Keynes: ¿la depresión se produce porque la tasa de interés es muy alta o porque antes fue muy baja?

Con los alumnos de Historia del Pensamiento Económico en Económicas de la UBA vemos el debate “Hayek-Keynes” sobre las crisis y el ciclo económico. Comenzamos con el capítulo 22 de la Teoría General de Keynes, titulado “Notas sobre el ciclo económico”. Aquí van algunos párrafos que explican la visión de Keynes y otros donde hace referencia a la discusión, aunque en ningún momento menciona con quién está discutiendo, pero se puede inferir con quién.

0 R

“…encontraremos que las fluctuaciones en la propensión a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y en la eficacia marginal del capital han desempeñado su parte (en los ciclos). Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital.”

“Las últimas etapas del auge se caracterizan por las esperanzas optimistas respecto al rendimiento futuro de los bienes de capital, lo bastante fuertes para equilibrar su abundancia creciente y sus costos ascendentes de producción y, probablemente también, un alta en la tasa de interés. Es propio de los mercados de inversión organizaros que, cuando el desencanto se cierne sobre uno demasiado optimista y con demanda sobrecargada, se derrumben con fuerza violenta, y aún catastrófica bajo la influencia de compradores altamente ignorantes de lo que compran y de los especuladores, que están más interesados en las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado, que en una estimación razonable del futuro rendimiento de los bienes de capital.”….

“De este modo, con mercados organizados y sujetos a las influencias actuales, la estimación que hace el mercado de la eficacia marginal del capital puede sufrir fluctuaciones tan enormemente amplias que no quepa neutralizarlas lo bastante por fluctuaciones correspondientes en la tasa de interés. Además, como hemos visto antes, los movimientos consiguientes en el mercado de valores pueden deprimir la propensión a consumir precisamente cuando es más necesaria. Por tanto, en condiciones de laissez-faire, quizá sea improbable evitar las fluctuaciones amplias en la ocupación sin un cambio trascendental en la psicología de la inversión, cambio que no hay razón para esperar que ocurra. En conclusión, afirmo que el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de los particulares.”

Hasta allí, una muy breve exposición de su análisis y propuesta de solución. Ahora breves párrafos sobre el debate. Así comienza la sección inmediata al párrafo anterior:

“Puede parecer que el análisis precedente está de acuerdo con el punto de vista de quienes sostienen que la sobreinversión es la característica del auge, que el único remedio posible para la siguiente depresión es el evadirla, y que, si bien, por las razones dadas antes, ésta no puede impedirse por medio de una baja tasa de interés, el auge puede evitarse por otra alta. Ciertamente tiene fuerza el argumento de que una alta tasa de interés es mucho más efectiva contra un auge que otra baja contra una depresión.

Pero inferir estas conclusiones de lo anterior llevaría a una mala interpretación de mi análisis; y a mi modo de ver, supondría un error. Porque el término sobreinversión es ambiguo. Se puede referir a las inversiones que se destinan a desanimar las previsiones que las incitaron o para las cuales no hay lugar en circunstancias de intensa desocupación; o puede indicar un estado de cosas en el que cada clase de bienes de capital sea tan abundante que no haya inversión nueva que prometa aun en condiciones de ocupación plena, ganar en el curso de su duración más que su costo de reposición. Es solamente en el último estado de cosas donde hay sobreinversión, estrictamente hablando, en el sentido de que cualquier inversión posterior será sólo un puro desperdicio de recursos:….

…’El remedio del auge no es una tasa más alta de interés, sino una más baja!, porque ésta puede hacer que perdure el llamado auge. El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.”

“El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.”

“El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.”

27 pensamientos en “Keynes: ¿la depresión se produce porque la tasa de interés es muy alta o porque antes fue muy baja?

  1. Según la tesis de Keynes el ciclo económico se debe principalmente a la eficacia marginal del capital.
    Un ciclo económico se produce cuando las fuerzas del ciclo ascendente llegan a su punto máximo (alcanzando su potencialidad) y son reemplazadas por fuerzas opuestas a ellas, los ciclos descendentes. La crisis se produce cuando el punto donde la fuerza ascendente es sustituida por la descendente se genera de manera muy violenta y repentina. Para él la crisis es causada por el colapso de la eficacia marginal del capital. Es decir, en las etapas ascendentes el optimismo de los inversores es mayor que el rendimiento real del capital (se produce sobreinversión en el sentido de que se puede emplear más bienes de capital pero se realiza de forma inestable y que no se puede sostener), cuando este se derrumba el pesimismo y la incertidumbre genera una preferencia sobre lo líquido provocando el alza de las tasas de interés que agrava la etapa descendente de la inversión. El autor explica que la baja de las tasas de interés ayudaría sin embargo puede ocurrir que la desconfianza (llamémosle pesimismo, incertidumbre) en la inversión sean tan profundas que ni siquiera la reducción completa de las tasas de interés bastaría para revertir la situación, por ello todo radicaría en la confianza del público que no es una variable que se pueda controlar.
    ¿Cuál es el tiempo en que dura esta crisis? El autor lo relaciona con dos variables: la duración de los bienes durables con respecto a la tasa de crecimiento y los costos de almacenamiento de las existencias excedentes. La duración de los bienes durables se explica por el hecho de que la desconfianza sobre la inversión de capital persistirá hasta que sea necesario volver a invertir, es decir, cuando se agote la utilidad de los bienes de capital durable existentes. El costo de almacenamiento de bienes no terminados también jugará un papel ya que solo la baja suficiente del precio de ellos impondrá una restricción que haga que los empresarios se vean obligados a vender y no almacenar. En el último punto del apartado dos del capítulo el autor también determina una relación directa entre la eficacia marginal del capital y la propensión marginal a consumir que tiende a agravar la situación.
    ¿Cómo se evita la crisis? Según el autor la solución no radica en aumentar la tasa de interés sino en una redistribución del ingreso, estimulando la propensión marginal a consumir. Es decir, se debe aumentar la tasa de inversión y aumentar la propensión marginal a consumir ya que no se puede sostener el pleno empleo (o a niveles cercanos) con la propensión a consumir existente. Se debe aumentar la inversión hasta de deje de ser escaza por encima de la propensión a consumir.
    El capítulo 22 de la TG de Keynes es muy novedoso porque vuelca el rol en las expectativas, es decir, existe “algo” que hace que los agentes económicos empiecen a desconfiar de los bienes durables y se vuelquen al liquido. No podemos controlarlo, como dice Keynes, pero podemos evitarlo. Dependiendo de las políticas que tomemos podríamos llegar a agravarlo ya que no siempre la tasa interés es la clave para la recuperación. Este capítulo es muy importante ya que describe la trampa de liquidez que estudiamos, en qué situación puede existir una preferencia por la liquidez, las personas prefieren conservar su dinero antes de invertirlo y no existe nada que lleve a la tasa de interés a un nivel adecuado. Es muy interesante como el autor mismo declara que sus aportes son más prácticos que teóricos, estamos frente a una aplicación económica más que un modelo en sí. Este capítulo sirve para refutar la idea de que Keynes desarrollo el modelo Is-Lm en realidad como el mismo lo dice plantea soluciones para una determinada situación (EEUU 1929) que luego son tomadas por Hicks y volcadas a un modelo económico. No sé si el propio Keynes buscaba una suerte de explicación para todos los ciclos económicos sino solamente para uno en particular ya que el mismo en los párrafos va aclarando que se basaba en una determinada etapa. Por lo tanto, aplicar sus remedios de manera más general sería absurdo.
    Preguntas:
    ¿Estaría de acuerdo Keynes con los modelos simplificadores construidos por Hicks basados en sus aportes?
    ¿Cuáles son las causas de la desconfianza que se produce sobre la inversión volcando la preferencia sobre la conservación de dinero? Ya que siguiendo la línea de pensamiento si supiéramos como determinarlo podríamos evitarlo.
    ¿La última crisis de los Estados Unidos (2008-2013) no es explicada por este capítulo?

  2. El texto como bien dice su titulo trata de explicar el porqué de los ciclos económicos, explicando sus causas y cómo hacer para evitar esos vaivenes que muchas veces terminan en crisis. Por empezar, el autor adjudica a la fluctuación de la eficacia marginal del capital, principalmente, como la causante de la duración y movimiento del ciclo, como de su colapso. Niega que la tasa de interés alta sea quien produce esto. Lo que si admite es que: una carencia o disminución de los rendimientos de capital, hacen subir la tasa de interés debido a la baja la inversión por el pensamiento pesimista e incertidumbre por el futuro que se genera, provocando así preferencia por liquidez y agravando más aun la poca inversión. Traduciéndose a una baja en la propensión al consumir y cambios a nivel ocupacional.
    Juega un rol importante las previsiones de los agentes acerca del futuro de los rendimientos de capital, que muchas veces estiman mal en mercado y es difícil hacerlos cambiar de idea, crear confianza y regularlos. Es decir, no se puede dejar en manos de particulares el evitar estas fluctuaciones.
    El autor critica la idea que debe haber una tasa de interés alta para evitar el auge y vivir en semi depresiones, se están confundiendo de foco. Justifica que lo que se debe lograr es no salir del auge, mantener las tasas de interés a un nivel bajo para vivir en un cuasi auge continuo y asi evitar las depresiones. Los auges que terminan en depresiones son aquellos que tienen tasas de interés muy altas para mantener la ocupación plena o previsiones desacertadas. Por último, menciona que hay que redistribuir ingreso para que suba la propensión a consumir, la producción y el empleo.
    Interesante: como se ven ideas totalmente opuestas sobre el interés para evitar las crisis, por un lado proponen tasas de interés alta para evitar el auge y por otro como hacen hincapié en permanecer en auge con tasas de intereses bajas. Por otro lado, el hecho de que los agentes con sus expectativas bien o mal predichas pueden afectar el ciclo económico, y cómo estas son rígidas al cambio, a no ser que pase un tiempo prudente. La confianza en un periodo es importante.
    ¿Se puede mantener la tasa de interés siempre baja?¿Siempre se va a poder evitar las depresiones? ¿No hay otros factores que lleven a las crisis? Si es así, sosteniendo la economía durante más tiempo en cuasi auge, no haría las depresiones más agudas? ¿Existe alguna táctica para ordenar o al menos intentar ordenar, las expectativas de los agentes según el autor? ¿Cómo serian las expectativas si existe un cuasi auge permanente?

  3. Resumen
    Keynes, al igual que Hayek, encuentra en la demanda la causante de las crisis –interrupción brusca y drástica de la transición entre las fases ascendente y descendente (en ese orden) del ciclo económico-, pero a diferencia de ese autor –contemporáneo a él-, considera que el componente conflictivo es la inversión. Ambos economistas le otorgan un importante rol a las expectativas que se forman los productores. Según presente texto, dichas previsiones son precarias, aspecto que explica la volatilidad de la inversión. El optimismo de los agentes con poder decisorio lleva, en la etapa de auge de la economía, a un exceso de inversión que derrumba el rendimiento del capital, lo que provoca una abrupta contracción de este flujo. Anticipando estos hechos, este economista aboga por un crecimiento sostenido y prolongado controlando la inversión y estimulando el consumo.

    Lo novedoso
    El análisis de Keynes choca con la concepción imperante de la conveniencia del laissez-faire al señalar que existen casos en los que la libertad para ejercer actividades económicas –en este caso, la toma de decisiones de inversión- llevan a resultados no óptimos. También es llamativo el hecho de que haya discernido como causa de un mismo problema –la crisis económica- una tan diferente a la que dilucidó Hayek en la misma época. Por último, se resalta la precisión del diagnóstico o anticipación de las crisis económicas sobre la que se funda la recomendación de política para evitarlas y suavizar el ciclo económico. De acuerdo al autor, la sobreinversión estricta que lleva al colapso de la economía se resuelve mediante el estímulo a la propensión marginal al consumo que se obtiene a través de una redistribución del ingreso y de una política monetaria tendiente a bajar la tasa de interés.

    Preguntas al autor
    ¿Qué opina de la tesis de Hayek según la cual es el exceso de demanda de consumo el que ocasiona la fuerte fluctuación característica de la crisis?
    Considerando la mencionada tesis del autor austríaco y viendo las divergencias entre sus ideas y las suyas, ¿considera que la discusión entre libre mercado e intervención podrá zanjarse algún día o piensa Ud. que, más que una dicotomía sobre cuestiones generales, la conveniencia de una u otra postura depende de cada caso particular?
    ¿Piensa Ud. que las recomendaciones de política que hizo en la década de 1930 son pertinentes para evitar o salir del tipo de crisis económicas que acaecen hoy en día?

  4. RESUMEN:
    John Maynard Keynes sostiene que el carácter esencial del ciclo económico y la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica que se lo llame ciclo, se debe a como fluctúa la eficacia marginal del capital. El colapso de esta última provoca una crisis, debe transcurrir un periodo de tiempo antes de que empiece la recuperación, el movimiento descendente dura entre 3 y 5 años. El autor sostiene que la propensión a consumir depende de las alzas y bajas en el valor de las inversiones, no en el estado de los ingresos, por ende un colapso de la eficacia marginal del capital suele afectar la propensión a consumir. El auge está caracterizado por la sobreinversión, definida como en la inversión que se hace en condiciones inestables y que no pueden perseverar, porque aquella obedece a previsiones que están destinadas a no realizarse. Así, para evitar el ciclo económico no es evitar los auges y conservarlos en semi-depresiones permanentes, sino que es evitar las depresiones y conservarse en cuasi-auges continuo y esto se hace bajando la tasa de interés. Además, el autor propone que para sostener el pleno empleo hay que promover la inversión y el consumo.

    ASPECTOS DE INTERÉS O IMPORTANTES:
    Dentro de muchas cosas que son destacables, lo que me pareció muy interesante fue cómo el autor describe claramente el fenómeno de crisis dentro del ciclo económico (el cual determina el nivel de empleo). Este fenómeno de crisis se da a través de la sustitución de un impuso ascendente a otro descendente que ocurre de modo repentino y violento. Se produce un colapso repentino de la eficiencia marginal del capital, que aumenta la preferencia por la liquidez, por ende aumenta la tasa de interés y disminuye aún más la inversión. Bajar la tasa de interés no alcanza para estimular la eficiencia marginal del capital. Además, Keynes afirma que la eficiencia marginal del capital depende de la abundancia o escasez existente de los bienes de capital, del su costo corriente de producción y de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. También profundiza sobre los auges en el ciclo económico: la duración del mismo debería tener una relación definida con la vida de los bienes durables y con la tasa normal de crecimiento en una época determinada.

    PREGUNTAS AL AUTOR:
    1. Si los agentes económicos se detuvieran a analizar realmente cada inversión nueva que realizan, es decir contrastar la eficiencia real del capital con la esperada para realizar esta inversión, ¿usted cree que podrían evitarse las crisis ya que las expectativas no serían tan falsas a lo que termina sucediendo, o, para no ser extremistas, que no fuesen tan profundas las depresiones?
    2. Si decimos que una de las causas que el auge pase a depresión son las expectativas irreales sobre los niveles reales de rendimiento del capital, en otras palabras un exceso de confianza sobre los rendimientos supra normales del capital, y que a su vez luego del colapso de la eficiencia marginal del capital los individuos caen en un “error de pesimismo” (es decir que no se cree que exista tal rendimiento del capital o se cree negativo), ¿Cuál sería la actitud correcta de los individuos?
    3. Afirmando que un aumento en la masa monetaria inyectado a la economía como gasto público hará incrementar la actividad económica, al menos en el corto; ¿podemos decir que en el largo plazo tendrá que haber alguna liquidación y reestructuración del capital como dicen los austríacos?

  5. RESUMEN
    Keynes explica que el ciclo económico se debe a cambios cíclicos de la eficacia marginal del capital, la cual no depende solo de la abundancia o escasez de bienes de capital y el costo de producción corriente de los mismos, sino también de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital. En las crisis, el pesimismo y la incertidumbre del futuro que acompaña a un derrumbamiento de la eficacia marginal del capital precipita un aumento en la preferencia por la liquidez, lo que provoca un aumento en la tasa de interés, esto agrava mucho el descenso de la inversión. La crisis conducirá a una acumulación de existencias excedentes, pero también una baja importante en la eficacia marginal del capital tiende a afectar negativamente la propensión a consumir.
    El remedio no estaría en imponer una alta tasa de interés, sino en tomar medidas por la redistribución de los ingresos para estimular el consumo.
    Es el retorno a la confianza el que resulta poco susceptible de control en una economía capitalista.
    OPINION
    Según el autor, el auge que termina en depresión está determinado por dos cosas: una tasa de interés que sería demasiado alta para la ocupación plena y una situación desacertada de previsiones que impide que esa tasa sea un obstáculo real. Esto es que el auge no hubiera podido continuar excepto con una tasa de interés a largo plazo muy baja. El remedio estaría en varias medidas destinadas a fortalecer el consumo, redistribución del ingreso y sustento del nivel de ocupación.
    PREGUNTAS
    ¿A qué se refiere Keynes concretamente cuando habla de la “eficacia marginal del capital”?
    ¿Sería una propuesta del autor para salir de la crisis que el gobierno controle la tasa de interés?
    ¿Qué importancia tienen los mercados especulativos en las crisis y la salida de ellas?

  6. RESUMEN:
    El autor empieza explicando que el movimiento de los ciclos económicos está directamente relacionado con los cambios cíclicos de la eficacia marginal del capital y que también se ve agravado por el cambio de otras variables importantes. Se explica un panorama de “crisis”, donde una caída de la eficacia marginal del capital suele ir acompañado por un alza en la tasa de interés lo que termina agravando la inversión.
    Keynes menciona que una situación de auge con pleno empleo puede terminar en una depresión por la combinación de previsiones (buenas y malas) sobre el rendimiento de las inversiones y la tasa de interés, así el propone que el remedio del auge es una baja en la tasa de interés, y que una suba de la tasa terminaría empeorando las cosas, también menciona que una posible solución para un caso de pleno empleo y sobreinversión seria : fortalecer la propensión marginal a consumir, redistribuir los ingresos o buscar la forma de mantener el nivel de empleo con un volumen menor de inversión corriente.
    El alza de los precios según el autor no se debe esencialmente a un aumento en la inversión, se debe a que el precio de la oferta aumenta a la par que aumenta la producción, esto debido a los rendimientos a escala decreciente. La mayor producción genera un aumento en los precios aun si se dio un aumento en el ahorro o un incremento en la propensión a consumir.
    Por último asocia una relación entre las variaciones de las existencias y los niveles de inversión, se da un ejemplo de las primeras fases del New Deal donde el nivel de existencias se encontraba muy alto , el plan consistió en bajar la producción para absorber dicho nivel de existencias a un nivel normal, una vez alcanzado este objetivo, se dieron las condiciones para la recuperación.

    NOVEDOSO:
    En este texto se puede observar la importancia que Keynes le daba a la tasa de interés y su relación con el nivel de inversión, introduce el concepto de eficacia marginal del capital asociada a los rendimientos futuros y coste de reposición, la liquidez y demanda del dinero (comercial y especulativo) por parte de los agentes, la propensión a consumir . Muchas de estas ideas están introducidas en el modelo IS-LM de Hicks, algo que me llamo la atención es que Keynes menciona que una etapa de auge(con pleno empleo )y con un efecto de sobreinversión lo más conveniente es bajar la tasa de interés en vez de mantenerla alta, argumentando que tener una tasa alta puede tener efectos recesivos para la economía. Por ultimo resulta muy fácil desde la lectura esquivar las depresiones y mantenerse en un nivel de cuasi-auge por tiempo indefinido.
    PREGUNTAS:
    1) ¿El autor negaba que un aumento en la emisión monetaria genera un aumento en los precios?
    2) ¿ Es posible controlar la dirección de la inversión con las herramientas que cuenta el estado?
    3)¿ Que pensaría el autor en el caso actual de la Argentina , en un contexto con altas tasas de interés, inflación , caída del consumo y la inversión?

  7. Resumen Keynes Ciclos económicos:
    Los ciclos económicos se deben a las variaciones en la eficiencia marginal del capital, que son de naturaleza cíclica. Dependen de la escasez relativa de bienes de capital, de su costo de producción y de las previsiones sobre su futuro rendimiento. Éste es influenciado por actores ignorantes y especuladores que fácilmente se desaniman cuando por ej. aumenta el stock de bienes durables. La desazón se agrava por factores como la preferencia de liquidez (con consecuente aumento de la tasa de interés, lo que acentúa la caída de la inversión) y la caída de la Bolsa (disminuye la propensión marginal a consumir por un “efecto pobreza”). Puede no haber tasa de interés suficientemente baja para revertir el ciclo negativo. Las decisiones de inversión no pueden dejarse en manos de particulares. Sugiere medidas como la redistribución del ingreso, con el fin de aumentar la propensión marginal del consumo.

    Novedoso: la convicción que la acción del Estado puede solucionar y no causar distorsiones del mercado. Abre una puerta enorme para todo tipo de intervención estatal. Es enorme influencia que en el SXX tuvieron y aún hoy tienen las ideas keynesianas. Es nueva (y sorprendente) su consideración negativa respecto del ahorro.
    Preguntas al autor:
    ¿Los costos de los bienes de capital determinan su precio o es el flujo descontado de sus rendimientos esperados?
    ¿La tasa de interés es el precio del dinero o el diferencial de valor de los bienes presentes y futuros?
    A pesar de hacer mención del factor tiempo, ¿es verdaderamente dinámico o estático su análisis?

  8. Resumen
    Según Keynes el ciclo económico está caracterizado por las variaciones de la eficacia marginal del capital (EMC), lo que hoy llamaríamos tasa interna de retorno (TIR), es decir, el rendimiento de una inversión, que en este caso es sobre bienes de capital. Si la EMC es alta entonces se estaría en la fase ascendente del ciclo mientras que si la misma cae abruptamente, se entraría en crisis y por lo tanto en la fase descendente del ciclo. Superar esta etapa depende entonces de los determinantes de la EMC, los cuales serían la vida promedio de los bienes de capital y el costo de almacenamiento de las existencias. El ciclo descendente durara más si ambos son elevados porque en el caso del primero no habría necesidad de reponerlos y en el segundo, no se podrían absorber las existencias mediante bajar el precio lo suficiente; y durara menos si en el caso del primero la obsolescencia es rápida o se genera una escasez de estos bienes permitiendo nueva inversión y el caso del segundo si los costos son bajos cederían a una baja de precios que estimularía la absorción de los mismos. Asimismo, una baja en la tasa de interés no necesariamente haría mejorar la EMC porque en realidad lo que existe es una crisis de confianza.

    Lo relevante
    Bueno me pareció llamativo que proponga para solucionar el problema de la fase recesiva del ciclo económico una baja de la tasa de interés, al parecer basándose principalmente en que en 1929 Estados Unidos no había sobreinversión, y acompañada esta medida de una estimulación al consumo. Hoy sabemos que estas medidas son pro-cíclicas, es decir, generan que se alcance más rápido el punto de inflexión superior del ciclo ascendente pero no evitan las crisis, es por eso que me parece relevante. También es llamativo que Keynes según interpreto del texto, sabe que los planes de los agentes son importantes porque sus acciones individuales prácticamente dirigen la economía en este sistema del laissez faire pero él le da una connotación negativa: ellos son los culpables de las crisis porque no se basaron en información fehaciente. Llama la atención la afirmación (sin medias tintas) de que el volumen de inversión no puede dejarse en manos de las personas.

    Preguntas
    ¿Cree que es posible un crecimiento constante del PIB, mediante el estímulo a la inversión y consumo todo el tiempo? ¿No seria un pensamiento utópico?
    Keynes hace hincapié en que las variaciones de la EMC determinan el ciclo económico, pero para él ¿El ahorro cumple algún rol? ¿Es o no importante?
    Segun el autor, en una crisis por más baja que este la tasa de interés no mejora la EMC (trampa de la liquidez), pero después indica que para evitar la crisis hay que bajar la tasa de interés ¿pero esto no llevaría al principio, de que en algún punto por más baja que este la tasa de interés la EMC no respondería positivamente a este estímulo y se alcanzaría igual a una crisis?

  9. Resumen
    Keynes entiende por ciclo económico aquel proceso constante de tendencias ascendentes y descendentes de la producción causado por las fuerzas de la propia economía, y están dados, principalmente, por las fluctuaciones de la eficacia marginal del capital. En este sentido, las crisis están dadas tanto por un alza de la tasa de interés (producto de una mayor demanda de dinero), o, sobre todo, por una caída repentina y casi imprevisible de la eficacia marginal del capital. Así, para Keynes, las expectativas tienen un rol fundamental porque son quienes determinan los shocks, tanto positivos como negativos, sobre esa eficacia. Además, agrega que las fluctuaciones en la bolsa deprimen la propensión a consumir de los agentes, agravando las recesiones del ciclo.
    Por otra parte, destaca la importancia del tiempo en su influencia tanto en el surgimiento de la crisis como en la recuperación, puesto que influye en el nuevo auge de la eficacia marginal del capital, a causa de sus efectos en los bienes de larga vida (en relación a la tasa de crecimiento de cierto período) y en los costos de almacenamiento de las existencias excedentes.
    Con todo esto, Keynes plantea que la solución a los ciclos no está en evitar o conservar los auges, sino en evadir las depresiones, de forma que la economía se encuentre en un estado de semi-auge continuo.

    Novedoso
    Es interesante tanto el análisis de las diversas escuelas como la posición que toma al respecto: Está de acuerdo con aquella que plantea que el desempleo está dado en gran parte por el subconsumo (propensión a consumir baja), agregando que una posible solución a esto se encuentra en estimular tanto la inversión como el consumo. Rechaza la idea de otras escuelas según las cuales la solución está en redistribuir el volumen de mano de obra sin aumentar la producción o en aumentar la tasa de interés para frenar el período de auge.
    También debe tenerse presente que si bien reconoce la importancia de las teorías que plantean una relación entre el ciclo económico y las cosechas en años anteriores, las rechaza en el mundo moderno, dado que la producción agrícola en la época representaba una parte menor de la producción total, y que los efectos de las buenas y malas cosechas son neutralizados en el mercado mundial.

    Preguntas al autor
    ¿La situación actual de Argentina se explica más por la alta tasa de interés o por el alto nivel de precios?
    Una trampa de liquidez es un período caracterizado por una baja tasa de interés a través de un tiempo considerable ¿Sería esto positivo, a pesar de que la historia ha demostrado lo contrario?
    ¿En qué grado influyeron las expectativas en la crisis de 2008-2009?

  10. Resumen

    Keynes se interesa por el ciclo económico y sus implicancias sobre los volúmenes de ocupación. Así, sugiere que el carácter esencial del mismo se debe sobre todo a como fluctúa la eficacia marginal del capital – aunque puede ser agravado por modificaciones de otras variables importantes del sistema económico, como la propensión marginal a consumir o la curva de preferencia por la liquidez –. Esta no solo depende de la abundancia o escasez de los de bienes de capital y de su costo corriente de producción, sino también de las previsiones actuales respecto a su futuro rendimiento. El pesimismo y la incertidumbre del futuro que acompaña a un derrumbamiento en la eficacia marginal del capital, precipita un aumento en la preferencia por la liquidez y en la tasa de interés que agrava el descenso de la inversión. Posteriormente, un descenso en la tasa de interés podría ser de gran ayuda para una rápida y controlada recuperación. Sin embargo, no es fácil restablecer la eficacia marginal del capital sin un retorno de la confianza en el mundo de los negocios. Así, planeta que el remedio para evitar depreciaciones es conservar un cuasi-auge continuo mediante bajas tasas de interés que permitan la ocupación plena e impidiendo situaciones de previsiones desacertadas.

    Novedoso
    Es interesante como se destaca el impacto del optimismo y de las expectativas del mundo de los negocios en el ciclo económico y, como generalmente la gente es altamente ignorante de lo que compra y especula según las previsiones acerca del próximo desplazamiento de la opinión del mercado y no mediante estimaciones razonables del rendimiento futuro de los bienes de capital. Así, queda afectada la capacidad de las autoridades para controlar determinadas variables macroeconómicas, como el nivel de actividad o de ocupación, al no poder controlar una parte determinante de las mismas. Esto evidencia, como menciona Keynes, que el remedio para estas violentas fluctuaciones no es puramente monetario, al verse afectado por la indirigible y desobediente psicología del mundo de los negocios. Finalmente, es destacable como, para Keynes, ninguna de las importantes escuelas económicas ha logrado una explicación satisfactoria del ciclo económico.

    Preguntas

    1) ¿Dónde entraría el ahorro – que se estimula con altas tasas de interés y que en niveles adecuados es importante para la inversión futura – en esta explicación del ciclo económico?

    2) Particularmente, tenía entendido que Keynes intentaba suavizar el ciclo económico mediante el gasto público. ¿Al plantear la receta de un cuasi-auge continuo, no estaría rechazando esta idea?

    3) ¿Cómo se adaptaría al caso particular Argentino, donde se producen crisis de distinta índole y generalmente altamente relacionadas con la economía internacional, como por ejemplo, la crisis de la balanza de pagos?

  11. Resumen:
    Para Keynes, las fluctuaciones en la propensión a consumir y en la eficacia marginal del capital son los que determinan los ciclos económicos. Cuando se produce una variación en la inversión que no es acompañada por el consumo inevitablemente afectará a la producción y por lo tanto se verá reflejado en una crisis. Es cierto que el aumento en la tasa de interés puede agravar una crisis o iniciar la crisis, pero la principal responsable y explicación de la crisis será un colapso repentino en la eficacia marginal del capital. Este derrumbe se revela en una preferencia por la liquidez y por lo tanto un aumento en la tasa de interés, motivo por el cual caerá la inversión y el empleo. El cese de las nuevas inversiones significa inevitablemente una acumulación de artículos (o sobreproducción), esto significara una reducción del precio, pero estos artículos solo serán absorbidos en un periodo estimado de 3 a 5 años, motivo por el cual nos enfrentaremos a inversiones negativas. Para recapitular, la desilusión aparece como consecuencia de una diferencia entre la inversión y el consumo, dando lugar a una cantidad negativa de inversión que dará como resultado el colapso de nuevas inversiones y por lo tanto desempleo y reducción del consumo.
    Como solución o paliativo a la crisis, Keynes indica que es menester una reducción de la tasa de interés para ayudar a la recuperación, o bien para seguir manteniendo el auge y el consumo. Sin embargo, debemos tener en cuenta que a veces la situación crítica en la que se encuentra la eficacia marginal del capital es tal que no será suficiente una reducción de la tasa, sino que además dependerá de la confianza que exista en el mercado. Estos dos problemas a resolver tendrán respuestas para Keynes con una fuerte intervención del Estado en el mercado que permita brindar seguridad-en un contexto de incertidumbre y desazón- y que a su vez a través de políticas de mercado permita mantener el auge.
    Finalizando el capítulo XXII, Keynes utiliza como ejemplo histórico de su teoría sobre los ciclos económicos la crisis del ’30 sucedida en EEUU.

    Novedoso:
    Como alguna vez leí, la obra de Keynes tuvo éxito porque les dijo a los políticos lo que ellos querían escuchar. La originalidad de Keynes radica en la construcción de una teoría general que abarcaba y englobaba distintos campos en un mismo aparato teórico. Sustituye la acción “neutral” del gobierno por una mayor intervención gubernamental en la economía. Sustituye la teoría del interés convencional por la doctrina de la preferencia por la liquidez entre otras cosas. Sustituye el supuesto de una tendencia hacia el pleno empleo por el equilibrio de subempleo.

    Si se me permite el espacio, (y sin obligación de leerse) realizo a continuación una transcripción -de un libro- sobre la “originalidad” de Keynes en sus ideas:
    Keynes pertenecía seguramente a aquellos economistas de la escuela de Cambridge de los que se ha dicho que preferían descubrir las cosas a buscarlas en lo que ya estaba escrito. ¿Cuál es el principal argumento en pro de su originalidad?…. Entre los argumentos a favor de la continuidad existe una estrecha vinculación de Keynes a la doctrina económica de Cambridge. La técnica deductiva de Cambridge que a su vez habían tomado de Ricardo y Mill. Esta técnica exige a aquellos que la emplean hacer supuestos simplificadores sobre el carácter de la realidad económica, con el fin de excluir de sus modelos aquellos elementos de carácter friccional o de importancia menor.
    Por otra parte, Keynes concedió una gran importancia al razonamiento deductivo, apriorístico, que pudo ilustrar de manera parecida, mediante su análisis de la función de consumo (que relaciona la renta agregada con el consumo agregado) pero este razonamiento tiene una larga tradición, desde Adam Smith sobre la presunción a permutar, trocar y cambiar una cosa por otra, hasta el comportamiento racional de los empresarios al pretender maximizar sus beneficios por Ricardo y la creencia de Marshall en el comportamiento racional de los consumidores…
    En toda la General Theory solamente se encuentra una ilustración geométrica, el típico grafico que se utiliza para señalar el equilibrio global del universo keynesiano. Este grafico, permite determinar el precio en un mercado competitivo a partir de las relaciones de oferta y demanda. En el mundo de la macroeconomía, lo que se ofrece es la renta y lo que se demanda son los bienes de consumo y de inversión y los servicios. Pero el equilibrio se alcanza a través de un proceso de ajuste esencialmente idéntico al clásico.
    Las explicaciones marginalistas para la determinación de los precios fueron anticipadas, entre otros, por Jeremías Bentham, pero el marginalismo adquirió el carácter de una teoría poderosa hacia los años 1870, porque solo entonces Jevons, Walras y Menger convirtieron la intuición primitiva en una visión alternativa del proceso económico
    En la Teoría general, Keynes afirmaba que, como definiciones contables, el ahorro y la inversión eran siempre iguales: es decir, que la suma del consumo total y del ahorro total daban el mismo volumen de renta nacional que la suma del consumo total y de la inversión total…. Cuando el ahorro planeado era mayor que la inversión planeada, o viceversa, el proceso que conducía a su igualación llevaba consigo una variación de la renta. De este modo el nivel de equilibrio de la renta podía corresponder a un elevado nivel de desempleo. Esta hipótesis de ahorro-inversión tenía claros antecedentes en la obra de Knut Wickseel y de la escuela de Estocolmo. También estaba en deuda, con los escritos de sir Dennos Robertson, en cuya banking policy and the price level, publicada una década antes, llevo a cabo una serie de importantes distinciones entre las diversas variedades de ahorro e inversión.
    También, el economista heterodoxo inglés John A. Hobson había anticipado al menos la demostración keynesiana central de que el equilibrio de subempleo era posible y corriente.
    La paternidad de la eficacia marginal del capital recae sobre Irving Fisher. Y el multiplicador de empleo fue invención del compañero de Keynes en Cambridge R.F.Kahn, el cual inspiraría en Keynes el multiplicador de la inversión.

    Preguntas:
    ¿Sí Keynes no hubiera muerto antes de ver los resultados de su teoría, sería keynesiano?

    Su brillante actitud en la bolsa de comercio ¿No serian pruebas de que comprendía el funcionamiento del mercado?

    ¿Tiene usted una teoría sobre la estanflación?

  12. Resumen
    John Keynes en su escrito acerca de los ciclos económicos, define y describe dicho fenómeno. Refiere a ciclo como una regularidad de la secuencia del tiempo. Específicamente lo describe como un movimiento que se produce al progresar un sistema. Las fuerzas que lo empujan toman impulso y lo mueven produciendo efectos acumulativos que luego de determinado tiempo en el que logran el desarrollo máximo, pierden potencia y son reemplazadas por aquellas que operan en sentido contrario.
    El autor identifica como causa de dichas fluctuaciones a la eficacia marginal del capital la cual depende de la cantidad de bienes de capital, su costo de producción y de las previsiones actuales del futuro rendimiento de capital. A su vez dicha eficacia se encuentra influenciada por el pesimismo e incertidumbre lo cual genera una disminución en ella dando lugar a una mayor preferencia por la liquidez.
    Por otro lado, el economista indica que dichos ciclos se caracterizan por poseer cierta regularidad y períodos de crisis. Éstos últimos se producen cuando se sustituye un impulso ascendente por otro descendente de forma repentina y violenta. La clave para la recuperación es el tiempo. No obstante distingue diversas escuelas de pensamiento económico que consideran distintas soluciones al ciclo económico siendo algunas de ellas el consumo, la inversión o el empleo.
    Novedoso
    Considero interesante el hecho de que en aquella época se hubieran podido distinguir las diferentes facetas de un ciclo económico y explicarlas mediante leyes naturales.
    Es notorio el hecho de se hayan podido distinguir las causas de las fluctuaciones agrícolas explicadas por las estaciones mientras que no se haya podido determinar, en aquel momento las correspondientes a la industria
    Preguntas
    – Qué opinaría Keynes acerca del actual análisis técnico en los mercados bursátiles?
    – Es posible realmente predecir y prevenir una crisis?
    – En qué forma es positiva una sobreinversión para el auge del ciclo?

  13. En el capítulo leído Keynes expone en el debate sobre el ciclo económico, para él la principal variable que explica su comportamiento es la eficiencia marginal del capital. Luego de definir lo que es un ciclo y un ciclo económico, el autor pone en manifiesto que cambios en la eficiencia marginal del capital pueden llevar a cambios en la ocupación si la proporción marginal del consumo no ajusta.
    La eficiencia marginal de capital depende de las expectativas futuras de rendimientos, lo cual es un problema ya que su característica fundamental es la incertidumbre por lo cual la inversión es poco previsible y volátil. Según Keynes las crisis se explican por una caída de la eficiencia marginal del capital, sumado a un aumento de la tasa de interés producto de la preferencia por la liquidez que la agrava aún más (También el autor destaca otros mecanismos de propagación como la proporción de consumir y un mercado de capitales muy desarrollado). Dado la anterior la eficiencia marginal del capital tarde en ajustar nuevamente. Keynes argumenta que una solución sería bajar la tasa de interés.
    Keynes define sobreinversión como la inversión que se lleva a cabo que es un desperdicio de recursos, no genera utilidad de ningún tipo. Keynes destaca que su análisis de las causas de las crisis no es por sobreinversión sino por inversión que se realizan con previsión futuras más alentadoras (de retornos por ejemplo) de las que realmente son (ilusión de auge).
    Dado lo anterior Keynes sostiene que en momentos de auge hay que seguir bajando la tasa de interés para evitar las depresiones, es decir, vivir en un mundo de auge continuo.
    Keynes adhiere a las escuelas que piensan que las crisis son por sub-consumo, solo que también sostiene que son producto del análisis anterior. También reinterpreta la teoría del ciclo económico de Jevons como un caso particular de la suya.
    `Preguntas:
    1- ¿Por qué los individuos racionales no ajustarían su proporción marginal a consumir ante una recesión?
    2- ¿Realizar inversiones porque en el futuro previste más retorno del que realmente te da no es sobre-invertir? (Ya que si hubiese sabido el retorno futuro menor no hubieses invertido)
    3- ¿Qué pasa si la tasa de interés no puede bajar más? (Trampa de liquidez)

  14. RESUMEN
    En este capítulo de su obra Keynes profundiza el análisis sobre los ciclos económicos, es decir periodos de crecimiento y auge económico seguidos por periodos de decrecimiento para luego retornar al crecimiento y así sucesivamente, y los apunta como los principales determinantes de las variaciones del nivel de empleo. Keynes atribuye la regularidad y la duración de estos ciclos casi exclusivamente a un cambio en la eficacia marginal del capital. Durante el auge los inversores poseen exceso de confianza y optimismo en la economía y es cuando la eficacia marginal del capital cae abruptamente. También destaca que las crisis inevitablemente se mantienen en el tiempo y que no puede solucionarse de manera instantánea. Por ultimo dedica las últimas páginas a criticar distintas escuelas que proponen distintas soluciones a los ciclos económicos y que, a su parecer, son erradas por diversos motivos, estas serán explicadas a continuación.

    NOVEDOSO O INTERESANTE
    El primer concepto a destacar es el de eficiencia marginal del capital y la importancia que le atribuye Keynes para explicar la dinámica de los ciclos económicos. También hace especial énfasis en el papel que ocupan los “animal spirits”, es decir el comportamiento de los agentes económicos que no puede explicarse racionalmente sino que dependen de un optimismo espontaneo de un exceso de confianza por parte de los mismos. La solución que propone el autor a las crisis es, contrario a otras escuelas, mantener una tasa de interés baja ya que esto proporcionaría incentivos a la inversión y que el estado intervenga al mismo tiempo fomentando el consumo prolongando así la etapa ascendente del ciclo. Keynes rechaza la teoría que propone como solución el aumento de las tasas de interés para desalentar las inversiones ya que no tienen en cuenta las ventajas sociales que se derivan del aumento del consumo que acompaña a las inversiones aun aquellas totalmente equivocadas. Por ultimo destaca la importancia de los avances de Jevons sobre el ciclo económico y su estrecha relación con las estaciones y los efectos de estas sobre las cosechas, remarcando que en el momento que Jevons desarrollo esta teoría era perfectamente válida pero que carece de sentido en el mundo actual.

    PREGUNTAS
    ¿Considera crisis de otra naturaleza y no sólo por una ciada en la eficiencia marginal del capital?
    ¿Es posible mantenerse en auge económico y evitar los ciclos económicos?
    ¿Podría controlarse por medio del estado los niveles de inversión y no dejarla en manos de los “animal spirits”?

  15. GUIA DE DISCUSION – Keynes, John M. (1936), Teoría General…, Cap 22 Notas sobre el ciclo económico

    RESUMEN
    Keynes utiliza al concepto de ciclo económico para explicar el nivel de empleo. Para explicar las causas de los ciclos, el autor se centra en cómo se producen variaciones en la eficacia marginal del capital. Define a los ciclos económicos como tendencias descendentes y ascendentes que pueden revertirse y hasta compensarse con cierta regularidad. Las tendencias descendentes son aquellas que se identifican como crisis y suelen ser los ciclos más sorpresivos y fuertes, y su causa principal no se ve en la tasa de interés sino en una caída inesperada de la eficacia marginal del capital. Al producirse esta caída en la eficacia marginal del capital, la crisis lleva a un aumento en la preferencia por la liquidez por parte de los agentes económicos, agravando aún más el colapso de las inversiones y haciendo que la crisis sea más profunda y violenta. Para salir de esta tendencia descendente (o crisis) Keynes sostiene que no se puede dejar la búsqueda de la solución en manos de particulares. Para llegar a remediar esta situación, se debe buscar redistribuir los ingresos para mejorar así la propensión marginal a consumir.

    CONCEPTOS IMPORTANTES
    Primero, es importante destacar la definición que el autor hace sobre las crisis, explicándolas como tendencias descendentes en un ciclo económico. Luego es interesante mencionar como en el proceso de explicar las causas de los ciclos económicos descendentes utiliza conceptos muy modernos para explicarlas, como por ejemplo:
    -Eficacia Marginal de capital
    -Preferencia por la liquidez
    -Propensión marginal a consumir
    También me pareció interesante la mención que hace sobre no dejar la solución en manos de particulares, mostrando una clara inclinación favorable a la intervención del estado en la economía.

    PREGUNTAS AL AUTOR
    1) ¿Entiende a la caída en la eficacia marginal del capital como UNICA causa de las crisis?
    2) ¿Cómo podría hacerse para manejar las expectativas en la situación de auge?
    3) ¿La intervención seria la forma más eficiente para regresar la eficacia marginal del capital a su estado anterior a la crisis?

  16. El texto hace una principal referencia acerca de los ciclos económicos y sus posibles determinantes.
    Keynes hace referencia a lo anterior considerando que “por movimiento cíclico queremos decir que, al progresar el sistema, por ejemplo en dirección ascendente, las fuerzas que lo empujan hacia arriba al principio toman impulso y producen efectos acumulativos unas sobre otras, pero pierden gradualmente su potencia hasta que, en cierto momento, tienden a ser reemplazadas por operantes en el sentido inverso”. El efecto fundamental y de principal preocupación para Keynes es el momento en el cual se da el fenómeno de la “crisis”, es decir, aquella sustitución de impulso ascendente por otro descendente de manera impulsiva y violenta.
    El autor establece una relación directa entre los determinantes de la inversión y la posibilidad de ocurrencia de crisis, citando: “cualquier fluctuación en las inversiones que no esté equilibrada con un cambio correspondiente en la propensión marginal a consumir, se traducirá en una fluctuación en el empleo. Desde el momento que el volumen de inversión está expuesto a influencias muy complejas, es muy improbable que todas las fluctuaciones, ya sea de la inversión o de la eficiencia marginal del capital, sean de carácter cíclico”
    Lo que el autor hace referencia en el anterior párrafo es que hay una relación directa entre los determinantes de la inversión (especialmente las tasas de interés y la eficiencia marginal del capital, explicada especialmente por la previsión de ganancias futuras y las expectativas de los inversores), el nivel de consumo general de la población que logre sostener los niveles de inversión y el nivel de actividad y empleo.
    “El pesimismo y la incertidumbre del futuro que acompaña el derrumbamiento de la eficiencia marginal del capital, naturalmente precipita un aumento decisivo de la preferencia por la liquidez (lo cual aumenta las tasas de interés). Por lo tanto, el derrumbe de la eficiencia marginal del capital (acompañado por el aumento de las tasas de interés) agrava el descenso de la inversión”. Ésta desilusión derivada de la caída en la previsión de ganancias futuras es la que desploma la eficiencia marginal del capital y eventualmente la inversión: “La desilusión viene porque de repente surgen dudas en relación con la confianza que puede tenerse en el rendimiento probable”. Con esto el autor establece que el condicionante primordial de la inversión, no es ya la tasa de interés (que varía como consecuencia de las expectativas) sino que son las expectativas en sí mismas (que modifican la eficiencia marginal del capital) y alteran los flujos de inversión. Por ende, el autor concluye que “el deber de ordenar el volumen actual de inversión no puede dejarse con garantías de seguridad en manos de particulares”.
    La solución que plantea el autor (además de controlar los flujos de inversión) es que cuando se dan los periodos de sobreinversión (visión keynesiana de sobreinversión hace referencia a inversión en condiciones inestables sobre previsiones que no ocurrirán) en épocas de auge (y surge el sentimiento de dudas acerca de los rendimientos futuros posibles), no debe aumentarse la tasa de interés (la cual además de afectar los flujos de inversión y por ende el empleo, afecta el consumo) sino que debe estimularse la propensión marginal a consumir.
    1) ¿Cómo sostiene el autor que puede estimularse la propensión marginal a consumir?
    2) El autor considera que al depender la inversión de factores muy volátiles por parte de los agentes privados, la decisión de los volúmenes de inversión no debe depender de ellos. ¿Qué institución propone el autor para determinar la inversión?
    3) ¿Propone el autor alguna manera de direccionar las expectativas empresarias?

  17. RESUMEN
    Para Keynes el ciclo económico se debe a un cambio cíclico en la eficacia marginal del capital. Esta no depende solamente de la abundancia o escasez existente de bienes de capital y el costo de producción de los mismos sino también de las previsiones actuales respecto del futuro rendimiento de los bienes de capital.
    El autor cree que la explicación de la crisis no es por una suba de la tasa de interés (la considera un factor de agravamiento y muchas veces de iniciación de crisis) sino un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. El pesimismo y la incertidumbre que acompañan al derrumbamiento de la eficacia marginal del capital, naturalmente lleva a un aumento decisivo en la preferencia por la liquidez, lo que produce un aumento en la tasa de interés. Es decir, el hecho de que el colapso de la eficacia marginal del capital este acompañado por una suba en la tasa de interés provoca que se intensifique la caída de la inversión.
    Keynes dice que si una baja en la tasa de interés fuese la solución, se podría alcanzar la recuperación bajo el control de la autoridad monetaria. Sin embargo, esto no es así. No es fácil la tarea de resucitar a la eficacia marginal del capital. El retorno de la confianza es muy difícil de controlar en una economía de capitalismo individual.
    NOVEDOSO
    Para el autor el remedio del auge (de las inversiones) no es una tasa de interés mal alta, sino por el contrario una tasa de interés más baja. Esta misma puede hacer que perdure el auge. El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semidepresiones permanentes, sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi auge continuo.
    El remedio estaría en varias medidas destinadas a fortalecer la propensión a consumir, redistribuyendo los ingresos, o de otro modo, de manera que un nivel dado de ocupación requiriera un volumen menor de inversión corriente para sustentarlo.
    Preguntas
    ¿Es posible mantener las tasas de interés siempre bajas con el fin de mantener el “cuasi auge”?
    ¿Qué medidas tomaría en un contexto como el que está viviendo la Argentina actualmente?
    ¿Cuáles considera como las principales causas de desconfianza de la inversión?

  18. Resumen:
    Según Keynes, los ciclos económicos se deben a cambios cíclicos en la eficacia marginal del capital. Esto se debe al fenómeno de la “crisis” (hecho de que la substitución de un impulso ascendente por otro descendente ocurre con frecuencia de modo repentino y violento). La eficiencia marginal del capital depende entre otras cosas de las previsiones actuales respecto al futuro rendimiento de los bienes de capital pero estas son muy precarias. Otro elemento a tener en cuenta respecto a la crisis, es la tasa de interés, la cual aumenta cuando se derrumba la eficacia marginal. Tras esto surge el “elemento tiempo” antes de que empiece la recuperación. Aquí surgen las inversiones, las cuales muestran rendimientos satisfactorios en el auge y desaparecen en los periodos de crisis.
    Lo novedoso:
    Keynes dicta la importancia de las previsiones que determinan las actitudes de los agentes económicos y el rol de las tasas de interés. Otro elemento llamativo es el de la crisis, la cual aparenta ser algo “normal”
    Preguntas:
    – ¿Cómo relacionaría el autor, el texto con la realidad actual argentina?
    – ¿Qué rol podría cumplir el Estado para evitar las crisis?
    – ¿En la actualidad existe alguna forma de hacer que las previsiones sean mas precisas?

  19. Breves consideraciones sugeridas por la Teoría General – John Maynard Keynes
    RESUMEN
    Keynes comienza explicando que la duración del ciclo económico depende de la fluctuación de la eficacia marginal del capital. Se refiere a crisis como un hecho en el que un impulso ascendente es substituido de manera abrupta por un impulso descendente, y explica que ocurren principalmente por un “colapso repentino” la eficacia marginal del capital y que debe pasar cierto intervalo de tiempo antes de que se inicie la recuperación. Propone algunas medidas para restablecer el auge: principalmente tiene como objetivo elevar la propensión a consumir y redistribuir los ingresos, ambas con el fin último de aumentar el empleo. Más adelante expone que es de su preferencia promover el consumo y la inversión de manera simultánea. También expone que una tasa más baja durante el período de auge puede hacer del mismo más duradero (menciona período de cuasi-auge) y que los períodos de auge que culminan en depresión se deben a la alta tasa de interés en relación a la necesaria para el pleno empleo y un desacierto en las previsiones que no permiten que la tasa sea un obstáculo real.
    NOVEDOSO
    Resulta muy positivo leer a un autor que ha trascendido a su época y cuyas ideas, para bien o para mal, se han transformado en centro de debates económicos enriquecedores. Si bien a lo largo de la carrera se van viendo sus ideas en distintas materias, nunca había tenido la oportunidad de leer un texto suyo directamente. Personalmente, me pareció interesante que, a diferencia de otros autores que analizan una situación, Keynes no sólo la analiza sino que propone ideas concretas como solución al problema en cuestión, si bien estas pueden o no ser válidas.
    PREGUNTAS
    ¿Cómo se puede observar con anterioridad el colapso abrupto de la eficacia marginal del capital? ¿Es decir, existe alguna forma de prevenir una crisis?
    ¿Todas las crisis ocurren por esta caída repentina en la eficacia marginal del capital? ¿No sería eso lo mismo que afirmar que todas las crisis son iguales, en el sentido de que enfermedad y remedio son los mismos?
    ¿El autor afirma que, a una tasa de interés baja, correctamente determinada, podría existir un cuasi-auge a lo largo del tiempo, es decir, sin caídas y sobre todo sin depresiones?

  20. Resumen
    La obra de Keynes, tal como dice su título, desarrolla un análisis de los ciclos económicos y de sus causas. Asimismo, realiza una explicación de cómo se debe hacer para impedir esos idas y vueltas típicos de los ciclos que generalmente terminan en crisis. El autor indica en un principio que el movimiento de los ciclos económicos está directamente ligado a los cambios cíclicos de la eficacia marginal del capital y, es esta forma, se ve influenciado también por el cambio de otras variables importantes. Citando a Keynes; “…encontraremos que las fluctuaciones en la propensión a consumir, en la curva de preferencia por la liquidez y en la eficacia marginal del capital han desempeñado su parte (en los ciclos). Pero sugiero que el carácter esencial del ciclo económico y, especialmente, la regularidad de la secuencia de tiempo y de la duración que justifica el que lo llamemos ciclo, se debe sobre todo a cómo fluctúa la eficacia marginal del capital.” En el período de crisis se termina dando una caída de la eficacia marginal del capital y a su vez un aumento de la tasa de interés. De esta forma, se termina cayendo la inversión. Vale decir que la eficiencia del capital está caracterizada por una inestabilidad a corto plazo y por una tendencia al descenso en el largo plazo. Por esto, se puede concluir que las fluctuaciones de la eficacia marginal del capital son la causa principal del ciclo económico. El autor indica, por lo tanto, que la caída de la tasa de interés ayudará a la recuperación económica y asimismo logrará que se mantenga el auge económico y el consumo. Es decir, considera a la reducción dela tasa de interés como una especie de solución a la crisis. Es interesante como el autor no cree que deba haber una tasa de interés alta para evitar el auge económico y vivir en semi-depresiones por así decirlo. Sino que piensa que lo que se debe hacer es no salir del auge económico, mantener las tasas de interés a un nivel bajo en cierto modo y por lo tanto desarrollar un semi-auge continuo evitando las depresiones económicas. Concluye que los auges que derivan en depresiones son aquellos que poseen tasas de interés muy altas. Keynes, de todas formas, pone en la mesa que existen varias escuelas de pensamiento económico que determinan al consumo, la inversión o al empleo como múltiples soluciones al ciclo económico.

    ¿Se puede incidir de manera directa en las expectativas de los agentes económicos logrando asimismo un control de los ciclos económicos?
    ¿Existe la posibilidad hoy en día de que se pueda prever una crisis económica?
    ¿Las políticas económicas que recomendó Keynes en su época, pueden ser utilizadas hoy en día?

  21. RESUMEN
    El texto de Keynes se apoya en el concepto de eficacia marginal del capital, que depende del costo corriente de producción de los bienes de capital, su abundancia o escasez existente y de las previsiones actuales del futuro rendimiento del capital. La tesis central del texto es que las fluctuaciones cíclicas de esta eficacia marginal del capital son la causa esencial del ciclo económico, con sus movimientos ascendentes y descendentes, y sus crisis violentas y repentinas. Para Keynes, la crisis se da con un colapso repentino de la eficacia marginal del capital. Esto genera un aumento de la preferencia por la liquidez, que eleva la tasa de interés, agravando el descenso de la inversión. Para salir de la crisis, que dura entre 3 y 5 años, se necesita un retorno de la confianza, la recuperación de la inversión no se resuelve solo con un movimiento de la tasa de interés. Por último, el autor critica a las escuelas que veían las causas de los períodos de recesión en el subconsumo (porque consideraría constante la inversión), en el exceso de oferta de mano de obra o en las bajas tasas de interés (porque sus argumentos solo servirían con producción constante).
    NOVEDOSO
    Creo que claramente hay un antes y un después de Keynes en el campo de la teoría económica, en especial porque su teoría le deja un gran campo al Estado para actuar en épocas de recesión económica. En el texto, me llamó la atención que incluyera las apreciaciones de Jevons acerca del ciclo económico, que, al ser redactadas en otra época, otorgan una gran importancia al resultado de las cosechas. En las buenas cosechas, se acumulan existencias que pueden ser consideradas como un aumento de la inversión, mientras que en las malas cosechas se utilizan esas existencias, reduciendo la inversión. Para Keynes, el comercio mundial hace que hoy en día las fluctuaciones no respondan a motivos meramente agrícolas. Pero sí afirma que la acumulación de existencias durante el auge hace que luego se suavice la crisis pero que se haga más lenta la recuperación.
    PREGUNTAS
    ¿Cómo cree que se ha desempeñado su teoría para explicar las crisis que se sucedieron en los últimos tiempos?
    ¿Cree que las crisis pueden predecirse y que el avance de la economía como ciencia lo permitirá, o las crisis son fenómenos intrínsecamente impredecibles?
    En un contexto como el actual con un continuo avance tecnológico, ¿es más fácil que haya fluctuaciones de la eficacia marginal del capital por la dificultad de hacer previsiones?

  22. Guía de discusión: Keynes, “Notas sobre los Ciclos Económicos”
    Resumen: En este capítulo de su “Teoría General”, Keynes procede a explicar por qué, en su opinión, ocurren los ciclos económicos, alternantes entre auges y crisis. Hay dos conceptos fundamentales que se interrelacionan en esta explicación: eficiencia marginal del capital y expectativas sobre la tasa de interés y sobre los rendimientos futuros de las inversiones. Keynes ve el origen de los ciclos en “la psicología de los mercados de inversión” o los conocidos “animal spirits” actuando libremente y sin restricciones en un mercado libre. En su teoría, los cambios entre auge y depresión son repentinos y violentos y se deben a un derrumbe generalizado de los mercados ocasionado por una excesiva inversión, que es el resultado de un optimismo de los inversores mayor al rendimiento real del capital. Esta sobreinversión genera una mayor utilización de bienes de capital, pero de manera inestable e insostenible en el tiempo. En algún momento, el esquema colapsará sin previo aviso y la incertidumbre reinará en el mercado. El pesimismo hará que la inversión se derrumbe, mientras la gente deja de consumir y de vuelca al ahorro. Esto genera una preferencia por la liquidez que impacta en una suba de las tasas de interés. Consumo e inversión siguen cayendo, profundizando cada vez más la depresión. La salida se daría, entonces, gracias a un cambio en las expectativas de la gente sobre el futuro de la economía, lo cual no es una variable controlable y no hay razón para esperar que se revierta en un contexto de profunda recesión. Una de las importantes conclusiones a las que llega Keynes es, por lo tanto, que la solución de las crisis no puede dejarse en manos del mercado, sino que es necesario que el Estado intervenga, con el objetivo de contrarrestar la caída del consumo y la inversión con políticas contracíclicas.

    Novedoso: Hay varios aspectos novedosos en este capítulo. En primer lugar, las soluciones propuestas por el autor, las cuales difieren de la teoría que lo precedió y de otras contemporáneas muy importantes. Keynes sostiene que la política económica, tanto fiscal como monetaria, debe estar al servicio de evitar o por lo menos suavizar estos ciclos. En cuanto a la fiscal, la clave sería una serie de medidas destinadas a aumentar la propensión marginal a consumir, la cual cae drásticamente durante las depresiones. Estas medidas podrían incluir por ejemplo una redistribución de ingresos hacia los sectores más pobres. Pero Keynes sostiene que es fundamental avanzar también en el frente monetario, tratando de conseguir a través de la tasa de interés, una tasa de inversión controlada socialmente con vistas a la baja progresiva de la eficiencia marginal del capital. Y aquí es donde Keynes rompe con las otras teorías, al sugerir que, en el período de crisis, lejos de imponer una tasa de interés alta para contrarrestar la sobreinversión anterior, debería establecerse una tasa de interés baja, con el objetivo de impulsar la inversión y lograr la reactivación de la economía.
    También es muy novedosa la explicación de Keynes sobre la duración de la crisis, relacionándola con la vida de los bienes durables y los costos de almacenar excedentes. El rol de la vida de los bienes de capital ya existentes es central en la determinación del momento en el cual se dará la nueva decisión de inversión de los capitalistas. Los costos de almacenamiento juegan su parte al convertirse en una restricción para seguir almacenando, obligando al productor a vender.
    Preguntas al autor: 1) ¿Podrían evitarse completamente las crisis a través del control de la tasa de inversión por medio de la tasa de interés y de la propensión marginal a consumir; o será que los períodos de depresión son inherentes al capitalismo? ¿Podemos verdaderamente controlar estas variables tan efectivamente como quisiéramos?
    2) ¿Qué opina sobre el modelo presentado por Hicks sobre su teoría? ¿Cuál fue su reacción? ¿Esta mínimamente de acuerdo con las simplificaciones presentadas?
    3) ¿Podría aplicarse este esquema a la crisis del 2008 en EE.UU, ocasionada no por una sobreinversión de los empresarios sino por una espiral de deuda de la clase media que no pudo ser frenada a tiempo?

  23. Keynes expone consideraciones se encuentran las “notas sobre el ciclo económico”, donde se recogen las principales ideas que Keynes extrajo sobre los ciclos económicos acorde con su línea de pensamiento. Para Keynes, el consumo de los individuos es más o menos estable en el tiempo, mientras que la inversión es el componente más volátil de la demanda agregada. Como la inversión depende de la eficiencia marginal del capital, la presencia de los ciclos y su intensidad va a deberse a fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital. Según Keynes, la eficiencia marginal del capital es altamente volátil, volatilidad que se transmite a la inversión. Un ciclo económico supone la existencia de fuerzas ascendentes y descendentes en el sistema económico, de tal modo que “las fuerzas que lo empujan hacia arriba al principio toman impulso y producen efectos acumulativos unas sobre otras, pero pierden gradualmente su potencia hasta que, en cierto momento, tienden a ser remplazadas por las operaciones en sentido opuesto”. Según Keynes, no significa que estas fuerzas no puedan actuar en una misma dirección durante un tiempo prolongado; significa que, tarde o temprano, tienden a invertirse. El fenómeno de la crisis -cambio de fuerzas ascendentes a descendentes-, además, tiende a producirse de un modo repentino y violento. El inicio de la crisis se debe a un colapso en la eficiencia marginal del capital que responde a la impredecible y desobediente psicología del mundo de los negocios –“animal spirits”-Durante la época de auge, las expectativas sobre los rendimientos probables de los bienes de capital no paran de aumentar, de tal modo que la inversión puede crecer aún con una función de eficiencia marginal del capital decreciente y unos costes de producción ascendentes si aquellas son lo suficientemente fuertes para desplazar hacia arriba la curva de eficiencia marginal del capital. Como se observa en el siguiente gráfico, con expectativas favorables la eficiencia marginal del capital se desplaza a la derecha lo que permite, para un mismo tipo de interés, que los niveles de inversión sean cada vez mayores:
    Tras una larga época de inversiones demasiado optimistas, el pesimismo se cierna sobre los inversores. Una oleada de pesimismo junto a una demanda demasiado sobrecargada, produce una fuerte caída en las expectativas y la eficiencia marginal del capital. Con un derrumbamiento de tal calibre en la eficiencia marginal del capital, la inversión se desploma y produce los efectos ya conocidos sobre el empleo y la producción de la economía, en virtud del multiplicador de la inversión. Además, el inicio de la crisis instaura en la economía y en sus agentes un ambiente de pesimismo e incertidumbre que desencadena dos hechos, que producen un agravamiento de la misma. Por un lado, un aumento en la preferencia por la liquidez, lo que disminuye la demanda de bonos y produce tensiones a la alza en los tipos de interés, reduciendo aún más los volúmenes de inversión; por otro, una disminución en la propensión marginal a consumir originada por la disminución del valor de mercado de los valores de renta variable de las familias -que es parte de su riqueza- lo que deprime el consumo, y con ello aún más la demanda agregada. Iniciada la crisis, la eficiencia marginal del capital puede haberse reducido tanto por las expectativas pesimistas sobre el futuro que ni siquiera una fuerte política monetaria de reducción del tipo de interés podría hacer recuperar los niveles anteriores de inversión -y, con ello, el empleo y la producción de la economía-. Con unos rendimientos esperados de las inversiones que sean negativos, aun con tipos de interés muy bajos no es posible reanimar la inversión. Si bien esto es cierto, una disminución del tipo de interés podría ser clave en el paso a un nuevo ciclo expansivo cuando la eficiencia marginal del capital se esté recuperando. En este escenario, parece que la crisis no tiene ninguna otra solución que la recuperación de la confianza en un entorno donde esto es improbable. Sin embargo, Keynes establece una serie de relaciones que aseguran la recuperación en la eficiencia marginal del capital, y que además guardan una equivalencia entre la duración de la época recesiva y la duración media de la vida útil de los bienes de capital. El primer factor sería la existencia de un abundante stock de capital cuya eficiencia marginal, debido a las expectativas pesimistas y a la abundancia de capital, es extraordinariamente baja. Este stock se verá progresivamente afectado por el desgaste del uso, la depreciación y la obsolescencia; cuando el stock de capital se haya reducido lo suficiente, entonces la eficiencia marginal del capital aumentará lo suficiente como para reactivar la inversión. El segundo factor es la existencia de costes de almacenamiento de las existencias. La llegada de la crisis y la caída de la inversión pueden interrumpir procesos de fabricación que estaban previstos, con la consecuente acumulación de productos sin terminar. El coste de almacenamiento de estos productos es elevado, por lo que primero se dará salida a estos productos antes de iniciar nuevos procesos de fabricación -con su consecuente necesidad de elevar el empleo-. El último de los factores es la reducción progresiva del fondo de salarios y otros tipos de capital circulante. Estos factores aseguran que la recuperación tarde o temprano ha de producirse. Del mismo modo, Keynes afirma que en algún momento del futuro es ineludible otra oleada de pesimismo que vuelva a generar una crisis. Así, para dicho autor, los ciclos son movimientos oscilatorios en la situación de la economía, producidos por factores psicológicos -”animal spirtis”- que no son controlables En este contexto, Keynes defiende la necesidad de un gobierno activo a través de la política fiscal y monetaria que, aunque no pueda acabar con el ciclo, puede ayudar a paliarlo. En épocas recesivas, una política fiscal 14 expansiva -disminución de los impuestos o aumento del gasto público- puede ayudar a compensar la caída en la demanda agregada y a mantener los niveles de empleo; del mismo modo, una política monetaria expansiva -disminución de los tipos de interés- podría ayudar en el mismo sentido a través de un estímulo a la inversión. No obstante, en perspectiva crítica, la política monetaria no es siempre fácil de implementar. Al iniciarse la crisis, se produce un alza en los tipos de interés debido al aumento en la preferencia por la liquidez. Con una eficiencia marginal del capital muy mermada por el pesimismo, disminuciones del tipo de interés no tienen efecto. A medida que se van recuperando los niveles en la eficiencia marginal del capital con el trascurso de la crisis, reducciones en los tipos de interés pueden tener sentido para reanimar la inversión. Si bien, hay que tener en cuenta que los tipos de interés no se pueden reducir todo lo que se desee: cuando los tipos de interés son demasiado bajos, aumentos de la cantidad de dinero son destinados por los individuos al atesoramiento –motivo especulación: se espera que los tipos de interés tienen que subir-. Si el dinero no se destina a invertir en bonos, el precio de los mismos no aumentará, lo que puede frenar e incluso detener la caída en los tipos de interés. Con respecto al papel de la política gubernamental en el control de los ciclos, la idea que en Keynes subyace es una fuerte crítica a aquellos autores que propugnaban un aumento de los tipos de interés durante la época de auge para dificultar el acceso al crédito y evitar la sobreinversión. Bien es cierto que durante el auge se pueden llegar a producir ciertos bienes de capital en tanta abundancia que pueda suponer un despilfarro de recursos -su eficiencia marginal es tan reducida, que no ayuda ni a cubrir su coste de producción-, es decir, se realizan inversiones mal dirigidas. Pero si en este contexto se intentará refrenar el auge mediante una tasa de interés más elevada, entonces caería el valor actualizado de los rendimientos probables del capital y el resultado no sería otro que adelantar lo que se quería evitar.
    Preguntas para el Autor:
    1) ¿Las políticas fiscales y monetarias sugeridas en la década del treinta, se podrían aplicar intertemporalmente?
    2) Porque no cree que el mercado y el libre intercambio de recursos puede resolver problemas de desempleo e inflación?
    3) En las crisis económicas no cree que los inversionistas no se comportaran irracionalmente, sino que las autoridades monetarias fallan en proveer la liquidez necesaria a la economía para no romper con la cadena de pagos?

  24. Resumen:
    En sus notas, Keynes se enfoca en explicar los fenómenos del ciclo económico, pero más específicamente el de la crisis. Aquí sostiene que es la caída marcada de la eficacia marginal del capital el factor que la desata, sumando a que impulsa por otra parte una reducción en la propensión marginal a consumir. Aduce que un alza en la tasa de interés no es la medida para contrarrestar el ciclo económico, ya que esto limitaría inversiones realmente útiles y reduciría el consumo. Por el contrario, correspondería implementar y controlar una tasa de interés baja, al mismo tiempo que se garantice una alta propensión al consumo, quizás mediante una redistribución de los ingresos, para que el auge prosiga.
    La mencionada caída en la eficacia marginal del capital implica un exceso en la inversión destinada en bienes capital. El autor menciona, respecto a este punto, la influencia de las expectativas de los agentes muchas veces ignorantes sobre el rendimiento de dichos bienes.

    Novedoso o importante:
    Keynes remarca que no es de fiar el hecho de dejar en manos de los particulares la determinación de los volúmenes de inversión. Su accionar no garantizaría, según él, fluctuaciones en el nivel de ocupación, sino todo lo contrario. Pero, al mismo tiempo en el desarrollo de su razonamiento, hace referencia a la importancia de analizar o tener en cuenta las decisiones de los agentes, sus expectativas y las consecuencias que ambas pueden acarrear.

    Preguntas:
    ¿Por qué cree que algunos actores de la política económica puedan optar por evitar los auges y conservar permanentes semidepresiones? ¿Qué los motivaría a esto?
    ¿Justificaría el libre accionar de alguna variable económica? ¿Cuál y en qué circunstancia?
    ¿Considera que de existir previsión perfecta, los inversores podrían alcanzar un nivel de inversión que evite la baja en la eficacia marginal del capital?

  25. RESUMEN
    El texto de Keynes intenta darle una explicación a los ciclos económicos, diciendo que hay ciclos ascendentes y luego descendentes resultado de la crisis económica. Esto se debe principalmente a la inversión y la eficacia marginal del capital, y por consiguiente, del futuro rendimiento de los bienes de capital. En las últimas etapas de auge, hay fuertes esperanzas sobre los rendimientos futuros, haciendo que la visión sea demasiado optimista y haga caer todo este mercado especulativo. Esta explicación difiere a la tipo explicación de la crisis de la alza de la tasa de interés. Para la recuperación de la economía un descenso de la tasa de interés ayuda pero el hecho de que la eficacia marginal del capital caiga tanto, no puede ser compensando solamente con el interés.
    El tiempo es una variables importante ante la recuperación de la crisis, se debe recuperar principalmente la confianza, Sumado a esto, hay dos variables importantes con respecto al tiempo que garantizan el recupero de la economía. La inversión se va a recuperar una vez que sea necesario invertir nuevamente, es decir, cuando la utilidad de los bienes durables existentes este agotada. Y por el otro lado, cuando los costos de almacenamiento de existencias de artículos no terminados ya no sea beneficiosa. Para evitar la crisis, el autor dice que hay que tener un auge continuo. Propone una redistribución para estimular la propensión marginal a consumir.
    NOVEDOSO
    Me resulta interesante como Keynes muestra que las crisis se deben en cierta forma a las “burbujas” especulativas y las expectativas individuales que se terminan haciendo colectivas, llevando a la economía hacia una sobrecarga de inversiones. Además, le da poca importancia a la tasa de interés, variable que se ve mucho en economía y se le da mucha importancia.

    PREGUNTAS
    1) Hay alguna forma de controlar las tendencias especulativas?
    2) Que opinaría el autor sobre la crisis de EEUU del 2007, donde se vendían bonos con hipotecas muy poco confiables?
    3) Es posible determinar un tiempo estimado para salir de la crisis?

  26. 1) Presenta una serie de etapas en las que se pretende sustentar o dar una noción respecto a lo que se denomina el ciclo económico, en el marco de Keynes que incursionó en la explicación del equilibrio del sistema capitalista que tiende al equilibrio de pleno empleo.
    La pregunta que se desea responder es respecto a si la Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero sustentada por Keynes logra explicar el o los fenómenos del ciclo económico.
    Frente a esto se tiene que el carácter del ciclo económico está determinado por el comportamiento de la eficiencia marginal del capital. Es decir, que el ciclo económico, la duración de un ciclo y la regularidad del tiempo se basa en un cambio en la eficiencia marginal del capital sujeta a cambios en el sistema económico, siendo esta última una variable objetiva que depende de la escasez o abundancia de bienes de capital, el costo de producción de los mismos y las expectativas sobre los rendimientos de dichos bienes.
    2) Plantea que la explicación a la crisis está medida en el aumento de la tasa de interés, y también determinado por la EMK que depende de la incertidumbre lo que conlleva a la preferencia por liquidez y hace que la tasa de interés aumente. Mientras una economía se encuentre en etapa de auge, las inversiones logran ser satisfactorias pero dadas las expectativas de inversión surgen dudas que hacen que el agente pierda total confianza en ese rendimiento acorde al aumento de bienes durables.
    El auge es conducido frecuentemente en una depresión, que se da por una combinación de una tasa de interés muy alta por la ocupación plena y una serie de situaciones que impiden que esta variable sea un obstáculo en verdad. La solución al ciclo económico no podría estar basada en la disminución de mano de obra buscando empleo ya que no sería una política muy efectiva dado que se prefiere tener mayores ingresos. Finalmente, soporta su tesis contrastando la posición de que la solución al ciclo económico está basada en el aumento de la tasa de interés.
    3) ¿Sólo una gran incertidumbre en el mercado es lo que motiva la especulación de los agentes? ¿Se podría evitar?
    ¿De qué forma el Estado puede intervenir para suavizar los ciclos económicos?
    ¿Hay evidencia empírica que sustente la tesis de que el pleno empleo conduce al equilibrio?

  27. J.M. Keynes en éste capítulo de su libro, centra su atención en el ciclo económico.
    El elemento clave para entender los ciclos es la eficiencia marginal del capital.
    En el ciclo ascendente, se producen inversiones en capital impulsadas por la prosperidad que genera que el capitalista vea una buena rentabilidad. Si esta situación se ve influida por una tasa de interés demasiado alta, que no lleva al pleno empleo, se generarán desfasajes de previsiones que culminarán en una sobreinversión y una eficiencia marginal del capital negativa. Esto llevará a la parte descendente del ciclo. En palabras del autor:
    “El auge que está destinado a terminar en depresión se produce, en consecuencia, por la combinación de dos cosas: una tasa de interés que, con previsiones correctas, sería demasiado alta para la ocupación plena, y una situación desacertada de previsiones que, mientras dura, impide que esta tasa sea un obstáculo real. El auge es una situación tal que el exceso de optimismo triunfa sobre una tasa de interés cuya altura excesiva se comprendería si se juzga con serenidad.” (J.M. Keynes 1936).
    Aquí el ciclo cae en una situación en la que los indviduos tienen una preferencia por la liquidez, para sobrepasar la coyuntura, lo que eleva las tasas de interés y una vez mas impacta negativamente sobre las expectativas de crecimiento, y en última instancia en las inversiones.
    En este punto, la duración el ciclo, según el autor, variará en función, primero de la existencia del capital durable en relación a la tasa de crecimiento y luego en función de los costos de almacenamiento de el excedente de capital.
    Así, durante el capítulo 22 de su teoría general, discute con Hayek y parte de los clásicos y expone su teoría de los ciclos, reseñada más arriba.

    Como novedoso, en general la obra de Keynes lo es, situandola en el contexto en que es escrita. La norma en su momento era la teoría clásica de liberación de los mercados y la ausencia estatal en el control de la economía.
    En este capítulo vemos varias veces cómo el autor sugiere la redistribución de ingresos por parte del Estado para elevar el consumo, asì como también el control de las tasas de interés por medio de inyecciones monetarias por parte de la autoridad monetaria y otros mecanismos de control y regulación que permitan al Estado suavizar los ciclos, ampliar los ciclos ascendentes y reducir los descendentes con política anticíclica :
    “El remedio correcto para el ciclo económico no puede encontrarse en evitar los auges y conservarlos así en semi-depresiones permanentes sino en evitar las depresiones y conservarnos de este modo en un cuasi-auge continuo.” (J.M. Keynes 1936)

    En qué contexto socio-económico mundial se abandonó la teoría keynesiana de los ciclos?
    Hoy, a 80 años de la publicación de la teoría general, es realmente posible incurrir en un auge contínuo en el mediano plazo?
    Es compatible la teoría keynesiana con la utopía marxista en un contexto como el de China en el que se combina una estructura socialista con una economía de mercado?

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *