Mason & Dunung: el mercado internacional de capitales y el financiamiento de las empresas

Con los alumnos de Empresas y Negocios Internacionales de UCEMA vemos los mercados de cambios y de capitales internacionales del libro de Mason & Dunung.  

Un mercado de capitales es básicamente un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. Este mecanismo de transferencia proporciona una forma eficiente para aquellos que deseen pedir prestado o invertir dinero para hacerlo. Por ejemplo, cada vez que alguien solicita un préstamo para comprar un automóvil o una casa, accede a los mercados de capitales. Los mercados de capitales cumplen la función económica deseable de dirigir el capital hacia usos productivos.  

Hay dos formas principales en las que alguien accede a los mercados de capital, ya sea como deuda o como capital. Si bien hay muchas formas de cada uno, de manera muy simple, la deuda es dinero que se toma prestado y debe reembolsarse, y el capital social es dinero que se invierte a cambio de un porcentaje de propiedad, pero que no está garantizado en términos de reembolso.  

En esencia, los gobiernos, las empresas y las personas que ahorran una parte de sus ingresos invierten su dinero en los mercados de capitales, como acciones y bonos. Los prestatarios (gobiernos, empresas y personas que gastan más que sus ingresos) piden prestado las inversiones de los ahorradores a través de los mercados de capital. Cuando los ahorradores realizan inversiones, convierten activos libres de riesgo, como efectivo o ahorros, en activos riesgosos con la esperanza de recibir un beneficio futuro. Dado que todas las inversiones son riesgosas, la única razón por la que un ahorrador pondría en riesgo el efectivo es si los rendimientos de la inversión son mayores que los rendimientos de mantener activos libres de riesgo.  

Básicamente, una mayor tasa de rendimiento significa un mayor riesgo. Por ejemplo, imaginemos una empresa de bebidas que genera $ 1 millón en ventas brutas. Si la empresa gasta $ 900,000, incluidos impuestos y todos los gastos, entonces tiene $ 100,000 en ganancias. La empresa puede invertir los $ 100.000 en un fondo mutuo (que son grupos de dinero administrados por una empresa de inversión), invirtiendo en acciones y bonos en todo el mundo. Hacer tal inversión es más riesgoso que mantener los $ 100,000 en una cuenta de ahorros. El funcionario financiero espera que, a largo plazo, la inversión URL de Saylor: http://www.saylor.org/books Saylor.org 331 producen mayores rendimientos que el efectivo o los intereses de una cuenta de ahorros. Este es un ejemplo de una forma de financiación directa.  

En otras palabras, la empresa de bebidas compró un valor emitido por otra empresa a través de los mercados de capital. Por el contrario, la financiación indirecta implica un intermediario financiero entre el prestatario y el ahorrador. Por ejemplo, si la empresa deposita el dinero en una cuenta de ahorros y luego la caja de ahorros presta el dinero a una empresa (o una persona), el banco es un intermediario. Los intermediarios financieros son muy importantes en el mercado de capitales. Los bancos prestan dinero a muchas personas y, al hacerlo, crean economías de escala. Este es uno de los propósitos principales de los mercados de capitales. 

28 pensamientos en “Mason & Dunung: el mercado internacional de capitales y el financiamiento de las empresas

  1. Uno de los aspectos a ser considerados en los negocios internacionales es justamente entender el mercado de cambios a nivel global, ya que el mercado monetario tiene una considerable importancia en sus actividades económicas. Por tal motivo, las empresas han de desenvolverse en un mercado de oferta y demanda, en que deberán de operar junto a entidades bancarias que proveerán tales divisas para llevar a cabo su actividad comercial. Esta relación se desenvuelve mediante un equilibrio de oferta y demanda, en que la empresa asume el rol de demandante de divisas comprándolas a un determinado precio, o vendiendo a un precio menor al que la entidad bancaria está dispuesta a vender. Esta relación es importante en cuanto a los usos particulares que le da la empresa a la divisa extranjera, que pueden ser por mero motivo de conversión, cobertura o arbitraje monetario, o meramente especulación, aunque también pueden llegar de tomar posiciones en activos financieros para cubrirse de las variaciones en los tipos de cambios de corto plazo; una relativa estabilidad del mercado de divisas es un buen incentivo para los negocios internacionales. Luego, de gran importancia para el conjunto de la economía y el buen desarrollo de las actividades empresariales es el mercado de capitales, una institución en la cual los individuos ponen a disposición de otros el ingreso que no destinan al consumo, y proveen así una fuente de financiamiento en el que participan tanto para el sector público y privado a través del instrumentos como acciones o bonos, lo cual brinda de recursos tales que facilitan los procesos de inversión, que pueden extenderse en plazos de varios años a una costo o tasa de interés razonable para las empresas y prestadores. Este desarrollo de los mercados financieros permite a distintos inversores de cualquier parte del mundo poder invertir en empresas que estén en pleno desarrollo y son jóvenes, lo cual antes presentaba un riesgo, este riesgo ahora se ve disminuido, minimizando el costo de entrada y salida de sus inversiones.

    A nivel personal considero al mercado financiero como una de las instituciones más importantes para el desarrollo de las economías a nivel mundial, y las empresas que se desenvuelven en ella de manera particular. La coordinación de recursos entre los agentes de la economía es sin duda uno de los componentes con mayor significación, y una de las instituciones más antiguas, que han ido evolucionando a lo largo de los siglos hasta llegar el día de hoy a ser casi de acceso universal para cualquier individuo en cualquier parte del mundo gracias a la tecnología. Este avance tecnológico provee a aquellos emprendedores la posibilidad de alcanzar de manera directa, y sin intermediarios, a una gran cantidad de inversores. Uno de los ejemplos de ellos es el portal Kickstarter, que provee de recursos provistos por distintos usuarios que confían en proyectos creativos para que se hagan realidad y lleguen al mercado.

    · Con respecto al tipo de cambio, ¿el arbitraje entre monedas es un incentivo para las entidades bancarias que buscan ofrecer tal servicio? Si no habría tal arbitraje, ¿quién ofrecería tal servicio?
    · ¿En qué manera afecta tal arbitraje a las empresas que realizan negocios internacionales y cómo lo resuelven? ¿Quién absorbe tales costos, ya que una pequeña diferencia entre venta/compra puede traducirse en millones de dólares de acuerdo con el volumen de transacciones que se realizan?
    · ¿Qué tanto más beneficioso es hacer comercio, a modo de ejemplo, dentro de la Unión Europea en que hay una única moneda como el Euro y no es necesario diferenciar entre distintos tipos de cambio? ¿Acaba por ser más beneficioso no tratar con los distintas tasas de conversión entre monedas o es irrelevante al comercio y los negocios internacionales?

  2. En el capítulo 7, se comentan y desarrollan los tópicos vinculados a la moneda, tipos de cambio extranjeros, cómo funcionan y cómo se determinan. Para ello, se definen dichos conceptos:
    La moneda es cualquier tipo de dinero en circulación de un país. El cambio extranjero es el dinero denominado en la moneda de otro país o un grupo de países. Por último, el tipo de cambio es definido como la tasa en la cual el mercado convierte una moneda por otra. Por lo general, existen valores de venta y compra para X moneda, siendo el primero aquel precio el cual un banco o una firma de servicios financieros están dispuestos a vender la moneda, mientras que el segundo se enfoca en el precio al cual dichos entes compran dicha moneda.
    El propósito de un mercado de intercambio extranjero se reduce netamente a cuatro factores, los cuales son primordiales para los negocios internacionales. El primero es la conversión de la moneda, ya que, al realizar negociaciones con diferentes empresas o proveedores de otros países, por ejemplo, se debería poder pagarles en la moneda que ellos operan internamente en su nación. Por otra parte, nos encontramos con la protección de la moneda, principalmente para protegerse de fluctuaciones o cambios negativos en los tipos de cambio, que puedan quitarle poder adquisitivo a la moneda en la que se está almacenando valor. En un tercer lugar nos encontramos con el arbitraje monetario, permitiendo jugar con la compra y venta inmediata de una moneda y así obtener beneficios. En último lugar, nos encontramos con la especulación de la moneda, similar al anterior ítem y el cual hace enfoque en la compra y venta de una moneda, la cual se le puede atribuir cierta expectativa de que su valor puede cambiar y resultar en ganancias.
    Por otro lado, se mencionan las formas en que se puede cotizar otra moneda, utilizándola como referencia; cuánto de una moneda necesito para comprar otra moneda. Para ello se desarrolla sobre la cotización directa e indirecta, los tipos de cambio Spot y Forward, enfocados en intervalos de tiempo específicos, y los Cross Rates, mencionando cómo se realiza un intercambio de monedas las cuales no son la moneda oficial del país en el que se las está cotizando. Por último, se describen los Swaps, Options y Futuros.
    Como tema interesante a destacar, sería interesante remarcar cómo se define a los mercados capitales, siendo éstos aquellos sistemas en los que las personas, compañías y gobiernos con excesos de fondos transfieren dichos fondos a otras entidades que tengan escasez de fondos. En estos mercados se llevan a cabo funciones económicas que dirigen el capital a usos productivos, fondeando, prestando con interés o incluso requiriendo de capital que permita llevar a cabo una actividad económica. Para ello, las entidades previamente mencionadas pueden ingresar a estos mercados ya sea endeudándose o con capital, o sea tomando prestado y luego repagando, o invirtiendo en pos de obtener retornos. Los mercados capitales internacionales, en definitiva, serían exactamente iguales a los anteriores, pero en una escala global, otorgando beneficios como la obtención de retornos más elevados y costos de endeudamiento menores, y riesgos diversificados. Por último, se explican los mercados internacionales de bonos, los cuales han crecido exponencialmente debido a las necesidades de privatizar negocios, la emergencia de mercados y bancos de inversión a nivel mundial. Además se analizan brevemente los paraísos fiscales, haciendo mención a las practicas éticamente correctas e incorrectas en los negocios tanto a nivel nacional como global.
    Claramente la apertura de los mercados a una escala global ha permitido que diferentes VCs pudieran fondear ideas rentables y creativas de todos los rincones del mundo. Por lo que le preguntaría al autor, ¿cómo una empresa radicada en Argentina puede acceder a inversiones de alto calibre, teniendo en cuenta que los riesgos asociados a invertir en nuestro país son considerados esenciales por parte de los Venture Capitalists? Puede ocurrir que últimamente se estén fondeando a muchas empresas tecnológicas, pero corriendo el riesgo de que dichas empresas (que no todas tienen producto/servicio totalmente desarrollado) no necesariamente rindan sus frutos? ¿Puede ocurrir que los VCs utilicen a las empresas que fondean como “canales” de inversión, usándolas para llegar a otros negocios y quitándole importancia a quienes fondean?

  3. Guía de lectura N6

    – De haber una moneda que sea la mas usada en el mundo ¿Qué efecto tendría en el comercio internacional?
    – Luego de leer el capitulo, ¿Podríamos afirmar que cualquier barrera al cambio impuesta en los países, tiene un efecto negativo en la actividad económica?
    – ¿Considera que el tipo de cambio/tasas con las cuales va a poder manejarse la organización, son condiciones determinantes al elegir los países operativos para una empresa?

    El capitulo profundiza sobre los tipos de cambio entre monedas extranjeras, y mercados de capitales. Para definir el cambio, hay 2 componentes: la base y la cotización. A su vez, pueden utilizarse un modelo europeo o uno americano para definir esta cotización. El “spot” es el cambio establecido por una transacción en un momento particular por el comprador y vendedor de la moneda. A su vez, este es el método utilizado mas común. Los tipos de cambio pueden ser utilizados como parte de una estrategia, al usar diferentes cambios para obtener ganancias de una especulación, por ejemplo, o como cobertura para minimizar perdidas. También explica lo que son los mercados de capitales, y como permiten transferir fondos de flujos mas cargados a los menos. Esto, hecho a nivel global, puede traer aparejado beneficios como la diversificación del riesgo.
    Es interesante como destaca que, si bien hay todo un marco teórico sobre los usos y propósitos de los tipos de cambio y como pueden utilizarse, el mayor desafío es poder operar en un sistema económico global que no es completamente eficiente. Por esto es que hay empresas dedicadas únicamente realizar análisis constantes y predicciones acerca de las fluctuaciones entre monedas.
    También tiene un buen punto al introducir las cuestiones éticas al hablar de corporaciones offshore. Hay una percepción “negativa”, respecto de estas entidades. Sin embargo, si lo conectamos a las lecturas anteriores del libro, hay organismos internacionales que regulan, o mismo establecen ciertos estándares en cuanto a la economía global. No se ha indicado que los paraísos fiscales sean ilegales, por lo cual podría argumentarse que esta percepción negativa se ve relacionada a la ética/moral de las diferentes regiones, porque en cuanto a lo empresarial o legal, no habría inconvenientes…

  4. En el capitulo siete, Mason & Dunung exploran las monedas, los tipos de cambio de divisas y cómo se determinan. También analizan los mercados de capital globales: los componentes clave y cómo impactan en los negocios globales. Un tipo de cambio es la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Éste se puede cotizar como directo o indirecto. El tipo de cambio al contado es un tipo de cambio que requiere liquidación inmediata con entrega de la divisa negociada. El tipo de cambio a plazo es el tipo de cambio al que un comprador y un vendedor acuerdan realizar transacciones con una moneda en una fecha futura. Los swaps, opciones y futuros son tipos adicionales de instrumentos de divisas que se utilizan en el mercado a plazo. Las empresas utilizan habitualmente estas herramientas para gestionar su exposición al riesgo cambiario. Los mercados de divisas que funcionan bien son un componente de los mercados financieros globales y un mecanismo esencial para las empresas globales que necesitan cambiar divisas.
    Los autores definen a los mercados de capitales como un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. Este mecanismo de transferencia proporciona una forma eficiente para aquellos que deseen pedir prestado o invertir dinero para hacerlo.
    Los mercados internacionales de capital son el mismo mecanismo pero en la esfera global, en la que los gobiernos, las empresas y las personas piden prestado e invierten más allá de las fronteras nacionales. Algunas ventajas de esto son: diversificación del riesgo, mayores retornos y menores costos de endeudamiento. Los mercados internacionales de renta variable y renta fija se han expandido exponencialmente en las últimas décadas. Esta expansión ha sido impulsada por el crecimiento de los mercados en desarrollo, el impulso a la privatización, la aparición de potencias financieras mundiales, incluidos los bancos de inversión, y los avances tecnológicos. Los principales componentes de los mercados de capitales internacionales son: Mercados de renta variable internacionales, Mercados internacionales de bonos, Bonos extranjeros, Eurobonos y Bonos globales. Todos ellos ayudan a las empresas a tomar prestados fondos para invertir y hacer crecer sus negocios globales.
    Hacia el final del capitulo, los autores mencionan a otra popular fuente de capital: capital riesgo, la cual se refiere a la inversión realizada en una empresa en etapa inicial o en etapa de crecimiento. Por lo general, los capitalistas de riesgo establecen un fondo de riesgo con dinero de instituciones e individuos de alto patrimonio neto. Los capitalistas de riesgo, a su vez, utilizan los fondos de riesgo para invertir en empresas en etapa inicial y de crecimiento. Las inversiones de capital riesgo se caracterizan principalmente por el hecho de que invierten en empresas más pequeñas y de alto crecimiento que se consideran de mayor riesgo que las inversiones tradicionales y que las inversiones no son líquidas, es decir, no pueden comprarse y venderse rápidamente a través del sistema financiero global. mercados. Por esta característica más riesgosa e ilíquida, los capitalistas de riesgo obtienen tasas de rendimiento mucho más altas que a veces son astronómicas si la salida se sincroniza correctamente. Uno de los factores clave que evalúa cualquier inversionista de capital riesgo al determinar si invertir o no en una empresa joven y en crecimiento es la estrategia de salida. La estrategia de salida es la forma en que un inversionista puede liquidar inversiones, generalmente por un valor líquido o efectivo. Como resultado, la expansión de los mercados de capital globales ha beneficiado a los capitalistas de riesgo que ahora tienen más acceso a lo siguiente: Nuevos inversores potenciales en sus fondos de riesgo; Una selección más amplia de empresas en diferentes países en los que invertir; Más estrategias de salida, incluidas las OPI, en otros países fuera de su país de origen y oportunidad para que las empresas de su cartera se fusionen o sean adquiridas por empresas extranjeras.

    INTERESANTE:
    Me pareció muy interesante el caso de “Outsourcing Day Trading to China”. Las empresas comerciales estadounidenses y canadienses están contratando trabajadores chinos para el «comercio diario» de China durante las horas en que el mercado de valores estadounidense está abierto. Este comercio se produce cuando un comerciante compra y vende acciones rápidamente a lo largo del día con la esperanza de obtener ganancias rápidas. El New York Times informó que hasta 10,000 chinos, principalmente hombres jóvenes, están ocupados trabajando en el turno de noche en las ciudades chinas que son las horas en que la Bolsa de Valores de Nueva York está abierta en Nueva York. La motivación es múltiple. En primer lugar, las empresas estadounidenses y canadienses buscan acceder a clientes chinos adinerados a los que técnicamente no se les permite usar moneda china para comprar y vender acciones en una bolsa de valores extranjera. Sin embargo, no existen restricciones para la negociación de acciones en cuentas propiedad de una entidad extranjera, que en este caso suele pertenecer a las empresas comercializadoras. A los comerciantes chinos también se les paga menos que a sus contrapartes estadounidenses y canadienses.

    PREGUNTAS:
    -¿Son comunes las inversiones de riesgo en Argentina?
    -¿Qué consejos podrían dar a las empresas argentinas para actuar ante las distintas variaciones en el tipo de cambio?
    -¿Qué podría hacer Argentina para crecer y desarrollar su mercado de capitales?

  5. RESUMEN
    El tipo de cambio es el precio al que el mercado convierte una moneda en otra, y se puede cotizar como directo o indirecto.
    El tipo de cambio spot es un tipo de cambio que requiere liquidación inmediata con entrega de la divisa negociada, mientras que el tipo de cambio a plazo es el tipo de cambio al que el comprador y el vendedor acuerdan realizar transacciones con una moneda a una fecha en el futuro. Los swaps, las opciones financieras y los contratos de futuros son tipos adicionales de instrumentos de moneda utilizados en el mercado a plazo. Las empresas utilizan rutinariamente estos instrumentos derivados para controlar su exposición al riesgo de cambio. Los mercados de divisas que funcionan correctamente son un componente del mercado financiero global y un mecanismo esencial para empresas globales que necesitan cambiar monedas.
    Los mercados de capitales proveen un mecanismo eficiente a las personas, empresas y gobiernos con más fondos de los que necesitan para transferir esos fondos a personas, empresas o gobiernos que tienen escasez de los mismos.
    La renta variable internacional y los mercados de bonos se han expandido de manera exponencial en el último tiempo. Esta expansión ha sido alimentada por un crecimiento de los mercados en desarrollo, por un impulso a privatizar, por el surgimiento de potencias financieras, y avances en la tecnología. Cabe señalar que el mercado internacional de bonos consiste de bonos de gran categoría que permiten a las compañías tomar fondos para invertir y hacer crecer así sus negocios internacionales.
    Se denomina Venture Capital (o Capital de Riesgo) a la inversión realizada por un inversor en una empresa en fase inicial o de crecimiento. El capitalista de riesgo suele establecer un fondo de riesgo con fondos de instituciones y de individuos con elevado patrimonio neto. Estas inversiones se caracterizan principalmente por el hecho de que se invierte en empresas más pequeñas o de alto crecimiento que son consideradas de mayor riesgo que las inversiones tradicionales, y por ser inversiones no liquidas. Es por su riesgo e iliquidez, que los capitalistas de riesgo obtienen tasas de rendimiento más altas que pueden resultar astronómicas si la salida es oportuna. Un factor clave que todo capitalista de riesgo analiza al decidir si invertir o no en una empresa joven o en fase de crecimiento es la estrategia de salida. La estrategia de salida es la forma en que el inversor puede liquidar sus inversiones, en general para obtener garantía liquida o efectivo. Por último, cabe destacar que la expansión del mercado global de capitales ha beneficiado a capitalistas de riesgo que ahora tienen mayor acceso a nuevos potenciales inversores en sus fondos de riesgo, a una selección más amplia de empresas en las cuales poder invertir, más estrategias de salida por fuera de su pais de residencia, y la oportunidad de que sus empresas de cartera se fusionen o sean adquiridas por firmas extranjeras.
    LO INTERESANTE
    Me resulto interesante conocer la creciente importancia de los centros financieros offshore en el mercado global de capitales, como consecuencia del gran tamaño de transacciones financieras que fluyen en ellos. Actualmente, son hogar de grandes corporaciones y bancos. Un centro financiero offshore es un pais o territorio en el cual hay pocas reglas regulando el sector financiero en su conjunto, y bajos impuestos. Tienden a ser países pequeños. La mayoría de estos países y territorios son política y económicamente estables. En la mayoría de los casos sus gobiernos han afirmado que haberse vuelto un centro financiero offshore es su principal industria, y como consecuencia de ello, invierten en tecnología e infraestructura para mantenerse globalmente conectados y competitivos en el mercado financiero global. Son ejemplos de centros financieros offshore, Anguilla, Bahamas, Islas Caimán, Bermudas, Países Bajos, Antillas, Baréin, y Singapur, siendo este ultimo uno de los principales centros financieros del mundo y sede del mercado asiático del dólar. Muchas empresas globales suelen incorporarse a estos centros offshore para escaparle a impuestos más altos que pagarían en su pais de origen, pero para sacar también ventaja de otro tipo de eficiencias en el funcionamiento de estos centros financieros.
    PREGUNTAS AL AUTOR
    1) ¿Qué cambios considera debería plantearse la Argentina en función de volverse un centro financiero atractivo en el largo plazo? ¿De los partidos políticos que se presentan actualmente, cual le parecería a priori el más indicado para ello?
    2) ¿Cuán importante es el apoyo del gobierno al sector privado al momento de analizar una inversión de capital de riesgo en determinado pais?
    3) ¿Qué tan fácil es para empresas globales introducirse en centros financieros offshore? ¿Deben cumplir algún tipo de requisito?

  6. Resumen capítulos:

    El capítulo siete del texto de Mason & Dunung refiere al análisis de divisas y mercados globales de capitales. En primer lugar, las divisas son dinero denominado en la moneda de otro país o en un grupo de países, como lo es el euro. De modo tal que, toda empresa que opere a nivel mundial debe negociar con divisas extranjeras ya sea para pagarle a sus proveedores extranjeros o sus empleados de sedes internacionales, transformar sus ganancias globales en su moneda local, etc. Para ello, es importante comprender que el mercado cambiario (o de divisas) es el mecanismo que tienen las empresas o individuos para comprar o vender monedas. Asimismo, es fundamental conocer los cuatro usos principales de este mercado:

    1. Conversión de la moneda: las empresas, inversores y gobiernos quieren poder convertir una moneda en otra y su principal objetivo es para pagar o recibir dinero por bienes o servicios.
    2. Cobertura monetaria: refiere a la técnica de protección contra las pérdidas potenciales que resulten de cambios adversos en los tipos de cambio. Es decir que, mediante la cobertura, se fija una tasa.
    3. Arbitraje de divisas: se trata de la compra y venta simultanea e instantánea de una moneda con fines de lucro. Los avances tecnológicos permiten buscar constantemente diferentes cambios, identificar diferencias potenciales y ejecutar transacciones instantáneas.
    4. Especulación de divisas: refiere a la práctica de comprar y vender una moneda con la expectativa de que el valor cambie y dé como resultado una ganancia. No obstante, las inversiones especulativas de alto riesgo por parte de las compañías no financieras son menos comunes en estos días.

    Asimismo, los negocios internacionales deben entender que hay diversas formas de cotizar monedas. ¿Qué significa esto? refiere a cuanto se necesita de una moneda para comprar otra moneda. La cotización requiere dos componentes: la divisa base (moneda que se va a comprar con otra moneda) y la divisa cotizada (moneda con la que se compra otra moneda). En definitiva, hay distintos tipos de tasas que las empresas deben conocer antes de hacer una operación:

    a) Tarifa al contado: tipo de cambio negociado en un momento determinado por el comprador y vendedor de una divisa y donde no hay riesgo de que la moneda suba o baje de valor.
    b) Tasas cruzadas: tipo de cambio entre dos monedas, donde ninguna de las cuales es la moneda oficial del país en el que se proporciona la cotización.
    c) Tarifas a plazo: tipo de cambio al que un comprador y un vendedor acuerdan realizar transacciones con una moneda en alguna fecha futura. Esto permitirá a una empresa protegerse contra una depreciación de una cierta moneda. Además, hay tres tipos de instrumentos de divisas adicionales que se utilizan en el mercado a plazo: podemos encontrar swaps, opciones y contratos de futuros.

    Ahora bien, también es esencial comprender los distintos mercados de capitales internacionales que existen. Un mercado de capitales es un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con exceso de fondos transfieren esos fondos a otros que tienen escases de estos. Es decir, que proporciona una forma eficiente para aquellos que deseen pedir prestado o invertir dinero y cumple la función económica deseable de dirigir el capital hacia usos productivos. ¿Cuáles son sus componentes principales?

    1. Mercado internacional de acciones: las empresas venden sus acciones en los mercados de valores ya que su propósito es respaldar las operaciones locales y regionales.
    2. Mercado internacional de bonos: se trata de la forma más común de instrumento de deuda y es básicamente un préstamo del tenedor al emisor del bono. Las empresas pueden acceder a este mercado por diversas razones, incluida la financiación de una nueva planta o expansión de sus operaciones.
    3. Mercado de euro-monedas: se trata de dólares estadounidenses depositados en bancos europeos. Su principal atractivo es que no existen regulaciones, lo que resulta en menores costos y, por ende, son opciones de financiamiento y de inversión a corto plazo.

    En conclusión, las empresas globales analizan las divisas con el fin de encontrar oportunidades y riesgos en el mercado y también acceden a los mercados globales de capitales para utilizan tanto los mercados de deuda como el de acciones ya que son factores importantes para el crecimiento de estas. En definitiva, la expansión de los mercados globales de capitales ha beneficiado a los empresarios y capitalistas.

    Comentarios de los capítulos:

    Lo que más me atrajo de la lectura fueron los centros financieros “offshore” o extraterritoriales ya que es un concepto que atrajo la atención mundial en los últimos tiempos. ¿Qué son los centros extraterritoriales? Se trata de jurisdicciones típicamente pequeñas que ofrecen impuestos bajos o nulos, estabilidad política y regulaciones y leyes favorables a las empresas globales. Sobre todo, ofrecen total discreción. En otras palabras, estos centros financieros se conocen como paraísos fiscales y los más conocidos son Anguila, Las Bahamas, Las Islas Caimán, Bermuda, Antillas, Singapur, entre otros. En definitiva, como resultado del tamaño de las transacciones financieras que fluyen a través de estos centros extraterritoriales, se han convertido cada vez en mercados globales de capitales más importantes. No obstante, también creció la visión hostil sobre los mismos considerándolos como “el eslabón más débil de la cadena financiera mundial” donde las corporaciones e individuos deshonestos esconden su riqueza allí para evitar pagar impuestos sobre ella. Sin embargo, yo tengo otro tipo de mirada al respecto, considero que las empresas globales e individuos adinerados trasladan sus actividades corporativas y beneficios hacia los centros financieros “offshore” ya que son las regulaciones económicas internacionales las que impulsan estas tendencias. El mundo está en busca de sistemas legales flexibles, menores niveles de burocracia política para poder operar más rápidamente, estabilidad política para hacer planificaciones a largo plazo, entre otros beneficios. En conclusión, se tratan de tendencias que están surgiendo en los últimos tiempos y que considero que significan un llamado de atención a los sistemas legales, políticos y económicos mundiales para demostrar que deberían promover transacciones más libres y discretas. Por ejemplo: la Argentina es el octavo país en el mundo que aporta capitales a paraísos fiscales, eso tiene que ser una advertencia a la Nación para entender que las políticas y regulaciones establecidas están mal diseñadas e impulsan a estos actos.

    Preguntas al autor:

    1. ¿Los paraísos fiscales son considerados como un acto inmoral por parte de las empresas e individuos? ¿Deberían ser “castigadas” las empresas por trasladar sus actividades corporativas y beneficios hacia los centros financieros extraterritoriales si es considerado como un hecho moralmente cuestionable?
    2. ¿Los mercados tradicionalmente solidos como Estados Unidos y Europa están perdieron el terreno de los mercados tradicionales a mano de los mercados emergentes que ofrecen nuevas oportunidades a los capitalistas de riesgos?
    3. ¿Qué debería hacer la Argentina para proveer un rápido y continuo crecimiento y, en consecuencia, recibir inversiones por parte de los capitalistas de riesgo, al igual que Brasil? ¿Invertir en grupos de talentos de alta tecnología argentina?

  7. GUÍA DE DISCUSIÓN:
    Resumen:
    Este capítulo del libro comienza con el caso de Walmart, donde se explora cómo este tipo de firma es impactado por el tipo de cambio de moneda extranjera y sus fluctuaciones. La primera parte explica qué es el tipo de cambio, siendo el índice al cual el mercado convierte una moneda en otra. En otras palabras, cuánto necesitás de una moneda para comprar la otra. Hay dos maneras de verlo, directa o indirectamente. Esto es útil para aquellas empresas internacionales, ya que compran o venden en distintos países los cuales manejan monedas distintas. También, se puede determinar el tipo de cambio de maneras distintas, ya sea spot rate cuando se decide inmediatamente; el futuro, cuando la fecha que se va a tener en cuenta es más adelante; y además otros instrumentos como el swap, options and futures que son utilizados en el mercado que trabaja con el tipo de cambio a futuro. Estos conceptos son importantes para entender el mercado de capitales, donde gobiernos, empresas y personas que tienen parte de su ingreso guardado pueden invertir su dinero a cambio de bonos o acciones. Hoy en día, estos intercambios internacionales son más comunes que antes. Adicionalmente, otra forma de invertir sería a través del Venture Capital. Este, se enfoca en inversiones en empresas que están recién empezando su operatoria. Esto conlleva un riesgo mayor, pero en paralelo y por esa razón, se devuelve una tasa mayor por esa inversión. Un punto importante que hay que tener en cuenta antes de invertir en estas empresas es la estrategia de salida, para saber de qué manera el inversor va a poder liquidar su ganancia.

    Reflexión:
    Uno de los temas tratados en este capítulo es el Venture Capital. Algo que me llamó la atención es el poco conocimiento que hay hacia esto, o al menos de mi lado. Siempre imaginé que las inversiones que más tentaban a los inversores eran aquellas en las que se compran acciones de empresas ya establecidas en el mercado, aquellas que tienen un reconocimiento y un rendimiento importante. Este razonamiento se desprende de que siempre buscamos que nuestro dinero valga más, pero al mismo tiempo asegurarnos de no perderlo. Con el VC, se estarían considerando inversiones de plazos más cortos, ya que son en empresas de rápido crecimiento y donde desde el inicio ya se tiene planeada la estrategia de salida. Es un concepto nuevo que me llevo de este capítulo, ampliando el concepto de inversiones y cómo hacerlo, agregando también que no siempre se busca la aversión al riesgo sino que muchas ese riesgo veces es buscado por aquellos que quieran obtener rentabilidad rápida.

    Preguntas:
    1. ¿Cómo se aseguran las empresas y los bancos (o quienes hagan la transacción) de obtener ganancias estableciendo un tipo de cambio futuro? ¿Es un riesgo que suelen asumir, o es preferente para ellos utilizar otra metodología?
    2. ¿Recomienda que todas las start-ups apunten a atraer a un venture capitalist o conseguir un préstamo en un banco? ¿Esto depende del rubro de la empresa?
    3. ¿Puede llegar a ser el tipo de cambio un impedimento para hacer negocios?

  8. Resumen:
    En el capítulo 7, los autores comentan sobre monedas, tipos de cambio de divisas y cómo se determinan. Se define a la moneda como cualquier forma de dinero en circulación general en un país, mientras que el tipo de cambio es dinero denominado en la moneda de otro país o un grupo de países (Euro), es decir, un tipo de cambio se define como la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. A su vez, los autores explican los cuatro usos principales que le dan las empresas internacionales a los mercados de divisas: Conversión de Moneda, Cobertura monetaria, Arbitraje de divisas y Especulación de divisas. Por otro lado, en el capítulo se explica la diferencia entre el tipo de cambio directo e indirecto para saber leerlo de manera correcta.
    Luego se define al mercado de capitales como un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de los fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. Los mercados de capital cumplen la función económica deseable de dirigir el capital hacia usos productivos. Por ejemplo, cada vez que alguien solicita un préstamo para comprar un automóvil o una casa, accede a los mercados de capitales. A su vez se destacan como beneficios: mayores retornos, menores costos de endeudamiento y diversificación del riesgo.
    Por último, se define al capital de riesgo (VC por “Venture Capital”) como la inversión realizada en una empresa en etapa inicial o de crecimiento. Por un lado, en esta etapa el riesgo es mayor, pero, por otro lado, los posibles beneficios también son mayores.

    Novedoso:
    Me llamó la atención el caso Waltmart, una empresa que al ser multinacional se ve afectada por distintos tipos de monedas y, por lo tanto, por las variaciones en distintos tipos de cambios.

    Preguntas:
    ¿Los contratos futuros se utilizan principalmente en los países con inestabilidad en el tipo de cambio o tienen algún beneficio para países con estabilidad cambiaria?
    ¿Por qué hay países como Argentina están más pendientes al tipo de cambio?¿Es por las variaciones permanentes que presenta o por lo importante que es otra moneda en su economía?
    ¿Cuán necesarios son los capitalistas de riesgo para las empresas que se encuentran en etapas iniciales?

  9. Resumen capítulo 7:
    Para ser capaces de comprender el entorno financiero global, cómo funcionan los mercados de capital y su impacto en los negocios globales, primero debemos comprender cómo funcionan las monedas y los tipos de cambio. Este es el fundamento del séptimo capítulo del libro «International Business» de Mason & Dunung. Los autores introducen el tema con el caso de la empresa Walmart, y buscan llevar al lector desde la definición más sencilla: “¿qué es la moneda?”, hasta comprender la importancia de los mercados de capitales globales: su propósito, componentes clave y su impacto en los negocios internacionales.

    La moneda es cualquier forma de dinero en circulación general en un país. Por otro lado, se entiende por divisa a la moneda utilizada por un país ajeno a su lugar de origen. En otras palabras, la divisa no es más que la moneda extranjera respecto a un país de referencia. Naturalmente, cualquier empresa que opere a nivel mundial debe negociar con divisas. Para ello existe el mercado de divisas (en inglés: Foreign Exchange Market); mecanismo por el cual se compran y venden divisas. Su función principal es realizar la conversión de una moneda a otra, estableciendo un precio de intercambio al que comúnmente llamamos “tipo de cambio”. Las empresas internacionales tienen cuatro usos principales de los mercados de divisas: conversión de moneda, cobertura monetaria, arbitraje de moneda y especulación monetaria. El capítulo nos explica cómo determinar el tipo de cambio, y distingue entre lo que es una cotización directa y una indirecta. Luego, se explican los conceptos de Spot, Cross y Forward Rates.
    ⇨ Spot Rate se refiere al tipo de cambio [del momento] que enfrenta la cotización de una divisa frente a otra, cuya negociación deberá ser liquidada de forma inmediata.
    ⇨ Cross Rate es el tipo de cambio [‘cruzado’] entre dos monedas, ninguna de las cuales es la moneda oficial del país en el que se proporciona la cotización.
    ⇨ Forward Rate es el tipo de cambio al que el comprador y el vendedor acuerdan realizar transacciones en una [fecha futura]. Los Swaps, las Opciones y los contratos Futuros aparecen como instrumentos monetarios adicionales utilizados en el mercado ‘a plazo’ o forward.
    Las empresas usan habitualmente estas herramientas monetarias para gestionar su exposición al riesgo cambiario.

    La sección 7.2 nos lleva al concepto de mercado de capitales: sistema eficiente en el que personas, empresas y gobiernos con exceso de fondos transfieren esos fondos a aquellas personas, empresas y gobiernos que muestran escasez de fondos. La financiación puede ser directa entre el prestatario y el ahorrador, o indirecta: cuando existe un intermediario (por ejemplo: un banco) entre ellos. En el ámbito global, en el que los gobiernos, empresas y personas piden prestado e invierten más allá de las fronteras nacionales, se habla de los mercados internacionales de capitales.
    El capítulo nos lleva a explorar los componentes principales de estos mercados y comprender el papel de los bancos internacionales, los bancos de inversión, las firmas de valores y las instituciones financieras.
    Para finalizar, los autores nos presentan un completo análisis del “capital de riesgo” (Venture Capital), es decir, la inversión en una empresa en su etapa inicial o de crecimiento. Esta se caracteriza por tener un mayor riesgo que una inversión tradicional y no ser líquida, pero la tasa de rendimiento que se espera obtener es mucho más alta.

    Lo que considero novedoso / interesante:
    • Me pareció muy interesante encontrarme con el caso Walmart, como primer acercamiento al tema de las divisas y los mercados de capitales globales. El caso nos permite comprender cómo la empresa estadounidense que opera en 15 mercados globales y tiene 4.343 tiendas fuera de los EEUU, se ve afectada por las fluctuaciones del tipo de cambio. Para comprar productos de todo el mundo, Walmart tiene que negociar en diferentes monedas. Eso hace que pequeños cambios en el mercado diario de divisas puedan tener un impacto significativo en los costos de la empresa, llevando a un aumento en el costo para sus clientes en los Estados Unidos y una consecuente disminución en las ventas. Entonces, si bien las empresas globales tienen que comprar y vender en diferentes monedas en todo el mundo, su objetivo principal es evitar pérdidas y fijar el precio del cambio de moneda para asegurar su rentabilidad. A menudo establecen operaciones en otros países, lo que les ayuda a equilibrar el riesgo cambiario al hacer negocios en la moneda local. Por ejemplo: Walmart tiene 304 tiendas en China y hace sus negocios en la moneda local («renminbi»).
    • El desafío para las empresas es operar en un sistema mundial que no es eficiente. Los mercados de divisas se ven afectados no solo por los factores del mercado: inflación, tasas de interés y psicología del mercado, sino también por la política e intervención del gobierno. Muchas empresas mueven su producción y sus operaciones a ubicaciones en el extranjero para poder gestionar riesgos cambiarios imprevistos y eludir las barreras al comercio.
    • Un concepto a destacar es el de la «liquidez» como propósito de los mercados de capitales, tanto nacionales como internacionales. Este se refiere a la facilidad y rapidez con que los accionistas y los tenedores de bonos pueden comprar y vender sus valores y convertir su inversión en efectivo cuando sea necesario. Los mercados financieros globales (incluida la moneda) proporcionan estabilidad y previsibilidad a las empresas, ayudan a reducir el riesgo y proporcionan acceso a más recursos.
    • Me resultó interesante y enriquecedora la sección «Did You Know?» que menciona que: a medida que el mercado internacional de bonos fue creciendo, han ido apareciendo variaciones creativas de bonos, en algunos casos para satisfacer necesidades específicas de una comunidad de compradores y emisores. «Sukuk», una palabra árabe, es un instrumento financiero que funciona como una especie de bono, pero que se las ingenia para cumplir con la ley religiosa del islam: “la Sharia”, que no permite cobrar o pagar intereses.
    • Por otro lado, quiero destacar el concepto de «Cross Rate» y un aprendizaje que me llevo. A pesar de los cambios en el sistema monetario internacional y la expansión de los mercados de capitales, el mercado de divisas es realmente un mercado de dólares y no dólares. El dólar sigue siendo la moneda de reserva de los bancos centrales del mundo. Los pares de divisas cruzadas que se negocian más activamente son los que incluyen el dólar estadounidense, por ejemplo: EUR / USD, GBP / USD, USD / JPY, entre otros.

    Preguntas:
    • El capítulo 5 del libro brinda un completo panorama de lo que es la cooperación e integración económica global y regional. En él, vimos el caso de la Unión Europea (UE) como uno de los pactos comerciales más importantes de los últimos 50 años. Habiendo leído ahora el capítulo 7 que profundiza en el tema de las divisas y los mercados de capitales globales… ¿se considera conveniente unificar tipos de cambio en una región con diferentes tipos de economía, como hizo la Unión Europea con el Euro?

    • En estos días, podemos usar Internet fácilmente para acceder a cotizaciones actualizadas en todas las monedas. ¿Siguen siendo el Wall Street Journal o el Financial Times los sitios más confiables?

    • El capítulo nos lleva a comprender la perspectiva de los capitalistas de riesgo internacionales. ¿Qué medidas creen que deberían tomarse en un país para fomentar el desarrollo de un mercado de capitales de riesgo que aliente la generación de ‘startups’?

  10. Capítulo 7
    RESUMEN:
    El capitulo siete desarrolla el concepto de los mercados de capitales globales y cómo impactan en los negocios globales. La expansión de los mercados de capital benefició a los empresarios. Este capitulo explica la importancia de las monedas y los tipos de cambio de divisas. Cuando pensamos en ejemplos de empresas globales, podemos ver que la mayoría compra y vende en diferentes monedas en todo el mundo, y vemos que tienen un objetivo en común: tratar de evitar incurrir en resultados negativos y llevar adelante una rentabilidad segura. El capitulo menciona algunas herramientas de divisas que estas empresas globales utilizan para evitar tener perdidas, como por ejemplo: las tarifas al contado, tasas cruzadas, tarifas a plazo y términos estandarizados. Estas herramientas son usadas por las empresas para reducir sus riesgos, porque los mercados de divisas se ven afectados por las políticas de un gobierno, sus intervenciones y por la inflación. Por eso es importante que las empresas controlen los mercados en los países en los que hacen negocios.
    Cuando las empresas hacen negocios en otros países, negocian con divisas extranjeras, es decir, tienen que cotizar la moneda; calculan cuánto se necesita de su moneda para comprar otro moneda. El capitulo cuenta que hay dos factores importantes: la divisa base y la divisa cotizada. La moneda base es la moneda que se quiere comprar con otra moneda y la moneda cotizada es la moneda con la que se compra otra moneda.
    El capitulo destaca los beneficios que tienen los mercados de capitales internacionales, como por ejemplo:
    • Mayores retornos y menores costos de endeudamiento.
    • Diversificar el riesgo.
    Es importante destacar el papel de los centros financieros extraterritoriales (OFC), como Bermudas, Caribe y Cayman. Estas islas se desarrollan gracias a que atraen al capital financiero extranjero. Como ofrecen impuestos muy bajos o casi nada y tienen una estabilidad política y leyes favorables a los negocios; hacen que muchas personas y empresas escondan su riqueza ahí, para evitar pagar impuestos muy altos.
    Por último, el capitulo marca que toda empresa mediana necesita capital (dinero para invertir en el crecimiento de la empresa); este capital puede ser el de los fundadores o mediante el capital de riesgo (VC): una persona que invierte en el crecimiento de la empresa. Los VC se fijan en la estrategia de salida, para analizar si invierten o no. La estrategia de salida es la forma en la que el VC o inversionista puede liquidar sus inversiones. Cuando los mercados globales se extienden por todo el mundo, les permite a los VC acceder a nuevos inversionistas potenciales, tener una selección más amplia de empresas para invertir y más estrategias de salida.
    NOVEDOSO:
    Me llama la atención como los mercados de capitales promueven la eficiencia económica con beneficios muy relevantes como por ejemplo, que las personas, empresas y gobiernos tengan más oportunidades en diferentes países para obtener préstamos o invertir, ayudándolos a reducir sus riesgos. No sabia que las empresas que no quieren emitir acciones, prefieren usar bonos para conseguir capital. No conocía los diferentes bonos internacionales. También me llama la atención como Bermudas es uno de los países más ricos del mundo, es decir, teniendo impuestos muy bajos, tiene un PBI por persona muy alto. Es sorprendente ver cómo aumentaron las oportunidades para hacer negocios en estos lugares, yo creo que esto se debe en gran parte a la globalización y gracias al Internet que te permite transferir dinero por todo el mundo en forma segura y rápida.
    PREGUNTAS:
    1 ¿Qué es más rentable para una empresa, las acciones o los bonos?
    2 Si Argentina disminuyera su carga impositiva, ¿Podría convertirse en un país rico en donde los inversionistas la elijan para guardar su riqueza?
    3 ¿Cuándo vamos a poder ver en Argentina un tipo de cambio razonable en comparación con el resto de las monedas?

  11. El capítulo explora las monedas, los tipos de cambio de divisas y cómo se determinan. También analiza los mercados de capitales globales. Define a la moneda como cualquier forma de dinero en circulación general en un país. El tipo de cambio es el índice al que un mercado convierte una moneda en otra. Cualquier compañía que opera globalmente utiliza monedas de otro país. Existe el tipo de cambio de compra y el de venta, y de la diferencia surge el beneficio para el banco (spread).
    El mercado de divisas es un mecanismo a través del cual las monedas pueden ser compradas y vendidas. Tiene cuatro propósitos: conversión de moneda, cobertura monetaria, arbitraje de moneda y especulación monetaria.
    El tipo de cambio al contado es un tipo de cambio que requiere liquidación inmediata con entrega de la divisa negociada. El tipo de cambio futuro es el tipo de cambio al que un comprador y un vendedor acuerdan realizar transacciones con una moneda en una fecha futura. Los swaps, opciones y futuros son tipos adicionales de instrumentos de divisas que se utilizan en el mercado a plazo. Las empresas utilizan habitualmente estas herramientas para gestionar su exposición al riesgo cambiario. El correcto funcionamiento de los mercados de divisas es un componente de los mercados financieros globales y un mecanismo esencial para las empresas globales que necesitan cambiar divisas.
    Continúa el capítulo definiendo al mercado de capitales como un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. El mercado de capitales internacional es el mismo mecanismo, pero a nivel global y tiene principalmente dos beneficios: retornos más altos y costos de pedir prestado más bajos, y además diversifica el riesgo.
    Los mercados de capitales internacionales y los mercados de bonos internacionales se han expandido en las últimas décadas por el crecimiento de los mercados en desarrollo, el impulso a la privatización, la aparición de potencias financieras mundiales, incluidos los bancos de inversión, y los avances tecnológicos.
    La última sección del capítulo habla de los capitales de riesgo (venture capital/VC) como una fuente de capital. VC es una inversión que se hace en una empresa que se encuentra en su etapa inicial o de crecimiento. Se trata de inversiones en empresas más pequeñas y de alto crecimiento que se consideran más riesgosas que las inversiones tradicionales y que no son liquidas, por lo que ofrecen una tasa de retorno mucho mayor si logran una buena estrategia de salida (forma en que un inversionista de VC puede liquidar inversiones). Los capitalistas de riesgo tienen más acceso a nuevos inversores potenciales en sus fondos de inversión, una selección más amplia de empresas en diferentes países en las que invertir, más estrategias de salida y oportunidad para que las empresas de su cartera se fusionen o sean adquiridas por empresas extranjeras.
    INTERESANTE/NOVEDOSO
    Me sorprendió el caso de la ley religiosa del Islam, Sharia, que no permite cobrar o pagar intereses, por lo que tienen un tipo de instrumento financiero (bono islámico) llamado Sukuk cuyos valores están estructurados para cumplir con dicha ley. Esto denota que las diferencias culturales también tienen un impacto en el mercado de las divisas.
    Por otro lado, me pareció interesante el caso de Walmart, inmensa empresa internacional que se ve afectada por las diversas monedas y sus fluctuaciones. El autor presenta el ejemplo de China, que opta por mantener su moneda más barata para promover las exportaciones. Así, Walmart puede comprar productos chinos baratos, agregar un pequeño margen de ganancia y luego vender los productos en los Estados Unidos a un precio más bajo que el que pueden ofrecer sus competidores. Si aumenta el valor de la moneda china, impactaría directamente en una baja de ventas de Walmart. Esto refleja cómo el valor de las divisas puede afectar a las empresas que operan internacionalmente.
    PREGUNTAS AL AUTOR
    – ¿Cuál podría ser un tipo de empresa ideal para realizar una inversión Venture capital en nuestro país?
    – Habiendo leído sobre las políticas de China para fomentar las exportaciones, por ejemplo, con Walmart, ¿cuál es el impacto de las regulaciones cambiarias para las empresas exportadoras de Argentina?
    – ¿Cómo se puede estabilizar el tipo de cambio en argentina?

  12. RESUMEN
    El capítulo VII de Mason & Dunung explican en forma detallada el mercado de cambios y de capitales internacionales. Resulta fundamental entender los conceptos de divisas y tipos de cambio para entender mejor todo el ambiente financiero, su funcionamiento y las implicancias que presentan en los negocios internacionales.
    Una divisa es cualquier forma de dinero, en circulación, de carácter general en un territorio, país. Cualquier compañía que realiza operaciones con el extranjero debe tratar con divisas extranjeras. Es más, el concepto de divisas alcanza también a aquellas personas que, por ejemplo, se van de vacaciones al exterior. Los autores definen los conceptos de bid y ask, es decir, precio de compra venta de divisas por parte del banco. La compra u oferta es el precio al cual el banco (o entidad financiera) está dispuesta a pagar por la compra de esa moneda en particular. En cambio, la venta o solicitud es el precio al cual el banco (o entidad financiera) está dispuesto a vender tal moneda. Con la finalidad de generar un beneficio, spread, el mismo lo vende a una cantidad superior a la adquirida. Al igual que cualquier otro mercado, se trata de llegar a un acuerdo entre los oferentes y demandantes para efectuarse el intercambio. Es así como cualquier movimiento va modificando el precio del mismo. Hoy en día, las empresas que tienen alcance global utilizan el mercado de divisas como cobertura monetaria, conversión o arbitraje de moneda y especulación monetaria.
    Por otro lado, otro concepto que es relevante hacer hincapié son las tasas de cambio. Se refiere a la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Asimismo, explica la existencia y usos de tasas de cambio al contado (entendido como liquidación inmediata) y a plazo (es decir, que se plantea una tasa acordada para realizar dicha transacción a una fecha futura). Para gestionar la exposición al riesgo de divisas, muchas compañías suelen utilizar instrumentos financieros como tipo de cambio (ejemplo de ellos son los swaps).
    Dando una introducción a los conceptos centrales a tener en cuenta, los autores definen al mercado de capitales como un mecanismo eficiente de transferencia con la función económica de dirigir el capital hacia usos productivos. Para ingresar en ellos debes cumplir el rol de alguno de estos dos actores: deudor o inversor mediante deuda o capital respectivamente. La deuda es el dinero que se toma prestado y debe ser reembolsado dentro de un plazo determinado mientras que el capital es lo que se invierte a cambio de un porcentaje. A decir verdad, compañías, gobiernos e incluso personas forman parte activa de este mercado de capitales dado que resulta un mecanismo eficiente para aquellos que disponen o tienen escasez de fondos. Quienes invierten parte de sus ingresos, lo hacen por medio de acciones y bonos. Esto mismo ayuda a múltiples empresas a pedir préstamos y hacer frente a sus negocios e inversiones. De esta forma, y considerando que estas actividades se habitúan en mercados internacionales se generan las siguientes ventajas: mayores beneficios, mayor diversificación del riesgo, y menores costos de transacción.
    Por último, se menciona el venture capital, es decir, la inversión realizada por un inversor en una compañía que se encuentra en etapa inicial o de crecimiento. Tal como lo explican, las inversiones de capital de riesgo tienen como característica principal el invertir en una empresa recientemente nueva, pequeña y de alto crecimiento, por lo que resultan de mayor riesgo que cualquier compañía tradicional. Es por ello, que la tasa de rendimiento resulta mucho más alta. Para un inversionista de este estilo, el definir invertir o no recabe en la estrategia de salida, que esto quiere decir, en cómo puede liquidar las inversiones.
    Claro está que todo el constante desarrollo alineado con la globalización han ayudado la expansión de los mercados de capital, beneficiando a los inversionistas de riesgo ya que tienen acceso a una selección más amplia de empresas (de diversos países) las cuales invertir, así como también más estrategias de salidas y oportunidad de liquidar sus inversiones.

    NOVEDOSO
    Me resultó novedoso el concepto de Venture Capital, referido a aquellas inversiones en compañías que recién están iniciando o pequeñas. Asimismo, me pareció óptimo refrescar los conceptos de divisas y tipo de cambio, que hoy en día están más que presentes fundamentalmente en instrumentos financieros, derivados.
    Adicionalmente, me resulta más fácil de comprender todos los conceptos por medio de ejemplos prácticos. El caso que más me descolocó fue el de los bonos islámicos ya que no tenía conocimiento de que dada la religión Islam, no se permite cobrar ni pagar intereses. Otro caso de mi interés fue el de Walmart, compañía global que al estar en múltiples países se ven afectadas a las diversas monedas y fluctuaciones. A partir de este caso, se puede ver claramente la importancia que tienen todo el mercado de cambios y de capitales internacionales en los negocios. Walmart tomaba ventaja consiguiendo los productos a un menor precio en China para luego vender a EEUU a un precio inferior al de la competencia, exhibiendo una ventaja competitiva en costos.

    PREGUNTAS
    1. Venture Capital en Argentina: Considerando la incertidumbre y volatilidad local, ¿de qué rubro recomendaría realizar inversiones de capital de riesgo (exceptuando las de ingeniería en software y tecnología)? ¿Ve alguna industria con potencial crecimiento?
    2. Tipo de cambio hoy vs tipo de cambio futuro. Ventajas y desventajas.
    3. Muchas compañías tienden a solicitar préstamos a sus relacionadas, en lugar acceder al mercado de capitales. En general, acuden a ello ya que resulta más beneficioso en términos de flexibilidad y pago de tasa de interés (lo mismo sucede con un familiar si te pidiese prestado dinero). Este préstamo redirige parte de capital hacia un uso productivo para la empresa. ¿Considera que resulta una transacción eficiente para ambas partes? ¿Le encuentra alguna desventaja o factor desfavorable?

  13. Resumen de la lectura:
    En el capitulo 7, el autor hace hincapié en la importancia de entender el funcionamiento de las divisas y los tipos de cambio para poder comprender el ámbito financiero mundial, el funcionamiento de los mercados de capitales globales y su relación con los negocios internacionales.
    El concepto de moneda para el autor es cualquier tipo de dinero en circulación en un País. En cambio, el concepto de divisas sostiene que es el dinero que determina su valor en la moneda de otro País.
    Y, al combinar los conceptos de moneda y divisas surge el concepto de tipo de cambio, es decir, la conversión de una moneda en otra el cual es utilizado por las empresas internacionales para regular el riesgo de divisas al que se exponen.
    Ahora bien, cualquier empresa que tenga operaciones internacionalmente lidia con divisas extranjeras por lo que es esencial al existencia del mercado de capitales extranjero, el cual les permite comprar o vender dichas divisas para sus intercambios. Estos mercados de divisas son utilizados por empresas que realizan negocios globalmente para principalmente 4 actividades: conversión de divisas, cobertura monetaria; arbitraje y especulación monetaria.
    Los mercados de capitales son mercados que brindan un mecanismo eficiente para las personas, compañías y gobiernos que poseen fondos en exceso (posibilidad de ahorro), que les alcanza para transferir a personas, compañías o gobiernos que tienen escasez de los mismos. Por esto se da que gobiernos, compañías y personas que ahorran, parte de sus ingresos la reinvierten en dos tipos de mercados de capital: acciones y bonos; mercados que los ayudan a adquirir préstamos para luego invertir. Y por otro lado están los mercados de capitales internacionales que son similares a esto. La diferencia es que le permite a las compañías invertir y hacer negocios en cualquier parte del mundo. Por ultimo, habla acerca de otra forma de financiamiento que es el Venture Capital, una inversión que se hace apenas ingresa la empresa al mercado o en sus momentos de crecimiento.

    Temas novedosos o destacados:
    Me pareció sumamente interesante la relación de los nuevos emprendedores y los Venture capital, es decir, inversores que ingresan como inversionistas en una etapa inicial o de crecimiento del negocio. El hecho de que se incentive a los nuevos emprendedores a capturar a nuevos inversionistas que apuesten en ellos y sus ideas. Pero también la importancia de tener cuidado con las inversiones que uno termina aceptando como emprendedor debido a que pueden terminar perjudicando la reputación como la autoridad para el mismo.
    Y por otro lado, me pareció novedoso la diferencia entre divisas, tipo de cambio y mercados de capitales. Y como cada uno afecta a los negocios internacionales desde un mismo aspecto pero diferente forma. Terminan implicando diferentes estrategias que uno puede tomar a la hora de globalizar su propio negocio.

    Tres preguntas que le haría al autor
    1 – ¿Tener un mercado de capitales termina ayudando a la Argentina o perjudicándola por la inestabilidad del tipo de cambio? ¿Por qué?
    2 – ¿Considera que ayudaría a un País desarrollado tener más Venture Capitals que ayuden a las Start Ups?
    3 – ¿Cree que en algún momento todas las empresas con negocios internacionales van a lograr tener un manejo de sus negociaciones internacionales como lo logro Wall-Mart?

  14. RESUMEN
    El capitulo 7 de Manson y Dunung trata sobre las monedas y el intercambio. Comienza explicando el tipo de cambio y lo influyente que este es en los negocios internacionales. A su vez, diferencian entre 2 tipos de cambio, el spot y el forward. En una operación spot el tipo de cambio que se aplica es el de hoy pero la fecha valor será al cabo de dos días, mientras que las operaciones forward son aquellas cuya negociación se realiza hoy y la entrega de divisas en un plazo superior a dos días hábiles, después de haberse efectuado la negociación. Además, definen al Venture Capital (VC) como aquella inversión que puede obtener una empresa, ya sea, en su etapa de inicio o de crecimiento. Que los inversionistas y las Startups, o emprendimientos, puedan conectar, y sacar un beneficio mutuo, no podría ocurrir si no existiera el mercado de capitales eficiente que tenemos hoy en día. El capítulo finaliza mencionado cuales son las claves para lograr conectar de la mejor manera con un Venture Capital.
    INTERESANTE
    Lo más destacable de este capítulo sin dudarlo son los Venture Capital, ya que gracias a ellos es que se producen mayores avances tecnológicos y aumentos en la innovación. Si bien, una startup o emprendimiento pueden en el largo plazo llegar a crecer y desarrollarse sin necesidad de un VC, la velocidad de crecimiento y expansión que otorgan estos inversores terminan mejorando la calidad de vida de toda una población. Esto ultimo ocurre ya que gracias a este aumento de velocidad, de producción o de expansión, sumado a la globalización, el arribo de productos y/o servicios innovadores llegan mas rápido a la población común.
    PREGUNTAS
    ¿Qué sucede si el proyecto que financia un VC fracasa?
    ¿Las criptomonedas pueden llegar a ser un instrumento útil?
    ¿Los VC priorizan más unos países que a otros?

  15. RESUMEN
    El capítulo siete del texto de Mason & Dunung nos introduce a los mercados de capitales globales y como estos impactan en los negocios. Además, explora las monedas y los tipos de cambio de divisas. Cuando hablamos de moneda, nos referimos a la forma de dinero en circulación en un país mientras que el tipo de cambio es la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Empresas que operan a nivel mundial debe negociar con divisas extranjeras y mismo pagar a proveedores de otros países con una moneda diferente a la de país de origen. Cuando nos referimos a las monedas y tipos de cambio de divisas nos encontramos con cuatro conceptos muy importantes: 1) Conversión de moneda: hecho de poder convertir una moneda en otra. 2) Cobertura monetaria: Ante el riesgo de que las tasas aumenten o disminuyan, existe la técnica de cobertura como protección contra las perdidas potenciales que resulten de cambios adversos en los tipos de cambio. 3) Arbitraje de divisas: compra y venta simultanea e instantánea de una moneda. 4) Especulación de divisas: Practica de comprar y vender una moneda con la expectativa de que el valor varie y resultar en una ganacia. Existen varias formas de cotizar una moneda, entre ellos las cotizaciones directas e indirectas. Cuando nos referimos al tipo de cambio al contado se refiere a un tipo de cambio que requiere liquidación inmediata con entrega de cotización divisa mientras que, en operaciones a tipo de cambio a plazo, el comprador y vendedor acuerdan realizar una transacción; como son el caso de las opciones. Los mercados de divisas resultan ser un componente esencial de los mercados financieros globales.
    Un Mercado de capitales es un sistema en el que personas, empresas, gobiernos con un exceso de fondos trasfieren dichos fondos a personas, empresas y gobiernos que poseen escasez de fondos. Resultando ser un mecanismo eficiente para aquellos que desean pedir prestado o invertir dinero para hacerlo, logrando dirigir el capital hacia usos productivos. Estos ahorran una parte de sus ingresos e invierten su dinero en los mercados de capitales, como acciones y bonos. Los mercados de capitales promueven la eficiencia económica. El mercado internacional de bonos consta de las principales categorías de bonos, incluidos los bonos extranjeros, Eurobonos y bonos globales, todos los cuales ayudan a las empresas a tomar prestados fondos para invertir y hacer crecer sus negocios.
    Venture Capital es la inversión realizada por un inversor en una empresa en etapa inicial o de crecimiento. Por lo general, los capitalistas de riesgo establecen un fondo de riesgo con dinero de instituciones e individuos de alto patrimonio neto.

    NOVEDOSO
    En relación con lo que me resulto novedoso del capítulo: 1) Como La tecnología ha permitido que los sistemas comerciales capturen ligeras diferencias en el precio y ejecuten una transacción. Anteriormente, el arbitraje lo realizaba un comerciante con sede en una ciudad que monitoreaba los precios de las divisas en la terminal Bloomberg. Hoy en día, casi todas estas transacciones son manejadas por sofisticados programas de computadora. Los programas buscan constantemente diferentes intercambios, identifican diferencias potenciales y ejecutan transacciones en segundos. 2) los beneficios de los mercados de capitales internacionales: Mayores retornos, menos costos de endeudamiento y diversificar riesgo. 3) Sukuk es un tipo de instrumento que es en esencia un vínculo islámico. La ley religiosa del islam, la Sharia, no permite cobrar o pagar intereses, por lo que los valores de Sukuk están estructurados para cumplir con la ley islámica. 4) Muchas grandes empresas mundiales también tienen grupos de inversión internos que realizan inversiones de riesgo corporativo en empresas en fase inicial y en crecimiento. Estas firmas corporativas de capital de riesgo pueden ser en realidad la estrategia de salida y eventualmente adquirir la empresa joven si se ajusta a sus objetivos comerciales. Este tipo de VC corporativo es a menudo llamado inversor estratégico.

    PREGUNTAS AL AUTOR
    1) ¿Considera que la Argentina debe tener una moneda fuerte para desarrollar su mercado de capitales?
    2) ¿Se necesitan incentivos impositivos para desarrollar el mercado de capitales?
    3) ¿Cómo cree que se puede fomentar el desarrollo de mercados de capitales agiles y eficientes?

  16. RESUMEN

    En el capítulo 7 del libro de Mason & Dunung de divisas y mercado de capitales globales se comienza definiendo que el tipo de cambio, puede ser citado de forma directa o indirecta, significa la tasa a la que el mercado convierte una moneda, en otra. Para gestionar la exposición al riesgo cambiario las empresas usan algunas herramientas como el precio spot y tipo de cambio a plazo, debido a que un cambio pequeño en el mercado en un día puede impactar de forma significativa en los costos y la rentabilidad de la empresa y sus proveedores, globalmente.
    Más adelante, el capítulo menciona el mercado de capitales como un mecanismo eficiente dentro del que las personas, empresas y gobiernos con más fondos de los que necesitan pueden transferirles a aquellos que no tienen lo suficiente. Un ejemplo de estas transacciones puede ser la venta o compra de acciones, mercado de renta variable (la bolsa), y bonos, mercado de renta fija.
    Otra forma que tiene una empresa para financiarse es a través del Venture Capital: inversión en una empresa en etapa inicial o de crecimiento. Estas inversiones a veces se caracterizan por el el riesgo, ya que pueden ser empresas más pequeñas de alto crecimiento que son consideradas más riesgosas que una inversión tradicional, además de que este tipo de inversiones no son líquidas. Par evaluar si realizar inversiones de este tipo se mira la estrategia de salida, como el inversionista puede liquidar estas inversiones en caso de querer salir. A pesar de los riesgos, si el inversor sale en el momento indicado de la inversión puede obtener tasas de rendimiento muy alta.

    INTERESANTE

    Me pareció muy interesante cómo se analizan las divisas y los diferentes tipos de cambio, además del impacto que puede tener en las distintas organizaciones mundialmente, tanto públicas como privadas. Además también me pareció interesante el caso de Walmart, como explica los costos y el impacto que tiene una suba de estos, además del impacto en otras variables como las ventas.

    PREGUNTAS

    1. ¿Qué desventajas tiene un mercado de capitales pequeño como el de Argentina?
    2. ¿Cuáles cree que sean las razones por las que el mercado de capitales de Argentina es relativamente pequeño?
    3. ¿Qué factores serían clave para estabilizar el tipo de cambio en argentina?

  17. Resumen

    Este capítulo explora las monedas, los tipos de cambio de divisas y cómo se determinan. También analiza los mercados de capital globales: los componentes clave y cómo impactan en los negocios globales. El tipo de cambio es un aspecto de los mercados de capital globales. Las empresas globales necesitan divisas en sus negocios por varias razones:
    – para construir, expandir o renovar tiendas
    – compre productos localmente pagando con la moneda que sea más barata
    – los mejores salarios y beneficios para sus empleados locales
    – sacar ganancias de un país y reinvertir el dinero

    Estas empresas están preocupadas por los cambios en los tipos de cambio de divisas, ya que pueden repercutir en ellas. Para ilustrar esta situación, podemos tomar el ejemplo de Walmart y la moneda china. Walmart está importando productos de China a un precio barato, por lo que le permite a la empresa obtener ganancias y competir con otras empresas, ya que sus precios son más bajos. Sin embargo, si los tipos de cambio alguna vez aumentan en China, los productos costarían más para Walmart y, por lo tanto, también tendrían que aumentar sus precios, lo que podría reducir sus ventas. Para gestionar esto, empresas como Walmart pueden concertar un contrato con sus proveedores para obtener un tipo de cambio fijo, de esa forma no se verán afectadas nunca si aumenta el valor de la moneda.

    Un tipo de cambio es la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Un tipo de cambio se puede cotizar como directo o indirecto. Los mercados de divisas que funcionan bien son un componente de los mercados financieros globales y un mecanismo esencial para las empresas globales que necesitan cambiar divisas. Los mercados internacionales de renta variable y renta fija se han expandido exponencialmente en las últimas décadas. Esta expansión ha sido impulsada por el crecimiento de los mercados en desarrollo, el impulso de privatizar, el surgimiento de potencias financieras mundiales, incluidos bancos de inversión y avances tecnológicos. El mercado internacional de bonos consta de las principales categorías de bonos, incluidos los bonos extranjeros, Eurobonos y bonos globales, todos los cuales ayudan a las empresas a tomar prestados fondos para invertir y hacer crecer sus empresas.

    Novedad

    Ese capitulo nos muestra una vez mas que hoy las empresas se desarrollan, principalmente según un sistema de beneficio financiero, sin preocuparse de ética (por ejemplo, el caso de Wallmart quien se abastece de China). Es interesante, de ver que ahora (y finalmente) las empresas empiezan a tener en cuenta otros elementos como la biodiversidad (https://www.novethic.fr/actualite/environnement/biodiversite/isr-rse/l-oreal-lvmh-pernod-ricard-comment-l-effondrement-de-la-biodiversite-peut-impacter-les-modeles-economiques-des-entreprises-150138.html?fbclid=IwAR3OkqqWnmZZb_-ldHsAIBl59GSuoL89OMUcVlQgwBdgYIoVLmv5hH4SKBI) . Por primera vez en el Congreso Mundial de la Naturaleza, se organizó una Cumbre de directores ejecutivos que reunió a directores ejecutivos de grandes grupos. Más allá del calentamiento global, la disminución de la biodiversidad se considera una amenaza para las empresas cuyo modelo económico se basa en ecosistemas naturales saludables como L’Oréal para cosméticos o LVMH para artículos de lujo. ‘Business as usual’ no es una opción ya.

    Preguntas

    – Si una empresa ha hecho un contrato con un proveedor para obtener un tipo de cambio fijo, ¿pueden cambiarlo si alguna vez disminuye (por lo tanto, se vuelve más rentable)?
    – Si algún día, las preocupaciones ambientales y de éticas se vuelven mas importante que ‘exchange rate’, podría el interés de China de ser muy barato, cambiar por otra tendencia, como proponer una producción muy ética?

  18. Capitulo 7

    El capítulo 7 “Foreign Exchange and the Global markets”, comienza explicando estos dos fenómenos a través del ejemplo de Wal-Mart. Wal-Mart, cuando compra productos de diferentes partes del mundo utiliza distintos tipos de cambio y el precio puede verse afectado y generar cambios en los costos que la empresa tiene. El capítulo luego explica qué son las divisas, los tipos de moneda y la función de cada de una de estas que permiten entender mejor el caso. En el texto se describe al mercado de divisas como un mercado donde los distintos tipos de moneda pueden ser adquiridos pagando un tipo de cambio. Dentro de esta sección varios términos económicos son explicados como la conversión de divisas, la especulación, la cotización y tasas de avance además de hacer la distinción entre los tipos de mercado al contado y a plazo. Las empresas utilizan frecuentemente estas herramientas para administrar su exposición al riesgo cambiario. Los mercados de divisas que funcionan correctamente como el dólar son un componente de los mercados financieros globales y un mecanismo esencial para las empresas globales que necesitan cambiar divisas. A continuación el capítulo explica como funciona el mercado internacional de bonos, incluidos los bonos extranjeros, los eurobonos y los bonos globales; y cómo las empresas hacen uso de esos. Luego explica que es el capital de riesgo, quienes lo administran y las principales estrategias a tener en cuenta cuando se administra el mismo o lo que llaman Exit strategy.

    Novedoso

    Me llamo la atención el dato de que Citigroup es el network de servicios financieros más grande del mundo, y esto lo utilizan como marketing. Además fue interesante ;la explicacion de como las compañías Americanas y Canadienses contratan a trabajadores chinos para que funcionen como brokers para hacer trading en los horarios que el NYSE está abierto.

    Preguntas

    ¿ Qué factores hacen que ciertos tipos de cambio como el dólar o el euro sean más estables que otros?
    ¿Si bien el dólar es la moneda más fuerte, en todos los casos conviene dolarizar un país?
    ¿Porque un país de economía inestable como Argentina, restringirá el ingreso de otros tipos de cambio mediante nuevas regulaciones en algunas industrias como la ganadera?

  19. Si tuviera que explicarle a alguien que no haya leído el capítulo siete del libro de Mason & Dunung, le diría que el capítulo te introduce, básicamente, al ambiente financiero global. ¿Cómo lo hace? Introduciendote, antes que nada, al concepto de moneda y divisas. La moneda es cualquier tipo o forma de dinero que esté en circulación en determinado país, mientras que las divisas son dinero denominado en la moneda de otro país. Otro concepto destacable del capítulo, es el de la tasa de cambio. La tasa de cambio es la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra.
    Por otro lado, los autores te introducen al mercado de capitales y a que rol cumple el mismo en los negocios internacionales.

    Desconocía totalmente la inversión de capital riesgo. Siento que todos la conocíamos inconscientemente, por lógica o intuición, pero en este capítulo vemos porque es así. Fue algo que me llamó la atención y me dejó pensando mirando un par de segundos al techo. Creo que siempre un inversor prefiere poner el ojo en alguna empresa en pleno crecimiento y desarrollo, con más riesgo que otra empresa más estable, pero no que sea porque sea mas liquida la salida. Es decir, que sea más fácil liquidar lo invertido.
    Otra cosa que me llamó la atención es que en la sección Ethics in Action, dice que Bermuda es el país más rico del mundo por encima de Estados Unidos, Japón y Canadá entre otros tantos.

    Es por eso que a los autores les pregunto:
    ¿Cómo se determina el tipo de cambio en Argentina? ¿De qué depende realmente?
    ¿La teoría siempre se puede aplicar a la práctica?
    ¿Se podría usar el tipo de cambio futuro en un país como Argentina?

  20. Este capítulo, el número 7, se trata de Divisas y mercados de capitales globales y vamos a hablar de ¿Qué entendemos por moneda y cambio de divisas?, ¿Cómo se determinan los tipos de cambio?, ¿Qué son los mercados de capitales globales? y ¿Cuál es el impacto de los mercados de capitales globales en los negocios internacionales?. Por otro lado, como siempre, hay un caso introductorio al capítulo llamado “Why a Main Street Firm, Walmart, Is Impacted by Foreign Exchange Fluctuations”

    Un tipo de cambio es la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Un tipo de cambio se puede citar como directo o indirecto. Un mercado de capitales es básicamente un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de ellos. Este mecanismo proporciona una forma eficiente para aquellos que deseen pedir prestado o invertir dinero para hacerlo. Hay dos formas principales en las que alguien accede a los mercados de capitales, ya sea en forma de deuda o de “equity”. “Venture Capital” es la inversión realizada por un inversor en una empresa en etapa inicial o de crecimiento. Las inversiones de VC se caracterizan principalmente por el hecho de que invierten en empresas más pequeñas y de alto crecimiento que se consideran de mayor riesgo que las inversiones tradicionales y que las inversiones no son líquidas, es decir, no se pueden comprar y vender rápidamente a través de los mercados financieros mundiales. Los capitalistas de riesgo obtienen tasas de rendimiento mucho más altas que a veces son astronómicas si la salida es programada correctamente. Por último, da una serie de consejos y tips para especializarse y poder financiar un emprendimiento propio a través de convertirse en VC.

    Como en todos los capítulos de este libro, se discuten y abordan temas que son de “conocimiento” público e interés general. Las comillas en la palabra conocimiento se encuentran ahí por una razón y es que, como muchas cosas en este país, se habla sin saber. Un ejemplo es cuando se dice que la impresión de moneda no genera inflación, eso se relaciona directamente con uno de los temas más interesantes que toca este capítulo, la tasa de cambio y cómo funciona. Por otro lado, el mercado de capitales también es sumamente interesante y cada vez más usado. Sin embargo, el tema de “Venture Capital” se robó completamente mi atención ya que yo no conocía este término o práctica en absoluto. Inversiones “high risk high profit” que, si se efectúan correctamente, pueden elevarte exponencialmente, creo que mi interés en este tema denota mi atracción al riesgo por encima de la aversión a este. Me recuerda mucho al casino, hay un gran factor de suerte pero también hay un enorme de factor de estudio, análisis y sobre todo, saber cuando retirarse. Me dieron ganas de, en algún rato libre, averiguar sobre el tema.

    ¿Cree que con el resultado de las PASO de 2021 terminarán sucediendo cambios favorables en la tasa de cambio como sucedió al revés en las paso de 2019?

    ¿Qué considera más importante a la hora de influenciarse con un inversor, su historial de inversiones o su formación y conocimientos?

    ¿Cuáles son los primeros pasos para sumergirse en el mundo de las inversiones?

  21. Resumen capítulo 7
    El séptimo capítulo del libro nos ayuda a entender el entorno financiero mundial, cómo funcionan los mercados de capitales y cual es su impacto en los negocios globales. Para ello explica cómo funcionan las monedas y los tipos de cambio. Las divisas son dinero denominado en la moneda de otro país, o grupo de países como sucede con el euro en la union europea. Un tipo de cambio se define como la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Toda empresa que opera a nivel mundial negocia con divisas extranjeras. Se entiende que los mercados de capitales son un sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso de fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. Este mecanismo de transferencia proporciona una forma eficiente para aquellos que quieran pedir prestado o invertir dinero para hacerlo. Asimismo mencionan que el mercado internacional de bonos consta de las principales categorías de bonos, incluidos los bonos extranjeros, los eurobonos y los bonos globales, todos ayudan a las empresas a tomar prestados fondos para invertir y hacer crecer sus negocios globales. Otra fuente de capital es el Venture capital (VC) que se refiere a la inversión realizada en una empresa en la primera etapa o de crecimiento. Los capitalistas de riesgo establecen un fondo de riesgo con dinero de instituciones e individuos de alto patrimonio neto. Los capitalistas de riesgo utilizan los fondos de riesgo para invertir en empresas en etapa inicial y de crecimiento, invierten en empresas pequeñas que se consideran de mayor riesgo que las inversiones tradicionales. A su vez, las inversiones no son líquidas (no pueden comprarse y venderse rápidamente a través del sistema financiero global), por lo tanto estas características (riesgo y baja/nula liquidez) hace que los capitalistas de riesgo (VC) obtengan tasas de rendimiento mucho más altas si la salen en el momento correcto.
    Novedoso:
    Me parecio curioso leer acerca del bono islámico denominado Sukuk. El texto menciona que la ley religiosa de Islam, Sharia, no permite cobrar o pagar intereses, por lo tanto valores del instrumento financiero Sukuk están estructurados para cumplir con dicha reglamentación. Explican que la estructura del “bono· se basa en formas básicas de financiación islámica legítima, entre ellas: murabahah (préstamos sintéticos / órdenes de compra), musharakah / mudharabah (acuerdos de participación en los beneficios) ) e ijara (venta-arrendamiento posterior), o una combinación de los mismos.
    Por otra parte, me gusto leer el caso de Walmart. La empresa tiene que negociar en diferentes monedas. Pequeños cambios en el mercado diario de divisas pueden afectar a gran escala costos de Walmart y en consecuencia a su rentabilidad.
    Preguntas
    1. ¿Qué medidas implementarían para estabilizar las fluctuaciones en el tipo de cambio que enfrentamos hoy en la Argentina?
    2. ¿Cuál es la empresa ideal para realizar una inversión Venture capital?
    3. ¿Qué importancia tiene la globalización en los mercados de capitales?

  22. RESUMEN
    El capítulo 7 comienza explicando que son en esencia el “currency” y el “Foreign Exchange”. El primero siendo el dinero que hay en circulación dentro de un país y el segundo haciendo alusión al dinero expresado en el dinero de otro país. Se menciona como las empresas que operan en distintos países tienen que lidiar con el tipo de cambio y hasta se menciona el ejemplo que muchos vivimos de que cuando te vas de viaje tenes que cambiar pesos por la moneda principal del país de visita. Habla sobre el tipo de cambio cuando compras y cuando vendes (siendo el de compra más barato para que haya ganancias). Después habla sobre la cobertura monetaria ya que las empresas deben tener cuidado de no perder dinero por culpa de la fluctuaciones en el tipo de cambio. Lo que hacen las empresas si una compra es a largo plazo, acordar el tipo de cambio que van a utilizar. Por ejemplo esto no lo menciona el texto pero los equipos argentinos de futbol cuando firman a algún jugador lo hacen pactando el tipo de cambio porque si no en un país como Argentina se quedarían pobres en unos meses. También se menciona el tema de la especulación y como lo estamos viviendo ahora uno espera que el dólar suba con esto de las elecciones entonces compras antes de que se dispare. Seguido a esto nos explican que como se determina un tipo de cambio. Para esto hay que tener en cuenta dos factores: la moneda base y la cotizada. También hay 2 métodos: el directo y el indirecto. Para calcular se utiliza una simple formula cotización directa = 1/cotización indirecta.
    La segunda parte del capitulo nos introduce a los mercados de capitales internacionales. Estos son sistema en el que personas, empresas y gobiernos con un exceso delos fondos transfieren esos fondos a personas, empresas y gobiernos que tienen escasez de fondos. Los mercados de capitales internacionales brindan los siguientes beneficios: Mayores retornos y menores costos de endeudamiento y Diversificar el riesgo. Los principales componentes de los mercados de capitales son los Mercados de renta variable internacionales, estos se componen de todas las acciones negociadas fuera del país de origen de la empresa emisora, Muchas grandes empresas globales buscan aprovechar de los centros financieros mundiales y emitir acciones en los principales mercados para respaldar las operaciones locales y regionales. Hay factores claves para que estos mercados crezcan: el crecimiento de mercados en desarrollo, el impulso por privatizar, bancos de inversión y avances tecnológicos. Otro componente son los Mercados internacionales de bonos. Hay distintos tipo de bonos, bono extranjero, eurobono bono global. El primero es un bono vendido por una empresa, gobierno o entidad en otro país y emitido en la moneda del país en el que se vende. El eurobono es un bono emitido fuera del país en cuya moneda está denominado. Los eurobonos no son regulados por los gobiernos de los países en los que se venden y, en consecuencia, los eurobonos son la forma más popular de enlace internacional. Y el bono global es aquel que se vende simultáneamente en diferentes centros financieros. Ya en la última parte del capítulo se toca el tema de cómo lidiar con los “Venture capital”. Da algunos tips como por ejemplo Comprender la naturaleza de una VC, controla la entrevista, busca el mutuo respeto etc.
    NOVEDOSO
    Personalmente me llamó la atención fue el hecho de que como a medida que el mercado internacional de bonos creció, también lo han hecho las variaciones creativas de los bonos, en algunos casos para satisfacer las necesidades específicas de una comunidad de compradores y emisores. A su vez me intereso el tema de la especulación con el tipo de cambio ya que uno talvez lo relaciona más a individuos y no tanto a empresas.
    PREGUNTAS
    1) ¿Cuánto cree que afectaran el resultado de las elecciones al precio del dólar?
    2) ¿Cree que con el tema de especulación para generar ganancias, empresas prefieran estar en países que sus tipos de cambio fluctúan?
    3) ¿Cree que puede existir una moneda mundial?

  23. Resumen
    El capítulo al comienzo hace una diferenciación entre la Moneda (Dinero de un pais) y Divisa (Moneda de un país extranejro). Las compañías que operan a nivel mundial utilizan más de una divisa. Muchas veces las compañías poseen instrumentos derivados para cubrirse de la exposición del tipo de cambio, es por esto que el roll de los mercados de capitales es muy importante para la compañía no solo como inversión sino para cubrirse de posibles riesgos locales. Los bonos y N.O suelen ser los títulos de deuda más conocidos, las compañías emiten Obligaciones Negociables como un método de financiación a través de inversionistas.

    Interesante
    Es interesante como vemos que las empresas(ej: wal-mart) tienen que saber muchos tipos de cambio al tener proveedores de todos los países.
    Explicación de los bonos y de cómo se determina el tipo de cambio.
    La importancia de Venture Capitals, que es el dinero que se invierte en la etapa inicial de una compañía.

    Preguntas
    No sería conveniente unificar el tipo de cambio en la región? o a nivel más global? ¿Para cuidarse de la inflación?
    ¿Cómo podría mejorar el mercado de capital local con el resultado de las paso?
    ¿Consideráis una buena opción dolarizar la economía? (En el largo plazo)

  24. ### Resumen.

    El capítulo 7 del libro de Mason & Dunning nos habla de los distintos tipos de divisas extranjeras (y como están determinadas) y sobre los mercados globales de capital. Cuando hablamos de tipo de cambio, nos referimos al índice que se utiliza en el mercado para convertir una divisa en otra (dependiendo de como se exprese puede ser directo o indirecto, dependiendo cual sea la base). Por otro lado también se habla del tipo de cambio spot, que se refiere al tipo de cambio en el lugar (es decir, liquidando de manera inmediata la divisa) y también se habla del tipo de cambio futuro (el tipo de cambio acordado en el presente para una transacción futura). Estas herramientas se usan para evitar el riesgo cambiario. Más adelante, los autores nos comentan sobre como los mercados de capitales son importantes para las personas, compañías y gobiernos para transferir dinero intertemporalmente (es decir, entre periodos de tiempo distintos) y a otras personasa, compañías y gobiernos con escaséz de fondos. Por último y para no tomar más lugar del resumen que ya pasó los 10 renglonos, los autores nos hablan del capital de riesgo que es la inversión en una empresa que está en fase de crecimiento o que empezó hace poco. Estas empresas tienden ser de mayor riesgo porque no tienen la misma estructura de empresas establecidas.

    ### Interesante o novedoso.

    Me interesó mucho el tema de los mercados de capitales poque, personalmente, es un tema que siempre me llamó la atención y tuvimos la oportunidad de ver en otrs materias. Me interesa mucho el valor-tiempo del dinero. También me interesó mucho el tema de la especulación con los tipos de cambio para obtener beneficios y los diferentes bonos que fueron existiendo para ir satisfaciendo a quienes buscaban comprarlos. Me interesan mucho los temas de este tipo porque son importantes en un país como Argentina donde la inflación te puede comer los ahorros inmobilizados hacieno que pierdas tu poder adquisitivo.

    ### Preguntas al autor.

    1. ¿Hay personas que prefieren países con monedas que no tienen buen valor adquisitivo para especular con ella?
    2. ¿Que tipo de cuestiones suelen afectar más el valor de una divisa?
    3. ¿Sería beneficioso para Argentina tener una moneda común con el MERCOSUR tal cual lo ha hecho la UE con el Euro?

  25. Capítulo 7

    El capítulo 7 del libro de Mason and Dunung habla sobre el cambio extranjero y mercados de capitales globales. Comienza describiendo lo que es una tasa de cambio, algo a lo cual los argentinos estamos demasiado familiarizados. Un tipo de cambio es la tasa en la cual el mercado convierte el valor de una moneda hacia otra. Un tipo de cambio puede ser cotizado como directo o indirecto. Luego los autores proceden a explicar los distintos tipos de cambios el primero sería el “spot rate” es un tipo de cambio que requiere asentamiento inmediato con las transacciones de las monedas intercambiadas. Le continúa el “forward exchange rate” es el tipo de cambio al que un comprador y un vendedor acuerdan realizar transacciones de una moneda en alguna fecha en el futuro. El uso principal que tienen estos tipos de cambios para una empresa es para minimizar el riesgo que puede traer un intercambio de monedas. Dentro del capítulo explican algo que escuché varias veces y nunca supe su significado verdadero. Con esto me refiero a VC o mejor dicho “Venture Capitalist”, que vendrían a ser la persona o personas que invierten en compañías que están recién empezando o están en su etapa de crecimiento. Una de las características de los VC es que tienen que tener bien en claro una estrategia de salida ya que al invertir en proyectos pequeños tiene alto nivel de riesgo. La estrategia de salida es la forma en que un VC o inversionista puede liquidar inversiones, generalmente por un valor líquido o efectivo.

    Novedoso

    Me pareció realmente interesante la historia de Intel, como empresa tecnológica tienen un grupo interno llamado Intel Capital. Básicamente lo que hacen es lo mismo que un VC, ellos buscan ser la organización de inversión global más importante del mundo y su objetivo es buscar empresas que también cumplan con los objetivos estratégicos que tiene Intel. Dentro de mi conocimiento no sabia que empresas hacen esto, creí que siempre serían individuos privados que realizan este tipo de inversiones. Creía que empresas únicamente invierte comprando otras pequeñas empresas las cuales les veían un futuro prometedor

    Preguntas

    ¿Cuán difícil es para un país como Argentina al tener un tipo de cambio muy débil comerciar con distintos países?
    ¿Qué barreras y obstáculos causa tener un tipo de cambio débil?
    Como un VC o una empresa amortiza ante una mala inversión o varias, cual puede ser su ruta escapatoria?

  26. RESUMEN:
    El capítulo 7 del libro nos describe el mercado cambiario: el mecanismo mediante el cual se compran y venden diferentes monedas. Los usuarios lo usan para convertir de una moneda a otra, cubrir riesgo, arbitrar y especular. La manera en la que se expresa el valor de una moneda es siempre con respecto a otra. Por la naturaleza de esta relación (cociente), se dan los dos métodos de cotización: directo o indirecto.
    Las cotizaciones en tiempo real se denominan tipo de cambio spot. Sin embargo, en el mercado cambiario también se pueden encontrar tipos de cambio futuros cuando dos usuarios pactan hacer la transacción, precisamente, en un día futuro y a un tipo de cambio previamente pactado. Por último, los contratos de opciones son derechos a comprar o vender una moneda, en determinada fecha, a un tipo de cambio previamente pactado.
    En segundo lugar, nos vemos introducidos al mercado de capitales, mediante el cual actores buscan financiarse o financiar a otros a cambio de un interés. En general, hay dos maneras de financiarse: adquiriendo deuda (pasivo) o cediendo participación accionaria (equity). En ese mercado encontramos instrumentos como acciones, bonos, opciones, etc. Estos instrumentos pueden ser domésticos o extranjeros.
    En el espectro más riesgoso, encontramos los venture capital, empresas con grandes cantidades de capital que se dedican a invertir en startups con un alto potencial de crecimiento, al igual que un alto riesgo.

    NOVEDOSO:
    Es muy interesante el mundo de los VC. Y sabiendo que Argentina es cuna de grandes emprendedores y numerosos unicornios me quedé intrigado sobre por qué no se habla tanto de VC a nivel local.
    De hecho, en LATAM, Colombia y Perú son países muy emprendores también. Me pregunto si hay una sólida estructura de financiamiento VC en la región mencionada, o es algo a mejorar en el futuro.

    PREGUNTAS:
    – ¿Qué sentido tiene hacer un cepo cambiario cuando la mayoría de la economía se continúa manejando con la cotización informal porque es la “más real”?
    – ¿Por qué en un país con moneda de curso legal doméstica seguimos viendo bienes tranzados en moneda internacional? Por ejemplo, inmuebles, autos, maquinaria industrial, etc.
    – ¿Por qué el mercado cambiario y el mercado de capitales tienen horarios de apertura y cierre? ¿No pueden operar las 24hs?
    – ¿Por qué una empresa elegiría financiarse en el mercado de capitales extranjero y no en el doméstico? Por ejemplo, Mercadolibre, Globant, Despegar.

  27. RESUMEN

    Luego de haber analizado las monedades internacionales y sus variaciones con el paso del tiempo, en el capitulo 7 Mason & Dunung empiezan a hablar más especificamente del rol que tiene la moneda dentro de los países. Empezando por el tipo de cambio y el mercado cambiario. Dentro de estos conceptos hace especial mención a lo que es el tipo de cambio futuro y tipo de cambiospot. Tipo de cambio futuro sería acordar un tipo de cambio a hoy para una transacción futura, a diferencia del tipo de cambio spot que vendría a ser el tipo de cambio actual, al momeneto de realizar la operación. En la segunda parte del capitulo nos introduce el mercado de capitales que esta compuesto por mercados de renta variable internacionales. Dentro de los mercados de capitales nos podemos encontrar con los bonos y sus distintos tipos: Bonos extranjeros y eurobono.

    NOVEDOSO

    Me resultó interesante conocer un poco más acerca del mercado de bonos, no soy una persona que este muy internalizada con el tema y concoer más acerca de estos mercados y sus compoenentes además de ampliarme el concoimeitno economico, considero que es una herramienta bastante importante la cual le voy a poder sacar provecho en un futuro

    PREGUNTAS

    ¿Cual sería el tipo de cambio ideal? ¿Fijo, libre, regulado?
    ¿El surgimiento del dolar blue una vez que se empieza a regular el tipo de cambio es una muestra que el mercado se regula por si solo y no hace falta algun ente que lo este manejando?
    ¿Son los bonos la inversión más rentable en cuanto a riesgo/beneficio?

  28. RESUMEN

    Durante el capítulo VII de Mason & Dunung se detallan los conceptos de tipos de cambio y de capitales internacionales. Para poder comprender los negocios internacionales resulta menester el previo conocimiento de conceptos tales como tipo de cambio y divisas para así entender las implicancias de ellos en el ambiente financiero y su funcionamiento.
    A modo de definición, se puede decir que una divisa es cualquier forma de dinero en un territorio, país. Es decir, una divisa es la moneda extranjera respecto a un país de referencia. A su vez, las empresas que negocian en el mercado internacional deben utilizar estas divisas, es por ello, que existe un mercado donde se intercambian las divisas y para ello los bancos ofrecen un precio distinto para la compra y venta de las mismas, dicha diferencia recibe el nombre de spread y es uno de los principales ingresos que los bancos poseen. Dichos precios a los que se intercambian estas divisas reciben el nombre de tipo de cambio, otro de los conceptos principales de este capítulo. Las empresas utilizan el mercado de divisas como cobertura monetaria, conversión y especulación monetaria.
    Luego, los autores desarrollan otro concepto relacionado con los anteriores: las tasas de cambio. Es decir, la tasa a la que el mercado convierte una moneda en otra. Existen dos tipos de tasas de cambio, al contado (es el precio de intercambio inmediato) y a plazo (se refiere a un precio determinado a intercambiar dicha divisa a una fecha futura, esa diferencia es la tasa).
    Posteriormente, se introduce el concepto de mercado de capitales y lo definen como un mecanismo eficiente de transferencia con la función económica de dirigir el capital hacia usos productivos. Dentro del mercado de capitales uno puede tomar dos papeles, el de deudor o el de inversor. Un mismo actor puede tomar ambos roles en el mercado de capitales y es una de las formas más utilizadas por las empresas, gobiernos, etc. para financiarse.
    Finalmente, el último concepto mencionado es el de venture capital, que se refiere a la inversión de un agente en una compañía en etapa de crecimiento. Al encontrarse en esta etapa, las compañías tienen un alto potencial de crecimiento y pueden pagar una tasa más elevada pero a su vez es una inversión más riesgosa ya que el futuro de la misma es más incierto que el de una compañía tradicional.

    NOVEDOSO

    Una de las cuestiones más interesantes fue el concepto de venture capitals. La manera en cómo estos son opciones atractivas por su alto potencial de rendimiento y cómo con la creciente expansión de los mercados de capitales han adquirido un gran protagonismo. Luego, desarrollar conceptos como tipo de cambio, divisas y su funcionamiento creo que nunca está demás ya que muchas veces se toma por sentado el conocimiento de los mismos y aclarar dichos conceptos me resultó particularmente útil para comprender el capítulo en general.

    PREGUNTAS

    Dada la inestabilidad del tipo de cambio argentino. ¿Qué ventajas y desventajas pueden observarse en el mercado de capitales nacional?
    ¿De qué manera se podrían atraer más venture capitals a Argentina para así poder conseguir un mayor desarrollo de start ups?
    ¿Un mercado de capitales nacional más poderoso podría estabilizar el tipo de cambio en Argentina y ayudar a controlar la inflación?

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