El debate Hayek-Keynes sobre los ciclos económicos. Para Keynes,¿hay que bajar la tasa en el auge?

Con los alumnos de Historia del Pensamiento Económico en Económicas de la UBA vemos el debate “Hayek-Keynes” sobre las crisis y el ciclo económico. Comenzamos con el capítulo 22 de la Teoría General de Keynes, titulado “Notas sobre el ciclo económico” y luego vemos también un artículo de Hayek. Aquí van algunos párrafos que explican la visión de Keynes y otros donde hace referencia a la discusión, aunque en ningún momento menciona con quién está discutiendo, pero se puede inferir con quién.

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“…encontraremos que las fluctuaciones en la propensión a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y en la eficacia marginal del capital han desempeñado su parte (en los ciclos). Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital.”

“Las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, lo bastante fuertes para equilibrar su abundancia creciente y sus costos ascendentes de producción y, probablemente también, un alta en la tasa de interés. Es propio de los mercados de inversión organizados que, cuando el desencanto se cierne sobre uno demasiado optimista y con demanda sobrecargada, se derrumben con fuerza violenta, y aún catastrófica bajo la influencia de compradores altamente ignorantes de lo que compran y de los especuladores, que están más interesados en las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado, que en una estimación razonable del futuro rendimiento de los bienes de capital.”….

“De este modo, con mercados organizados y sujetos a las influencias actuales, la estimación que hace el mercado de la eficacia marginal del capital puede sufrir fluctuaciones tan enormemente amplias que no quepa neutralizarlas lo bastante por fluctuaciones correspondientes en la tasa de interés. Además, como hemos visto antes, los movimientos consiguientes en el mercado de valores pueden deprimir la propensión a consumir precisamente cuando es más necesaria. Por tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea improbable evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de la inversión, cambio que no hay razón para esperar que ocurra. En conclusión, afirmo que el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares.”

Hasta allí, una muy breve exposición de su análisis y propuesta de solución. Ahora breves párrafos sobre el debate. Así comienza la sección inmediata al párrafo anterior:

“Puede parecer que el análisis precedente está de acuerdo con el punto de vista de quienes sostienen que la sobreinversión es la característica del auge, que el único remedio posible para la siguiente depresión es el evadirla, y que, si bien, por las razones dadas antes, ésta no puede impedirse por medio de una baja tasa de interés, el auge puede evitarse por otra alta. Ciertamente tiene fuerza el argumento de que una alta tasa de interés es mucho más efectiva contra un auge que otra baja contra una depresión.

Pero inferir estas conclusiones de lo anterior llevaría a una mala interpretación de mi análisis; y a mi modo de ver, supondría un error. Porque el término sobreinversión es ambiguo. Se puede referir a las inversiones que se destinan a desanimar las previsiones que las incitaron o para las cuales no hay lugar en circunstancias de intensa desocupación; o puede indicar un estado de cosas en el que cada clase de bienes de capital sea tan abundante que no haya inversión nueva que prometa aun en condiciones de ocupación plena, ganar en el curso de su duración más que su costo de reposición. Es solamente en el último estado de cosas donde hay sobreinversión, estrictamente hablando, en el sentido de que cualquier inversión posterior será sólo un puro desperdicio de recursos:….

…’El remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja!, porque ésta puede hacer que perdure el llamado auge. El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.”

“El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.”

65 pensamientos en “El debate Hayek-Keynes sobre los ciclos económicos. Para Keynes,¿hay que bajar la tasa en el auge?

  1. • Resumen:
    El debate consiste en esta oportunidad, en la comparación de dos teorías contrapuestas sobre el ciclo económico y la causas de sus constantes crisis. La primera teoría a analizar es la propuesta por Keynes. A continuación, se explicaran las ideas de Hayek y porque estas última se consideran contrapuestas con las primeras.
    Para Keynes, la causa de los ciclos económicos es la variación de la eficiencia marginal del capital. Para explicar su teoría, el economista comienza su análisis explicando que son los ciclos económicos y como una economía pasa de auges a depresiones de manera incesante y durante periodos más o menos estables.
    El auge según Keynes, se da cuando el rendimiento marginal del capital es lo suficientemente alto como para cubrir los costos de producción y las tasas de interés. Como consecuencia del anterior mencionado rendimiento, se origina entre los empresarios un optimismo exagerado sobre el futuro rendimiento de los bienes de capital que conlleva a un descenso gradual del rendimiento marginal del capital y a una suba en las tasas de interés dado el nivel de escasez relativo entre ahorro e inversión.
    Como, según Keynes, los agentes no analizan realmente cada inversión nueva que realizan, es decir no contrastan la eficiencia real del capital con la esperada a la hora de realizar esta inversión, se produce un derrumbe de expectativas (debido a los menores rendimientos), un fuerte aumento de la preferencia por la liquidez y una caída de la propensión marginal a consumir.
    Como consecuencia del párrafo anterior y sumado a la no intervención estatal reguladora de la inversión privada, se producen fuertes crisis económicas.
    Según Keynes, la manera de evitar las anteriores mencionadas crisis, es un cambio en la psicología de los mercados de inversión (alternativa utópica) o una fuerte intervención Estatal que ordene el mercado, el volumen actual de inversión y que a su mantenga a su vez la tasa de interés siempre alta para evitar de esta manera las consecuencias de las oscilaciones típicas de los ciclos económicos.
    Por otro lado, Hayek, plantea lo que él llamaba la teoría del equilibrio, que explica como un cambio en la oferta y en la demanda produce alteraciones en los precios relativos de los bienes, por lo que siempre que los precios sean realmente libres, estos últimos coordinaran las acciones de los agentes a ambos lados de cualquier mercado.
    La decisión de los agentes a ahorrar es según Hayek como una decisión de posponer el consumo presente por el futuro. El dinero ahorrado es demandado por las empresas para financiar sus proyectos de inversión es decir, se utiliza para la compra de bienes de capital. Bajo este escenario, la tasa natural de interés coordina las actividades de los diversos agentes involucrados en ella. A su vez, Hayek explica que existe otra tasa de interés diferente que depende únicamente del mercado financiero (es decir de las diferentes actividades crediticias de los bancos, por ejemplo)
    Según el autor, la tasa de interés financiera puede ser diferente a la natural. Un ejemplo es cuando al aumentar los bancos sus créditos la tasa de mercado va a estar por debajo de la natural. La contribución de Hayek consistió en sostener que la desviación de la tasa de interés financiero respecto a la de mercado es la causa del ciclo económico. Para Hayek, las diferencias se tasas se denomina ahorro forzoso y se ajusta de la siguiente manera: la demanda insatisfecha de bienes de consumo presentes empieza a presionar para que suban los precios en relación con los bonos, lo que equivale a decir que la tasa de interés financiero sube. Como consecuencia, los empresarios se dan cuenta de que sus proyectos de inversión ya no son rentables y los abandonan, lo que inicia la crisis.

    • Aspectos interesantes:

    1) Keynes: el rol que le asigna a la tasa de interés en el mercado y como busca mantener elevadas tasas para evitar las crisis económicas.
    2) De Hayek me llamo la atención su intento de explicar los ciclos de la economía a partir de las expectativas de los empresarios. Me pareció un concepto muy innovador para su época y un avance fundamental para la economía, ya que incluso hoy en día se usan las expectativas como factor clave para la determinación de medidas económicas.
    3) Por último, quiero destacar como ambos autores consideran como la principal causa de las crisis económicas, desbalances en el sistema financiero provocados en cierta medida por errores o por expectativas erróneas del futuro.

    • Preguntas al autor:

    1) Keynes: ¿Cree usted posible encontrar siempre una tasa de interés alta que vacié el mercado? ¿Qué opina acerca de la trampa de la liquidez? ¿Tasas de intereses siempre altas, no generarían estanflación?
    2) ¿Hay alguna manera para Hayek en que el Estado pueda intervenir para solucionar una crisis o evitarla?
    3) ¿ Que opinan ambos autores acerca de las expectativas racionales?

  2. Resumen: los textos abordan la temática sobre las crisis económicas y las fluctuaciones que ocurren en los países. Vinculan estos sucesos a las variaciones entre la tasa de interés (y la preferencia a la liquidez ligado al factor tiempo) y la inversión (ligado a la confianza de los individuos). Keynes cree que se tienen que ordenar el volumen de inversión por lo que no hay que dejar que los particulares actúen libremente. Hayek enfoca su análisis en la teoría pura económica y espera que se expliquen mejor los sucesos dinámicos de la economía. Le da mayor protagonismo a las intenciones de los agentes. Se menciona la escasez de capital como problema y que considerarlo constante no tiene sentido concreto. Ambos coinciden en que la inversión es determinante a la hora de analizar los sucesos económicos y sociales y que al ser dinámica hay que pensar en varias causas según el contexto.

    Novedades: Keynes ve las fluctuaciones según la eficiencia marginal del capital. Hayek diferencia entre culpabilidades y factores; donde los errores que provocan crisis pueden causados por la distorsión en el sistema de precios o a hechos externos. Además, menciona que el ahorro es igual a la inversión cuando las intenciones de consumidores y productores son compatibles. Se menciona que las crisis pueden producirse no por exceso de oferta sino que por exceso de consumo.

    Preguntas: Cuál es su opinión respecto a la Argentina en la actualidad? Donde la tasa de interés es altísima y hay desempleo creciente? Keynes como introduciría el factor tiempo en el caso del Mercado de trabajo y la producción? A través de las horas hombre? Para Hayek es lógico considerar que la oferta es igual a la demanda?

  3. Alumna: Giolito, Marina
    Registro: 881.728
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    “Breves Consideraciones Sugeridas por la Teoría General”, John M. Keynes – “Perspectivas de Precios, Disturbios Monetarios y Mala Orientación de las Inversiones”, Friedrich A. Hayek
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    Resumen del Texto
    Los textos de Keynes y Hayek profundizan en un análisis detallado sobre los “fenómenos dinámicos” más importantes, los ciclos económicos. Por un lado, Keynes, describe la fluctuación de la eficacia marginal del capital como el carácter esencial del ciclo económico, siendo dependiente no solo de los costos de producción de los mismos y su abundancia o escasez; sino también de las previsiones presentes sobre los rendimientos futuros de los bienes de capital. Afirma que las etapas de auge contienen esperanzas optimistas sobre el futuro rendimiento recién mencionado, pudiendo equilibrar tanto los costos ascendentes como su abundancia con un alza de la tasa de interés. El momento de “crisis” ocurre con el colapso repentino de la eficacia marginal del capital, afectando de forma consecuente, la propensión a consumir asociada a una disminución fuerte en el valor de mercado de los rendimientos variables en la bolsa. Por otro, Hayek, describe un primer momento en donde los emprendedores dividirán sus recursos entre la producción a corto y largo plazo generando una incompatibilidad con el consumo, dado que los consumidores querrán dividir sus ingresos presentes entre consumo actual y otro a corto plazo (distribución entre consumo y ahorro). El incremento de los ingresos, producirá un aumento de la demanda de consumo que, asociadas a la expansión de los créditos para los inversionistas, llevarán a un incremento generalizado de los precios, los costos de los bienes de capital que se producen y de las tasas de interés que, consecuentemente producirán capacidad ociosa ante una retracción de las perspectivas de inversión de otros emprendedores, derivando en la crisis.
    Ambos autores propusieron soluciones para salir de los estados depresivos del ciclo e hicieron un recorrido por los puntos de vista de varias escuelas de pensamiento.

    Aspectos Novedosos
    Me llama la atención el postulado de Keynes en que el remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja. Hacer foco en evitar las depresiones conservando un “cuasi-auge” continuo.
    Es interesante ver cómo ambos autores hacen referencia al comportamiento humano de los empresarios y, cómo “la psicología del mundo de los negocios” termina afectando tanto la eficacia marginal del capital (para Keynes) como los supuestos errores cometidos por los empresarios que terminan influyendo, en parte, en la explicación de las crisis económicas. Ambos autores se sumergen profundamente en las expectativas de los agentes y afirman que la influencia de las mismas es muy grande, que no es determinante un análisis de los ciclos económicos sin una ampliación en las contemplaciones de las expectativas, la incertidumbre y el riesgo. Hayek, a diferencia de varios autores del pensamiento económico, deja abierto el debate y aclara que el desarrollo de los ciclos está lejos de terminarse, que es previsional y estará sujeto a revisión con el paso del tiempo.

    3 Preguntas:
    1) Keynes: La eficacia marginal del capital puede redireccionarse a algún sector específico de la economía para generar una amortiguación de los efectos depresivos?
    2) Hayek: Puede una intervención del Estado evitar/ paliar los efectos de la crisis dado que aún no hay mucho contenido sobre la regulación de las expectativas de los agentes?
    3) Ambos: Por qué la fase recesiva del ciclo se inicia, a partir de la psicología empresaria y las expectativas de los agentes, en un punto donde “todos” se equivocan? Siendo esa equivocación, error, el que deriva en el detrimento de las variables macroeconómicas?

  4. En el texto de Keynes el autor busca defender su teoría de que no hay que evitar los auges, como planteaban algunos autores de su época, sino que hay que extenderlos y que la mejor forma de prolongarlos es a través de una tasa de interés baja, de modo que garantiza la ocupación plena. El objetivo de Keynes es alcanzar el pleno empleo y para esto las condiciones necesarias son una tasa de interés baja y una propensión marginal a consumir alta. Obviamente esto requiere que no haya Laisse faire, debido a que mantener en estos niveles a las tasas y la propensión están sujetas a intervención por parte del gobierno.
    Para Hayek una expansión del crédito no es sostenible indefinidamente (contrario a lo que plantea Keynes), y es por esto mismo factor que se producen las crisis. Los emprendedores están esperando que en el largo plazo las tasas se mantengan bajas por lo que buscaran hacerse con bienes de capital. Por lo tanto, aumenta la demanda de trabajo para estos bienes, desplazando a los trabajadores que se dedicaban a la creación de bienes de consumo. Es en este entonces donde la producción de bienes de consumo decrece, pero su demanda aumenta por el mayor empleo que generan las industrias de bienes de producción. Luego los precios de los bienes de consumo aumentan, las tasas de interés suben y las esperanzas de los emprendedores para un futuro fracasan. El resultado de esto es una crisis.
    Lo que destaco de estos textos es la polarización de estos dos autores, en cuanto a la teoría que presentan. Por ejemplo, cuando Keynes habla de la psicología de los inversores como un factor clave al armar su teoría, y luego Hayek que considera que esto no es un factor determinante, por lo tanto, lo descarta de su teoría de cuajo. También que ambos autores buscan que sus modelos no sean estáticos, sino que ambos apuntan a que estos sean dinámicos y como Hayek resalta que el futuro de la economía se basa en los modelos intertemporales y dinámicos, y que cada vez más economistas jóvenes se centran en esto.
    Preguntas
    ¿El factor determinante para que Keynes piense que se puede mantener una tasa de interés baja permanentemente es su pensamiento de la causa de la inflación?

  5. Guía Keynes:

    • Resumen:
    En este capítulo nos encontramos con las ideas y suposiciones que hace Keynes respecto al ciclo económico. El autor le adjudica el origen de las fluctuaciones (y así del ciclo) a la variación de la eficiencia marginal del capital (EMK). Sostiene que esta depende de variables como la abundancia/escasez de bienes de capital, los costos de producción y las previsiones actuales respecto a los futuros rendimientos de los bienes de capital. Así, cada vez que las fluctuaciones en la inversión no se equilibren con un cambio en la propensión al consumo correspondiente, se afectará el nivel de ocupación. Sin embargo, el eje de este capítulo parecería estar en derrumbar la idea de controlar o suavizar los ciclos a través de la tasa de interés. Keynes argumenta que incluso, en escenarios de alta incertidumbre respecto al futuro, la EMK cae hoy, fomentando la preferencia por la liquidez y así desembocando en un aumento en la tasa de interés, por lo que se acentuaría aún más el sesgo contractivo del ciclo. El autor deja ver que en economías de capitalismo individual (sobre todo en aquellas de “mentalidad de accionista”) las expectativas y cambios en las preferencias pueden potenciar la depresión del ciclo, razón por la cual critica al laissez-faire argumentando que bajo estas condiciones sería imposible evitar fluctuaciones en el nivel de actividad y empleo. A esto se le suma su opinión contractiva respecto al control a través de la tasa de interés, por lo que finalmente Keynes sugiere que el “remedio” está la redistribución del ingreso de modo que se estimule la propensión a consumir.

    • Me resultó interesante/sorprendente:
    – El autor sostiene que la duración del auge debería guardar una relación con la vida útil de los bienes durables/de capital y con la tasa de crecimiento del momento. Dado esto, podríamos entender que en economías poco desarrolladas o que no son intensivas en capital, el auge y la prosperidad económica podría tener una duración menor. Por lo que podríamos sugerir que la forma de crecer que tiene una economía se encuentra en la acumulación de capital e inversión, retroalimentando posteriormente el proceso a la Say.
    – Explica que considerando constante la inversión, la acumulación o reducción de inventarios/stock puede afectar la inversión final neta. Dado esto, expone que en economías donde el principal sector sea la agricultura, este efecto en la alteración de la inversión será mayor comparado con cualquier otra causa usual (debido, por ejemplo, a las variaciones en las cosechas producto de múltiples factores no controlables). Razón por la cual podríamos encontrar otro foco de vulnerabilidad en la economía argentina.
    – Me sorprende (no gratamente) que Keynes suponga y critique individuos ignorantes o especuladores, por lo que darle plena autonomía económica es poco prudente para el bienestar general. Razón por la que justifica un intervencionismo fuerte y con especial énfasis en el consumo y la demanda.

    • Preguntas al autor:
    – Ud. hace énfasis en la propensión al consumo como forma de recuperación y sugiere que el “remedio” se encuentra en la redistribución para incentivar la misma. ¿No cree que podría ser solo eficaz en situaciones de crisis profunda (Ej: Argentina 2002) pero que en una situación medianamente estable generaría un ciclo inflacionario? Además, ¿no le estaría quitando recursos a las persones que realmente están generando actividad económica? ¿No sería mejor dar incentivos al sector privado para que inviertan y/o creen puestos de trabajo?
    (Y aún así no se termina de justificar el incentivo por el lado de la demanda, ya que en Argentina en 2001 dada la capacidad ociosa existente, en parte fue declarar el default y poner a producir las empresas lo que ayudó a la recuperación. Por lo que iría más en línea con Say que con Keynes).
    – Bajo su punto de vista, el trabajo que lleva acabo la FED en EEUU sería totalmente contraprudencial. ¿Cómo explicaría la estabilidad de una economía de tal tamaño? Dada la estabilidad de la misma (con las interrupciones de las burbujas de las .com y las hipotecas subprime), ¿Estimular la propensión al consumo no podría desestabilizar o recalentar el ciclo con mayor anticipación? En otras palabras, ¿qué tan eficiente cree que sea proveer de anabólicos a la economía a través de la demanda en vez de generar actividad genuina a través de la producción?
    – Pareciera que Ud. ignora el componente inflacionario de sus medidas. Quizás argumentaría que en situaciones de crisis profunda son eficientes. ¿Pero cómo explica entonces los escenarios de estanflación? ¿No considera que sus sugerencias de política son más bien de cortísimo plazo? Entonces, ¿cómo adjudica la solución a un problema de largo plazo como la inversión y los ciclos económicos a una solución de corto plazo como estimular el consumo?
    – Ud. considera que los individuos son ignorantes o especuladores. ¿Cree entonces que un gobierno con fallas de gobierno propias, falta de transparencia, divergencia de intereses, etc. es capaz de ser más acertado que los mismos individuos que llevan a cabo decisiones de inversión a diario?

  6. Guía Hayek:

    • Resumen:
    En muy resumidas cuentas, Hayek explica el conflicto de intenciones entre consumidores y emprendedores causado por la deformación del mercado en consecuencia de la expansión del crédito.
    Sostiene que el desarrollo de las inversiones depende de la situación del mercado de capital y la tasa de interés. Mejor dicho, que los empresarios toman la oferta de bienes de capital y el tipo de interés actual como situaciones que se mantendrán en el tiempo, razón por la cual pueden hacer su inversión actual que luego, con el devenir del mismo proceso, requerirá de más inversiones. Sin embargo, se debe tener en cuenta que este aumento en los ingresos monetarios de la sociedad (producto del aumento en la producción, en línea con la ley de Say) no tiene por qué tener efectos reales. No importa cuánto aumente nominalmente el ingreso, nunca podrán consumir una cantidad de bienes superiores a la actual, lo cual tendrá efecto en el nivel de precios por lo que el efecto inflacionario mantendrá el ingreso real en la misma situación.
    Este aumento en el nivel de precios generalizado tendrá un efecto en todos los factores de producción, incluso en los de capital, por lo que la resultante será la subutilización de la capacidad productiva y posiblemente el aumento del desempleo, dando comienzo a la crisis. No es, entonces, por fuerza del consumo de capital lo que constituye la característica esencial de la crisis, sino que los consumidores demandan una oferta más rápida de bienes de consumo de lo que es posible producir en el momento.

    • Me resultó interesante/sorprendente:
    – Hayek propone que la oferta de dinero-capital no es necesariamente idéntica a la cantidad de ahorros corrientes. Esta oferta puede variar independientemente de los ahorros a causa de cambios en la cantidad o velocidad del dinero. Razón por la cual resultaría de crucial importancia el control de los agregados monetarios de forma que se garantice la estabilidad de precios y esta pueda dar pie para el desarrollo sostenido de la producción.
    – Puede ser que uno de los factores de las crisis sea la impaciencia/ansiedad humana en consecuencia de un aumento del consumo deseado inmediato, producto de un aumento en el ingreso que no es congruente con la capacidad productiva de la economía en ese momento. De esto podríamos obtener dos reflexiones. Por un lado, se debe controlar cómo se adelanta la renta a la sociedad, es decir, incentivar quizás más el ahorro, etc. hasta que se equipare la capacidad productiva con la demanda inmediata. Por otro lado, podemos concluir que el énfasis keynesiano puesto en la demanda y consumo a través del multiplicador, no genera más que inestabilidad.
    – Resulta crucial un buen manejo por parte de la autoridad monetaria de forma que los emprendedores puedan ser capaces de hacer proyecciones más acertadas respecto a sus deseos de inversión. Por lo que el control monetario podría ser condición excluyente para un crecimiento sostenible.

    • Preguntas al autor:
    – Si el aumento en la inversión no genera mayor cantidad de bienes de consumo actual (de corto plazo), por lo que una oferta de bienes de consumo fija sumado a una mayor demanda de dinero (producto de un aumento en el ingreso nominal) tiene efectos inflacionarios. ¿Cómo repercute en la tasa de interés y en las decisiones de inversión futuras? ¿Podría el mismo ciclo de inversiones hacer que este fracase o se estanque? ¿O en realidad garantizaría una tasa de interés que equilibre la oferta de dinero-capital y la cantidad de ahorros?
    – Dado que la semilla de la crisis podría estar en la divergencia entre mayor demanda de bienes de consumo actual y la incapacidad de aumentar esa producción en el corto plazo, ¿podría un aumento en los impuestos al consumo por un período preestablecido desincentivar el consumo y así equilibrar la situación? ¿Qué otras medidas podría sugerir?
    – Dada su sólida obra expuesta, ¿cómo piensa que respondería Keynes a su defendido argumento que una baja en la tasa de interés, producto de un aumento en la cantidad de dinero, es lo que permite traccionar el producto a través de la idea del multiplicador?

  7. RESUMEN DE “BREVES CONSIDERACIONES SUGERIDAS POR LA TEORIA GENERAL” Y “PERSPECTIVAS DE PRECIOS, DISTURBIOS MONETARIOS Y MALA ORIENTACION DE LAS INVERSIONES” POR MANUEL IGNACIO LOIRA Nº REGISTRO: 885929
    – Resumen
    En estos dos textos, escritos por dos grandes autores como John Keynes y Friedrich Hayek, se exponen las teorías que cada uno tiene sobre los ciclos económicos, y como habría que actuar según la perspectiva de cada autor. De un lado, Keynes argumentaba que estos ciclos y las frecuentes crisis de las mismas se debían a un cambio cíclico de la eficacia marginal del capital, agravado por modificaciones de otras variables importantes del sistema económico. Esta no solo depende de la abundancia o escasez existente de bienes de capital, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Para él, la caída de la eficacia marginal del capital generaba una disminución de la propensión al consumo y una mayor preferencia por la liquidez, produciéndose un aumento en la tasa de interés que lo único que consigue es agravar mucho el descenso en la inversión, por lo que la tasa debería descender para servir de ayuda a la recuperación económica. Por otro lado, Hayek enfatiza que el problema de las crisis se debe a las malas decisiones de los emprendedores en términos de previsión e inversión. El inicio de estas crisis se da cuando las intenciones de los consumidores, consumo o ahorro, no están en concordancia con la de los empresarios, producción presente o inversión. El autor creía que, por la baja tasa de interés, los consumidores destinaban sus preferencias al consumo presente más de lo que producían los inversores, generando una mayor demanda que aumentaba el nivel de precios, tanto de bienes de consumo como de bienes de capital, generando una disminución de la demanda de los mismos y acelerando este proceso de crisis.
    – Lo novedoso
    La importancia que ambos autores le dan a la tasa de interés en los ciclos económicos, teniendo ideas opuestas respecto a la utilización de la misma, y también al factor tiempo dentro del estudio de los ciclos. Me ha llamado la atención como Hayek ve que la crisis se produce por el conflicto de intereses entre consumidores y emprendedores, donde estos intereses solo serían compatibles si la oferta de dinero-capital fuera exactamente igual a los ahorros corrientes. Del texto de Keynes destaco que la principal acción para salir de la crisis es mediante el aumento del consumo, la propensión marginal a consumir, contrario a lo que creía Hayek, quien refutaba esta idea argumentando que este aspecto lo único que haría sería agravar las condiciones económicas.
    – Preguntas al autor
    1) PARA AMBOS: ¿Cree que la intervención del estado puede solucionar las crisis de los ciclos económicos?
    2) PARA KEYNES: ¿En qué sectores cree que se debería invertir para que la eficacia marginal del capital no sea un problema?
    3) PARA HAYEK: ¿Podría existir un mecanismo donde las empresas conozcan las preferencias de los consumidores con el fin de evitar las crisis de los ciclos económicos?

  8. Textos de Hayek y Keynes

    Keynes comienza haciendo un análisis de los ciclos económicos, definiendo a la crisis como el cambio de un impulso ascendente a uno descendente de manera brusca. Según él, la eficacia marginal del capital no depende solo de la abundancia o escasez de los bienes de capital y su costo de producción, sino también de la previsión respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Si esa previsión es exagerada, habrá una caída de la eficacia marginal del capital, lo que llevaría a un aumento fuerte de la preferencia por la liquidez y una caída de la propensión marginal a consumir.
    Hayek, por su parte, considera que las crisis se originan debido a que los emprendedores consideran a la oferta de capital y al tipo de interés presente como un síntoma que seguirá en la misma situación por un tiempo, por lo que producen más bienes futuros de los que corresponden a la manera en que consumidores dividen sus ingresos entre ahorro y consumo. En consecuencia, es el exceso de consumo, no de producción, y la escasez de capital, la causa de las crisis.
    Temas que me llamaron la atención
    Es para destacar que tanto Hayek como Keynes tengan soluciones totalmente opuestas para superar la crisis: Keynes dice que la solución debería ser bajar la tasa de interés para lograr extender el auge económico, mientras que Hayek insiste en mantener tasas de interés altas para disminuir el consumo y no caer en una crisis de sobreconsumo.
    Preguntas a los autores
    1. A Keynes, ¿cómo se financiaría el aumento del gasto público utilizado para darle impulso a la economía’
    2. A Hayek, ¿encuentra similitudes en las ideas de Keynes y Marx con respecto a que el capitalismo tiene crisis de sobreproducción?
    3. A Keynes, ¿se puede estimular infinitamente el consumo? ¿O en algún momento habría que hacer una corrección al sistema?

  9. Registro: 884887
    Textos:
    John M. Keynes: Consideraciones sugeridas por la teoría general (Capítulo 22)
    Friedrich Hayek: “Perspectivas de Precios, disturbios Monetarios y mala orientación de las inversiones”
    Resumen (en conjunto):
    Keynes, en su búsqueda de analizar la dinámica del ciclo económico, establece que la eficacia marginal del capital y todas sus variantes son el factor más importante que cualquier otro aspecto en su desarrollo. Esta eficacia depende de tres grandes factores, los cuales son la abundancia o escasez de bienes de capital, el costo de producción y las previsiones respecto del rendimiento. Uno podría atribuir la responsabilidad de los ciclos a las variaciones en tasa de interés y al aumento de dinero; pero Keynes concluye que son consecuencia del efecto en la caída de la eficacia marginal del capital. Según su parecer, todo puede resumirse en un único determinante: la confianza. Las ilusiones del período de auge pueden llevar a producir expectativas excesivas, lo que dará a pensar en una insuficiencia del capital por una ficción que se ha inventado bajo la influencia de un período económico fructífero. Keynes plantea que la solución a esto es una tasa de interés baja y no alta, que permita extender los períodos de auge el mayor tiempo posible y evitar la caída abrupta de la confianza (la cual se extiende a todos rápidamente), algo que hará evitar (en los casos más utópicos) o retrasar la crisis haciendo menos poderosos los efectos de acuerdo al conjunto del resto de los factores. La previsión de tasas de interés es un fenómeno que hace estragos en el factor confianza y actúa como obstáculo en los períodos de crecimiento. Agrega que es menester fortalecer la propensión marginal del consumo y redistribuir los ingresos ante una eventual sobreproducción. Por último, realiza un análisis de lo que comentan distintas escuelas de pensamiento sobre los períodos de auge y otro sobre las fluctuaciones agrícolas, muy importantes en el mundo “antiguo”.

    Hayek desarrolla una explicación sobre las fluctuaciones industriales. Piensa cómo todos los agentes se equivocan en conjunto para provocar una crisis, donde responsabiliza al hecho de que todos creen en que la tasa de interés y la oferta de capital se mantendrán al mismo nivel por un tiempo (sumado a las propensiones al ahorro y al consumo). Bajo estos supuestos se realizan las inversiones y es en las variaciones de estos que comienzan las fluctuaciones en ahorros y comportamiento de las mismas. La incorrecta precisión de estos factores es el elemento clave en este tipo de fluctuaciones, resumiéndose en una falla de expectativas, que no logran resolver el dilema de cada agente a la hora de elegir entre la tasa de interés y la oferta de dinero-capital (para los emprendedores) y consumo y ahorro (para los demandantes), desembocando en muchas oportunidades en una situación de desequilibrio.

    Resulta sorprendente en cierto modo que sea Keynes y no algún autor anterior temporalmente hablando, quien haya hecho tanto énfasis en un elemento clave como lo es el de la confianza.

    Preguntas:
    1- Para Keynes, ¿cómo podría solucionar el inconveniente actual en la Argentina respecto a la divisa internacional, respecto a poder colocar una tasa de interés baja como usted sugiere?
    2- ¿Qué opina del fondo anti cíclico vigente en países como Chile?
    3- Para Hayek, ¿Cree posible un desequilibrio en lugares donde haya previsión perfecta de los hechos?

  10. RESUMEN

    El tema central de ambos textos, tanto el de Keynes como el de Hayek, es el ciclo económico. Por un lado, en el de Keynes, las fluctuaciones económicas se deben a la “eficacia marginal del capital”. Como punto en común, en ambos textos, las perspectivas que los agentes se hacen a futuro cumplen un rol clave, de hecho, en ambos casos las crisis surgen por errores en el accionar de los agentes. Aplicandolo a la teoría keynesiana, es la sobreestimación del rendimiento esperado del capital lo que lleva a las crisis, mientras que en la teoría austriaca, la falla en los pronósticos se debe a la intervención de la autoridad en cuestión dentro del mercado monetario, ocasionando así una señal errónea para los empresarios a la hora de tomar la decisión temporal de su producción. Por último, Keynes, en su escrito, cita la teoría de Jevons sobre el ciclo económico y la correlación entre las fluctuaciones agrícolas con las estaciones, mencionando como conclusión la importancia de las existencias en la determinación del tiempo de recuperación post-crisis.

    LO QUE ME SORPRENDIÓ

    Una de las cosas que más me llamó la atención es la diferencia radical que cumple la política monetaria en ambas teorías. Por un lado, en la keynesiana, esta es inefectiva para salir de la crisis, e incluso puede llegar a ser hasta perjudicial. Por otro lado, en la teoría de Hayek, es la principal causante de la crisis al distorsionar el mecanismo de señales.
    Por otro lado, otra cosa que me llamo la atencion es como, ante la misma situación, una corriente adjudica la causa de la crisis a un exceso de consumo (Hayek) y la otra, a un subconsumo (Keynes)

    PREGUNTAS

    Hayek recalca la importancia del factor temporal en la construcción de los modelos, y al mismo tiempo supone que los individuos tienen previsión perfecta del futuro. No obstante, ¿sería posible encontrar un punto en común entre ambas teorías, la keynesiana y la austriaca si supondriamos como hace Keynes, que los agentes tienen errores de previsión?

    ¿Es posible un caso de trampa de liquidez dentro del modelo austriaco? En el sentido de que los emprendedores ya no sean sensibles, y no reaccionen, a la tasa de interés?

    ¿Existe alguna teoría que sintetice ambas teorías de ciclo económico en una sola, considerando el sentido dialéctico del progreso de las ideas?

  11. Keynes analizará los ciclos económicos y para esto se basará en la eficiencia marginal del capital (EfmgK) y no en la tasa de interés. Empieza explicando los ciclos económicos, como pasan de fases de auge a fases recesivas. Para evitar estas últimas el propondrá evitar las depresiones y buscar el modo de conservarse en un cuasi-auge continuo con una tasa de interés más baja. Hayek, por otro lado, atribuye el aumento en inversiones al aumento en las expectativas de que la oferta de capital aumentara y esto continuara por un tiempo. Para esto los emprendedores consideran la oferta de capital y el tipo de interés como síntoma para de que continuara esta situación por un tiempo. La existencia de esto justifica el uno de nuevo capital para dar comienzo a nuevos métodos indirectos de producción. Además, a diferencia de Keynes, da una explicación de dinero y precios y le atribuye a la tasa de interés un favor importante para fomentar la inversión. Esto reorientara las producciones desde bienes a consumo a bienes de producción que provocara un aumento en los precios y esto a su vez generar perdida en los salarios reales.

    ¿Qué explicación da Keynes sobre los efectos que produce un alza en los precios?
    ¿Qué opinaría Keynes si una tasa de interés no se puede bajar más? ¿Hay otra solución?
    ¿De que otra forma se pueden generar crisis para estos autores?

  12. Keynes cree que lo mejor es considerar que los ciclos económicos se deben a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital. Ésta, depende no solo de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y el costo corriente de producción de los mismos, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Un derrumbamiento de la eficacia marginal del capital, tiende a ir acompañado por un alza en la tasa de interés, lo que puede agravar el descenso en la inversión. Cualquier fluctuación en las inversiones que no esté equilibrada por un cambio correspondiente en la propensión a consumir, se traducirá en una fluctuación de la ocupación. Por lo tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea imposible evitar estas fluctuaciones sin un cambio trascendental en la psicología de los mercados, cambio que no hay razón para esperar que ocurra. En conclusión, el deber de ordenar el volumen de inversión no puede dejarse en manos de los particulares. El remedio se encuentra en llevar a cabo medidas destinadas a fortalecer la propensión a consumir, por ejemplo, bajando la tasa de interés.
    Hayek, piensa que toda explicación de las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores, como el de considerar equivocadamente un aumento temporal en la oferta de capital como si fuera permanente y actuar bajo este supuesto. Pero el solo hecho de estas equivocaciones no puede considerarse como una explicación suficiente de las crisis. El fenómeno de escasez de capital que imposibilita la utilización del equipo de producción existente, constituye la verdadera explicación de las crisis. Bastan fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros para causar enormes pérdidas a las inversiones efectuadas en el periodo procedente. Como contrapartida, el éxito de cualquier inversión hecha por un periodo de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la tasa de interés. La misma, si se mantuviese baja para expandir los créditos y fomentar el consumo presente, distorsionaría las decisiones de los agentes.

    NOVEDOSO
    El objetivo es el mismo, sin embargo el método para lograrlo no. Así es la economía. En definitiva, existen varias corrientes del pensamiento económico. Y es increíble que todas buscan llegar al mismo puerto, sin embargo, cada una posee sus propios caminos. Es lo que ocurre aquí entre Keynes y Hayek. Ambos pretenden explicar los motivos de las crisis para poder así suavizar (o evitar) los ciclos económicos y las fluctuaciones severas. Lo sorprendente radica en la explicación opuesta que da cada uno para entender la problemática y alcanzar sus fines.

    PREGUNTAS
    -Para Keynes… ¿considera realmente factible una prolongación indefinida del auge mediante una baja tasa de interés? ¿Y por qué hace tanto hincapié en el consumo cuando este surge del ahorro?
    -Para Hayek… ¿le atribuye algún rol necesario al Banco Central para hacer frente a las crisis? ¿o cree que sus políticas son las que ocasionan las mismas?
    -Para ambos… ¿piensan que la economía debería concentrarse en asumir que los ciclos económicos son inherentes a nuestras vidas, y por lo tanto, estudiar los medios esenciales para suavizarlos? ¿O que es posible evitarlos y concentrarse así en buscar la estabilidad definitiva?

  13. En los textos de Keynes y Hayek se desarrollan dos visiones diferentes acerca de las ciclos económicos. Por el lado de Keynes, plantea que los ciclos económicos se generan por la variación de la eficiencia marginal del capital. Por lo tanto, cada vez que la inversión fluctue y no logre equilibrarse con la propensión marginal a consumir correspondiente, se afectara al nivel de empleo. Keynes desarrolla en su teoría la suposición que en situaciones de alta incertidumbre, la eficiencia marginal del capital cae hoy, fomentando la liquidez y asi generando en una suba de la tasa. Esto conllevaría un acentuar mas la contracción económica.
    Para Keynes, bajo un Laissez faire, es imposible evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la piscología de los mercados de inversión. Por lo tanto, el autor afirma que el volumen de inversión no puede dejarse a libre decisión de los particulares y debe controlarse.
    Además, para Keynes, en una situación de auge no se debe tener temor por la misma e intentar evitarla poniendo tasas de interés altas. Sino que para Keynes, la solución es poner una tasa de interés baja, para mantener el auge y no llevar a una depresión. Pero la tasa no seria la solución a todo, sino que también se debe promover la redistribución de la riqueza, para fomentar un mayor consumo.
    Por el lado de Hayek, el auto tiene un punto de vista diferente al de Keynes. El auto plantea que los ciclos económicos se originan por las malas decisiones de los emprendedores en previsión e inversión. Es cuando el ahorro/consumo de los consumidores no esta equiparado con la de los empresarios.
    Es Hayek quien plantea que una baja tasa de interés, te genera un mayor consumo en el presente. Esto te genera una demanda mayor para la oferta que hay, y asi suben los precios. Esto generara un aumento en los costos de producción, y asi menor producción, que conlleva a menor empleo y por lo tanto a menor consumo. Esto con lleva a una crisis económica.

    Novedoso
    1) Me sorprende bajo que argumento Keynes se basa para defender el intervencionismo. El autor hace referencia a que los individuos son ignorantes o especuladores, y darle plena autonomía a ellos es riesgoso para el bienestar general.
    2) Me sorprende que hayan dos posiciones tan opuestas para salir de la crisis. Según Keynes, una tasa de interés baja y promover el consumo para que la economía no se contraiga. Y Hayek, mantener las tasas altas para no caer en un sobreconsumo que genere procesos inflacionarios.

    Preguntas:
    1)Para Keynes. Ya que usted propone un intervencionismo por parte del Estado porque los individuos son ignorantes. ¿Por cuanto tiempo usted cree que el Estado debe impulsar la economía con medidas de emergencia para salir de la crisis? ¿Pueden estas medidas considerarse de carácter permanente como han sido considerado los planes sociales en Argentina?
    2) Para Keynes. En vez de promover el consumo con gasto publico, ¿No cree usted mejor promover la producción a través de subsidios y que asi aumente el empleo y consigo el consumo?

  14. John M. Keynes – “Notas sobre el ciclo económicos”

    Resumen:

    Comienza diciendo que el principal motivo para llamarlo ciclo, es por como fluctúa la eficiencia marginal del capital, y de esta manera los ciclos económicos.
    Remarca que si bien no tiene un peso grande por no saber en verdad que va a pasar en el futuro, las expectativas sin dudas son un factor más sobre las decisiones que se toman en relación a las inversiones presentes. En relación a la crisis dice que, la suba de la tasa de interés gracias a una mayor demanda de dinero, no es el detonante de esta, sino que lo es la caída repentina en la eficiencia marginal del capital. Por esto las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas del rendimiento de los capitales. Una vez que se acaba ese sentimiento optimista, se comienza a preferir la liquidez y así se aumenta la demanda de dinero ya mencionada. De esta manera vemos un periodo de auge con un optimismo generalizado por los aumentos en los rendimientos de los capitales, y luego una caída en esos rendimientos de capitales, que llevan a preferir la liquidez, aumenta la tasa de interés, y se da así la crisis.
    Llegada la crisis, explica que un descenso en la tasa de interés, llega no solo de gran ayuda si no que fundamental para la recuperación. Pero también dice que se necesita recuperar la confianza de los inversores, y es esto de la psicología humana, lo que ignoran aquellos que asignan a la depresión solo los efectos monetarios.
    Luego explica el factor tiempo, el cual se explica que la duración del auge debería tener una relación definida con la de la vida de los bienes durables y la tasa normal de crecimiento en una época determinada.
    Un punto muy fuerte que expone es que por medio de laissez faire podría tardar mucho esperar a que corriga la psicología de los mercados, y que por ende no es necesario esperar tanto tiempo. Y agrega que “el deber ordenar el volumen anual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de particulares”.
    Keynes dice que la forma de evitar una crisis es bajando la tasa de interés peor no una vez llegada la crisis, si no durante el momento de auge. De esta manera en realidad si bien no se llegaría al auge, tampoco se llegaría a la crisis, estando en un casi-auge constante.
    EL propone como remedio a la crisis, no tasas de interés mas altas, si no que; fortalecer la propensión marginal a consumir (reactivar el consumo), redistribución de los ingresos, o de otro modo, que un nivel dado de ocupación requiera un volumen menor de inversión corriente para sustentarlo.

    Me llamo la atención:

    Como hacia el final trata de salvar a Jevons, en especial en relación a uno de sus aportes más oscuros que fue el de los ciclos agropecuarios.
    Otra me llamo la atención es cuando reconoce que si bien hace mucho hincapié en la tasa de interés, finalmente pone en el centro de la cuestión a la confianza, Es decir, como la psicología humana juega ese rol fundamental.
    Y lo que mas me llamo la atención es la afirmación de que prefiere un modelo de casi-auge constante, a un modelo en el que al menos exista la posibilidad de auge.

    Friedrich A. Hayek – “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”

    Resumen:

    Comienza diciendo que para un modelo de equilibrio no se puede dejar fuera el concepto del tiempo. Pero que hay que hacer supuestos muy precisos sobre la actitud de las personas hacia el futuro.
    Sobre los emprendedores (inversionistas) dice que, consideran la presente oferta de capital y tasa de interés, como un síntoma de que continuara prácticamente la misma situación por un tiempo. Esto los llevara a hacer inversiones provechosas. Y, que, además, que esta oferta de capital nunca disminuya más de la que se ha utilizado para iniciar nuevas producciones.
    Así la crisis podría darse debido a que los emprendedores supusieron un aumento constante en la oferta de capital, cuando esto no termino siendo necesariamente así.
    Luego agrega que los emprendedores dividirán sus recursos entre la producción para un futuro cercano y la producción para un plazo más largo, que será distinta a la proporción de los consumidores en que quieran dividir sus ingresos entre consumo actual y provisión para el consumo en el futuro.
    Sobre la tasa de interés de equilibrio, la define como aquella que asegure cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y las de los hombres de empresa. Donde la oferta de dinero capital fuese igual a los ahorros corrientes.
    Con respecto a un aumento en los salarios, dice que no necesariamente es un aumento real, ya que un aumento en estos, llevara a una mayor demanda monetaria de bienes de consumo, y así un aumento en el precio de estos artículos. El aumento en los salarios, también aumentara el precio de las maquinarias que producen.
    Hayek dice que la crisis se da principalmente por el fenómeno de escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción existente. Cita una frase diciendo “Las crisis comerciales y financieras se producen, no por un exceso de producción, si no por un exceso de consumo”.
    Hacia el final explica que una tasa de interés mas baja inducirá a los emprendedores a dedicar la producción para el consumo actual, una proporción mas pequeña que la parte correspondiente al ingreso obtenido por los recursos que se ha gastado realmente en consumo. Esto puede resultar en que los emprendedores alarguen el periodo de inversión mas de lo que estaría justificado por sus ahorros voluntarios, o en que no acorten el proceso existente de la producción en forma de suficiente para tener en cuenta la impaciencia de los consumidores.

    Me llamo la atención:

    El final y como cierra de una manera apasionante y desafiante, exponiendo que la cuestión no se cierra con su teoría, sino que simplemente es un puntapié inicial. Creo que esto es digno de una persona que deja su ego de lado para entender que las sociedades avanzan y dejar un legado en el cual se pueda trabajar e ir dando forma a la teoría. Si bien él se opone a ciertas teorías, sabe que después de él vendrán otros economistas que discutirán su teoría, por eso deja la puerta abierta a la discusión y debate sobre este tema.

    Preguntas:

    1) ¿Qué piensa del caso de Australia creciendo hace mas de 20 años?
    2) ¿Cómo cree que es el efecto de la inflación?
    3) ¿Qué medidas aplicarían en la Argentina, sobre todo en el corto y mediano plazo con un panorama tan complicado como en el que se vive actualmente?

  15. Resumen:
    Ambos textos intentan explicar la temática de las crisis, el primer texto escrito por Keynes habla sobre el carácter esencial del ciclo económico, cuya característica principal son las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital y su carácter cíclico, en donde se puede observar auges y crisis, entendiendo a estas últimas como el colapso repentino de la eficiencia marginal del capital con una baja en la proporción a consumir. Muchos economistas proponen como solución a las crisis la suba de la tasa de interés, sin embargo, Keynes no está de acuerdo, sostiene que es el retorno de la confianza el que resulta tan poco susceptible de control, por lo contrario, él sostiene que la solución es la baja de la tasa de interés ya que esta puede mantenernos en un cuasi-auge continuo. Por último, Keynes afirma que en condiciones de laissez-faire controlar y prevenir las crisis es más complicado. Hayek, por otra parte, sostiene que las alteraciones son causadas por los cambios en la oferta y la demanda ya que estas determinan los precios, por lo que les da un papel importante a las interacciones entre los agentes económicos, sobre todo entre los consumidores y los inversionistas. Por ejemplo, si un aumento en los ingresos monetarios causa un aumento en la demanda monetaria provocará un alza de los precios, las intenciones de los consumidores y los inversionistas comienzan a entrar en conflicto, provocando una suba en la tasa de interés, concluyendo que la verdadera explicación de la crisis es el fenómeno de escasez de capital.
    A destacar:
    Destaco como ambos autores concuerdan en la importancia de las expectativas, dándole un papel principal dentro de las crisis, y también al papel primordial que le dan al sector financiero, sector que en la época, al igual que el papel de las expectativas, no era muy reconocido en los textos de economía. Por otra parte, destaco la distinción que Hayek hace sobre la concepción de la igualdad del ahorro y la inversión señalando que ambos conceptos dependen de la idea de que el capital se mantiene normal, una idea muy vaga, según el autor, y no necesariamente aplicable a la realidad.
    Preguntas:
    Keynes en su obra sostiene que en condiciones de laissez-faire las crisis son mas complicadas de prevenir y controlar, Hayek, ¿usted está de acuerdo con esta afirmación? ¿Qué tipo de gobierno cree usted que sería mejor?
    Para ambos autores, ¿Qué factores influyen en las expectativas de los agentes económicos a la hora de toma de decisiones?
    Para Keynes, ¿Qué duración suelen tener los ciclos económicos?

  16. Resumen:
    En sus notas sobre el ciclo económico, Keynes intenta explicar mediante su teoría los fenómenos del ciclo económico. Hayek, por su parte, abre el debate y ofrece una explicación distinta de las crisis de la obtenida por parte del ingles.
    El primero propone que el carácter esencial del ciclo económico se debe a como fluctúa la eficacia marginal del capital. Este define movimientos cíclicos cuando ocurre que, al moverse el sistema en una dirección, las fuerzas que lo movieron producen efectos acumulativos. Sin embargo es improbable que todas las fluctuaciones sean de carácter cíclico. La confianza es para Keynes un elemento “poco susceptible de control” en una economía de capitalismo individual y al cual los que confían en un remedio puramente monetario subestimaron. El autor también refiere a la importancia del tiempo para la recuperación de las crisis. Además de esto, enuncia que la propensión marginal a consumir se ve disminuida por el descenso en la eficacia marginal del capital, lo que a su vez genera un aumento en la preferencia por la liquidez, llevando a la suba en la tasa de interés. Aquí es donde para Keynes radica la importancia del estado, siendo el encargado de sostener el volumen de inversión.
    Para Hayek, hay que desarrollar los sectores de la teoría general necesarios para el análisis de ciclos especiales que suelen diferir el uno del otro. El austriaco hace inevitable el supuesto de que los emprendedores han cometido errores para explicar las crisis, pero estos no son una explicación suficiente de la crisis. Estos errores los separa en aquellos “justificados” y aquellos acerca del curso de los hechos externos.
    El autor cree que la oferta de capital no debe disminuir en ningún momento en una cantidad mayor a la que se ha utilizado para iniciar producciones, no es que debe ser la misma para todo el período. Por esto, las fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros pueden causar enormes pérdidas a las inversiones del periodo, llevando a una crisis económica.
    Por ultimo Hayek menciona que una baja tasa de interés induciría a los emprendedores a dedicar a la producción, para el consumo actual, una proporción de recursos disponibles más pequeña que la parte correspondiente al ingreso obtenido por estos recursos que se ha gastado realmente en consumo.
    Dos aspectos a destacar:

    1. Para empezar es destacable como estos autores comienzan un debate que revoluciona el mundo económico. A partir de los mismos se forman escuelas (en caso de Hayek, junto a otros autores, la escuela austriaca) que se siguen estudiando hoy en día y lograron, cada una tener sus aciertos y errores a lo largo de la historia “moderna” de la economía.
    2. Es remarcable como Keynes, en una situación tal como la crisis del 29, idea una teoría muy acertada para esa situación y el respectivo contexto en el cual logra una amplia aceptación y ayuda, en parte a la salida de tal crisis, influyendo así en la política económica de las décadas posteriores a la teoría general.
    Tres preguntas a los autores:
    1. ¿Cómo propone Keynes solucionar las fallas que conlleva la intervención del estado? Mismo para Hayek, ¿Cómo propone solucionar las fallas de mercado?
    2. Si Keynes plantea mantener bajas las tasas de interés, ¿Qué evitaría que las inversiones se vayan a otros países?
    3. Keynes dice que el período de auge debería guardar relación con la vida útil de los bienes de capital. En un mundo como el de hoy en el cual los bienes durables tienen obsolescencia programada ¿Debemos suponer que los ciclos económicos se van a relacionar directamente a lo que quienes programan esta misma deseen?

  17. Notas sobre el ciclo económico (John M. Keynes)
    Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones (Friedrich A. Hayek)
    Resumen 1: En este trabajo, Keynes define como ciclo al movimiento ondulatorio de la actividad económica con cierto grado de regularidad en la secuencia y en la duración de las tendencias ascendentes y descendentes. Reconoce el carácter acumulativo tanto en el auge como en la depresión. Plantea que el ciclo económico se debe a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital; la cual depende de la abundancia o escasez de bienes de capital, del costo corriente de la producción de estos y de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Para su análisis aborda las últimas etapas del auge y el comienzo de la “crisis”. Encuentra la explicación a la crisis en el colapso repentino de la eficacia marginal del capital y destaca que las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas respecto del rendimiento futuro de los bienes de capital. Keynes llega a la conclusión de que el remedio correcto para el ciclo económico no es evitar el auge sino evitar las depresiones y conservar un nivel de cuasi-auge continuo; realizando durante los auges medidas destinadas a fortalecer la propensión a consumir, redistribuyendo los ingresos o de manera que un nivel dado de ocupación requiriera un menor volumen de inversión corriente para poder sustentarlo.
    Resumen 2: En la primera parte del texto Hayek realiza una pequeña crítica sobre la actitud hacia las aplicaciones de la teoría pura a los fenómenos más complicados de la dinámica económica como las crisis y las fluctuaciones industriales. Destaca que la principal dificultad que posee la posición tradicional es que hace abstracción absoluta del factor tiempo. Hayek plantea que es la ausencia de información perfecta que lleva a los emprendedores a cometer ciertos errores de apreciación con respecto al origen de determinados fenómenos. De tal forma que detrás de las crisis económicas están presente problemas de información a nivel agregado. Sin embargo, considera que ello, no es una explicación suficiente de un ciclo. El autor señala que los empresarios interpretan la caída de la tasa de interés como una señal de que los consumidores están ahorrando más por que prefieren consumir más en el futuro. Finalmente llega a la conclusión de que los problemas ocasionados por el ciclo se derivan de un exceso de consumo y no de un déficit de éste.
    Lo más importante: Del texto de Keynes, es preciso destacar las causas de que del auge se pase a una depresión siendo: primero una tasa de interés demasiado alta para la ocupación plena y segundo expectativas irreales sobre los niveles verdaderos del rendimiento del capital. Asimismo, lo que me pareció interesante es lo que el llamó “error de pesimismo”, considerando éste como la excesiva confianza sobre los rendimientos supra normales del capital. Del trabajo de Hayek lo más importante es como el autor analiza el ciclo económico mediante el uso de fundamentos microeconómicos y que a diferencia de lo que plantea la teoría keynesiana, para Hayek es el exceso de consumo donde esta la explicación de la crisis.
    Preguntas: Del primer texto, Keynes plantea como solución al ciclo mantener un semi auge continuo ¿Esta política no sería de alguna forma una especie de mantener a la economía engañada por medio de una tasa de interés manipulada? ¿Por qué cree que lo que plantea es sustentable en el tiempo?
    ¿Cuál cree qué es la forma más adecuada para coordinar las expectativas de los empresarios?
    Del segundo texto, ¿En qué forma podrían aplicarse sus conocimientos sobre los ciclos económicos en el caso Argentino?

  18. En estos textos, vemos cómo se analizan los ciclos económicos a partir de los pensamientos de Keynes y Hayek. El primero creía que el problema era la perspectiva futura sobre la eficacia marginal del capital. La caída de esta, genera desconfianza en la inversión de capital, y así se da origen a las violentas y repentinas crisis. Por lo tanto, el autor considera que para evitarlas, los volúmenes de inversión no deben estar en manos privadas. Plantea mantener la economía en el “cuasi-auge” a través del aumento de la tasa de inversión y de la propensión marginal a consumir, para sostener un nivel de “pleno” empleo. Por otro lado, Hayek sostiene una baja en la tasa de interés (respecto de la tasa de interés de equilibrio) provoca un aumento de la inversión. Como parte de esta va a ser destinada a producir bienes de capital, se va a generar un aumento del ingreso, y por lo tanto, aumenta la demanda de bienes de consumo en mayor medida que la producción de estos. Es por esto que se termina generando un alza en los precios. El desincentivo al ahorro termina provocando una suba de la tasa de interés, lo cual disminuirá la producción. E autor afirma que esto termina generando las crisis. Por lo tanto, propone una tasa de interés libre que logre por si sola encauzar a la economía a través de la igualación del ahorro y de la inversión en el equilibrio.
    Me resultó muy interesante la diferencia tan marcada entre las posiciones de los dos autores acerca de las causas de los ciclos y las soluciones propuestas a estas. Lo curioso es que para Keynes la solución a la crisis implicaría una tasa de interés baja, mientras que para Hayek justamente esta caída es una de las principales causas de las mismas.
    El autor habla de una “tasa de interés demasiado elevada para el pleno empleo”, ¿Qué sería una tasa de interés adecuada para el mismo?
    ¿Cómo debe de intervenir el Estado para luchar contra la sobreinversión?
    Además de lo expuesto por ambos autores, ¿Existe alguna otra causa por la que puedan darse las crisis?

  19. Resumen:

    En ambos textos, el eje central, es el ciclo económico. En el texto de Hayek, el autor entiende que las crisis son generadas porque los empresarios, al observar las tasas de interés y la oferta de capital, sacan conclusiones erróneas acerca del futuro y generan un aumento de inversiones que en el futuro no serán consumidas.
    En cambio, Keynes sostiene que los ciclos son producidos por la eficacia marginal del capital. También entiende que los auges deben ser sostenidos a través de tasas de interés baja que garantice el pleno empleo y que aumente la propensión marginal del consumo.

    A destacar:

    Si bien ambos tienen posturas opuestas, lo interesante es ver que coinciden en que las crisis de los ciclos son influenciadas por las perspectivas que los agentes tienen del futuro y que sus errores son determinantes en estas crisis.

    Preguntas:

    ¿Qué consejo les darían a los economistas argentinos para salir de esta crisis?
    Hayek suponga que un futuro emprendedor posee un dinero para comenzar una actividad y se encuentra con tasas altas y que le resulta más conveniente invertir ese dinero que comenzar una nueva actividad productiva. ¿Qué le aconsejaría?
    Keynes, ¿hasta qué punto se puede bajar la tasa de interés?

  20. RESUMEN

    El debate se da entre dos teorías contrapuestas sobre las causas de los ciclos económico después de la crisis del ’29. Ambos comparten la percepción de que el propio flujo en el que avanza la producción lleva naturalmente un final marcado por el estancamiento de la misma.
    Para Keynes, la causa de los ciclos se encuentra en la variación de la eficiencia marginal del capital, que permite escasez o exceso de bienes de capital y deja a la inversión expuesta a cambios fuertes e inesperados. Si bien el alza de la tasa de interés no es la causa principal de la crisis, puede agravarlas y critica a los que apoyan esta medida argumentando que es como curar la enfermedad matando al enfermo.
    Propone que la solución sería sostener el auge con medidas sobre la redistribución del ingreso o la estimulación de la propensión marginal a consumir. Para este autor, el laissez-faire no resolvería el problema porque no cambia la psicología de los individuos y, por lo tanto, “El cuasi auge continuo” de Keynes, naturalmente sería apalancado por un Estado que ordene el volumen de inversión.
    Por otro lado, Hayek se enfoca en un estudio dinámico de los ciclos. Plantea que la causa de las crisis se debe a la formación de expectativas erróneas de los inversores que malinterpretan los aumentos temporales de la oferta de capital.
    De esta manera, cuando se da un aumento de la oferta de dinero-capital la tasa de interés se vuelve más baja que la de equilibrio y los empresarios se verán incentivados a dedicar más recursos a la producción de bienes de capital, a expensas de la producción de bienes para el consumo actual. Sin embargo, los consumidores no habrán cambiado la proporción de su ingreso que dedican al ahorro y al consumo corriente. La esencia radica en que las decisiones de consumo de bienes finales de los consumidores son distintas a la producción.
    En conclusión, para este autor el origen de la crisis se encuentra en una sobredemanda provocada por disturbios monetarios, los cuales generan perturbaciones en las perspectivas futuras de los inversores.

    IDEAS INTERESANTES

    Keynes explica la eficiencia marginal del capital con variables no económicas, la determina por cuestiones del campo de la psicología. Donde, a través de lo él llama “Mentalidad de Accionista” los individuos toman decisiones “equivocadas” o especulativas en cuanto a su propensión a consumir. Keynes es aquel “planificador general arrogante” del que hablaba Adam Smith en “La riqueza de las naciones”, que se cree virtuoso de poder encargarse de intereses universales que, en palabras de Smith, solo que competen a Dios.

    Hayek plantea una suerte de política contracíclica poniendo un freno al exceso de inversión característico de las fases de auge, elevando las tasas de interés de mercado y restableciendo la igualdad entre inversión y ahorro.
    Me resultó interesante el concepto de ‘’tasa de interés de equilibrio’’ como aquella que genera una correspondencia entre los consumidores y los productores, donde la oferta de dinero-capital iguala el nivel de ahorro.
    Destaco también la crítica que realiza a la metodología la posición tradicional de la época, la cual desestima el factor tiempo, llevando a conclusiones irreales.

    PREGUNTAS

    1) Keynes: En una economía con inflación, ¿bajar las tasas de interés no tendría mayor impacto en el aumento del fenómeno que en la producción?
    2) Keynes: ¿Considera que su teoría general es realmente aplicable a economías emergentes como las de América Latina?
    3) Hayek: ¿Considera que es posible una tasa de equilibrio que pueda sostenerse en el tiempo? ¿O sirve solo su desequilibrio para explicar las causas de las crisis, siendo estas últimas inminentes debido al error propio de la naturaleza humana?

  21. KEYNES
    Keynes intenta mostrar como el caracter esencial del ciclo economico se debe principalmente a como fluctua la eficacia marginal del capital. Como cualquier fluctuacion en las inversiones que no este equilibrada por un cambio correspondiente en la propension a consumir, se va a traducir en una fluctuacion de la ocupación. Por lo tanto, desde que las inversiones estan expuestas a influencias muy complejas, es muy improbable que tomen un caracter ciclico. Y tambien como las previsiones del futuro juegan un papel muy importante en la determinacion de nuevas inversiones. Por otro lado, menciona como la explicacion de las crisis, no es principalmente un aumento en la tasa de interés, sino un colapso repentino de la eficacia marginal del capital.
    HAYEK
    En cambio, Hayek utiliza como puntapie inicial el concepto de equilibrio y el hecho de como las perspectivas sobre las que los individuos basan sus decisiones en un momento dado seran o no seran mutuamente compatibles, y de no serlo, las perspectivas de algunos no se realizaran. También menciona como dichas perspectivas estan basadas en los precios corrientes de un momento determinado y a partir de las mismas establecer la teoria sobre las fluctuaciones industriales.
    Justifica las crisis economicas a partir de decisiones erroneas por parte de los emprendedores y distingue entre erroes justificados y errores acerca del curso de los hechos externos. Hayek comienza mencionando el caso de las inversiones y como en dicho caso el exito de las mismas depende del curso futuro del mercado de capital y la tasa de interés. Los emprendedores consideran la oferta de capital y la tasa de interés actual como un sintoma de que continuara en la misma situacion por un periodo determinado. Para la realizacion de estas perspectivas es necesario que la oferta de capital no disminuya en ningun momento en una cantidad mayor a la que se ha utilizado para realizar nuevas producciones. De alli se producirian las enormes fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros que generarian enormes perdidas (atribuyendole la crisis economica a los emprendedores que consideraron equivocadamente un aumento en la oferta de capital como si fuera permanente). y Finaliza mencionando como la oferta de dinero – capital no es necesariamente igual a la cantidad de ahorros corrientes, y tambien como el aumento en el ingreso monetario no significa un aumento de los ingresos reales (se produciria una disminucion de los ingresos reales de los consumidores) y por ultimo menciona como la escasez de capital que hace imposible la utilizacion del equipo existente resulta la verdadera explicacion para las crisis, y cuestiona como el capital se mantendria intacto, mencionando periodos alternos de acumulacion y desacumulacion de capital.

    Pregunta para Keynes – Esta de acuerdo con las medidas actuales tomadas por el BCRA con respecto al nivel de las tasas de interes actuales?
    Pregunta para Hayek – Ya que justifica que las crisis economicas a partir de decisiones erroneas por parte de los emprendedores, que opina sobre los modelos economicos que contemplan Rational Expectations?

  22. Agustín Ignacio Pell – 883006

    “Breves Consideraciones Sugeridas por la Teoría General”; John M. Keynes
    “Perspectivas de Precios, Disturbios Monetarios y Mala Orientación de las Inversiones”; Friedrich A. Hayek

    RESUMEN:
    Ambos autores en sus textos dan su punto de vista sobre como funciona el ciclo económico, donde se originan las crisis, y como se puede salir de estas.
    Por un lado, Keynes, realiza una síntesis de las distintas visiones sobre este suceso. En primer lugar, se encuentran las escuelas que atribuyen la decadencia del clico al subconsumo y no subinversión (Keynes coincide, pero admite que estas pueden haber puesto demasiado énfasis en este aspecto, ya que la inversión en el largo plazo puede implicar mejoras a nivel social). En segundo lugar, otra corriente de pensamiento afirma una salida es la reducción de la oferta de mano de obra redistribuyendo el empleo existente en toda la economía sin aumentar la producción (y por ende sin calentar la economía). En tercer y ultimo lugar menciona aquellas que proponen en las épocas de pleno auge económico aumentar las tasas de interés con el objetivo de desincentivar la inversión, ya que tienen la creencia de fondo que cuando la inversión es mayor al ahorro en los momentos de auge, lo tiende al alza de precios.
    Keynes concluye que la salida de las crisis/la prolongación del auge se logra incentivando tanto la inversión como el consumo (Demanda agregada). Por eso propone que, en los momentos positivos del ciclo en lugar de subir la tasa de interés, la misma debe bajar para fomentar nuevas inversiones y, al mismo tiempo, a una menor tasa habrá mayor cantidad de dinero circulando en la economía lo que fomentará a su vez el consumo.
    Por otro lado, Hayek, pone su énfasis en los fallos de coordinación entre agentes como causantes de las fluctuaciones económicas. Según el, las crisis se originan cuando los empresarios no captan correctamente las señales del mercado (precios/demanda/tasas de interés) y toman una decisión incorrecta al momento de administrar sus recursos. Es decir, por ejemplo, que producen una mayor cantidad de bienes de capital (mayor capacidad productiva para bienes de consumo en el futuro) en vez de producir una mayor cantidad bienes de consumo hoy. Cuando esta decisión no se condice con el nivel que los consumidores estén dispuestos a destinar a ahorro y gasto, se generan distorsiones en el mercado.
    Hayek sostiene que la única salida del ciclo es mediante el ahorro (tasa de interés alta), ya que, si baja la tasa de interés, aumenta la inversión, pero baja la producción de bienes de consumo en simultaneo a un incremento del crédito/dinero que incentiva la demanda de estos bienes, generándose así un conflicto de intereses que llevan a la crisis.
    NOVEDOSO/llamativo:
    Lo que llamo mi atención fue que dos autores que fueron contemporáneos de tanta relevancia como Keynes y Hayek mencionen dos elementos completamente opuestos como origen de la decadencia económica. Keynes lo atribuye al subconsumo, mientras que Hayek al sobreconsumo. Mas llamativo es aun que ambos fundamentos tengan un marco teórico solido detrás como argumentación, siendo los dos puntos de vista validos en su totalidad. Creo que esta es la razón por la que este debate es tan conocido a nivel mundial.
    Al mismo tiempo encontré interesante la observación empírica de Keynes que las fuerzas procíclicas, ya sean ascendente como descendentes, se alimentan mutuamente hasta llegar a un punto en el que se revierten y se vuelven a alimentar entre sí, pero en el otro sentido.
    Por su parte, Hayek reafirmo la importancia de las expectativas en el ciclo económico. Son fundamentales para evitar las malas interpretaciones del contexto por parte de los agentes y así evitar que se generen los conflictos de intereses.

    PREGUNTAS.
    1) Como ya es bien sabido, Keynes fomentaba la participación del estado para impulsar el gasto y cubrir las falencias de la economía durante las recesiones. ¿Cuál era la postura de Hayek en este punto?
    2) ¿Qué opina Keynes sobre las expectativas racionales/previsión perfecta? ¿Qué impacto tienen sobre el ciclo económico?
    3) ¿Qué tan relevante es para ambos actores la inflación en el ciclo económico?

  23. Resumen:

    Los textos nos dejan vislumbrar las visiones contrapuestas relativas al ciclo económico de dos de los principales economistas del siglo XX, a saber, John Maynard Keynes y Ludwig Von Hayek.
    Keynes, por su parte adjudica la dinámica del ciclo a la variación de la eficiencia marginal del capital, es decir, la tasa de retorno a las inversiones. En particular, se puede trazar la dinámica del siguiente modo, en la etapa del auge existe un optimismo exacerbado que no permite discernir la sobrevaluación de la tasa de interés a causa de la elevada ganancia. Con el tiempo, el optimismo respecto al futuro disminuye y se “descubre” la elevada tasa de interés disminuyendo el rendimiento del capital. Consecuentemente disminuirá la propensión marginal al consumo que se verá ahondada por el aumento de la preferencia por la liquidez y la disminución de la inversión, dando lugar a una crisis. La propuesta keynesiana para paliar esta circunstancia será promover una tasa de interés limitada que traccione la demanda agregada mediante un aumento de la valoración relativa del consumo presente por parte de los agentes. Para Keynes, de aplicarse con éxito esta dinámica las crisis son evitables.
    Hayek, por su parte, encontrará una explicación a las crisis relativa a errores de previsión por parte del sector productivo. En particular se plantea que dado que la inversión se centra en los bienes de capital, la oferta de estos mismos crecerá en detrimento de la de los bienes de consumo. De este modo, se quiebra el vínculo entre consumidores y productores debido a valoraciones intertemporales incompatibles. El nexo, nuevamente será la tasa de interés, planteándose que solo será de equilibrio en el caso en que iguale la oferta dinero-capital con ahorros corrientes.

    Aspectos Destacables:

    • Como pese a los diferentes enfoques conceptuales ambos autores resaltan la tasa de interés como mecanismo de coordinación intertemporal capaz de resolver los conflictos dinámicos entre consumo y producción.
    • La visión totalmente contrapuesta respecto a las consecuencias de la exacerbación del consumo como variable agregada
    • La valorización keynesiana de las expectativas de los productores como factor determinante de la inversión corriente.

    Preguntas:

    1. ¿Qué ocurre con los potenciales efectos perniciosos que la política fiscal expansiva puede ocasionar sobre el sistema de precios?
    2. ¿Es en todos los casos el mercado el mejor determinante del valor intertemporal del dinero? ¿Qué ocurre en casos donde la información no necesariamente es perfecta, como en muchos mercados de crédito de países pequeños?
    3. Dada la generalizada aceptación del orden espontaneo en el mainstream contemporáneo, ¿por qué sobreviven sectores que plantean la validez de la intervención pública para la expansión económica vía consumo?

  24. Alumno: Ivan Slotopolsky / Registro: 878.565

    Sinopsis : Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones – Friedrich A. Hayek/ Notas sobre el ciclo económico – John M. Keynes

    En estos dos textos tanto Hayek como Keynes se encargan de explicar y desarrollar las causas de los ciclos económicos. El primero argumenta las crisis económicas debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores; en este sentido, puede ser que los precios que regían cuando los empresarios tomaron sus decisiones creen perspectivas que necesariamente van a fracasar. Es decir que la causa de las crisis se debe a la formación de estas expectativas erróneas de los inversores que consideran un aumento temporal de la oferta de capital como si fuese permanente y actúan bajo ese supuesto. Según Hayek, la expansión del crédito a causa de una baja tasa de interés deriva en la deformación de los mercados. Argumenta que lo inversores no van a poder continuar utilizando estas inversiones bajo las mismas condiciones favorables, la escasez de capital hará imposible la utilización del equipo de producción existente. En conclusión para Hayek los ciclos económicos son el resultado de un exceso del consumo estimulado.
    En contraposición Keynes, observa que los cambios en el ciclo se deben a variaciones en la eficiencia marginal del capital, agravado por modificaciones de otras variables del sistema económico. En este sentido, las crisis se explican por un colapso repentino en la eficacia marginal del capital, caracterizando a las últimas etapas del auge por esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital que luego se ven derrumbadas cuando comienzan a surgir expectativas pesimistas sobre el futuro. En conclusión para Keynes se necesitan medidas que estimulen el consumo, redistribuyendo ingresos para que el nivel de ocupación requiera de inversión corriente para sustentarlo.

    Dos conceptos clave.

    Una de las cosas que cabe remarcar sobre el texto de Hayek es la crítica a ciertos posicionamientos metodológicos, como por ejemplo la noción de equilibrio de la época, la cual no tomaba al tiempo como un factor, y no consideraba que las interacciones de los individuos generan reacciones que necesariamente se desarrollan de manera intertemporal. Criticaba los supuestos de previsión perfecta de los individuos con respecto al futuro y a como se comportarían sus pares.
    Con respecto a Keynes me llamo la atención cuando habla de capital: eficacia marginal del capital, dando a entender que no importa solamente la cantidad existente de inversión en una economía sino también la forma en que esta varía en relación a períodos anteriores. Y en consecuencia a lo anterior cuando explica que las nuevas inversiones que se estaban produciendo exageraban la eficacia marginal del capital. En ese momento la tasa estaba demasiada alta de manera tal de que ya desincentivaba las nuevas inversiones, pero no así en aquellas ramas donde estaban bajo la influencia de un fuerte estímulo especulativo.

    Tres preguntas.
    1) Para Keynes: ¿Hacia qué sectores de la economía habría que guiar las inversiones para mejorar la eficiencia marginal del capital?
    2) Para Hayek: ¿Cómo se soluciona el problema de la formación errónea de expectativas?
    3) Para Hayek: A partir de su argumentación sobre la no perturbación de la tasa de interés. ¿Usted cree que es posible un equilibrio sostenible en el tiempo? ¿O más bien se dará un proceso dinámico de crisis de perspectivas por parte los inversores?

  25. Ambos autores buscan en sus respectivos textos lograr determinar las causas de los ciclos económicos, auges y depresiones, y como derivan en crisis.
    Por un lado Keynes hace referencia a la caída de la eficiencia marginal del capital como la gran generadora de crisis. Argumenta que, si bien la tasa de interés no es la principal causante de la crisis, puede lograr agravar severamente las consecuencias. En épocas de auge, el autor afirma que se debe prolongar dicho momento manteniendo tasas de interés bajas. Busca incentivar el auge vía consumo e inversión. Le atribuye al Estado el deber de guiar y ordenar el volumen de inversión y de esta forma, evitar dejarlo en manos del sector privado.
    Por otro lado, Hayek le da otro foco a la discusión y argumenta que las crisis vienen dadas por la formación de expectativas erróneas del conjunto de los inversores. Dice que estos frente a un aumento temporal de la oferta de capital modifican su comportamiento y lo toman como si fuera permanente y actúan según esto. En contraposición con Keynes, escribe que los ciclos económicos son resultado de una demanda excesiva de bienes de consumo estimulada artificialmente y que la escasez de capital hace imposible la utilización del equipo de producción existente.
    Preguntas para ambos:
    – ¿Es posible un capitalismo sin recaer sistemáticamente en épocas de recesión y crisis financieras y de mercado? ¿O los ciclos económicos son necesariamente una característica aparejada al sistema capitalista?
    – ¿Qué rol jugaría una alta tasa de inflación sostenida en el tiempo, la cual distorsiona expectativas de consumidores e inversores y como se logra volver al punto de equilibrio?
    – ¿Cuáles deberían ser las primeras medidas que implemente el nuevo gobierno luego de las elecciones con el fin de enderezar el rumbo de la economía?

  26. En los textos de JM Keynes y F.A Hayek se pueden ver dos análisis distintos de los ciclos económicos. Para Keynes las fluctuaciones en la propensión a consumir, la preferencia por la liquidez, la eficiencia marginal del capital y los cambios en la demanda agregada se debían a cambios en las expectativas, que eran los causantes de la existencia de los ciclos. Dichos cambios en las expectativas dependían del optimismo de aquellos que manejaban las empresas. Para Keynes La política fiscal, a través de su efecto sobre la demanda agregada, puede tener un fuerte efecto sobre el crecimiento económico.
    Hayek tiene otra concepción del análisis de los ciclos, introduce a las decisiones erróneas de los productores como precursores de las crisis, ya sean estas por malas decisiones propias o inducidas por señales del mercado. El aumento de malas inversiones, especialmente en bienes de capital, y la infra producción de consumo, generarán la necesidad de un ajuste, que se da en forma de depresiones. Más allá de las diferencias entre los planteos teóricos de los autores, uno de los puntos en el que coinciden, y remarcan la importancia de incluirlo en el análisis, es el factor del tiempo, que en los análisis económicos precedentes no tuvo mayor relevancia a la hora de explicar las decisiones de los agentes económicos, y por consiguiente el fluir de la economía.
    En el texto de Keynes me sorprendió que al explicar la crisis de 1930, que se suele reducir a una crisis de especulación financiera, lo hace no como un alza de la tasa de interés si no colapso repentino de la eficacia marginal del capital y como afecta el pesimismo y la incertidumbre en este. Pero una baja en la tasa de intereses será de gran ayuda para la recuperación de la depresión, ya que una alta tasa de intereses es mucho más efectiva contra un auge que otra baja contra una depresión, dado que el el auge está caracterizado por la sobreinversión.
    En el texto de Hayek me sorprendió su visión de la tasa de interés como aquella que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y emprendedores, esta tasa de intereses seria aquella que se obtenga en un mercado donde la oferta de dinero capital fuera igual a los ahorros corrientes, si no fuese así va a ver un desequilibrio, y por otro lado cuando plantea que parte de los ingresos brutos tienen que deducirse para la amortización de capital

    Preguntas a Keynes
    En una economía como la de Argentina con la situaciones actuales ¿Recomendaría un tipo de cambio flotante para no aumentar el desempleo? Y como estabilizador de precios?
    ¿Es posible evitar la parte descendente del ciclo económico sin entran en un periodo de estancamiento-recesión?
    Esta de acuerdo en políticas intervencionistas de países centrales a periféricos?.
    Preguntas a Hayek
    Hayek plantea que es un reto para las nuevas generaciones aplicar las teorías para aclarar los fenómenos más complicados y aminorar el grado de abstracción de las teorías. Con lo cual se ha mostrado las limitaciones de la aplicabilidad del concepto de equilibrio. Como cree que afecta la Tecnología en este punto de equilibrio? Y qué opina del desplazamiento de la mano de obra para conseguir el nuevo equilibrio?

    ¿Existe algún medio para evitar llegar a la escases de capital llegando al pleno empleo?

  27. Hayek – Keynes.
    Keynes dice que todos los ciclos económicos tienen auges y depresiones, dependiendo de la eficiencia marginal del capital. Le da un rol importante a la tasa de interés. Si el estado interviene manteniendo la tasa de interés alta, se evitan las crisis económicas.
    Hayek se basa en el equilibrio. Con precios libres, aunque haya cambios en la oferta y la demanda, los precios modificarán las acciones de los individuos, volviendo así al equilibrio. El ahorro existe porque se pospone el consumo presente, y este ahorro es demandado por los empresarios para la compra de bienes de capital. De éstas transacciones, depende la tasa natural de interés. También existe la tasa financiera de interés, que depende del mercado financiero. Las crisis se producen cuando la tasa de interés financiera se ubica por sobre la tasa natural, y los empresarios dejan de invertir.
    Me parece importante destacar de ambos, que a pesar de las diferentes posturas que tienen los autores, hacen incapié sobre la importancia de la tasa de interés, el ahorro, y la inversión, sobre las crisis económicas.
    Preguntas que les haría a los autores:
    -Keynes, ¿Por qué no cree que el mercado pueda ajustar por si sólo la tasa de interés?
    -Hayek, ¿Cómo piensa que distorsionaría una intervención estatal, la teoría del equilibrio?
    -Keynes y Hayek, ¿Qué se debería hacer no solo para evitar las crisis, sino para prolongar aún más las etapas de auge?

  28. Resumen

    Ambos autores brindan explicaciones sobre el origen de los ciclos económicos.
    Keynes comienza definiendo la causa de los ciclos como un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital, previamente explica que ésta depende de la cantidad de bienes de capital existentes, del costo de producción de los mismos y de los futuros rendimientos de estos bienes. Estos rendimientos esperados son determinantes del nivel de inversión pero estan apoyadas en previsiones variables e inseguras. En esta afirmación se puede ver uno de los pocos puntos en común que tienen con Hayek en donde los dos consideran fundamental a la inversión para entender el mecanismo de los ciclos económicos. Keynes sostiene que la caída de la EmgK puede ocasionar una eventual baja en la bolsa de valores, lo cual hace caer la propensión a consumir de los accionistas cuando es más necesaria. Concluye sosteniendo que en condiciones de laissez faire quizás sea imposible evitar fluctuaciones amplias en la ocupación por esta razón el estado debe intervenir para ordenar el volumen de la inversión.
    Hayek por el contrario, sostiene que el origen puede hallarse a partir de la tasa de interés, cuando ésta es baja genera una expansión continua y progresiva del crédito que hace aumentar la cantidad de ingresos lo que produce posteriormente un aumento en la demanda de bienes de consumo y por ende genera un alza de los precios de estos artículos. Dicho en otras palabras para él la característica esencial de las crisis no es el consumo del capital sino que los consumidores demandan una oferta mas rapida de bienes de consumo de la que es posible producir en vistas de las decisiones de los emprendedores.

    Aspectos novedosos

    Me parece importante diferenciar que a mi entender Keynes intentó dar una explicación más exhaustiva sobre los ciclos económicos ya que no se limitó a entender su causa. También se dedicó a entender el tiempo de los mismos, sostuvo que este depende de 2 factores: la larga vida de la duración de los bienes de capital y de los costos de almacenamiento de las existencias excedentes. Destacó el papel importante estas últimas para la determinación de la tasa de inversión corriente y argumentó que la recuperación era lenta ya que se tarda en consumir o deshacerse de un excedente de productos y recién una vez que estas existencias alcancen un nivel “normal” comienza el periodo de recuperación. Por otro lado tambien reconocio que otras escuelas de pensamiento poseen argumentos distintos (entre ellas crítica a la postura de Hayek de aumentar la tasa de interés en el auge) pero sostuvo que estas no eran de gran ayuda para explicar los ciclos económicos. Finalizó brindando su solución para los ciclos en la que sostuvo que “El remedio para el ciclo económico debe centrarse en evitar depresiones y conservarnos un cuasi auge continuo”
    Hayek en contraste comienza postulando que el no desea hacer una teoría general que se adapte a todos los ciclos ya que frecuentemente los ciclos difieren unos de otros y hasta explicitamente dice que el debate se encuentra abierto y que hasta el momento no hay ninguna teoría infalible sobre los ciclos económicos. El autor coincide con Keynes al argumentar que los emprendedores cometen errores. Pero, para él, el solo hecho de estas equivocaciones no puede considerarse como una explicación suficiente de las crisis. Me parece novedoso de este autor que postula la existencia de una tasa de interés de equilibrio que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y los hombres de empresa.

    Pregunta

    Me gustaría preguntarle a Keynes qué solución propondría ante un contexto inflacionario ya sea con la demanda sobrecargada o frente un escenario de estanflación ya que si bien comienza a dar una explicación en el capítulo concluye sosteniendo que “en periodos cortos el precio de oferta asciende al aumentar la producción debido al hecho físico de los rendimientos decrecientes” pero dice que no por eso “vas a oponerte a cualquier cambio hacia arriba en el nivel existente de producción y ocupación” y no me parece una respuesta del todo satisfactoria.

  29. Aliano Ignacio Nicolas:
    Nº Registro: 882672
    “Breves consideraciones sugeridas por la teoría general” y “Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones”
    En estos textos, tanto Keynes como Hayek se encargan de explicar el proceso del ciclo de económico, haciendo principal hincapié en variables como la tasa de interés, la oferta de capital y eficacia o rendimiento marginal, las expectativas y la propensión a ahorrar o a consumir.
    Keynes hace principal énfasis en la eficacia marginal del capital para explicar el ciclo económico, y los movimientos que lo componen, los auges y las depresiones. Para explicar esto, argumenta que la eficacia marginal no solo depende de la abundancia o escasez de los bienes de capital, o de los costos de producción, sino que en gran medida dependen de las previsiones respecto al futuro que los empresarios establecen. Así, a medida que las previsiones respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital son positivas, la inversión aumenta considerablemente generando un efecto expansivo en el resto de la economía. Una vez alcanzado un máximo, producto de las mismas previsiones acerca de los futuros rendimientos del capital, los mismos empresarios empiezan a mirar con desconfianza la capacidad de la eficacia marginal de capital de cumplir con los rendimientos esperados, por lo que la inversión comienza a desacelerarse, al punto de que la desconfianza generalizada puede desplomarla. De esta forma, la economía pasa por periodos de auge marcados por altos niveles de inversión que luego se transformarían en depresiones con niveles de desocupación altos, capacidad ociosa y altas tasas de interés. La principal respuesta que Keynes encontraba a esto era que el estado debería intervenir dado que no había posibilidad que el mercado, en condiciones laissez-faire, pudiera generar un cambio psicológico tal que permitiera evitar estos ciclos. Para esto, proponía medidas de redistribución del ingreso y bajas tasas de interés, que mediante un incremento en la propensión marginal al consumo lograrían expandir el periodo de auge.
    Hayek, por su parte, si bien enfoca su análisis en las expectativas de los agentes, le da mayor relevancia variables como la tasa de interés, el ahorro y la oferta de capital. Argumenta que la tasa de interés natural es aquella que permite equilibrar las preferencias entre los empresarios y los consumidores, dado que gracias a ella converge la asignación entre consumo presente y futuro por parte de los consumidores, con la demanda de capital por parte de los empresarios. De esta manera, podemos observar que el autor enfoca su análisis básicamente en un esquema en el cual la inversión se encuentra totalmente determinada por el ahorro de los consumidores, y ya no tanto por las expectativas futuras de los empresarios. Toda medida que distorsione las variables económicas y que produzca un alejamiento de las mismas respecto de las asignaciones de equilibrio, provocara diferencias entre la oferta y demanda de capital, lo que a su vez da lugar a la existencia del ciclo económico. Una baja en la tasa de interés (por debajo de su nivel de equilibrio) producto de un aumento en la cantidad de dinero, genera una expansión en el crédito que produce un aumento en la producción de bienes de capital, y por lo tanto, de la inversión. Este aumento en la inversión genera un aumento en la demanda de trabajadores, lo que genera un aumento de los salarios y al mismo tiempo un desplazamiento de la producción hacia los bienes de capital respecto a los bienes de consumo. Esta disminución en la producción de los bienes de consumo sumada al incremento de los salarios genera una presión sobre la demanda de este tipo de bienes, ocasionando que sus precios se eleven. Una vez que esto ocurre no solo que se encarecen todos los costos de producción de la economía, sino que también se da un alza en las tasas de interés generada por la mayor demanda de dinero. Esto acaba por disminuir la demanda de capital y la inversión, dando lugar a la parte depresiva del ciclo económico.

    Lo que más me llamo la atención:
    • Si bien ambos autores se valen de las expectativas para dar explicación a ciertos sesgos o errores en la previsión de los agentes, uno de los autores le da un carácter mucho más relevante que el otro.
    • La explicación que Hayek encuentra para explicar el ciclo económico partiendo de un problema de asignación individual(que luego se vuelve agregado) entre consumo y ahorro.
    • Para dar explicación a los ciclos económicos, Keynes apela al comportamiento irracional o a los sesgos económicos de los empresarios y el mercado en general, mientras que Hayek asume que los agentes de comportan de manera racional, y que los disturbios exógenos son los que producen el ciclo.

    Preguntas a los autores:

    • En el texto de Hayek, el autor asume que la tasa de interés natural permitirá equilibrar las preferencias de los consumidores y la de los empresarios ¿No cree usted que este supuesto es un tanto irreal, dado que presupone que los consumidores tendrán previsión perfecta acerca de su ingreso futuro, conocimiento de los mercados, etc?
    • En línea con la pregunta anterior, en economías con mercados financieros poco desarrollados, la tasa de interés rara vez tiene el poder de generar un efecto sustitución entre consumo presente y futuro por parte de los agentes, y por lo tanto no generara incentivos para incrementar la oferta de capital ¿Cuál cree que es el determinante de los ciclos económicos en estos casos?
    • Nuevamente para Hayek. Suponiendo que el canal de la tasa de interés logra afectar la asignación entre consumo presente y futuro. En los casos en los que la tasa de interés este lo suficientemente por arriba de la tasa de interés natural o de equilibrio ¿Cree usted que esto pueda generar un exceso de oferta de crédito con fines especulativos que terminen por producir desconfianza acerca de los rendimientos futuros y por lo tanto se dé una disminución del crédito, con una consecuente crisis producida por una especie de “pánico generalizado”?

  30. Keynes y Hayek
    Keynes explica como se desarrollan las crisis, poniendo como causa a la caída del retorno del capital. Esta es tan poderosa que incluso una caída de la tasa no tiene impacto suficiente. Para Keynes es el retorno a la confianza, más que un aspecto controlable por la autoridad monetaria. También afecta negativamente a los stocks de capital, desinversión, y a la propensión a consumir, vía colocación de dinero en la bolsa.
    Para un crecimiento sostenido, Keynes debate entre las dos caras del crecimiento: aumentar el consumo o aumentar la inversión. Se debate en cual es la más importante para su contexto, pero termina diciendo que lo mejor es preocuparse por las dos a la vez. Por ultimo hace un análisis a partir de la teoría de Jevons del ciclo agrícola: la acumulación de existencias en períodos de bonanza hace que se suavicen las crisis, pero esto vuelve mas lenta la recuperación.
    Hayek hace referencia al debate sobre el análisis del equilibrio, tanto estático como dinámico. Hace énfasis en la participación de la variable tiempo, que la considera fundamental. En su análisis de las crisis, hace referencia a la no concreción de los planes de producción, por ejemplo, la variación de los precios de los productos finales. No obstante, estos errores no son suficientes para explicar la crisis: en un contexto de baja tasa de interés, los inversores acumulan capital para producción (dado el fácil acceso al dinero destinado a capital). Esto lleva a un conflicto entre las intenciones de los consumidores y los inversionistas: se produce un aumento de los precios (dado que el crecimiento del producto se agota), aumenta el coste de los bienes de capital, y dado la contracción del producto un aumento de la tasa de interés, las necesidades de los inversores de nuevo capital para reactivar la producción se hace imposible y disminuye el consumo, vía tasa de interés y precios. Entonces, va a haber un exceso de capital resultado del proceso que conlleva a una situación de escasez (parece una contradicción, pero no).

    Pregunta:
    Keynes: 1) ¿Cuáles serían las acciones del Estado/Gobierno para reestablecer la confianza?
    2) ¿Es posible mantener el ciclo económico por largos períodos de tiempo?
    Hayek: 1) En su modelo de equilibrio, solamente se hace referencia a dos actores: consumidores y emprendedores. ¿No considera al sector financiero como un sector con relevancia para la producción? Quizás la pregunta es un poco descontextualizada, dado que son recientes las crisis financieras con impacto en el consumo y la producción.

  31. Jesica Mamani
    885018

    Keynes caracteriza al ciclo económico, cuyas fluctuaciones cíclicas dependen la eficacia marginal del capital junto a otras variables. Plantea que las crisis suceden ante la disminución de la eficiencia marginal del capital, provocada por caída del rendimiento de los bienes capital. Por esto último, los inversores con expectativas positivas acerca del rendimiento tendrán problemas como inversiones mal dirigidas, acumulación de excedentes, y mayor incertidumbre que tendrán preferencias por la liquidez. Y como solución a la crisis, menciona la disminución de la tasa de interés junto a un cambio en las expectativas de los inversores, es decir, el retorno de la confianza.
    Hayek explica la necesidad de teorías acerca del capital, del dinero y de un concepto de equilibrio aplicable a las fluctuaciones industriales.
    Como Keynes, el autor describe la crisis económica, determinada por las expectativas de los emprendedores. El aumento de la inversión ante expectativas positivas sobre la oferta de capital, ocasiona un aumento en la demanda de trabajo, y por ende, del salario (también del consumo). Como consecuencia, los costos de los bienes de capitales se incrementaran, las inversiones disminuirán dando lugar a la escasez de capital, y se dejará de producir. Así, la demanda rápida de bienes de consumo y la falta de volumen de inversión para incrementar la producción son características de la crisis.

    INTERESANTE
    – Otros pensadores de la época consideraban que las crisis eran ocasionadas por un alza en la tasa interés ante un aumento de la demanda de dinero, poniendo el énfasis en el consumo y la especulación financiera.

    – Keynes menciona que en un sistema económico Laissez Faire es imposible evitar fluctuaciones, por lo que debe haber una entidad que pueda ordenar, manejar esas expectativas, no particulares.

    – Keynes critica aquellas teorías que plantean que una tasa de interés muy alta durante el auge económico: evita la crisis, detiene la tendencia positiva del nivel de ocupación, detiene a los inversores optimistas desorientados.

    Preguntas

    -¿El rol del Estado es suficiente para el retorno de la confianza en tiempos de crisis?
    -¿Por qué considera que los pensadores de la época ponían énfasis en el consumo, tasa de interés y no en las expectativas de los inversores?
    -Hayek. Considera que podría existir equilibrio entre las intenciones consumidores y los inversionistas a largo plazo?

  32. 888078

    En esta oportunidad los textos a analizar de Keynes y Hayek analizan los ciclos económicos.
    Keynes por su parte, plantea que su causa natural es la eficacia marginal del capital que crea un aumento en la preferencia por la liquidez, aumentando la tasa de interés y generando un grave descenso en la inversión. Las dudas y la psicología de las personas potencian esta caída. Tiende a afectar también la propensión a consumir, porque marca una disminución los valores de rendimiento del mercado. Plantea que “el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de particulares”, esto significa que lo introduce como el deber de las autoridades.
    Hayek atribuye las causas a la incompatibilidad en el consumo y el ahorro generada por las decisiones de producción de los emprendedores de corto y largo plazo que impactan en los consumidores. Un aumento en la demanda de consumo actual y una expansión excesiva de los créditos para los inversionistas llevan a un entorno en el que todos los proyectos son rentables, con el tiempo, mayor desempleo desencadenando en un a crisis. Hayek explica entonces, a diferencia de Keynes que el consumo no es la característica esencial de las crisis si no que la demanda de créditos de inversión supere a la oferta que los ahorristas pueden dar.
    Es interesante leer ambos textos juntos porque plantean causas y respuestas totalmente opuestas. Mientras que Keynes es partidario de mantener una tasa de interés baja para fomentar la inversión y una política fiscal para estimular el consumo, Hayek opina que la verdadera solución es mantener tasas de interés altas para fomentar el ahorro y disminuir el consumo presente, y a su vez manifiesta la inefectividad de las políticas fiscales y del rol del Estado en general.
    Preguntas a los autores:
    1. Keynes introduce su teoría para el público de “mentalidad estadounidense” y que reacciona como tal, ¿cómo deberían verse afectado los países subdesarrollados por implementar estos métodos? ¿Considera necesaria una etapa previa de desarrollo antes que el Estado pueda intervenir?
    2. En los casos de los países con un mercado interno significativamente chico- ¿se puede apostar al consumo el verdadero determinante de la producción?
    3. ¿Qué tanto influye la densidad demográfica de un Estado en relación con los flujos de capital para establecer niveles del producto? ¿Es la clase media la que determina con sus decisiones el nivel de producto?

  33. GONZALO OCHOA
    N°888587

    RESUMEN:
    Keynes empieza su escrito explicando que cualquier fluctuación en las inversiones que no esté equilibrada por un cambio correspondiente en la propensión a consumir, se traducirá en una fluctuación de la ocupación. También menciona el concepto de “Eficacia marginal del capital”. Este depende de la abundancia de bienes de capital y costo corriente de producción, pero también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. Para Keynes, la crisis es un colapso repentino en la eficacia marginal del capital (esto afecta la propensión a consumir) que, si va acompañado de un alza en la tasa de interés, agrava el descenso de la inversión. Por lo tanto, un descenso en la tasa ayuda a la recuperación. El remedio en el auge no es una tasa mas alta, sino una más baja, señala Keynes. Esta puede hacer que perdure el llamado auge. El remedio para el ciclo económico es evitar las depresiones y conservar un cuasi auge continuo. El auge que esta destinado a terminar en depresión se produce por la combinación de una tasa de interés que, con previsiones correctas, seria demasiado alta para una plena ocupación y una situación desacertada de previsiones que impide que esta tasa sea un obstáculo real. El autor termina explicando que aun cuando los auges estén acompañados de ocupación plena seguiría siendo absurdo considerar que una tasa mas alta sería el remedio adecuado. El remedio estaría en varias medidas destinadas a favorecer la propensión a consumir, promover la inversión y el consumo lo más que se pueda.

    Hayek, por su parte, busca plantear una teoría económica que explique los fenómenos dinámicos. Señala que, para esto, hay que redefinir conceptos como por ejemplo el de “equilibrio”, que hace abstracción absoluta del factor tiempo e implica que cada persona prevé el futuro perfectamente. Por otro lado, analiza las crisis y explica los emprendedores consideran la presente oferta de capital y el tipo de interés actual como síntoma de que continuará por un tiempo, justificando así un nuevo uso de capital. Solo bastan fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros para causar enormes perdidas a las inversiones efectuadas anteriormente, creando la situación de crisis económica. Tanto los consumidores como los emprendedores dividen sus ingresos o recursos para gastar hoy o en el futuro (en bienes de consumo o capital). La proporción en la que los emprendedores dividan sus recursos entre futuro cercano y lejano, y la proporción en la que los consumidores dividan su ingreso actual entre consumo actual o posterior pueden ser diferentes y uno de estos grupos saldrá perjudicado. La tasa de interés de equilibrio sería aquella que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y los hombres de empresa. Si la oferta de dinero-capital aumenta, la tasa de interés será más baja que la tasa de equilibrio y los emprendedores contarán con estímulo suficiente para dedicar una parte mayor de los recursos disponibles a producir para el futuro más distante.
    En otro orden de ideas, Hayek explica que no importa cuán grande sea la cantidad de dinero a disposición de los consumidores, nunca podrán consumir una cantidad de bienes superior a la oferta corriente. Y para que un aumento en la demanda de bienes de consumo no tenga un efecto negativo en los inversionistas, los fondos disponibles para propósitos de inversión deben aumentar en forma suficiente mediante expansión de crédito. Pero esta expansión debería ser de forma continua, lo cual es imposible. Concluye que el punto de partida para una teoría de capital plenamente desarrollada sería primero, las intenciones de los consumidores respecto a como quieren distribuir sus ingresos y segundo, las decisiones de los emprendedores en relación con la cantidad de bienes de consumo que se proponen producir en distintas fechas. La igualdad entre estos dos grupos de decisiones sería la característica de la clase de equilibrio en la que el ahorro es igual a la inversión y a su vez se llega la idea de equilibrio de la tasa de interés.

    NOVEDOSO:
    Lo primero que llama la atención es la “lucha” presente entre ambos autores.
    Es bastante sorprenden la conclusión a la que llega Keynes, diciendo que la tasa de interés debe bajar para ayudar a la recuperación y que la economía “eluda” a las crisis (sumado a incentivar la demanda y la propensión marginal a consumir). De este postulado, podemos extraer la idea postulada por Hayek, que ningún consumidor puede consumir una cantidad superior a la oferta corriente sin importar cuanto dinero tengan a disposición.
    También es interesante el concepto de “eficacia marginal del capital” y como Keynes lo utiliza para explicar la causa de las crisis (para él se producen por un colapso de la eficacia marginal).
    Por su lado, Hayek, describe las crisis como el resultado de la creencia de que la tasa de interés y la oferta de capital continuarán igual por un tiempo.

    PREGUNTAS:
    1) A Keynes: Teniendo en cuenta el análisis de Hayek, ¿no considera que la “solución” que usted plantea es insostenible a largo plazo? ¿No considera que sería esconder el problema bajo la alfombra? ¿Cómo cree que se responderá la economía a largo plazo?
    2) A Hayek: ¿Cuál debería ser el papel del estado en las épocas de crisis? ¿Pueden los bancos centrales (o sector público en general) ayudar a la economía, o considera que estos son los principales propulsores (directa o indirectamente) de las crisis?
    3) A pesar de que ambos son grandes académicos y pensadores, sus explicaciones son contrapuestas. ¿Cómo pueden interpretar, ambos autores, cuán diferentes son las soluciones planteadas por ambos? ¿A que se debe esta diferencia abismal entre sus posturas?

  34. Los autores Keynes y Hayek realizan un breve análisis sobre los ciclos económicos en donde explican sus causas, consecuencias y las maneras de evitarlo. Hayek basa la cuestión de las crisis económicas en la importancia de que la tasa de interés esté o no en equilibrio, entendido como aquella tasa que asegurará cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y las de los empresarios en el futuro. Keynes, por su parte, propondrá la Eficiencia Marginal del Capital como dato principal en el estudio del desarrollo de los ciclos económicos.
    Keynes explicaba que el remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo. Por otra parte, Hayek argumentaba que las inversiones que hacen los emprendedores van a estar sujetas al rendimiento del capital y las tasas de interés. Estos van a considerar la actual oferta del capital e interés como un síntoma que continuará aproximadamente en la misma situación por algún tiempo, siendo esta la principal causa de una crisis económica. Además, explica que la oferta de dinero-capital va a variar independientemente de la oferta de ahorros. Remarca que la tasa de interés de equilibrio va a estar dada por la correspondencia entre los consumidores y las de los hombres de empresa.
    Lo que resulta novedoso del debate es como Hayek desestima la teoría de Keynes, calificando a su solución a partir de políticas fiscales y monetarias expansivas como estímulos que llevan a la economía hacia el declive. Hayek considera que los planteos de Keynes no generan un crecimiento real, sino tan solo burbujas; y para que eso suceda, la manipulación de la economía por parte del Estado debería ser mínima.
    Es curioso como estos planteos de intervención-no intervención son opuestos, pero ambos igual de válidos a la vez, siendo esta una de las razones por las que el debate continúa actualmente.

    Keynes: ¿Cómo se puede controlar la propensión marginal a consumir de manera que no colabore con la caída del auge?

    Hayek: ¿Podría el Estado intervenir para minimizar los errores de los empresarios?

    Hayek: En una economía abierta, ¿es posible que el crecimiento económico se dé continuamente en desequilibrio?

  35. Keynes & Hayek

    Según Hayek el mercado es un proceso de descubrimiento donde se producen interacciones .La explicación de la crisis económica se debe en respuesta a que los emprendedores han cometido un error en consecuencia de infecciones psicológicas según expectativas fidedignas. Los emprendedores consideran la presente oferta de capital y el tipo de interés actual como un síntoma de que continuará aproximadamente la misma situación por algún tiempo. Además las perspectivas que existen se basan en los precios corrientes
    Según Keynes la inversión depende de la eficiencia marginal de capital.
    A la vez la presencia de los ciclos y su intensidad va a deberse a las fluctuaciones en la eficiencia marginal de capital ya que es altamente volátil. La características de los ciclos económicos tendrán impulsos ascendentes y descendentes ocurriendo de depende y de manera violenta.
    La idea de Keynes es evitar que los auges termine en depresión producidos por una tasa de interés alta y una desacertada de previsiones.
    La sobreinversión es la característica de auge y puede solucionarse por medio de una baja en la tasa de interés y hacer que el auge dure mas.
    En tiempo de un auge largo, las inversiones son demasiado optimistas. El pesimismo puede afectar a los inversores y producir una caída de las expectativas y a la eficiencia marginal de capital afectando al empleo y a producción.
    El inicio de una crisis provocará un aumento en las preferencias de liquidez reduciendo la inversión y una disminución en la propensión marginal a consumir.
    Como solución es necesario que los individuos retomen la confianza, por lo tanto Keynes establece que ya que la eficiencia marginal del capital depende de la escasez o abundancia del capital, i ) es necesario que la abundancia de capital se reduzca lo suficiente para que la inversión se reactive. ii) que los costes de almacenamiento que tienen excedente de existencia y representan una inversión negativa tienen que salir primero para iniciar nuevos procesos de fabricación. iii)la reducción progresiva del fondo de salarios.
    -¿Por qué tienen distintos pensamiento sobre las expectativas?
    -¿ Como se podría regular los mercados para restringir las inversiones especulativas?
    -¿Cómo el estado podría neutralizar los ciclos económicos?¿como actuaría una política de oferta?

  36. RESUMEN:
    El conflicto entre los dos gigantes descansa en sus diagnósticos y remedios opuestos a la hora de identificar la crisis como componente del ciclo.
    Keynes centra su argumento no en la sobreinversión sino en la inversión en contexto inestable, que hace caer en picada la eficacia marginal del capital (EMK) debido a los aumentos de existencias de producción reciente en forma sostenida, y la duda respecto del rendimiento esperado y los costos futuros. Esta duda se propaga con celeridad y despierta preferencia por la liquidez, por lo que considera instrumental una acción gubernamental para retornar la confianza que no puede quedar en manos de ‘la indirigible y desobediente psicología del mundo de los negocios’ propia del ‘capitalismo individual’. En la crisis, ante una tasa inútil para neutralizar la volatilidad de la EMK, Keynes propone ordenar el volumen de inversión estimulando la demanda (a través de redistribución y aumento del consumo) en lugar de lo que él considera como enfriar la oferta. Para Keynes, la ortodoxia propone ‘semidepresiones continuas’ y su teoría plantea un ‘cuasiauge perpetuo’.
    Para Hayek la crisis es fruto de errores generalizados, simultáneos y en la misma dirección por parte de emprendedores que creen que las condiciones presentes en la oferta de fondos prestables y la tasa de interés continuarán para garantizar la rentabilidad de las ‘nuevas inversiones’, que entiende como aportes de capital futuros que hacen funcionar el stock de capital. Contrario a Keynes, enfatiza el rol de la tasa de interés como variable que equilibra una constelación de intenciones intertemporales en un sistema económico: será de equilibrio aquella tasa que haga corresponder los planes de inversión del corto y largo plazo con las decisiones de consumo presente y futuro de los individuos. Una tasa más baja que la que equilibra el sistema deformará el mercado y generará un incentivo a invertir no fundado en decisiones de distribución del ingreso de los consumidores. En resumen, se dará una falta de ahorro consistente con los planes de inversión, o bien, se invertirá para el futuro descuidando el presente afectado por las demandas más rápidas de bienes de consumo por el aumento del ingreso. Durante esta falta de ahorro, la escasez de capital (fondos prestables) derivará en subutilización del stock de capital por la falta de las ‘nuevas inversiones’ — haciendo tender la tasa hacia arriba para reflotar condiciones de equilibrio.

    LO NOVEDOSO:
    * Hayek admite la necesidad de incorporar la incertidumbre y el riesgo, que Keynes pone como eje en su teoría.
    * Keynes cree que en el auge debe manipularse la tasa hacia abajo para extender la situación favorable hasta el infinito.
    * Es interesante ver las lecturas distintas: Hayek dirá ‘se demanda una oferta más rápida de bienes de consumo de la que es posible producir en vista de los planes de inversión a largo plazo’. Así la tasa subirá, enfriando la demanda de bienes presentes, aumentando los fondos prestables y equilibrando los planes intertemporales. Por otro lado Keynes entenderá la ‘sobreinversión’ más bien como subconsumo, encontrando el remedio en bajar la tasa más una batería de medidas para estimular esa demanda insuficiente. Hayek habla de equilibrio en el largo plazo. El problema de Keynes es justamente el futuro, entiendo.


    PREGUNTAS:
    * ¿la baja de la tasa para extender indefinidamente el auge viola las decisiones intertemporales de emprendedores y consumidores?
    * Si la tasa debe bajarse para estirar el boom productivo y se enfatiza la necesidad de estimular el consumo en la crisis, ¿de dónde propone Keynes captar el ahorro para sostener la eterna inversión?
    * Para Hayek ¿las crisis son siempre fruto de deformaciones del mercado por manipulación del equilibrio? ¿Cómo sabemos si estamos o no en el equilibrio? ¿No termina siendo una verdad irrefutable puesto que solo nos enteramos ex post?

  37. 1)Keynes analiza las variaciones del ciclo económico, que tienen una regularidad en la secuencia del tiempo y en la duración. Considera que se deben a la eficacia marginal del capital y la tasa de interés, no al equilibrio general. Cuando la eficiencia marginal del capital es alta, los individuos comienzan a invertir, de modo que sube la tasa de interés (al demandar dinero) y al aumentar el capital reduce su eficacia marginal. Para no caer en una crisis de sobreproducción debería aumentar la propensión marginal a consumir. En el largo plazo, como sube la tasa de interés la propensión marginal a consumir cae y se llega a la crisis, en la cual no se invierte, cae nuevamente la tasa de interés volviendo a empezar el ciclo.
    Para él bajar la tasa de interés en momentos de mucha inversión acelera la crisis al disminuir el consumo, por lo que plantea bajarla de forma que la inversión sea constante (no varía la eficiencia marginal del capital) al igual que el consumo.
    Hayek difiere con Keynes en varios aspectos. Primero dice que una teoría pura de equilibrio no permite ver resultados dinámicos por lo que no da soluciones a los problemas de la realidad. Se puede definir equilibrio para un individuo, pero habría que ver que tan aplicable es para la sociedad en un marco intertemporal, por lo que se establecen condiciones para llegar a un equilibrio (supuestos). Luego hace un análisis de la “fluctuaciones industriales”, donde tiene en cuenta perspectivas de los individuos. Para él no se producen por errores de los emprendedores basándose en indicen que generan ciertas expectativas comunes como si fuera una “infección psicologica”. La inversión depende del curso futuro del mercado de capitales y la tasa de interés, que si baja por debajo de la de equilibrio (fluctuación de equilibrio) los incentiva a invertir, pero hace que los consumidores consuman más. Esto puede llegar a incentivar la producción, pero aumentan los factores de producción, los costos, por lo que se produce menos dejando capital ocioso, dando origen a la crisis. Por lo tanto las crisis comerciales y financieras se producen por exceso de consumo más que de producción (se demanda más que lo que se puede consumir).
    2) Me parece interesante escuchar acerca de una teoría de exceso de consumo como causante de una crisis, que por lo general para salir de las mismas lo que se intenta incentivar es el consumo teniendo siempre una visión keynesiana. A su vez ver como se considera al consumo como representativo del estado de la economía, si sube el consumo se considera que la economía crece, pero se debería tener en cuenta que un exceso de consumo por encima de la producción puede llegar a hacer que caiga, al aumentar los precios y los costos por lo que se desincentiva la producción.
    3)-Si seguimos teniendo en cuenta un marco temporal tal y como plantea, ¿no habría ante un aumento de los precios una caída de consumo que los nivele de forma que no llegaría a hacer un exceso de consumo por sobre la producción?
    -Dejando de lado el marco teórico. Si se mantiene la tasa de interés constante, ¿cual sería el incentivo a invertir si no hay expectativas de obtener mayor retorno en algún momento, no se buscarían nuevas alternativas?
    – ¿Cómo se pueden aplicar estas teorías en un marco de economía abierta, donde puede existir una tasa de interés de equilibrio internacional que no permita tener tanto control de la misma, y que existan mejores alternativas de inversión en el extranjero generando crisis por eso?

  38. El debate Hayek-Keynes
    Resumen
    Ambos autores dan su perspectiva sobre los ciclos de la economía y cuáles serían las posibles soluciones que encuentran para evitar la fase de crisis que todo ciclo tiene y el papel de la tasa de interés, por ejemplo, Hayek plantea que la tasa de interés de equilibrio sería la que asegurara cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y de los hombres de empresa.
    Mientras que Keynes argumenta que las causas de las crisis fluctuaciones en la propensión marginal a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y principalmente en la eficacia marginal del capital; Hayek plantea que es la escasez de capital la que produce la inutilización de equipos de producción existentes, la causa de esto no es una demanda insuficiente sino una demanda excesiva de bienes de consumo.
    Asumiendo distintas causas, es lógico que las soluciones propuestas sean diferentes, en este marco, Keynes plantea cómo intento de solución, tomar medidas drásticas para la redistribución de los ingresos y el estímulo de la propensión a consumir. A su vez, Keynes no sólo entiende que la tasa de interés elevada no sería una posible solución sino todo lo contrario, una baja tasa evitaría alcanzar el límite máximo de capital que Hayek entiende como inevitable.
    Novedad
    Según Hayek la economía tendió a concentrarse en la teoría pura, con poca aplicabilidad a un contexto real, en esto se basa para criticar el concepto de equilibrio general, entendiendo que sus supuestos son en totalmente irreales.
    Aún entendiendo que el contexto es incierto, el autor argumenta que en todas las crisis económicas los emprendedores han cometido errores, pero no son una explicación suficiente, al mismo tiempo hay que considerar los errores justificables, debido a la incertidumbre, de los que son solo errores.
    En el texto de Keynes, aunque es sabido, sorprende que en las crisis uno puede encontrar un punto de inflexión en el cual comienza, pero no puede encontrar ese punto cuando la tendencia cambia positivamente. En una posición anti-libertad, el autor entiende que las decisiones sobre el volumen actual de inversión no puede dejarse en manos de los particulares ya que las decisiones que toma según sus percepciones del estadío del ciclo pueden no ser correctas y afectarían al futuro de la economía en su conjunto.
    Preguntas
    1) Entendiendo la tasa de interés de equilibrio cómo la que asegura cierta correspondencia entre las intenciones de los consumidores y de los hombres de empresa; ¿sería posible cómo policy maker predecirla?
    2) ¿No estaría dejando de lado Keynes los efectos negativos del endeudamiento en un ciclo “sobrecalentado”?
    3) ¿Los efectos inflacionarios de una economía con pleno empleo y sobre demanda de bienes de consumo, no son tenidos en cuenta por Keynes a la hora de proponer incentivos al consumo?

  39. Resumen: Ambos autores realizan un análisis del porqué del ciclo económico. Ponen el énfasis de la discución en la tasa de interés y la inversión. Keynes se dedica más a la idea de eficiencia marginal del capital y propensión marginal a consumir. A partir de ella explica que el exceso de inversión es malo, pero al contrario de la lógica, propone una baja de la tasa de interés en el momento del auge, para que no se reduzca la eficiencia marginal del capital y se mantenga constante o aumente la propensión a consumir. Por el otro lado, Hayet, pone el énfasis en las predicciones erróneas de los emprendedores sobre el ahorro de los consumidores, mirando las expectativas. Se centra en el ahorro y en como la tasa de interés debería servir para regularlo junto con el consumo para lograr estabilidad.

    Asombroso: Ambos autores, desde una perspectiva similar, critican la idea de equilibrio estático y pasan al dinamismo. Critican la teoría del equilibrio general pero se basan en ella para poder explicar la toma de decisiones de ciertos individuos en un momento en particular que llevaría al problema intertemporal.

    Preguntas:
    ¿Podría generar la tasa de interés baja en un momento de uge una crisis de sobreproducción en vez de prevenirla?
    ¿Es verdaderamente posible regular el ahorro y la inversión mediante la tasa de interés o depende de otras cosas como por ejemplo las expectativas de consumo futuras?

  40. Hayek y Keynes en sus textos dan dos perspectivas distintas sobre cuáles son las causas de los ciclos económicos, y proponen dos medidas completamente opuestas sobre como evitar estas bruscas fluctuaciones.
    Keynes plantea que los ciclos económicos son consecuencia de cambios en la productividad marginal del capital. Describe todo un proceso de causa y consecuencia, que comienza con esta caída en la eficiencia marginal del capital, formación de expectativas, caída de la inversión, aumento de la demanda de dinero por preferencia de liquidez y suba de la tasa de interés, que a su vez puede generar caídas mas bruscas de la inversión y agravar el período recesivo del ciclo.
    Como medidas para evitar las fluctuaciones en la producción, Keynes propone intervención estatal. Primero, mantener las tasas de interés bajas mediante política monetaria, no solamente para salir de la depresión, sino para mantener un auge eterno. Luego, si esto no es suficiente, propone políticas de demanda agregada que promuevan tanto la inversión como el consumo.
    Hayek, por otro lado, atribuye las fluctuaciones a errores de los inversores, quienes destinaron recursos a sectores no productivos, causando que la producción se vea disminuida una vez que estas inversiones hayan tenido que dar frutos. Explica que es poco convincente que estas malas inversiones se produzcan casi a la vez de tal forma de generar una recesión, y que estas son causa de distorsiones en los precios de la economía, que funcionan como mecanismo coordinador y que trasmiten información entre agentes. A mala información, malas inversiones. Como propuesta para evitar el período recesivo, Hayek propone la no intervención estatal para que la información fluya de la manera mas correcta posible. Y una vez encaminada esta recesión, simplemente dejar que las variables ajusten.

    Curiosidades: Dos perspectivas que si bien difieren en las causas, llegan a medidas completamente opuestas.

    Preguntas: 1) ¿Son necesariamente contradictorias estas explicaciones? 2) ¿Es para los autores la explicación que dan la única explicación posible?

  41. Resumen
    Keynes analiza los ciclos económicos e introduce a la eficiencia marginal del capital como principal determinante de las fases ascendentes y descendentes. Reconoce que, en una etapa de depresión, las previsiones difícilmente puedan ser recompuestas a partir de una política monetaria de baja tasa de interés. Sin embargo, no identifica situaciones de sobreinversión, en cuanto a abundancia de bienes de capital o desperdicio de recursos, por lo q se pronuncia en contra de elevadas tasas de interés en épocas de auge. Es más, podría incluso desincentivar inversiones útiles cuando el fin era disuadir aquellas “mal dirigidas”. Esto constituye un “error de pesimismo”. Incluso una inversión mal dirigida es preferible a la ausencia total de ésta en tanto equivale a consumo y vía una para aumentar el producto. Dado q una política de tasa baja no resulta muy eficiente en las fases bajas, la inversión no debería estar a cargo de individuos y su especulación.
    Hayek plantea una perspectiva distinta para analizar las crisis. El punto de partida es el levantamiento del supuesto de que el ahorro es igual a la inversión. De hecho, desarrolla una explicación de cómo las decisiones de los consumidores -sobre cómo distribuir sus recursos (diferentes a sus ingresos) entre consumo presente y consumo futuro- son independientes y pueden diferir de las decisiones de los emprendedores sobre la cantidad de bienes de consumo que deciden producir para cada fecha. La característica esencial de la crisis es la demanda de mayor cantidad de bienes de consumo de lo que se puede producir teniendo en cuenta las decisiones de los emprendedores.
    Lo novedoso
    Keynes, aunque sostiene que disminuir la tasa de interés ayuda y probablemente condicione a la recuperación, reconoce que no es posible controlar el retorno de la confianza en una economía de capitalismo individual. Por otro lado, introduce el concepto de “mentalidad accionista” de la población, que disminuye su disposición a gastar cuando bajan los rendimientos del mercado de valores. Es decir, que la baja en la eficiencia marginal del capital también afecta la propensión a consumir.
    Heyek introduce el conflicto de intenciones de emprendedores y consumidores en la división de recursos a corto y largo plazo. En consecuencia, se genera la posibilidad de que el aumento de los ingresos no se traduzca en aumento de los ingresos reales de estos últimos. Pues si los recursos fueron desplazados a la producción de bienes de capital -como consecuencia de la expansión del crédito- no tienen posibilidad de adquirir más bienes de consumo. Además, hace referencia a la amortización del capital. El supuesto de ahorro igual a la inversión asume que el capital se mantiene constante cuando no tiene por qué ser así.
    Preguntas
    1. Keynes introduce el elemento del tiempo en su análisis del ciclo económico. Describe que la duración de una etapa tiene relación con la vida de los bienes durables y tasa de crecimiento y con el costo de almacenamiento de las existencias, ¿Cómo es que en una época de población en descenso se amplia la fase del ciclo?
    2. Keynes se pronuncia en contra de las teorías que sostienen que la inversión puede ser distinta al ahorro. Por otro lado, Hayek propone que “la oferta de dinero-capital no es necesariamente idéntica a la cantidad de ahorros corrientes”, ¿Cuáles son los argumentos de cada una de estas posturas? ¿Afirmaría Hayek que las argumentaciones de Keynes suponen previsión perfecta?
    3. Hayek diferencia los “errores” que cometen los emprendedores: justificados por el sistema de precios de aquellos generados por hechos externos ¿en qué consiste cada tipo?

  42. resumen:los dos textos, tanto el de keynes como el de hayek analizan los ciclos económicos y las crisis. podemos ver al leer estos textos como las dos posturas que tienen sobre el tema son antagónicas, ya que keynes considera positiva la existencia de una tasa de interés baja para evitar las crisis, mientras que para hayek una baja tasa de interés es una causa de estas.
    en el texto de keynes, el autor plantea que el ciclo económico se da por un cambio cíclico (existen tendencias ascendentes y descendentes) en la eficacia marginal del capital, caracterizando a las crisis como un movimiento descendente que ocurre de manera repentina y violenta. la crisis se da por un excesivo optimismo de los empresarios que genera un derrumbamiento de la eficacia marginal del capital, el cual lleva a una preferencia por la liquidez, aumentando así la tasa de interés que profundiza el problema. luego de la crisis se da el auge, con una reducción en la tasa de interés y de los precios. para keynes la forma de prolongar el auge y evitar las depresiones es mantener una tasa baja.
    en el texto de hayek, el autor considera que las crisis económicas se explican bajo el supuesto que los emprendedores cometieron errores (según hayek que todos los emprendedores o una gran parte cometan errores se explica bajo el concepto de errores justificados causados por el sistema de precios). hayek considera que el éxito de las inversiones depende del mercado de capitales y la tasa de interés. los emprendedores al realizar una inversión suponen que la oferta de capital y la tasa se mantendrán constantes, pero cuando esto no sucede se producen las pérdidas que llevan a la crisis económica. el autor considera que existe una tasa de interés de equilibrio que asegura cierta correspondencia entre las acciones de los consumidores y emprendedores (emprendedores dividen sus recursos entre la producción para un futuro cercano y plazos más largos, y los consumidores dividen sus recursos entre consumo presente y futuro, es decir entre consumo y ahorro). cuando la tasa de interés es más baja que la de equilibrio va a haber un mayor consumo en el presente y a su vez más inversión en bienes de capital que en bienes de consumo, lo que genera una suba de precios. los precios generan un aumento de los costos. a su vez aumenta la tasa de interés, lo que genera una disminución de la inversión y del consumo, llevando a una crisis económica.

    preguntas:-para hayek, ¿es posible evitar que los emprendedores cometen errores?¿de qué forma?
    -para hayek, si una baja tasa de interés no es la forma adecuada de estimular la inversión, ¿que medidas podrían realizarse para cumplir este propósito?
    -¿como puede hacer el estado para identificar el nivel de equilibrio de la tasa de interés?

  43. –Resumen:

    En los dos textos se hace énfasis en explicar los por qué de los ciclos económicos. En el texto de Keynes parecen predominar los ‘animal spirits’ que impulsan a los inversores a pensar que la eficacia marginal del capital es alta o baja, sin embargo, en el texto de Hayek también se mencionan las expectativas y se resalta su importancia. Hayek explica cómo la tasa de interés puede llevar a los inversores a tomar decisiones que tal vez no sean del todo buenas en el futuro próximo, debido a que estas nuevas inversiones no necesariamente estarán acompañadas de un aumento de consumo por parte de los consumidores. Volviendo a Keynes, podemos ver claramente que propone ciertas soluciones, como una tasa de interés baja para mantener el auge, mientras que Hayek en este sentido se centra en lo que ocasionó el auge y no una posible solución por parte del Estado.

    — Conceptos importantes

    -Trampa de liquidez, Keynes habla sobre la posible ineficacia de la política monetaria en ciertos momentos, esto hoy en día se conoce como trampa de liquidez.
    -En el texto de Hayek se puede observar la idea de una tasa de interés ‘de equilibrio’ que al ser modificada lleva a los inversores a realizar inversiones ‘equivocadas’ puesto a que no necesariamente este aumento de inversiones tenga contrapartida con un aumento de consumo.

    —Preguntas:

    – ¿Cuáles serían los consejos de Hayek para evitar el ciclo económico más allá de no alterar las decisiones de inversión?
    – ¿Hayek en su texto habla sobre como el aumento de consumo llevaría a un aumento de precios, está asumiendo que la producción se mantiene constante?
    – ¿Piensa Hayek que sin una intervención en la tasa de interés está va a mantenerse en una tasa de equilibrio con la cual los ciclos económicos serían mínimos?

  44. RESUMEN
    En estos dos textos podemos ver dos perspectivas diferentes sobre las causas de las fluctuaciones en el ciclo económico. En la perspectiva que brinda Keynes, la causa fundamental de las crisis económicas es la caída en la eficacia marginal del capital, es decir, la tasa de ganancia de las inversiones. Según Keynes, durante la etapa de auge, hay un exceso de optimismo que impide ver que la tasa de interés es alta ya que hay una todavía más alta tasa de ganancia. Cuando este optimismo disminuye se ve que la tasa de interés es alta por lo tanto el rendimiento del capital baja y disminuyen la inversión y el consumo y se produce una crisis. La solución según Keynes es bajar la tasa de interés para que las inversiones sean rentables y, por lo tanto, no haya crisis, sino vivir en un “estado de semi-auge permanente”. Por el otro lado, en la perspectiva que brinda Hayek, la causa fundamental de las crisis económicas es la sobre inversión y el sobre consumo, es decir que los productores invierten en bienes de capital, por lo tanto, la producción de estos aumenta a costa de la producción de bienes de consumo. Esta sobre inversión está motivada por las bajas tasas de interés y “la abundante oferta de dinero-capital”. Aunque los autores presenten causas totalmente diferentes de las crisis ambos le asignan una gran importancia a las expectativas del futuro que tienen los agentes, en particular los productores (o emprendedores) y a la tasa de interés como mecanismo de señalización para orientar las inversiones.

    NOVEDOSO/ASOMBROSO
    Algo que me pareció muy interesante es la exposición que realiza Hayek en el comienzo de su artículo acerca del concepto de equilibrio y como critica a los pensadores que creen que los mercados siempre están en equilibrio y que hay perturbaciones que luego llevan a otro equilibrio. Siguiendo la tradición austriaca, Hayek plantea que hay una tendencia al equilibrio pero que no se está en equilibrio. Por otro lado, me pareció interesante como lo que para Keynes es la solución a las crisis, para Hayek es la causa, que es una tasa de interés baja. Vemos como para cada uno de los autores el efecto de una tasa de interés baja es diferente ya que para Keynes estimula la producción y la inversión y esto, acompañado por un estímulo al consumo hace que no haya crisis y para Hayek la tasa de interés estimula la producción de bienes de capital pero desestimula la producción de bienes de consumo, que, con un consumo relativamente constante, hace que la demanda este insatisfecha generando, así, las crisis.

    3 PREGUNTAS

    1) ¿No cree Keynes que se pueda llegar a un punto en donde no se pueda bajar más la tasa de interés? Si fuese así: ¿Qué se hace en un escenario de crisis con una tasa de interés baja?
    2) ¿No cree Hayek que hay una relación inversamente proporcional entre la tasa de interés y la actividad económica? ¿Porque plantea que ante una baja de actividad económica (crisis) hay que subir la tasa de interés?
    3) ¿No puede una solución a las crisis ser una tasa de interés diferencial para los productores de bienes de consumo en comparación con la de los productores de bienes de capital? ¿Esto puede hacer que se orienten las inversiones hacia producir bienes de consumo y así evitar las crisis?

  45. Resumen:
    En los 2 textos se desarrollan teorías que explican el ciclo económico y hacen un desarrollo sobre las causas de la crisis y del auge.
    Para Keynes los ciclos económicos están dados por la oferta de bienes de consumo en relación a su demanda y están explicados bajo la teoría de la eficiencia marginal del capital. La eficiencia marginal del capital va a estar determinada por la abundancia o escasez de capital, el costo de producción y las expectativas relacionadas al capital.
    Él explica que los auges van a estar dados por una mayor eficiencia del capital que permitirá abaratar costos de producción y de la tasa de interés. Y en el caso de las crisis serian determinadas por expectativas altas de los productores sobre el rendimiento del capital provocando una sobreoferta de bienes. Esta última, según Keynes, podría corregirse a través de incentivos al consumo por parte del estado.
    Por otro lado, para Hayek los ciclos económicos se explican por la interacción de la oferta y demanda de bienes y está totalmente interrelacionada con la escasez o no de capital.
    La crisis, para este autor, se da por la escasez de capital que genera una sobredemanda en el mercado de bienes de consumo. Además, plantea que aumentos salariales monetarios, un cambio en la tasa de interés por variación de la oferta de dinero o un aumento en la política crediticia no generaran variaciones en la oferta o demanda de bienes ya que estos serán corregidos vía precios. Esto último, también, tendrá efectos negativos sobre el empleo ya que las fluctuaciones en precios expandirán más la brecha entre oferta y demanda.
    Sorprendente o interesante:
    Me resulto interesante que Hayek haya definido a las crisis como un problema de sobredemanda. Además, me pareció importante de las 2 teorías la importancia dada a las expectativas en sus formulaciones sobre crisis y auge.
    Preguntas:
    1- ¿Cómo cree Hayek que las expectativas juegan en los productores a la hora de invertir en bienes de capital?
    2- ¿No cree Keynes que la eficiencia del capital puede estar dada por el valor de los bienes de los cuales fue un factor productivo?
    3- ¿Cuál cree Hayek que es la forma para lograr la no escasez del capital? ¿Lo piensa a través del desarrollo tecnológico?

  46. Keynes: Notas sobre el ciclo económico.
    Hayek: Perspectiva de Precios, Disturbios Monetarios y Mala Orientación de las Inversiones.

    Resumen:
    Keynes expone en su texto su teoría acerca del ciclo económico. Es decir, explica sus causas y la dinámica. Entiende que el elemento esencial que determina el ciclo económico es la fluctuación de la eficiencia marginal del capital. El desajuste inicial ocurre a partir de la caída de la eficiencia marginal del capital, donde está influenciada por las expectativas. Aquí las expectativas juegan un rol central en la teoría del ciclo económico de Keynes. Según la teoría de Keynes, en la fase ascendente del ciclo la eficiencia marginal del capital es alta,y hay expectativas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital. La crisis ocurre cuando exista un colapso de la eficiencia marginal del capital. Posteriormente, la recuperación ocurrirá cuando se recupere la confianza; es decir, cuando aumente la eficiencia marginal del capital.
    En la teoría de Hayek, opuesta a la visión de Keynes, el punto de partida ocurre cuando hay un aumento de la oferta de dinero-capital donde implica que la tasa de interés sea más baja que la de equilibrio. Es aquí donde los empresarios se verán incentivados a dedicar más recursos a la producción de bienes futuros, a costa de la producción de bienes para el consumo actual. De todos modos, los consumidores no habrán cambiado la proporción de su ingreso que dedican al ahorro y al consumo corriente. La causa de esta crisis podría atribuirse a que los empresarios habrán entendido erróneamente un aumento temporal en la oferta de capital como si fuera permanente y las decisiones de consumo de bienes finales de los consumidores son distintas a la producción dada por las decisiones de los emprendedores.

    Novedoso: Me pareció muy interesante la exposición que realiza Hayek acerca del concepto de equilibrio. Por otro lado, me pareció interesante como lo que para Keynes es la solución a las crisis, para Hayek es la causa, que es una tasa de interés baja. Vemos como para cada uno de los autores el efecto de una tasa de interés baja es diferente. Segun Keynes estimula la producción y la inversión y esto, acompañado por un estímulo al consumo hace que no haya crisis. Para Hayek la tasa de interés estimula la producción de bienes de capital pero desestimula la producción de bienes de consumo. Como consecuencia la demanda queda insatisfecha produciendose las crisis.
    Preguntas:
    1) ¿Mediante que mecanismo podrían evitarse estas crisis?
    2) Hayek en su texto habla sobre como el aumento de consumo llevaría a un aumento de precios ¿ Asume que la producción se mantiene constante?
    3) ¿Cuál debería ser el rol del Estado según Hayek para evitar épocas de crisis?

  47. Resumen
    Los textos tratan acerca de los fenómenos del “ciclo económico”, Hayek y Keynes exponen sus puntos de vista y como se debe actuar según su perspectiva.
    Según Keynes, el ciclo económico se debe a un derrumbe en la eficiencia marginal del capital. Esto viene acompañado por un aumento en la preferencia por la liquidez, y de aquí un alza en la tasa de interés. El aumento de la tasa de interés empeora la situación, agravando el descenso en la inversión. Un descenso de la tasa de interés será de gran ayuda para la recuperación, pero el colapso en la eficiencia marginal del capital puede ser tan grande que no basta con una reducción de la tasa de interés, además si esta fuera la solución la recuperación llegaría sin ningún intervalo de tiempo y por medios más o menos directamente bajo el control de las autoridades monetarias. El aspecto fundamental de la recuperación para Keynes es la recuperación de la confianza, además marca que siempre hay un intervalo de tiempo hasta que se produce un alivio en la crisis.
    Por otro lado, según Hayek, toda crisis económica debe incluir el supuesto de que los emprendedores han cometido errores. No cometen los mismos errores por una “infección psicológica”, sino porque prestaron atención a índices o síntomas que se suponen fidedignos. Cuando realizan inversiones, los emprendedores consideran que la presente oferta de capital y el tipo de interés se mantendrán aproximadamente en la misma situación por algún tiempo. Y es este supuesto lo que justifica las nuevas inversiones (y los errores) de los emprendedores.

    Novedoso
    Me sorprenden las soluciones totalmente opuestas que propone cada uno. Por un lado Keynes dice que hay que hacer perdurar el auge por medio de tasas de interés bajas y así estar en un estado de “cuasi-auge” continuo. Opuesto a este pensamiento, Hayek propone disminuir los niveles de consumo a través de una tasa de interés alta.
    También me parece interesante como Keynes marca la confianza como un factor clave en la economía y al mismo tiempo tan frágil: “una vez que la duda surge, se extiende rápidamente”.

    Preguntas
    ¿Qué piensa Keynes acerca de la tasa de interés y la caída en la demanda de pesos en Argentina?
    ¿No hay ninguna manera para Hayek en la que el estado pueda intervenir (eficientemente) para solucionar la crisis?

  48. Resumen:

    Los dos textos respecto de los ciclos económicos muestran dos puntos distintos junto con las maneras de encarar cada situación. Por un lado, J.M. Keynes adjudica la dinámica del ciclo económico a la variación de la eficacia marginal del capital (o mismo, el retorno del K). Además, también depende de variables como la abundancia o escasez de los bs de K, costos de producción y de las expectativas actuales respecto del futuro rendimiento que dará el K. Para Keynes, la caída de la eficacia marginal del capital genera una disminución de la propensión al consumo y una mayor preferencia por la liquidez, produciéndose así un aumento en la tasa de interés que trae como consecuencia una caída adicional de la inversión. En síntesis, Keynes sostenía que se debía a través de la política económica, mantener una tasa relativamente baja para mantener el consumo alto y poder acompañar los crecimientos de la inversión y la producción siendo posible evitar las crisis.

    Hayek, por otro lado, hace hincapié en que el problema de los ciclos se debe a las malas decisiones de los emprendedores respecto de la previsión y la inversión que realizan. El inicio de estas crisis se da cuando las intenciones de los consumidores no está en concordancia con la de los empresarios. Las bajas tasas de interés son la causante de estos mismos, donde los empresarios dedicarán su producción a bienes de K mientras que dejarán de lado los bienes de consumo y por el lado opuesto, los consumidores aumentarán su propensión presente lo cual llevará a un exceso de demanda.

    Novedoso:
    Aunque los dos autores tengan miradas distintas, entienden que la tasa de interés es la que “mueve los hilos” y puede llevar para un lado o para el otro los ciclos económicos.
    Además, las distintas posiciones que se pueden extraer respecto de un Estado presente interviniendo en las políticas económicas y otro punto con un mercado libre que deje relacionar a las personas por sus interéses.

    Preguntas:

    1. Tomando en cuenta la intertemporalidad, si se debe tener una tasa baja para fomentar el consumo presente, de donde saldrá el ahorro para la inversión en un futuro?

    2. Hayek: sin Estado, no habría crisis? O podrían ser mucho mas leves?

    3. Hayek: en el caso de estar inmersos en una crisis, es el Estado quien debe dar la solución o debe reducir su tamaño y dejar que el mercado lo solucione?

  49. Guia de discusion Hayek y Keynes

    Resumen:
    En estos textos se busca explicar las causas que determinan los ciclos económicos de auge y depresión que caracterizan a la economía mundial desde hace tiempo. Por un lado, se tiene la posición de Keynes que sostiene causas quizás endógenas o sistémicas del capitalismo, mientras que Hayek, por mas que reconoce errores intrínsecos de los emprendedores, sus explicaciones de los ciclos económicos se podrían asociar a shocks exógenos o alteraciones del mercado. Otra gran diferencia que ambos tienen en sus respectivas teorías es que, mientras Keynes sostiene que las crisis están acompañadas por un subconsumo provocado por la alza de las tasas de interés y la baja de la propensión marginal a consumir, Hayek sostiene que la crisis son provocadas por una mayor demanda de productos de consumo por sobre la capacidad instalada para dichos bienes. Las diferencias son tales que Hayek ha llegado a nombrar a Keynes a la hora de discutir la posibilidad de la existencia de demanda de consumo por debajo, defendiendo una postura similar a Say. En definitiva, Hayek sostiene que las crisis se dan por una expansión monetaria que provoca un incremento artificial de los ingresos y una tasa de interés por debajo de la del mercado, lo cual provoca el alargamiento de los procesos productivos, mientras que por otro lado los consumidores incrementan su demanda de bienes de consumo por el incremento en sus ingresos nominales. En cambio, Keynes sostiene que el mercado inercialmente lleva a las crisis por la eficacia marginal del capital y el Estado debe ser quien las evite y sostenga un “cuasi-auge” con bajas constantes a la tasa de interés.

    Novedoso o de mayor importancia

    Por mas que conocía la teoría de los ciclos económicos de Mises, me parece novedoso el aporte de Hayek a la misma, sosteniendo que luego del ciclo económico el capital no permanece invariable o constante, sino que se ve afectado. Por otro lado, también me ayudo a comprender la teoría al hablar del alargamiento de los procesos productivos y a su vez aumento de la demanda de bienes de consumo por parte de la poblacion y no únicamente de proyectos que se tornan económicos por una baja artificial de la tasa de interés pero que a la larga terminan fracasando. Me parecio novedoso también la inclusión que realiza Keynes de una eficacia marginal del capital decreciente ya que tenia entendido que sus análisis partian únicamente desde el lado del consumo explicando que el auge y aumento del producto generaria de una mayor demanda de dinero, que si no es compensado por una expansión monetaria, provocaría una alza de la tasa de interés y la consecuente crisis. En consecuencia, llega a una conclusión en la que la escasez de capital es prácticamente mas importante para resolver que el aumento del consumo, lo cual me sorprendio de gran manera.

    Preguntas:

    – (A Keynes) Usted sostiene que para enfrentar los ciclos económicos se debe sostener un cuasi-auge a través de la emisión monetaria y su consecuente baja en la tasa de interés, ¿no cree que este procedimiento generaría una crecimiento artificial por encima de las posibilidades de la economía, es decir, por encima de su capital que provocaría en definitiva una caída aun mas pronunciada si se supone que los ciclos económicos son endógenos a la economía como usted sostiene?
    – (A Hayek) Usted habla del alargamiento de los procesos productivos y de la mayor demanda de bienes de consumo que es provocado por una expansión monetaria lo cual termina llevando a la crisis, ¿me podría explicar el proceso que sufren las variables desde dicha distorsion del mercado hasta que se produce la crisis? ¿Cuál seria el punto de quiebre o la razón por la cual se comienza a revertir el auge y comienza la recesión?
    – (A Hayek) Usted habla de una cierta similitud entre las distinciones de los errores justificados de los emprendedores y los errores del curso de hechos externos y las distinciones entre teorías del ciclo endógenas y exógenas, ¿Cuál seria dicha similitud y cuales seria las teoría del ciclo endógeno y cuales exógeno?

  50. Lectura n°8 – Keynes – Hayek
    Perrotta, Lorenzo – Registro: 882969

    Resumen
    Ambos autores realizan un análisis detallado de los ciclos económicos y como los auges y depresiones desembocan en crisis. Desarrollan dos teorías opuestas del ciclo económico y los determinantes de sus crisis.
    Por un lado, Keynes hace referencia a la fluctuación de la eficacia marginal del capital como carácter esencial del ciclo económico. Para Keynes hay cierta regularidad en la secuencia y duración de los auges y depresiones (movimiento cíclico) y la substitución de un impulso ascendente por otro descendente ocurre con frecuencia de modo repentino y violento, lo cual caracteriza como crisis: un periodo de inflexión muy cortante.
    En la etapa del auge, las esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital son suficientemente altas para cubrir los costos de producción y un alza en la tasa de interés. Posteriormente se produce un derrumbe de las expectativas optimistas, debido a la disminución de los rendimientos, que acompaña un derrumbe de la eficiencia marginal del capital, causando un aumento en la preferencia por la liquidez que eleva las tasas de interés, agravando la disminución de la inversión y generando una caída en la propensión marginal a consumir.
    La eficacia marginal del capital puede sufrir fluctuaciones tan amplias que no serían capaz de corregirse con fluctuaciones en la tasa de interés. Las expectativas y cambios en las preferencias pueden potenciar la depresión del ciclo, por lo tanto, Keynes critica las condiciones de laissez faire bajo las cuales seria imposible evitar fluctuaciones en el nivel de ocupación, sin un cambio en la psicología de los mercados. Por lo tanto, Keynes sugiere ordenar el volumen de inversión y no dejarlo en manos de los particulares. El remedio no estaría en imponer una tasa de interés alta, sino en tomar medidas como la redistribución del ingreso que estimule la propensión a consumir.
    Por el otro lado, Hayek realiza una breve descripción del concepto de equilibrio, destacando que la posición tradicional realiza una total abstracción del factor tiempo y realiza un supuesto acerca de la actitud de las personas hacia el futuro, que pueden preverlo correctamente, ya sea cambios en las condiciones objetivas como del comportamiento de los demás agentes.
    La explicación de las crisis económicas es que ocurren bajo el supuesto que los emprendedores se han equivocado simultáneamente en la misma dirección. Puede ser que los precios que regían cuando tomaron sus decisiones, creen perspectivas que necesariamente fracasarán. Los afecta la situación del mercado en general y no la situación especial de cierta industria.
    Hayek analiza para ello el caso de las inversiones, las cuales se realizan con perspectivas de que la oferta de capital continúe al nivel actual por algún tiempo. De allí que fluctuaciones severas e imprevistas en los ahorros pueden causar enormes pérdidas a las inversiones efectuadas, ocasionando así una crisis. El autor explica que la oferta de dinero puede variar independientemente de la oferta de ahorros a raíz de shocks monetarios. Pero los inversores realizan sus decisiones de inversión como si la presente distribución de la demanda monetaria entre bienes de consumo e inversiones correspondiera a la forma en que los consumidores dividen su ingreso entre consumo y ahorros.
    A su vez, plantea que la tasa de interés de equilibrio es aquella que asegura la correspondencia entre las intenciones de los consumidores y la de los empresarios. Aquella tasa de interés en un mercado donde la oferta de dinero es igual a la oferta de ahorro. Luego analiza como una expansión monetaria disminuye la tasa de interés por debajo de la de equilibrio y genera estímulos para realizar una mayor inversión de la que correspondería. Desencadenando este proceso en una crisis.
    Por último, plantea a la escasez de capital, que hace imposible la utilización del equipo de producción existente, como la verdadera explicación de las crisis y no causadas por una demanda insuficiente, sino por una demanda excesiva de bienes de consumo.

    Novedoso
    Es interesante observar lo contrastante de las opiniones de los autores respecto a los determinantes de las crisis económicas y del ciclo económico. Sin embargo, ambos autores destacan el rol de las expectativas de los agentes y su importante influencia.
    Me resulta muy novedosa la visión de Hayek acerca de la causa de las crisis, opuesta a la creída comúnmente. Estas se deben no a un exceso de oferta o demanda insuficiente sino a una demanda excesiva de bienes de consumo y por consiguiente una escasez de capital.
    Hayek distingue los errores que desembocan en crisis, entre errores justificados, causados por el sistema de precios y errores acerca de hechos externos, en similitud con las variables endógenas y exógenas del análisis tradicional.
    Por otro lado, Hayek plantea que aún es necesario responder la pregunta de que es lo que determina las perspectivas de los empresarios y como son afectadas por variaciones de los precios actuales. Destaca también que adquirirá cada vez mayor importancia en este aspecto, el rol de la incertidumbre y el riesgo. A su vez, pone énfasis en que la teoría del ciclo económico está lejos de terminarse y debe estar sujeta a revisión con el tiempo.
    Es interesante el punto de vista de Keynes que, si bien un descenso en la tasa de interés sería de gran ayuda para la recuperación, el colapso de la eficacia marginal del capital puede ser tal que no baste una reducción de la tasa de interés. Por lo tanto, no está bajo el control de la autoridad monetaria y depende del retorno de la confianza a los mercados, poco susceptible de control. Esto lo lleva a la introducción del elemento tiempo en el ciclo económico el cual debe transcurrir en cierta magnitud antes de que empiece la recuperación.
    Por último, es interesante que ambos autores hicieron un recorrido por los puntos de vista de otros autores o escuelas de pensamiento. Keynes menciona brevemente la teoría del ciclo económico de Jevons de las fluctuaciones en las cosechas aludiendo a la teoría de las manchas solares vista en clase, sin adentrarse demasiado en los motivos de las fluctuaciones de las cosechas.

    Preguntas
    1) ¿Cómo cree que Hayek incluiría el riesgo y la incertidumbre como determinantes a la hora de formar las expectativas de los agentes? ¿Cree que, si los agentes tuvieran expectativas del tipo previsión perfecta, se evitarían las crisis?
    2) ¿Qué rol le darían los autores Keynes y Hayek al Estado con respecto a la posibilidad de intervención para remediar o evitar una crisis? ¿Mediante que instrumentos de política?
    3) ¿Cómo podría incluir Keynes en su análisis los avances tecnológicos con respecto a su capacidad para influir en la eficiencia marginal del capital?
    4) Para Keynes y Hayek, ¿el estudio de la economía debería limitarse a cuestiones acerca de cómo suavizar el ciclo económico asumiendo la existencia de crisis, o indagar acerca de las causas de estas para así evitarlas?

  51. Resumen:
    Ambos textos explican cómo se comporta de manera general el ciclo económico y como, estando en un auge del ciclo, se puede pasar a una crisis. Tanto Keynes como Hayek proponen distintas soluciones para evitar las crisis.
    Keynes sostiene que la causa de los ciclos radica principalmente en la caída de la eficacia marginal del capital. Un optimismo respecto al buen rendimiento de los mismos, acompañado por costos ascendente de producción y una tasa de interés en alza, llevan a una caída de la economía. La solución que propone Keynes, no es una suba de la tasa de interés para reducir la inversión y así reducir el nivel acumulado de existencias, sino una baja en la misma. De esta manera se evitan las depresiones y la economía se mantiene en un cuasi-auge continuo.
    En contrapartida, Hayek dice que las crisis se dan cuando las intenciones de los consumidores y emprendedores no están bien alineadas. Al aumentar cantidad de ahorro por parte de los consumidores, los empresarios notan esa oferta creciente de capital y deciden aumentar sus inversiones, no solo las que tienen un retorno al corto plazo sino también las que tienen un retorno a largo plazo. En esta situación se puede dar una crisis ya que ese incremento en la oferta de capital, que puede ser considerada como permanente por parte de los emprendedores, puede no serlo frente a cambios en las decisiones de consumo y ahorro por parte de los agentes. Si deciden consumir más de lo que ahorran, los emprendedores se van a ver desfinanciados ante las inversiones que tienen un retorno al largo plazo. La tasa de interés dice Hayek, va a ser lo que equilibre los planes intertemporalmente.

    Lo novedoso:
    Me llama la atención la gran diferencia entre las causas y las soluciones de ambos autores y como en esa época generaban debates entre sí.

    Preguntas:
    1) ¿Cómo propone mantener la economía en ese cuasi auge teniendo en cuenta la independencia de los movimientos del mercado?
    2) ¿No cree que una tasa de interés baja va a mantener la economía en una semi depresión?
    3) ¿No cree que los inversores pueden diferenciar un aumento de demanda temporario de uno constante en el tiempo?

  52. Resumen:

    En esta oportunidad, se puede observar como los textos de Keynes y Hayek presentan teorías contrapuestas en término de los ciclos económicos. Keynes sugiere que la esencia del ciclo económico, principalmente en términos de tiempo y duración, radica en cómo fluctúa la eficacia marginal del capital. En términos de inversión, Keynes ve que los agentes no analizan la eficiencia real del capital, lo que genera un derrumbe en las expectativas que, en un contexto laissez faire impacta en las crisis económicas.
    Por otro lado, Hayek ve la importancia del ahorro en las crisis económicas. Sostiene que las malas decisiones en conjunto de los agentes son las que llevan a una crisis económica. Considera que el aumento en las inversiones está dado por las expectativas sobre un aumento de capital continuo.

    Novedoso:

    Me llama la atención como ambos textos enfatizan su análisis en un mismo concepto, abordándolo desde distintos puntos de vista. Sin embargo, ambos le atribuyen una gran importancia al rol de las expectativas en los ciclos económicos. Podría decirse que tienen una visión un tanto subjetiva de los ciclos, puesto que consideran a las expectativas como un factor

    Preguntas:
    1. La suba de tasas de interés es actualmente una herramienta muy utilizada para atraer inversiones ¿qué opina al respecto?
    2. ¿Qué opinan sobre las expectativas racionales y adaptativas? ¿Cuáles creen más influyentes en los ciclos?
    3. ¿Cree que se puedan moldear las expectativas con algún tipo de política?

  53. RESUMEN
    HAYEK
    Las teorías económicas fueron mas lento que los problemas reales. Se plantea una teoría que pueda explicar las crisis y fluctuaciones del ciclo. Habla de las expectativas de emprendedores y consumidores, cuando no son las mismas se frustran las perspectivas. La tasa de interés de equilibrio es aquella que asegura cierta correspondencia entre ambas posturas
    El fenómeno de escasez de capital que hace imposible la utilización del equipo de producción existente es la explicación de la crisis, esto es la abundancia de equipo de producción es síntoma de escasez de capital causada por una demanda excesiva de bienes de consumo.
    KEYNES
    Los ciclos se deben a como fluctúa la eficiencia marginal del capital. Esta depende de abundancia o escasez de bienes de capital y de previsiones sobre futuros rendimientos. La crisis se debe por un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital. Esto es difícil de controlar porque es el retorno de la confianza

    NOVEDOSO: me llamo la atencion las diferentes posiciones con respecto a las causas de las crisis, sobretodo la mirada de hayek asociada a un exceso de demanda de consumo.

    PREGUNTAS

    como explica segun la mirada de hayek las crisis de sobreproduccion? es decir, cuando la demanda de consumo no alcanza para satisfacer la oferta
    que soluciones debería brindar el estado para las crisis?
    que rol cumple la politica monetaria en la generacion de la crisis?

  54. Los textos de Hayek y Keynes buscan muestran teorías distintas sobre los motivos por los cuales existen ciclos económicos que derivan periódicamente en una crisis. Keynes ve a la eficiencia marginal del capital como el factor que determina los estados del ciclo económico. En una primera instancia con altos rendimientos del capital habrá incentivos a invertir en la generación de nuevos bienes de capital. En el momento del auge de las inversiones, la inversión será mayor al ahorro y entonces habrá una tendencia a la suba de las tasas de interés. Cuando los agentes noten que los rendimientos del capital son menores a los esperados, habrá un derrumbe de expectativas y de la inversión que ocasionará una crisis. Para evitar estas crisis Keynes propone que el estado intervenga y mantenga en bajos niveles las tasas de interés para mantener el ritmo de la inversión y así lograr mantener la economía en un estado cercano al auge a lo largo del tiempo. En el lado opuesto a la visión de Keynes, Hayek cree que si la tasa de interés es menor a la que el mercado tiende a ir en los momentos de auge, los empresarios invertirán para producir más bienes de capital. De esta manera, aumentará el empleo en ese sector, mientras que por un aumento del empleo también crecerá la demanda de bienes de consumo. Esto provocará que los precios de los bienes de consumo aumenten, por ende, los salarios reales también lo harán. Ante la caída de los salarios reales los empresarios verán una caída en las futuras ventas, por lo tanto, reducirán la producción y aumentará el desempleo desencadenándose así una crisis.
    Lo que me sorprende aunque no sé si es correcto decir que es novedoso, es cómo la economía permite que se desarrollen teorías con lógica sobre una misma situación donde la respuesta para evitar la crisis para un autor es exactamente la que determina la crisis para el otro autor. Esto mismo veo reflejado en nuestra sociedad hoy en día y todavía es evidente que hay serias complicaciones para conciliar las distintas posturas.
    Preguntas
    1- ¿Cómo consideraría Keynes el camino a seguir en Argentina para lograr reactivar la economía pero sin generar una aceleración del proceso inflacionario?
    2- ¿Qué opinaría Hayek de la actual recesión Argentina tras años de altas tasas de interés?
    3- ¿Por qué considera Keynes que los empresarios no pueden aprender de los errores del pasado y lograr desarrollar una previsión perfecta sobre el futuro de la economía?

  55. Resumen:

    Ambos textos terminan siendo un debate entre el intervencionismo del estado y la libertad del mercado acerca de como se afrontan las crisis económicas.
    Según Keynes las crisis se producen debido a cambios en la eficacia marginal del capital llevando a cabo otras cosencuencias como una tendencia a una propensión a consumir menor y una preferencia por la liquidez. Esto lleva a un futuro aumento de la tasa de interés que termina deprimiendo al mercado ya que no hay inversores interesados en hacer proyectos nuevos porque el riesgo del aumento de la tasa es mayor y tienen miedo que fracase y esto genera desocupación y aumento de los precios de los bienes de consumo. Explica que la solución que encuentra, no para solucionar la crisis sino para evitarla y mantener a la economía en el auge es mantener bajas las tasas de interés para estimular el consumo, bajar los precios, generando empleo ya que Keynes hablaba de una economía en pleno empleo. Esto se logra siempre mediando la intervención estatal.
    En cambio, según Hayek, la crisis del ciclo económico se produce cuando la tasa natural se encuentra por debajo de lo que llama la tasa financiera, por lo que los agentes prefieren ahorrar e invertir en el mercado financiero, dinero que es requerido por los empresarios para sus proyectos y para invertir en producción de bienes. Esto lleva a una desocupación y disminución en la producción que según el autor, termina ajustando solo mediante la variación de los precios y consecuentemente de la demanda y oferta de los productos.

    Novedoso:
    Me resulta novedoso aunque no se trate en el texto como las diferentes teorías pueden ser utilizadas en diversos países y lograr resultados buenos. Porque si bien no creo en la intervención Estatal en los mercados ni en nada que ajuste la economía de una manera anormal, en el caso de los Estados Unidos es un sistema que funciona a lo largo del tiempo afrontando varias crisis.

    Preguntas:
    Le preguntaría a Keynes ¿Como hace el Gobierno para estimular algún instrumento de la economía como la tasa de interés con el fin de beneficiar a un sector sin perjudicar a otro, ya que se dice que el Estado no es capaz de aumentar el producto, sino que lo redistribuye?

  56. Resumen: El debate Hayek-Keynes se centró en las causas de los ciclos económicos, principalmente en los períodos descendentes o crisis. Keynes postulaba que estas depresiones se producían por un derrumbamiento de la eficacia marginal del capital, lo que a su vez generaba un alza de la tasa de interés a través de la preferencia por la liquidez, esto agravaba aún más el descenso de la inversión. Como la eficacia marginal del capital depende de factores psicológicos de los empresarios, decía Keynes, durante el ciclo de auge la confianza aumenta hasta llegar a cierto punto donde esta compensa los crecientes costos. Luego las esperanzas se vuelven pesimistas y con ellas empieza la fase descendente. Plantea que para disminuir el impacto de las crisis la mejor solución es fomentar el consumo a través de la distribución de recursos hacia las personas con una mayor propensión marginal a consumir.
    Hayek diciente en que las crisis no se originaban en una demanda insuficiente, sino en una excesiva. Sostiene que el comienzo del auge se da por señales favorables a la inversión a través de una tasa de interés baja y una oferta de dinero-capital abundante. Así se trasladan los factores de producción de los bienes de consumo hacia los bienes de capital. Dado que las inversiones tardan un tiempo en terminarse, ésta distribución de los factores deberá mantenerse. Eventualmente los ingresos de los individuos tenderán a aumentar, ya sea porque se los quiere atraer a la producción de bienes de capital o porque se empleen factores antes en desuso. Esto aumentará la demanda de bienes de consumo que, debido a que la oferta de éstos habrá disminuido por el pasaje a bienes de producción, se traducirá en un aumento de los precios. Con el aumento de la competencia ofrecida por las industrias de bienes de consumo se forzará una expansión continua y progresiva del crédito para mantener las inversiones. Esta expansión se trasladará a los precios de los factores de producción y a un alza de la tasa de interés, desplomando las esperanzas de los emprendedores de poder continuar sus inversiones en las condiciones favorables iniciales, dando comienzo a la crisis. Así Hayek afirma que una tasa de interés más baja podría alargar el período de auge lo suficiente para que se completen los proyectos de inversión.

    Sorprende e impresiona: Sorprende el hecho de que casi en el mismo período (Hayek en 1935, Keynes en 1936) se publicaran artículos tan dispares respecto a la causalidad de las crisis y los ciclos, aunque tienen puntos en común cuando analizan principalmente a las inversiones como el punto central de estos fenómenos.

    Preguntas:
    ¿Cómo vería Hayek la intervención del Estado para la regulación de los ciclos?
    Keynes sostiene que para aminorar la depresión se debe aumentar el consumo, ¿esto sería ya dentro de la crisis o propone que el Estado prevea el comienzo de la misma y actúe en consecuencia? Dado que lo segundo es poco probable, ¿cómo propone que se financie este aumento si ya se encuentra en recesión?
    ¿Seguirían sosteniendo sus teorías en el mundo actual donde tantos países están abiertos a la perfecta movilidad de capitales?

  57. registro: 883875
    Resumen:
    Según Keynes el ciclo económico se explica por las fluctuaciones de la eficacia marginal del capital. Cualquier fluctuación en las inversiones que no esté equilibrada por un cambio correspondiente a la propensión a consumir, se traducirá en una fluctuación de ocupación. La caída de la eficiencia marginal del capitala su vez genera una caída de la propensión marginal a consumir.El auge está caracterizado por la sobreinversión, es decir, casos en que la inversión se hace en condiciones inestables. La solución para el ciclo económico es evitar las depresiones y mantener un cuasi-auge continuo con una tasa de interés lo suficientemente alta para evitar los booms económicos.
    Hayek sostiene que un problema fundamental de la teoría económica es el problema del significado del concepto de equilibrio y su pertinencia en la explicación de un proceso que se verifica en el tiempo. El éxito de cualquier inversión hecha por un periodo de tiempo considerable depende del curso futuro del mercado de capital y de la tasa de interés. Para Hayek, los movimientos en la tasa de interés son los que generan movimientos cíclicos del producto.
    Lo novedoso:
    Para Keynes la causa de una crisis es el colapso repentino de la eficacia marginal del capital y no de la tasa de interés. Cuando se derrumba la eficiencia marginal del capital, aumenta la preferencia por liquidez fruto de la incertidumbre y el pesimismo entonces se puede generar un alza de la tasa de interés que agrava aún más la inversión.Pasada la crisis es necesario que aumente la eficiencia marginal del capital porque una baja de la tasa de interés por sí sola no es suficiente y además lleva tiempo empezar la etapa de recuperación. Keynes sostiene que el volumen de inversión no puede dejarse en manos de los particulares.
    Hayek advierte que la experiencia muestra que las fluctuaciones en el volumen de ahorro son resultados de las crisis y no una de las causas. La tasa de interés de equilibrio, dada una tasa constante de ahorro, es la que se obtiene igualando la oferta de dinero-capital a los ahorros corrientes. No considera que los ahorros sean la parte del ingreso no consumido sino que son la parte de los recursos (no solo el ingreso) de los consumidores previstos para un futuro consumo. Y la inversión surge de decisiones separadas e independientes de los emprendedores en relación con las cantidades de bienes de consumo que se proponen producir en fechas diferentes. La igualdad entre estos dos grupos de decisiones tiene asociada una tasa de interés de equilibrio.Hay una expansión económica cuando los empresarios interpretan que una caída de la tasa de interés es un cambio en las preferencias de los consumidores en favor de un mayor consumo futuro.
    Preguntas:
    ¿cuales son las condiciones inestables que Keynes plantea en las que se produce una sobreinversión? ¿qué solución propondría Keynes para aquellos países que aún con intervención estatal no logran aumentar la eficiencia marginal del capital post crisis?
    ¿si para Keynes los movimientos en la brecha del producto generan movimientos en la tasa de interés y si para Hayek los movimientos en la tasa de interés generan movimientos cíclicos, no podría pensarse que ambos tienen razón y que hay una relación bi-causal entre la tasa de interés y la brecha del producto?

  58. ‘Breves consideraciones sugeridas por la Teoría General’: Keynes
    ‘Perspectivas de precios, disturbios monetarios y mala orientación de las inversiones’: Hayek

    Ambos autores se ocupan de analizar las razones de los ciclos económicos y analizan las mismas variables, tasa de interés, propensión a consumir, rendimiento marginal del capital, etc.
    Keynes, en su teoría, aunque reconoce que la abundancia y escasez y los costos afectan al rendimiento marginal del capital hace principal énfasis en las expectativas de este. Así explica que cuando se espera grandes ganancias la inversión aumenta y la economía se expande (auge) pero cuando se alcanza un máximo crece la desconfianza de que el capital alcance tales rendimientos esperados por lo que se empieza a desacelerar la inversión (Depresión).
    Keynes propone que el estado es quien debe tomar medidas anticíclicas ya que el libre mercado es incapaz de controlar el comportamiento de los agentes.
    Hayek, enfoca su análisis en otras variables haciendo hincapié en la tasa de interés, el ahorro y la oferta de capital. A diferencia de Keynes, Hayek se ‘aleja’ de las expectativas y propone una tasa de interés de equilibrio o natural en la cual las preferencias de empresarios y consumidores convergen quedando la inversión determinada por el ahorro de los consumidores. Entonces, explica, que cuando se toman medidas que generan efectos distorsivos en el equilibrio se da lugar a los ciclos económicos. Particularmente explica como la emisión monetaria genera un shock que da comienzo a un crecimiento debido a que baja la tasa de interés, aumenta la inversión, aumenta la demanda de trabajadores, aumenta los salarios y los precios. Aquí la economía se deprime volviendo por el mismo camino; Aumentan los costos de producción, se presiona la tasa de interés al alza, disminuye la inversión. Se vuelve al mismo punto, pero con precios más altos.

    Lo novedoso:
    Es interesante como ambos autores intentan explicar la misma problemática utilizando distintos argumentos y dándole énfasis desde distintas ópticas, uno desde las expectativas y el comportamiento irracional, otro desde los shocks exógenos como causantes de los ‘disturbios’.
    Es llamativo como un autor llama a la emisión para mantener el auge y el otro explica como este shock es el que lleva a los desequilibrios. Una vez más encontramos diversas explicaciones para un mismo tema e incluso contrapuestas.

    Preguntas:
    Hayek, ante un momento de ciclo deprimido. ¿El estado sólo debe esperar a que la economía retorne a su punto de equilibrio? ¿Cuál sería el costo social? ¿Cuánto podría demorar?
    Keynes, en la práctica se ha demostrado que la emisión tiene efectos inflacionarios en la economía. ¿es entonces, sostenible en el tiempo esta política para mantener a la economía en su cuasi auge?
    Keynes y Hayek, se ha escrito mucho sobre expectativas racionales. Considerando que atribuyen los problemas a las irracionales ¿Qué opinan de las primeras? ¿Los agentes no aprenden?

  59. resumen de los textos
    el debate entre ambos autores se da en un contexto de discusión sobre las cusas que expliquen el ciclo económico. Keynes desde la perspectivas del control de los flujos económicos (manipulación del consumo-gasto de gobierno) a través de la importancia del equilibio y lograr evitar las depresiones.
    Hayek por otra parte critica la tesis de equilibrio por considerarlo estático y considerando los supuestos del mimos inapropiados para explicar los fenómenos económicos que son dinámicos y conllevan decisiones de muchos agentes con diferentes cursos de acción. Así mientras Keynes argumenta a los efectos del pesimismo u óptimismo como causantes de las depresiones a través de la caída de la inversión y la oferta de trabajo,Hayek menciona la descoordinación entre ahorro e inversión por decisiones mal tomadas como producto de la manipulación de la tasa de interés a través del aumento de la oferta monetaria que no se corresponde con las decisiones de ahorro real las cuales provienen de capital para ser invertido.
    aspectos novedosos: critica a los modelos de equilibrio general y la incursión del tiempo en las decisiones económicas.
    tres preguntas que haría a los autores:
    1- cómo puede eliminar el tiempo en la decisión consumo ahorro de los agentes afectando a la vez la propension a consumir? (Keynes)
    2- por qué no se construyo un sistema que incluya en fenomeno temporal desde la óptica del modelo de is-lm? (Hayek)
    3- si se pretende evitar el ciclo económico a través de la propensión a consumir como puede llegarse al equilibrio buscado cuando el ahorro tiende a disminuir y por tanto a caer el capital para inversión disponible? (Keynes)
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  60. Ambos textos hablan sobre los ciclos económicos y como evitar las depresiones.
    Keynes dice que la eficacia marginal del capital es la principal causa de los ciclos económicos y que esta fuertemente ligada a las expectativas del capitalista, por lo tanto las crisis suceden por la caída de su eficacia y no en base a las tasas de interés. Objeta que si en ese momento se bajan las tasas de interés se volvería a recuperar la confianza y así alargar los periodos de auge económico.
    Hayek nos dice que las crisis se deben a malas previsiones empresariales. Indica como fundamental dos conceptos, tiempo y expectativas. Si se logra igualar las intenciones de los consumidores con las de los empresarios se igualaran las tasas de interés y se llegara a un equilibrio; de lo contrario una tasa de interés mas baja o alta que la propia de equilibrio del mercado provocara sucesivas crisis.
    Sorprende:
    Como Keynes de una forma tan simple explica crisis que sucedieron posterior a su teoría, indicando que el exceso de expectativas en la economía y en el rendimiento del capital de los empresarios genera exceso de inversión que puede generar burbujas especulativas.

    Preguntas:
    -¿Como se explica la escasez de capital de la que nos habla el autor?
    -¿El estado no puede establecer una tasa de interés de equilibrio, llevando forzosamente a la economía a un equilibrio planificado?
    -En base a la teoría de Keynes ¿Es posible un auge continuo? Ya que bajando continuamente la tasa de interés se llegara a una tasa nula en la cual el Estado se quedara sin opciones para seguir forzando ese auge.

  61. Keynes – Hayek
    En los extractos seleccionados se exponen dos posturas distintas.

    La primera lectura incluye la teoría keynesiana respecto del origen de los ciclos económicos. El autor sostiene que los mismos son en mayor medida producto de la fluctuación de la eficacia marginal y que esa fluctuación es tal que la oscilación en las tasas de interés resulta insuficiente para contrarrestarlo. Adicionalmente, entiende que sin intervención estatal hay ausencia de regulación del empleo. En esta línea, critica el laissez faire dado que las alteraciones o ajustes en las preferencias y expectativas de los particulares podría incrementar las depresiones y bajo este sistema no hay acción hacia la reactivación de la actividad. Su propuesta es mantener las tasas de interés bajas en períodos expansivos con el fin de no atentar contra la “confianza” (factor determinante en el mercado de dinero). Adicionalmente, propone fortalecer la propensión marginar a consumir y la distribución efectiva del ingreso durante los ciclos con exceso de oferta.
    Por su parte, Hayek sostiene que la tasa de interés de equilibrio coincide con la concordancia entre el comportamiento de los consumidores y la estimación de los emprendedores y que las crisis se dan por el exceso de demanda en instancias de tasa de interés bajas, que llevan al aumento de los precios y por lo tanto un incremento de los costos. Esto deriva en crecimiento del desempleo y por lo tanto reducción en el consumo dando lugar a la recesión.
    Me resulta muy interesante la importancia de las señales que se generan desde el mercado monetario dado que por incidencia directa son las que definen las expectativas y comportamientos de inversión de los agentes y que si bien ambos autores le otorgan su debida importancia, Keynes acepta que la tasa de interés no es suficiente para neutralizar el “poder” ejercido por una intensa fluctuación en el EMK.

    Preguntas a los autores
    1- A Hayek: ¿Cómo cree Ud que el Estado podría incidir en favor de la precisión en la previsión de los emprendedores?
    2- A Keynes, ¿considera que su teoría podría sufrir alguna alteración si estuvieramos analizando ciclos económicos actuales, basados en la historia que al momento de su postulado no existían?
    3- A ambos, ¿consideran que sería factible una teoría que logre validar al mismo tiempo sus posturas o al menos justificarlas? De nuevo, adaptándose a la actualidad.

    Valentina Slusaruk
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  62. Resumen

    El debate se da entorno a los ciclos económicos y a sus respectivas crisis. Keynes considera que los factores más importantes son la eficiencia marginal del capital y las expectativas. Estos indicadores son los que afectan la propensión marginal a consumir, la liquidez y la tasa de interés. Para el autor cuando se llega a un auge las expectativas positivas generan crisis y la solución sería intervenir el mercado para mantener la demanda agregada. Hayek hace énfasis en la tasa de interés, la oferta de capital y el ahorro. Para él las crisis se dan cuando los agentes captan mal las señales del mercado, por lo general extrapolan incorrectamente situaciones del presente al futuro. Para Hayek la solución es una tasa de interés que garantice un ahorro correcto que se adapte al presente y prevenga desequilibrios en el futuro.

    Lo que me llamó la atención

    Yo conocía las ideas de Keynes, pero nunca lo había leído directamente. Con este texto me sorprendió la importancia que le daba a la eficiencia marginal del capital por sobre la propensión marginal a consumir. También me gustó la idea de Hayek de alcanzar un equilibrio solo con una correcta tasa de interés, aunque parece un poco utópico.

    Preguntas

    Para Hayek: En caso de alcanzar una tasa de interés correcta, ¿Como se podría mantener dicha tasa ante presiones creadas por expectativas?
    Para Keynes: Revisando la historia Argentina ¿Cuál de todas sus crisis económica se pudo haber evitado siguiendo sus recetas?
    Para ambos: ¿Hay algún ejemplo en la actualidad que revalide sus ideas?

  63. Resumen
    Keynes afirma que lo que origina el ciclo económico es la fluctuación de la eficacia marginal del capital, siendo su efecto agravado con cambios en otras variables importantes. Dentro del ciclo se destaca la fase de crisis, es decir, la sustitución abrupta de movimientos descendentes por ascendentes en las variables que determinan el sistema. En este sentido, se observa que la eficacia marginal del capital no depende sólo de las existencias de bienes de capital y su costo corriente de producción, sino también de los rendimientos futuros de dichos bienes. Esos rendimientos se estiman con bases precarias, por lo que están sujetos a cambios abruptos. En las últimas etapas de auge estos rendimientos son sobreestimados por los agentes hasta que se evidencia que son infundados, derrumbándose sus precios con las ventas de los inversores. Esto genera un incremento en la preferencia por la liquidez, elevando la tasa de interés y, a su vez, reforzando el descenso de la inversión. Aquí el autor señala la posibilidad de que la caída sea tan generalizada que no baste con ningún descenso de la tasa de interés por parte de la autoridad monetaria para detenerla. Lo que cobra relevancia para explicar el proceso es la confianza de los inversores.
    Dicho esto, Keynes pasa a hablar sobre el tiempo del ciclo. Su magnitud, dice, depende de la duración de los bienes de larga vida en términos relativos a la tasa normal de crecimiento, y de los costos de almacenamiento de las existencias excedentes. Esto se debe a que un aumento en las existencias de bienes durables puede poner en duda las previsiones sobre los rendimientos futuros del capital, lo cual hace descender su eficiencia marginal. El tiempo que durará esta caída estará dado por la duración de aquellos bienes de la misma clase que de encuentren operativos de forma tal que su progresivo desgaste vuelva a generar un nivel de escasez tal que incremente nuevamente la eficiencia marginal del capital. Por otra parte, el costo de almacenamiento de las existencias excedentes hace que estas sean absorbidas dentro de cierto periodo vía una baja en sus precios.
    A su vez, una baja importante en la eficiencia marginal del capital disminuye la propensión marginal a consumir, lo cual retroalimenta el proceso. Es por esto que Keynes afirma que el control del volumen de la inversión no puede quedar únicamente en manos de privados.

    Hayek, por su parte, comienza su tratamiento sobre el ciclo económico afirmando que para explicar las crisis debe asumirse que los emprendedores cometieron errores, ya sea debido a una interpretación errónea sobre hechos externos o por haber seguido señales erróneas provenientes del sistema de precios. Siguiendo la segunda causa, Hayek prosigue afirmando que el éxito de cualquier inversión depende del estado futuro del mercado de capital y de la tasa de interés, proyectando los inversores en el tiempo al estado actual de dichos factores para tomar decisiones acerca de la realización de futuros ciclos de inversión que convaliden los resultados de la inversión actual. Entonces, dado que los inversores basan sus decisiones en el estado actual del mercado de capitales, este no depende únicamente del nivel de ahorros, sino que también está sujeto a variaciones en la cantidad y velocidad de circulación del dinero, siendo un indicador impreciso de la distribución temporal del consumo que realizan las familias. Esto implica que existen discrepancias entre dicha distribución y la que poseen los inversores al asignar recursos a procesos productivos posteriores, de forma tal que los deseos de alguno de los dos grupos acabarán por no realizarse. Este escenario no se halla en equilibrio, dado que la tasa de interés no permite compatibilizar ambas distribuciones.
    Si la tasa de interés desciende como consecuencia de un incremento en la oferta de capital, ubicándose por debajo del nivel de equilibrio, los inversores tendrán motivos para extender el horizonte temporal de sus inversiones y destinar mayores recursos a la adquisición de bienes de capital. Las inversiones en este último sector incrementarán gradualmente el nivel de salarios, ya sea porque se pone en funcionamiento mano de obra ociosa o porque busca captar trabajadores ocupados en otros sectores. A su vez, el incremento en el ingreso de los trabajadores incrementará la demanda de bienes de consumo y, con ello, su precio. En este punto, Hayek señala que dicho incremento salarial nominal se da en simultaneo a un descenso del salario real: dado que los consumidores no pueden consumir más que lo que actualmente se produce y los inversores han reasignado recursos hacia el sector productor de bienes de capital en desmedro de la producción de bienes de consumo, la producción actual de estos bienes se hallará en un nivel menor. Asimismo, los incrementos en la producción futura se incorporarán sólo gradualmente para cada estadío futuro.
    Llegado a este punto, el incremento del precio de los factores eleva el precio de los bienes de capital a la vez que su demanda se ve menguada por el alza en la tasa de interés. Dado el cambio de escenario, una parte de los bienes de capital producidos quedará sin emplearse, lo cual, para Hayek, es el centro de la explicación de las crisis, siendo su detonante un exceso de la demanda de bienes de consumo.

    Lo importante
    Es destacable que, si bien tienen visiones contrapuestas, ambos autores analizan el ciclo a partir de que las empresas realizan una lectura errónea de las variables relevantes en su contexto económico, jugando las expectativas un rol fundamental para explicar el comportamiento de los agentes

    Preguntas
    1) Keynes: Dado que el tiempo que durará la caída de la eficacia marginal del capital depende de “la duración de aquellos bienes de la misma clase que de encuentren operativos de forma tal que su progresivo desgaste vuelva a generar un nivel de escasez tal que incremente nuevamente la eficiencia marginal del capital” ¿No deberían observarse en la práctica crisis cada vez más larga conforme se van creando bienes y tecnologías con un período de amortización creciente?
    2) Hayek: ¿Hay algo que pueda hacer el Estado o los privados para evitar esa interpretación errónea por parte de las firmas (por ejemplo, la elaboración de informes periódicos de planeamiento del gasto)?
    3) ¿Puede el Estado tener un rol positivo a la hora de enfrentar una crisis o es preferible que se mantenga al margen?

  64. Los autores tratan los temas de ciclo económicos y sus respectivas crisis. Keynes dice que los ciclos son producidos por las variaciones de la eficiencia marginal del capital. Cuando la EMK cae repentinamente ocasiona las crisis en el ciclo.
    Plantea que, para evitar las nombradas crisis, se debería aplicar una intervención del Estado a través de la tasa de interés para controlar el mercado, pero también hay que tener en cuenta el factor psicológico de los agentes. Propone que en el auge se debería mantener baja la tasa de interés para poder sostenerlo y redistribuir.
    Hayek coincidiera un problema cuando las inversiones no son iguales a las preferencias de los consumidores causados por una tasa baja y malas inversiones. Plantea una diferencia entre la tasa de interés del mercado financiero y la tasa natural, que es la que coordina el ahorro de los individuos para consumo en el futuro con las inversiones para las empresas.
    Novedoso
    Este debate en Keynes-Hayek demuestra claramente que la economía es una ciencia social, donde para explicar el tema de los ciclos económicos y sus crisis los dos argumentan con fundamentos de formas totalmente contrapuesta: Keynes a favor de la intervención en el mercado y Hayek no; Keynes bajando la tasa en el auge y Hayek dice de subirla.
    Preguntas:
    1. Para Keynes: Al considerar que al largo plazo vamos a estar muertos ¿Cuánto tiempo estipula que se puede sostener el auge con la tasa de interés? ¿Esta solamente planteado para un corto plazo?
    2. Para Hayek: ¿Considera que haya alguna situación que justifique la intervención del Estado en los Mercados? ¿Qué rol debe cumplir el Banco Central?
    3. Que opinión tienen de implementar como hizo Japón con su Banco Central en establecer una tasa de interés negativa para reactivar la economía

  65. Resumen:
    Hayek comienza hablando sobre un desarrollo de la teoría del equilibrio, la cuál puede ser mejor explicada considerando el tiempo en el análisis, ya que el sistema de equilibrio de precios es analizado con detalle en forma estática, pero no de forma dinámica, que es como se presenta la realidad. Uno puede extraer la idea al leer a Hayek de que en el mercado podemos encontrar un sistema de información que puede regular el comportamiento interconexo de los diversos agentes económicos, que es el sistema de precios. Hace hincapié en las intenciones marcadas que podemos ver en los movimientos del consumo, la expansión y contracción del crédito. Como relación social estas intenciones y acciones generan conflicto de intenciones, y estas son marcadas por la expansión del crédito entre los emprendedores y los consumidores. El autor va a explicar que los emprendedores tienen en consideración a la tasa de interés y a la oferta de bienes de capital como invariable por un cierto tiempo, esto es un indicio de una posible falla o mala toma de decisión porque no les permite tener previsión, y pueden hacer malas inversiones. La crisis o fluctuación se origina también del lado de los consumidores que no tienen las mismas intenciones en el consumo, ahorro y toma de crédito que los emprendedores. Los emprendedores van a tener una determinada suposición sobre la tasa de interés a largo plazo y van a comprar más bienes de capital, esto aumenta la demanda de trabajo, y la demanda de trabajo en bienes de consumo, los consumidores destinan mayor consumo al presente con una baja tasa de interés, esto aumenta los precios de los bienes de consumo, sube la tasa de interés, y ahí hallamos una discrepancia entre las intenciones y suposiciones de los agentes, generando una crisis en la economía.

    Por otro lado, Keynes analiza cómo se pasa de una economía en crecimiento a una economía estancada, con una depresión. Primero analiza lo que será la eficiencia marginal del capital, cuando la economía está en alza hay una tendencia a sobreestimar la bonanza del ciclo económico en los emprendedores, esto hace que baje el rendimiento del capital y un aumento no moderado de la tasa de interés que afecta el consumo y la decisión de ahorro e inversión. Aquí es donde entra en juego la noción de expectativas, dado que ahora estamos en crisis, baja el rendimiento y hay una mayor preferencia por tener liquidez y deshacerse de los bonos o activos menos líquidos. Para salir de esta crisis hay que realizar un ajuste en el comportamiento de los agentes, esto se logra interviniendo en las tasas de interés, en el consumo, etc. Como mencioné, a diferencia de Hayek la idea de Keynes es un patrón de consumo diferenciado, para lograr cambiar la tendencia y salir de la crisis.

    Novedoso:
    Me llamó la atención la manera en que los autores hacen abstracción de una posible herramienta de política económica, que es la tasa de interés, la cual parece jugar junto con el nivel de precios en una importante cadena de información que conjuga las diversas acciones e intenciones de los agentes. También me parece un aspecto interesante, cómo ambos autores intentan encontrar qué se puede hacer en una crisis y qué han estado haciendo los economistas y pronosticadores sobre la ciencia económica y sobre una crisis en particular. Por un lado, Hayek hace más hincapié en un sistema de información de las intenciones entre los consumidores y emprendedores, donde se debería hacer más equivalente los niveles de consumo e inversión. Y por otro lado, Keynes muestra que el mayor aumento de consumo es lo que haría salir de una crisis, no es que las intenciones no cuenten, porque en definitiva para ambos las intenciones o planes de consumo e inversión deben ser similares, pero el contenido y consecuencia de estas es diferente para los autores.

    Preguntas al autor:
    1) Para Hayek: ¿una mayor inversión en conocer la intención de la demanda en los consumidores podría evitar o achicar la brecha entre las intenciones de ambos agentes?
    2) Para ambos autores: ¿creen que tiene vigencia para Argentina alguno de estos planteos?, ¿piensan que la solución de los conflictos de intenciones y planes que tienen los agentes, nos harían salir de la crisis actual en nuestro país?
    3) Para Keynes: ¿qué señales debería brindar el mercado o un agente como el estado para que los emprendedores no tengan una sobre estimación de la confianza de la bonanza de la economía?, ¿considera que hay una herramienta de política específica?

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