Archivos Mensuales: octubre 2022

Los pasos para expandir una startup tecnológica en América Latina

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Con los alumnos de la materia Empresas y Negocios Internacionales vemos un informe de Endeavor sobre los pasos para la expansión de una startup tecnológica en América Latina  (Soft Landing en América Latina). En este caso, se refieren a la importancia de tener como socio a un Venture Capitalist (VC):

“Sin duda, tener un VC local en la tabla de capitalización es una gran estrategia al ingresar a un nuevo mercado. Al adquirir acciones en la compañía, el VC hará todo lo posible para facilitar la entrada al mercado. Los principales puntos de apalancamiento son una red local sin rival y expertise en matices culturales, ambos prerrequisitos para lograr operaciones exitosas.

Por otro lado, un fondo regional también puede ser un aliado importante al expandirse. Dado que la industria de VC en Latinoamérica aún es incipiente, hay pocos fondos muy especializados en comparación con Silicon Valley, por ejemplo, donde el tamaño del mercado de capitales ha llevado a cierto grado de especialización. Como se halló en investigaciones previas llevadas a cabo por Endeavor, muchos emprendedores en subsectores como agtech, insurtech, o traveltech especifican que la mayor dificultad que enfrentan al levantar capital es que los inversionistas locales no tienen un conocimiento profundo del mercado. Las firmas especializadas de VC a nivel regional, o incluso firmas más grandes con inversiones previas en la industria específica, pueden ofrecer una mejor guía para los emprendedores.

Además, aunque VCs locales en el mercado de destino puede proveer una red de contactos clave, incluyendo los aliados operativos y clientes potenciales para la compañía que esté buscando expandirse internacionalmente, las firmas de inversión de VC con alcance regional tienen, sin duda, una red más amplia de contactos. Esto es importante al planear con anticipación, si es que la compañía está buscando expandirse hacia otras geografías en el futuro, o incluso como guía al evaluar cuáles serán los siguientes pasos y cuáles mercados hacen mayor sentido.

Al levantar capital, muchas compañías incluyen en sus rondas de financiamiento una combinación de firmas de VC en diferentes áreas de expertise. Así como se recomienda que los cofundadores de la misma compañía no dupliquen las mismas habilidades, las compañías buscan fondos con distintas perspectivas, tales como el expertise específico en ciertos subsectores, o que tengan redes en una región o país particular. Por eso, una combinación de firmas locales y regionales siempre resulta beneficiosa. Finalmente, hay muchos fondos locales que invierten internacionalmente, así que las líneas entre local y regional siempre están borrosas. Con frecuencia, es más importante encontrar un fondo cuyos incentivos estén alineados con los de la compañía.”

Se cumplen 100 años de la publicación del libro Socialismo, de Mises. Los puntos más importantes

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Se cumplen 100 años de la publicación del extraordinario libro de Mises, Socialismo. Con ese motivo Virgil Henry Storr, Alberto Mingardi, y Yana Chernyak lo comentan en un artículo titulado “Perspectives on Mises’ Socialism After 100 Years” (August 2022). Son tres ensayos, uno de cada autor. Para Storr estos son los principales puntos del texto:

  1. Los precios son necesarios para superar el problema del cálculo y así emprender una acción económica racional.
  2. El socialismo, al eliminar la propiedad privada de los medios de producción, hace imposible el cálculo económico racional.
  3. Una comunidad socialista no solo es impracticable; también es probable que sea tiránico.
  4. Sin embargo, se culpa al capitalismo por errores que nunca cometió.
  5. Los mercados son democracias.

Y termina así:

“Hay otras partes del socialismo que continúan siendo profundamente relevantes y merecedoras de nuestra atención. Vale la pena considerar su discusión sobre la relación entre los mercados y el amor, en particular sus observaciones de que los mercados hicieron posibles los matrimonios basados ​​en el amor, y que los mercados probablemente sean más tolerantes con la diversidad sexual y de género. De manera similar, vale la pena explorar su breve discusión sobre las diferentes moralidades exigidas por el socialismo y el capitalismo y anticipa los escritos recientes sobre este tema. Y su discusión sobre la relación entre el individuo y la sociedad en las comunidades capitalistas y socialistas es fascinante. Cien años después de su publicación, Socialismo de Mises: un análisis económico y sociológico sigue siendo un libro que vale la pena leer.”

 

https://oll.libertyfund.org/page/liberty-matters-perspectives-on-mises-socialism-after-100-years#essay3

El sesgo de confirmación: no queremos escuchar opiniones contrarias a las propias

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El llamado “sesgo de confirmación” es el que nos lleva a descartar rápidamente opiniones contrarias a las que ya tenemos. Por supuesto, cada uno de nosotros está muy cómodo con lo que piensa y, tal vez, no quiere cambiar, pero sí quiere cambiar como piensan otros, pero éstos están a su vez cerrados por su propio sesgo de confirmación. En un paper IZA DP No. 15428 David L. Dickinson de Appalachian State University, IZA and Chapman University trata el tema con el título “Political Ideology, Mood Response, and the Confirmation Bias”: https://docs.iza.org/dp15428.pdf

“El sesgo de confirmación es una forma bien conocida de razonamiento motivado que sirve para proteger a un individuo de la incomodidad cognitiva. Escuchar puntos de vista rivales o información que se opone a las creencias crea disonancia cognitiva y, por lo tanto, evitar la exposición o descartar la validez de la información disonante son estrategias racionales que pueden ayudar a evitar o mitigar las emociones negativas. Debido a que a menudo hay un pensamiento sistemático involucrado en la generación del sesgo de confirmación, la deliberación tiende a promover este sesgo de comportamiento. Sin embargo, se subestima la importancia de la emoción negativa para desencadenar la necesidad de este sesgo. Este artículo aborda un vacío en la literatura al examinar el estado de ánimo y el sesgo de confirmación en el dominio político. Utilizando los resultados de dos estudios y tres tareas de decisión distintas, presentamos datos sobre más de 1100 participantes que documentan el sesgo de confirmación en diferentes entornos. Todos los métodos (reclutamiento y tamaño de muestra, hipótesis, variables, planes de análisis, etc.) fueron prerregistrados en Open Science Framework. Nuestros datos muestran evidencia de un sesgo de confirmación a través de distintas dimensiones de formación de creencias y preferencias. Como se planteó como hipótesis, los datos muestran un fuerte aumento en los estados de ánimo negativos autoinformados después de ver declaraciones políticas o información que son disonantes con la ideología política de uno. Finalmente, si bien no es tan sólido en todas las tareas, reportamos evidencia que respalda nuestra hipótesis de que el estado de ánimo negativo moderará la fuerza del sesgo de confirmación. Juntos, estos resultados resaltan la importancia de la respuesta del estado de ánimo para comprender el sesgo de confirmación, lo que ayuda a comprender mejor cómo este sesgo puede ser particularmente difícil de combatir.”

El origen evolutivo de la música y la danza: una forma de mostrar la calidad de la coalición

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Daniel Sznycer comenta en un tuit un artículo sobre un tema muy interesante: el origen evolutivo de la música y la danza. El artículo se titula “The Biological Roots of Music and Dance: Extending the Credible Signaling Hypothesis to Predator Deterrence”. El autor es Edward H. Hagen, Department of Anthropology, Washington State University, publicado en Human Nature (2022): https://link.springer.com/article/10.1007/s12110-022-09429-9

“Después de que se separaron de los panins, los homínidos desarrollaron un estilo de vida terrestre cada vez más comprometido en hábitats abiertos que los expusieron a una mayor presión de depredación del formidable gremio de depredadores de África. En el Pleistoceno, Homo hizo la transición a un estilo de vida más carnívoro que habría aumentado aún más la presión de depredación. Una defensa eficaz contra los depredadores habría requerido un alto grado de cooperación por parte de los homínidos más pequeños y lentos. Está en el interés del depredador y de la presa potencial evitar encuentros que serán costosos para ambos. Una amplia variedad de especies, incluidos carnívoros, simios y otros primates, han desarrollado señales visuales y auditivas que disuaden a los depredadores al señalar de manera creíble la detección y/o la capacidad de defenderse de manera efectiva. En algunas especies cooperativas, estas señales de disuasión de depredadores involucran exhibiciones visuales y auditivas altamente sincronizadas entre los miembros del grupo. Hagen y Bryant (Human Nature, 14(1), 21–51, 2003) propusieron que las presentaciones visuales y auditivas sincronizadas señalan de manera creíble la calidad de la coalición. Aquí, esta hipótesis se amplía para incluir señales creíbles a los depredadores de que han sido detectados y se enfrentarían con una respuesta defensiva altamente coordinada, disuadiendo así un ataque. También se proponen funciones de señalización dentro del grupo. Las habilidades cognitivas evolucionadas que subyacen a estos comportamientos fueron los cimientos para la evolución de la música y la danza totalmente humanas.”

Más sobre la provisión privada de bienes públicos: es más factible cuando la gente piensa que forja su rumbo

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Siempre sigo los trabajos que exploran la provisión privada de bienes públicos, no importa cuál sea su perspectiva, y en general encuentro que terminan señalando la posibilidad de esa provisión. Estas conclusiones tienen un sentido profundo que no todos esos autores plantean o, tal vez, vean. Es que si la cooperación social voluntaria para la provisión de bienes públicos es posible, es otra forma de decir que el libertarianismo no es una utopía.

EN fin, ahora aparece este paper, titulado “Locus of Control and Prosocial Behavior”, NBER Working Paper No. 30359: http://www.nber.org/papers/w30359

Los autores son: Mark A. Andor RWI – Leibniz Institute for Economic Research ; James Cox Department of Economics Andrew Young School of Policy Studies;Andreas Gerster University of Mannheim; Michael Price Department of Economics, Finance, and Legal Studies The University of Alabama;;Stephan Sommer RWI – Leibniz Institute for Economic Research y Lukas Tomberg RWI – Leibniz Institute for Economic Research

“A partir de Andreoni (1989), una rica literatura se ha propuesto develar los motivos de la provisión privada de bienes públicos. Este trabajo se ha centrado en gran medida en dos motivos distintos: la preocupación por los beneficios para uno mismo (altruismo impuro) y la preocupación por los beneficios para los demás (altruismo puro) y el diseño de estrategias empíricas para desentrañar la importancia relativa de cada uno (Ottoni-Wilhelm et al. ., 2017; Hungerman y Ottoni-Wilhelm, 2021).1 En este artículo, exploramos un posible fundamento psicológico de tales motivos: las creencias del lugar de control (LOC). LOC mide el grado en que un individuo cree que los eventos en su vida están determinados por sus propias acciones (Gatz y Karel, 1993; Rotter, 1966). Específicamente, se considera que las personas que creen que tienen control sobre el resultado de los eventos en sus vidas tienen una LOC interna. Por el contrario, se considera que aquellos que creen que la vida está controlada por el azar o el destino tienen un LOC externo.

Incorporamos la noción de LOC en un modelo de provisión de bienes públicos como ponderaciones que el individuo asigna a los retornos de su propia contribución (altruismo impuro) y las ponderaciones otorgadas a las contribuciones agregadas (altruismo puro). Nuestro enfoque formaliza el trabajo de la psicología social argumentando que es más probable que aquellos con una LOC interna ayuden a otros o actúen de manera respetuosa con el medio ambiente porque creen que tales esfuerzos pueden generar cambios (Midlarsky y Midlarsky, 1973; Trevino y Youngblood, 1990; Bierhoff et al. ., 1991; Bierhoff, 2007).2 Al hacerlo, mostramos cómo la provisión de bienes públicos está directamente relacionada con la medida en que las personas creen que tienen control sobre los eventos que dan forma a sus vidas; es más probable que tales individuos crean que los problemas sociales se pueden resolver a través de la acción y que los beneficios subjetivos de actuar de manera prosocial superan los costos de hacerlo.”

El Acuerdo EU-Mercosur puede que mejore las condiciones ambientales pero, ¿no tendría mayor impacto en el comercio?

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El proyecto de acuerdo comercial entre el Mercosur y la Unión Europea se encuentra estancado, ahora porque el gobierno argentino no está interesado en avanzar en este proceso que ya lleva décadas. En un paper reciente se analiza el impacto ambiental que podría tener el acuerdo, pero lo interesante del caso es que los autores señalan que el proyecto no significa que vaya a haber cambios importantes tanto sea en las normas arancelarias y para-arancelarias relacionadas con el comercio agrícola. ¿Entonces? ¿Cuál es el objetivo de un tratado de “libre comercio”. El paper se titula “The EU-MERCOSUR Trade Agreement and Its Impact on CO2 Emissions”, Banco de Espana Article 2/22 y los autores son Rodolfo G. Campos, Marta Suárez-Varela y Jacopo Timini, del Banco de España: https://ssrn.com/abstract=4021945

“En 2019 la Unión Europea (UE) y los países latinoamericanos que integran el Mercado Común del Sur (Mercosur) alcanzaron un acuerdo político para firmar, ratificar e implementar un acuerdo comercial entre ambos bloques. Se espera que este acuerdo traiga beneficios comerciales y de bienestar a ambos lados del Atlántico. El impacto estimado para la UE será similar al de otros acuerdos recientes, como el suscrito con Japón. Sin embargo, el “acuerdo de principio” UE-Mercosur ha suscitado preocupaciones por su potencial impacto sobre el medio ambiente y el clima, a pesar de que incluye disposiciones estrictas en estas áreas y supone muy pocos cambios en las medidas arancelarias y no arancelarias adoptadas para los productos agrícolas. importaciones del Mercosur. Este artículo se centra en un aspecto específico del potencial impacto ambiental del acuerdo UE-Mercosur, a saber, el cambio previsto en las emisiones globales de CO2. A pesar de la incertidumbre asociada a dichas estimaciones, al utilizar un modelo estándar de equilibrio general, el incremento de emisiones de CO2 derivado de este acuerdo se encuentra limitado. Además, en ciertos escenarios plausibles, la aplicación de los estándares ambientales muy estrictos previstos en el acuerdo en principio podría incluso reducir las emisiones en los países del Mercosur.”

Una revolución silenciosa: el mercado está cambiando disruptivamente la atención médica en USA

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Es bueno tener cada tanto noticias positivas, y el mercado nos brinda muchas. En la última edición de la revista The Austrian, publicada por el Mises Institute, se presentan los cambios que están ocurriendo en la industria de la salud en los Estados Unidos. Esto dice Jeff Deist en la introducción: https://cdn.mises.org/the_austrian_july_aug_2022.pdf

“Incluso en medio de un montón de malas noticias, ocurren revoluciones silenciosas a nuestro alrededor. Ninguna industria estadounidense está más madura para la disrupción que la medicina. Los estadounidenses están confundidos; enfermos, con sobrepeso, mentalmente enfermos y dependientes de demasiados medicamentos recetados.

El negocio de la “atención médica” está dominado por intermediarios del gobierno —Medicare— y de compañías de seguros “privadas”, y está en grandes problemas. Las primas y los costos de bolsillo ahora promedian $23,000 por año para una familia de cuatro. Y el grupo más caro de asegurados, los mayores de sesenta y cinco años, se duplicará en número para 2050. Durante décadas, se nos ha dicho que la atención médica es un derecho y no está sujeta a las leyes de la economía. Se afirma que el aumento de los precios, la complejidad y la captura de seguros, causada por la intervención estatal, representan una falla del mercado. Los esquemas de gobierno de pagador único se ofrecen como la solución, incluso cuando esos sistemas fallan estrepitosamente en lugares como Canadá y el Reino Unido.

Afortunadamente, el mercado es una fuerza poderosa y siempre encuentra la manera. Héroes como el Dr. G. Keith Smith del Centro de Cirugía de Oklahoma, junto con un número cada vez mayor de médicos de atención primaria directa, están eliminando al intermediario y devolviendo los precios en efectivo a la medicina. Donde los terceros destruyeron la disciplina del mercado e interfirieron con la relación médico-paciente, el creciente número de prácticas en efectivo reafirma ambos.

Mi entrevista con el Dr. Smith nos da una mirada al interior de esta revolución médica y lo dejará optimista para el futuro. ¿Cómo se ve ese futuro? No podemos saberlo exactamente, pero ya tenemos el modelo de una época en que la medicina estadounidense era la envidia del mundo:

  1. Los pacientes pagan en efectivo por los servicios básicos. Esto podría significar clínicas de Walmart para algunas personas o servicios exclusivos de conserjería en el hogar para otras, pero de cualquier manera, los precios directos en efectivo imponen la asignación coherente de recursos.
  2. El seguro cubre únicamente los eventos asegurables. Las enfermedades graves o los accidentes están cubiertos por seguros catastróficos, con franquicias elevadas y cotizados de acuerdo a la realidad actuarial del comprador (edad, salud y hábitos).
  3. Los médicos y hospitales caritativos atienden a los verdaderamente pobres e indigentes.

Alberdi sobre las leyes reglamentarias y regulaciones: según él, la Constitución dice dejar hacer, no intervenir

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Con los alumnos de la materia Economía Política y Economía Argentina de la Facultad de Derecho de la UBA vemos el texto de Alberdi Sistema Económico y Rentístico, donde se refiere a las leyes reglamentarias y regulaciones de la actividad económica.

Esto dice:

“Dar leyes reglamentarias de nuestros hechos económicos, es legislar lo desconocido, es reglar hechos que empiezan a existir, y muchos otros que ni a existir han empezado. Nadie conoce el rumbo ni ley en cuyo sentido marchan a desenvolverse los intereses económicos de la América del Sud. Sólo sabemos que las antiguas leyes coloniales y españolas propenden a gobernarlos en sentido contrario; y de ahí la lucha entre las necesidades sociales, entre los instintos y los deseos de la sociedad y la legislación presente. En este estado de cosas, el principal deber de la ley nueva es remover la ley vieja, es decir, el obstáculo, y dejar a los hechos su libre desarrollo, en el sentido de las leyes normales que les son inherentes. De aquí el axioma que pide al Estado: -Dejar hacer, no intervenir.”

Predicciones testeables y verificables de F. A. Hayek. Por si hace falta, experimentos verifican sus teorías

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¿Es necesario verificar empíricamente las tesis que planteara F. A. Hayek? Esto plantea algunas serias cuestiones epistemológicas, ¿es necesario verificar su capacidad de predicción o su capacidad de explicación de un cierto fenómeno social? No vamos a responder aquí esta pregunta sino presentar un paper que busca esa verificación empírica.
Se titula “Testing the Hayek hypothesis: Recent theoretical and experimental evidence”, por OmarAl-Ubaydli del Bahrain Center for Strategic, International and Energy Studies and Department of Economics and Mercatus Center, George Mason University, Peter Boettke Department of Economics and Mercatus Center, George Mason University y Brian C. Albrecht International Center for Law and Economics and Coles College of Business, Kennesaw State University, Kennesaw.
http://s3.amazonaws.com/fieldexperiments-papers2/papers/00759.pdf
“Los economistas entienden bien que el trabajo de Friedrich Hayek contiene importantes conocimientos teóricos. Se reconoce con menos frecuencia que su trabajo contiene predicciones comprobables sobre la naturaleza de los procesos de mercado. Vernon Smith denominó a la más importante la «hipótesis de Hayek»: que las ganancias del comercio pueden obtenerse en presencia de información difusa y descentralizada, y en ausencia de un comportamiento de toma de precios y una dirección de mercado centralizada. Vernon Smith probó esta predicción analizando datos en mercados experimentales de laboratorio y encontró un fuerte respaldo. En primer lugar, ampliamos el trabajo de Smith mostrando cómo los avances teóricos posteriores proporcionan una base teórica para la hipótesis de Hayek. Luego probamos la hipótesis utilizando datos de mercado experimentales de campo recientes. El uso de experimentos de campo nos permite probar varias otras predicciones de Hayek, como que la experiencia del mercado aumenta las ganancias realizadas del comercio. En términos generales, encontramos

Los bancos centrales no sabe mantener una moneda estable y ahora quieren salvar al medio ambiente

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Se viene el tema de requerir que los bancos centrales fijen sus políticas de forma tal de impactar favorablemente en el medio ambiente. En fin, apenas son capaces de mantener una moneda relativamente estable como para sumar ahora este otro objetivo. Un par de papers tratan el asunto desde distintas perspectivas. Uno de ellos se titula “From Market to Green Economics: Impact on Monetary and Financial Policies”, que saldrá en el libro de Dariusz Adamski, Fabian Amtenbrink, Jakob de Haan (editors), Cambridge Handbook on European Monetary, Economic and Financial Market Integration. Los autores son Dirk Schoenmaker, Rotterdam School of Management, Erasmus University; Erasmus Research Institute of Management (ERIM); Centre for Economic Policy Research (CEPR) y Hans Stegeman, Erasmus University Rotterdam: https://ssrn.com/abstract=4155893

“El BCE ya ha dado el paso de ‘una regla de política monetaria’ a un banco central amplio con tareas monetarias y financieras. El siguiente paso es ecologizar estas tareas de estabilidad monetaria y financiera. Este capítulo argumenta que un cambio del paradigma predominante de “economía de mercado” a un paradigma de “economía verde” hará que esta transformación sea efectiva. Los desafíos de la sostenibilidad son de naturaleza compleja y tienen un largo horizonte.

En el aspecto financiero, el BCE debería «eliminar el riesgo del sistema financiero» haciendo más ecológicas sus tareas de supervisión y estabilidad financiera. Este capítulo ofrece una descripción general de los nuevos instrumentos financieros y su aplicación por parte del BCE. Por el lado monetario, el BCE todavía está adoptando una estrategia de dos frentes: un enfoque de riesgo y un enfoque de asignación. Si bien el enfoque de riesgo se ajusta al pensamiento de la economía de mercado, el paradigma de la economía verde sugiere un enfoque de asignación mediante el cual el BCE pasa de activos con alto contenido de carbono a activos con bajo contenido de carbono en sus operaciones de política monetaria. El enfoque de asignación está ganando terreno.”

El otro paper se titula “Can the Federal Reserve Save the Environment?”, por Kyoung-Gon Kim, Korea Institute for Defense Analyses (KIDA) y Doyoung Park, University of Arkansas: https://ssrn.com/abstract=3996862

“Este artículo estudia el efecto de la política monetaria sobre la calidad ambiental a través del canal de las cadenas globales de valor (CGV). A partir de un análisis proxy-VAR con la sorpresa de la política monetaria de EE. UU. como instrumento externo, mostramos que una política monetaria contractiva que eleva los costos del crédito interno e induce a una moneda local más fuerte tiene un efecto causal de reducción de emisiones, pero lo que es más importante, aumenta la intensidad de las emisiones debido a Desalienta la participación de las empresas en las cadenas de valor mundiales, lo que, a su vez, implica una reducción de la deslocalización de la contaminación. Este resultado indica que las políticas monetarias que apuntan principalmente a la estabilización económica tienen una externalidad ambiental no reconocida.”