Del Capítulo 13: Calidad institucional e inversiones
El impacto de la calidad institucional en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial se manifiesta a través del volumen y la calidad de las inversiones. Nuevas investigaciones se han dirigido, entonces, a analizar esta relación. James Gwartney (2009), uno de los autores del Informe sobre Libertad Económica en el Mundo (Fraser Institute, Cato Institute), destaca algunas de las conclusiones obtenidas después de varias ediciones del Índice de Libertad Económica, realizando un análisis comparativo:
La inversión privada como porcentaje del PIB es mayor en países con más libertad económica.
Existe una clara relación entre la calidad de las instituciones económicas y el volumen de inversión, que es aún mayor en relación con la inversión privada. (Algunos autores estarían dispuestos a discutir si corresponde llamar “inversión”, como categoría económica, a la pública). Por ejemplo, durante 1980-2005 el porcentaje de inversión/PIB en países con un índice de libertad económica superior a 7 (califica de 1 a 10) fue de 22.2%, comparado con un 18.9% en países con un índice menor de 5.
Pero la inversión privada alcanzó al 18.7% del PIB en los países con una calificación superior a 7 y solo 11.2% en los que tienen menos de 5. Los autores ajustaron sus datos para tomar en cuenta la localización de los países en los trópicos, el porcentaje de población residente en 100 kms de la costa y la distancia respecto a los principales mercados, que son las variables geográficas utilizadas por Jeffrey Sachs para explicar el nivel de desarrollo de los países.
Las conclusiones se extienden al caso de la inversión extranjera directa, que es en su gran mayoría inversión privada.
La productividad de la inversión privada es mayor en los países con más libertad económica. Gwartney et al. (2006) relacionaron la inversión privada como porcentaje del PIB con el Índice de Libertad Económica y estimaron el impacto del cambio de un punto porcentual en la relación inversión privada/PIB con la tasa de crecimiento anual a largo plazo en países con distintos niveles de libertad económica, durante el periodo 1980-2000. Su conclusión es que el impacto de un incremento de un punto porcentual en la inversión privada sobre el crecimiento del PIB era de 0.33 en los países con un índice de libertad de 7 o más, de 0.27 en los países con un índice entre 5 y 7, y de solo 0.19 en los países con un índice menor de 5.
La productividad de la inversión privada es, entonces, un 22% mayor en los países con mayor libertad económica que en los países medios, y un 80% mayor que en los países con baja libertad.
El crecimiento económico depende del ahorro y la inversión. Buena parte de esa inversión es realizada por empresas, que lo hacen para incrementar la producción. Por ello es importante conocer qué piensan las empresas y quienes las dirigen sobre el marco institucional y las principales trabas para invertir en distintos países, ya que cada inversión que no se realiza es una oportunidad de crecimiento perdida.
Al respecto, Geeta Batra, Daniel Kaufmann y Andrew Stone (2003) han realizado un estudio a nivel mundial, que se concreta en un libro y en un artículo en el que resumen las conclusiones de ese trabajo. Las respuestas abarcaron los distintos continentes, con un 80% de ellas provenientes de empresas pequeñas (con menos de 50 empleados) y medianas (con un número de empleados entre 51 y 500), siendo el 28% industriales, el 40.1% de servicios, el 20.6% agrícolas y el 11% dedicadas a la construcción. Se preguntó en todas ellas: “Juzgue, por favor, en una escala de 1 a 4, cuán problemáticos son los siguientes factores para la operación y crecimiento de su empresa”. Las principales restricciones fueron las siguientes: impuestos y regulaciones, financiamiento, inestabilidad e incertidumbre política, e inflación.
El orden de estas restricciones varía en algunos sitios. Por ejemplo, en muchos países subdesarrollados la corrupción aparece en lugar prominente, seguida de la inflación. En ciertos países de Asia resalta el crimen en las calles, en otros de África la falta de infraestructura. En el caso de América Latina, las principales restricciones mencionadas son: impuestos y regulaciones, seguidas de inestabilidad política, crimen callejero y financiamiento.
Los autores preguntaron incluso por los impuestos y las regulaciones en forma separada, y en cada caso los impuestos ocuparon el primer lugar y las regulaciones el segundo, en particular las regulaciones comerciales, vinculadas con las aduanas. En cuanto a las restricciones al financiamiento, que figura en primer lugar en todos los países es la elevada tasa de interés, aunque con diferencias por regiones. Fue mencionada por el 83.9% de los encuestados en el caso de América Latina, pero solo por el 47.8% en la OCDE, aunque también ocupa allí el primer lugar. Le siguen los requerimientos de garantías y la falta de créditos a largo plazo.
Respecto a la corrupción, un 60% de las empresas en América Latina la mencionan como un impedimento serio. En general, se trata de un rasgo destacado más por las pequeñas y medianas empresas que por las grandes. Cuando se les preguntó sobre la eficiencia de los servicios de Gobierno, el primer lugar fue ocupado por la Comunidad Europea, donde el 70% de los entrevistados los calificó de ineficientes, porcentaje que alcanza al 63% en América Latina. En los países de la OCDE, el número es de 50% y, curiosamente tal vez, en los del Lejano Oriente del 16%. En las empresas pequeñas y medianas se opina que están más restringidas en todas las categorías y regiones.
Tomando en cuenta las restricciones en su totalidad, los autores han concluido que en aquellos países donde tales restricciones son mayores, las ventas de las empresas existentes crecen algo más de un 10% menos que en los que tienen mejores calificaciones, un porcentaje similar al menor crecimiento de sus inversiones.
RESUMEN:
El capitulo 13 expresa las instituciones, ahorro e inversión.
Actuamos para satisfacer nuestras necesidades, pero con el limite de la escasez. La toma de decisiones tiene que ver con la urgencia y todo lo que este a mi alcance.
Cuando hablamos de ahorro, es toda reducción de consumo, pero ahorramos por un objetivo, por un fin a futuro, es una clave de progreso económico. Nos podemos encontrar con diferentes circunstancias, aquellos que ahorran para futuro, pero hay casos en que por una urgencia deben usar aquello ahorrado con anticipación. Con esto sucede un intercambio con aquellos que ahorran a futuro pueden prestarle a los que tienen necesidades más urgentes, llamado “fondos prestables”.
Las instituciones bancarias cumplen dos funciones:
• Las cuestiones de valores: servicio de caja. Servicio de protección del dinero depositado. El caso acá es el ingreso del banco que es la comisión que cobra el cliente.
• La intermediación entre ahorristas e inversores: reciben deposito de ahorristas. Spread entre la tasa de intereses que paga el ahorrista y lo que cobra al recibir un préstamo.
Nos encontramos con:
• Acciones: son títulos que reflejan un porcentaje de propiedad en una empresa.
• Bonos: son títulos que demuestran un porcentaje en una empresa o gobierno.
La inversión repone al capital, porque da posibilidad a más producción. El ahorro y la inversión ocurre en un largo proceso, los beneficios se ven a futuro. Hay distintos tipos de ahorros, las que son más riesgosas son aquellas que necesitan ser más rentables.
Cuanto mayor es el nivel de ahorro significa más fondos prestables para la inversión, permite también mayor producción.
La medida de tasa de interés refleja la preferencia temporal de los consumidores.
El crecimiento económico depende del ahorro y la inversión. Las principales restricciones son: los impuestos y regulaciones, financiamiento, inestabilidad e incertidumbre, e inflación.
Una inversión es rentable cuando las ganancias que dan superan el costo del capital reflejado en la tasa de interés.
La calidad institucional afecta a las políticas económicas como a las políticas públicas. Las políticas publicas consisten en la combinación de regulaciones y acciones de mercados.
La capacidad de innovación y la inversión permiten que se sostenga la competencia en las empresas y economía, pero ambas requieren de instituciones que las protejan.
El índice internacional de innovación necesita de dos componentes: insumos para la innovación y desempeños innovador.
NOVEDOSO:
Me pareció peculiar que aquellos países que tienen mayor innovación en sus industrias tienen mayor per cápita.
Según lo observado en el texto podría decirse que, Argentina actualmente debido a la situación actual se encuentra en una de las principales restricciones del ahorro y la inversión, porque esta en un Estado de incertidumbre e inestabilidad economía.
PREGUNTAS:
• ¿Por qué la innovación y la inversión permite el sostenimiento de competitividad?
• ¿Qué podría hacer Argentina para tener un mayor ingreso per cápita?
• ¿Cuáles son las grandes inversiones que hizo Argentina en los últimos años?
Resumen-Capitulo 13:
En este capítulo se analiza el papel que cumple el ahorro, la inversión y las instituciones necesarias para que los primeros se generen, ya que son elementos fundamentales para que la economía crezca y se mejore la calidad de vida de los miembros de la sociedad.
En primer lugar, todo acto de «inversión» implicará una reducción del consumo, es decir, «ahorro». Esto significa que hemos reducido el consumo temporariamente para luego invertir y alcanzar una producción mayor. La preferencia temporal es subjetiva y variará de una persona a la otra según las valoraciones específicas. En una sociedad habrá algunos que están dispuestos a posponer el consumo para lograr uno mayor en un futuro y otros que tienen una necesidad que los obliga a consumir ahora. De ahí que se genere una posibilidad de intercambio, donde aquellos que necesiten el dinero pueden ofrecer un interés como remuneración a los que están dispuestos a posponer su uso para más adelante. Estos intercambios generan un mercado llamado «fondos prestables».
En segundo lugar, las instituciones de calidad (seguridad jurídica y estabilidad de las normas) son un factor determinante al momento de las inversiones, ya que su existencia genera mayor confianza, pero la falta de estas impacta de manera negativa en el volumen de inversiones.
En cuanto a las inversiones extranjeras directas, las mismas cumplen un importante rol, dada la escasez de capital en ciertos países.
Por último, solo un marco institucional que proteja la propiedad y contratos brinda condiciones necesarias para que un emprendedor innove y promueva el progreso económico.
Lo novedoso:
Lo que me llamo la atención es cuando en el texto se habla del origen de los bancos. El mismo puede rastrearse hacia mediados del siglo XVII, cuando los comerciantes comenzaron a entregar a los orfebres su oro, en forma de monedas o lingotes. Estos, acostumbrados a manejar el metal, tenían también las mejores condiciones para ofrecer servicios de custodia o de caja. Los orfebres comenzaron a ofrecer intereses sobre los depósitos, dado que podían a su vez prestarlos, y los recibos que entregaban contra la entrega del metal comenzaron a circular como dinero. Así surgieron las empresas privadas de este tipo, que no tenían injerencia gubernamental.
Preguntas:
1) En el texto se habla de las «inversiones extranjeras» pero ¿a cuáles se hace referencia? ¿a las que invierten en producción e infraestructura (que benefician al país) o a las de especulación financiera?
2) En Argentina, en la década de los ’90, empresas que eran del Estado (como Telefónica, Edesur, YPF, etc.) fueron privatizadas con el supuesto objetivo de brindar mejor calidad en sus servicios, sin embargo dichos beneficios no se produjeron ¿porque cree que sucedió?
3) Para medir el «riesgo país» ¿se toma como parámetro a los Estados Unidos?
Capítulo 13 “El Foro y el Bazar”.
Alumno: Ezequiel Pien.
Resumen: En este capítulo se va a analizar el papel que tienen el ahorro, la inversión y las instituciones necesarias para que estos actores se produzcan y además se va analizar el rol que estos actores tienen en el crecimiento económico. También se va a ser un desarrollo sobre el impacto que tienen las instituciones en el ahorro de los individuos y cual es el marco institucional que permite que se canalice de mejor manera el ahorro y la inversión de forma directa e indirecta. Y al final de capítulo se hace una observación sobre la relación existente entre la innovación y la calidad institucional.
El primer apartado del capítulo trata sobre la preferencia temporal en satisfacer las necesidades que tenga el individuo y como el mencionado proceso afecta a los fenómenos de ahorro e inversión. Se explica que los individuos en general solo prefieren los resultados a largo plazo si de esa forma existiese la posibilidad de obtener un resultado mejor que en el corto plazo. Sin embargo esa decisión sobre la preferencia del corto o el largo plazo depende tambien con la urgencia y la disponibilidad de medios alternativos que tiene el individuo en cuestión. si se tiene urgencia en la necesidad y no se cuenta con medios alternativos, lo normal sería que no importe lo beneficioso del resultado a largo plazo, se va a optar por el corto plazo. Se da a entender que el individuo si tuviese medios alternativos estaría dispuesto a ahorrar esos recursos con los que cuenta para invertirlos. Se explica por lo tanto que cada acto de inversión conlleva un acto de ahorro. Se ahorra temporariamente para luego invertir y alcanzar una producción mayor. Al final del apartado se menciona a los intercambios denominados fondos prestables quienes prestan su dinero ahorrado a cambio de un interés.
En el segundo apartado se explica el recorrido histórico del mercado de fondos prestable (Ahorro prestado que mediante el pago de un interés permite el uso en el corto plazo). Se explica que los mercados de fondos prestables han estado vigentes desde los confines de la historia, también se detalla la experiencia de la primer institución bancaria del mundo que terminó siendo destruido por el poder de turno (los templarios fueron destruidos a partir de una traición del rey francés). En el apartado se hace un recorrido histórico de los distintos sucesos referidos a los fondos prestables, se habla de los bancos de las ciudades estado italianas, del primer banco central producido por la corona inglesa y de la competencia entre entidades bancarias en Escocia. Luego se mencionan las dos funciones que cumplen los bancos:
1. Custodia de valores (banco saca ganancias de la comisión).
2. Nexo entre ahorristas e inversores (banco saca ganancias del “spread” entre la tasa de interés del ahorrista y lo que le cobra al inversor).
Hacia el final del apartado se menciona a otro marco institucional que funciona como nexo entre ahorristas e inversores, el mercado de capitales. Este cumple la misma función que las entidades bancarias pero cuenta con una estructura distinta. Se cierra el apartado con la explicación de que estas instituciones están lejos de ser libres ya que suelen estar fuertemente reguladas por entidades estatales.
En el tercer apartado se comienza por explicar que la situación en la que se ejemplifico que un náufrago ahorra y restringe al consumo para poder invertir en un bien de capital, también sucede en la sociedad moderna pero mediante el mercado de fondos prestables. Se explica que este mercado es más extenso que tan solo depositantes y prestamistas en un banco, hay una oferta formada por los ahorristas, pero también por las ganancias no distribuidas de las empresas y los fondos canalizados hacia la compra de títulos en el mercado de capitales y cuando esa oferta cruza los bordes de las fronteras, lo que se explica que existe es una inversión o desinversión extranjera, ingreso o fuga de capitales financieros, reinversión o remisión de utilidades. Y la demanda puede tener como destino la inversión en bienes de capital, pero también puede ser para financiar consumo. Se explica también que al igual que en cualquier otro mercado que de la interacción entre la oferta y la demanda surge el precio, que en este caso es la tasa de interés que muestra el costo del ahorro. Se expone en el texto la clara diferencia entre la demanda de fondos prestables para el consumo (se agota en sí mismo) y aquel destinado a la inversión (expande la capacidad de producción de la economía). A continuación en el apartado se explica que los procesos de ahorro/inversión conlleva riesgos al obtener los resultados en un futuro incierto, y que debido a eso las “formas de ahorro” más riesgosas deben motivar a los ahorristas con más beneficiosos posibles para compensar el riesgo, es por eso que Argentina debe ofrecer bonos con una tasa de interés mucho más alta que EE.UU., se explica que esa diferencia de riesgos en el ahorro es lo que se considera riesgo país. Se define a continuación a la la tasa de interés “originaria” como la diferencia entre la valuación de un bien o servicio disponible en el presente con ese mismo bien o servicio disponible en el futuro (la tasa de interés muestra cual es el grado de preferencia temporal del ahorrista), sin embargo la tasa en las operaciones bancarias o del mercado de capitales se refiere además al riesgo comercial que supone la operación, sumado al riesgo país de un determinado territorio. Se explica que el interés original es inevitable porque siempre va a existir preferencia temporal para el corto plazo, mientras que en el caso del riesgo país y del riesgo comercial sí puede reducirse (mediante el pago de deuda en el caso del riesgo país y mediante el buen desempeño en el caso del riesgo comercial). Se desarrolla también el impacto de los procesos inflacionarios, se explica que estos motivan el gasto a corto plazo y desalientan el ahorro, a menos que haya una tasa que compense el deterioro de la moneda no tiene sentido ofrecer el ahorro para inversiones. Se hace énfasis en este apartado a la idea de que el ahorro es esencial debido a que este es el que impulsa las inversiones que en última instancia es lo que termina generando crecimiento económico. La existencia de ahorro generaría un circuito virtuoso en el cual un mayor volumen de ahorro permite la reducción de la tasa de interés y está a su vez permite la financiación de proyectos más productivos. Se da a entender que este proceso de ahorro primero, luego mayor inversión y posteriormente mayor consumo se dio primero en occidente donde hubo un crecimiento importante y que ahora las últimas décadas se viene dando en Asia. Hacia final del apartado se expone lo determinante que es el marco institucional en este círculo virtuoso de ahorro/inversión/consumo. Se da el ejemplo de la intervención del estado mediante un banco central en la tasa de interés, esto causa una emisión de señales falsas al mercado que terminaría en el proceso de liquidación de esas inversiones al no haber seguido el proceso espontáneo en el cual este círculo virtuoso se presta. Sin embargo no es la única distorsión que un deficiente marco institucional produce en las inversiones, por ejemplo la emisión de moneda sin respaldo genera inflación y por lo tanto promueve el consumo desalentando el ahorro y promoviendo la fuga de capitales y este proceso puede terminar en procesos de contracción de la economía.
En el siguiente apartado se comienza con la explicación de que con el tiempo los economistas dejaron de lado el análisis de las instituciones y se centraron en el análisis matemático de los fenómenos económicos (salvedad de la escuela austriaca). Sin embargo el análisis de las instituciones volvió a ser tenido en cuenta por dos razones:
1. Se ha vuelto a comprender el papel crucial de las instituciones.
2. La aparición de distintos indicadores a abierto las puertas al desarrollo del análisis comparativo y han proliferado los estudios mediante los que se busca demostrar el vínculo entre la calidad institucional y el desempeño económico.
Aunque exista una correlación entre estos indicadores y el desempeño económico, esto no implica que haya “causalidad”. Dos variables pueden estar relacionadas, sin que necesariamente se una cuestión de causa efecto, hay muchos factores necesarios que hay que tomar en cuenta. Como esta causalidad es imposible de probar, algunos economistas usan una técnica conocida como “causalidad de Granger”, en la cual se llega a la conclusión de que la libertad económica parece impactar en el crecimiento, aunque la relación no sea simple, ya que ciertos componentes de la “libertad económica” parecen tener un claro impacto, mientras otros son determinados conjuntamente con el crecimiento.
El quinto apartado inicia con la siguiente cita “El impacto de la calidad institucional en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial se manifiesta a través del volumen y la calidad de las inversiones” y a lo largo de esta sección de este capítulo se exhiben distintos estudios que comprueban esta relación. Se nombran las investigaciones de Gwartney mediante las cuales llegó a la conclusión de que la inversión privada como porcentaje del PIB es mayor en países con más libertad económica y que la productividad de la inversión privada es mayor en los países con más libertad económica. Luego se menciona un estudio realizado por Geeta Batra, Daniel Kaufmann y Andrew Stone en el cual se investigó qué piensan las empresas respecto a los marcos institucionales. Los autores de dicho estudio llegaron a la conclusión de que en los países donde las restricciones son mayores, las ventas de las empresas existentes crecen algo más de un 10% menos que en los que tienen menos. También se explica que si las empresas están relacionadas con el sector público (empresas concesionarias o prestadoras) la situación es otra, los determinantes del flujo de ingreso está estrechamente relacionado con las decisiones del gobierno. En este caso, la calidad institucional es todavía más importante, ya que estas actividades son dependientes directamente de las decisiones políticas. También se analiza el estudio de Schmitz Jr. y Teixeira en el cual se analizan los beneficios de las privatizaciones tanto para la población como para otros agentes del mercado (aumento de la productividad en otras empresas, cuando, a partir de una privatización, son eliminados
los privilegios con los que contaba la empresa estatal, además de la probable mejora en la productividad de la propia empresa privatizada).
El siguiente apartado trata sobre la inversión extranjera y sobre cuáles son los determinantes específicos que guían la inversión extranjera. Se da la explicación de que la capacidad potencial para recibir inversiones extranjeras depende de muchos factores, en el libro se enumeran los factores que se tomaron en cuenta para formar el Índice de Potencial de Atracción de Inversión Extranjera Directa y entre estos factores se pueden nombrar la tasa de crecimiento de los últimos diez años, el porcentaje del pbi dirigido a investigación, la proporción de alumnos de enseñanza superior, etc. No obstante, se explica que estos determinantes, no solamente son, a su vez, determinados por otros factores que mencionaremos más adelante, sino que muestran un cierto grado de circularidad, por ejemplo la pregunta sobre cómo es posible que un país haya crecido los últimos diez años sin haber conseguido antes inversiones extranjeras. Consiguientemente se muestran dos tablas en las cuales se reflejan las estadísticas sobre la situación económica de distintos países y la situación potencial de los mencionados países si se contase con un cierto marco institucional. También se hace énfasis en la importancia de las reglas de juego, la seguridad jurídica, en su papel para reducir la incertidumbre de las inversiones. Se explica que en las regiones donde la seguridad jurídica escasea, las inversiones son menores que las potenciales.
En el posterior apartado se comienza con la afirmación de que el flujo de financiamiento e inversiones directas tiene aún una mayor importancia para los países pobres, ya que estos no cuentan con ahorros suficientes como para invertir y generará un desarrollo sostenido. Se explica también que el vínculo entre calidad institucional y crecimiento económico viene dado por el volumen de inversiones. Las inversiones asisten en el incremento de la productividad, mejoran la competitividad de las economías y promueven un crecimiento económico sostenido. Se explica que la calidad institucional es un factor fundamental a la hora de abaratar los costos de inversión, específicamente en relación a la posibilidad de recibir rentabilidad de dicha inversión, aunque la calidad institucional no es el único factor a tener en cuenta en relación al aumento de las inversiones y de la mejora en el desarrollo económico es uno de los factores principales. Los niveles de variación de la inversión extranjera directa es fundamental para cualquier análisis macroeconómico, este tiene un alto impacto en términos de empleos, nivel de los salarios y productividad de la economía. Se hace énfasis en la importancia de que los derechos de los acreedores de los créditos sean respetados como uno de los pilares que conforman a la calidad institucional y por lo tanto afecta a las inversiones extranjeras y al desarrollo económico.
En el subsecuente apartado se analiza otra faceta no mencionada sobre la relación entre calidad institucional e inversiones, relacionada con la capacidad de pago de un país respecto a su deuda, es decir cómo afectan las deudas del Estado las inversiones de las empresas privadas. Que un país está en default o que tenga mala calificaciones respecto del pago de su deuda produce inconvenientes en las empresas privadas ya que no pueden desligarse de esta mala calificación y además en el caso de que el país se encuentre en default va a causar problemas en las importaciones y en las exportaciones. Se habla de “grado de inversión” respecto a los países que tienen una “fuerte” o “adecuada” capacidad de pagar sus deudas el resto de los estados están en grado “especulativo”, que va desde una moderada capacidad de pago, pasando por baja, muy baja y default. cuando un país alcanza las calificaciones más altas, tanto el estado como las empresas privadas se benefician ya que pueden acceder al mercado de capitales y también pueden recibir inversiones a través de mercados accionarios y coloca su propia deuda a un costo mucho
más bajo, alentando así las inversiones.
El último apartado se refiere a la calidad institucional y a la innovación. Se explica que la mejor calidad institucional permite ejercer mejores políticas públicas y estas, a su vez, permiten desplegar toda la capacidad creativa de los individuos, esta capacidad creativa (de innovación) es un elemento central en la actividad empresarial para mantener ventajas competitivas. Esta capacidad de innovación sostiene la competitividad de las empresas y las economías, y motoriza el crecimiento económico y la generación de más y mejores oportunidades de progreso para los habitantes de los países donde se generan las condiciones para su florecimiento. Se explica que para potenciar la innovación debe haber condiciones institucionales que la protejan entre estas condiciones se mencionan las
relacionadas con el derecho de propiedad, física e intelectual, y con la libertad contractual. En el apartado para considerar esta relación entre innovación y condiciones institucionales se consulta el Índice Internacional de Innovación, que dio como conclusión que los países que tienen las compañías e industrias más innovadoras tienden a tener un ingreso per cápita mayor.
Lo novedoso: Me llamó sumamente la atención los paralelismos existentes en los hechos históricos ocurridos hace siglos en Europa con algunos hechos que tomaron lugar en la Argentina estas últimas décadas (ej: desconocimiento de la deuda pública que condujo a que se destruya el crédito nacional). Me cuesta entender la plena ignorancia de quienes intervienen en la economía de nuestro país de fenómenos económicos que vienen sucediendo hace siglos.
Preguntas:
1. ¿Cual es el principal efecto que causa la intervención estatal en las entidades bancarias y en los mercados de capitales?
2. ¿A qué se debe el cambio repentino en la percepción en la sociedad de los fondos prestables?
3. ¿Existe alguna explicación del porque en Latino america no se dio un despegue en el desarrollo económico que sí ocurre en ciertas regiones del continente asiático (Corea, Taiwán, China)?
El ser humano debe establecer ciertas prioridades al momento de consumir los recursos naturales que posee o decidir ahorrarlos, el problema surge en las limitaciones temporales; ya que el tiempo es escaso y debemos valorarlo; con lo cual el uso o no dependerá de mi valoración, la urgencia y/o necesidad. De aquí surge la teoría del ahorro, ya que se puede reducir el consumo temporalmente para luego invertir y alcanzar una producción mayor.
Lo mismo sucede en los mercados, pero esto es mucho más complejo ya que quienes intervienen son los depositantes y los prestarios en los bancos; estos ahorros al ser prestado a entidades u otros estados se las denomina inversiones o si estos ahorros van al sentido contrario (el dinero sale) se producen fuga de capitales. Con lo cual depende de estos estados o entidades generar las condiciones propicias para llamar a los inversores; ya que los inversores tomaran ciertos parámetros para dejar su capital en un lado u otro, como por ejemplo el riesgo país, la seguridad jurídica, inflación, entre otros. Con el pasar de los años se sumo la gobernabilidad calidad institucional y la libertad económica.
Por ende los estados deben tener una cierta calidad institucional, ya que el crecimiento económico viene dado por el volumen de inversiones; ya que los capitales va a dirigir sus recursos para aquellos mercados que presten rentabilidad.
Lo novedoso:
El tema de la seguridad jurídica me llevo al caso Vicentin (independientemente de los términos legales que lo atañen como así de la relevancia política o si está bien o mal) teniendo en cuanta los parámetros que toman los mercados para realizar inversiones en los distintos países, dudo mucho que esto de una buena señal; ya que en todo caso si yo fuera un capitalista no realizaría inversiones estructurales en la Argentina sino que más bien en su defecto le compraría bonos al estado y especularía con eso; en todo caso una vez que mejore ciertas condiciones. Menos en esta situación, ya que hay que pensar en la post pandemia, si queremos realizar un crecimiento económico luego de la pandemia. Ahora bien, además de esta mala señal a los mercados, tampoco tenemos instituciones confiables con lo cual los vientos económicos varían según las voluntades políticas y no las propicias para el crecimiento económico.
Preguntas:
1) ¿Qué instituciones debería reformar o reforzar para lograr la competitividad en la atracción de inversiones?
2) ¿Cuáles serian para usted los principales parámetros a reformar a corto plazo?
3) Si el avance tecnológicos un requisito fundamental hoy en día para el desarrollo; ¿debería la Nación destinar más recursos allí?
Capitulo 13
Dentro de los temas mas destacables que podemos encontrar en este capitulo 13 del libro “El Foro y el Bazar” son los papeles determinantes que juegan tanto la inversion, el ahorro y las diversas instituciones necesarias .
Algunas de las teorias planteadas en este capitulo es la de “La Preferencia Temporal”, la misma se utiliza para satisfacer ciertas necesidades, debido a las restricciones que nos impone la escasez. Estas acciones producen un resultado a futuro, que puede ser positivo si se llegara a aalcanzar el objetivo plateado, como negativo en caso de no obtenerlo.
Hablando del marco institucional del ahorro y la inversion, vemos que el mercado fue atacado durante muchisimo tiempo, ya que una vision superficial llevaba a pensar que los prestamistas ganaban dinero con el dinero mismo, esto quiere decir que no producian ningun bien o un servicio.
Al mencionar los puntos novedosos de este capitulo 13 es el principio de la inversion que es la claver del crecimiento economico , y permite aumentar la produccion de bienes y servicios, tambien dando la posibilidad de generar tanto empleo como un mejor nivel de vida. Por otro lado podemos ver la innovacion que es una herramienta clave para el crecimiento y el desarrollo de los paises.
Tambien este crecimiento economico va a depender del ahorro y de la iversion. Gran parte de esta inversion es realizada por las empresas que lo hacen principalmente para incrementar la incrementar la produccion. Es fundamental dice el autor conocer lo que piensan las empresas y quienes las dirigen sobre el merco institucional.
Dentro de las preguntas que le haria al autor en base a este capitulo serian:
¿ Que tendria que ocurrir para que vengan inversiones extrajeras a invertir dinero en nuestro pais?
¿Por que no existen grandes inversiones extranjeras en nuestro pais?
¿Por que seria mas importante la inversion para el crecimieto economico que la innovacion?
RESUMEN:
El capítulo explica el papel que cumplen el ahorro, la inversión y las instituciones necesarias para que ambos se produzcan, como elementos centrales para lograr que la economía crezca, se creen empleos y mejore el nivel de vida. Entiende a la inversión como el fruto del cálculo económico por el cual se evalúa la rentabilidad futura y el riesgo que se pretende asumir.
También se establece que la inseguridad jurídica y la inestabilidad de las reglas de juego afecta a la inversión en todas las etapas, el capital se dirige a otras jurisdicciones (fuga de capitales) y no llega el capital extranjero a invertirse en esa jurisdicción.
Finalmente concluye sostiene que solamente un marco institucional que proteja la propiedad y los contratos, brinda las condiciones necesarias para que el emprendedor se lance a innovar y promueva así, los cambios necesarios y el progreso económico.
NOVEDOSO:
Me llamo la atención la investigación respecto al impacto que la calidad institucional tiene en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial, y como se manifiesta a través del volumen y la calidad de las inversiones. Instituye la importancia de más libertad económica para que la inversión privada como porcentaje del PIB sea mayor, así como la productividad de dicha inversión. También el destaque a la existencia de una relación entre la calidad de las instituciones económicas y el volumen de inversión, que es aún mayor en relación con la inversión privada. Finalmente comprendo que es imposible que podamos tener un crecimiento económico en nuestro país, si arrancando desde la base tenemos una baja calidad institucional.
PREGUNTAS:
1) Si se privatizara Vicentin, ¿qué efecto podría tener en el ámbito internacional respecto a inversiones extranjeras?
2) En el contexto actual ¿a qué nivel se ve afectada la libertad económica?
3) Desde su punto de vista, ¿hay algo “innovador” que tenga Argentina, para hacerla foco de inversiones?
GUIA 15-DR.KRAUSE- CAPITULO 13 –INSTITUCIONES, AHORRO, E INVERSIÓN.
RESUMEN: En este caso, como indica el título, se analizaran temas como las instituciones, el ahorro y la inversión, por lógica todas ellas son consideradas herramientas, las cuales, facilitan la evolución económica y favorecen la prosperidad social, entre otros detalles relevantes para toda comunidad.
En este escenario el protagónico es para la inversión, su papel es el que posibilita el progreso, dado que, no solo promueve oportunidades para ser empleado, sino también, para lograr un mejor nivel de vida, inclusive incentiva el crecimiento productivo, puntualmente de los denominados bienes y servicios. La evidencia marca que las inversiones no son realizadas al azar, sino conforme al objetivo en vista, en base a ello, se busca alcanzar una meta específica, sin embargo, no quita que a pesar de toda planificación, pueden lograse o no las expectativas de lo proyectado.
Si bien el resultado no está asegurado, la presencia de elementos como la tasa de interés deben ser garantizado para tener una perspectiva respecto del movimiento empleado, es decir, que costo representa.
Las instituciones también tienen su participación, debido a que se constituyen como una fuente para el desarrollo de los países. Es decir, el nivel institucional influye en este terreno, ya que los diversos movimientos económicos son consecuencia de las diferentes disposiciones políticas que de allí emergen, lo cual, significa que provocaran repercusión en distintos espacios, como el empresarial o el económico.
Su intervención llega a impactar sobre la delineación y ejercicio de las medidas políticas, a tal punto que se presentar irregularidades afectara sectores como el económico y el social.
Igualmente no debe perderse de vista la relevancia que cobra el ahorro para la progresión económica. Lo propio sucede con las inversiones, de hecho el aporte mayoritario es otorgado por el empresariado, sector que con dicha acción intentara conseguir el incremento de la actividad.
Es necesario mencionar que toda ganancia que obtenga el campo empresarial se aprecia como un componente determinante para la inversión. Igualmente como ya fue mencionado los resultados no están escritos, y es por eso que reina el escepticismo, y el encargado de generar efecto sobre este será conocido como “seguridad jurídica”, la predicción respecto de las reglas de juego. De su aparición dependerá la potencialidad de las inversiones, específicamente las extranjeras, esenciales para aquellos países que carecen de capital local y ahorro, la relevancia de ellas se refleja en el soporte que brindan de cara a la progresión económica y el despliego tecnológico. Este último no debe ser menospreciado, sino considerado, ya que es aquel que contribuye con la progresión de los países, más en etapas como las actuales donde se destaca al avance tecnológico como elemental para el aumento en la productividad.
Para los inversores también resulta de importancia, tanto la demanda como la disposición del servicio o producto, a causa de este evento es que se deduce la relación existente entre la calidad institucional y las inversiones. Dicho vinculo además comprende la capacidad de pago de un país conforme su deuda, la definida como publica. Este rendimiento de pago de cara a la deuda pronostica posibles inconvenientes y modificaciones económicas. También afecta la estabilidad política económica.
NOVEDOSO: la mención respecto de las crisis económicas, que no sean ignoradas, sino examinadas. Que se reconozca que ellas dan lugar a una oportunidad.
Que se analice la calidad institucional, logrando exponer la importancia que representan para todo país, no solo de una perspectiva social en cuanto a la atención que de ellas merece toda comunidad para su bienestar, sino también, desde una óptica más bien económica, dado que, las acciones realizadas vinculadas a dicho terreno son consecuencia de las medidas que estas emiten. Queda claro que la relevancia de las instituciones, no solo influye a nivel local, sino también. Internacional.
Que se refiera a la capacidad de pago un país, dado que, en situaciones así solo se señala al acreedor y no al deudor que es el que genero dicha responsabilidad. Que la deuda no sea sencillamente un número a pagar, sino también, la que exponga la incapacidad del insolvente.
PREGUNTAS:
1/ ¿Cual es un opinión respecto de la actual calidad institucional Argentina?
2/ ¿Por qué los inversores extranjeros no hacen de Argentina un destino económico habitual?
3/ ¿Es adecuada la intervención estatal de la empresa Vicentin?
Cap. XIII Instituciones, ahorro e inversión – «El foro y el bazar».
– Resumen.
La decisión respecto al consumo tendrá que ver con la urgencia de la necesidad y la disponibilidad de otros medios alternativos; es así que todo acto de inversión implica una reducción del consumo (ahorro).
Preferencia temporal será subjetiva por lo que variará de una persona a otra según sus valoraciones específicas, (determina la relación entre el consumo y la inversión).
Los llamados intercambios que produce el intercambio, en donde unos generan la posibilidad del mismo donde aquellos que necesitan el dinero ahora pueden ofrecer un interés como remuneración denominado como «fondos prestables»; ejemplos de este tipo de servicios son los bancos. Instituciones bancarias que cumplen dos funciones básicas: la custodia de los valores y la intermediación entre ahorristas e inversores. Por otro lado, también se conoce como gran marco institucional para canalizar el ahorro hacia la inversión el mercado de capitales (forma de acciones o bonos).
Respecto al ahorro, la inversión y el ciclo económico, como en cualquier otro mercado, la interacción de la oferta y la demanda determinan un precio, aquí la tasa de interés que muestra el costo del ahorro; la inseguridad jurídica y la inestabilidad de las reglas de juego afecta a la inversión en todas las etapas, el capital se dirige a otras jurisdicciones (fuga de capitales) y no llega el capital extranjero a invertirse en esa jurisdicción; teniendo en cuenta que las instituciones monetarias están bajo la órbita de la política.
Por otro lado, es menester tener en cuenta el impacto de la calidad institucional en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial que se manifiesta a través del volumen y la calidad de las inversiones. También, entre los factores determinantes de la inversión, se encuentra la rentabilidad, las ganancias empresariales sobre el capital invertido. Necesaria protección de los derechos de propiedad, la libertad contractual, libertad de precios, la tasa de interés y el tipo de cambio, así como el impedimento de trabas que afecten los mercados y la inversión.
Siguiendo a las inversiones extranjeras, sigue una línea de ciertos determinantes de su existencia tales como el riesgo país o la cuota de exportación de recursos naturales, los mismos, muestran un grado de circularidad.
Por último, es necesario destacar que los países que tienen las compañías e industrias más innovadoras tienden a tener un ingreso per cápita mayor.
– Lo novedoso.
Es muy interesante proseguir con la último hecho fáctico, ya que además de la innovación, la preservación de los derechos de propiedad y las libertades económicas (como se vieron en los capítulos XI y XII), se nota un mayor grado de crecimiento institucional y económico en los países que cumplen con estas libertades; así también, el papel fundamental que tienen el crédito y las inversiones en un Estado. Hoy en día, mediante la globalización, es menester tener en cuenta otro tipo de factores que pueden afectar tanto las políticas monetarias como las políticas públicas y el mercado en sí; el nivel de comercio internacional, es necesario de ser incorporado al mercado de capitales en una nación.
Por otro lado, como las crisis generan también oportunidades, y como deberíamos usarlas para un mayor crecimiento económico y no lo opuesto; la necesidad de innovaciones y de gobernantes que acompañen los cambios es primordial en los períodos que aún, nos tocan atravesar.
– Preguntas al autor:
1) ¿Cree que es necesaria una modificación del sistema bancario en nuestro país?;
2) ¿Cómo podría explicar el ingreso per cápita en nuestra economía?;
3) Por último, ¿considera que es necesaria una mayor inversión extranjera directa en este período que atravesamos?, ¿Por qué?.
RESUMEN
En el presente capítulo se tratan temas trascendentales para el crecimiento económico de los países. Uno de ellos es la inversión, la cual trae aparejada el incremento de la producción de bienes y servicios, aumenta el empleo y mejora la calidad de vida. Las inversiones están vinculadas con una expectativa temporal de incrementar el dinero que se invirtió con el correr del tiempo. Esto está delimitado por la capacidad y la conveniencia del ahorro. Un mayor volumen de ahorro significa más fondos prestables para la inversión, y esta a su vez permitirá la producción de un mayor volumen y calidad de bienes y servicios en el futuro. Antes de invertir se realizan cálculos económicos para evaluar la conveniencia, la rentabilidad y los riesgos de la inversión. La tasa de interés ocupa un papel sumamente importante, ya que refleja el costo directo y el costo de oportunidad del capital a invertir, y también las preferencias del mercado. Aquí también cabe destacar la importancia que juega la seguridad jurídica y la estabilidad normativa (calidad institucional) ya que aumentan la confianza y promueven las inversiones. Por último, se hace mención al rol preponderante que juegan las inversiones extranjeras directas en la economía de los países, ya que estas introducen capital, suman puestos de trabajo y promueven la actividad económica.
NOVEDOSO O SORPRENDENTE
Es ya un hecho recurrente, pero no deja de ser llamativo, ver a nuestro país en el fondo de todos los indicadores mencionados. Lo cual deja en claro la necesidad de cambios institucionales de fondo, los cuales otorguen mayor seguridad jurídica con el fin de promover las inversiones de capital extranjero, las cuales son sumamente necesarias en el contexto económico que está atravesando el país. La Argentina tiene incalculables recursos naturales, mano de obra calificada para los estándares de la región, y por sobre todo, sigue siendo la segunda mayor economía de Sudamérica, lo cual nos dice que las condiciones no faltan, sino que el error se encuentra en la inmensa inestabilidad institucional y económica en la que se encuentra inmerso nuestro país.
PREGUNTAS
-¿Qué efectos contraproducentes podría originar aplicar una repentina apertura de mercado en el contexto actual de las instituciones del país?
-¿Cuál es el límite entre lo atractivo que puede ser una moneda devaluada para atraer inversiones y un perjuicio para la economía local?
-Las empresas evalúan los costos de mano de obra en los países, por dicho motivo Asia es el lugar más elegido, pero ¿es posible disminuir costos de mano de obra sin des-proteger a los trabajadores?
RESUMEN
Las primeras instituciones que surgieron en el mercado del ahorro, el interés y la inversión fueran los bancos. Las instituciones bancarias cumplen con dos funciones básicas: 1) Custodia de valores, los bancos ofrecen el servicio de protección del dinero depositado que está siempre a disposición del depositante a través de retiros, cheques o tarjetas de débito; 2) Intermediación entre ahorristas e inversores, reciben los depósitos de ahorristas y lo prestan a quienes lo necesiten, ya sea para consumirlo como invertirlo en capital.
El otro gran marco institucional para canalizar el ahorro hacia la inversión es el mercado de capitales. La función económica que cumple es la misma, pero la estructura de este mercado es diferente: la deuda es documentada de tal forma que puede comprarse y venderse en partes, y así cotiza en los mercados. Esto se realiza principalmente bajo la forma de: 1) Acciones, títulos que reflejan la propiedad sobre un porcentaje determinado de una empresa; 2) Bonos, título sobre un porcentaje determinado de una obligación de una empresa o gobierno.
Todo el proceso de ahorro e inversión ocurre en el tiempo y sus resultados se verán en el futuro, la incertidumbre genera riesgo.
La diferencia entre la valuación de un bien o servicio disponible en el presente con ese mismo bien o servicio disponible en el futuro es la tasa de interés originaria. El riesgo comercial es un agregado a la tasa en una operación específica y el riesgo país es el agregado a la tasa que refleja el riesgo potencial dada de estructura política y legal vigente en un determinado territorio.
Un mayor volumen de ahorro significan más fondos prestables para la inversión, y ésta a su vez, permitirá la producción de un mayor volumen y calidad de bienes y servicios en el futuro, lo que denominamos progreso económico.
El marco institucional influye en esto de varias formas. El impacto de la calidad institucional en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial se manifiesta a través del volumen y la calidad de las inversiones.
La atracción de inversiones demandan La existencia de normas jurídicas claras que reduzcan la inevitable incertidumbre que tú de inversión conlleva.
Un factor determinante de la inversión es la rentabilidad (las ganancias empresariales sobre el capital invertido). Otro factor es la seguridad jurídica que causa impacto en la incertidumbre futura, donde esa seguridad escasea, las inversiones son menores que las potenciales, fenómeno que afecta particularmente la inversión extranjera ya que conoce menos las características particulares de determinado país.
Esa incertidumbre impacta sobre la tasa de descuento que existe del futuro sobre el presente (preferencia temporal reflejada en la tasa de interés). Una inversión es rentable cuando las ganancias empresariales sobre el capital invertido superan el costo directo o de oportunidad de capital reflejado en la tasa de interés.
El vínculo entre calidad institucional y crecimiento económico tiene dado por el volumen de inversiones. La calidad institucional produce el costo de las inversiones, particularmente la incertidumbre sobre el retorno de la inversión, más bien, la capacidad de poder recuperarlo. También tiene otra faceta, relacionada con la capacidad de pago de un país respecto a su deuda (deuda pública).
La mejor calidad institucional permite ejercer mejores políticas públicas y éstas, a su vez, permite desplegar toda la capacidad creativa de los individuos o la amordazan. La innovación es un elemento central en la actividad empresarial para mantener ventajas competitivas.
La innovación y la inversión requieren de condiciones institucionales que las protejan, en particular las relacionadas con el derecho de propiedad, física e intelectual, y con la libertad contractual.
LO NOVEDOSO
Las consecuencias que tiene una mala calificación sobre la deuda de un país en las empresas, que repercute en la actividad productiva, lo mismo sobre el default que no puedan acceder al financiamiento de las exportaciones que ofrecen los países desarrollados, ni importar maquinaria lo que encarece sus operaciones.
PREGUNTAS
1) ¿Cómo se puede mejorar la calidad institucional de Argentina?
2) ¿La intervención estatal en el caso de Vicentin empobrece la calidad institucional argentina ante los ojos de otros países?
3) Si la intervención estatal de Vincentin empobrece la calidad institucional ¿puede tener consecuencias futuras en el mercado argentino?
En el capítulo 13 “del foro y el bazar” se analiza el rol que cumple la inversión, el ahorro y la innovación en la economía estatal. Para poder realizar una inversión se requiere de un ahorro previo. La importancia del ahorro radica en que a mayor volumen de ahorro significa más fondos prestables para la inversión, y está a su vez permitirá mayor volumen y calidad de bienes y servicios en el futuro, lo que se entiende como: progreso económico. Es decir que el crecimiento económico de un estado depende del ahorro y la inversión que se realicen en él, buena parte de la inversión la realizan empresas que utilizan ello para incrementar la producción. Sin embargo para que la inversión se materialice cumplen un papel fundamental las instituciones jurídicas y la seguridad jurídica que otorgue un determinado estado. A la hora de realizar una inversión se evalúa la rentabilidad futura, siendo el futuro incierto todo factor que impacte sobre aquella incertidumbre tendrá como consecuencia menores inversiones. La seguridad que se otorgue al inversor través de las instituciones de un estado como el derecho a propiedad, libertad contractual, tasas de interés, etc. implicarán mayores posibilidades de acceder a inversiones. Para los países que tienen un ahorro y capital escasos, la inversión extranjera es fundamental para sustentar el crecimiento económico y a su vez impulsar nuevos avances tecnológicos y científicos. La capacidad de innovación de un estado sostiene la competitividad de las empresas y economías, ello motoriza el crecimiento económico y genera mayores oportunidades de progreso para los habitantes del país. En conclusión la innovación y la inversión son fundamentales para el crecimiento económico y requieren para materializarse de condiciones institucionales que las protejan, en particular las relacionadas con el derecho a propiedad, física e intelectual, y con la libertad contractual.
En cuanto a lo novedoso me pareció interesante observar cómo afectan las deudas de un estado a las inversiones de empresas privadas. Las calificaciones que obtenga un estado sobre sus bonos, por parte de empresas calificadoras como Standard & Poor’s, impactarán en las posibilidades de adquirir nuevas inversiones y ello implica en países que requieren de estas menor progreso económico.
1) Dado lo que está sucediendo con la empresa Vicentin ¿Cómo cree que impactará en las inversiones futuras? ¿Cuál es su opinión al respecto?
2) ¿Cree que en Argentina contamos con instituciones claras que permitan generar inversiones?
3) ¿Cómo podría Argentina mejorar sus seguridad jurídica?
Resumen
En este capítulo se analizan cuestiones relacionadas a las instituciones, el ahorro y la inversión. El ahorro y la inversión tienen su fundamento en las preferencias temporales, un individuo estará dispuesto a resignar su consumo presente siempre que el futuro sea mejor en cantidad o calidad, caso contrario, preferirá consumir en ese momento. Este es el punto indispensable para entender lo que se llama la tasa de interés originaria, la cual representa las preferencias entre el consumir presente y el futuro. La inversión se canaliza por medio del sistema bancario o por el mercado de valores, los cuales tienen orígenes sumamente antiguos, pudiendo encontrar antecedentes incluso en el Código de Hammurabi.
Las instituciones juegan un rol muy importante en los bancos y los mercados de valores, puesto que estos últimos operan en el marco institucional de un Estado, al cual están en menor o mayor medida, sometidos. El autor analiza la historia del sistema bancario, contando la experiencia de los templarios, su posterior desmantelamiento por parte del poder político de turno, siendo retomada esta actividad en Italia, posteriormente institucionalizada en Inglaterra con la Banca Central, teniendo el derecho del monopolio de la moneda, siendo (en algunos casos) acreedor último de los bancos que operan bajo su órbita. Expone también el sistema escoses, por medio del cual competían las bancas, dejando en claro a los clientes, sus condiciones de depósito, generando condiciones de competencia, que, como hemos visto, estimula la eficiencia en la producción.
El ahorro es la abstención de consumo, lo cual implicará que el ahorrista tenga mayor «stock» del elemento ahorrado, esto canalizado en un sistema de inversión permitirá satisfacer las preferencias futuras del ahorrista y aumentar el crédito existente, que financiará proyectos o consumo en otros lugares de la economía.
Como se dijo anteriormente, las instituciones pueden condicionar este sistema de ahorro – inversión, y es que tanto las inversiones locales como extranjeras están sometidas a las condiciones institucionales y se ven atraídas por los mismos factores, los cuales son recogidos en indicadores que permiten analizar y comparar información. Entre ellos podemos nombrar a: el PIB y su tasa de crecimiento, la proporción de exportaciones en el PIB, el uso de energía per capita, la cuota de importación de automóviles y productos informáticos, etc.
Como bien pueden ser alentadas las inversiones, pueden ser desalentadas por el Estado, la seguridad jurídica será siempre un indicador que se tendrá en cuenta, conjuntamente el riesgo país, la inflación y los anteriores indicadores mencionados.
Novedoso:
La posibilidad de generar consumo sin un ahorro previo y sus efectos perniciosos para un verdadero bienestar de las personas son, quizás, uno de los engaños más sutiles en la escena política y mediática de hoy en día. Tener un desarrollo como el presente, de estos tópicos, es invaluable para entender a donde están queriendo llevar el país.
Preguntas:
Se ha escuchado la abolición del Banco central como una propuesta para acabar con la inflación y brindar seguridad en el ahorro. ¿no generaría esto un incremento automático en la pobreza, atento a los desajustes en la economía?
Santiago Gastón Torres – El Foro y el Bazar Capítulo 13
Resumen: Ahorrar es reducir el consumo ahora, para luego invertir ese ahorro en búsqueda de, según mis consideraciones, un beneficio mayor en el futuro. Se le pone un precio al tiempo. Los bancos son las instituciones que hacen uso de este valor, para tener una ganancia prestando dinero ahora que luego va a tener que ser devuelto. A partir de las precarias instituciones bancarias, surge la moneda, respaldada en los bienes depositados para ser cuidados por los “bancos”. Cuando uno invierte, se aumentan las posibilidades de producción, cuando uno consume, se priva de tener resultados a largo plazo. El consumo implica satisfacer las necesidades de urgencia, pero en un futuro, ese bien no estará más disponible. Es clave el hecho de que se respeta la propiedad privada para que la inversión tenga un sentido. Una baja tasa de interés implica que hay una menor tendencia a ahorrar, por lo tanto se deberán aumentar las tasas si se quiere hacer que la gente ahorre.
Novedoso: Cuanto más fácil sea para el inversor invertir, más va a invertir. Si a un inversor se le dan las reglas del juego claras y justas, este va a poder estimar el retorno a obtener por su inversión, y por lo tanto va a poder decidir. No va a tener incertidumbre, que lo llevaría a consumir en vez de a ahorrar. Esto se logra con una falta de intromisión del estado en el mercado y con una buena calidad institucional.
Preguntas: 1) Después de todas las crisis sufridas por causa de un mal manejo estatal ¿Puede Argentina ser atractiva para IED?
2) ¿Cuánto tiempo lleva cambiar la perspectiva a nivel internacional de la calidad institucional de un país?
3) ¿Se podría decir que en nuestro país es muy simple evadir a un acreedor?
El capítulo 13 trata sobre los roles que ocupan el ahorro y la inversión así como el marco institucional que los sustentan. Los mismos son elementos fundamentales para el crecimiento de la economía. También se trata de explicar los ciclos económicos y las crisis recurrentes que se desarrollan en este contexto. El ahorro es todo acto de inversión que implica una reducción del consumo. Mientras que la inversión es un requisito indispensable para el desarrollo de una mejor calidad de vida, pero siempre trae consigo el riesgo que se pretende asumir. También se hace hincapié en las inversiones, que son fundamentales para el desarrollo positivo de la economía, para lograrlas es necesario contar con instituciones robustas que permitan al inversor desarrollarse, ya que el objetivo es lograr confianza en el futuro. A mayor calidad institucional, mayor inversión.
Me parece interesante el apartado denominado ¨INSTITUCIONES E INVERSIONES¨, lo cual me lleva a pensar en el contexto político que estamos atravesando, haciendo foco en el caso ¨ vicentin¨ y en esta tendencia hacia la expropiación, que como vimos anteriormente es una de la formas que tiene el estado para financiarse, totalmente opuesta a la privatización. La expropiación me traslada a gobiernos autoritarios, en donde la calidad de sus instituciones está viciada por el poder ejecutivo. Caer en ella es ir en contra de la propiedad privada consagrada por nuestro maestro Alberdi. Abrir esa puerta, es abrir un camino difícil de cerrar, sobre todo con un gobierno que ya cuenta con antecedentes de expropiación, si seguimos con estas tendencias socialistas, el inversor extranjero no querrá invertir, ya que la seguridad jurídica de sus inversiones correrá peligro, y en donde la amenaza de ver a sus derechos sobrepasados será moneda corriente.
1) La expropiación, es típica de los sistemas socialistas. Usted cree que con esta nueva iniciativa de la expropiación a una empresa tan significativa como vicentin, Argentina avanza un casillero más hacia el socialismo?
2) Usted cree que es posible ahorrar en nuestro país?
3) El contexto político en el cual nos encontramos se acerca a una economía de pura subsistencia?
Cap 13 Instituciones, ahorro e inversión.
En este capitulo se ve la importancia del ahorro, la inversión y las instituciones que son necesarios para lograr que la economía crezca. También se analiza las condiciones que son necesarias para atraerlas.
El autor destaca que el tiempo es escaso y todo acto de inversión implica una reducción del consumo, es decir ahorro.
La preferencia temporal subjetiva variara de una persona a otra según sus valoraciones, esta determina la relación entre consumo y la inversión..
Se destaca que existen dos vias para canalizar los ahorros los banco y los mercados de capitales. propiEn la sociedad moderna hay una oferta por los ahorristas pero también las ganancias no distribuidas de las empresas y los fondos canalizados en compra de acciones o bonos de empresas y cuando cruzan las fronteras tenemos inversión o desinversion extranjera.
La inversion repone el capital expande la frontera de posibilidades de la producción alarga su estructura y permite que se desarrolle las etapas mas alejadas del consumo, las mas afectadas por la preferencia temporal.
Los procesos prolongados inflacionarios aumentan la preferencia temporal por el presente y desalienta el ahorro.
Un mayor ahorro reduce la tasa de interés y esta permite financiar proyectos mas alejados de la etapa de consumo final.
Pero para todo esto es necesario un marco institucional donde se respete la propiedad de los ahorros entre otros.
Tambien se asume que cuando la tasa de interés es manipulada aumenta la oferta de fondos prestables sin una reducción del consumo
Por lo mencionado la importancia de la calidad institucional en el crecimiento económico se manifiesta en el volumen y calidad de las inversiones. Estas en su mayor parte son realizadas por empresas privadas por ende es necesario conocer que piensas estas empresas privadas.
Uno de los factores que impacta en la incertidumbre es la previsibilidad de las reglas de juego, llamada seguridad jurídica, donde esa seguridad escasea las inversiones son menores.
La mejor calidad insitucional permite ejercer mejores políticas publicas y estas permiten desplegar toda la capacidad creativa de los individuos. Esta innovación es un elemento central en la actividad empresarial. La Unesco definió en dos terminos: tangible nuevos productos conocimientos
Intangible nuevos procesos nuevas formas de hacer negocios.
Como conclusión es innegable el papel de la calidad institucional en el crecimiento económico.
Lo novedoso: que los templarios hayan sido los precursores de los bancos, entre otras cosas por quedarse con las riquezas de los musulmanes.
Preguntas:
¿una economía de consumo es un obstaculo para el crecimiento económico a largo plazo?
¿Que políticas tomaría para incrementar la capacidad creativa de los ciudadanos?
¿La inversión extranjera, mas precisamente la que se refiere a lo financiero, es necesario una mayor regulación por parte del Estado?
1) Resumen:
En este capítulo podemos observar la importancia de las instituciones, el ahorro y la inversión, y además, como se relacionan entre ellas. En primer lugar, podemos considerarlos como elementos centrales para lograr que la economía crezca, se creen empleos y mejore el nivel de vida. Con respecto a las inversiones, las inversiones extranjeras tienen ciertas características propias. Cada país ofrece distintas condiciones, las cuales se evalúan por el Índice de Potencial de Atracción de Inversión Extranjera Directa (IED) y por la calificación que reciben los países y el llamado “grado de inversión”. Por otro lado, una frágil institucionalidad en el ámbito de las políticas monetarias, fiscales y financieras puede generar procesos de “sobre-inversión” o de “sub-inversión”, que en definitiva afectan el futuro desarrollo de los países.
La preferencia temporal es un elemento clave: no es lo mismo, ceteris paribus, satisfacer una necesidad ahora que dentro de un tiempo. Por lo general, se prefiere el camino que ofrece una satisfacción más inmediata. Solamente se estará a esperar si se cree que, por medio de este proceso, obtendré un resultado mejor. Muy probablemente la decisión tendrá que ver con la urgencia de la necesidad y la disponibilidad de otros medios alternativos. Esta preferencia temporal por supuesto que varía de una persona a otra. Además, podemos decir que determina la relación entre inversión y consumo.
Todo acto de inversión implica una reducción del consumo; es decir, ahorro. La idea es reducir el consumo temporariamente (ahorro) para luego invertir y alcanzar una producción mayor. De esta manera, contamos con más alternativas. El objetivo es claro: un mayor consumo futuro. El autor sostiene que este proceso es clave para el progreso económico.
Una de las instituciones más antiguas y más importantes actualmente que tiene que ver con estas premisas son los bancos (la cual tuvo muchas facetas): los mismos se pueden encargar de la custodia de valores o bien ser intermediarios entre ahorristas e inversores. Otra de las instituciones clave es el mercado de capitales, en donde también puede comprarse y venderse, pero se permite la posibilidad de que sea en partes, y así cotiza en los mercados. Esto se realiza principalmente bajo la forma de acciones o bonos.
La inversión repone el capital, expande la “frontera de posibilidades de producción”, alarga su estructura y permite que se desarrollen las etapas más alejadas del consumo, las más afectadas por la preferencia temporal. Si el volumen de inversión —tanto local como extranjera— supera a la reposición del capital consumido entonces la frontera se expandirá, aumenta la capacidad de producción de la economía. Si, por el contrario, la inversión es menor que la reposición entonces estamos consumiendo capital y la capacidad de producción se reduce. Relacionando la inversión con el ahorro, un mayor volumen de ahorro significa más fondos prestables para la inversión, y esta a su vez permitirá la producción de un mayor volumen y calidad de bienes y servicios en el futuro, lo que denominamos progreso económico.
La innovación también lo podemos considerar como un motor fundamental para el crecimiento de los países, ya que los avances tecnológicos determinan de forma creciente la productividad de la economía. Solamente un marco institucional que proteja la propiedad y los contratos brinda las condiciones necesarias para que el emprendedor se lance a innovar y promueva así los cambios necesarios y el progreso económico
2) Lo novedoso:
Me llama la atención como la Argentina (o mejor dicho sus gobernantes) cada vez toman más medidas públicas que impide que cada una de ellas tres premisas que se exponen se desarrollen de manera tal que permita el progreso económico. Es decir, se toman medidas en contra de: el ahorro, las inversiones, y la creación de instituciones de calidad. Medidas como la emisión de moneda, genera inflación, por ende, nos resulta muy difícil ahorrar, por lo menos en nuestra moneda. Los excesivos impuestos, ahuyentan inversiones. Y por último la corrupción impide que nuestras instituciones mejoren, ya que funcionan a raíz de presiones políticas por el gobierno de turno.
3)
• ¿De qué manera cree usted que es mejor reducir los impuestos, a fin de tentar inversiones? ¿Cree que una política de shock es eficiente o bien es mejor de una manera más gradualista?
• ¿Considera el ahorro en dólares hoy la mejor manera de ahorrar para los ciudadanos argentinos?
• ¿Existe alguna institución en la República que se podría decir que funciona de manera correcta?
Capítulo 13
Instituciones, ahorro e inversión
RESUMEN:
En el capitulo se analiza el papel que cumple el ahorro, la inversión y las instituciones necesarias para que ambos se produzcan, entendiéndose estos como elementos centrales para lograr que la economía crezca, se creen empleos y mejore el nivel de vida.
No puede darse la inversión, si previamente no hubo un ahorro, o sea una restricción o reducción al consumo. La inversión, por otro lado, es producto de un cálculo económico por el cual se evalúa la rentabilidad futura y el riesgo que se pretende asumir y tiene como finalidad reponer los bienes de capital consumidor, expandir la capacidad de producción de la economía y alargar la estructura temporal de la producción. Un elemento para tener en cuenta es la TASA DE INTERES que muestra el costo del ahorro, reflejando la preferencia temporal de los distintos actores económicos. Si la tasa de interés sufre una manipulación, terminara no reflejando las verdaderas condiciones del ahorro y la inversión, lo que traerá consigo la toma de decisiones que de otra forma no hubieran tenido lugar, ya sea un mayor consumo o una mayor inversión. Todo esto, genera el ciclo económico y las crisis recurrentes, porque se alientan procesos económicos irreales, que no pueden ser sostenidos en el tiempo.
Para que las inversiones tengan lugar es importante que haya un contexto propicio de libertad económica, buena gobernabilidad, seguridad jurídica, estabilidad de las normas y demás elementos que hacen de la calidad institucional.
Luego se aborda el tema de las inversiones extranjeras directas (IED) que resultan fundamentales para el crecimiento de los países con poco capital interno, constituyendo una plataforma de impulso para el desarrollo que, con sus medios propios, no podría ser posible. Estas inversiones no se salen de la norma general y a través de diversos estudios se determinó que aquellos países que presentan un contexto de mejor calidad institucional relativa -también otros elementos atractivos como abundancia de recursos naturales o grandes mercados -, resultan ser los mejores destinos para estas inversiones, demostrándose una relación directa entre estos factores analizados.
Finalmente, se señala que la innovación es también, fundamental para el crecimiento de los países en momentos en que los avances tecnológicos determinan de forma creciente la productividad de la economía. Como no podría ser de otra forma, solo un marco institucional que proteja la propiedad y los contratos, brinda las condiciones para que los emprendedores innoven, se den los cambios necesarios y el progreso económico.
LO NOVEDOSO:
En lo personal, del texto me llevo como información muy interesante el desarrollo del banco a lo largo de la historia, desde la figura del orfebre que guardaba y protegía los tesoros de las personas, a la labor de los templarios que hicieron de esto un servicio masivo con muchísimas mas posibilidades, hasta la aparición del banco tal y como lo concebimos hoy en día, en Inglaterra.
Independientemente de la valoración ética que pueda llegar a tener el accionar en general de los templarios, me llamo enormemente la atención, como el estado -la corona francesa- en un acto cuanto menos catalogable como despiadado, les puso fin a sus funciones para perpetrar su poder y «liquidar sus deudas». Este es solo un ejemplo de los mencionados en el texto, y uno de millones de los que se podrían enumerar que tuvieron lugar en la historia, de un Estado haciendo abuso de sus facultades, interviene en la actividad privada para su propio provecho. Los métodos de intervención, y porque no, de dominación no hacen mas que evolucionar para que en cada contexto que tengan lugar no sean tan estruendosos. Todo esto me remite de forma constante a una reflexión que arroja un autor mencionado en el libro que consistía en: un país con calidad institucional, fundamentalmente con un sistema jurídico desarrollado y estable, será gobernado por las leyes y no por el líder de turno, señalando que allí están los mecanismos para evitar estar a la merced de los caprichos de quien este al mando.
PREGUNTAS:
– ¿Por qué el proceso privatizador que tuvo lugar en los `90 en este país, no arrojaron los resultados que la teoría planteada en este capítulo, señala?
– Respecto a las entidades bancarias ¿qué seria más eficiente, que sean reguladas por el estado o no? En caso de que estas deban ser reguladas ¿de qué forma, con que alcance?
– ¿Qué instituciones deberían presentar una mejoría sustancial para que nuestro país sea un destino tentador para las inversiones extranjeras directas?
El capítulo trata la relación de las instituciones con la inversión y el ahorro; y como esto afecta el crecimiento de la economía de un país.
La preferencia temporal es subjetiva, y determina la relación entre consumo e inversión. En toda sociedad habrá gente dispuesta a posponer su consumo inmediato para conseguir un consumo mayor en el futuro, este mercado de intercambio se llama fondos prestables.
Los bancos cumplen esta función además de la custodia de valores, otro marco institucional para canalizar el ahorro hacia la inversión es el mercado de capitales, cualquier empresa que quiera conseguir los ahorros de terceros para financiar sus operaciones lo hará de esta manera.
La preferencia temporal puede modificarse, en procesos inflacionarios se aumenta la preferencia por el consumo y se desalienta el ahorro.
El marco institucional influye también cuando la tasa de interés se ve manipulada por instituciones estatales, haciendo que los bancos expandan la cantidad de moneda para reducir la tasa de interés aumentando la oferta de fondos prestables, pero no reduciendo el consumo ni aumento de los ahorros. Otra distorsión puede ser provocada por una alta emisión monetaria. La inseguridad jurídica también afecta la inversión ya que el capital se dirige a otras jurisdicciones con mejores marcos institucionales.
La inversión extranjera directa cumple un rol importante en ciertos países que no poseen capital propio para impulsar el mercado, la seguridad jurídica y la calidad institucional son determinantes de las posibilidades de esos países de recibir estas inversiones.
Por ultimo otro aspecto importante del crecimiento económico de un país es la innovación, un marco institucional que proteja la propiedad, los contratos brinda a los emprendedores la motivación necesaria para desarrollar productos nuevos o encontrar nuevas técnicas de producción o nuevas formas de organizar sus empresas.
Me resulta novedoso como los marcos institucionales dominan cada aspecto de la economía y como a pesar de eso en nuestro país no se ve una intención política por mejorarlos, y adecuarlos de manera tal que nuestra situación económica repunte, por el contrario, vemos que cada día la emisión monetaria aumenta, la inflación igual y también sufrimos ataques a la propiedad privada y exceso de regulaciones e impuestos que desalientan la inversión extranjera.
¿Qué motivos llevan a que países de la región como Chile o Brasil tenga índices económicos mucho mejores que los nuestros?
¿En nuestro país el Banco Central regula de manera eficiente la actividad bancaria o perjudica nuestra economía?
¿Si Argentina se encuentra en default y ya no puede obtener crédito, de qué manera podría mejorar su situación para recibir inversiones?
Las preferencias temporales determinan la relación inversión-ahorro y los intercambios que se producen en razón de ella dan lugar al mercado de fondos prestables. En él, la interacción entre la oferta y la demanda determina la tasa de interés que muestra el costo del ahorro. A mayor volumen de ahorro, menor tasa de interés, por lo que habrá más fondos prestables para la inversión, lo que permitirá un mayor volumen y calidad de bienes y servicios que nos llevará al progreso económico. Entonces la tasa de interés refleja la preferencia temporal de los consumidores, y la estructura del proceso productivo se adecuará a ella. Para ello se requiere de un marco institucional donde se respete del derecho de propiedad, haya una moneda estable, atracción a la inversión y el ahorro, libertad económica (y política si se quiere también), poca intervención estatal, sin manipulación política de la tasa de interés, ya que envía señales contradictorias al mercado, como en la crisis del 2008, y en lo posible sin un Estado redistribuidor en exceso.
La calidad institucional impacta en el crecimiento económico, la acumulación de capital y la actividad empresarial (en donde la innovación es clave para mantener las ventajas competitivas) manifestándose a través del volumen y la calidad de las inversiones. Con la globalización es posible que éstas traspasen las fronteras y se generen de manera internacional, beneficiando también a países con escasez de capital. Estudios confirman que en beneficio del flujo de inversiones también es necesario seguridad jurídica y rentabilidad. Además se tiene en cuenta la demanda potencial del producto o servicio que piensan ofrecer, la disponibilidad del recurso, el crédito, la capacidad de pago de un país respecto de su deuda pública.
NOVEDOSO
Templarios: su modus operandi que dio lugar a que sus fortalezas sean seguras para depositar valores, que no estaban controlados por ningún país o rey
Historia de los bancos británicos: el modus operandi que dio lugar a que los recibos contra la entrega de metal circulase como dinero, el nacimiento del Banco de Inglaterra y su correlativo buen funcionamiento, sus sistema de banca libre y la falta de supervisión bancaria estatal.
Que ambos sistemas hayan operado sin un «respaldo estatal» y que se se hayan caído producto de la intervención del Estado/política.
PREGUNTAS
En relación a las tabla 2 de inversión extranjera, ¿porque varían tanto las posiciones a secas de las potenciales? ¿Qué se puede hacer para acercarlas y demostrar la realidad?
Resumen capitulo 13
El capítulo 13 habla del papel que cumple el ahorro, la inversión y las instituciones para que ambos se reproduzcan con la finalidad de un crecimiento económico satisfactorio.
Explica la “preferencia temporal” como que el aumento de las riquezas está dado por el volumen de inversión de los individuos, esta inversión tiene carácter de sensible a la calidad institucional o seguridad jurídica debido a que la obtención del beneficio está dada en un futuro y frente a la incertidumbre relacionada con el país no se llevan a cabo inversión alguna.
El texto explica la importancia del ahorro como generador de inversión, siendo ambos afectados mutuamente. Se llega al ahorro por la idea de obtener más beneficio en un futuro que lo que se podría obtener en ese mismo momento con la misma inversión. Todo ahorro implica la reducción del consumo. El interés mide el sacrificio que estoy dispuesto a hacer (ahorro) para el futuro. El bien de capital es aquel bien no consumible que beneficiará al portador para aumentar la productividad.
La calidad institucional se encuentra relacionada con el volumen de inversión. Implica ilimitaciones al poder que sirven de guía para la economía de los países emergentes.
La seguridad jurídica y la estabilidad de las normas son determinantes a la hora de invertir, porque su presencia genera mayor confianza en el futuro, y su ausencia impacta negativamente en el volumen de las inversiones. La inversión extranjera directa (IED) tienen un rol importante, dada la escasez de capital en ciertos países.
Lo novedoso:
El impacto de una crisis internacional y su influencia en los flujos de créditos e inversiones generan una reducción temporal. También como ese impacto se concentra en los países emergentes se mejorando su situación que en otras crisis. La inversión es clave para el crecimiento económico, permite aumentar la producción de bienes y servicios, genera empleo y un mayor nivel de vida. El interés refleja el costo directo o el costo de oportunidad del capital invertido, y refleja la preferencia temporal de distintos actores económicos. La innovación, es un factor fundamental en el crecimiento de los países, ya que los avances tecnológicos determinan de forma creciente la productividad de la economía.
Preguntas:
¿La inversión extranjera exclusivamente puede generar la reactivación de un país?
¿Cómo puede un país como Venezuela recuperar la calidad institucional y las inversiones extranjeras necesarias?
¿La intervención estatal como impacta en los mercados de un país?
Resumen:
En la inversión, hay limitaciones temporales porque el tiempo es escaso. En la economía monetaria, la preferencia temporal es subjetiva, determina la relación entre consumo e inversión. Según la preferencia, algunos posponen su consumo en vista de un consumo futuro que sea mayor y otros que tienen la necesidad de consumir ahora. Entre ellos se genera un intercambio llamado fondos prestables.
Sobre el marco institucional: Las primeras instituciones creados fueron los bancos, comenzaron a depositar dinero en los templos, con el tiempo se le otorgo el derecho a retener los bienes de los musulmanes capturados, también podían aceptar donaciones y legados. Así fueron construyendo poderosas fortalezas para depositar valores. Luego empezaron a prestar dinero a los soberanos, hasta que en 1310 felipe IV los ataco y finalizo con esa orden.
El origen de los bancos actuales, vienen desde el siglo XVII cuando los comerciantes entregaban a los orfebres su oro y estos comenzaron a ofrecer intereses sobre los depósitos, dado que podían prestarlos y los recibos de entrega pasaron a circular como dinero. Así se crearon varias empresas. Hasta que una obtuvo el derecho de emitir moneda papel y pasar a tener carácter de agente financiero exclusivo del Gobierno. Las funciones básicas por un lado protegen los valores (servicio de caja) y por otro intermediario entre ahorristas e inversores. Reciben dinero de ahorristas y lo prestan a quienes quieran ya sea consumirlo o invertirlo en capital. En este último caso, el ingreso del banco es el spread entre la tasa de interés que paga al ahorrista y la que cobra al que recibe el préstamo.
Otro marco institucional para el ahorro es el mercado de capitales. Cumple la misma función, pero tiene una estructura diferente. La deuda es documentada de modo que puede comprarse y venderse en partes y así cotiza en los mercados. Es un mercad mas abierto. Tanto este mercado como el bancario están fuertemente regulados, en caso de los bancos por los bancos centrales y En el caso de los mercados de capitales también por agencias gubernamentales específicas.
Sobre los mercados de fondos prestables, hay una oferta por parte de los ahorristas y también por las ganancias no distribuidas de las empresas y los fondos dedicados a la compra de acciones y bonos de empresas en los mercados de capitales. La demanda puede tener destino a la inversión en bienes de capital o bien para financiar consumo. El precio que determinan seria la tasa de interés que muestra el costo del ahorro. La inversión repone el capital, expande las posibilidades de producción y alarga su estructura. Algunas inversiones son más riesgosas, por lo que tienen que ser más rentables. El interés original, que es la diferencia entre la valuación de un bien o servicio disponible en el presente y la misma valuación en el futuro. Es inevitable ya que existe la preferencia temporal, los procesos inflacionarios prolongados la aumentan, y desalientan el ahorro. Lo contrario sucede cuando hay un marco monetario y legal estable, reduce la preferencia temporal. Un mayor volumen de ahorro son mas fondos prestables a la inversión lo que permitirá mayor producción y calidad de bienes y servicios, es decir un progreso económico.
Hayek lo analizo mediante un modelo formado por un triángulo, dividido en etapas arbitrarias, en su caso siete por la producción de semillas de trigo. Las etapas mas alejadas del consumo están mas lejos en el tiempo, pero se realiza en forma continua. EL valor va aumentando cuando se acerca al destino final, es lo que otorga valor a las etapas anteriores. La tasa de interés determina la forma del triángulo, al aumentar la preferencia temporal se acortará, si se reduce se alargará con nuevas etapas. También lo es determinado por las inversiones y el marco institucional. Las señales al mercado serian: a menor tasa de interés promueve la inversión en las etapas más alejadas, pero eso a su vez aumenta el consumo. A mayor demanda de recursos impacta en los precios y vuelve no rentable algunos proyectos. Por otro lado, la incertidumbre respecto al valor futuro impacta en las inversiones que requieren mayor tiempo de maduración. La inseguridad jurídica y la inestabilidad de las reglas afecta las inversiones en todas las etapas y el capital se dirige a otras jurisdicciones.
Los economistas analizaron el crecimiento económico y el papel que cumplen las instituciones incluyendo los organismos internacionales. La aparición de los indicadores como el índice de libertad económica o los de gobernabilidad y calidad institucional, llevo al análisis comparativo y los estudios que buscan demostrar el vínculo entre calidad institucional y el crecimiento económico. Berggren señala que cuando analizo la relación entre las mejoras de la libertad económicas y el crecimiento, el resultado era positivo. Si bien no pudo probar la causalidad, algunos economistas utilizaron la técnica “causalidad de Granger” donde la libertad económica tiene impacto en el crecimiento. Concluyendo que causa un mayor nivel de bienestar económico y que también hay una retroalimentación hacia una mayor libertad económica. Otros economistas analizando los flujos de capital, concluyeron que los países con estabilidad de precios, pocas intervenciones del gobierno directo y solidas instituciones reciben mayores flujos de capital.
La forma de manifestar ese impacto es a través de volumen y la calidad de las inversiones. El crecimiento económico depende del ahorro y la inversión, la cual la mayoría es realizada por empresas para incrementar la producción. Al analizar la opinión de las empresas sobre el marco institucional y las restricciones para invertir. En America Latina, las principales restricciones, son los impuestos y regulaciones seguidas de inestabilidad política, crimen callejero y financiamiento. Sobre este último se destacan la elevada tasa de interés, requerimiento de garantías y alta de créditos a largo plazo. Por otra parte, si se trata de empresas concesionarias o prestarías de los servicios públicos, los determinantes de sus flujos de ingreso están vinculados con las decisiones del Gobierno. La calidad institucional tiene una gran importancia, y es necesario tener previsibilidad para realizar inversiones a largo plazo.
Con la globalización, y las inversiones extranjeras directas se han multiplicado. Las determinantes de la inversión extranjera, varían entre el PBI per cápita, indicador de la complejidad y amplitud de la demanda nacional. El riesgo país como indicador, refleja algunos factores macroeconómicos y de otro tipo que afectan la percepción del riesgo por parte de los inversores. El índice valúa entre atractivo del mercado (mide el tamaño del mercado, su poder de compra y crecimiento potencial del mercado), disponibilidad de mano de obra calificada y no calificada a bajo costo, infraestructura y presencia de recursos naturales. Estos índices están determinados a su vez por normas jurídicas claras que reduzcan la incertidumbre de toda inversión.
La inversión es rentable cuando esas ganancias superan el costo directo o de oportunidad del capital reflejado en la tasa de interés. A mayores niveles de incertidumbre mayor tasa de descuento, los procesos de producción se acortan y se realizan solo con proyectos con alta rentabilidad. Donde la seguridad jurídica escasea las inversiones son menores. El flujo de inversiones directas es de fundamental importancia para los países emergentes ya que no cuentan con ahorro suficiente para financiar la inversión necesaria. Estas contribuyen a incrementar la productividad, mejorar la competitividad de las economías y promover un crecimiento económico. Los inversores también tienen en cuenta la demanda potencia del producto o servicio que piensan ofrecer. Otro elemento es el crédito, si bien también hay incertidumbre, se asumirá si sabe que contara con ciertos derechos en caso de incumplimiento. Esta protección a los acreedores determina el costo del crédito.
Con respecto a la deuda pública y como afecta a las inversiones de las empresas privadas. La calificación de la deuda la realizan empresas calificadoras, sobre la calidad de los bonos emitidos por los países. Una mala calificación determina un préstamo a tasa muy altas. Para evaluar a un país las calificadoras toman en cuenta varios elementos que forman parte del índice de calidad institucional.
Una mejor calidad institucional permite ejercer mejores políticas públicas que a su vez despliega toda la capacidad creativa, la innovación. Elemento central en la actividad empresarial para tener ventaja competitiva de las empresas y las economías y motoriza el crecimiento económico. La inversión y la innovación requieren condiciones institucionales, en particular las relacionadas con el derecho de propiedad, física e intelectual.
Sobre ello, el índice internacional de innovación esta formado por dos componentes, los insumos para la innovación (pone atención en la política fiscal) y desempeño innovador que toma en cuenta resultados de inversión y desarrollo.
Lo novedoso:
Todo lo que influye en las inversiones tanto en un marco local, como en las inversiones extranjeras. Sobre todo un elemento tan básico como las preferencias temporales hasta el nivel de riesgo país.
Preguntas:
¿Qué papel tiene la inversión extranjera en Argentina?
¿Qué nivel de intervención tiene el gobierno en los flujos de capital?
¿Seria mas conveniente que el banco no este intervenido por el Estado?
GUIA DE DISCUSION
CAPITULO 13: INSTITUCIONES, AHORRO E INVERSION. –
RESUMEN:
El capítulo 13 analiza el rol del ahorro y la inversión en el crecimiento de un país. Una buena calidad institucional fomenta el ahorro y luego lo canaliza hacia la inversión.
El ahorro implica que la persona pospone el consumo del presente previendo un consumo futuro mayor. Los que necesitan dinero ahora pueden ofrecer una ganancia a los que estén dispuestos a posponer ese consumo. Los bancos son instituciones que canalizan ese ahorro pues intermedian entre ahorristas e inversores. Otra institución que cumple la misma función es el mercado de capitales. El ahorrista compra acciones o bonos financiando a las empresas y gobiernos. La oferta y la demanda determinan el precio que es la tasa de interés. Esos fondos prestables pueden estar destinados a financiar inversión en bienes de capital o para consumo. Los primeros reponen el capital amortizado y si superan ese nivel, expanden la capacidad de producción de la economía. Si no superan el nivel de reposición, se reduce la capacidad de producción.
Más ahorro, promueve más inversión, que genera más progreso económico.
Para ello se necesita un marco institucional que respete la propiedad de los ahorros, favorezca la contratación porque el ahorro se traslada por contratos voluntarios, ofrezca una moneda estable para asegurar el rendimiento en el futuro, y funcionen bien y competitivamente el sistema bancario y el mercado de capitales para canalizar esos ahorros. Las distorsiones se producen con ciertas intervenciones de la política que afectan al ahorro y al nivel de inversiones dando señales falsas al mercado. En ese caso, los niveles de inversión apenas reponen el capital estancándose la economía y, a veces, el nivel de inversión puede ser menor al de reposición contrayendo la economía. Los dirigentes de las empresas tienen opiniones sobre el marco institucional y como podría mejorarse para fomentar la inversión. En América latina los impedimentos son: impuestos y regulaciones, inestabilidad política, crimen callejero y financiamiento (elevadas tasas de interés). Otro gran obstáculo es la corrupción. Para los países que tienen un ahorro y un capital local escasos, la inversión extranjera es fundamental para poder crecer y la calidad institucional es clave para atraerlas: más calidad institucional, más inversiones extranjeras, más crecimiento económico. También se verifica una relación directa entre el nivel de innovación de las empresas de un país y el crecimiento económico. La manera de promoverla es ofreciendo un marco institucional que proteja la propiedad (sobre todo intelectual) y los contratos.
EL ASPECTO “NOVEDOSO”:
Me resulto interesante la transformación de los bancos a través del tiempo ya que estos fueron las primeras instituciones que surgieron en el mercado de fondos prestables, repasando la historia los bancos ya existían en la antigua Grecia y esta actividad se llevaba a cabo en los templos, hasta los templarios que fueron la primera institución bancaria en el mundo, hasta la fundación del banco de Londres como la institución que conocemos hoy en día. Además, se establece que las instituciones bancarias cumplen dos funciones básicas: la primera función es la custodia de valores y la segunda es la intermediación que realizan los bancos entre los ahorristas y los inversores. Al final del capítulo se hace referencia a las “reglas de juego” y se establece que entre los factores determinantes de la inversión se encuentra la rentabilidad, es decir las ganancias que se obtienen del capital invertido, otro elemento es el crédito además de la seguridad jurídica y la calidad institucional de un país.
PREGUNTAS:
1. ¿Por qué es tan importante la innovación para el crecimiento económico?
2. ¿En el contexto actual en el que nos encontramos inmersos, la pandemia, cual seria la mejor manera de ahorrar en Argentina?
3. ¿Considera que estamos muy lejos de tener una calidad institucional adecuada como para que los gobiernos de turno en nuestro país no guíen la economía por los senderos que quieran en ese momento? ¿Qué estímulos serían necesarios para que se generen esas instituciones con calidad?
Resumen:
Primero se analiza el origen de los bancos y con estos de la financiación a lo largo de la historia y su relación con el Estado. Las funciones principales de los bancos con el ciclo económico dando impulso a la economía los efectos de la oferta y la demanda , el desbalance que produce la manipulación Estatal de la tasa de interés. Vemos los parámetros utilizados en diferentes estudios para medir la calidad de las instituciones como la relación de la libertad económica con el progreso como resultado. El papel positivo de la productividad privada en el PBI en países con mayor libertad económica. La eficiencia de las instituciones , moneda sólida, reglas claras de juego, no arbitrariedad Estatal. Parámetros tomados alrededor del mundo que las empresas ven como impedimentos a su desarrollo.
La expropiación y sus matices en el mercado como está vuelve más eficiente las empresas estatales y genera un mercado más competitivo. Por último se analiza la innovación en relación con la productividad y las instituciones que la promueven.
Lo interesante:
el nacimiento de los bancos con los caballeros templarios. La no expropiación como factor de medición a la hora de brindar calidad institucional. Más aún en el contexto actual
De nuestro pais. La posición de argentina con respecto a otros países en los diferentes indices
La relación entre las entidades financiera y los Estados a lo largo de la historia. El nocivo resultado de la manipulación de la tasa de interés.
Preguntas :
¿Siempre produce ese desequilibrio la manipulación de la tasa de interés por parte del Estado?
¿Cuál cree que sea el punto más deficiente de la calidad institucional argentina?
¿Podría desarrollar más claramente la pirámide de Hayek?
RESUMEN CAPITULO 13
En el presenta capitulo el autor hará referencia a la relación entre las instituciones, el ahorro y la inversión, a como estas se combinan para que el ahorro y la inversión se lleven adelante, necesarios para que la economía crezca. Se produce un juego entre las necesidades, los medios de los que se dispone, la valoración que uno haga lo que nos llevara a decidir en qué situaciones no ahorrar y en situaciones ahorrar para invertir. Todo acto de inversión implica una reducción en el consumo, es decir que se reduce de manera temporaria el consumo para poder invertir y lograr una producción mayor, un crecimiento, un aumento del consumo en el futuro. Clave del progreso económico. La preferencia temporal es subjetiva poniendo en evidencia una relación entre el consumo y la inversión. En la sociedad siempre existirán quienes están dispuestos a posponer el consumo y quienes preferirán consumir ahora, generando así la posibilidad de intercambios, estos generaran los denominados fondos prestables, un mercado. Los bancos tienen dos funciones por una lado cumplen con la función de caja es decir que protegen el dinero depositado y por el otro intermedian entre los inversores y los ahorristas, es decir que reciben el deposito del ahorrista y los presta a quien lo necesite para invertir o consumir. Todo proceso de ahorro e inversión produce los resultados en el futuro y por ello genera incertidumbre. La tasa de interés juega un papel importante ya que permite apreciar el costo directo o el costo de oportunidad del capital invertido. El marco institucional influye de manera significativa la seguridad jurídica y la estabilidad de las normas son aspectos muy tenidos en cuenta al momento de invertir, debido a que la calidad institucional genera confianza y la falta de ella impacta de manera negativa en las inversiones, es decir que la inseguridad jurídica, la falta de reglas provoca que las inversiones se trasladen a otros lados, no se produzcan las inversiones esperadas. La violación de los derechos de propiedad, la libertad contractual, la libertad de precios, la tasa de interés, el tipo de cambio, las excesivas regulaciones y todo aquello que afecte al funcionamiento del mercado genera como resultado un menor inversión por lo que el crecimiento económico es menor, habrá menos oportunidades y una menor calidad de vida. Otro de los aspectos que tiene marcada relevancia sobre las inversiones es la capacidad de pago que tiene un país. Que exista una mala calificación sobe la deuda implica o que no se pueda acceder a un crédito o que se lo haga a tasas muy altas, provocando dudas sobre su política económica, así como también anuncia crisis. No es lo mismo la deuda de una empresa privada que la del Estado ya que este cuenta con otros recursos para afrontarla como por ejemplo apropiarse de activos, imponer impuestos, ect. Cuando el país se encentra en default significa que las empresas no pueden acceder a financiamientos de exportaciones ni tampoco importar maquinas o insumos lo que encarece su producción.
LO NOVEDOSO
Lo que me resulto llamativo del texto es la importante relación que existe entre la inversión, el ahorro y la calidad institucional. Ya que las inversiones son un pilar importante para que un país tenga crecimiento económico, donde pueda generarse más producción y esto conlleve a una mejor calidad de vida de la sociedad. Es importante que el país cuente con una buena calidad institucional ya que influirá en las inversiones, en la posibilidad de financiación que pueda existir. Una mala calidad institucional tiene un efecto negativo en estas cuestiones que llevan al crecimiento económico del país. Por otro lado también como la calidad institucional afecta a la ejecución de las políticas públicas, siendo que la mala calidad institucional genera inestabilidad institucional ocasionando una mala calidad de vida, progreso y al desempeño económico. En los últimos años se ha dado un progreso en el desarrollo de normas como por ejemplo de internet, avances tecnológicos, normas de calidad. Siempre que haya una mejor calidad institucional habrá mejores políticas públicas, la innovación es un factor importante para la actividad empresarial, para las ventajas competitivas, la innovación es lo que mantiene la competitividad entre las empresas, lo que motoriza l crecimiento económico y permite generar más progreso para la sociedad.
PREGUNTAS
¿Qué aspectos deben mejorarse de la calidad institucional?
¿En que innovaciones debe hacer foco la Argentina para atraer inversiones?
¿Cuál es el mayor obstáculo para que no haya inversiones?
Alumna: Sofia Quinteros
RESUMEN:
En este capítulo lo que se encuentra son las instituciones, el ahorro y la inversión y la relación que se encuentra entre ellas.
El texto nos empieza explicando las preferencias temporales y dejando en claro que actuamos para satisfacer nuestras necesidades y debido al escasez, las decisiones que tomamos son de acuerdo a la urgencia de las necesidades y la disponibilidad de otros medios alternativos. Todo acto de inversión requiere una reducción del consumo, esto quiere decir, del ahorro. Las preferencias temporales son subjetivas y de acuerdo a las valoraciones especificas de cada individuo. Esto determina la relacion entre el consumo y la inversion.
El banco actua como intermediario entre ahorristas e inversores, el ingreso del banco es la comision que le cobra al cliente y la diferencia entre la tasa de interés que paga el ahorrista y la que cobra el que recibe el préstamo.
La inversión requiere ahorro previo y la incertidumbre genera un riesgo. Los procesos inflacionarios prolongados aumentan la preferencia temporal por el presente y desalientan el ahorro, por el contrario un marco monetario y legal estable reduce la preferencia temporal y aumenta la valoración del futuro.
El impacto de calidad institucional en el crecimiento economico, la acumulación de capital y la actividad empresarial se manifiesta a traves del volumen y la calidad de las inversiones. Esto demuestra que el crecimiento económico depende del ahorro y la inversión.
Las inversiones contribuyen a incrementar la productividad, a mejorar la competitividad de las economías y promover un crecimiento económico sostenido. Ls violación de los derechos de propiedad, la libertad contractual, la libertad de precios, la tasa de interés y el tipo de cambio, el exceso de regulaciones afectan a las inversiones y las desalientan.
NOVEDOSO.
Me resulta novedoso entender que la innovacion es una parte fundamental de la actividad empresarial, ya que no creí que necesitara de condiciones previas para que se pudieran lograr al igual que la inversión, como por ejemplo: los derechos de propiedad, fisica e intelectual y la libertad contractual.
PREGUNTAS.
1) Ya que el grado de inversión requiere tener capacidad de pago sobre su deuda. ¿Por qué los Estados toman deuda, si esto impide la llegada de inversiones?
2) ¿Las políticas monetarias, como por ejemplo el cepo al dólar, desalientan la llegada de inversiones?
3) En el texo se nombra las privatizaciones de empresas Brasileñas como ejemplos positivos de dicha politica. ¿Usted recomendaria esta política en la Argentina?
Capítulo 13
En el capítulo 13 se analizan las Instituciones, el ahorro y la inversión, entre otras cuestiones determinando la importancia de cada una de ellas para un crecimiento en la economía.
La inversión cumple un rol fundamental como factor para el crecimiento de la economía, ya que se requiere de ella para que se expanda la producción de los distintos bienes o servicios. Se requiere del ahorro para invertir, es por ello que guardan cierta relación. A su vez cumple un papel muy importante la tasa de interés, que es aquella que refleja el costo del ahorro. Si la tasa de interés es manipulada por el gobierno, es decir es regulada o afectada por distintas políticas públicas, no genera el resultado que se da naturalmente por la preferencias temporales que surgen para los distintos recursos. Por ello es importante que la tasa de interés no sea arbitrariamente manipulada.
Esas preferencias temporales pueden ser tanto el consumo, como la inversión. Ésta última puede ser que reponga el capital invertido cómo no, es decir que se traduzca en pérdida ya que la persona al invertir genera un resultado a futuro con un riesgo.
El triángulo de Hayek indica en qué etapa de producción se invierte, y a mayor ahorro hay menor tasa de interés, ello refleja la posibilidad de invertir en etapas alejadas al resultado final del proceso productivo. Ello es fructuoso y hace crecer a la economía.
Para que se den situaciones de crecimiento económico es importante que el marco institucional acompañe de manera que haya mejor calidad institucional, se logra respetando el derecho de propiedad principalmente, la libertad de establecer contratos, una moneda estable, seguridad jurídica y estabilidad.
Una de las conclusiones que se obtiene, es que el producto bruto interno que se convierte en inversión privada, tanto local como extranjera es por causa de la mayor libertad económica. Las principales trabas que se detectan a dichas inversiones son los impuestos, regulaciones, inestabilidad, incertidumbre política, inflación, y corrupción.
En cuanto a las inversiones extranjeras, podemos decir que son generadas e incrementadas con la globalización. Se determinan por la rentabilidad, para ello el país debe tener mayor calidad institucional, ya que sino, no atrae ningún tipo de capital extranjero. Al igual que la inversión local privada se deben respetar los derechos antes mencionados.
Por último, y no por ello menos importante, el capítulo menciona las innovaciones. Son de gran importancia ya que mantienen la competencia, además, también se necesitan para el crecimiento económico en cuanto a desarrollar conocimientos, equipos, herramientas, procesos productivos menos costosos, etc. Para ellas también es necesario el acompañamiento de un marco institucional político que genere estabilidad en las distintas reglas del juego.
Lo novedoso o destacado del texto es el rol principal que toma el marco institucional y la calidad institucional, reiterado en los distintos capítulos, a medida que avanza se completa la información necesaria para entender que todo conlleva a “la raíz”, en un Estado donde decrece la calidad institucional y vemos que en muchos sectores de políticas públicas discuten por distintas cuestiones para mejorar la economía pero no destacan la importancia de éstas cuestiones.
Preguntas al autor: Como podría atraer capital extranjero en un Estado como el de Argentina con tantas trabas? Sin previsibilidad en la economía es posible la inversión de manera efectiva? Es rentable la inversión en etapas alejadas al producto final en Argentina?
RESUMEN
En este capítulo podemos ver el rol que cumplen el ahorro, la inversión y las instituciones como elementos fundamentales para el crecimiento de un país, creación de nuevos empleos y mejora en general de la calidad de vida de los individuos. Para realizar una inversión es necesario un ahorro previo, lo que implica una reducción en el consumo para poder ahorrar. La vital importancia del ahorro en cuanto a las inversiones es que a mayor volumen de ahorro hay más fondos disponibles para destinar a la inversión lo que a su vez significará una mayor cantidad de bienes o servicios en el futuro producto de la inversión. A este proceso se lo entiende como progreso económico, es decir, resignar consumir ciertos bienes para luego poder invertirlos y percibir en el futuro una mayor cantidad de los mismos. Podemos decir que el crecimiento económico de un Estado pasa entonces, en buena medida, por la cantidad de inversiones que se realicen en el mismo. La mayoría de las mismas son llevadas a cabo por privados que buscan aumentar la producción. En la práctica para que las inversiones se puedan llevar a cabo cumplen un papel de suma necesidad tanto el marco institucional como la seguridad jurídica de determinado Estado. A la hora de realizar una inversión se toman en cuenta distintos factores, entre ellos, la rentabilidad futura. Siendo el futuro incierto de por sí, cualquier aspecto negativo que pueda influir en el mismo va tener como consecuencia menor cantidad de inversiones. Si un país ofrece condiciones mas favorables como amplia protección a la propiedad privada, libertad contractual y efectivo cumplimiento de los contratos es probable que reciba mayor grado de inversiones que otro que no cumpla con los puntos anteriores. Finalmente, se señala que la innovación es también, fundamental para el crecimiento de los países en momentos en que los avances tecnológicos determinan de forma creciente la productividad de la economía.
NOVEDOSO
Las reglas de juego parecen simples, el país que cuente con la mejor calidad institucional y ofrezca las mejores condiciones va recibir mayor cantidad de inversiones. Siendo las inversiones un elemento fundamental para hacer crecer la economía, generar empleo y mejorar la calidad de vida de los individuos los Estados deberían esforzarse por lograr las mejores condiciones posibles para atraer a las mismas. El privado que tenga cierto capital para invertir siempre va optar por el lugar donde encuentre las mejores proyecciones a futuro. A raíz de este capítulo y comparándolo con los anteriores sobre calidad institucional entiendo que instituciones fuertes y confiables son sinónimo de mayor grado de inversión y a su vez mayor crecimiento económico. Con miras en el caso “Vicentin” creo que lo sucedido se puede interpretar como un claro mensaje a los inversores.
PREGUNTAS
1) ¿Cuál sería el primer paso que debería dar la Argentina si quiere atraer inversores?
2) ¿Hace cuánto en nuestro país no crece el nivel de inversiones?
3) Si tuviese que elegir una sola causal por la cual nuestro país no recibe inversiones extranjeras ¿Cuál sería?