca fue modificada en algún aspecto por austriacos de estas épocas o se mantiene inalterable?
Garrison explica el ciclo económico de auge y crisis desarrollado por los austríacos utilizando soportes gráficos que permiten entender con claridad los sucesos del proceso. Inicialmente el ciclo comienza cuando el gobierno de turno decide bajar la tasa de interés alterando la coordinación macroeconómica intertemporal. Inicialmente se produce un exceso de consumo, que a su vez desagota stocks de las empresas, generando un nivel de ingreso insostenible. Del lado de la oferta, tenemos empresarios que ,falseados por este precio erróneo, estiman ganancias en procesos futuros y más largos de producción de bienes. Esto produce una disonancia y descoordinación en los planes económicos que deriva en la retracción de la FPP, es decir, efecto opuesto a lo que se buscó.
Creo que la cuestión de más relevancia acá está en el debate entre Mises y Hayek acerca de si por ejemplo, el aumento del consumo es el inicio del boom o la señal que comienza la reversión del proceso. Desde mi punto de vista el exceso de consumo integra la primer etapa ya que con el nuevo dinero crédito y las preferencias temporales inalteradas es lógico pensar que el consumo tiende a aumentar. Otro punto es que si el ahorro forzoso (incremento de la tasa de interés por aumento de demanda de crédito) reduce el impacto liquidacionista cuando comience la depresión. Y el otro punto importante es que no sólo se produce malinversión sino mala y sobreinversión, es decir, toma elementos de teoría mainstream del ciclo económico.
¿existe otra forma de que se produzca el ciclo económico, digamos, que involucre otras variables que no sean monetarias?
¿consideras que esta teoría tiene la relevancia que se merece por sus méritos teóricos?
¿se pueden ver aplicaciones prácticas de dicha teoría o es más bien una aplicación teoría?
En este texto, Garrison pone en contraste las ideas de Hayek y Mises sobre los ciclos económicos y los impactos de la intervención por parte de la autoridad monetaria sobre ellos. Para empezar su teoría está fuertemente basada en la teoría de fondos prestables donde ahorro e inversión determinan la tasa real de interés. Ante una reducción de la tasa de interés nominal por parte de la autoridad monetaria, la tasa de mercado será menor que la tasa natural y la economía reaccionara como si los fondos prestables aumentaran por un aumento del ahorro voluntario. Sin embargo, esto es un aumento del ahorro denominado forzoso porque en realidad no hay un aumento de la cantidad ahorrada por los agentes per se y tampoco es voluntario. Este cambio en la tasa de interés por una expansión del crédito impulsa a los agentes a invertir y tienden a invertir en las etapas mas tempranas de la producción, pero como el ahorro no aumento, ante una menor tasa de interés el ahorro declina y aumenta el consumo. Este cambio en los proyectos de inversión hace cambiar la estructura del capital de la economía de lo que hubiera sido si la tasa de interés no hubiese sido modificada. Finalmente, el consumo en bienes finales resultara excesivo con respecto al nivel de las inversiones iniciadas durante el auge, generando una crisis.
Lo interesante es como una medida que intenta lograr el resultado de que la inversión crezca tenga como contrapartida el efecto contrario. Es verdad que en el corto plazo la inversión aumenta pero una vez que la situación se vuelve insostenible el resultado es peor que si la autoridad monetaria no hubiera hecho nada por cambiar las preferencias temporales de los agentes.
1. ¿Cuál es el rol de la politica monetaria en el caso de una crisis según esta teoría?
2. En caso de un shock exogeno negativo que puede llegar a ser permanente ¿La recomendación es dejar que la economia siga su cauce?